汽車產業營收評析 -...

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2016/01/13 產業評析

汽車產業營收評析中國車市助攻，零組件族群營收亮眼，積極佈局

投資快訊 2015年 12月汽車零組件族群整體營收較去年同期成長 18.7%YOY，而

且具有很強的族群性。受惠中國車市強勢回升，有多家個股單月創歷

史新高。研究部認為如此亮眼的營收數據會讓市場再次聚焦該汽車零

組件族群，加上 1Q16 中國政策利多效應有望延續，故持續對汽車零

組件族群持正面樂觀的看法，推薦買進(3552)同致(TP=395 元)、

(9951)皇田(TP=198 元)、(6279)胡連(TP=166 元)、(1338)F-廣華

(TP=150元)、(2228)劍麟(TP=187 元)、(1319)東陽(TP=50.8元)。

至於整車族群，雖然 12 月份營收表現失色，不過，考量國內汰舊換

新政策有望激勵車市銷量提升，今年整車族群的營收將有較強的成長

動能，故對 2207和泰車(TP=430元)、2227裕日車(TP=310元)、以及

國內車燈龍頭廠(1521)大億(TP=100元)依舊維持買進的投資評等。

重點摘要：

整車：12月營收走勢分歧，經銷商表現較差

整車族群因為經銷商刻意保留訂單、放慢提車速度，12月份營收表現

較差。不過，受過年前買氣激勵，汰舊換新優惠政策實施，1 月營收

將能明顯走升。

零組件：中國車市助攻，12月營收續增 6.4%MOM，多檔個股創新高

汽車零組件族群在中國車市回升下，12 月份營收明顯走升，其中同

致、胡連、皇田、廣華、和大營收皆創新高。展望 1月，部分零組件

個股或受春運影響工作天數，1 月營收估計小增 0.5%MOM，但年增率

仍可望保有雙位數的成長動能。此外，(2228 劍麟)因展示架業務進入

旺季，1月營收有機會創歷史新高，表現將較為突出。

AM：進入旺季，12 月營收續升 7.4%MOM

AM 族群在旺季效應下，12月營收向上走高，其中帝寶 12 月營收創歷

史新高；東陽因有中國 OE 事業，使其同樣受惠中國車市政策利多，

12 月營收亦創歷史新高。1月份受惠工作天數減少影響，AM族群營收

預計營收下滑 1.8%MOM，不過與去年同相比預計仍可望成長 14.1%YOY。

建議首選

同致(3552.TT) 目標價 395元買進

皇田(9951.TT) 目標價 198元買進

胡連(6279.TT) 目標價 166元買進

F-廣華(1338.TT) 目標價 150元買進

劍麟(2228.TT) 目標價 187元買進

東陽(1319.TT) 目標價 50.8元買進

和泰車(2207.TT) 目標價 430元買進

裕日車(2227.TT) 目標價 310元買進

大億(1521.TT) 目標價 100元買進

研究員張均壕 [email protected]


