Demokratski Centar Suncani Hvar Prezentacija
description
Transcript of Demokratski Centar Suncani Hvar Prezentacija
1
Afera “Sunčani Hvar”
Što skrivaju “Maestro” Sanader i šegrti Hebrang i Polančec?
2
Što je potpisano?• HFP i Orco -potpisali ugovor o tzv. JPP na period od 5 godina, način
stjecanja dionica dokapitalizacijama i ugovorenim poklonom od HFP-a.• Prva dokapitalizacija -100 kuna za dionicu- za 200 milijuna kuna.Orco dobio 2
milijuna dionica.HFP mu još na to poklonio dodatnih 500,000 dionica.• Drugom dokapitalizacijom- 100 kuna za dionicu (tržišna cijena puno viša) Orco
je trebao dobiti novih 1 milijun dionica, a imao je pravo iz dokapitalizacije isključiti ostale dioničare i po privilegiranoj cijeni, dokapitalizirati sam.( Zbog velikog pritiska oporbe, kako bi se izbjegao skandal u izbornoj godini,Vlada ga namolila da dozvoli participaciju i ostalim dioničarima, iako mu je prethodno Sporazumom dala pravo isključenja ostalih dioničara. Procjena je da su ostali dioničari upisali oko 40-ak% te dokapitalizacije, a da je Orcu pripalo ostalih 60%. Kako je tada za dokapitalizaciju ponuđeno ne svih 1 milijun, već 885 tisuća dionica, Orco je dobio novih preko 500 tisuća dionica (po nominali od 100 kuna) – što ih je koštalo cca 50 milijuna kuna. početkom
• Treća dokapitalizacija-100 kuna po dionici-ide iza izbora-1 milijun novih dionica , plus 115 tisuća komada neiskorištenog prava iz druge serije uz isključenje prava participacije ostalih dioničara. Ne žele riskirati prije izbora, da se opet ne podigne bura, pa da ih Vlada opet, spašavajući sebe, panično moli da dopuste participaciju i ostalim dioničarima.
3
Tko nas laže?
Polančec mulja oko Sunčanog Hvara kod Stankovića
http://www.youtube.com/watch?v=616PzHnT6Jk
4
Tko nas laže?
5
Tko nas laže?Iz odgovora koje je Vlada RH uputila na zastupničko pitanje Vesne Škare Ožbolt 5. lipnja 2007
6
7
cnn.blog.hr ne laže!
8
Tajni ugovor je vani!
9
Što je odlučila Vlada?
10
O čemu priča Polančec?
1) Grad Hvar mora sklopiti nagodbu sa Sunčanim Hvarom (SH), kojom se završavaju svi imovinskopravni sporovi između Grada Hvara i Društva, odriče se svih potraživanja prema SH u vezi s neriješenim imovinskopravnim odnosima
2) Izvrši uplatu iznosa od 15.000.000 kn na račun HFP-a
11
Zvuči logično zar ne?
• Vlada želi prikazati Grad Hvar kao sitne žicere koji ne mogu skupiti 15 milijuna kuna
• Namjerno prešućuju najbitnije
12
Ali to nije sve!
• Polančec uporno ne spominje prvi uvjet iz odluke Vlade
• Grad Hvar mora potpisati Izjavu o BEZUVJETNOM prihvaćanju Sporazuma dioničara od 18. lipnja 2005. godine i svih Priloga uz sporazum dioničara
13
Zašto je to bitno?
• Na dan donošenja odluke Vlade u siječnju TAJNI ugovor o Javnom i privatnom partnerstvu s Orcom nije poznat javnosti ni Gradu Hvaru
• Vlada SVJESNO nudi Gradu Hvaru “prividnih” 25+1, zadovoljava javnost, ali istovremeno maksimalno štiti interese Orca
14
TAJNI deal s Orcom u siječnju
• Nedavno objavljen TAJNI ugovor s Orcom objašnjava što je Vlada tada napravila
• - zamolila ORCO da dozvoli dokapitalizaciju po nominalnoj vrijednosti od 100kn svim dioničarima, iako je prema TAJNOM ugovoru pravo na to imao samo ORCO – budući da je dionica SH u tom trenutku kotirala iznad 200kn, zarada po dionici je bila više od 100kn svakome tko je upisao dokapitalizaciju – za razliku od HT-a Vlada nije pozivala male dioničare da uzmu sigurnu zaradu – ZAŠTO?
