dezembro de 2011 - RI Mobileri.bmfbovespa.com.br/ptb/876/BMFBovespaNovembro_2011.pdf ·...
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Esta apresentação pode conter certas declarações que expressam expectativas, crenças e previsões da administração sobre eventos ou resultados futuros. Tais declarações não são dados históricos, estando baseadas em dados competitivos, financeiros e econômicos disponíveis no momento e em projeções atuais acerca da indústria na qual a BM&FBOVESPA se insere. Os verbos “antecipar”, “acreditar”, “estimar”, “esperar”, “prever”, “planejar”, “projetar”, “almejar” e outros verbos similares têm a intenção de identificar estas declarações, as quais envolvem riscos e incertezas que podem resultar em diferenças materiais entre os dados atuais e as projeções desta apresentação e não garantem qualquer desempenho futuro da BM&FBOVESPA. Os fatores que podem afetar o desempenho incluem, mas não estão limitados a: (i) aceitação pelo mercado dos serviços prestado pela BM&FBOVESPA; (ii) volatilidade relacionada (a) à economia e ao mercado de valores mobiliários brasileiros e (b) à indústria altamente competitiva na qual a BM&FBOVESPA opera; (iii) alterações (a) na legislação e tributação nacional e estrangeira e (b) nas políticas governamentais relacionadas aos mercados financeiros e de valores mobiliários; (iv) crescimento da competição, com novos participantes nos mercados brasileiros; (v) habilidade em adaptar-se às rápidas mudanças no ambiente tecnológico, incluindo a implementação de funcionalidades otimizadas requeridas pelos clientes da BM&FBOVESPA; (vi) habilidade em manter um processo contínuo de introdução de competitivos novos produtos e serviços enquanto mantém a competitividade dos já existentes; (vii) habilidade em atrair novos clientes nas jurisdições nacional e estrangeira; (viii) habilidade em expandir a oferta de produtos da BM&FBOVESPA em jurisdições estrangeiras. Todas as declarações nesta apresentação são baseadas em informações e dados disponíveis na data em que foram feitas, a BM&FBOVESPA não se obriga a atualizá-las com base em novas informações ou desenvolvimentos futuros. Esta apresentação não se constitui em uma oferta de venda nem em uma solicitação de compra de qualquer valor mobiliário; tampouco deve haver qualquer venda de valor mobiliário onde tal oferta ou venda pudesse ser ilegal antes de registro ou qualificação de acordo com lei de valores mobiliários. Nenhuma oferta deve ser feita à exceção de um prospecto que atenda os requisitos da Instrução CVM 400 de 2003 e suas alterações.
Considerações Iniciais
IOFs17/10
R$14,97
Ágio30/11
R$13,04
Competição05/01
R$13,12
Rumoressobre IOF
Fusões de Bolsas08/02
R$11,20
BATs15/02
R$11,45Redução de estimativas
de volume pelo mercado
Novo IOF sobreDerivativos
26/07R$9,55
Direct Edge21/11
R$10,11
Retirada doIOF sobre ações
01/12R$9,8860
70
80
90
100
110
120
130
140
Aug-10 Sep-10 Oct-10 Nov-10 Dec-10 Jan-11 Feb-11 Mar-11 Apr-11 May-11 Jun-11 Jul-11 Aug-11 Sep-11 Oct-11 Nov-11
BM&FBOVESPA IBOVESPA
BVMF3 Performance recente
Atualizado até novembro de 2011
BVMF3 YTD: -24,6%
Ibovespa YTD: -17,9%
4
O Brasil representa uma oportunidade ímpar de investimento
Novo ciclo de crescimento e investimentos
em infra-estrutura
Exploração do Pré-Sal
Desenvolvimento do mercado de Hipotecas
Expansão da Classe Média
Estímulo ao Empreendedorismo
Maior demanda Interna
Olimpíadas de 2016 e Copa do Mundo
de 2014
Aumento nos níveis de Renda
Queda da Taxa de Juros
O Brasil terá o 6o poder de compra mais elevado do mundo até
2013 (2)
A renda per capita
brasileira crescerá de US$10 mil
em 2010 para US$20 mil em
2020 (1)
(1) LCA Consultores: Jul/10 (2) PwC: Jan/10
6
Jan
-05
Jul-
05
Jan
-06
Jul-
06
Jan
-07
Jul-
07
Jan
-08
Jul-
08
Jan
-09
Jul-
09
Jan
-10
Jul-
10
Jan
-11
Jul-
11
Fonte: ABRAPP, WFE and BM&FBOVESPA
7
Mercado de Ações (Segmento Bovespa) Baixa penetração no mercado brasileiro
Base de clientes: grande potencial nos investidores de varejo e institucionais
Nº de contas de custódia
128,6
nov/11
613,4
Portifólio dos fundos de pensão Baixa penetração de ações e derivativos nos portfólios dos
principais investidores
Ambiente com taxa de juros “baixa” e estável deve encorajar
maior exposição em ações
Recente crescimento no número de investidores de
varejo, o qual ainda é baixo em comparação a outros mercados
Empresas Listadas
Baixo número de empresas listadas em comparação com outros países
Ausência de importantes setores da economia na bolsa: óleo e gás, infraestrutura, varejo, TI e farmaceutico, por exemplo
Ciclo de investimentos deve trazer novas companhias e setores para a bolsa
Atualmente, PMEs não conseguem captar recursos por meio de ações facilmente
Empresas listadas em Dez/10 (27ª no mundo)
6.586
5.095
3.741 3.566 3.476 3.3452.966
1.999 1.798
379
Índia EUA Canadá Japão China / HKEspanha Londres Austrália Coreia Brasil
27,7% 30,9%
72,3%
69,1%
2002 2010
Renda Variável Renda Fixa e Outros
R$168,5 bilhões
R$501,5 bilhões
Corrente de Comércio (Imp. + Exp. em USD bilhões)
8
Mercado de Derivativos (Segmento BM&F) Crescimento do crédito favorecerá o crescimento volumes
Credito: baixo nível de crédito total e ainda menor no caso do crédito imobiliário
Credito em relação ao PIB
Contratos de Tx. de Juros em R$: crescimento no nível de crédito, em especial em taxa pré-fixada, suportará o crescimento da atividade das instituições financeiras
Contratos de Câmbio: crescimento na corrente de comércio e mudança na cultura das empresas brasileiras deve impulsionar os volumes desses contratos, incluindo outras moedas que não o USD
Contratos de Índices: crescimento do mercado acionário, lançamento e desenvolvimento de ETFs e crescimento da exposição em ações de inv. institucionais direcionará o crescimento desses contratos
Commodities: contratos com liquidação financeira e mudança no comportamento de agricultores que estão se tornando mais sofisticados
4,5%4,7%
27,4%
48,5%
jan-01 jan-02 jan-03 jan-04 jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11
Crédito Imobiliário
Crédito Total
229
281
371
281
384 399
2006 2007 2008 2009 2010 10M 2011
•10 ETFs em negociação atualmente
Crescimento dos ETFs
•Processo de concorrência para a seleção de formadores de mercado para opções sobre ações de dez companhias e para o IBOVESPA
Formador de mercado para opções sobre ações
• Dupla listagem de contratos futuros (começando com o IBOVESPA Futuro, contrato futuro de soja com liquidação financeira e mini contrato futuro do S&P 500, sendo que outros contratos estão em discussão)
Dupla listagem de derivativos com CME Group
•40 novos programas de BDRs não patrociandos em negociação e outros 30 devem ser apresentados ao mercado em breve
Lançamento de novos BDRs
• livro de ordens em outras moedas (principalmente para investidores de varejo)
Brazil Easy Investing
Desenvolvimento de novos produtos Diversificação de produtos para fortalecer as receitas e a posição competitiva
10
Licenciamento perpétuo do sistema TRADExpress Real Time Clearing
Objetivo: desenvolvimento dos projetos relacionados à integração e à modernização das clearings durante 2012.