(3552)同致：

12 月營收成長 65.4%YOY，續創歷史新高。4Q15 營收達 23.41 億元，

顯著優於預期。雖然因為利潤較低的訂單占比提高，我們下修同致

4Q15毛利率至 29.9%。不過，因為營收規模顯著提升，單季獲利大幅

上修 15.2%至 2.92億元，預估 4Q15EPS 3.46 元，2015年 EPS上修至

9.52 元。展望 2016 年，考量同致在中國市場表現持續優於預期，加

上影像類產品深具成長潛力(2015 年該類產品出貨量成長 3倍)，研究

部上俢同致 2016 年營收 5.3%至 97.73 億元，毛利率略微下修至

30.1%，2016年 EPS上修至 14.45 元(原估 13.49元)，2017年 EPS亦

上修至 17.13 元(原估 16.71 元)。評價上，考量 CES 展(1/6-1/9)與

底特律車展(1/11-1/24)的舉行令 ADAS 再次成為市場焦點，加上今年

5 月開始美國將強制要求新車款車輛安裝後視顯影系統，可望激發後

期車廠對同致影像類產品需求。研究部認為，無論是短線的展覽題

材，或是未來政策立法的利多，都有望使同致評價得以提升，以 2016

年與 2017年兩年 EPS 的均值給予 25倍本益比，目標價上調至 395 元，

維持買進的投資評等。

(9951)皇田：

皇田 12月營收不減反增，成長 31.1%YOY，單月營收創歷史新高。4Q15

營收達 10.22 億元(+8.9%QOQ，+23.6%YOY)，表現優於市場預期，主

要是受惠中國車市持續增溫所致。儘管 4Q15 或有匯兌損失，但研究

部仍上修皇田單季獲利 6.9%至 2.02 億元，預估 4Q15EPS 2.70 元，

單季獲利將再創歷史新高。2015年 EPS上修至 9.0元(原估 8.83元)。

由於中國市場占皇田營收比重已超過 40%，今年可望隨中國車市回溫

而持續成長 30%YOY。此外，Volkswagen 的訂單自 2Q16起將有顯著貢

獻(2015 年 5~6 款，2016 年 7~8 款)，研究部持續看好皇田後期營運

表現，預估其 2016年營收成長 17.4%YOY至 43.82億元，稅後盈餘 8.26

億元，成長 22.5%YOY，2016年 EPS上修至 11.03元(原估 10.91 元)。

給予 18倍本益比，目標價上調至 198元，維持買進的投資評等。


(6279)胡連：

胡連 12 月份營收增加 12%MOM，創歷史新高，表現優於市場預期，累

計胡連 4Q15 營收成長 30.1%QOQ 至 9.67 億元。因為中國車市好轉，

可望令胡連生產稼動率顯著提升，加以銅價低檔的成本優勢，預估

4Q15毛利率將上升至 45.3%。不過，人民幣貶值影響或有匯損認列(估

計有 0.18 億元)，研究部下修胡連 4Q15 稅後盈餘至 2.30 億元

(+17.1%QOQ，-10.5%YOY)。4Q15EPS 2.37 元，2015年 EPS 8.45元。

由於中國購置稅減半將實施至 2016 年年底，加上胡連在自主品牌車

企的滲透率不斷提高，預計 2016 年胡連在中國市場的營收可望有

20%YOY的成長動能。預估胡連 2016年營收將成長 15.5%YOY至 39.22

億元，2016年 EPS 9.82元。儘管 2015年北美剷雪車客戶拉貨需求明

顯下降，但未來再壞有限，將不再拖累胡連成長。研究部給予 17 倍

本益比，目標價 166元，維持買進的投資建議。

(1338)F-廣華：

廣華 12月營收達 8.16 億元，創歷史新高。累計 4Q15營收 22.94 億元，

雖然低於研究部先前研究部預估的 24.15億元，主要是因為我們忽略高

單價低利潤車款訂單(例如 Tiida等車款)移轉所帶來的影響，因而高估

單季營收。不過，廣華之武漢廣佳新廠受惠產線自動化及產品結構優

化，連續三個季度獲利，研究部預估廣華 4Q15 毛利率為 24.4%，單季

稅後盈餘 2.27億元，成長 18.9%YOY，4Q15EPS 2.71 元，2015年 EPS 9.31

元。

展望 2016年，新訂單的流入將有助產能利用率提升，且後期隨著新車

款進入上市銷售爬坡，過去表現不佳的工廠，在今年將可望陸續轉虧

為盈。此外，隨著自動化製程的投入，生產效率提升，估計 2016年營

收成長 8.0%YOY 至 89.92億元，毛利率 24.9%，稅後盈餘 8.97億元，

成長 15.0%YOY，2016 年 EPS 10.71 元。2017 年因為墨西哥新廠進入

量產，加以北美日產以及賓士新訂單挹注，預估廣華 2017年 EPS 將提

升至 12.81元。研究部給予廣華 14倍本益比，目標價設定在 150 元，

