INFORME SEMANAL ECONÓMICO Y FINANCIERO Servicio de Estudios -22/05/2015 Internacional: La primera subida de tipos en EEUU parece retrasarse

• Según las actas de la última reunión de la FED, más de la mitad de los miembros del Comité no creían oportuno una primera subida de tipos en EEUU para el mes de junio, aunque estuvieron de acuerdo en que es un tema que se tendrá que volver a plantear en cada reunión.

• Los miembros de la FED también consideran que la debilidad de los datos económicos observada en el primer trimestre se debe, en buena parte, a factores transitorios, como la adversa climatología o la huelga en los puertos de la costa oeste.

• El mercado residencial de EEUU parece iniciar el segundo trimestre con cierto impulso, tal y como muestran las viviendas iniciadas de abril, que se sitúan en su nivel más alto desde finales de 2007, en 1.135.000 viviendas, con un crecimiento mensual del 20,2%.

• Los permisos de construcción también muestran unos registros muy favorables, con un crecimiento mensual del 10,1% y situándose en los 1.143.000 nuevos permisos, el nivel más alto desde mediados de 2008.

• Sin embargo, desde el punto de vista de las ventas, el dato de abril no es tan favorable, ya que cayeron un 3,3% (viviendas de segunda mano), aunque consiguen crecer todavía a una tasa interanual del 6,1%.

• La economía de Japón creció un 0,6% respecto al trimestre anterior. La tasa anualizada acelera el ritmo de crecimiento hasta el 2,4%, desde el 1,1%.

• A pesar de que la economía nipona crece al mayor ritmo del último año, analizando el dato más en profundidad se observa como la contribución de los inventarios ha sido muy alta, de 0,5 puntos, frente a la contribución más modesta del consumo privado (+0,2 p.p.) o de la inversión (+0,2 p.p.). A su vez, el sector exterior contribuye negativamente (-0,2 p.p.), por un mayor crecimiento de las importaciones que de las exportaciones.

• El Banco de Japón, en su reunión de este mes, reconoce una recuperación moderada de la economía y decide mantener su política monetaria sin cambios, incrementando su base monetaria en unos 80 billones de yenes al año.

EEUU. Viviendas iniciadas y permisos de

construcción Variación interanual en %

Japón. PIB Variación en porcentaje

Europa: La economía alemana se ralentiza en el primer trimestre del año

• Esta semana se publicaba el detalle del PIB del primer trimestre de Alemania, que crecía un modesto 0,3% trimestral, tras el 0,7% del trimestre anterior. Este crecimiento proviene principalmente de la demanda nacional, y sobre todo del consumo, que contribuye positivamente con 0,5 p.p., mientras que en la inversión, la contribución negativa de los inventarios (-0,3 p.p.) compensa el mejor comportamiento de la inversión en equipo (+0,1 p.p.) y residencial (+0,2 p.p.). El sector exterior contribuye negativamente (-0,2 p.p.) por un crecimiento más moderado de las exportaciones que de las importaciones.

• Según los primeros datos recogidos por el flash del índice PMI de confianza empresarial, el crecimiento del área del euro habría perdido cierto ímpetu en mayo (53,4 vs 53,9 de abril), sin embargo, el ritmo de expansión sigue siendo lo suficientemente sólido como para que las empresas contraten personal al ritmo más rápido de los últimos cuatro años. En la encuesta también se observa un repunte de los precios que confirmaría una disminución de las presiones deflacionistas.

• Las principales conclusiones de las actas de la última reunión del BCE de abril podrían resumirse en que se estaría cumpliendo con la cantidad de compras estipulada (3.200M de compras diarias), que no se estarían teniendo problemas de oferta, tal y como se especulaba, y que el impacto sobre los mercados financieros estaría siendo significativo (fuerte caída del euro y fuertes revalorizaciones bursátiles).

Alemania. PIB

Variación trimestral en %

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Viviendas iniciadas Permisos de construcción

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Mensual Interanual

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0,4

1,3

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1,9

0,3

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1,5

1,7

0,8

1,5

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0,2

0,4

0,6

0,8

1,0

1,2

1,4

1,6

1,8

2,0

PIB Consumoprivado

Inv. equipo Inv.construcción

Export. Import.