• - dogovorila s Orcom da prodajom dijela dionica svojim ortacima ostane ispod 50% udjela kako ne bi potvrdili istinitost verzije ugovora koju je također objavio cnn.blog.hr i koja je dovela do odluke o dodjeli 25+1 Gradu Hvaru – tako je npr. jedan od značajnih malih dioničara bivši direktor SH Dragan Lazukić
15
Što Grad Hvar ne smije…
• NE SMIJE BEZUVJETNO prihvatiti sporazum dioničara jer će tada imati 25+1 samo par dana, dok Orco ne izvrši treću dokapitalizaciju prema tajnom ugovoru, čime će udio Grada Hvara pasti na 21%
• Sad je jasno zašto Vlada i Orco i dalje odbijaju potvrditi autentičnost ugovora
16
Nameće se pitanje?
• Tko je uzeo novce?
• Koga Orco drži u šaci?
• Tko je Orcu omogućio već danas povrat uloženih 250milijuna kuna i dodatnu zaradu od minimalno 480 milijuna kuna (na svaku uloženu 1 kunu, zaradio je 2 kune)?
• Sanader? Hebrang? Polančec?
17
Tko je omogućio…
• … da Orco pod jednim uvjetima dobije Sunčani Hvar
• … a da se onda ne pridržava tih uvjeta• … tko je omogućio Orcu da naplaćuje 2%
upravljačke provizije od prihoda (pola od toga bila bi zarada države i malih dioničara)
• … tko je omogućio privatizaciju koju se ne bi posramili majstori privatizacije 90-tih
18
Trebate dokaze?
• Imamo ih…
• Orco je samo djelomično ispunio dio poslovnog plana kojeg je prezentirao HFP-u NAKON potpisivanja ugovora
19
PITANJE ZA PRAVOSUĐE
Tko je omogućio instant zaradu Orcu bez ikakve kontrole?
Orco nije ispunio svoje obveze iz ugovora.Tko kontrolira ispunjenje obaveza?
Grad Hvar će izgubiti kontrolni paket.
20
Pitanje za DORH
GLAVNI DRŽAVNI ODVJETNIČE
ZAŠTO UPORNO ŠUTITE?
21
Program ulaganja i Poslovni plan
Pozicioniranje
Procjena
• Ostali objekti
• Hotelski objekti
• Konsolidirane projekcije
Ključne brojke
• Prijedlog vremenskih rokova
• Prijedlog investicijskog plana
• Naša ponuda
• Hoteli za produženi boravak
• Izračuni interne stope povrata
22
Pozicioniranje
Procjena
• Ostali objekti
• Hotelski objekti
• Konsolidirane projekcije
Ključne brojke
• Prijedlog vremenskih rokova
• Prijedlog investicijskog plana
• Naša ponuda
• Hoteli za produženi boravak
• Izračuni interne stope povrata
23
Naša ponuda
HOTELI
OBJEKTI ZA PRODUŽENIBORAVAK
NEKRETNINE
RESTORANIKAFE-BAR
ORCO u
HVARU
ORCO će uložiti u sve turističke
segmente 75 m EUR
Orco će uložiti 75m EUR u dvije faze
• faza 1 : EUR 50 mil u postojeće objekte (financiranjepočetnom dokapitali-zacijom)
• faza 2: EUR 25 mil u nove objekte (2. Dokapita-lizacija)
ZDRAVSTVENI TURIZAM,
NOĆNI KLUB,GOLF TERENI...
