월간ETF 8월호...

Summary 월간 ETF 8월호

I. ETF 투자 아이디어: 이머징 채권 ETF 투자

– 상반기 주요 채권 강세를 보인 가운데 하반기에는 이머징 채권, 미국 하이일드와 같은 고수익채권 강세 전망. 연준의 대차대조표 축소

종료 등 글로벌 유동성 개선되는 국면에서 이머징 채권 가격 상승 가능성 높으며, 특히 로컬채권이 달러채권을 아웃퍼폼할 것으로 판단

– 미국 상장 이머징 채권 ETF는 달러채권 ETF와 로컬채권 ETF로 구분. 달러채권 대표 ETF는 EMB와 VWOB이며, 두 ETF는 국가별 비중,

듀레이션 등에 있어서 유사한 특징을 보임. 유동성 측면에서는 EMB가 강점을 보임. PCY와 IEMV는 스마트 베타 전략을 이머징 달러채권

에 적용. PCY의 경우 밸류(Value) 팩터를 적용한 동일가중 ETF이며, IEMV는 밸류(Value)와 퀄리티(Quality) 팩터를 이머징 달러채권에

구현

– 대표적인 미국 상장 이머징 로컬채권 ETF는 EMLC, EBND, LEMB가 있으며, EMLC의 유동성이 가장 풍부. EBND는 한국 비중이 약 12%로

높은 것이 특징. 하반기 이머징 로컬채권 강세 전망에 따라 유동성이 가장 풍부한 EMLC를 ETF 포트폴리오에 편입

II. 2019년 7월 글로벌 ETF 시장 리뷰

– 미국 ETF Flows: 미국 주식과 채권 ETF에 많은 자금 유입. 지역별로는 미국 주식 ETF로 자금 유입 집중

– ETF 성과: 나스닥과 브라질 주식 ETF의 성과 우수했던 반면, 한국과 인도, 멕시코 주식 ETF는 성과 부진. 미국 국채 등이 잠시 숨고르기를

하는 동안 이머징 채권 ETF는 강세. 원자재 중에서는 은 가격이 급등했음

– 신규 상장 ETF: 7월에는 다수의 멀티팩터 ETF가 상장되었음. 골드만삭스운용의 GSLC의 순자산총액이 60억 달러를 돌파하는 등 미국

멀티팩터 ETF로 자금이 꾸준히 유입되는 추세

Key Point

티커 ETF 추천사

주식

미 프 웨어 PSJ US Invesco Dynamic Software ETF

연 고압경제 미 주식시 높 에 . 에민감한 주 강 가전망 , 무산( 프 웨어, , 적 산 ) 업들 에해당함. 적 무 산 미 프 웨어 업에

하는 PSJ는 2017년 NASDAQ 100 수 Outperform. FAANG 업 규제 스크에 어나 다는점 점

미 IPO FPX US First Trust US Equity Opportunities ETFFPX는미 주식시 신규상 종 과 Spin-Off 종 에 하는 ETF 2019년 Uber, Lyft, Airbnb, Pinterest 등

크종 IPO가 정 어 어, 들종 에 할수 는매 적 수단 . 주 비높 에 , S&P 500 비 동 크게높 않아, 스크조정 과가 수한것 점

나스닥커 드 QYLD US Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF미 주식시 하 상승할것 전망하나, 단 적 는 FOMC . 에 스 에 과적커 드 전략추천. QYLD는나스닥 수 추종하 동시에 매 하는커 드 전략 해스 에 안정적 과 추

A주 ASHR US Xtrackers Harvest CSI 300 China A ETF정 는 2 했 양책 3 다시가동할전망. 정책과함께 프라 등 정정책

나 전망 , 치 하 과 3 가시 . MSCI 수내 A주 정 어 어A주상승가능하다는 단. CSI 300 추종하는미 상 A주 ETF ASHR 추천

컴

츠 RWO US SPDR® Dow Jones Global Real Estate ETF저 조하에 드헌 (Yield Hunting) 에 경 가견조한미 과 본 츠는 컴 산

안정적 과 거 것 단. 미 과 본 츠에 70% 하는미 상 ETF RWO가 에해당

징 컬채 EMLC USVanEck Vectors JP Morgan EM Local Currency Bond ETF

연 7월 FOMC에 어하 추가적 하 단행할것 전망. 연 하 주 신흥정책여 생하 , 하사 클 . 동 에 징 컬채 수한 과 할것 전망. EMLC는미 상 징 컬채 ETF 가 동 함

미 종합채 AGG US iShares Core US Aggregate Bond ETF주 가 가 정책여 큰미 채는여전히매 적. AGG는미 채 MBS, 등 채주 종합채 ETF 연 하사 클 는동안견조한 과 할전망

타 IAU US iShares Gold TrustLate Cycle에 한 함께최근 너스(-) 채 규 가 가하고 어 상 적 매높아 경. 견조한수 함께달러강 가 정 경 추가강 . , 적 망하다는 단 . IAU는 실물에 하는 ETF GLD 않 높 동 과 GLD보다낮 보수가 점

로벌 ETF 투자 포인트

로벌 ETF 투자 포인트

료: NH 치본

Key Point

티커 ETF드규

( 만달러)총보수

(%)

12개월당수

(%)

2019년 7월수

(%) (%)

