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信信用用评评级级报报告告

上海新世纪资信评估投资服务有限公司

Shanghai Brilliance Credit Rating & Investors Service Co., Ltd.

22001122 年年上上海海临临港港经经济济发发展展（（集集团团））有有限限公公司司

公公司司债债券券

跟跟踪踪评评级级报报告告

主体信用等级： AA+ 级

债项信用等级： AA+ 级

评级时间： 2016 年 6 月 30 日

新世纪评级 Brilliance Ratings

编号：【新世纪跟踪[2016]100527】

主要财务数据

项 目 2013 年 2014 年 2015 年

金额单位：人民币亿元

发行人母公司数据：

货币资金 11.99 20.85 0.08

刚性债务 177.78 187.22 0.02

所有者权益 63.92 63.95 37.57

经营性现金流净流入量 0.57 8.43 -0.96

发行人合并数据及指标：

总资产 518.50 573.22 555.35

总负债 424.99 476.91 418.44

刚性债务 315.33 359.65 282.01

所有者权益 93.51 96.30 136.91

营业收入 49.22 61.50 52.90

净利润 1.14 1.61 3.32

经营性现金净流入量 -13.77 -13.19 32.99

EBITDA 7.24 13.31 16.31

资产负债率[%] 81.97 83.20 75.35

权益资本与刚性债务比率[%] 29.65 26.78 48.55

流动比率[%] 206.62 183.80 247.25

现金比率[%] 22.89 23.79 55.65

利息保障倍数[倍] 0.43 0.47 0.89

经营性现金净流入与负债总额

比率[%] -3.57 -2.92 7.37

非筹资性现金净流入与负债总

额比率[%] -5.66 -6.88 12.57

EBITDA/利息支出[倍] 0.46 0.77 1.15

EBITDA/刚性债务[倍] 0.03 0.04 0.05

注：根据临港集团经审计的 2013~2015 年度财务数据整理、

计算。

跟踪评级观点

跟踪期内临港集团继续获得当地政府的有

力支持，所经营园区招商引资情况保持良好，但

受业务调整影响， 2015 年临港集团营业收入有

所下滑，整体盈利能力仍然一般。2015 年临港集

团获得货币资金注资，资本实力进一步增强，公

司短期刚性债务压力也有所缓解，但公司刚性债

务规模仍然偏大，财务杠杆维持高位。

临港集团作为临港产业区开发建设的主体，

能够得到上海市政府的大力支持。政府通过股

东注资金、财政补贴等方式给予公司资金支持，

有利于公司业务开展。

依托上海及长三角经济腹地，临港集团的经

济区位优势较为突出，未来临港产业区将成为

拉动上海经济发展的重要增长点。

临港集团保持了较高水平的货币资金存量，

且 2015 年经营环节现金流情况改善，公司现金

偿付能力提高，能为即期债务偿付提供保障。

临港集团在开发的物业和土地规模大，持有

的经营性物业价值高，可为债务偿付提供一定

缓冲。

临港集团杠杆水平偏高，刚性债务规模较

大，债务偿付负担重。

临港集团仍有一定后续增量融资压力，融资

成本易受未来信贷政策影响。

临港地区的土地市场、物业租赁市场行情易

对临港集团的经营情况形成影响。

2012 年上海临港经济发展（集团）有限公司公司债券跟踪评级报告 概要

存续期间 7 年期债券 7 亿元人民币，2012 年 12 月 10 日－2019 年 12 月 10 日

主体信用等级 评级展望 债项信用等级 评级时间

本次跟踪： AA+级 稳定 AA+级 2016 年 6 月

上次跟踪： AA 级 稳定 AA 级 2015 年 6 月

首次评级： AA 级 稳定 AA 级 2012 年 3 月

评级机构：上海新世纪资信评估投资服务有限公司

分析师

邵一静 周晓庆

上海市汉口路 398 号华盛大厦 14F