MARINA
SPORTSKIOBJEKTI
24
Pozicioniranje
Procjena
• Ostali objekti
• Hotelski objekti
• Konsolidirane projekcije
Ključne brojke
• Prijedlog vremenskih rokova
• Prijedlog investicijskog plana
• Naša ponuda
• Hoteli za produženi boravak
• Izračuni interne stope povrata
25
Prijedlog investicijskog plana – Postojeći objekti (Faza 1: detaljno navedeno i konsolidirano u Poslovnom planu, financiranje početnom dokapitalizacijom i vanjskim izvorima)
ORCOmin 50 m
HOTEL 3 hotela 5* (EUR 10,7m)
125 soba
15 apartmana
3 restorana
2 hotela 4* (6,7 m)
368 soba
1 restoran
2 hotela 3* (6,6 m)
209 soba
2 restorana
24 m EUR
140 000 EUR
6,3 m EUR
19,8 m EUR
OBJEKTI ZA PRODUŽENI BORAVAK
5 objekata
386 jedinica
ZDRAVSTVENI TURIZAM / KLUBOVI (novi proizvodi u postojećim objektima)
KAFE-BAR / RESTORANI
1 OBJEKT ZDRAVSTVENOG TURIZMA (6 m EUR)
2 kluba (0,3 m EUR)
kafe-bar Pjaca (70 000 EUR )
2 restorana (70 000 EUR )
26
Prijedlog investicijskog plana – Novi objekti(Faza 2: navedeno ali nije konsolidirano u Poslovnom planu, financiranje drugom dokapitalizacijom i vanjskim izvorima)
ORCOmin 25 m
GOLF TERENI
1,5 m EUR kao su-ulagač
NEKRETNINE
1,8 m EUR (1. projekt)
7,5 m EUR (2. projekt)
MARINA
SPORTSKI OBJEKTI
0,5 m EUR
2 m EUR kao su-ulagač
NOVI SMJEŠTAJNI OBJEKTI
10 m EUR
ZRAČNA LUKA
EUR 2 m kao su-ulagač
27
Pozicioniranje
Procjena
• Ostali objekti
• Hotelski objekti
• Konsolidirane projekcije
Ključne brojke
• Prijedlog vremenskih rokova
• Prijedlog investicijskog plana
• Naša ponuda
• Hoteli za produženi boravak
• Izračuni interne stope povrata
28
Predloženi vremenski rokovi – Faza 1
H1 05 H2 05 H1 06 H2 06 H1 07 H2 07 H1 08 H2 08
HOTEL
Palace 5*
Adriatic 5 *
Dalmacija 5*
Amfora 4*▪ Hotel ▪ SPA
Slavija 4*
Delfin 3*
Bodul 3*
4,9 m
6,0 m
3,9 m
1,4 m
2,9 m
3,8 m
2,9 m
4,5 m
29
Predloženi vremenski rokovi – Faza 1 (nastavak)
H1 05 H2 05 H1 06 H2 06 H1 07 H2 07 H1 08 H2 08OBJEKTI ZA PRODUŽENI BORAVAK
Sirena klub
Pharos kompleks
Galeb
Dalmacija
Sirena rezid.
AUTO-KAMP
RESTORAN
Café Pjaca
Restoran For
Restoran Plaza
7,9 m
1,9 m
1,8 m
3,5 m
4,7 m
70 k
50 k
20 k
0,5 m 6,6 m
30
Predloženi vremenski rokovi – Faza 2
H1 05 H2 05 H1 06 H2 06 H1 07 H2 07 H1 08 H2 08
NOVI OBJEKTI
Objekt za zaposlene
Marina
Golf tereni
Sportska infrastruktura
Nekretnine
Ulaganja u nove smještajne objekte
Zračna luka
1,5 m
2,0 m
1,5 m
0,5 m
1,8 m 7,5 m
10,0 m
2,0 m
31
Ulaganje - zaključak
HOTELI OBJEKTI ZA PRODUŽENI BORAVAK
Restorani
Klubovi
Wellness centar
Golf tereni
Marina
Sportski objekti
Niz ulaganja koja će Orco izvršiti dugoročnoo će se međusobno podupirati
Novi proizvodi dovode nove klijente
Novi klijenti znače nove usluge…
… koje dovode nove klijente
32
Pozicioniranje
Procjena
• Ostali objekti
• Hotelski objekti
• Konsolidirane projekcije
Ključne brojke
• Prijedlog vremenskih rokova
• Prijedlog investicijskog plana
• Naša ponuda
• Hoteli za produženi boravak
• Izračuni interne stope povrata
33
Struktura troškova
Financijska ulaganja podržana poslovnim izdacima
Ulaganja u ljudske resurse20%-25% ukupnih prihoda investirano u ljudske resurse
Ulaganje u promidžbu otokaMarketinški troškovi od čak 7% u prve tri godine do 3% poslije
Ponovno ulaganje u obnovljene objekte Namještaj, instalacije i oprema (FF&E) od 2% do 3% prihoda
Naknade za upravljanje i stimulacije 2% do 3% prihoda
0% do 12% bruto dobiti (GOP) – zavisno od uspješnosti Franšiza : razmatra se niz brandova (Holiday Inn, MaMaison
Residences, Pierre & Vacances, itd.)
