Ao de la Diversificacin Productiva y del Fortalecimiento de la Educacin

FACULTAD DE ADMINISTRACION Y NEGOCIOSCURSO: FINANZAS INTERNACIONALESPROF.:SALDARRIEGA BECERRA EDUARDO RENZO TEMA:DETERMINACION DEL TIPO DE CAMBIO DEL US$ EN EL MERCADO CAMBIARIO PERUANO

PRESENTADO POR:

Coca Martnez, KatherineGarcia Perez, BarbaraLIMA-PER2015

DEDICATORIAEste trabajo est dedicado a nuestros padres por ser nuestra fuente de inspiracin y motivacin, y a nuestro profesor por su constante apoyo y comprensin, brindndonos siempre sus conocimientos con profesionalismo.

INDICEAo de la Diversificacin Productiva y del Fortalecimiento de la Educacin1CAPITULO I51.EL PROBLEMA51.1.PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA51.2.DETERMINACIN DEL PROBLEMA51.3.FORMULACIN DEL PROBLEMA:51.4.OBJETIVOS71.5.IMPORTANCIA Y ALCANCE DE LA INVESTIGACIN71.6.LIMITACIONES DE LA INVESTIGACIN71.7.CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES8CAPITULO II92.ASPECTOS TEORICOS92.1.ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACION92.2.BASES TEORICAS10CAPITULO III243.HIPOTESIS Y VARIABLES243.1.HIPOTESIS24

INTRODUCCIN

Sin duda alguna, el comercio es lo que refleja la buena economa de un pas frente a los dems, y esto lo vemos reflejado en un indicador macroeconmico como lo es la balanza comercial, en el cual se reflejas las diversas transacciones de compra y venta al exterior que hacen los diversos pases. Estos movimientos internacionales de bienes y servicios se miden en base a precios que determina el mercado internacional, por lo tanto a la vez se realiza un intercambio de divisas, aqu es donde comprenderemos la importancia e influencia de los determinados tipos de cambio que existen en cada pas. Este tipo de cambio es un factor determinante clave de las variaciones de la cantidad de exportaciones e importaciones de un pas. En el Per, en los ltimos aos hemos sido testigos del gran supervit que presentaba nuestra balanza comercial, tericamente esto se debera a que los consumidores extranjeros se han visto atrados por el tipo de cambio, a diferencia de los bienes de otros pases, entonces estos consumidores han entregados menos dlares por nuestros bienes. Lo mismo pasa por nuestro lado, en el caso de las importaciones, si existe un tipo de cambio bajo en el mercado de Estados Unidos, nos veremos atrados inmediatamente pues entregaremos menos soles para comprar dlares y poder importar bienes directamente desde ese pas. En el presente trabajo, explicaremos como es que se ha visto reflejado esto en nuestro pas, respecto a sus exportaciones e importaciones, cual ha sido la influencia del tipo de cambio. Si es que se cumple con esta teora de relacin entre tipo de cambio y balanza comercial o que es lo que verdaderamente ha sucedido con estas dos variables. Para elaborar esta investigacin hemos consultado diversas fuentes de informacin como textos, a la vez visitas a las diversas pginas web que nos van a permitir presentar una profunda investigacin que finalmente nos servir para cumplir el objetivo enunciado en este trabajo y corroborar si la teora se cumple tambin, en la prctica.

CAPITULO I1. EL PROBLEMA

1.1. PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA

Qu impacto ha tenido la balanza comercial en la evolucin del tipo de cambio del dlar?

1.2. DETERMINACIN DEL PROBLEMAEl problema, en general, es determinar que ha sucedido en nuestro pas durante el periodo 2008- 2013, en la balanza comercial y el tipo de cambio. Demostrar si es que el tipo de cambio ha sido una variable determinante para que presentemos supervit o dficit en nuestra balanza comercial. O caso contrario, si es que los niveles altos de exportaciones han producido estos ltimos aos una disminucin en el tipo de cambio, quiere decir que el volumen de exportaciones e importaciones regula el tiempo de cambio, el mercado de divisas.