維持買進的投資評等。


(2228)劍麟：

劍麟 12月份營收成長 21.5%YOY， 4Q15營收達 10.04億元(-8.7%QOQ，

+21.5%YOY)，營運呈現淡季不淡。研究部預估劍麟 4Q15 稅後盈餘為

1.45億元(+18.0%YOY)，4Q15EPS 1.93 元，預估 2015年 EPS 7.88 元。

展望 2016 年，考量受惠車企普遍採用預縮式安全帶、電子動力輔助

系統，有望使劍麟產品銷售快速成長。2016 年 1 月 TAKATA 全球召修

的前座安全氣囊訂單將開始出貨(召修訂單一年將貢獻營收 2.5~3.0

元)，而且進入展示架事業的旺季，預估公司 1Q16 營收有望成長

14.5%QOQ(其中 1 月營收有望創歷史新高)。研究部預估劍麟 2016 年

營收可望成長 20.4%YOY至 47.49億元，稅後盈餘 7.04億，獲利成長

18.8%YOY，2016 年 9.37 元，給予買進的投資評等，目標價 187 元

(PER=20x2016EPS)。

(1319)東陽：

東陽 12月營收創歷史新高，單月營收達 21.72億元，成長 14.3%YOY，

表現優於預期。營收成長動能主要來自於中國 OE 事業，受益於中國

購置稅減半的政策利多激勵，東陽 OE 業務營收單月大幅成長 37%YOY，

至於 AM營收則成長 3.0%YOY。在優異的營收表現下，研究部預估東陽

12 月自結稅前獲利有望達 3.0 億元的水準，將成長 65%YOY，因此我

們上修東陽獲利預估，上修 4Q15EPS至 1.07 元(原估 0.91 元)，2015

年 EPS上修至 2.80 元(原估 2.64元)。

由於當前仍有 AM 旺季效應，預計今年 3 月營收可望再創歷史新高。

此外，因為中國 OE 事業表現優於預期，研究部上修東陽 2016 年 EPS

至 3.63 元(原估 2.56 元)。考量東陽在北美 AM 市場已具有領先的市

場地位，加上中國 OE 事業的營運狀況持續轉佳，近期又享有台幣貶

值的題材，公司評價有望獲得 re-rating，研究將東陽目標價上調至

50.8元(PER=14x2016EPS)，維持買進的投資評等。


表一：汽車產業核心個股營收

收盤價

201512 201601 201512 201601 201512 201601 2015年 2016年 20160112

2201 裕隆 13,467 16,194 37.7 20.2 24.5 7.1 2.31 2.50 28.9 中立

2204 中華 3,025 5,430 15.9 79.5 19.7 9.7 2.34 2.45 21.3 中立

2207 和泰車 12,541 15,300 -14.4 22.0 -10.0 -7.7 17.06 19.42 341.5 買進 430

2227 裕日車 1,881 3,348 -19.5 78.0 -6.5 -24.8 3.10 2.07 247.0 買進 310

30,914 40,272 5.3 30.3 5.5 -2.0

2231 為升 248 257 1.1 3.5 20.6 16.2 13.5 15.30 370.0 中立

3552 同致 868 830 9.8 -4.4 65.4 60.6 9.52 14.45 334.5 買進 395

6279 胡連 359 360 11.8 0.3 8.9 9.0 8.45 9.82 129.0 買進 166

9951 皇田 357 366 7.5 2.5 31.1 28.3 9.00 11.03 165.0 買進 198

1338 F-廣華 816 779 7.2 -4.5 2.1 2.7 9.31 10.71 124.0 買進 150

2228 劍麟 357 436 6.9 22.0 21.5 22.4 7.88 9.02 166.0 買進 187

1521 大億 482 502 7.0 4.3 9.5 -8.0 6.25 7.15 85.3 買進 100

4528 江興鍛 191 185 0.0 -2.9 0.8 -1.2 3.50 4.28 51.1 中立

1536 和大 483 513 0.1 6.1 28.7 18.8 4.64 5.52 122.0 中立

2497 怡利電 241 194 5.5 -19.7 -13.9 -42.2 1.97 1.93 32.0 中立

4,403 4,423 6.4 0.5 18.7 11.4

1319 東陽 2,172 2,138 8.4 -1.6 14.3 14.9 2.80 3.63 38.6 買進 50.8