주식

미 프 웨어 PSJ US INVESCO DYNAMIC SOFTWARE ETF 559.57 0.63 - 2019-05-29 6.24 10.08

미 IPO FPX US FIRST TRUST US EQUITY OPPORT 1,270.55 0.60 0.53 2019-05-03 2.04 3.58

나스닥 커 드 QYLD US GLOBAL X NASD 100 COV CALL 624.27 0.60 10.59 2019-03-28 2.46 6.11

A주 ASHR US XTRACKERS HARVEST CSI 300 CH 1,625.98 0.65 1.04 2019-02-13 -1.03 10.77

컴

츠 RWO US SPDR DJ GLOBAL REAL ESTATE E 2,153.59 0.50 3.34 2019-02-13 0.40 4.09

징 컬채 EMLC USVanEck Vectors JP Morgan EM Local Currency Bond ETF

5,490.44 0.30 6.14 2019-08-02 0.20 -

미 종합채 AGG US ISHARES CORE U.S. AGGREGATE 64,029.81 0.05 2.72 2019-03-28 0.18 3.00

타 IAU US ISHARES GOLD TRUST 14,125.65 0.25 - 2019-01-10 0.15 9.74

주: 2019년 7월 31

료: Morningstar, NH 치본

NH 로벌 ETF 포트폴리오

2019년 8월 로벌 ETF 포트폴리오

I. ETF 아 어: 징채 ETF

ETFI. ETF 아 어: 징채 ETF

6

료: Bloomberg, NH 치본

상반기 주요 채권 지수 성과, 이머징 로컬채권 상 부진 G3 M2 증가율, 3월 기 으로 년 비 러스 반

료: OECD, Bloomberg, NH 치본

�상 주요 채권 지 강 . 이 징 로컬채권 상 로 낮 과 록. 하 에는 미국 국채 리가 낮아진 상황에 이 징

채권, 미국 하이일드 등 고 익 채권의 강 망

�연 의 차 조표 축소 종료 등 로벌 동 개 국면. G3 M2 증가 3월 부 러스 . 이에 이 징 통

자산 가격 상승 가능 높 . 이 징 채권 최 . 특히, 이 징 로컬통 채권이 달러채권 아웃퍼폼할 것 로 단

하반기 이머징 채권 등 고수익 채권 강세 망

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

'05 '06 '07 '08 '09 '10 '11 '12 '13 '14 '15 '16 '17 '18 '19

G3 M2 가율전년대비(%p)

11.94 11.97

11.14

10.10

8.12

6

7

8

9

10

11

12

13

미국

투자등급

이머

달러채권

미국

장기국채

미국

하이일드

이머

컬채권

(%)


7


이머징 국가 리인하 사이클 진입

� 425bp를 인하한 키를 롯해, 라질, 인도, 러시아, 한국, 인도 시아 등의 주요 신흥국 2019 들어 리를 인하했

� 7월 FOMC에 25bp 인하한 연 보험 리인하라는 언 . 연 하 추가 인 리인하를 단행할 것 로 망 며,

이에 라 라질 등 타 신흥국 역시 하 리 인하 가능 이 높

연 이후 주요 신흥국의 기 리 변화, 주요 신흥국 리인하 단행

-4.25

-0.75-0.50 -0.50

-0.25 -0.25

0.00

0

5

10

15

20

25

-4.5

-4.0

-3.5

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

터키 인도 브라 러시아 한국 인도네시아 멕시코

기 금리변화(좌) 현재기 금리(우)(%p) (%)


8


밸류에이션 부담 크지 않은 편

� 해 상 이 징 채권 스 드 축소 함께 양 한 과를 록했

�상 스 드 축소에도 불구하고 재 스 드는 2010 이후 평균 로 류에이션 부담 크지 않 편임

이머징 채권 스 드 2010년 이후 평균 수

200

250

300

350

400

450

500

550

'10.1 '10.7 '11.1 '11.7 '12.1 '12.7 '13.1 '13.7 '14.1 '14.7 '15.1 '15.7 '16.1 '16.7 '17.1 '17.7 '18.1 '18.7 '19.1

J.P. Morgan EMBI Spread

(bp)


9


6월 이후 이머징 채권 ETF 자 유입 추세

�연 많 자 이 이 징 채권 ETF로 입 었 나, 3~5월 지 입자 부분이 재 출

� 6월 이후로는 꾸 히 자 입 고 있는 추 임. 로벌 동 이 이 징 자산 로 입 것 로 단 며, 하 에도 이 징 채

권 ETF에 꾸 한 자 입 망

주요 이머징 채권 ETF 자 Flows 추이

0

10

20

30

40

50

60

70

80

'18.1 '18.2 '18.3 '18.4 '18.5 '18.6 '18.7 '18.8 '18.9 '18.10 '18.11 '18.12 '19.1 '19.2 '19.3 '19.4 '19.5 '19.6 '19.7

주요이머 채권 ETF Flows 추이

(십억달러)


10


이머징 달러채권 ETF 안 성 우 만기수익률, 이머징 로컬채권은 높은 일드가 강


�미국에 상장 ETF를 활용한 이 징 채권 자는 크게 달러채권과 로컬채권 ETF 자로 구분

�가격 변동 달러채권 ETF가 낮아 안 이 강 인 면, 로컬통 채권 높 일드(Yield)가 장

미국 상장 ETF를 활용한 이머징 채권 투자

50

60

70

80

90

100

110

120

'13.10 '14.10 '15.10 '16.10 '17.10 '18.10

이머 달러채권 ETF(EMB)

이머 컬채권 ETF(EMLC)

(2013.10.15=100P)

