Comité Consultivo Antioquia...17,0 18,0 19,0 20,0 % Tasa mensualcréditos de consumo Tasa ponderada...
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Comité Consultivo AntioquiaJuan José EchavarríaGerente General, Banco de la República
21 de mayo de 20201
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TEMAS
LOS CHOQUES Y SUS EFECTOS
QUE PUEDE Y QUE NO PUEDE HACER EL BANCO DE LA REPUBLICA?
¿QUÉ HA HECHO EL BANCO, POR QUÉ Y CON QUÉ EFECTOS?
QUÉ ESPERAMOS?
CONCLUSIONES
TEMAS
LOS CHOQUES Y SUS EFECTOS
QUE PUEDE Y QUE NO PUEDE HACER EL BANCO DE LA REPUBLICA?
¿QUÉ HA HECHO EL BANCO, POR QUÉ Y CON QUÉ EFECTOS?
QUÉ ESPERAMOS?
CONCLUSIONES
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La situación de
la econo
mía antes
de los c
hoqu
es del COVID‐19 Economía creciendo alrededor
de 3.3%
Inflación por encima de la meta por factores temporales,
convergiendo al 3%
Déficit externo relativamente alto
Déficit fiscal: ‐2.4% en 2019 y ‐2.2% en 2020
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Choq
ues
COVID‐19
Caída de precios del petróleo
Deterioro del crecimiento de nuestros socios
comerciales
Incremento en el riego país
Caída en remesas
Covid‐19: Nuevos casos por semana
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Fuente: BIS
Precios del petróleo y riesgo país (CDS)
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La economía mundial
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Exportaciones e IED
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PIB (crec %)
Fuente: Lat.Am.Concensus Fuente: IMF
Senda de crec % para América Latina
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Antioquia
Comercio
Financiero(desembolsos)
Construcción(edificaciones)
Transporte
Agropecuario
Industria
Agregado Regional
-0,40
-0,30
-0,20
-0,10
0,00
0,10
0,20
0,30
0,40
-0,40 -0,30 -0,20 -0,10 0,00 0,10 0,20 0,30 0,40
I trim 2019
I trim 2020
Nacional sin Bogotá
I Trimestre de 2020 vs I tremestre de 2019
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Antioquia Nacional sin Bogotá
Abril de 2020 vs Abril de 2019
TEMAS
LOS CHOQUES Y SUS EFECTOS
QUE PUEDE Y QUE NO PUEDE HACER EL BANCO DE LA REPUBLICA?
¿QUÉ HA HECHO EL BANCO, POR QUÉ Y CON QUÉ EFECTOS?
QUÉ ESPERAMOS?
CONCLUSIONES
3. ¿Qué puede (y debe) y qué no puede (y no debe) hacer el Banco e la República?
• Velar porque haya la liquidez necesaria para Permitir que se cumplan los pagos de la economíaSostener la oferta de crédito del sistema financiero
• Estabilizar mercados clave bajo estrés e ilíquidosTES, títulos de deuda privada y cambiario
• Mantener un colchón de liquidez externa suficiente para Garantizar los pagos externos del país Facilitar el financiamiento externo del Gobierno y del sector privado
• Apoyar la reactivación de la actividad económica
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El arreglo institucional (Constitución y leyes) dispone que el Banco NO puede:• No puede
Otorgar crédito directo a empresas del sector real o a personas naturalesHacer transferencias directas u otorgar subsidios (política fiscal)Dirigir crédito a sectores específicos
• Las medidas del Banco deben ser de carácter general y encaminadas a proveer liquidez y condiciones financieras favorables para la economía como un todo
A través del sistema financiero O por su intervención directa en mercados explícitamente permitidos (cambiario, secundario de títulos)
• En este marco las acciones del Banco benefician fundamentalmente a empresas y hogares por diversos canales
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TEMAS
LOS CHOQUES Y SUS EFECTOS
QUE PUEDE Y QUE NO PUEDE HACER EL BANCO DE LA REPUBLICA?
¿QUÉ HA HECHO EL BANCO, POR QUÉ Y CON QUÉ EFECTOS?
QUÉ ESPERAMOS?
CONCLUSIONES
Fuente: Banco de la República.