Testes integrados com o mercado e o início da implantação dos novos sistemas previstos para ocorrer em 2013
Vantagens da parceria:
Licenciamento do software
Direito de acesso ao código fonte
Direito de comercialização da nova plataforma de clearing
Plataforma Unificada Multi-Ativos (PUMA Trading System)
Estado da arte em termos de tecnologia de negociação e independência tecnológica
Módulo de derivativos implementado com sucesso no 2S11
Módulo de ações com conclusão do desenvolvimento no 2S12
Projetos estratégicos
Sistema para o registro e gerenciamento de operações de balcão
Objetivo: modernizar, aperfeiçoar e expandir o seu serviço de registro de operações de derivativos de balcão, oferecendo qualidade e agilidade aos clientes e informações completas aos órgãos reguladores
Um dos sistemas mais flexíveis e completos do mundo para registro, precificação, avaliação de risco e gerenciamento do ciclo de vida destes produtos
Implantação em três módulos: o primeiro está previsto para o 2S12, o segundo para o 1S13 e o terceiro a ser anunciado futuramente
11
Crescimento e fortalecimento da força de vendas no Exterior
Escritórios em:
Nova York, Londres e Xangai
Evolução nas parcerias com bolsas internacionais
- Parceria estratégica com o CME Group
- Ásia: MoU e discussões com as bolsas de HK, Xangai e Shenzhen
- LatAm: MoU com a bolsa do Chile e Colômbia e discussões com Peru
- Listagem cruzada de futuro de índices com bolsas dos países BRICS
12
Crescimento Internacional Criando um mercado global
18,6 28,5
50,2
2009 2010 2011 (até 31/10)
-
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
7.000
8.000
-
10
20
30
40
50
60
70 Estoque (milhões) Investidores (milhares)
477613 671 755
56
199228
574
Nov-Dez/10 1T11 2T11 3T11
HFT via outras modalidades
HFT via Co-location
812899
1.329
812899
1.329
533
Mega Bolsa GTS PUMA (2012)
Latência e RTT: (milissegundos) dentro BVMF 10-15 10-15 <1
Pico de Processamento: (milhões de msgs por dia) 7,5 6 200*
Resultados das iniciativas mais recentes
ETFs: ADTV Tesouro Direto
Formador de Mercado para Opções: OGXP3 e ITUB4 - ADTV
HFTs e Co-location: ADTV
Segmento BOVESPA
Performance e Capacidade do sistema de negociação
15,4
30,7
Jan a Ago/11 Média(Set - Out/11)
* Refere-se à capacidade do sistema
(em R$ milhões)
(em R$ milhões) (em R$ milhões)
13
Possível Competição Considerações importantes
RELAXAMENTO DA REGULAÇÃO NÃO ESPERADO
Principais exigências: controles pré-negociação, autorregulação, negociação fora da bolsa é proibida (OTC e internalização de ordens), CCP para negociação de ações, pós-negociação no nível do beneficiário final
Competição em outros mercados foi intensificada após relaxamento das exigências regulatórias
AS TAXAS DA BOLSA (EMOLUMENTOS E LIQUIDAÇÃO) SÃO PAGAS PELO INVESTIDOR FINAL
Diferentemente de EUA e Europa, o investidor final é quem paga a bolsa
No caso de redução das taxas da bolsa, as corretoras não capturariam essa redução e sim o investidor
CUSTO PARA NEGOCIAR AÇÕES (ALL-IN) NA BVMF É COMPETITIVO
Apesar da percepção errada, o custo para negociar na BVMF é competitivo comparado a outros mercados
Comparar apenas a taxa de negociação entre as bolsas induz ao erro. Uma vez que a BVMF provê mais serviços que outras bolsas
INFRAESTRUTURA DE TI MIGRANDO PARA O ESTADO DA ARTE
Não há defasagem da infraestrutura de TI
Aumento da participação de HFT via co-location (sistemas migrando para os sub-milissegundos)
RECENTES INICIATIVAS DA BVMF (REBALANCEAMENTO DAS TARIFAS)
Rebalanceamento das taxas de negociação e pós-negociação
15
DTCC
BRASIL (internalização de ordens é proibida)
EUA (internalização de ordens é permitida)
BVMF
Pós-negociação Compensação
Liquidação Central Depositária
Negociação
BVMF
Corretoras A e B
Investidores Investidores
Corretoras A e B
Investidores Investidores
Corretora A
Corretora B
Modelo 100% vertical: compensação, liquidação e depositária no nível do
investidor final
Corretoras utilizam a infraestrutura da BVMF para liquidar as operações e controlar
o portfólio dos clientes (impacto na tarifação da pós-negociação)
Atividades de compensação, liquidação e depositária de ativos ocorre no nível da
corretora
Cada corretora (prime broker) possui estrutura própria para liquidar as operações e controlar o portfólio dos clientes (impacto
nos custos do prime broker)
Ambientes de Negociação
16
Estrutura de Liquidação – mercado de ações Brasil vs. EUA
Data: 02/12/2011
Diversificadas e integradas Derivativos Diversificadas mas não integradas
Capitalização de Mercado (US$ bilhões) e Margem EBITDA (%)
Modelos de Negócio das Bolsas Integrado e Diversificado Integrado (Derivativos) Diversificadas mas Não Integradas*
* Não possuem serviços de pós-trading para o mercado de ações.