5.38 4.84

6.79 7.20

0

1

2

3

4

5

6

7

8

달러채권(EMB)

달러채권(VWOB)

컬채권(EMLC)

컬채권(LEMB)

(%)


11


미국 상장 표 이머징 달러채권 ETF 비교 표 이머징 달러채권 ETF(EMB, VWOB) 국가별 비

� EMB VWOB는 미국에 상장 이 징 달러 채권 ETF로 듀 이션, 평균만 , 만 익률 등 부분 지표가 사함

� EMB의 경우 자산 액이 150억 달러를 상회할 도로 높 동 이 장

�국가별 ETF 모 신흥국 에 걸쳐 분산 어 있 며, VWOB가 상 로 시 , 인도 시아, 사우 아라 아 등

상 국가에 집 어 있는 편임

① 이머징 달러채권 표 ETF - EMB, VWOB

EMB VWOB

가 비 (%) 가 비 (%)

시 5.12 시 9.00

네시아 4.73 네시아 6.60

러시아 3.75 사 아라비아 6.10

키 3.72 키 5.30

필 핀 3.52 카타 4.70

사 아라비아 3.48 브라 4.00

3.43 아 헨티나 3.90

브라 3.37 러시아 3.90

비아 3.24 비아 3.30

타 65.64 타 53.20

티커 EMB VWOB

ETFiShares JP Morgan USD Em Mkts Bd ETF

Vanguard Emerging MktsGovt Bd ETF

순 산총액( 만달러)

15,300.23 1,676.96

평균(Years)

7.41 7.34

만 수 (%) 5.38 4.84

3개월평균거래량(주) 4,126,434.98 1,134,958.16

총보수(%) 0.39 0.30

료: BlackRock, Vanguard, NH 치본


12

주: 1994~2013년 동안 미 채 과 주식 전체 시 티 포 폴 샤프비 비

료: Rebeco, NH 치본

채권에 용한 스마트 베타(팩터) 략도 효과 임 스마트 베타 이머징 채권 ETF(PCY, IEMV) 국가별 비

료: Invesco, NH 치본

� PCY IEMV는 스마트 베타( ) 략 이 징 달러 채권에 구 한 채권 스마트 베타 ETF임

� PCY는 상 인 가치(Value)로 채권 스크리닝 한 후 동일가 (Size) 식 로 편입해 국가별 이 사함

� IEMV는 가치(Value), 리티(Quality) 를 이 징 달러 채권에 용. 재 키 러시아, 인도 채권 이 높

② 스마트 베타 이머징 달러채권 ETF - PCY, IEMV

PCY IEMV

가 비 (%) 가 비 (%)

루 2.74 키 10.64

비아 2.73 러시아 10.23

브라 2.67 10.05

사 아라비아 2.66 네시아 9.97

크라 나 2.66 시 9.92

러시아 2.64 브라 9.77

시 2.64 아랍에미 9.50

카타 2.63 8.13

칠 2.61 칠 6.72

타 76.02 타 15.07

0.77

0.92

0.73

0.54

0.610.64

0.47

0.0

0.1

0.2

0.3

0.4

0.5

0.6

0.7

0.8

0.9

1.0

국채 투자등급 하이일드 주식

멀티팩터포트폴리오 시장전체(샤프비율)


13


미국 상장 표 이머징 달러채권 ETF 비교 표 이머징 로컬채권 ETF(EMLC, EBND, LEMB)국가별 비

료: VanEck, State Street Global Advisors, BlackRock, NH 치본

�미국 상장 표 이 징 로컬채권 ETF는 EMLC, EBND, LEMB. 하 이 징 국가의 리인하 사이클 진입에 라 로컬채권의 강

가 상 며, 동 이 풍부한 EMLC의 자 매 높다는 단임

�듀 이션 EBND가 가장 면 만 익률 가장 낮 . 국가별 EMLC LEMB의 경우 라질, 시 , 인도 시아, 남

아공 이 높 면, EBND는 한국 채권이 약 12%로 가장 높 차지함

③ 이머징 로컬채권 ETF – EMLC, EBND, LEMB

EMLC EBND LEMB

가 비 (%) 가 비 (%) 가 비 (%)

브라 9.90 한 12.36 브라 11.89

시 9.16 브라 10.09 시 7.89

네시아 9.01 네시아 8.18 네시아 7.55

남아공 7.72 태 7.89 남아공 4.86

폴란드 7.61 말 시아 7.85 키 4.84

태 7.32 시 4.42 루과 4.76

러시아 6.56 러시아 4.41 루 4.56

비아 4.94 남아공 4.41 미니카공

4.55

말 시아 4.11 폴란드 4.33 폴란드 4.55

타 33.67 타 36.06 타 44.55

0

1

2

3

4

5

6

7

8

0

1

2

3

4

5

6

7

EMLC EBND LEMB

유효듀 이션(좌) 만기수익률(우)

(Years) (%)


14

료: VanEck, NH 치본

이머징 하이일드 채권 ETF(HYEM) 섹터 비 이머징 하이일드 채권 ETF(HYEM) 국가별 비


� VanEck Vectors Emerging Markets High Yield Bond ETF(HYEM) 이 징 국가의 하이일드 채권 자 ETF