34
Prihodi & EBITDA
Očekivana prosječna stopa rasta konsolidiranih prihoda od 20%
Očekivana prosječna stopa rasta konsolidiranog EBITDA od 25%
EBITDA marža od 24,5% u 2006. do 31,6% u 2012.
0
10 000
20 000
30 000
40 000
50 000
60 000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
16 000
18 000
20 000
Prihodi EBITDA
35
Glavne značajke financiranja
Ulaganja podjednako financirana kapitalom i zaduženjem 50 % zaduženje – 50 % kapital
Glavne značajke zaduženja amortizacijski bankarski kredit rok otplate kredita od 15 godina prosječna stopa od 6,0%, na temelju prosječne državno
subvencionirane stope (20%), EBRD stope (25%) i tržišne stope (55%).
Kamata od 1,6m / 1,8m EUR godišnje za otplatu 2006. / 2010.
Glavnica od 1,7m / 2,0m EUR godišnje za otplatu 2006. / 2010.
36
Konsolidirane projekcije: dobit i gubitak
Euro 2006.e 2007.e 2008.e 2009.e 2010.e
MMR 4 700 656 7 260 196 9 554 388 11 646 047 13 392 314
Hotel 11 826 715 16 621 666 23 212 697 27 766 043 31 637 722
Restoran 1 011 926 1 194 485 1 328 066 1 404 083 1 484 769
Auto kamp 516 000 616 000 716 000 816 000 816 000
Noćni klub 420 000 478 500 542 100 611 194 686 205
Ukupni prihodi 18 475 297 26 170 847 35 353 251 42 243 367 48 017 010
Ukupni poslovni izdaci 12 208 348 16 106 908 20 984 566 24 614 217 27 661 263
Bruto dobit (GOP) 6 266 949 10 063 939 14 368 685 17 629 150 20 355 747
Marža 33,9% 38,5% 40,6% 41,7% 42,4%
Namještaj, instalacije i oprema – obnova/osiguranja 335 707 483 797 662 502 1 074 062 1 225 138
Troškovi holdinga 1 404 817 1 983 882 2 845 432 3 459 635 3 989 917
EBITDA 4 526 425 7 596 259 10 860 752 13 095 453 15 140 692
Marža 24,5% 29,0% 30,7% 31,0% 31,5%
Smanjenje vrijednosti i amortizacija - 1 579 472 - 1 901 114 - 2 086 726 - 2 089 616 - 2 095 451
EBIT 2 946 953 5 695 145 8 774 025 11 005 837 13 045 241
Plaćanje kamata na dugoročno zaduž. - 1 278 047 - 1 556 080 - 1 481 431 - 1 402 180 - 1 318 046
Kamate na postojeće zaduženje Suncanog HVARA -804 378 -774 463 -724 030 -588 456 -456 676
Dobit prije oporezivanja 864 527 3 364 602 6 568 565 9 015 200 11 270 518
Porez na dobit - 518 239 - 1 074 410 - 1 741 262 - 2 280 668 - 2 750 676
Neto dobit 346 289 2 290 193 4 827 303 6 734 533 8 519 842
37
Pozicioniranje
Procjena
• Ostali objekti
• Hotelski objekti
• Konsolidirane projekcije
Ključne brojke
• Prijedlog vremenskih rokova
• Prijedlog investicijskog plana
• Naša ponuda
• Hoteli za produženi boravak
• Izračuni interne stope povrata
38
Hotelski objekti - Prikaz
Hotel Broj soba Ulaganje po sobi (EUR)
Ostala ulaganja (1000 EUR)
Ukupna ulaganja (u 000 EUR)
5 zvjezdica
Palace 65 75 000 4 875
Adriatic 60 75 000 4 500
Dalmacija 15 90 000 1 350
4 zvjezdice
Amfora 311 25 000 6 000 (wellness)
9 887
Slavija 57 50 000 2 850
3 zvjezdice
Delfin 83 35 000 2 905
Bodul 126 35 000 3 775
39