1.3. FORMULACIN DEL PROBLEMA:La balanza comercial se define como la diferencia monetaria entre las exportaciones e importaciones por parte de un pas en un determinado periodo de tiempo. En nuestro pas hemos notado, por medio de un anlisis de los indicadores macroeconmicos y adems por informacin de los medios, que el Per en los ltimos aos ha mostrado un incremento progresivo en las exportaciones, por ejemplo en el periodo 2008, la balanza comercial mostraba un supervit de $2 569 millones dlares y en el ao 2009 se registr un incremento a $6 060 millones de dlares, as tambin hemos presentado dficit en este ltimo ao y se especula que pasara lo mismo en el presente ao.Pero, debido a que existen variaciones en la balanza comercial,por qu un pas puede aumentar considerablemente el nivel de sus exportaciones y luego empezar a experimentar un dficit? Las exportaciones e importaciones, en general, las definimos como transacciones econmicas a nivel internacional que se van a realizar en distintas monedas, diferentes a la moneda nacional, por lo tanto implica una conversin de monedas en otras, en el mercado de divisas. Entonces, entendemos que la cantidad de exportaciones e importaciones se encuentra directamente relacionada con esta variable tipo de cambio, pues si hay un aumento en el tiempo de cambio, esto es un incentivo para los exportadores, ya que van a recibir ms dlares por la venta de sus productos al exterior, a diferencia del importador, que tendr que desprenderse de ms soles para cambiarlos a dlares en el mercado de divisas y poder comprar productor del exterior. Pero, entonces como es que el exportador o importador se informa del tipo de cambio que se aplica el da de su transaccin, o si es que la balanza comercial varia por las fluctuaciones del tipo de cambio, por qu el tipo de cambio tiene constantes variaciones? En realidad, son muchos los factores que intervienen en las fluctuaciones del tipo de cambio, pero para este caso solo vamos a considerar exportaciones e importaciones. En nuestro pas existe una entidad que, su objetivo es preservar la estabilidad monetaria y una de sus funciones es regular la moneda, se trata del Banco Central de Reserva del Per, adems trabaja conjuntamente con el Ministerio de Economa y Finanzas de nuestro pas. Para ejercer esta funcin el BCRP utiliza una poltica monetaria, que es la intervencin y el control de la oferta monetaria, a su vez el MEF utiliza una poltica fiscal buscando valores positivos en las variables macroeconmicas, como en el caso de la balanza comercial. Y para esto se utilizan una variedad de instrumentos, por parte del BCRP uno de ellos es el tipo de cambio, pues cuando suba o baje demasiado, la autoridad monetaria va intervenir para no perjudicar a algunos sectores.Es por eso que el MEF y el BCRP deben trabajar conjuntamente, pues por ejemplo, en el caso que se detecte un dficit en la balanza comercial, el BCRP deber tener en cuenta que un pequeo aumento en el tipo de cambio, puede contribuir a que disminuya el nivel de importaciones.En el presente trabajo vamos a analizar las diversas informaciones de las exportaciones, importaciones y el saldo de la balanza; as como tambin a nuestra variable tipo de cambio promedio, para llegar a demostrar qu relacin existe entre estas variables.Entonces, surge nuestra siguiente interrogante: El nivel de exportaciones e importaciones en nuestro pas, ha sido influenciado por el tipo de cambio o es que en nivel de exportaciones e importaciones ha sido una determinante para fijar el tipo de cambio?

1.4. OBJETIVOS1.4.1. OBJETIVOS OBJETIVO GENERAL Analizar la dependencia del dficit y supervit de la balanza comercial segn la variacin del tipo de cambio con respecto a los periodos del 2008 2013.

1.4.2. OBJETIVOS ESPECIFICOS Analizar la variacin de las exportaciones ante las fluctuaciones del tipo de cambio durante los respectivos periodos.

Analizar la variacin de las importaciones ante las fluctuaciones del tipo de cambio durante los respectivos periodos.

1.5. IMPORTANCIA Y ALCANCE DE LA INVESTIGACIN La necesidad e importancia de conocer cmo se regula nuestro mercado de bienes y servicios (exportaciones e importaciones) y nuestro mercado de divisas, con respecto al tipo de cambio, pues nuestro pas se encuentra en un proceso de desarrollo y lo nico que puede darnos la certeza de que estamos avanzando progresivamente, son las cantidades macroeconmicas, en ellas se encuentra contenido el saldo de la balanza comercial, que junto con otros indicadores macroeconmicos, va dar como resultado nuestro PBI anual y como ya sabemos, a un pas se le mide por sus ndices de PBI.Y como estudiantes de una carrera ligada a los negocios, finanzas y el comercio, debemos tener en claro cmo se lleva a cabo las fluctuaciones del tipo de cambio, o cual es la tendencia en nuestro pas para que vare la balanza comercial, pues de eso depende las decisiones de una empresa de salir a vender a otros pases, si es que lo consideran rentable; por ejemplo en un aumento en el tipo de cambio o, de las empresas importadoras, de seguir trayendo productos extranjeros al pas.

1.6. LIMITACIONES DE LA INVESTIGACIN Existe una diversidad de informacin acerca del tema a tratar pero hay indicadores que an no se encuentran actualizados o que an no se tiene un reporte anual, como en el caso del ao 2013. Adems el trabajo se va determinar de una forma general, vamos a suponer que en nuestro mercado solo existe un determinado tipo de cambio y que realizamos solo operaciones comerciales fuera del pas (exportaciones e importaciones) y en consecuencia no hay ninguna otra variable que regule estos dos aspectos. Solo se encontrar la dependencia o relacin que exista entre cada una de ella.