� 과 에 지, 소재 이 높 며, 등 별로는 BB B 등 채권이 약 88%를 차지함

�국가별로는 국, 키, 라질, 아르헨티나 로 높 자함

④ 이머징 하이일드 채권 ETF – HYEM

국12%

터키9%

브라9%

아르헨티나8%

러시아6%

남아공5%멕시코

4%

인도4%

기타43%금융

34%

에너15%소재

11%

필수소비재8%

유틸리티7%

기타25%


15

미국 상장 이머징 채권 ETF 리스트

미국 상장 주요 이머징 채권 ETF 리스트

ETF 티커 치 크순 산총액

( 만달러) (Years)

만수

(%)

총보수(%)

연초(%)

최근1년(%)

달러채

iShares JP Morgan USD Em Mkts Bd ETF EMB JPM EMBI Global Core TR USD 15,317.22 7.41 5.38 0.39 13.21 10.66

Invesco Emerging Markets Sov Debt ETF PCY DB EM US Balanced Liquid TR USD 3,559.66 9.33 5.35 0.50 14.67 12.92

Vanguard Emerging Mkts Govt Bd ETF VWOBBBgBarc USD EM Gov RIC Capped TR USD

1,676.96 7.34 4.84 0.30 11.33 10.97

Invesco Emerging Markets Debt Value ETF IEMV Invesco EM Debt Value USD 39.51 5.16 3.78 0.29 9.28 10.08

컬채

VanEck Vectors JP Morgan EM LC Bd ETF EMLC JPM GBI-EM Global Core TR USD 5,480.65 5.12 6.79 0.44 8.81 6.25

iShares JP Morgan EM Local Ccy Bd ETF LEMBBBgBarc EM Lcl Currency Gov DivTR USD

842.18 6.08 5.18 0.41 8.28 6.94

SPDR® Blmbg Barclays Em Mkts Lcl Bd ETF EBNDJPM GBI-EM Gbl Div 15%Cap 4.5% Fl TR USD

614.46 4.75 7.20 0.50 8.36 6.27

징하 드

VanEck Vectors EM High Yield Bond ETF HYEMICE BofAML Div HY US EMs Corp + TR USD

299.50 3.52 7.33 0.40 9.71 8.78

주: 2019년 7월 29


II. ETF 시 동향

ü 미국 ETF Flows

ü 주요 ETF 성과

ü 신규 상장 ETF

ETFII. ETF 시 동향

17

주: 2019년 7월 26

료: FactSet, NH 치본

자산군별: 주식과 채권 ETF 동반 자 유입 지역별: 미국주식 ETF에 부분의 자 몰려

주: 2019년 7월 26


�최근 1개월 간 미국 ETF는 주식과 채권 ETF에 동 자 입

�지역별로는 미국 주식 ETF로 부분의 자 이 쏠림. 럽 주식 ETF에 는 일부 자 이탈

1) 7월 미국 ETF 자 동향: 주식, 채권 동반 유입

9.219.84

1.45

0.39

0

2

4

6

8

10

12

주식 채권 원자재 대체투자

(십억달러)

8.53

0.09

-0.16 -0.27

-1.40-2

0

2

4

6

8

10

미국 선 국 신흥국 국 유럽

(십억달러)


18


신흥국 ETF, 순자산 변동 없이 제자리

�최근 1개월 간 주요 미국 상장 신흥국 ETF(EEM, IEMG, VWO)에 는 드러진 자 출입 동향 나타나지 않았

�신흥국 ETF 주가 변동도 거의 없어, 자산 변동 없이 자리에

미국 상장 표 신흥국 ETF(EEM, IEMG, VWO) Flows와 신흥국 ETF 주가 추이

30

35

40

45

50

55

-10

0

10

20

30

40

50

60

70

80

'15.12 '16.3 '16.6 '16.9 '16.12 '17.3 '17.6 '17.9 '17.12 '18.3 '18.6 '18.9 '18.12 '19.3 '19.6

신흥국(EEM, IEMG, VWO) ETF(좌) iShares MSCI Emerging Markets ETF 주가(우)

(십억달러) (달러)


19

주: 2019년 7월 26


최근 1개월 순자산 증가 상 ETF

주: 2019년 7월 26


�미국 하이일드 채권 ETF HYG는 최근 한 달간 가장 큰 폭 로 자산 증가. 면, 자등 채권 ETF LQD는 7억 달러 이상 감소

�미국 티 주식 자 ETF GSLC의 자산이 10억 달러 이상 증가했고, ETF GLD도 자산 큰 폭 로 증가

�경 어 인 미국 헬스 어 ETF(XLV), 소 재 ETF(XLP)는 자산 감소

순자산 증감 Top 10

최근 1개월 순자산 감소 상 ETF

티커 ETF순 산 감( 만달러)

HYG iShares iBoxx $ High Yield Corporate Bond ETF 2,099.00

VOO Vanguard S&P 500 ETF 1,993.04

IWM iShares Russell 2000 ETF 1,818.94

USMV iShares Edge MSCI Min Vol USA ETF 1,376.67

VTI Vanguard Total Stock Market ETF 1,321.59

MBB iShares MBS ETF 1,170.85

GSLC Goldman Sachs ActiveBeta U.S. Large Cap Equity ETF 1,043.62

SPY SPDR S&P 500 ETF Trust 1,000.78

GLD SPDR Gold Trust 932.56

BND Vanguard Total Bond Market ETF 893.96

티커 ETF순 산 감( 만달러)