Modelo Integrado de Negócio
17 •12 meses findo em Jun/11
18.4 16.912.0 11.8 9.0 7.3 5.6 5.3 4.6 3.6 3.4 2.2
80.1%
70.0% 70.0%
55.0%
67.0%
44.0%
78.1%
62.2%
48.0%42.1%
55.8%
68.4%
0.0%
10.0%
20.0%
30.0%
40.0%
50.0%
60.0%
70.0%
80.0%
-
5
10
15
20
25
30
HKEx CME BVMF Deutsche Boerse
ICE Nyse Euronext
ASX * SGX * Nasdaq LSE TMX BME
Margem EBITDA 2010
Corretoras e Investidores
Negociação
Pós-negociação
Regulação proíbe internalização de ordens, dark pools, ATS/MTFs e negociação de ações em bolsa e balcão de forma simultânea
Liquidação e clearing de ações precisa ser feito em uma CCP
Liquidação e clearing no nível do beneficiário final torna o mercado brasileiro mais seguro e robusto
Sob a regulação em vigor, potenciais competidores seriam obrigados a prover uma solução integrada, com o mesmo nível de regras e de transparência
É o investidor final quem paga a Bolsa
Outras bolsas estão desenvolvendo modelos integrados (modelo self clearing)
Naked access não é permitido
Naked short selling não é possível
Modelo de Negócio, Regulação e Competição
¹ A menor tarifa é paga pelos investidores institucionais locais e clube de investimentos, e no caso de day trade para todos investidores. ² Os custos das corretoras representam a média de preços coletados de quatro discount brokers dos EUA e de quatro corretoras brasileiras especializadas em investidores de varejo em junho de 2011. O custo médio da bolsa de R$2,59 por ordem fechada é resultado de um custo de 3,45 bps sobre ordens de R$ 7,5 mil (valor médio das negociação via Home Broker).
Nova Estrutura de Tarifação – segmento Bovespa Desmistificando: preços da BVMF são competitivos
A nova estrutura de tarifação mostra de maneira mais clara que as tarifas praticadas pela BVMF são competitivas
Tarifa Mínima
(Bolsa)
Tarifa Máxima
(Bolsa)
Bps Centavos
de US$ Bps
Centavos
de US$
Negociação 0,70 0,196 0,70 0,196
Liquidação 1,80 0,504 2,75 0, 770
Total BVMF 2,50 0,700 3,45 0,966
Corretora
(estimado)
(a) 1,50 0,420 1,50 0,420
(b) 5,00 1,400 5,00 1,400
(c) 10,00 2,800 10,00 2,800
Custo Total
(a) 4,00 1,120 4,95 1,386
(b) 7,50 2,100 8,45 2,366
(c) 12,50 3,500 13,45 3,766
Investidores Institucionais¹ (ação de US$28,00)
Nos EUA, a média do all in cost de negociação varia de 2 a 4 cents de US$ por ação, em linha
com o que acontece no Brasil
+
=
R$ EUA BRASIL
Corretora 13,80 9,06
Bolsa - 2,59
Custo Total 13,80 11,65
Em média, as pessoas físicas pagam menos para negociar ações no Brasil do que nos
EUA!
Pessoas Físicas² (simulação com corretoras de varejo)
Nos EUA, a interface dos investidores ocorre apenas com a corretora (o custo da bolsa está embutido nesse valor), enquanto que no Brasil há a interface tanto com a corretora quanto com a bolsa
Nota: simulações para Investidores Institucionais; tamanho da operação: 500 mil ações; preço da ação: USD 30,00; valor em custódia: USD 15 milhões; custos Deustche Börse / Clearstream; negociação: 0,00504%; Compensação e Liquidação: US$ 28,88 por boleto; Negociação e Compensação e Liquidação são pagas na entrada e na saída das operações; depositária: 0,05% a.a.
Fonte: tabela de preços da Deutsche Börse e pesquisa de mercado feita pela Rosenblatt Securities Inc.
em US$
Período de Permanência - 3 meses Período de Permanência - 12 meses BVMF Deutsche Börse BVMF Deutsche Börse
Local Estrangeiro 100
Boletos 25
Boletos Local Estrangeiro
100 Boletos
25 Boletos
Negociação 2.100 2.100 1.512 1.241 2.100 2.100 1.512 1.241
Pós negociação 5.601 8.262 7.651 3.319 6.204 8.299 13.276 8.944
Compensação e Liquidação
5.400 8.250 5.776 1.444 5.400 8.250 5.776 1.444
Depositária 201 12 1.875 1.875 804 49 7.500 7.500
Custo total 7.701 10.362 9.163 4.560 8.304 10.399 14.788 10.185
Comparação de custos de negociação e depositária: BM&FBOVESPA vs. Deutsche Börse
Tarifação em Outros Mercados de Ações Comparação com a bolsa da Alemanha (modelo integrado)
Na Alemanha, os custos de pós negociação, em especial da depositária, são maiores que os de negociação
21
nov/11
*Atualizado até: 30/11/2011
45,0%
55,0%
Lançamento do Novo Mercado
Fim da CPMF
Sarbanes-Oxley Act (SOX)
Fonte: Bloomberg (em volume negociado em US$ de companhias brasileiras com programas de ADRs Níveis 2 e 3).
Interrupção do Processo de Migração de Liquidez
25,5%
29,5%
12,7%
32,3%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011* TotalIPOs - 1 - 7 9 26 64 4 6 11 11 139 Follow ons 14 5 8 8 10 16 12 8 18 11 11 121 Total 14 6 8 15 19 42 76 12 24 22 22 260
Dupla Listagem - - - 2 1 1 - - 1 - - 5
Número de Ofertas Públicas
19
96
19
97
19
98
19
99
20
00
20
01
20
02
20
03
20
04
20
05
20
06
20
07
20
08
20
09
20
10
jan
-11
fev-
11
mar
-11
abr-
11
mai
-11
jun
-11
jul-
11
ago
-11
set-
11
ou
t-1
1
no
v-1
1
Outros Ambientes nos EUA - ADRs de cias. Brasileiras NYSE - ADRs de cias. Brasileiras BOVESPA - companhias com ADRs BOVESPA (exceto companhias com ADRs)
**Relação entre o volume negociado no mercado a vista e a capitalização de mercado da Bolsa
Volume Médio Diário – ADTV (R$ bilhões)
Número de Investidores (milhares) Turnover Velocity** (anualizado)
Segmento Bovespa: destaques operacionais
CAGR: 32,1%
(2004-2010)
23
1,2 1,6
2,4
4,9 5,5 5,3
6,5 6,5 6,5
7,3
6,5 6,7 6,1 5,9 5,7
7,7
6,3
7,1
5,9
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 jan/11 fev/11 mar/11 abr/11 mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11
559576
640 626 632 622 617 613
2008 2009 2010 1T11 2T11 3T11 out-11 nov-11
30.8% 29.4%36.8% 37.6% 38.7%
42.3%
56.4%
63.2%66.6% 63.8% 63.7%
2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010
Há outras 2 Ofertas em processo de registro na CVM
IPOs (2): Isolux Infrastructure e CVC.