Tasa de intervención y TIB(porcentaje)
5,004,50
7,75
4,25
3,75 3,25
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3,0
4,0
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nov.‐18
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nov.‐19
may.‐2
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TIB Intervención
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Tasa de intervención (TIB)
Se alivia la carga financiera de los deudores antiguos (a tasa variable) y de los nuevos deudores
Es posible que no tenga un impacto muy grande en las decisiones de inversión y consumo en el corto plazopero si cuando se “normalice” la situación de la economía
Ha sido gradualTomando en cuenta su bajo efecto en el gasto en el corto plazo Y los riesgos que todavía existen sobre el financiamiento externo de la economía y la tasa de cambio
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21Fuente: Meneses y Sánchez (2020)
Mitigante: decisiones del Banco de la República
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Compras de títulos para inyectar liquidez
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El BR ha ido más lejos que la mayoría de países emergentes
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Precio de la deuda pública y privada(enero de 2016=100)
113 112
103
97
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90
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105
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‐01‐01
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‐01‐29
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‐03‐04
2020
‐03‐11
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‐03‐18
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‐03‐25
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‐04‐01
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‐04‐08
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‐04‐15
2020
‐04‐22
2020
‐04‐29
2020
‐05‐06
TES COP PRIVADA
Reducción del encaje promedio de 7% a 5%
• Libera recursos captados por los bancos, y permite ampliar el crédito a hogares y firmas
• El monto estimado de la inyección de liquidez correspondiente es de $9 billones– Cerca del 9,5% de la base monetaria promedio de 2019
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Cartera (var % 13 semanas) y disponibilidad según los empresarios
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Tasas activas (variación % durante el ultimo més)
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‐78
‐48
‐38
‐34
‐7
4
4
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97
249
515
‐200 ‐100 0 100 200 300 400 500 600
Consumo sin libranzaTesoreríaOrdinarioVivienda
PreferencialComercial
Comercial BRActiva Ponderada
ConsumoConsumo a través de libranzaTarjeta de crédito (Personas)
MicrocréditoFuente: Banco de la República y Bloomberg
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27Fuente: Banco de la República, cálculos con información del formato 088 de la Superintendencia Financiera de Colombia
Tasas activas‐ Información al 01 de mayo
15,4
16,6
17,6
18,0
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13,0
14,0
15,0
16,0
17,0
18,0
19,0
20,0
%
Tasa mensual créditos de consumo
Tasa ponderada Tasa simple27
13,8
14,6
12,0
13,0
14,0
15,0
16,0
17,0
abr.‐18 oct.‐18 abr.‐19 oct.‐19 abr.‐20
%
Tasa mensual consumo a través de libranzas
19,118,5
16,0
17,0
18,0
19,0
20,0
21,0
22,0
abr.‐18 oct.‐18 abr.‐19 oct.‐19 abr.‐20
%
Tasa mensual consumo ‐ distinto de libranza
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Tasas activas‐ Información al 01 de mayo
10,3
9,3
13,9
12,7
8,0
9,0
10,0
11,0
12,0
13,0
14,0
15,0
16,0
%
Tasa mensual créditos comerciales ordinarios
Tasa ponderada Tasa simple
7,0
7,67,7
8,6
6,0
6,5
7,0
7,5
8,0
8,5
9,0
9,5
%
Tasa mensual créditos comercialespreferenciales
Tasa ponderada Tasa simple28
Fuente: Banco de la República, cálculos con información del formato 088 de la Superintendencia Financiera de Colombia
Fuente: Bloomberg.
Tasa de cambio nominal(Base 100 = 14 de Septiembre de 2010)
125
145
165
185
205
225
may.‐17 ago.‐17 nov.‐17 feb.‐18 may.‐18 ago.‐18 nov.‐18 feb.‐19 may.‐19 ago.‐19 nov.‐19 feb.‐20 may.‐20
Colombia Promedio LATAM
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Se incrementó el monto de nuestras reservasinternacionales
• Ministro Carrasquilla sobre nuestras reservas internacionales: – “Las Reservas Internacionales son un seguro que ha comprado el país, con esfuerzo, a lo
largo de los años. Ese seguro sirve para brindar tranquilidad, mostrar que hay la capacidad de enfrentar una perturbación cambiaria de tamaño notable y así, desmotivar corridas contra el peso colombiano…En este sentido, las reservas internacionales se usan todos los días y a toda hora”
• Se renovó la línea de crédito flexible con el FMI por US$ 10.800 millones (cerca del 20% de nuestras reservas sin LCF)
• Se compraron US$ 2000 millones (al Gobierno)
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TEMAS
LOS CHOQUES Y SUS EFECTOS
QUE PUEDE Y QUE NO PUEDE HACER EL BANCO DE LA REPUBLICA?
¿QUÉ HA HECHO EL BANCO, POR QUÉ Y CON QUÉ EFECTOS?
QUÉ ESPERAMOS?
CONCLUSIONES
• El equipo técnico del Banco proyecta una caída del PIB – en el segundo trimestre de este año entre el 10% y el 15%...– Para 2020 se pronostica una caída entre el 2% y el 7%
• dependiendo de la velocidad con que se reactiven la producción y el comercio
– Sólo hasta finales de 2021 se estaría alcanzando el nivel de actividad económica de 2019
• Con un fuerte aumento del desempleo– que el equipo técnico del Banco estima entre 15% y 17% para el promedio
de 2020• El equipo técnico pronostica una inflación baja en 2020: entre 1% y 3% • La Junta ha bajado las tasas de interés y posiblemente lo seguirá haciendo
– consultando siempre el balance de riesgos de estas acciones
5. ¿Qué esperamos?
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