Tel：(021)63501349 63504376

Fax：(021)63500872

E-mail：mail@shxsj.com

http://www.shxsj.com

本报告表述了新世纪评级对临港集团及其发行的本期债券的评级观点，并非引导投资者买卖或持有临港集团发行的金融产品及

债权人向临港集团授信、放贷、赊销的一种建议。报告中引用的资料主要由临港集团提供，所引用资料的真实性由临港集团负

责。

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新世纪评级 Brilliance Ratings

跟踪评级报告

按照 2012 年上海临港经济发展（集团）有限公司(以下简称“临港

集团”、该公司或公司)公司债券信用评级的跟踪评级安排，本评级机构

根据临港集团提供的经审计的 2015 年财务报表及相关经营数据，对临港

集团的财务状况、经营状况、现金流量及相关风险进行了动态信息收集

和分析，并结合行业发展趋势等方面因素，得出跟踪评级结论如下。

一、 债券发行情况

该公司于 2012 年 12 月 10 日发行了总额为 7 亿元，期限为 7 年，

利率为 6.09%的公司债券。本期债券募集资金 7 亿元，其中 4.38 亿元用

于上海临港新城东港区公用码头一期工程、2.22 亿元用于一期标准厂房

工程建设，0.40 亿元用于补充公司营运资金。

截至 2016 年 6 月 20 日，该公司及其子公司上海市漕河泾新兴技术

开发区发展总公司（简称“漕河泾开发公司”）待偿还债务融资工具余

额共计 60.90 亿元。

图表 1. 截至 2016 年 6 月 20 日，公司待偿还债券情况（单位：亿元）

发行主体 债券简称 起息日 到期日 发行金额 余额

临港集团 12 沪临港债 2012.12.10 2019.12.10 7.00 7.00

临港集团 12 沪临港 MNT1 2012.11.28 2017.11.28 10.00 10.00

临港集团 13 沪临港 MNT1 2013.03.07 2018.03.07 7.00 7.00

临港集团 13 沪临港 PPN001 2013.08.26 2018.08.26 10.00 10.00

临港集团 16 沪临港 SCP001 2016.05.04 2016.10.31 5.00 5.00

漕河泾公司 14 漕开发债 2014.04.09 2021.04.09 7.90 7.90

漕河泾公司 16 漕河泾 SCP001 2016.03.04 2016.11.29 5.00 5.00

漕河泾公司 16 漕开发债 2016.06.02 2023.06.02 9.00 9.00

合计 -- -- -- 60.90 60.90

注：根据 wind 数据库整理

二、 跟踪评级结论

（一）公司管理

2015 年 9 月，上海市国资委对该公司货币增资 5.00 亿元，持股比

例由 2014 年末的 47.08%上升至 50.93%，公司实收资本增至 68.72 亿元。

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新世纪评级 Brilliance Ratings

2016 年 1 月，股东上海市土地储备中心将其持有的公司全部股权 6 亿

元（持股比例 9.42%）无偿划转给上海地产（集团）有限公司，划转后

公司注册资本不变。2015 年 11 月，公司下属子公司上海临港控股股份

有限公司（证券简称“上海临港”，证券代码：600848.SH）借壳上海自

动化仪表股份有限公司完成上市，目前注册资本为 8.95 亿元，主营业

务范围为产业园区开发与经营。公司持有上海临港 45.07%的股权，为

其控股股东。

2015 年该公司的关联交易主要表现为与上海北方商城有限公司、

上海临港南汇新城经济发展有限公司、上海临港书院经济发展有限公

司、上海临港恒益健康产业发展有限公司等单位之间存在关联交易，上

述关联方均为发行人的联营或合营企业，关联交易主要涉及资金拆借。

关联交易金额相对较大，对公司资金形成一定占用。

图表 2. 2015 年末公司主要关联其他应收款情况 (单位：亿元，%)