1522 堤維西 1,325 1,312 5.5 -1.0 -28.7 7.4 2.03 2.26 21.1 買進 29.1

6605 帝寶 1,527 1,487 7.7 -2.6 11.4 19.4 10.37 11.60 110.0 中立

5,025 4,937 7.4 -1.8 -2.1 14.1

整車

合計

合計

汽

車

A

M

汽

車

零

組

件

合計

MOM YOY營收產業別代號名稱目標價評等

EPS

資料來源：統一投顧整理預估


(3552)同致簡明損益表

百萬元 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 2015F 2016F 2017F

營業收入 1,430 1,593 1,676 2,341 2,346 2,326 2,443 2,658 7,039 9,773 11,550

營業毛利 447 490 515 700 701 699 737 808 2,153 2,945 3,513

營業費用 249 258 268 294 302 300 318 346 1,069 1,266 1,494

營業利益 198 232 247 406 399 400 419 462 1,084 1,679 2,018

業外收支 -23 -4 34 -4 4 -0 1 1 3 5 5

稅前純益 175 229 281 402 402 399 420 463 1,087 1,684 2,023

稅後純益 119 169 223 292 300 280 308 328 802 1,216 1,443

EPS 1.41 2.00 2.64 3.46 3.57 3.33 3.65 3.90 9.52 14.45 17.13

重要比率

毛利率 31.3 30.8 30.8 29.9 29.9 30.1 30.2 30.4 30.6 30.1 30.4

費用率 17.4 16.2 16.0 12.6 12.9 12.9 13.0 13.0 15.2 13.0 12.9

營益率 13.9 14.6 14.8 17.4 17.0 17.2 17.1 17.4 15.4 17.2 17.5

淨利率 8.3 10.6 13.3 12.5 12.8 12.1 12.6 12.3 11.4 12.4 12.5

QoQ

營業收入 -0.6 11.4 5.2 39.7 0.2 -0.8 5.0 8.8

營業毛利 -1.0 9.7 5.1 35.9 0.1 -0.2 5.4 9.7

營業利益 -1.6 17.3 6.4 64.3 -1.9 0.3 4.8 10.3

稅前純益 -27.3 30.8 23.1 42.8 0.0 -0.7 5.0 10.3

稅後淨利 -17.6 41.5 32.2 30.9 3.1 -6.7 9.7 6.6

YoY

營業收入 18.4 30.4 31.6 62.7 64.0 46.1 45.8 13.6 36.9 38.8 18.2

營業毛利 19.4 38.2 29.8 55.1 56.8 42.7 43.0 15.4 36.5 36.8 19.3

營業利益 32.8 64.6 49.3 101.8 101.1 72.0 69.3 13.7 64.9 54.8 20.2

稅前純益 22.0 77.9 49.8 67.3 130.1 74.7 49.1 15.0 55.3 54.9 20.2

稅後淨利 8.7 110.2 57.3 101.7 152.2 66.4 38.1 12.5 68.5 51.7 18.6

資料來源：公司資料及統一投顧預估


(9951)皇田簡明損益表

百萬元 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 2014 2015F 2016F

營業收入 815 956 939 1,022 955 1,122 1,096 1,210 3,110 3,732 4,382

營業毛利 304 405 380 439 389 469 445 514 1,268 1,528 1,818

營業費用 156 173 198 202 184 203 227 233 636 728 846

營業利益 149 232 182 237 205 266 218 281 633 799 971

業外收支 7 -6 56 2 11 4 17 7 73 59 40

稅前純益 120 226 238 239 216 270 236 289 705 822 1,011

稅後純益 100 174 198 202 181 208 193 244 585 674 826

EPS 1.34 2.32 2.65 2.70 2.42 2.77 2.58 3.25 7.81 9.00 11.03