IVV iShares Core S&P 500 ETF -3,480.07

QQQ Invesco QQQ Trust -3,012.13

XLV Health Care Select Sector SPDR Fund -898.98

SHY iShares 1-3 Year Treasury Bond ETF -879.91

LQD iShares iBoxx $ Investment Grade Corporate Bond ETF -738.89

FFEUBarclays ETN+ FI Enhanced Europe 50 Exchange Traded Notes Series C

-659.26

IWF iShares Russell 1000 Growth ETF -581.35

EMB iShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF -551.60

XLP Consumer Staples Select Sector SPDR Fund -416.79

IEI iShares 3-7 Year Treasury Bond ETF -414.81


20


채권 ETF Flows: 유 에 걸쳐 자 유입

� 리하락과 채권 ETF에 한 요가 증가하며, 미국 상장 채권 ETF는 에 걸쳐 자 입

�회사채 ETF로 많 자 이 입 었 며, 고 익 채권인 하이일드 ETF에 27억 달러가 입 었

채권 ETF는 회사채 심으로 유 에 걸쳐 자 유입

4.24

3.68

2.72

1.92

0.84

0.0

0.5

1.0

1.5

2.0

2.5

3.0

3.5

4.0

4.5

Corporate Broad Market High Yield Government Investment Grade

($ million)


21


2) 주요 주식 ETF 성과: 나스닥, 라질 성과 우수

�최근 한 달간 나스닥 시장에 자하는 QQQ는 주요 주식 자 ETF가운데 가장 우 한 과 록. 이 에 라질 주식 ETF의 과

가 우 했

�신흥국 ETF는 소폭 하락. 국 ETF는 상승했 나, 한국, 인도, 시 주식 ETF는 부진한 7월 보냈

최근 1개월 주요 지역 주식 투자 ETF 성과

3.53.1

2.4

0.60.2

-0.7 -1.0 -1.0

-3.8

-4.7 -4.8-6

-5

-4

-3

-2

-1

0

1

2

3

4

나스닥(QQQ)

브라(EWZ)

S&P 500(SPY)

국(MCHI)

일본(EWJ)

신흥국(EEM)

유럽(VGK)

러시아(ERUS)

멕시코(EWW)

인도(INDA)

한국(EWY)

수익률(%)


22

ETF 티커52주저가

(달러)가

(달러)개

Invesco S&P SmallCapEnergy ETF

PSCE 7.9 7.7 미 에너 주

SPDR S&P Oil & Gas Equipment & Services ETF

XES 8.3 8.5 미 에너 업

Global X MSCI Pakistan ETF PAK 6.1 6.1MSCI 키스탄 수추종

First Trust Natural Gas ETF FCG 12.3 12.1 천연가스 업

Invesco Dynamic Oil & Gas Services ETF

PXJ 5.4 5.5미 에너 업 +

+ + 퀄 티

SPDR S&P Oil & Gas Exploration & Production ETF

XOP 24.1 23.8 미 에너 업

iShares U.S. Oil Equipment & Services ETF

IEZ 19.3 20.3 미 에너 업


52주 신고가 미국 상장 ETF


�신고가: 모 일 결 마 ETF(IPAY), 이스라엘 크(ITEQ), 미국 의료 ETF(IHI) 등이 신고가 록

�신 가: 미국 에 지 (PSCE, XES, PXJ, XOP, IEZ) ETF들 거 신 가 록

52주 신고가/신 가

ETF 티커52주고가

(달러)가

(달러)개

ETFMG Prime Mobile Payments ETF

IPAY 50.0 50.0미전 결제 업

BlueStar Israel Technology ETF ITEQ 41.5 41.5 스라엘 IT 업

iShares U.S. Medical Devices ETF IHI 248.8 249.3미 료업

Pacer Military Times Best Employers ETF

VETS 30.0 30.0퇴역 고미 업

Barclays ETN+ Shiller CAPE ETN CAPE 141.0 142.1

미 CAPEvaluation 저평가 업

Franklin Liberty U.S. Low VolatilityETF

FLLV 36.8 36.8 미 Low Vol

Tortoise Digital Payments Infrastructure Fund

TPAY 32.4 32.6전 결제 업

52주 신 가 미국 상장 ETF


23


미국 섹터 ETF 성과

�자 소 재, , 소 재, 커뮤니 이션, 산업재 의 과가 우 했

�에 지 헬스 어 는 부진했

최근 1개월 미국 섹터 ETF 성과

-2

-1

0

1

2

3

4

자유소비재(XLY)

금융(XLF)

필수소비재(XLP)

커뮤니케이션(XLC)

산업재(XLI)

소재(XLB)

부동산(XLRE)

유틸리티(XLU)

헬스케어(XLV)

에너(XLE)

수익률(%)


24


채권 ETF 성과: 신흥국 채권 강세

�신흥국 채권 ETF는 달러 채권(EMB) 로컬 채권(EMLC) 모 강

�상 높 과를 록했던 미국 국채는 약보합 록

최근 1개월 채권 ETF 성과, 신흥국 채권 ETF 강세

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

0.5

1.0

신흥국달러

채권(EMB)

신흥국

컬통화채권(EMLC)

뱅크(BKLN)

T-Bill(BIL)

미국종합(AGG)

투자등급

회사채(LQD)

하이일드(HYG)

미국단기국채(SHY)

미국 기국채(IEF)

미국장기국채(TLT)

수익률(%)


25


원자재 ETF 성과: 은 가격 등

� ETF(SLV)가 7% 이상 상승. 최근 가격 상승에도 익률이 높지 않았던 이 랠리를 펼쳤

�귀 속 외 가 주요 원자재는 하락했

, 은 가격 상승한 반면 기타 원자재 하락

7.2

0.2

-0.6 -0.9-1.6

-3.7

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

은(SLV)