1.7. CRONOGRAMA DE ACTIVIDADES

Actividades JUNIO - JULIO 2015

ACTIVIDADESMier 10Mar 16Mier 17Mar 23Mier 24Mar 30Mier 1Mar 14Mier 15Sab 18Lun 20Mar 21

Elegir tema de investigacin.x

Captulo I II y IIxx

Anlisis de Datosxx

Resultadosxx

Conclusiones y recomendaciones del trabajoxxx

Arreglos finales y presentacinxx

CAPITULO II2. ASPECTOS TEORICOS

2.1. ANTECEDENTES DE LA INVESTIGACION

El Economista Ral Jimnez Mor estudio la RELACIN ENTRE LA BALANZA COMERCIAL Y EL TIPO DE CAMBIO REAL en el ao 2008, el cual tena como objetivo mostrar evidencia emprica acerca de la relacin entre el tipo de cambio real y el comportamiento de la balanza comercial peruana en el periodo comprendido entre 1993 y 2007. Los resultados encontrados a partir de la aplicacin de un modelo de vectores auto regresivo cointegrado (VAR / VEC) sealan que una depreciacin real incrementa el saldo de BC, pero, contrariamente a la teora convencional, un supervit comercial no genera una apreciacin real. Llegando a la conclusin que Durante el periodo analizado, utilizando la metodologa VAR / VEC se encontr evidencia emprica de la existencia de correlacin causal del tipo de cambio real sobre la balanza comercial. Es decir, una depreciacin real (apreciacin real) tiene una slida influencia sobre el incremento (decremento) en el saldo de balanza comercial. Por el contrario, el efecto de esta ltima sobre el tipo de cambio real es menos evidente y contraria a lo esperado a nivel terico, en el sentido que un shock positivo en balanza comercial genera una depreciacin del tipo de cambio real en lugar de apreciarlo. Es decir aun cuando el stock de activos externos netos se han incrementado, tendiendo a generar una apreciacin nominal, el tipo de cambio real a tendido a subir. A priori podra pensarse que la evolucin de los precios relativos ha sido favorable en el sentido de que an con supervit comerciales, y apreciaciones nominales, ellos han generado una depreciacin real. Dicho comportamiento podra obedecer a una mejora en la productividad total de los factores. Anlisis posteriores deben ser realizados a fin de determinar las variables que mayor influencia han tenido sobre el tipo de cambio real.

2.2. BASES TEORICAS Respecto de la relacin entre el tipo de cambio real y la balanza comercial pueden destacarse al menos dos aspectos. De un lado, se acepta que depreciaciones reales conducen a mejoras en la balanza comercial, mientras que apreciaciones reales reducen los saldos comerciales. De otro lado, se argumenta que un supervit (dficit) en las cuentas comerciales se traduciran en una apreciacin (depreciacin) real. Ambas relaciones forman parte de la dinmica de ajuste convencional de las cuentas externas, e internas, a partir del movimiento del tipo de cambio real hacia su valor de equilibrio.La relacin causal del tipo de cambio real (Q) sobre la balanza comercial (BC), en el sentido que una depreciacin real debe conducir a una mejora en las cuentas comerciales externas responde a la condicin de Marshall- Lerner, la cual postula que si las exportaciones e importaciones son suficientemente elsticas entonces los movimientos en el Q deben afectar a los saldos de BC. Es decir, una depreciacin real abaratar los bienes nacionales con relacin a los extranjeros, hacindolos ms competitivos y consecuentemente incrementando las exportaciones y reduciendo las importaciones.De otro lado, la asociacin de la balanza comercial sobre el tipo de cambio real es una nocin que se encuentra inicialmente basada en el mecanismo precio flujo especie mediante el cual, bajo un tipo cambio fijo, un supervit comercial se traduca en un incremento de la oferta monetaria y luego en un incremento en los niveles de precios, mientras que en el pas con dficit los precios se reduciran. De este modo, se generara una apreciacin real que equilibrara la balanza comercial. Un razonamiento similar existe bajo tipos de cambio flexible. En dicho rgimen un supervit comercial elevara la demanda agregada, elevando los tipos de inters y reduciendo el tipo de cambio nominal lo cual, suponiendo precios constantes, lleva a una apreciacin real.De este modo, bajo tipos de cambio flexibles la BC ejerce un efecto sobre el tipo de cambio real a travs del tipo de cambio nominal (E). En este contexto, la relacin de un supervit sobre una apreciacin real o de un dficit sobre una depreciacin real resalta la influencia de los flujos comerciales sobre el comportamiento de los tipos de cambio nominales (o sobre los precios en caso de tipos de cambio fijo). Dornbusch y Fischer (1980) ofrecen sustento terico a esta visin popular demostrando que la acumulacin de activos externos, generados por la cuenta corriente, es un factor determinante del comportamiento del tipo de cambio nominal y que por lo tanto un supervit comercial se condice con una apreciacin nominal De este modo, bajo tipos de cambio flexibles, el mecanismo mediante el cual se esgrime que la balanza comercial tiene un efecto sobre los tipos reales es a travs de los movimientos en E, antes que movimientos en los precios. Sin embargo, debe tenerse en cuenta que la relevancia de los flujos comerciales fue menor a partir de la creciente movilidad de flujos de capitales. En particular a partir de los aos 80 las variaciones en el tipo de cambio nominal estaban explicadas, al menos en el corto plazo, principalmente por los flujos de capital en lugar de los flujos comerciales. Aunque se acepta que los tipos de cambio de largo plazo estn determinados por los flujos comerciales, los modelos de determinacin del tipo de cambio se enfocaban en el mercado de activos. Estos matices deben tenerse en cuenta a fin de concebir desviaciones de la perspectiva convencional.

