Domestic vs. Overseas Incorporation

與創業者對話 ∣ A Series of Talks

Offshore vs. Domestic Incorporation

By Alice Fang

CyberAgent Ventures Taiwan, General Manager

CyberAgent Ventures, Inc. 1


Special Guest: Peggy Chen


Special Guest: Aaron Chang


Special Guest : Frances Fang


Special Guest : Danny Lin


Agenda

1. CAV’s Way to invest in Taiwan Companies- by Alice Fang

2. Offshore vs. Domestic Incorporation- by Frances Fang

3. Q&A


CAV 的投資前提:

公司需是股份有限公司


• 公司股本為NT$ 5,000,000, 每股面額10元,500,000股

• 投資前估值約NT$80M, 擬投資NT$ 20M. 投資

後估值為NT$100M. • 因此每股發行價格為 NT$160. 共計增資

125,000 股

投資前股本 5,000,000 資本公積 0

投資後股本 6,250,000 資本公積 18,750,000

CAV’s Way to Invest in Taiwan Companies


Capitalization

pre-investment post-investment new shares from 資本公積 after new share issue

Shareholder No of shares % No of shares % No. of shares % No of shares %

A 200,000 40% 200,000 32% 600,000 32% 800,000 32%

B 200,000 40% 200,000 32% 600,000 32% 800,000 32%

C 100,000 20% 100,000 16% 300,000 16% 400,000 16%

Investor - 0% 125,000 20% 375,000 20% 500,000 20%

Total 500,000 100% 625,000 100% 1,875,000 100% 2,500,000 100%

pre-money post-money

Valuation (NT$) 80,000,000 100,000,000

per share price (NT$) 160 160

Investment amount (NT$) 20,000,000

No. of new share issue 125,000

Financing from new investor


• 是面額的問題?

• 是投資者對於網路公司估值的問題?

• 是台灣公司法中普通股對投資者没有保障的問題?

• 取得FIA (Foreign Investment Approval )的問題.

Some Issues…


1) 團隊技術作價

2) 優先股對投資者的保障及股權的彈性 (warrant, stock option…)

3) 國際性投資者的跟進投資或參與下一次融資

CAV 投資於團隊設立公司於BVI/ Cayman 的經驗


Our Opinions/ Suggestions

1.先在台灣設立有限公司

2.有新投資者, 改為股份有限公司

Internet Services Focus on Taiwan Market- such as SNS, O2O


Our Opinions/ Suggestions

Start from Taiwan Market, but will expend to Asia…- such as Utility APP, Games, other Mobile Contents

1. 先在台灣投資設立有限公司

2. 有新投資者可在BVI 或Cayman 設立公司 ( 通常A round 或B round 投資者可接受在BVI 設公司) 3. 原本台灣所設立的有限公司, 則改為BVI / Cayman 持有的子公司

主講者：方倩芬 FIDELITY LAW GROUP 創始合夥人

設立國內或境外公司的考量

2 0 1 3 年 6 月 2 1 日

前言

新創團隊考慮在國內成立公司或於設立境外公司，應考量的面向包括：

股權分配比例之設計

募資環境

業務發展計劃

投資法規

必要成本

COPYRIGHT OF FIDELITY LAW GROUP

設立國內公司

(一)有限公司

公司治理：原則表決權過半決定，但

重要事務須全體股東同意

股權概念：無股份概念

股權轉讓：嚴格限制與優先受讓權


設立國內公司

(二)股份有限公司

公司治理：普通決議與特別決議

股權與股票：資本額五億元以上須發行股票

股權的轉讓：自由轉讓原則


設立海外公司

常見境外地區：

Samoa(薩摩亞) 無論公司資本額，相關費用固定

Samoa境外所得免稅

允許註冊中文公司名稱及章程

高度隱密性：會計年報、稅務報表無須申報，公司交易往來無須對外揭露

知名境外金融中心，法令健全，有利註冊公司形象


背景圖片來源：

HTTP://WWW.JASONROSE.COM/JUMPING-SHIP-IN-SAMOA

設立海外公司

BVI(British Virgin Islands，英屬維京群島)

• 最知名的境外金融中心

• 設立程序簡便

• 國際投資、控股、銀行開戶

易遭嚴格審查

• 法規與服務完備健全

• 可發行的股份數目上限為50,000股，超過需徵收費用

COPYRIGHT OF FIDELITY LAW GROUP 背景圖片來源：

HTTP://TOPTRAVELLISTS.NET/RESORT-BRITISH-VIRGIN-ISLANDS.HTML

設立海外公司

Cayman Islands(開曼群島)

• 全球五大境外金融中心之一

• 法令、稅務與服務等完善健全

• 政府規費隨註冊資本額提升

• 需由銀行高級主管、會計師或律師提出介紹信

• 無需申報稅務報表，公司交易往來無需對外揭露，僅需年度申報

COPYRIGHT OF FIDELITY LAW GROUP 背景圖片來源：

HTTP://TOPTRAVELLISTS.NET/CAYMAN-ISLANDS-CARIBBEAN.HTML

外國人投資/設立國內公司

類型：

有限公司

股份有限公司

分公司

辦事處


外國人投資/設立國內公司

分析：

股權轉讓概念：股份有限公司最適宜

稅務的角度：

• 股權投資為主要目的：子公司

• 生產銷售為主要目的：分公司

分公司之轉投資限制


以境外公司轉投資台灣

資料來源：投審會

認許與分公司設立登記

FIA申請

以境外公司轉投資台灣申請事項


境外公司控股台灣公司分析



股權設計較具彈性：

• 技術股

• 員工認股

• 優先股



股東治理較強適合吸引投資人

投資人主體不受限制(基金型式也可以)

可以操作回購制度



轉股制度可以由股東協議設計：

• Right of First Refusal

• Co-sale

• Drag-Along

面額可以自行設定



Q&A

Domestic vs. Overseas Incorporation

Technology

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