Follow-Ons (0):
24
* Exclui a parcela adquirida pelo governo brasileiro na oferta da Petrobras por meio da cessão onerosa de barris (R$74,8 bilhões).
** Atualizado até 30/11/2011.
Ofertas Públicas (R$ bilhões)
Pipeline: ofertas já anunciadas ao mercado
Segmento Bovespa: atividade de Captação de Recursos
4,5 5,4 15,4
55,6
7,5 23,8
11,2 7,2 4,3 8,5
15,1
14,5
26,8
22,263,2
10,8
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010* 2011**
Abertura Capital (IPO)
Ofertas Subsequentes
8,813,9
30,4
70,1
34,3
46,0
74,4
18,0
25
Capitalização de Mercado x PIB (%)
Capitalização de Mercado por Segmento
Segmento BOVESPA Potencial para aumentar o número de empresas listadas
17,9%
7,0%
11,3%
1,7%
5,3%
12,6%
3,8%0,4%
5,0%
8,4%
26,5%
Petróleo, Gás e Biocombustível Materiais Básicos Mineração Bens Industriais
Construção e Transporte Consumo Não Cíclico Consumo Cíclico Tecnologia da Informação
Telecomunicações Utilidade Pública Financeiro e Outros
15,7%
11,0%
10,6%
2,5%
3,6%
8,6%
2,6%
0,3%
11,1%
11,5%
22,4%
Dez/05 Dez/10
78% 95%
70% 67% 82%
53% 53% 62
53% 66%
36%
21%
130%
170%
129 % 126%
107% 100% 85%
100%
75% 67% 73%
39%
168% 166%
138% 137% 118%
107% 93%
81% 75%
75% 74%
44%
Chile Cingapura Inglaterra Canadá EUA Coréia Índia China França Japão Brasil México
2008 2009 2010
Hong Kong : 617% 1,095% 1,208%
422 501 711 988 789 843
1.684 1.857 1.937 2.068 2.364 2.552
1.217 1.493 1.220
2.383 1.774 1.589 1.789
110 168 266
473 535 447
541 500 438
391 437
522
574 531
491
501
586 544
487
86 74
68
112 88 80
89 121 62 117
84 108
84 114
110
195
120 184 148
187 109
124
167 162 150
191
286 218
248 221
300
323 292
286
340
350 280 282
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 jan-11 fev-11 mar-11 abr-11 mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11
Tx. de Juros em Reais (milhares) Câmbio (milhares) Índice (milhares) Outros (milhares)
26
805 852 1.167
1.740 1.573 1.521
2.505 2.774
Segmento BM&F: destaques operacionais
Volume Médio Diário – ADTV (milhares de contratos)
Receita por Contrato – RPC (em Reais)
2.656 2.824
CAGR (2004-10)
20,8%
3.106 3.482
2.199 2.430
2.107
3.418
2.830 2.596 2.706
2006 2007 2008 2009 2010 2011 J-11 F-11 M-11 A-11 M-11 J-11 J-11 A-11 S-11 O-11 N-11
Tx. de Juros em R$ 0,906 0,950 1,141 0,979 0,889 0,914 0,794 0,877 0,853 0,750 1,111 1,053 1,096 0,917 0,998 0,931 0,928
Tx. de Câmbio 2,244 1,859 2,065 2,161 1,928 1,899 2,003 2,037 2,012 1,920 1,820 1,813 1,807 1,699 1,833 2,014 2,082
Índices de Ações 1,419 1,501 2,145 1,620 1,564 1,621 1,592 1,806 1,451 1,875 1,477 1,864 1,416 1,624 1,358 1,645 1,690
Tx. de Juros em US 1,094 0,965 1,283 1,357 1,142 0,954 1,143 1,159 0,989 0,951 0,801 0,944 0,846 0,851 0,918 1,069 0,922
Commodities 4,749 3,195 3,587 2,307 2,168 2,038 1,827 2,084 2,153 1,774 1,967 2,131 1,954 1,765 1,977 2,698 2,558
Mini Contratos 0,034 0,054 0,162 0,176 0,128 0,128 0,147 0,144 0,135 0,139 0,132 0,140 0,132 0,125 0,111 0,118 0,124
Balcão 1,571 2,111 2,355 1,655 1,610 1,575 1,412 1,414 1,359 1,367 2,107 1,535 1,606 1,830 1,575 1,234 2,051
RPC Total 1,247 1,224 1,527 1,365 1,134 1,102 1,021 1,075 1,025 0,964 1,252 1,220 1,220 1,034 1,136 1,177 1,153
jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11
-
200
400
600
800
1.000
1.200
2007 2008 2009 2010 nov-10 dez-10 jan-11 fev-11 mar-11 abr-11 mai-11 jun-11 jul-11 ago-11 set-11 out-11 nov-11
1º Vencimento 2º Vencimento 3º Vencimento 4º Vencimento 5º Vencimento
27
Contratos de Taxas de Juros em Reais Mudanças estruturais por trás do crescimento dos volumes
Taxas de Juros em Reais – Detalhamento por Maturidade (milhares de contratos)
Incerteza no consenso impacta contratos de curto prazo
Crédito pré-fixado – estoque em R$ bilhões Dívida Pública / Taxa Fixa – R$ bilhões
Fonte: Banco Central do Brasil
jan-07: R$283 bi
out-11: R$729 bi
151,4
out/11: 621,0
jan-05 jan-06 jan-07 jan-08 jan-09 jan-10 jan-11
HFT – Segmento BM&F ADTV(milhares) e participação de mercado
Segmento BM&F: High Frequency Trading (HFT) HFT desempenhará importante papel nos mercados de derivativos e ações
HFT – Segmento BOVESPA (ADTV em bilhões de R$ e participação de mercado)
28
Co-location
Segmento BM&F (milhares de contratos) Segmento Bovespa (milhares de R$)
4 20 41 50 69
155
74 77 66 101
65 65 67 82118 101 126
162 155 153124
5 18
44 41
50
43 38 43
45
29 51 48 49
45 42
49
8866 61
50
4 7
22
53 77
93
90 93
82
95
68
90 88 90
102 92
113
203218
167
13342 17
10
17
16 18 18
8
4
11
28 33
27
26
0,3%1,0%
2,8%
4,8%3,8%
6,0%
4,9%
4,8%
3,6%
4,7%
3,5%
4,2% 3,9% 3,6%
6,7%5,4%
7,5%
7,3% 8,7%
8,3%
6,4%
Câmbio Índice Mini-Contratos Taxa de Juros em R$ % no ADTV Total (%)
832
81
151
188
301
207 208251
179222 222
239274251
300
239
481 474
408
334
0,14 0,17 0,26 0,35 0,34 0,32 0,51 0,49 0,56
1,10
0,82 1,02
0,91
0,22 0,16
0,27
0,35 0,26 0,25
0,29 0,25 0,26
0,38
0,31
0,28 0,26
0,20 0,17
0,21
0,27
0,14 0,21
0,19 0,15
0,15
0,20
0,16
0,16
0,17
4,5% 4,0%
5,7%
6,6%
5,9% 5,9%
8,7% 7,6% 8,6%
11,4%
10,4%10,3%
11,5%
0,0%
2,0%
4,0%
6,0%
8,0%
10,0%
12,0%
14,0%
-
0,20
0,40
0,60
0,80
1,00
1,20
1,40
1,60
1,80
Estrangeiros Pessoa Física Institucionais % sobre o ADTV total
0,56 0,50
0,73
0,96
0,75 0,78
1,000,90
0,97
1,68
1,46
1,34
22 18 3972
126
211257
218 218248
301
726681
791
711
138 156 162 112 162 173 186 246 232 263