Si bien el esquema hace referencia a un proceso de ajuste hacia una situacin de equilibrio externo, pueden existir situaciones en que las relaciones antes comentadas no se mantengan por algn periodo de tiempo a veces importante. Puede ocurrir por ejemplo que: a) una apreciacin (depreciacin) real se mantenga con un fuerte incremento (decremento) en el saldo de balanza comercial; y que a su vez, b) un repetido incremento (decremento) en balanza comercial se mantenga con una continua depreciacin (apreciacin) real. Estas situaciones pueden ocurrir cuando el equilibrio de una determinada economa se encuentra dominado por factores externos o por shocks exgenos.En el primer caso donde una apreciacin real se mantenga con altos bienes nacionales, exportaciones, puede depender ms de la demanda externa, es decir, del ciclo de las economas socias antes que del precio de los bienes propiamente dichos. Este es el caso del precio de las materias primas y de sus volmenes exportados en fases expansivas de la economa mundial, donde las materias primas se tornan inelsticas. De modo similar, puede darse el caso que los productos de exportacin no tradicionales en pocas de alto crecimiento se tornen inelsticos Se ha sealado que la productividad es un robusto determinante del tipo de cambio real sobre todo para pases de ingreso medio, donde una mejora conduce a apreciaciones del tipo de cambio real de equilibrio (Dufrenot y Yehoue, 2005; Arena y Tuesta, 1998). Tal situacin puede ocurrir tambin en periodos en que el pas esta experimentando shocks de productividad que generan apreciaciones reales en presencia de supervit comerciales, segn lo previsto en el modelo BalassaSamuelson. De modo similar, un decremento en balanza comercial que se mantenga con una apreciacin real puede ser el caso shock negativo de productividad en el pas o de un shock positivo de productividad en el exterior, lo cual podra tornar los precios relativos en contra de la competitividad nacional.En el caso en que frente a una depreciacin del TCR, los volmenes de exportaciones e importaciones no reaccionan (en el corto plazo), entonces la BC caer (Q BC). Esto puede ocurrir debido a la inflexibilidad de corto plazo para ajustar las demandas (internas y externas) frente a los nuevos precios. Tal situacin es conocida como la curva J, donde la balanza comercial inicialmente empeora producto del efecto precio, tambin conocido como efecto valor, pero luego mejora a medida que los volmenes responden. A mediano y largo plazo se supone que el efecto volumen domina al efecto valor y que consecuentemente una depreciacin real conducir a una subida de la BC, de forma coherente con la condicin MarshallLerner. Sin embargo, puede ocurrir alguna situacin en que una depreciacin real se mantenga de manera sostenida con dficit comercial. En el caso en que las importaciones y exportaciones sean inelsticas como consecuencia de que en el mercado local no existen sustitutos cercanos y de que el ajuste de la estructura productiva frente al incentivo provocado por la depreciacin real tome ms tiempo de lo esperado (Krugman, 1997).Respecto del efecto de la balanza comercial sobre el tipo de cambio real balanza comercial (BC || Q ) se puede dar el caso de que un sostenido superavit (dficit) en balanza comercial se mantenga con un tipo de cambio real depreciado (apreciado). Una situacin en que ello puede ocurrir es aquella en que, manteniendo los precios relativos constantes, el tipo de cambio nominal se deprecie (aprecie) conduciendo a una depreciacin (apreciacin) real. En tales situaciones E se encontrara dominado por la balanza de capitales. Podra tambin ser el caso de que an con supervit comerciales, el tipo de cambio real se deprecie debido a que los precios relativos aumenten, cetirus paribus el tipo de cambio nominal, favorablemente a las exportaciones nacionales. Una depreciacin real en esas circunstancias 5 puede ocurrir en situaciones en que el pas esta experimentando shocks de productividad que reducen los precios relativos favoreciendo la competitividad nacional. De modo similar, un decremento en balanza comercial que se mantenga con una apreciacin real puede ser el caso shock negativo de productividad en el pas o de un shock positivo de productividad en el exterior, lo cual podra tornar los precios relativos en contra de la competitividad nacional. Ello podra sonar contradictorio a la expectativa de acuerdo al modelo Balassa-Samuelson, sin embargo Tang, M. y Lee (2003) encontraron, para una muestra de 10 pases de la OECD,que cuando se incrementaba la productividad total de los factores (PTF), el tipo de cambio real se depreciaba.Se puede mencionar evidencia emprica que respalde aquellas situaciones normales o de acuerdo a la expectativa terica convencional. En un anlisis multipas reciente Edwards (2007) seala que en el proceso de ajuste, los supervit comerciales se encuentran asociados con apreciaciones reales y con el deterioro de los trminos de intercambio. Destaca asimismo, que dicha relacin aparece ms visible en el caso de los pases industrializados ms grandes, pero que es ms difusa en muestras que recogen evidencia de pases en desarrollo. En un anlisis para los pases de la G7, Chin y Lee (2002) encuentran que depreciaciones reales conducen a mejoras en la cuenta corriente. Para un anlisis multipas la UNCTAD (2004) encuentra que pequeas variaciones en el tipo de cambio real pueden mejorar de manera importante la balanza comercial. El Economista Marco Antonio Plaza Vidaurre en el Captulo N 7 de su libro El tipo de cambio y la balanza comercial, nos brinda una fuerte base terica para nuestro tema de investigacin, el cual nos define los siguientes aspectos:

2.2.1. El tipo de cambio nominal El tipo de cambio nominal es un precio relativo entre dos monedas. Por ejemplo tenemos que en Per, el tipo de cambio actual es aproximadamente 3 nuevos soles por dlar. De igual manera podemos tener un tipo de cambio inverso, es decir, cuantos dlares por nuevo sol. Muchos factores influyen en la fijacin del tipo de cambio nominal y estos factores se relacionan con una oferta y una demanda. Iniciaremos analizando factores de la oferta y luego de la demanda.

a) La oferta de dlares

La cantidad de dlares en una economa depende primeramente del volumen de las exportaciones y tambin de los precios en dlares de las exportaciones, los mismos que son fijados en los mercados internacionales, como es el caso de los precios de los metales. Otro factor son los capitales de corto y largo plazo que ingresan a una economa. Estos capitales pueden ser los dlares que ingresan a la economa para la adquisicin de bonos y acciones. Tambin pueden destinarse a inversiones de empresas transnacionales, conocidas como las inversiones directas.Tambin tenemos las remesas que remiten los emigrantes que hoy en da representan una fuente muy considerable de dividas sobre todo en pases en vas de desarrollo.Los prstamos que se toman los bancos nacionales de bancos internacionales tambin son una buena fuente de ingresos de dlares a una economa. Los bancos nacionales obtienes ganancias dado que las tasas de inters del exterior son menores que las tasas de inters domsticas.El gobierno tambin colabora con la oferta de dlares, cada vez que se endeuda, ya sea pidiendo prstamos a bancos internacionales u organismos internacionales, o cuando emite bonos globales, los mismo que se emiten en dlares. Otra manera de influir en la oferta de dlares en la economa a travs del Estado es cuando el Banco Central de Reserva vende dlares para evitar que el tipo de cambio tenga cambios bruscos o para disminuir la tendencia del alza.Tambin existen dos factores que se relacionan con acciones fuera de la ley, me refiero con el narcotrfico y el contrabando, que no es materia de este estudio. Estos factores influyen tanto en la oferta de dlares como en la oferta de crdito en dlares.

b) La demanda de dlares

Al igual que en el caso de la oferta de dlares, existen muchos factores que influyen en la cantidad de dlares que salen de la economa nacional.El factor ms resaltante son las importaciones. Estas dependern de la capacidad adquisitiva de la poblacin, de las inversiones privadas y del gobierno, y del gasto corriente del gobierno y de las instituciones pblicas. Cuando la actividad econmica aumenta, las importaciones tambin se incrementan., por tanto una expansin del producto ocasiona una expansin de la demanda de dlares.

El Banco Central de Reserva tambin influye en la demanda de dlares cada vez que compra esta moneda para evitar que el tipo de cambio siga disminuyendo.Ahora bien, la demanda de dlares puede ocasionar, por un lado, que los dlares salgan de la economa, y por otro lado, que los dlares se mantengan en la economa. En una economa dolarizada como la peruana, la demanda de dlares puede aumentar considerablemente sin que los dlares salgan del circuito financiero interno. El mejor ejemplo fue la hiperinflacin acontecida a fines de la dcada de los aos noventa, cuando los agentes econmicos se refugiaron en el dlar para evitar de alguna manera, que parte de su riqueza financiera disminuyera.Tambin se puede agregar que una expansin de la demanda de dlares puede ocasionar un aumento del tipo de cambio an sin que disminuyan los dlares en la economa

2.2.2. El tipo de cambio real El tipo de cambio real, a diferencia del tipo de cambio nominal, no est en unidades monetarias, sino, en cantidades. Tambin es un precio relativo pero esta vez entre cantidades de bienes. Esta es una definicin relacionada con el concepto econmico y terico en que se basan las estimaciones del tipo de cambio tal como se publican las instituciones especializadas. Para explicar el concepto terico del tipo de cambio real desarrollaremos un ejemplo:

Tenemos dos pases, el A y el B. El pas A es el nacional, y el pas B es el resto del mundo. En A se tiene como moneda el nuevo sol, y en B se tiene el dlar. En A se produce un solo bien que se consume interna y externamente, y vamos a considerar que este pas produce el bien moto, que tiene un precio de S/.5 000.00. En B, se produce el bien auto con un precio de $5 000.00. El pas A exporta motos e importa autos. Y en B se exportan autos y se importan motos. El tipo de cambio es de 2 nuevos soles por dlar. Si dividimos el precio del auto en nuevos soles entre el precio de la moto en nuevos soles obtenemos lo siguiente:

Dnde:E =tipo de cambio nominal PA = precio del bien exportado PB =precio del bien importado e = tipo de cambio real

El resultado que obtenemos de la anterior divisin es que por cada auto importado, se tiene que exportar 2 motos. Este resultado es un precio relativo de autos respecto a motos, es decir, es un precio relativo de bienes importados respecto a bienes importados. Este precio relativo es el tipo de cambio real.

2.2.3. La competitividad por el lado de los precios relativos Al ser el tipo de cambio real un precio relativo entre bienes importados y bienes exportados, entonces este tipo de cambio puede ser definido como un costo relativo, en el sentido que se deber exportar una cantidad de bienes para importar un bien. En tal sentido, variaciones en el tipo de cambio real pueden ser interpretados como variaciones en la competitividad por el lado de los precios relativos. Esta competitividad no est relacionada a factores de demanda ni a factores estratgicos de los bienes exportados, como normalmente suele ser. Sin embargo, el precio relativo s influira en la capacidad de los exportadores para colocar sus bienes an sin ser determinante este factor. En otras palabras, variaciones en el tipo de cambio real influye pero no es determinante para las exportaciones. Ahora bien, lo importante es saber las causas de las variaciones del tipo de cambio real, para saber de qu manera influiran en las exportaciones. El tipo de cambio real depende el tipo de cambio nominal, del precio del bien importado y del precio del bien exportado. Luego, cualquiera de estos tres factores puede afectar al tipo de cambio real y por tanto la competitividad de las exportaciones. Supongamos que el tipo de cambio nominal aumenta a 4 nuevos soles por dlar. Entonces, el tipo de cambio real ser 4 motos por auto. Anteriormente el tipo de cambio real era de 2 motos por auto. La pregunta es la siguiente:Quin se beneficia y se perjudica con la variacin del tipo de cambio real? Antes de la variacin del tipo de cambio nominal, el costo de importar un auto era de dos motos; despus de la variacin del tipo de cambio nominal, el costo de importar un auto es de cuatro motos; en el pas B, antes de la variacin del tipo de cambio nominal, importar una moto costaba 0.5 autos, y despus del cambio el tipo de cambio nominal, importar una moto ahora cuesta 0.25 autos. De estas estimaciones se desprende que con el aumento del tipo de cambio real, para el pas A es ms caro importar, y para el pas B es ms barato importar, lo que significa que en el pas A, se beneficia el exportador y se perjudica el importador, y en el pas B sucede lo contrario. De este anlisis podemos concluir que un factor que influye en las importaciones y en las exportaciones ser el tipo de cambio real, que a su vez, depende del tipo de cambio nominal, del precio del bien importado y del precio del bien exportado.

2.2.4. El tipo de cambio real y la balanza comercial Hemos visto anteriormente que la balanza comercial es la diferencia entre los bienes exportados y bienes importados. Este anlisis fue realizado utilizando identidades macroeconmicas y las variables en trminos nominales. A continuacin, efectuaremos un anlisis de la balanza comercial utilizndose las variables en trminos reales. Siguiendo con nuestro ejemplo, las cantidades exportadas las definimos como X, y son las motos, y las cantidades importadas las definimos como Q, y stas son una cantidad de 10 autos. La balanza comercial, como dijramos anteriormente, es la diferencia entre las exportaciones y las importaciones. Sin embargo es importante resaltar que stas deben estar en la misma unidad, ya sea la moneda nacional, la moneda extranjera o en el mismo bien.