项目 金额 占比其他应收款比重

上海临港南汇新城经济发展有限公司 60243.72 23.65

上海北方商城有限公司 32674.34 12.83

上海临港恒益健康产业发展有限公司 10121.84 3.97

上海临港书院经济发展有限公司 14351.86 5.63

资料来源：临港集团 2015 年审计报告

（二）业务运营

上海及其腹地长三角地区是国内最大的经济区，自然条件优越，区

位优势明显，经济基础良好，科技和文化教育事业发达。2015 年上海市

经济继续保持较快发展，全年全市实现生产总值 24964.99 亿元，按可比

价格计算，同比增长 6.9%，增速较上年回落 0.1 个百分点。其中，第一

产业增加值 109.78 亿元，下降 13.2%；第二产业增加值 7940.69 亿元，同

比增长 1.2%；第三产业增加值 16914.52 亿元，同比增长 10.6%，第三产

业增加值占上海市生产总值的比重较上年提高 3 个百分点至 67.8%。上

海市 2015 年一般公共预算收入 5519.50 亿元，同比增长 13.3%；一般预

算支出 6191.56 亿元，同比增长 19.5%，财政实力不断提升。

房地产方面，2015 年上海市完成房地产开发投资 3468.94 亿元，比

上年增长 8.2%。其中，住宅投资 1813.32 亿元，增长 5.1%；办公楼投资

654.54 亿元，增长 22.4%；商业营业用房投资 467.67 亿元，增长 2.1%。

商品房施工面积 15095.33 万平方米，增长 2.8%；竣工面积 2647.18 万平

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方米，增长 14.4%。商品房销售面积 2431.36 万平方米，增长 16.6%，其