重要比率

毛利率 37.3 42.3 40.5 42.9 40.8 41.8 40.6 42.5 40.8 40.9 41.5

費用率 19.1 18.1 21.1 19.7 19.3 18.1 20.7 19.2 20.4 19.5 19.3

營益率 18.2 24.3 19.3 23.2 21.5 23.7 19.9 23.3 20.4 21.4 22.2

淨利率 12.3 18.2 21.1 19.8 18.9 18.5 17.7 20.1 18.8 18.1 18.8

QoQ 10.5 10.5 10.0

營業收入 -1.4 17.3 -1.8 8.9 -6.5 17.4 -2.3 10.4

營業毛利 -13.5 33.0 -6.1 15.4 -11.2 20.4 -5.1 15.4

營業利益 -16.8 56.2 -21.7 30.4 -13.3 29.5 -18.0 28.9

稅前純益 -45.3 88.0 5.5 0.3 -9.4 25.1 -12.9 22.5

稅後淨利 -45.5 73.5 14.2 2.0 -10.5 14.8 -6.8 26.0

YoY

營業收入 0.4 25.9 31.8 23.6 17.2 17.3 16.7 18.3 15.6 20.0 17.4

營業毛利 -9.7 34.4 36.5 24.6 28.0 15.9 17.2 17.2 12.4 20.4 19.0

營業利益 -24.4 57.5 64.3 32.6 38.3 14.7 20.2 18.7 5.0 26.3 21.5

稅前純益 -43.6 42.9 106.4 8.7 80.1 19.9 -1.0 21.0 9.4 16.6 22.9

稅後淨利 -44.1 27.8 130.2 10.1 80.8 19.6 -2.4 20.6 11.0 15.3 22.5

資料來源：公司資料及統一投顧預估


(6279)胡連簡明損益表


營業收入 844 841 743 967 930 961 902 1,130 3,231 3,395 3,922

營業毛利 367 369 290 438 402 417 381 505 1,362 1,464 1,705

營業費用 110 85 136 138 113 114 148 154 464 469 530

營業利益 257 284 153 300 288 303 233 351 897 995 1,174

業外收支 -16 -4 70 -17 3 5 4 4 56 32 17

稅前純益 240 280 224 283 291 308 237 355 953 1,027 1,191

稅後純益 185 210 197 230 235 231 197 291 777 822 955

EPS 1.90 2.16 2.03 2.37 2.42 2.38 2.03 2.99 7.99 8.45 9.82

重要比率

毛利率 43.5 43.8 39.0 45.3 43.2 43.4 42.2 44.7 42.1 43.1 43.5

費用率 13.1 10.1 18.3 14.3 12.2 11.9 16.4 13.6 14.4 13.8 13.5

營益率 30.5 33.8 20.6 31.1 31.0 31.5 25.8 31.0 27.8 29.3 29.9

淨利率 21.9 24.9 26.5 23.8 25.3 24.1 21.8 25.8 24.0 24.2 24.3

QoQ

營業收入 -9.8 -0.3 -11.6 30.1 -3.9 3.4 -6.1 25.2

營業毛利 -12.6 0.4 -21.5 51.3 -8.4 3.8 -8.6 32.5 18.5% 20.0% 19.9%

營業利益 -10.3 10.6 -46.0 95.7 -4.0 5.1 -23.2 50.7

稅前純益 -23.7 16.4 -20.1 26.4 3.0 5.8 -23.2 50.0

稅後淨利 -28.2 13.4 -6.0 17.1 2.1 -1.6 -14.9 47.7

YoY

營業收入 11.8 7.8 -2.4 3.4 10.2 14.3 21.3 16.8 16.0 5.1 15.5

營業毛利 15.0 15.8 -4.7 4.3 9.4 13.1 31.6 15.2 25.0 7.5 16.5

營業利益 11.8 40.4 -14.2 4.8 12.2 6.6 51.6 16.8 25.5 10.8 18.1

稅前純益 -0.3 43.5 10.6 -10.2 21.2 10.1 5.8 25.6 23.3 7.7 16.0