Las exportaciones son motos y las importaciones son autos, luego no se pueden restar. Luego lo que tenemos que hacer es denominar a los autos en trminos de motos, es decir, al bien extranjero denominarlo en trminos del bien nacional, de tal manera que se pueda plantear una funcin de la balanza comercial en la misma unidad de medida.Si multiplicamos las cantidades importadas por el tipo de cambio real obtenemos las importaciones en trminos del bien nacional. Siguiendo con nuestro ejemplo, el tipo de cambio es de 2 nuevos soles por dlar, la moto tiene un precio de S/.5 000.00, y el auto tiene un precio de $5000.00. Luego:

El clculo anterior nos explica que los 10 autos son el equivalente de 20 motos. Por tanto, las importaciones en trminos del bien nacional es el producto del tipo de cambio real por las cantidades importadas. Luego, la balanza comercial, XN, la podemos definir de la siguiente manera:XN = X e.Q(1)En cuanto a las exportaciones, stas dependern del tipo de cambio real y de la capacidad adquisitiva de la poblacin del pas B. Para darle un enfoque macroeconmico, utilizamos como capacidad adquisitiva el ingreso nacional de la economa B, definida como YB Luego la funcin de las exportaciones es la siguiente: X = X (e,YB ) (2)Las importaciones dependen, al igual que las exportaciones, del tipo de cambio real y de la produccin nacional, definido como YA Una vez definida la funcin de las exportaciones y de las importaciones, entonces podemos definir la funcin de la balanza comercial:XN =X (e,YB ) e.Q(e,YA )(3)

Podemos sintetizar la lgica de esta funcin de la siguiente manera: a) Cuando aumenta el tipo de cambio real, entonces, las exportaciones aumentarn y las importaciones disminuirn, luego la balanza comercial mejora independientemente que sea positiva o negativa.

b) Si aumenta la produccin de B, entonces, las exportaciones de A aumentan y la balanza comercial de A mejora independientemente que sea positiva o negativa

c) Si aumenta la produccin en A, se incrementan las importaciones y por tanto la balanza comercial desmejora, independientemente que sea positiva o negativa.

2.2.5. El tipo de cambio real y la produccin agregadaEl tipo de cambio influye en las exportaciones y a su vez en la demanda agregada. Siguiendo esta lgica, planteamos funcin de la demanda la agregada que incluye a la balanza comercial:DA =C(Yd ) +I (r,YA ) +G + X (e,YB ) e.Q(e,YA )...(4)La demanda agregada depende del consumo, de la inversin, del gasto delgobierno y de las exportaciones. El consumo depende del ingreso disponible, las inversiones dependen de la tasa de inters real y de la produccin agregada, el gasto del gobierno es autnomo, y las exportaciones e importaciones dependen de las variables segn explicamos anteriormente. Siguiendo el principio de la demanda efectiva, la demanda agregada deber ser igual que la produccin agregada: DA = YA(5) efectuando el reemplazo respectivo: YA = C(Yd ) +I (r,YA ) +G + X (e,YB ) e.Q(e,YA )(6)

Esta ecuacin nos explica el mercado de bienes de una economa abierta en el corto plazo.

2.2.6. La produccin agregada y la balanza comercialLa produccin agregada y la balanza comercial se relacionan de varias maneras. A continuacin sintetizamos esta relacin utilizando la tcnica del ceteris paribus: a) Una expansin de las exportaciones ocasiona que aumente la produccin agregada, y tambin que mejore la balanza comercial

b) El aumento de la produccin agregada impulsa el incremento de las importaciones por lo que desmejora la balanza comercial.

c) En este caso, el crecimiento afecta a las cuentas externas.

d) Un incremento en el gasto del gobierno ocasiona un incremento de la demanda agregada y por tanto en la produccin agregada con la consecuente desmejora de la balanza comercial.

e) Luego, este crecimiento afecta las cuentas externas

f) El aumento del producto en el resto del mundo expande las exportaciones nacionales y mejora la balanza comercial.g) Un aumento del tipo de cambio real impulsa las exportaciones nacionales y mejora la balanza comercial. h) Si aumenta la tributacin, entonces disminuye el consumo, la demanda agregada y la produccin agregada. Esta disminucin de la produccin agregada mejora la balanza comercial.

i) Una disminucin de la tasa de inters real expande a las inversiones. Luego aumenta la demanda agregada y la produccin agregada. Este aumento expande a las importaciones y la balanza comercial desmejora.

2.2.7. Anlisis grficoEl anlisis efectuado anteriormente puede ser reforzado utilizando grficos. Iniciamos el anlisis con el mercado de bienes para luego pasar a agregar la balanza comercial. a) El mercado de bienes

Como hemos visto, el principio de la demanda efectiva nos explica que en el mercado de bienes la demanda agregada es igual que la produccin agregada , y a su vez, que la produccin aumenta la capacidad adquisitiva de las personas y stas consumen ms dndose un efecto retroalimentador en el sentido que el aumento del consumo expande la demanda agregada y sta a su vez incrementa la produccin agregada.

Este efecto retroalimentador se puede explicar mediante un grfico conocido en la literatura macroeconmica como el aspa keynesiana que se muestra en el siguiente grfico:

Produccin agregada, Y En el eje vertical tenemos la demanda agregada, en el eje horizontal, la produccin agregada, y el punto 1 nos indica el equilibrio en el mercado de bienes, incluyendo a la balanza comercial. Para obtener el punto 1, el grfico incluye una recta que forma 45 grados con cada uno de los ejes, de tal manera que en el cruce de ambas rectas, la demanda agregada es igual que la produccin agregada.

b) La balanza comercial

En el siguiente grfico explicamos la balanza comercial.