434 408
314 225
2,6%
6,1%
7,2%6,4%
6,2%4,8%5,6%
2,7%2,8%2,9%2,1%3,1%3,2%
4,2%
BRASIL EUA
BVMF
BVMF
BVMF
DTCC
DTCC
NYSE Nasdaq
BATS Direct Edge
TRF Dark Pools
Central Depositária
Clearing (CCP)
Negociação na Bolsa
Corretora Todos os negócios são fechados no
ambiente da bolsa
Brokers podem internalizar ordens
Investidor Final
Intermediário
Estrutura de Liquidação – mercado de ações Brasil vs. EUA
29
Apêndice
30
Listagem (ações, fundos,
títulos corporativos, securitização, entre outros)
Classificação de Mercadorias
Negociação (ações, derivativos, títulos públicos e corporativos,
Fundos, dólar pronto, entre outros)
Central ContraParte (CCP) Clearing e Liquidação
(para todos os produtos)
Central Depositária (ações e títulos corporativos)
Empréstimos de Títulos (ações e títulos corporativos)
Custódia (serviços prestado para
Fundos e outros participantes)
Vendors
Licenciamento de Índices
Licenciamento de Software
(utilizado por corretoras e outros participantes
do mercado)
Derivativos de Balcão Registro e Gerenciam.
de garantias
Serviços para Emissores, Participantes e Negociação de
Mercadorias Negociação, Clearing e Depositária Outros Serviços
Modelo Integrado de Negócio
Acesso de negociação (participantes)
Custos BM&FBOVESPA
Seg. BOVESPA – Mercado a vista
Note:
*No caso de Renda Variável, esta taxa não é cobrada de investidores não-residentes.
*Há isenção de cobrança para posições de custódia até R$ 300.000,00.
Custódia - Account Maintenance
Conta sem movimentação ou posição R$3,00
Conta com movimentação ou posição de ativos de Renda Variável R$6,90
Taxa sobre valor em custódia
de R$ 0 a R$ 1.000.000,00 0,0130%
de R$ 1.000.000,01 a R$ 10.000.000,00 0,0072%
de R$ 10.000.000,01 a R$ 100.000.000,00 0,0032%
de R$ 100.000.000,01 a R$ 1.000.000.000,00 0,0025%
de R$ 1.000.000.000,01 a R$ 10.000.000.000,00 0,0015%
a partir de R$ 10.000.000.000,01 0,0005%
Pessoa Física
Faixa de ADTV (R$ milhões)
Emolumentos (bps)
Taxa de liquidação
(bps) Total
Até to 4 (inclusive) 0,70 1,80 2,50 De 4 até 12,5 (inclusive) 0,50 1,80 2,30 De 12,5 até 25 (inclusive) 0,20 1,80 2,00
De 25 até 50 (inclusive) 0,05 1,75 1,80
Acima de 50 0,05 1,55 1,60
New Products Pipeline
32
Investidores de Alta Frequência (High Frequency Trading – HFT) Nova Política de Preços (ambos os segmentos)
Principais Características
Taxas diferenciadas por faixas (apenas para day trades realizados por HFT)
Foi criado um comitê de HFT para aprovar e monitorar os HFTs
A nova política será implementada em duas fases: Nov/10 e Jan/11 (consolidação de volumes executados por meio de mais de uma corretora)
Segmento Bovespa
No segmento Bovespa, foram criadas faixas diferenciadas para pessoa física e institucionais classificados como HFT
Segmento BM&F
No segmento BM&F, o desconto fixo de 70% foi substituído por faixas de desconto por volume, apenas para day trades, divididas em taxas de negociação e de registro
Institucionais
Faixa de ADTV (R$ milhões)
Emolumentos (bps)
Taxa de liquidação
(bps) Total
Até 20 (inclusive) 0,70 1,80 2,50
De 20 até 50 (inclusive) 0,50 1,80 2,30
De 50 até 250 (inclusive) 0,20 1,80 2,00
De 250 até 500 (inclusive) 0,05 1,75 1,80
Acima de 500 0,05 1,55 1,60
Segmento Bovespa: fluxo de investimento estrangeiro
*Inclui negociação no mercado secundário e ofertas públicas; atualizado até 30 de novembro de 2011.
33
Fluxo de Investimento Estrangeiro Mensal* (em R$ bilhões)
(4,7)
1,2
(1,0)
8,0
0,5
(2,9)
(6,3)
(2,3)(1,8)
(4,7)
(1,2)(0,4)
(0,6)
0,5
3,4 3,8
6,1
4,2
5,5
2,5
5,2
9,1
2,1 1,4
(1,6)
0,3
5,8
1,5
(1,5)
(0,1)
7,3
(0,6)
10,0
4,4
2,1
0,7 0,8
1,7
(1,4)
0,4
3,4
1,9 2,2
(0,4)(0,2)
0,4 1,0
Destaques Operacionais: participação dos investidores
34
Segmento BM&F (participação dos investidores no volume negociado)
Segmento Bovespa (participação dos investidores no volume negociado)
25% 25% 23% 27% 31% 26% 22% 22% 23% 21% 22% 21% 24% 20% 23% 20% 22%
27% 27% 30% 27% 26% 33% 34% 33% 35% 34% 33% 33% 35%32% 34% 33% 33%
33% 36% 35% 35% 34% 30% 35% 34% 32% 34% 34% 35% 33% 37% 34% 36% 35%
12% 10% 10% 8% 7% 8% 8% 9% 8% 10% 8% 9% 8% 10% 8% 9% 8%2% 2% 2% 3% 2% 2% 2% 2% 2% 1% 3% 1% 1% 1% 2% 1% 2%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 jan/11 fev/11 mar/11 abr/11 mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11
Pes. Físicas Institucional Estrangeiro Inst. Financ. Empresas Outros
56% 51% 49% 48% 45% 42% 45% 44% 42% 41% 38% 39% 35% 32% 35% 35% 36%
24%25% 23% 23% 24% 30% 31% 31% 32% 33%
31% 31% 33% 35% 32% 34% 34%
12% 15% 17% 19% 20%22% 19% 19% 20% 20% 24% 23% 25% 26% 27% 25% 23%
7% 7% 9% 8% 8% 4% 4% 3% 3% 4% 4% 5% 5% 5% 5% 5% 5%
2% 2% 2% 3% 3% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 1% 2%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 jan/11 fev/11 mar/11 abr/11 mai/11 jun/11 jul/11 ago/11 set/11 out/11 nov/11
Banco Central Empresa Pessoa Física Estrangeiro Institucional Inst. Financeira
Missão da BM&FBOVESPA em sustentabilidade
“Induzir, promover e praticar os conceitos e ações de responsabilidade econômica, social e ambiental visando colaborar para o desenvolvimento
sustentável”
36
Missão da BM&FBOVESPA em sustentabilidade
Novo Valor BM&FBOVESPA
Programa criado em 2010 como guarda-chuva das ações de sustentabilidade da BVMF.