IVT14 IT15

INFORME SEMANAL ECONÓMICO Y FINANCIERO Servicio de Estudios – 22/05/2015

España: Continua la buena tendencia en los indicadores de turismo

• El turismo sigue siendo uno de los motores de la economía española. Así lo muestran los últimos datos publicados por el INE de Coyuntura Turística y del Ministerio de Industria, Energía y Turismo.

• Según la encuesta de Coyuntura Turística Hotelera, en abril se registraron 23 millones de pernoctaciones en establecimientos hoteleros, un 3,6% más que en el mismo mes de 2014.

• Las pernoctaciones de viajeros residentes aumentaron un 5,7%, mientras que las de no residentes crecieron un 2,1%. La estancia media cae ligeramente, situándose en 3 pernoctaciones por viajero.

• Andalucía (20,3%), Comunidad Valenciana (14,7%), Cataluña (14,7%) y Comunidad de Madrid (10%) serían los principales destinos de los viajeros residentes, mientras que Canarias sería el de los no residentes (31%).

• El número de llegadas de turistas, según datos de FRONTUR, se situó en 16 millones hasta abril, un 4,4% más que en el mismo período del año anterior y nuevo récord histórico.

• Reino Unido emitió el mayor número de turistas, con 3.276.016, lo que supone un aumento del 5,5%, seguido de Francia, con 2.638.825 y un crecimiento del 4,7%, y Alemania (2.521.835 turistas y un crecimiento del 0,3%). Estos tres países suponen el 53% del total de llegadas.

• Cataluña fue la comunidad que más turistas recibió en los primeros cuatro meses del año (4.049.190), con un peso del 25,3%, seguida de Canarias (4.049.190) y Andalucía (2.165.691).

• La tasa de morosidad del crédito continúa su evolución positiva, situándose en el mes de marzo en el 12,09%, con una reducción de cerca de medio punto respecto al mes anterior (-0,42 p.p.), que representa la mayor caída desde que se inició el cambio de tendencia en esta variable en el mes de febrero de 2014.

• Este buen comportamiento de la tasa de mora proviene principalmente por la contracción del saldo de dudosos, que explicaría 0,31 puntos de la caída, mientras que el incremento del crédito justificaría el resto.

Llegada de turistas extranjeros Período Enero – Abril. En miles

E Tasa de mora

En porcentaje

Mercados financieros: Calma tensa en los mercados

• A la espera, todavía, de que se consiga un acuerdo entre Grecia y las instituciones europeas y con los ojos puestos en la próxima cita electoral en España, los mercados acaban la semana con una cierta estabilidad.

• Las rentabilidades de la deuda europea han caído ligeramente esta semana, situándose, en el caso del bono español, en torno al 1,73% y en el del alemán en el 0,60%, lo que mantiene a la prima de riesgo española sin grandes cambios, por encima de los 110 p.b.

• Los índices bursátiles podrían acabar la semana con ganancias, en torno al 3% en las bolsas europeas y con revalorizaciones muy modestas en EEUU.

• Los mercados asiáticos vuelven a mostrar el mejor comportamiento. Los índices de China completan una de las mejores semanas en lo que va de año, con ganancias en torno al 8%, por la expectativa de nuevos estímulos económicos, mientras que el índice Nikkei de Japón acaba la semana alcanzando máximos desde el año 2000, animado por los últimos datos macroeconómicos publicados.

• En el mercado de divisas, el euro ha retrocedido esta semana respecto al dólar, hasta 1,11 dólares, frente al 1,14 del cierre de la semana anterior.

China. Índice CSI 300 Shanghai

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Los datos y las opiniones de esta sección se basan en información obtenida de fuentes consideradas fiables, si bien no se garantiza la exactitud, integridad o corrección total. Su finalidad es informativa y, por lo tanto, no constituye ninguna propuesta o recomendación para la realización de inversiones financieras.

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