稅後淨利 -7.0 34.5 19.2 -10.5 27.3 10.4 0.1 26.2 26.8 5.8 16.2


(1338)F-廣華簡明損益表

百萬元 1Q15 2Q15 3Q15 4Q15F 1Q16F 2Q16F 3Q16F 4Q16F 2015F 2016F 2017F

營業收入 1,928 2,028 2,076 2,294 2,059 2,230 2,185 2,518 8,326 8,992 10,110

營業毛利 469 469 486 559 505 543 541 648 1,983 2,236 2,630

營業費用 245 250 268 265 272 267 281 283 1,028 1,103 1,230

營業利益 223 219 218 295 233 276 260 365 955 1,134 1,401

業外收支 14 21 16 17 11 13 10 15 68 49 41

稅前純益 237 240 234 312 244 289 270 380 1,023 1,183 1,442

稅後純益 182 191 179 227 186 228 206 276 780 897 1,073

EPS 2.18 2.28 2.14 2.71 2.22 2.72 2.46 3.30 9.31 10.71 12.81

重要比率

毛利率 24.3 23.1 23.4 24.4 24.5 24.3 24.7 25.7 23.8 24.9 26.0

費用率 12.7 12.3 12.9 11.5 13.2 12.0 12.9 11.3 12.3 12.3 12.2

營益率 11.6 10.8 10.5 12.9 11.3 12.4 11.9 14.5 11.5 12.6 13.9

淨利率 9.5 9.4 8.6 9.9 9.0 10.2 9.4 11.0 9.4 10.0 10.6

QoQ

營業收入 -16.5 5.2 2.4 10.5 -10.2 8.3 -2.0 15.2

營業毛利 -13.2 0.0 3.7 15.1 -9.7 7.5 -0.4 19.9

營業利益 -20.2 -2.1 -0.4 35.3 -20.9 18.6 -6.1 40.5

稅前純益 -16.4 1.3 -2.6 33.3 -21.8 18.6 -6.6 40.8

稅後淨利 -4.5 4.8 -6.2 26.7 -18.0 22.5 -9.6 34.0

YoY

營業收入 0.2 -6.9 4.3 -0.7 6.8 10.0 5.2 9.8 -0.9 8.0 12.4

營業毛利 9.2 -2.0 3.8 3.6 7.7 15.8 11.2 15.8 3.5 12.8 17.6

營業利益 26.8 -6.9 1.0 5.3 4.4 26.4 19.1 23.7 5.3 18.7 23.5

稅前純益 39.8 3.3 14.7 10.0 2.8 20.4 15.4 21.9 15.0 15.6 21.9

稅後淨利 44.1 14.3 21.1 18.9 2.1 19.4 15.1 21.7 23.2 15.0 19.6


(2228)劍麟簡明損益表


營業收入 940 902 1,100 1,004 1,149 1,102 1,316 1,183 3,507 3,946 4,749

營業毛利 286 268 351 312 355 342 415 377 1,084 1,217 1,488

營業費用 130 132 141 139 152 156 167 160 515 542 636

營業利益 156 136 210 173 202 186 248 217 569 675 852

業外收支 24 32 42 -4 30 21 20 4 55 95 75

稅前純益 180 168 253 170 232 207 268 221 624 770 928

稅後純益 140 113 194 145 179 139 204 182 487 593 704

EPS 1.87 1.50 2.58 1.93 2.39 1.84 2.72 2.42 6.47 7.88 9.37

重要比率

毛利率 30.4 29.7 32.0 31.1 30.9 31.0 31.5 31.9 30.9 30.8 31.3

費用率 13.8 14.7 12.8 13.8 13.3 14.2 12.7 13.5 14.7 13.7 13.4

營益率 16.6 15.0 19.1 17.2 17.6 16.9 18.8 18.3 16.2 17.1 17.9

淨利率 14.9 12.5 17.7 14.4 15.6 12.6 15.5 15.4 13.9 15.0 14.8

QoQ