Objetivo
Induzir e promover o desenvolvimento sustentável da BM&FBOVESPA e do mercado de capitais, envolvendo os mais diversos públicos, como investidores, empresas e corretoras.
37
1. Gestão de Recursos Naturais • Inventário de emissões de GEE
• Programa de Coleta Seletiva
• Ecoeficiência (otimização dos recursos)
• TI Verde
• Membro Honorário e Conselho Técnico do Carbon Disclosure Project
• Conselho Consultivo do Empresas pelo Clima, FGV
2. Governança • Novo Mercado
• Câmaras Consultivas
• Comitê de Sustentabilidade
• Comissão de Sustentabilidade
3. Produtos e Serviços • Índices: ISE, ICO2 e IGC/IGCT
• Mercado de Carbono
• Em Boa Companhia (programa de relacionamento com empresas)
4. Relacionamento/compromisso • Instituto BM&FBOVESPA
• Ações com stakeholders
• Signatária do Pacto Global (1ª bolsa do mundo)
• Signatária do PRI (Principles for Responsible Investment)
• Organization Stakeholder GRI (Global Reporting Initiative); Membro do Conselho do GRI Brazil
Programa de Sustentabilidade da BM&FBOVESPA Trabalhando em quatro dimensões
DESTAQUES OPERACIONAIS E FINANCEIROS
Crescimento dos volumes (3T11 vs. 3T10): altas de 15,5% no Seg. BM&F e de 11,7% no Seg. BOVESPA
Participação recorde dos HFTs: 7,8% no Seg. BM&F e 10,3% no Seg. BOVESPA
Retorno ao acionista (programa de recompra e proventos): R$1,3 bi (~R$0,65 por ação) no acumulado dos 9M11. No 3T11:
• Dividendos de R$233,6 milhões, 80% do Lucro Líquido do 3T11 • Recompra de R$250 milhões (27,3 milhões de ações) Orçamentos de despesas ajustadas e de investimentos para 2011 revisados
para baixo
PROJETOS ESTRATÉGICOS
Implantação da nova estrutura de tarifação: fim dos subsídios cruzados, fortalecimento da posição competitiva e alinhamento internacional
Desenvolvimento da nova plataforma de negociação (PUMA Trading System): implantação com sucesso do módulo de derivativos
Integração das Clearings: desenvolvimento da infraestrutura tecnológica
Formador de mercado para opções sobre ações: início para quatro ações e para o IBOVESPA
1Ajustadas pelo plano de opções de compra de ações, depreciação, PDD e imposto relacionado aos dividendos recebidos do CME Group; 2Ajustado pelo reconhecimento de passivo diferido da amortização do ágio, plano de opções de compra de ações e equivalência patrimonial da participação da Companhia no CME Group (líquida de imposto); e 3Ajustado pelo plano de opções de compra de ações
Destaques do 3T11 Foco no controle de despesas e no retorno aos acionistas
Receita Líquida: R$494M (3T10: R$489M) (alta de 0,9%)
Desp. Ajustadas.1: R$136M (3T10: R$146M) (queda de 6,6%)
Lucro Ajust.2: R$400M (3T10: R$389M) (alta de 2,7%)
EBITDA Ajust.3: R$356M (3T10: R$344M) (alta de 3,4%)
Margem EBITDA Ajust.: 72,1% (3T10: 70,4%) LPA Ajust.: R$0,205(3T10: R$0,194) (alta de 5,9%)
39
Orçamento 2011 Comprometimento com controle de custos
40
Investimentos Orçamento para 2011
Despesas Operacionais Ajustadas Orçamento para 2011
Redução do Orçamento 2011: novo intervalo R$580-590M
melhoria dos processos de acompanhamento de despesas
repriorização das atividades
maior rigidez das políticas internas
(em R$ milhões) (em R$ milhões)
544
2010 2011
(anterior)2011e
(revisado)
580
590
615
635
Redução do Orçamento 2011: novo intervalo R$180-210M
mudança no cronograma da construção do novo Data Center
projetos que envolvem a transferência de tecnologia e dependem de aprovação do INPI
268
2010 2011(anterior)
2011e(revisado)
235
255
180
210
191,4 290,8 267,2 319,3 181,5
205,0 184,1 174,6 160,0
318,6 447,3
835,1 4,3%
6,1%7,4%
10,3%
532,9
814,5 898,6
1.329,1
0,0%
20,0%
40,0%
60,0%
80,0%
100,0%
120,0%
140,0%
160,0%
-
200,0
400,0
600,0
800,0
1.000,0
1.200,0
1.400,0
nov-dez/10 1T11 2T11 3T11
PF - day trade (R$ milhões) Inv. Institucionais- day trade (R$ milhões)
Estrangeiros - day trade (R$ milhões) % sobre o Vol.Total
2,3 2,5 2,5 2,5 2,2
60,1% 61,8% 62,1% 59,7% 69,5%
-8,0%
12,0%
32,0%
52,0%
72,0%
-
0,5
1,0
1,5
2,0
2,5
3,0
3,5
3T10 4T10 1T11 2T11 3T11
Capitalização Média de Mercado (R$ trilhões) Turnover Velocity
HFT: ADTV e participação no volume total
Performance do Segmento BOVESPA Crescimento dos volumes: aumento da volatilidade e maior atividade dos HFTs
41
Volumes no 3T11 Alta de 11,7% do ADTV sobre o 3T10 Aumento da participação dos HFTs
(principalmente estrangeiros, cujos volumes cresceram 87% sobre o 2T11)
Aumento da volatilidade teve impacto positivo na turnover velocity
ADTV e Margem
Capitalização Média de Mercado e Turnover Velocity
48%
5,9 6,8 6,7 6,2 6,6
6,16 6,11 6,02 5,86 5,71
-
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
6,00
7,00
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
3T10 4T10 1T11 2T11 3T11
Volume Médio Diário (R$ bihões) Margem em bps
9,8 p.p.