中住宅销售面积 2009.17 万平方米，增长 12.8%。全年商品房销售额

5093.55 亿元，增长 45.5%，其中住宅销售额 4319.93 亿元，增长 47.8%。

全年存量房买卖登记面积 2647.83 万平方米，增长 66.9%。

该公司主要负责临港产业区和漕河泾开发区的开发、建设、经营和

管理。其中，漕河泾开发区已经逐步成熟，具体开发建设主要由子公司

漕河泾开发公司负责，以存量厂房、仓库、办公楼的销售为主。临港产

业区仍处于建设期。目前公司主要经营开发临港产业区装备产业区、物

流园区、临港奉贤分区以及以泥城、芦潮港、万祥、书院四个作为生活

配套服务与产业配套服务的分城区。临港产业园区目前正处收入结构调

整阶段，公司拟调整开发厂房、办公写字楼及商业等类型物业的租售比，

通过增加租赁方式运营，从而获得更为稳定的租赁收入。

2015 年该公司实现营业收入 52.90 亿元，同比下降 13.98%，主要

由于园区开发收入有所减少。为了现金流的稳定性，公司对经营模式做

出调整，逐渐将业务模式从销售厂房、写字楼等物业转变为增加租赁方

式运营。2015 年园区开发业务实现营业收入 16.03 亿元，同比下降

46.55%；当年实现租赁收入 11.58 亿元，同比增长 7.82%。此外，土地

开发业务收入、服务业务收入也有一定增长。

图表 3. 2015 年公司经营情况 （单位：亿元，%）

项目 2014 年 2015 年

营业收入 占比 营业收入 占比

园区开发业务 29.99 48.76 16.03 30.30

土地开发业务 7.08 11.51 9.68 18.30

园区物业租赁业务 10.74 17.46 11.58 21.89

服务业业务 6.94 11.28 9.52 18.00

其他业务 6.75 10.99 6.09 11.51

合计 61.50 100.00 52.90 100.00

资料来源：临港集团 2015 年审计报告

在土地开发业务方面，该公司通过上海临港新城土地储备中心（以

下简称“土储中心”）完成土地一级开发以及配套基础设施建设，并为园

区入驻企业提供配套服务。公司通过土储中心完成区内土地的征用（集

体土地）、回收（国有土地），并进行场地平整、配套设施建设等，为园

区入驻企业提供服务。2015 年公司土地出让面积 73.16 万平方米，截至

2015 年末，公司累计出让土地面积 3783.57 公顷，累计收回返还的土地

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新世纪评级 Brilliance Ratings

出让收入 104.41 亿元，目前待出让土地面积为 1696.84 公顷。鉴于土地

市场行情受相关政策变动及房地产市场运行影响较大，公司土地出让收

益存在较大的不确定性。2015 年公司实现土地开发收入 9.68 亿元。

该公司园区开发业务主要包括办公楼、工业厂房等的房产的开发和

租售。2015 年公司园区开发收入主要来自漕河泾板块的开发项目。公

司目前重点在建的园区开发项目包括租赁项目临港产业区公租房二期、

松江公租房二期项目以及销售项目上海临港重装备区综合大楼项目，以

上项目投资总额合计 24.31 亿元，截至 2015 年年末累计投资 20.44 亿元。

该公司经营性物业的租售比例约 7:3，以出租为主，主要可供出租

物业集中于漕河泾开发区，同时临港产业园区物业租赁业务比重也在增

加。2015 年公司新增租赁面积 38.41 万平方米至 164.80 万平方米，平

均租赁价格 781.44 元/平方米，较上年增长了 54.14 元/平方米，平均出

租率为 90.27%。2015 年末公司租赁板块实现收入 11.58 亿元，同比增

长 7.82%。

在服务业方面，该公司服务业收入主要来自物流、酒店及餐饮。公

司物流业务主要包括临港国际物流园区的加油站服务、仓储服务、运输

服务以及集装箱租赁等。2015 年公司实现服务业收入 9.52 亿元，同比

增长 37.18%。

在其他业务收入方面，该公司其他业务收入主要为商品销售收入，

包括成品油销售及蒸汽销售，2015 年以上两项业务分别实现营业收入

2.40 亿元和 0.29 亿元。

在基础设施代建方面，该公司受临港管委会委托负责产业区内的市

政道路及配套工程、滩涂圈围等市政基础设施项目建设，该部分投入由

政府使用临港基金1进行回购。代建项目在项目移交前，收到的财政支

1 2009 年 12 月，上海市政府出台《临港产业区专项发展资金使用管理办法》，由上海市政府、

浦东新区、奉贤区三方共同出资设立临港产业区专项发展资金。专项发展资金总额 40 亿元，

由市区两级政府按照 7：3 的方式共同出资，其中区级部分由浦东和奉贤两区按照规划用地面

积（不含临港主城区）分别承担。2012 年 9 月，上海市委下发《关于临港地区建立特别机制和

特殊政策的意见》)。临港产业区管理委员会将建立每年 10 亿元的产业专项发展资金，设立以

国资为主的 10 亿元种子基金和社会资本参与的规模达 100 亿元的临港产业基金，推动地区产

业发展。2013 年 3 月根据《关于在临港地区设立特别机制和实行特别政策的意见》的有关要求，

上海市设立了第二轮 2013-2015 年的临港地区专项发展基金。专项发展基金由上海市和浦东新

区、奉贤区两级政府共同出资，列入两级预算。此外市级将合计安排支持资金 21 亿元，区级

将 2013-2015 年的临港地区税收收入全部留给临港，纳入专项发展资金。除此项专项发展基金

外，2013-2015 年上海市还会将市级战略新兴产业专项资金、重点技术改造专项资金、节能减

排专项资金等向临港地区倾斜，三年内每年安排 5 亿左右的上述市级专项资金。

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付资金先在专项应付款科目中归集，代建所发生的成本计入存货。待代

