Crisis Financiera 2008 – 2011 ¿Contagio de la crisis o profundización de un fenómeno?

Caso de estudio: Grecia

Luisa Fernanda Mejía

Instituto de Altos Estudios para el DesarrolloMaestría en Análisis de Problemas Políticos, Económicos e Internacionales

Contemporáneos

Introducción

Gráfica 1: Crecimiento PIB Países Zona Euro y Estados Unidos

Fuente: Datos Banco Mundial. Elaboración propia*Países Zona Euro analizados: Alemania, Austria, Bélgica, Chipre, Eslovenia, España, Finlandia, Francia, Grecia, Irlanda, Italia, Luxemburgo, Malta, Países Bajos, Portugal, República Eslovaca

Problemática:¿Fue la crisis presentada en Grecia en los últimos años, consecuencia directa del colapso financiero presentado en Estados Unidos? o corresponde a la exacerbación de una estructura propia de la economía griega.

Frase PlanLa crisis presentada en Grecia en el año 2008, no tiene sus raíces en el derrumbamiento de los mercados financieros e inmobiliarios de Estados Unidos. Si bien las condiciones presentadas por la economía norteamericana impactan directamente a los países europeos y sus niveles de actividad económica, generación de ingresos y la situación macrofinanciera, la crisis en este país no es un acontecimiento nuevo o reciente y se puede entender como la agudización de unos desbalances generados por un fenómeno depresivo, propio de dicha economía que encuentra su detonante en la coyuntura económica internacional, pero tiene sus raíces algunos años antes.

Introducción

Tratado de Maastricht• La tasa de inflación no puede ser mayor que un 1.5%

respecto a la media de los tres estados de la Eurozona con menor inflación.

• El déficit gubernamental no debe ser mayor a 3% del PIB.• La deuda total no puede rebasar el 60% del PIB.• La tasa de interés a largo plazo no debe exceder más de

dos puntos arriba del interés que registran tres de las naciones con mayor estabilidad en sus precios.

• Haber formado parte del Sistema Monetario Europeo por lo menos durante dos años.

Antecedentes y manifestaciones del problema

• Fallo en las políticas de los años 80 y giro en los 90• Ya en 1992 cuando se dispusieron los lineamientos de ajuste

para ingreso a la UEE, era Grecia uno de los países con más problemas para lograr dicha alineación.

• El punto inicial de la crisis podría citarse al momento del ingreso de Grecia a la zona del euro en el año 2001, ya que desde el año 2000, según cálculos de la Oficina Europea de Estadística EUROSTAT, Grecia se encontraba manejando sus cifras de déficit presupuestario y desde entonces acumularía permanentemente cada vez más deudas

• La manifestación de estas dificultades, tanto de adaptación a los mandatos de Maastricht como la coyuntura años después, pueden evidenciarse en datos tales como el gasto público, la inflación y el empleo

Antecedentes y manifestaciones del problema

Gráfica 2: Gasto del Gobierno Central

Antecedentes y manifestaciones del problema

Gráfica 3: Deuda del Gobierno Central (%PIB)

¡Políticas Contracíclicas de Gobiernos de Bienestar!

Crecimiento apalancado en Gasto

Por encima del límite establecido por Maastricht

Insostenibilidad a LP

Gráfica 4: Inflación principales países ZE

Antecedentes y manifestaciones del problema

Gráfica 5: Desempleo

-5,00

0,00

5,00

10,00

15,00

20,00

1992

1993

1994

1995

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Inflación (% anual del PIB)

Alemania España Francia Grecia Irlanda Italia Portugal

2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011

Desempleo 11,4 10,8 10,3 9,8 10,5 9,9 8,9 8,3 7,7 9,5 12,6 17,7

02468

101214161820

% P

obla

ción

% Desempleo Grecia

Si bien Grecia ha hecho esfuerzos por moderar las tasas de inflación y (en algunos años) el déficit fiscal, no se ha logrado

un ajuste total a los lineamientos del Tratado

Gráfica 6: Índice de Comportamiento Sectorial

Fuente: Datos Banco Mundial. Elaboración propia

Antecedentes y manifestaciones del problema

Cuadro 1: Variación Sectorial

Fuente: Datos Banco Mundial.

Antecedentes y manifestaciones del problema

Industria (VA) (millones US$ a precios constantes

de 2000)

Tasa de crecimiento

Agricultura (VA) (millones US$ a precios

constantes de 2000)

Tasa de crecimiento

Servicios (VA) (millones US$ a precios constantes

de 2000)

Tasa de crecimiento

2000 23.239,5 7.309,1 80.361,90 2001 25.258,4 8,69% 7.219,5 -1,23% 82.390,50 2,52%2002 23.096,2 -8,56% 6.947,2 -3,77% 89.575,60 8,72%2003 24.747,7 7,15% 6.335,3 -8,81% 96.262,50 7,47%2004 25.387,5 2,59% 7.010,2 10,65% 101.833,90 5,79%2005 26.474,5 4,28% 6.993,9 -0,23% 103.880,60 2,01%2006 27.548,6 4,06% 6.257,7 -10,53% 107.508,90 3,49%2007 28.010,0 1,67% 5.764,4 -7,88% 113.772,80 5,83%2008 26.402,8 -5,74% 6.352,8 10,21% 118.659,70 4,30%2009 24.831,6 -5,95% 6.974,2 9,78% 117.431,60 -1,03%

Gráfica 7: Composición del PIB griego por sector de la economía

Antecedentes y manifestaciones del problema

Fuente: Datos Banco Mundial. Elaboración propia

Gráfica 8: Déficit Fiscal

Causas del problema

-16

-14

-12

-10

-8

-6

-4

-2

019

95

1996

1997

1998

1999

2000

2001

2002

2003

2004

2005

2006

2007

2008

2009

Déficit Fiscal

Déficit Fiscal

Fuente: Datos Banco Mundial.

Causas del problema

Según Kouretas (2010), dos clases de factores han causado la crisis en Grecia:

I) Factores endógenos de la crisisa. Estructura propia de la economía griega b. Prolongados desbalances macroeconómicos que la economía griega

enfrentac. Problemas de credibilidad de la política macroeconómica

II) Factores exógenosa. Implicaciones de la reciente confusión financiera y el tiempo de respuesta

de Europa a la crisis fiscal griega

• La crisis de la economía griega tiene su explicación en una condición estructural determinada principalmente por bajos niveles de crecimiento económico; fuertes déficits fiscales en los que el gobierno (socialista) incurrió para mantener la tranquilidad en la economía; la persistencia de una baja competitividad dada los desafíos impuestos por la calidad en la producción de los demás países de la Zona y la falta de credibilidad en los reportes contables del gobierno.

• Las debilidades de la actividad económica privada, conllevan a que el gobierno cargue con la responsabilidad de subsanar estas deficiencias a través de un fuerte gasto público y políticas espurias para lograr mantener a flote la economía. En el momento en que la deuda se hace insostenible, la acumulación de problemas es evidente; esto sumado a la situación económica internacional, hace que la crisis se agrave.

Conclusiones

• Las posibilidades a las que se enfrenta Grecia, hacen que el país se debata en un trade-off entre costos sociales o costos económicos

• Los altos costos políticos que asume la Unión Europea, derivan en un dilema de política internacional y política económica. La confianza y credibilidad en el sistema se ven reflejados no solo sectores tales como el bancario o el comercial, sino la fortaleza del acuerdo económico, en el cual si bien no se puede hablar de fracaso del proyecto, sí medra su proyección como el único (y efectivo) bloque económico integrado.

Conclusiones