87%
77 78 77 91
156
84 89 88 101
143
-
20
40
60
80
100
120
140
160
180
3T10 4T10 1T11 2T11 3T11
Mini Contratos
Índices de Ações
1.810 1.720 2.127 1.833 1.661
525 543 422
491 481
469 407 317
293 286
1,17 1,10
1,04
1,13 1,11
0,40
0,50
0,60
0,70
0,80
0,90
1,00
1,10
1,20
1,30
-
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
5.000
3T112T111T114T103T10
Tx. de Juros em R$ Tx. de Câmbio Outros RPC
ADTV do Mini e Índices (m milhares de contratos) HFT: ADTV (em milhares de contratos) e participação de mercado
4,9 42,5 17,1 9,8 24,4 70,5
77,3 67,0 101,1
148,3 39,3 37,7
43,5 45,3
68,2 82,7
93,4 83,6
94,8
178,7
3T10 4T10 1T11 2T11 3T11
Taxa Juros R$ Câmbio
Equities Mini
5,0% 4,6%
5,0% 3,9%
% no ADTV Total
251,4 211,5
251,3
Volumes no 3T11 Alta de 15,5% do ADTV sobre o 3T10
Crescimento dos volumes dos contratos de taxa de juros em R$
Recorde de volume de HFTs, alta de 67% sobre o 2T11
Alta dos volumes de mini contratos e de contratos de índices de ações em relação ao 2T11 (71% e 41%, respectivamente
Performance do Segmento BM&F Bem posicionada para capturar oportunidades de crescimento
42
7,8%
197,7
420,3
ADTV em milhares de contratos e RPC (em R$)
2.428 2.616 2.866 2.670 2.805
67%
145,8 159,0 140,6 143,7 136,3
15,1 18,9
22,3 10,1 20,7 5,5
9,4 24,5 10,1 8,5
3T10 4T10 1T11 2T11 3T11
Desp. Operacionais Ajustadas Depreciação Plano de opções Outros
Pessoal
Proc. de dados
Depr./ Am.
Serv. de Terc.
Prom. e Divulgação
Outras
48%
14%
15%
12%
7%
4%
Detalhamento das Receitas e Despesas Crescimento consistente de outras receitas e foco nas despesas
Abertura Receitas – 3T11
Neg. e/ou Liq. - Bovespa
Neg. e/ou Liq - BM&F
Outras receitas 17%
45% 38%
38%
Abertura Despesas – 3T11
R$ milhões 3T11 3T10 Var. %
3T11 x 3T10
Receita operacional 547,1 544,1 0,6% Seg. BOVESPA (neg. e liquidação) 248,6 274,8 -9,5% Negociação e Transações 244,9 232,9 5,2%
Outras (inclui liq. de of. pública) 3,7 41,9 -91,1%
Seg. BM&F (neg. e liquidação) 205,2 186,8 9,9% Outras receitas: 93,3 82,5 13,1%
Depositária e custódia 22,9 21,4 6,6% Emprést. de valores mobiliários 19,8 12,7 56,1% Vendors 16,2 15,4 5,7%
Listagem de valores mobiliários 11,2 10,9 2,6%
Outras 23,1 22,0 5,0%
167,6 188,7 188,7
166,8 169,6
(em R$ milhões) Controle de custos
Repriorização de projetos
43
66,2 80,9 72,9 78,0 72,4
5,5
9,4 24,5 10,1 8,5
3T10 4T10 1T11 2T11 3T11
Pessoal Ajust. Plano de opções
15,1 18,9
15,5
10,1
20,7
6,8
6,8
3T10 4T10 1T11 2T11 3T11
81,0
22,3
Despesas de Pessoal e Depreciação Foco no controle de despesas e aperfeiçoamento dos processos e controles
71,7
90,3 97,5
3T11 vs. 3T10: alta de 12,9%
Dissídio anual de cerca de 7%
Crescimento de 15% no número médio de funcionários (fortalecimento das áreas de desenvolvimento, fomento e tecnologia, em linha com a estratégia de crescimento)
Durante 2011, não houve aumento do quadro de funcionários
3T11 vs. 2T11: queda de 8,2%
Avanços na metodologia de alocação de recursos de pessoal relacionados a projetos: alta do valor capitalizado (R$8,4M no 3T11, contra R$5,5M no 1T11, R$5,0M no 2T11); e reversão de R$3,2M referentes ao 1S11
Redução da provisão de bônus em R$2,9M no 3T11, impactada pelas condições de mercado
(em R$ milhões)
Despesas com Depreciação
Despesas com Pessoal
(em R$ milhões)
44
3T11 vs. 3T10: alta de 37,3%
Crescimento resultante do aumento dos investimentos em 2010/11
3T11 vs. 2T11: alta de 104,8%
Devido ao aperfeiçoamento do processo de contabilização de projetos (reversão de R$6,8M que reduziu as despesas com depreciação no 2T11)
88,2
1T11 2T11
3T11 9M11
227,7
106,1 250,4
584,2 216,6 235,3
233,6
685,5 Recompra Proventos
959
1.270
496
468
269
284
1.712
1.487
4T10
3T11
Garantias de Participantes em $ e Outros* Fundos RestritosControladas / coligadas** Recursos Disponíveis
3.508
3.435
*Inclui garantias em dinheiro depositadas por participantes, proventos e direitos sobre títulos em custódia e proventos ainda não pagos ** Inclui recursos de terceiros (R$142 milhões no 4T10 e R$119 milhões no 3T11) e fundos restritos(R$11 milhões no 4T10 e no 3T11) do Banco BM&F
R$82,7 milhões no 3T11: alta de 10,3% em relação ao 3T10
Receita Financeira: R$102,0 milhões, 9,9% acima do 3T10, devido ao aumento da taxa média de juros
Despesas Financeiras: R$19,4 milhões, comparados a R$17,9 milhões no 3T10, principalmente devido ao efeito cambial do custo da dívida
Retorno aos Acionistas (recompra e proventos) Investimentos (CAPEX) – 9M11: R$115M
Caixa e Aplicações Financeiras (R$ milhões) Resultado Financeiro
Destaques Financeiros Comprometimento com o retorno de resultados aos acionistas
45
(em R$ milhões) (em R$ milhões)
R$1.269,7
~R$0,65 por ação 29
44 42
1T11 2T11 3T11
Plataforma Unificada Multi-Ativos (PUMA Trading System)
Estado da arte em termos de tecnologia de negociação e independência tecnológica
Módulo de derivativos implementado com sucesso no 2S11
Módulo de ações com conclusão do desenvolvimento no 2S12
Aperfeiçoamento da política de tarifação da Companhia
Fortalecimento da posição competitiva, fim dos subsídios cruzados e alinhamento internacional
Concluídos: i) política de desconto para os HFTs em 2010; ii) rebalanceamento das tarifas de negociação e pós-negociação em 2011