建项目完工并正式移交后，由有关政府部门出具批复予以核销，收到的

专项应付款与存货对冲。单个项目正式移交后收到的项目核销款与存货

平进平出，不产生差额。因代建基础设施项目不作为公司的营业范围，

所以公司营业收入不含此类业务，也不在损益表中反映。2015 年公司

收到代建资金返还为 6.79 亿元。截至 2015 年末，公司专项应付款余额

为 33.73 亿元，其中基础设施代建款为 21.83 亿元。

目前，该公司重点在建基础设施项目包括松江高新产业园、漕河泾

松江园区公租房、漕河泾科技绿洲南桥园区以及临港奉贤园区圈围工程

等，以上开工项目截至 2015 年末累计投入 63.76 亿元，预计 2016 年还

需投入 9.12 亿元。

图表 4. 公司重要在建项目情况 （单位：亿元）

项目名称 开工

时间

项目总

投资

2013 年

投资额

2014 年

投资额

2015 年

投资额

2016 年

投资额

漕河泾科技绿洲南桥园区

一期-1 2012/12 16.41 2.37 8.71 5.33 0.00

漕河泾科技绿洲康桥园区

二期-1 2012/12 7.69 1.73 4.36 1.60 0.00

漕河泾松江园区公租房 2012/11 14.32 1.09 3.78 0.64 3.64

松江高新产业园一期 2011/12 13.61 4.18 8.57 0.86 0.00

临港产业区公租房二期 2012/12 13.20 2.34 7.56 3.30 0.00

临港奉贤园区圈围工程 2012/11 9.95 1.25 1.25 1.95 5.48

合计 -- 75.18 12.96 36.48 14.32 9.12

资料来源：临港集团

（三）财务质量

自成立以来，该公司主要进行临港产业区内的土地整理开发、市政

基础建设以及工业厂房开发租售等工作，资金投入量较大，虽获得上海

市政府等以股东注资、临港产业基金注入、土地出让收入返还等大力支

持，但仍存在较大的资金缺口，主要依靠外部融资来弥补。随着银行借

款的减少以及前期发行债券的到期偿还，2015 年末公司负债总额为

418.44 亿元，同比减少 12.26%，加之受益于股东增资，当年末资产负

债率由 2014 年末的 83.20%下降至 75.35%，但负债经营程度仍偏高。

当年末公司长短期债务比为 136.53%，较上年末提升了 49.82 个百分点，

债务期限结构有所改善。

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新世纪评级 Brilliance Ratings

从负债构成来看，该公司负债主要为刚性债务、应付账款、预收款

项和专项应付款，当年末余额分别占债务总额的 67.40%、10.07%、8.59%

和 9.06%。其中刚性债务 282.01 亿元，包括 52.18 亿元短期借款、21.26

亿元一年内到期的长期借款、5.16 亿元一年内到期的应付债券、161.41

亿元长期借款和 42 亿元长期应付债券。当年公司偿还了到期债券和部

分短期借款，刚性债务较上年末减少了 77.64 亿元。其中短期刚性债务

合计 78.60 亿元，较上年末减少了 86.01 亿元。公司即期债务压力有所

缓解。年末公司应付账款 42.13 亿元，主要为尚未结算的工程款、购房

款以及暂估土地款。预收账款 35.93 亿元，主要系预收的房产销售款和

预收的土地前期开发与配套费用。专项应付款 33.73 亿元，主要为上海

市临港基金拨付的回购款，同比增长 48.75%，增量主要来自临港产业

园区代建基础设施拨款、土地储备补偿费以及政府债务预拨资金。

在债务认定方面，该公司土地一级开发及代建业务形成的债务基本

均被认定为政府性债务。截至 2015 年末，公司债务中 89.43 亿元纳入

地方政府债务。

该公司毛利主要来源于园区开发收入和园区物业租赁业务，2015

年占比分别为 42.97%和 42.31%。2015 年公司毛利率为 38.82%，同比

上升 6.39 个百分点，其中园区开发、园区租赁和土地开发业务毛利率

均有所提高，毛利率分别为 11.42%、55.03%和 75.02%，同比分别增长

了 5.82 个百分点、18.87 个百分点和 16.29 个百分点。公司园区开发业

务毛利水平容易受到项目所在地二级市场房地产产品平均价格的影响；

公司园区物业租赁毛利率水平较高，主要是租赁平均单价提升。公司土

地开发业务盈利能力较弱且波动大，主要是因为临港产业区的土地出让

价格受政府产业引导政策影响较大。

图表 5. 公司业务毛利及毛利率情况 （单位：%）

项目

2014 年 2015年

毛利占比 毛利率 毛利占比 毛利率

园区开发业务 54.37 36.16 42.97 55.03

土地开发业务 1.99 5.60 5.39 11.42

园区物业租赁业务 31.62 58.73 42.31 75.02

服务业业务 2.91 8.37 -0.34 -0.73

其他业务 9.10 26.87 9.68 32.66

合计/综合毛利率 100.00 32.43 100.00 38.82

注：根据临港集团提供的数据整理、计算

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2015 年该公司期间费用合计 12.89 亿元，主要由管理费用和财务费