금(GLD)

산업금속(DBB)

농산물(DBA)

원자재종합(DBC)

WTI(USO)

수익률(%)


26

� 7월에는 다양한 티 자 ETF가 상장. Principal의 티 ETF 시리즈 FlexShares의 Quality+Low Vol ETF들 미국과

로벌 주식시장 상 로 한 자 ETF

�한편, 골드만삭스운용의 티 ETF GSLC는 자산 액 60억 달러를 돌 . John Hancock과 Hartford 등 BlackRock과

Vanguard 외 운용사의 티 ETF가 인 를 고 있

3) 7월 신규상장 ETF: 멀티팩터 ETF 다수 상장

7월 주요 신규 상장 ETF 미국 상장 주요 멀티팩터 ETF

ETF 티커 상 징

Principal InternationalMulti-Factor Core Index ETF

PDEV 2019-07-24티 사 하여

주식시 추종. 비 스크/ 가

Principal U.S. Large-Cap Multi-Factor Core Index ETF

PLC 2019-07-24티 사 하여미 주시

추종. 비 스크/ 가

Principal U.S. Small-MidCapMulti-Factor Core Index ETF

PSM 2019-07-24티 사 하여미 / 주

시 추종. 비 스크/ 가

FlexShares Emerging Markets Quality Low Volatility Index Fund

QLVE 2019-07-16징 업 . 퀄 티 +

Low Vol 가

FlexShares Developed Markets ex-US Quality Low Volatility Index Fund

QLVD 2019-07-16업 . 퀄 티 +

Low Vol 가

FlexShares US QualityLow Volatility Index Fund

QLV 2019-07-16 미 업 . 퀄 티 + Low Vol 가

Vanguard FTSE All-WorldUCITS ETF Accum USD

BK5XT5 2019-07-25 FTSE 전 계 수실적추종.

L&G Artificial Intelligence UCITS ETF AccumUSD

BKF34R 2019-07-02 공 능 업실적추종.

L&G Healthcare Breakthrough UCITS ETF AccumUSD

BKF3JJ 2019-07-02 헬스 어 업실적추종.

ETF 티커순 산총액

( 만달러)

총보수(%)

연초비(%)

Goldman Sachs ActiveBeta® US LgCp Eq ETF GSLC 6,297.57 0.09 21.42

Invesco S&P 500® High Div Low Vol ETF SPHD 3,671.09 0.3 13.59

WisdomTree US Quality Dividend Gr ETF DGRW 2,807.31 0.28 19.32

Hartford Multifactor Dev Mkts (exUS) ETF RODM 2,319.79 0.31 9.7

Goldman Sachs ActiveBeta® EMkts Eq ETF GEM 1,768.38 0.45 9.25

FlexShares Quality Dividend ETF QDF 1,684.39 0.37 16.91

Goldman Sachs ActiveBeta® Intl Eq ETF GSIE 1,482.58 0.25 13.62

FlexShares Mstar US Mkt Factors Tilt ETF TILT 1,446.16 0.25 20.24

iShares Edge MSCI Multifactor Intl ETF INTF 1,276.12 0.3 10.8

JHancock Multifactor Mid Cap ETF JHMM 1,214.01 0.45 23.36

Franklin LibertyQ US Equity ETF FLQL 1,209.46 0.25 20.07

Invesco Russell 1000® Dynamic Mltfct ETF OMFL 1,042.86 0.29 21.95

료: NH 치본 료: Morningstar, NH 치본

III. ETF 포 폴

ü 글로벌 주식 투자 4개, 인컴 관련 3개, 기타 자산 1개 ETF의 포트폴리오 구성

ü 글로벌 주식: 미국 소프트웨어 투자(PSJ), 미국 IPO 투자(FPX),

나스닥 커버드 콜(QYLD), 중국 A주(ASHR)

ü 인컴 관련: 글로벌 리츠(RWO), 이머징 로컬채권(EMLC), 미국채권(AGG)

ü 기타 자산: 금(IAU)