Hotelski objekti – Sažetak pretpostavki
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
0
20
40
60
80
100
120
140
Zauzetost kapaciteta Prosječno noćenje EUR
40
Hotelski objekti – Sažetak pretpostavki
0
5 000
10 000
15 000
20 000
25 000
30 000
35 000
40 000
45 000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
Prihodi EBITDA
41
Hotelski objekti - Zaključak
Očekuje se da bi 25 milijuna EUR ulaganja potaklo rast naših prihoda Zauzetost kapaciteta od 50% u 2006. do 69% u 2012. Očekuje se da će u istom razdoblju prosječna cijena noćenja
porasti od EUR 57,5 na EUR 123 Očekuje se da će se u razdoblju 2006. / 2012. ukupni prihodi
povećavati za 21,5% godišnje Očekuje se da će se u razdoblju 2006. / 2012. EBITDA povećavati
za 25,5% godišnje
Značajna ulaganja u ljudske resurse i marketing za potporu našim financijskim nastojanjima Troškovi plaća čine 27% prihoda Troškovi marketinga od 8% do 4% u razdoblju 2006. / 2010. (*)
(*) Sunčani Hvar će na početku trebati ogromna ulaganja u marketing, koja će se srednjoročno / dugoročno smanjivati prema standardima ove gospodarske grane.
42
Pozicioniranje
Procjena
• Ostali objekti
• Hotelski objekti
• Konsolidirane projekcije
Ključne brojke
• Prijedlog vremenskih rokova
• Prijedlog investicijskog plana
• Naša ponuda
• Hoteli za produženi boravak
• Izračuni interne stope povrata
43
Hoteli za produženi boravak - Prikaz
Hoteli za produženi boravak
Broj stambenih jedinica
Ulaganje po stambenoj
jedinici (EUR)
Ukupna ulaganja (u 000 EUR)
Sirena klub 158 50 000 7 900
Pharos kompleks 117 40 000 4 667
Galeb 35 55 000 1 925
Dalmacija 26 70 000 1 820
Sirena rezid. 50 70 000 3 250
44
Objekti za produženi boravak – Sažetak pretpostavki
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
0
20
40
60
80
100
120
140
160
Zauzetost kapaciteta Prosječno noćenje EUR
45
Objekti za produženi boravak – Sažetak pretpostavki
0
2 000
4 000
6 000
8 000
10 000
12 000
14 000
16 000
2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
0
1 000
2 000
3 000
4 000
5 000
6 000
7 000
8 000
Prihodi EBITDA
46
Objekti za produženi boravak - Zaključak
Očekuje se da će ulaganja od 20 milijuna EUR potaknuti rast naših prihoda Zauzetost kapaciteta od 43,5% u 2006. do 74,3% u 2012. Očekuje se da će se u istom razdoblju prosječna cijena noćenja
povećati s 82 EUR na 137 EUR Očekuje se da će se u razdoblju 2006. / 2012. ukupni prihodi
godišnje povećavati za 20% Očekuje se da će se u razdoblju 2006. / 2012. EBITDA godišnje
povećavati za 26,7%
Značajna ulaganja u kadrove i marketing kao potpora našim financijskim nastojanjima Troškovi plaća čine 17-20% prihoda Troškovi marketinga od 8% do 4% u razdoblju 2006. / 2010. (*)
(*) Sunčani Hvar će na početku trebati ogromna ulaganja u marketing, koja će se srednjoročno / dugoročno smanjivati prema standardima ove gospodarske grane.