用构成。期间费用率上升了 6.2 个百分点至 24.36%。主要是随着对外融

资规模的扩大，财务费用亦逐年上升。投资净收益和营业外净收入是公

司利润总额的重要组成，2015 年公司实现投资净收益 1.15 亿元，同比

增长了 113.91%，主要系可供出售金融资产和长期股权投资取得的投资

收益。此外，公司每年能够获得浦东新区政府财政补贴等支持，2015

年公司营业外收入为 4.14 亿元，同比增加 55.89%。得益于营业外收入

及投资净收益的大幅增长，2015 年公司实现净利润 3.32 亿元，同比增

长 106.78%；总资产报酬率和净资产收益率分别为 2.25%和 2.85%。

该公司园区房产销售可获得部分预售款，且物业租赁资金回笼较稳

定，但土地开发结算周期较长，致使其主业现金回笼存在一定的波动性。

2015 年公司营业收入现金率为 93.71%，但受益于政府补助及回购款的

到位，当年收到其他与经营活动有关的现金达 78.93 亿元，2015 年公司

经营性活动产生的现金流由净流出转为净流入状态，为 32.99 亿元。

该公司因购建自用或投资性房地产，与其他企业共同出资设立公司

进行土地开发、园区开发等事项，投资活动现金流出一直维持在较高的

水平，2015 年投资活动产生的现金流出额为 48.17 亿元。但当年公司收

到其他与投资活动有关的现金 67.25 亿元，主要系与关联方内部往来资

金调拨，2015 年投资活动产生的现金流量净额为 23.30 亿元。

该公司除获得上海市国资委等注资外，资金缺口主要通过外部融资

予以解决，且融资规模持续扩大，2015 年，公司偿还部分债务，筹资

活动产生的现金净流出 20.39 亿元。预计中短期内随着产业园区的进一

步开发，配套设施及基础设施的建设等方面仍需要一定量的资金投入，

公司仍面临一定的增量融资压力。

2015 年末该公司资产总额为 555.35 亿元，较上年末减少 3.12%，

其中流动资产、非流动资产分别占比 78.76%和 21.24%。其中流动资产

减至 437.40 亿元，非流动资产增至 117.95 亿元。在公司流动资产中，

受益于股东增资，公司货币资金大幅增长 62.08%至 98.44 亿元，现金比

率升至 55.65%，公司现金偿付能力有所加强；存货余额为 293.11 亿元，

较上年末减少 14.97%，公司存货主要为房地产开发及土地成本，其中

开发产品、土地开发和开发成本余额分别为 60.78 亿元、76.95 亿元和

154.25 亿元，公司存货中土地开发规模较大，其变现能力受到临港地区

招商引资情况、土地交易市场情况以及财政返还政策影响；其他应收款

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新世纪评级 Brilliance Ratings

较上年末较少 54.32%至 25.47 亿元，主要为应收关联方借款。2015 年

末，随着流动负债的减少，公司流动性状况有所改善，但由于存货占比

较高，公司资产流动性仍然一般，公司流动比率和速动比率分别为

247.25%、80.83%，较上年末分别上升了 63.45 个百分点和 32.19 个百

分点。

2015 年末该公司非流动资产的主要构成仍然为长期股权投资和投

资性房地产，以上两项年末余额分别为 27.20 亿元和 61.51 亿元，分别

占当年末资产总额比重的 4.90%和 11.08%。其中长期股权投资同比增

长 10.96%，主要系公司对部分子公司追加投资所致。公司投资性房地

产同比增长 9.53%，主要为工业厂房、仓库、商业办公楼等，可带来持

续的租金收入。

该公司是临港产业区的开发建设主体，该产业区定位符合上海市

“优先发展先进制造业、现代服务业”的产业发展战略，在上海经济区

域重心转移和产业分布重组中具有重要地位，因此公司可获得上海市各

级政府大力支持。上海市政府除专门设立临港基金以支持公司发展外，

于 2011 年、2015 年对公司货币增资 30 亿元和 5 亿元，进一步增强了公

司资本实力。

该公司与多家商业银行保持长期合作关系，近年来整体信用记录良

好。截至 2015 年末，各家银行给予公司授信额度共计 581.92 亿元，公

司尚有 350.57 亿元授信额度未使用，公司具备一定财务弹性。截至 2015

年末公司对外担保余额为 5.81 亿元。

跟踪期内，由于该公司调整经营模式，逐渐将业务模式从销售厂房、

写字楼等物业转变为增加租赁方式运营，导致公司营业收入同比下滑。

公司盈利仍主要来源于园区物业租售，但投资收益以及营业外收入对其

利润形成较大补充。2015 年公司获得 5 亿元货币资金注资，资本实力