ETFIII. ETF 포 폴

28

투자 략: G2(미국, 국) 심 선택과 집 략

� Big4 앙 행의 스탠스 환 임 . 연 고압 경 를 용인하면 주식시장의 일 부분 과열 견인. 재 로벌 주식시

장 주도하고 있는 미국과 책 여 이 큰 국 주식시장 최

� 로벌 경 회복이 가시 연말로 갈 록 한국과 인도 등 신흥국 주식시장의 상승 탄 높아질 것 로 단

견 (12개월) 향 전망

주식

미 주식

• 연 7월 하는 시 에 . 에단 적 실적 과 어 에 담 높아 수

• 하 만 미 경 가침체 에놓여 않 상 에 연 제적 하 단행하고 는점

• 연 고압경제 등 해경 복 연 과 어주가상승 가 어 전망

럽주식• 존 경 복 는 여전히 . 다만 시적 경 해 고 어 점차저점 다 것

• 럽 정치적 실 주가 담 . 9월 탈 아 정 스크, 10월브 시 등 앞 고 정치적 스크가 높아 전망

본주식 축• 10월 비 상 앞 고 경 가 각 주가 동 가능 높

• 수출 비 심 경 약

신흥 주식• 가 달러 약 등가격 수 안정 가 상. 에 라 물가안정 신흥 추가적 하 가능 높

• 히 정책여 높고, 정치적 실 낮 과 주식시 정적

주식

• 존무역갈등여 경제 추가악 가능. 다만 경 정책당 추가 양책시행 가능

• 히연 적 정책 하 민 행역시 동 정책여 개 전망

• 치 득 하등감 과가점차가시 전망. 업 사 클 등 주가 상승 견 할것 상

아시아신흥 주식

• 향 가 달러 등가격 수 하향안정 가 상. 에 라 아시아 신흥 추가적 하 가능 높

• 아시아 신흥 주식시 가 정적 단. 추가 하 여 존 하 , 2 정 경 양책 가시고 문

남미주식• 최근 브라 연 개 안 하원에 1차 결 가결. 향 최종 과 가능 높아짐

• 경 복 가 느 상 만, 정치적 실 해 하 주가 등가능 높

료: NH 치본

ETFIII. ETF 포 폴

29

NH 로벌 ETF 포트폴리오

�주식: 미국 소 트웨어 자 ETF(PSJ), 미국 IPO 종목 자(FPX), 높 당 익률이 매 인 나스닥 커버드 콜(QYLD), 당사 추

천 지역인 국 A주 자 ETF(ASHR)로 구

�인컴: 미국과 일본 리 심의 로벌 리 (RWO), 이 징 달러채권 ETF(EMB)를 이 징 로컬채권(EMLC) ETF로 체, 미국 종합

채권 ETF(AGG)

� 타: 안 자산 달러 약 에 른 가격 상승이 망 는 (IAU)

NH 로벌 ETF 포트폴리오 리스트 (2019년 8월)

티커 ETF드규 총보수 12개월 2019년 7월

( 만달러) (%) 당수 (%) 수 (%) (%)

주식

미 프 웨어 PSJ US Invesco Dynamic Software ETF 559.57 0.63 - 2019-05-29 6.24 10.08

미 IPO FPX US First Trust US Equity Opportunities ETF 1,270.55 0.60 0.53 2019-05-03 2.04 3.58

나스닥 커 드 QYLD US Global X NASDAQ 100 Covered Call ETF 624.27 0.60 10.59 2019-03-28 2.46 6.11

ASHR US Xtrackers Harvest CSI 300 China A ETF 1,625.98 0.65 1.04 2019-02-13 -1.03 10.77

컴

츠 RWO US SPDR® Dow Jones Global Real Estate ETF 2,153.59 0.50 3.34 2019-02-13 0.40 4.09

(-) 징 달러채 EMB USiShares JP Morgan USD Emerging Markets Bond ETF

15,852.03 0.40 5.51 2017-09-05 3.31 5.80

(+) 징 컬채 EMLC USVanEck Vectors JP Morgan EM Local Currency Bond ETF

5,490.44 0.30 6.14 2019-08-02 0.20 -

미 종합채 AGG US iShares Core US Aggregate Bond ETF 64,029.81 0.05 2.72 2019-03-28 0.18 3.00

타 IAU US iShares Gold Trust 14,125.65 0.25 - 2019-01-10 0.15 9.74

주1: 2019년 7월 31 / 주2: (+)는 신규 , (-)는제 종


ETFIII. ETF 포 폴

30

Invesco Dynamic Software ETF 개요


PSJ는 나스닥 비 우수한 성과를 기록

료: Factset, NH 치본

주식① Invesco Dynamic Software ETF (PSJ)

내

치 크 Dyn Sftwr Intellidex TR

총 산( 만달러) 550.61

3개월평균거래량(주) 66,026

보수(%) 0.63

최근 1개월수 (%) 9.02

최근 3개월수 (%) 6.93

� Invesco Dynamic Software ETF(PSJ)는 미국 소 트웨어 업에 집 자

� 자산의 시 , 장주 에 가장 표 인 소 트웨어 업 시장 우 한 과를 록할 것 로 망

80

100

120

140

160

180

200

220

'17.1 '17.5 '17.9 '18.1 '18.5 '18.9 '19.1 '19.5

소프트웨어 ETF(PSJ)

나스닥 ETF(QQQ)

(2017.1.3=100P)

ETFIII. ETF 포 폴

31

First Trust IPO ETF(FPX) 투자 개요

료: First Trust, NH 치본

First Trust IPO ETF(FPX) 투자 비 상 종목

주: 2019년 7월 30


� FPX는 IPO 자 ETF 가운데 가장 규모가 큰 ETF로 신규 상장 시가 액 상 100개 종목에 자하며, 자 간 약 4 (1,000

업일)임. 분 단 리 런싱 통해 시가 액 하 종목들 주 로 체

� IPO 뿐만 아니라 Spin-Off 종목에도 자하며, IT, 헬스 어, 커뮤니 이션 스 이 높

주식② First Trust US Equity Opportunities ETF (FPX)

치 크 The IPOX -100 U.S. Index

치 크

미 주식시 IPO 종 에 시가총액 상 100개종시가총액 가 식건에 해당하는 종 6 째거래 에 매수

1,000 업 (4년) 보

수 건1) 첫거래 종가 시가총액 5,000만달러 상2) 동비 15% 상3) 비정상적 저평가(첫 거래 주가 상승 평균 비

3 sigma 상) 경 제

런싱 주 단

종 티커 비 (%)