En el eje vertical tenemos la balanza comercial o las exportaciones netas y en el eje horizontal, la produccin agregada. La funcin de las exportaciones netas depende negativamente de la produccin agregada debido que, ceteris paribus, cuando se incrementa la produccin agregada se expande la demanda de las importaciones y por tanto la balanza comercial se reduce, dependiendo de su condicin inicial. Si inicialmente se encontraba en supervit, entonces, se puede volver menos positiva, o inclusive, puede convertirse en negativa, lo que significa un dficit comercial. En cuanto al desplazamiento de esta curva, cuando aumenta el tipo de cambio y la produccin agregada del resto del mundo, ceteris paribus, la curva de las exportaciones netas se desplaza hacia arriba. Cabe destacar que en este modelo estamos asumiendo que los precios de los bienes nacionales y del resto del mundo no varan, por tanto, cambios en el tipo de cambio nominal afectarn en igual medida al tipo de cambio real, y es por este motivo que simplificamos no incluyendo precios en la funcin de la balanza comercial.

c) El modelo grfico

En la figura N 7.3 tenemos el modelo completo, donde en la parte superior tenemos el modelo de bienes incluyendo la balanza comercial, y en la parte inferior, la funcin de las exportaciones netas (balanza comercial)

En este grfico, el punto 1 es un equilibrio inicial en el mercado de bienes. Si proyectamos este equilibrio hacia la parte inferior del grfico, observamos que la economa cuenta con supervit en la balanza comercial. Esta situacin ha sido definida de manera arbitraria, pudiendo haberse considerado una balanza comercial equilibrada o inclusive, una balanza comercial con dficit.

d) Una expansin del gasto del gobierno

La expansin del gasto del gobierno, independientemente como sea financiado, afecta la balanza comercial, como vimos anteriormente, dado que expande la demanda de las importaciones. A continuacin analizamos la figura N 7.4.

Vemos en el grfico que G1 aumenta hasta G2 y la funcin de la demanda agregada se expande de D1 a D2 . El equilibrio del mercado de bienes pasa del punto 1 al punto 2. En la parte inferior del grfico, el punto 1* refleja un supervit en la balanza comercial. Con la expansin de la produccin agregada, la balanza comercial pasa al punto 2*, donde la balanza comercial

e) Aumento de los impuestos.

El incremento de los impuestos o la elevacin de sus valores, ya sean advalorem o especficos, de T1 a T2 , afecta a la demanda agregada a travs del ingreso disponible y del consumo. Si analizamos la figura N 7.5, la demanda agregada se contrae de D1 a D2 .

La produccin agregada se reduce de Y1 a Y2 . Esta reduccin de la produccin agregada ocasiona que la demanda de las importaciones se contraiga y por tanto que mejore la balanza comercial. Si observamos la parte inferior del grfico relacionada a la balanza comercial, el saldo de sta pasa de XN1 a XN2 . El resultado final es que la produccin agregada se contrae y la balanza comercial mejora, a travs de la contraccin de la demanda de las importaciones.

f) Aumento del tipo de cambio

Un aumento del tipo de cambio nominal, ceteris paribus, vuelve a nuestras exportaciones ms competitivas por el lado de los costos relativos. Analizando la figura N 7.6, la elevacin del tipo de cambio, de E1 a E2 ,ocasiona dos impactos: el primero, en la demanda agregada, y segundo, en la balanza comercial.

Si analizamos la figura N7.6, la funcin de la demanda agregada se expande de D1 a D2 y la funcin de las exportaciones, tambin se expande, de XN1 a XN2 .

El equilibrio en el mercado de bienes pasa del punto 1 al punto 2, la balanza comercial pasa del punto 1* al punto 2*. La produccin agregada se incrementa de Y1 a Y2 y por tanto la demanda de las importaciones tambin se incrementa, lo que de alguna manera evita que la balanza comercial mejore de una manera ms intensa

CAPITULO III3. HIPOTESIS Y VARIABLES

3.1. HIPOTESIS

3.2. HIPOTESIS PRINCIPAL

Las fluctuaciones del tipo del cambio son un factor determinante para determinar el supervit o dficit de la balanza comercial en el Per en el periodo 2008-2013.

HIPOTESIS ESPECFICA

Las fluctuaciones del tipo de cambio son un factor determinante para determinar la cantidad de exportaciones en el Per en el periodo 2008-2013.

Las fluctuaciones del tipo de cambio son un factor determinante para determinar la cantidad de importaciones que realiza el Per en el periodo 2008-2013.

3.3. VARIABLES

VARIABLE INDEPENDIENTE

Las fluctuaciones del tipo de cambio que son reguladas por el mercado y a autoridad monetaria, depreciacin o apreciacin de nuestra moneda.

VARIABLE DEPENDIENTE

Supervit o dficit en la balanza comercial, debido a las variaciones en las cantidades de las exportaciones e importaciones.