營業收入 13.8 -4.1 21.9 -8.7 14.5 -4.1 19.4 -10.1

營業毛利 12.1 -6.2 31.3 -11.3 13.8 -3.6 21.2 -9.1

營業利益 22.3 -12.9 55.2 -17.8 16.9 -8.2 33.2 -12.4

稅前純益 26.9 -6.6 50.7 -32.9 37.0 -11.0 29.4 -17.3

稅後淨利 14.2 -19.4 71.9 -25.4 23.7 -22.7 47.4 -10.9

YoY

營業收入 6.6 11.5 11.1 21.5 22.3 22.2 19.6 17.8 16.1 12.5 20.4

營業毛利 7.8 0.2 18.3 22.4 24.2 27.7 18.0 20.9 29.9 12.2 22.3

營業利益 9.8 -3.2 31.2 35.9 30.0 37.1 17.6 25.3 43.5 18.5 26.3

稅前純益 7.7 23.2 40.5 19.8 29.4 23.2 5.8 30.5 36.7 23.3 20.6

稅後淨利 9.9 13.7 42.3 18.0 27.8 22.6 5.1 25.6 46.1 21.8 18.8


(1319)東陽簡明損益表


營業收入 5,613 5,485 5,237 6,125 6,247 6,260 5,959 6,245 21,142 22,460 24,712

營業毛利 1,305 1,214 1,162 1,507 1,514 1,437 1,376 1,548 4,728 5,188 5,876

營業費用 823 844 822 896 876 902 895 967 3,641 3,386 3,640

營業利益 481 370 340 610 638 535 482 582 1,088 1,802 2,236

業外收支 21 -159 228 182 118 109 81 166 112 272 476

稅前純益 502 211 568 793 756 644 563 748 1,200 2,074 2,711

稅後純益 413 129 485 631 638 408 475 624 910 1,658 2,146

EPS 0.70 0.22 0.82 1.07 1.08 0.69 0.80 1.06 1.54 2.80 3.63

重要比率

毛利率 23.2 22.1 22.2 24.6 24.2 23.0 23.1 24.8 22.4% 23.1% 23.8%

費用率 14.7 15.4 15.7 14.6 14.0 14.4 15.0 15.5 17.2% 15.1% 14.7%

營益率 8.6 6.8 6.5 10.0 10.2 8.5 8.1 9.3 5.1% 8.0% 9.0%

淨利率 7.4 2.4 9.3 10.3 10.2 6.5 8.0 10.0 4.3% 7.4% 8.7%

QoQ

營業收入 1.2 -2.3 -4.5 16.9 2.0 0.2 -4.8 4.8

營業毛利 7.7 -6.9 -4.3 29.7 0.5 -5.1 -4.2 12.5

營業利益 99.0 -23.1 -8.3 79.7 4.5 -16.2 -9.9 20.7

稅前純益 1111.9 -57.9 168.7 39.7 -4.6 -14.9 -12.6 32.8

稅後淨利 1532.1 -68.7 274.5 30.2 1.1 -36.0 16.3 31.3

YoY

營業收入 7.9 3.2 3.1 10.5 11.3 14.1 13.8 2.0 7.8 6.2 10.0

營業毛利 8.0 -1.8 8.4 24.3 16.0 18.4 18.5 2.8 4.7 9.7 13.3

營業利益 41.3 9.2 104.0 152.3 32.5 44.3 41.8 -4.7 -21.8 65.6 24.1

稅前純益 4.5 -47.3 104.6 1812.9 50.6 204.8 -0.8 -5.6 -29.3 72.8 30.7

稅後淨利 4.0 -50.4 113.7 2395.2 54.6 215.7 -1.9 -1.1 -32.4 82.2 29.5


附錄一：評等之標準

評等定義

強力買進預估未來 6 個月內的絕對報酬超過 25%以上

買進預估未來 6 個月內的絕對報酬 10%以上

中立預估未來 6 個月內的絕對報酬介於 10～ -10%

降低持股預估未來 6 個月內的絕對報酬介於 (-10%)以下

未評等沒有足夠的基本資料判斷該公司評等

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