47
Pozicioniranje
Procjena
• Ostali objekti
• Hotelski objekti
• Konsolidirane projekcije
Ključne brojke
• Prijedlog vremenskih rokova
• Prijedlog investicijskog plana
• Naša ponuda
• Hoteli za produženi boravak
• Izračuni interne stope povrata
48
Ostali objekti: kafe-bar / restoran
Financijska ulaganja EUR 70 000 za kafe-bar Pjaca EUR 50 000 za Restoran For EUR 20 000 za Restoran Plaza
Poslovna ulaganja Ulaganja u plaće i obuku
19% konsolidiranih prihoda predviđeno za ljudske resurse
Očekivana prosječna godišnja stopa rasta konsolidiranih prihoda od 9%
Očekivana prosječna godišnja stopa rasta konsolidiranog EBITDA od 8%
49
Ostali objekti: klubovi
Financijska ulaganja EUR 300 000 za dva kluba
Operativna ulaganja Ulaganje u plaće i obuku
15% ukupnih prihoda predviđeno za ljudske resurse
Očekivana prosječna godišnja stopa rasta konsolidiranih prihoda od 12%
Očekivana prosječna godišnja stopa rasta konsolidiranog EBITDA od 12,5%
50
Ostali objekti: auto kamp
Auto-kamp
20 000 / 30 000 kampera godišnje
20 EUR po kamperu
Očekivani prihodi EUR 600 000 / 800 000 godišnje
Opcija 1Poslovanje auto-kampa
Opcija 2Provedba rezidencijalnog projekta Cijena od 3000 EUR po m2 u 2009.
Očekivani prihodi od 18 m EUR
2006. / 2008. Od 2009.
Projekt namjeravamo provesti pod uvjetom da dobijemo sve potrebne dozvole
51
Ostali objekti: rezidencije Sirena
Opcija 2 : prodaja vila
Opcija 1 : zakup vila
Rezidencije
Zakup 50 jedinica od 70 m2
Zakupnina od 16 EUR/m/m2
Ukupni očekivani prihodi od EUR 300 000 / 500 000
Razvoj
Prodaja 50 stanova od 70 m2
Prosječna cijena od 3000 eura /m2 u 2009.
Ukupni očekivani prihodi od 10 m EUR
Opcija 1 je u našim predviđanjima, ali preferiramo opciju 2 ukoliko dobijemo odgovarajuće dozvole
2007. do 2008. : davanje u najam 50 jedinica
Od 2009. : dvije opcije
52
Ostali objekti: marina / golf tereni…
Ulaganja koja nisu ograničena na obnovu postojećih objekata (min 50 mil EUR ulaganja)...
... nego proširena na razvoj novih djelatnosti (min 25 mil EUR ulaganja)... Marina (zajedničko ulaganje planirano 2007.) Sportska infrastuktura (ulaganje planirano 2007.) Golf (zajedničko ulaganje planirano u drugoj polovici 2008.) Ulaganja u nove ugostiteljske objekte (ulaganje planirano u drugoj
polovici 2008.) Zračna luka (zajedničko ulaganje planirano u drugoj polovici 2008.)
... za zadovoljavanje luksuznih potreba zahtjevnih turista
Sveukupno, ukupna ulaganja od min 75 mil EUR
53
Pozicioniranje
Procjena
• Ostali objekti
• Hotelski objekti
• Konsolidirane projekcije
Ključne brojke
• Prijedlog vremenskih rokova
• Prijedlog investicijskog plana
• Naša ponuda
• Hoteli za produženi boravak
• Izračuni interne stope povrata
54
Procjena – Obračuni interne stope povrata
Glavne značajke naših izračuna interne stope povrata Ulaganja se financiraju 50% zaduženjem, 50%
kapitalom Početna godina je godina ulaganja Završna godina(*) je godina ulaganja + 5 godina Obračun interne stope povrata
• Interna stopa povrata za Sunčani Hvar: samo ulaganja uzeta u izračun interne stope povrata (bitna za Hrvatski fond za privatizaciju), tj. isključujući cijenu kupnje dionica.
(*) Završna godina ne znači da će se te godine prodati imovina Sunčanog Hvara. Zadnja godina je samo teoretski završetak koji se koristi za obračun interne stope povrata kojim procjenjujemo vrijednost imovine za daljnju prodaju.
55
Procjena – Interna stopa povrata (IRR) za Sunčani Hvar
Objekt
Amfora
Palace
Adriatic
Slavija
Dalmacija
Delfin
Bodul
Dalmacija
Galeb
Pharos
Sirena Klub
Sirena Rezid
Ulaganje(*)
9 887
4 875
4 500
2 850
1 350
2 905
3 774
1 820
1 925
4 667
7 900
3 250
IRR
76,7%
34,8%
32,6%
38,8%
36,4%
29,4%
34,4%
36,4%
32,5%
42,2%
33,3%
51,3%
Omjer kredita i kapitala
(gearing)
50 %
(*) u 000 EUR