PYPL 8.46

스 라 커 SYK 4.16

Thermo Fisher Scientific Inc. TMO 4.10

라 존 VZ 3.83

월드 WP 3.04

허쉬 HSY 2.57

프라 에너 SRE 2.47

다 다 제약 TAK 2.24

스퀘어 SQ 2.19

타 슨 드 TSN 2.17

ETFIII. ETF 포 폴

32

Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF 개요


나스닥 커버드 콜 ETF(QYLD)의 성과


내

치 크 CBOE NASDAQ100ByWriteV2

총 산( 만달러) 622.43

3개월평균거래량(주) 227,342

보수(%) 0.60

최근 1개월수 (%) 2.30

최근 3개월수 (%) 4.19

� Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF(QYLD)는 약 11%에 달하는 높 당 익률로 주식시장 상승 탄 효과 인 안

주식③ Global X Nasdaq 100 Covered Call ETF (QYLD)

0

5

10

15

20

25

3개월 1년 3년

나스닥커버드콜(QYLD)

나스닥(QQQ)

(%)

ETFIII. ETF 포 폴

33

금융36%

필수소비재12%산업재

12%

자유소비재9%

IT8%

소재6%

헬스케어6%

기타11%

국 투자 ASHR ETF 개요


국 투자 ETF ASHR의 업종 비


내

치 크 CSI 300 Net Return USD

총 산( 만달러) 1,640.54

3개월평균거래량(주) 7,719,042

보수(%) 0.65

최근 1개월수 (%) 0.79

최근 3개월수 (%) -3.27

�미국 상장 국 주식 자 ETF인 ASHR 국 CSI 300 지 를 추종

� 국 주식시장 부 통 책의 미 조 를 거쳐 3분 추가 부양책과 함께 추가 상승할 것 로 망

� 2019 에도 MSCI 신흥국 지 에 국 A주 편입이 어 있어 로 인 국 A주 ETF ASHR 추천

주식④ Xtrackers Harvest CSI 300 China A ETF (ASHR)

ETFIII. ETF 포 폴

34


로벌 리츠 ETF(RWO)의 국가별 비 로벌 리츠 ETF(RWO) 유 별 비


� 로벌 상장 리 에 자하는 SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF(RWO)는 미국과 일본 리 자 이 약 70%를

차지함

�최근 12개월 당 당 익률 약 3.4%이며, 펀 멘 이 가장 안 인 미국과 일본 심의 리 자에 합함

인컴① SPDR Dow Jones Global Real Estate ETF (RWO)

미국57%

일본12%

호주5%

홍콩4%

영국4%

프랑스4%

싱가포르3%

독일2%

캐나다2%

기타7%

산업재/

오피스25%

리테일19%

주거16%

REOC9%

기타31%

ETFIII. ETF 포 폴

35

주요 신흥국의 2019년 기 리 변화


신흥국 로컬채권 ETF(EMLC) 국가별 비


�연 의 리인하 라 주요 신흥국의 통 책 여 생. 키, 인도, 라질, 한국 등 주요 신흥국 역시 리인하 사이클에 진입

� 로벌 동 개 국면에 이 징 자산의 강 망. 상 상 로 부진했던 이 징 로컬채권의 강 를 보일 것 로 단

� EMLC는 미국 상장 ETF 에 가장 동 이 풍부한 이 징 로컬채권 ETF로 라질, 시 , 인도 시아, 남아공 이 높

인컴② VanEck Vectors JP Morgan EM LC Bond ETF (EMLC)

브라10%

멕시코9%

인도네시아9%

남아공8%

폴란드8%

태국7%

러시아6%콜 비아

5%

말 이시아4%

기타34%

-4.25

-0.75-0.50 -0.50

-0.25 -0.250.00

0

5

10

15

20

25

-4.5

-4.0

-3.5

-3.0

-2.5

-2.0

-1.5

-1.0

-0.5

0.0

터키

인도

브라

러시아

한국

인도네시아

멕시코

기 금리변화(좌) 현재기 금리(우)(%p) (%)

ETFIII. ETF 포 폴

36

미국 종합 채권 ETF(AGG) 개요


미국 종합 채권 ETF(AGG)의 유 별 채권 비

료: BlackRock, NH 치본

�미국 국채, 회사채 등 종합 채권 ETF인 iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG)는 미국 국채, MBS, 산업재 회

사채로 이며, AAA 등 이 72%를 차지해 시장 변동 상승 에는 안 자산의 역할 함

�주요국 앙 행 가운데 미국 가장 리인하 여 이 크 에 미국 국채 주의 AGG 역시 우 한 과를 록할 망

인컴③ iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG)

내

치 크 U.S. Aggregate

총 산( 만달러) 64,283.72

3개월평균거래량(주) 3,947,331

보수(%) 0.05

최근 1개월수 (%) 0.32

최근 3개월수 (%) 3.00

국채40%

MBS27%

산업재12%

금융7%

기타14%

ETFIII. ETF 포 폴

37

iShares Gold Trust 개요 지난 경기 사이클 후반기(2005~ 2007년) 이 우수한 성과 기록

료: Bloomberg, NH 치본 료: Fidelity, NH 치본

� 실 에 자하는 iShares Gold Trust (IAU)는 최 규모 자 ETF인 GLD 낮 보 가 장

� 동 도 GLD 못지 않게 풍부하 에 좀 효과 인 자가 가능함

기타 자산① iShares Gold Trust (IAU)

-20

-10

0

10

20

30

40

50

S&P 500 원자재 금 리츠

2005년

2006년

2007년

(%)내

치 크 LBMA Gold Price PM USD

총 산( 만달러) 13,722.98

3개월평균거래량(주) 15,319,542

보수(%) 0.25

최근 1개월수 (%) 0.37

최근 3개월수 (%) 10.00

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