Projetos estratégicos Iniciativas de crescimento e fortalecimento do modelo de negócio
Formador de Mercado para Opções: opções sobre 4 ações e Ibovespa já em operação
Cross listing de Índices com o CME Group e bolsas dos países BRICS
ETFs: dois novos ETFs lançados no mercado (totalizando 10) e crescimento dos volumes
OTC: desenvolvimento de nova plataforma (contrato assinado com a Calypso)
46
Integração das Quatro Clearings da BM&FBOVESPA – eficiência e vantagem competitiva
Pós trading no nível do beneficiário final – modelo único entre os grandes mercados
Contrato assinado com a Cinnober para desenvolvimento tecnológico
O desenvolvimento dos projetos prosseguirá durante 2012 e os testes integrados com o mercado e o início da implantação estão previstos para ocorrer em 2013
Foco em prioridades estratégicas
• Oportunidade de capturar crescimento macroeconômico
• Apesar da situação macroeconômica recente, os mercados de capitais e derivativos brasileiros oferecem excelentes oportunidades de crescimento para a BVMF no longo prazo
Crescimento consistente de receitas e resultados
• Nova plataforma de negociação multiativos - PUMA Trading System (estado da arte em TI): módulo de derivativos concluído
• Aumento da eficiência de capital com a integração das clearings
• Estrutura de tarifação: rebalanceamento entre negociação e pós-negociação concluída; e novos estudos em andamento
Fortalecimento da posição competitiva
• Diversificação do mix de produtos como direcionador de crescimento de longo prazo
• Parceria com CME oferece oportunidade de inovações
• Novos produtos: formador de mercado para opções, ETFs, HFTs e cross listing de índices
Investimento em produtos e parcerias
• Foco no controle de custo – orçamento de despesas ajustadas revisado para baixo
• Busca pela maximização do retorno ao acionista: elevado payout combinado com recompra de ações
Entrega consistente de resultados
47
Resumo da Demonstração de Resultados
R$ milhões 3T11 3T10 Variação 3T11 / 3T10
2T11 Variação 3T11/2T11
Receita operacional bruta 547,1 544,1 0,6% 521,3 5,0%
Receita operacional líquida 493,7 489,3 0,9% 467,6 5,6%
Despesas operacionais (169,6) (167,6) 1,2% (166,8) 1,7%
Resultado operacional 324,1 321,8 0,7% 300,9 7,7%
Result. de equivalência patrimonial 28,3 23,1 22,3% 22,1 28,1%
Result. financeiro 82,7 74,9 10,3% 70,8 16,7%
Result. antes da tributação 435,1 419,9 3,6% 393,8 10,5%
Lucro líquido do período* 292,0 293,0 -0,3% 294,2 -0,7%
EBITDA 347,5 338,9 2,5% 313,2 10,9%
Margem EBITDA 70,4% 69,2% 113 bps 67,0% 340 bps
Lucro Líquido Ajustado 399,6 389,0 2,7% 409,2 -2,3%
LPA ajustado (em R$) 0,205459 0,194071 5,9% 0,208948 -1,7%
EBITDA Ajustado 356,0 344,3 3,4% 323,3 10,1%
Margem EBITDA Ajustada 72,1% 70,4% 174 bps 69,1% 297 bps
Despesas Operacionais Ajustadas (136,3) (145,8) -6,6% (143,7) -5,2%
* Atribuído aos acionistas da BM&FBOVESPA
48
Reconciliação do Lucro Líquido Ajustado
Reconciliação do Lucro Societário e Ajustado – 3T11
* Atribuído aos acionistas da BM&FBOVESPA
R$ milhões 3T11 3T10 Variação
3T11 / 3T10 2T11
Variação 3T11/2T11
Lucro Líquido* 292,0 293,0 -0,3% 294,2 -0,7%
(+) Programas Stock Option 8,5 5,5 55,6% 10,1 -15,7%
(+) Passivo Diferido 124,7 111,6 11,7% 124,7 -
(-) Equivalência Patrimonial Líquida de imposto
25,7 21,1 21,4% 19,9 29,2%
Lucro Líquido Ajustado 399,6 389,0 2,7% 409,2 -2,3%
49
292,0 399,6
8,5124,7 (25,7 )
Lucro líq. Societário Plano de opões Passivo diferido Equivalênciapatrimonial
Lucro líq. Ajustado
(em R$ milhões)
Contabilização do Passivo Diferido Efeito contábil sem impacto caixa
50
(em R$ milhões)
124 124,7 124,7
-13 -26
+18
1T11 2T11 3T11
Passivo Diferido Referente à Amortização do Ágio Créditos Fiscais Diferidos
111 99142IR / CS Diferidos
R$ milhões 3T11 3T10 Variação
3T11 / 3T10 2T11
Variação 3T11/2T11
Despesas Totais 169,6 167,6 1,2% 166,8 1,7%
(-) Depreciação 20,7 15,1 37,3% 10,1 104,8%
(-) Plano de Opções 8,5 5,5 55,6% 10,1 -15,7%
(-) Imposto relacionado aos dividendos CME 2,6 2,0 31,9% 2,2 18,1%
(-) PDD 1,4 0,8 -266,7% 0,6 146,4%
(=) Despesas Ajustadas 136,3 145,8 -6,6% 143,7 -5,2%
Reconciliação das Despesas Operacionais
51
ATIVO 30/09/2011 31/12/2010 PASSIVO E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 30/09/2011 31/12/2010
Circulante 2.198,4 2.547,6 Circulante 1.605,2 1.416,2
Disponibilidades 139,5 104,0 Garantias recebidas em operações 1.222,3 954,6
Aplicações financeiras 1.861,8 2.264,4 Outros 382,9 461,6
Outros 197,1 179,2 Não-circulante 2.254,0 1.798,7
Não-circulante 20.946,6 20.086,4 Empréstimos 1.125,4 1.010,1
Realizável a longo prazo 1.683,6 1.216,8 Imp. de Renda e Contribuição Difer. 1.061,4 732,1
Aplicações financeiras 1.506,8 1.066,9 Outros 67,2 56,6
Outros 176,8 149,9
Investimentos 2.618,0 2.286,5 Patrimônio líquido 19.285,8 19.419,0
Imobilizado 352,4 367,1
Capital social 2.540,2 2.540,2 Reserva de capital 16.679,7 16.662,5
Intangível 16.292,7 16.215,9 Outros 49,4 200,0 Participação minoritária de controladas 16,4 16,3
ATIVO TOTAL 23.145,0
22.634,0
PASSIVO TOTAL E PATRIMÔNIO LÍQUIDO 23.145,0
22.634,0
Balanço Patrimonial Em R$ milhões
52