进一步增强，但公司负债经营程度仍偏高，且负债结构中以银行借款及

各类债券为主的刚性债务占比较高，公司面临较大的刚性债务偿付压

力。2015 年以来公司经营环节现金流情况明显好转，且货币资金存量

大幅增长，流动性状况亦有所改善，可对即期债务的偿还提供必要保障。

同时，我们仍将持续关注（1）上海市经济发展形势对公司园区

招商引资的影响；（2）公司刚性债务压力；（3）公司持续固定资产投入

所产生的资金压力；（4）财政拨款的及时性。

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附录一：

主要财务数据及指标表

主要财务数据与指标[合并口径] 2013 年 2014 年 2015 年

资产总额［亿元] 518.50 573.22 555.35

货币资金［亿元] 48.12 60.74 98.44

刚性债务[亿元] 315.33 359.65 282.01

所有者权益 [亿元] 93.51 96.30 136.91

营业收入[亿元] 49.22 61.50 52.90

净利润 [亿元] 1.14 1.61 3.32

EBITDA[亿元] 7.24 13.31 16.31

经营性现金净流入量[亿元] -13.77 -13.19 32.99

投资性现金净流入量[亿元] -8.03 -17.84 23.30

资产负债率[%] 81.97 83.20 75.35

长期资本固定化比率[%] 27.15 32.64 31.17

权益资本与刚性债务比率[%] 29.65 26.78 48.55

流动比率[%] 206.62 183.80 247.25

速动比率［%] 57.04 48.64 80.83

现金比率[%] 22.89 23.79 55.65

利息保障倍数[倍] 0.43 0.47 0.89

有形净值债务率[%] 464.02 507.75 312.98

营运资金与非流动负债比率[%] 104.61 96.64 107.85

担保比率[%] 9.44 3.17 4.25

应收账款周转速度[次] 8.65 10.02 7.25

存货周转速度[次] 0.12 0.13 0.10

固定资产周转速度[次] 6.35 7.52 4.35

总资产周转速度[次] 0.10 0.11 0.09

毛利率[%] 27.84 32.43 38.82

营业利润率[%] 3.96 4.19 8.95

总资产报酬率[%] 1.42 1.49 2.25

净资产收益率[%] 1.23 1.69 2.85

净资产收益率*[%] 0.33 0.56 1.20

营业收入现金率[%] 96.67 81.92 93.71

经营性现金净流入量与流动负债比率[%] -6.63 -5.66 15.26

经营性现金净流入量与负债总额比率[%] -3.57 -2.92 7.37

非筹资性现金净流入量与流动负债比率[%] -10.49 -13.32 26.04

非筹资性现金净流入量与负债总额比率[%] -5.66 -6.88 12.57

EBITDA/利息支出[倍] 0.46 0.77 1.15

EBITDA/刚性债务[倍] 0.03 0.04 0.05

注：表中数据依据临港集团经审计的 2013~2015 年财务报表整理、计算。

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附录二：

各项财务指标的计算公式

指标名称 计算公式

资产负债率 期末负债总额/期末资产总额×100%

权益资本与刚性债务比率 期末所有者权益合计/期末净债务余额×100%

长期资本固定化比率 (期末总资产－期末流动资产)/(期末负债及所有者权益合计－期

末流动负债)×100%

流动比率 期末流动资产总额/期末流动负债总额×100%

速动比率 (期末流动资产总额－存货余额－预付账款－待摊费用－待处理

流动资产损益)/期末流动负债总额×100%

现金比率 (期末货币资金+期末交易性金融资产余额+期末应收票据<银行

承兑汇票>余额)/期末流动负债总额×100%

有形净值债务率(%) 期末负债合计/(期末所有者权益合计-期末无形资产余额-期末商

誉余额-期末长期待摊费用余额-期末待摊费用余额)×100%

营运资金与非流动负债

比率(%)

(期末流动资产合计－期末流动负债合计)/期末非流动负债合计×100%

应收账款周转速度 报告期营业收入/[(期初应收账款余额+期末应收账款余额/2)]

存货周转速度 报告期营业成本/[ (期初存货余额+期末存货余额)/2]

固定资产周转速度 报告期营业收入/[ (期初固定资产净额+期末固定资产净额)2]

总资产周转速度 报告期营业收入/([期初资产总额+期末资产总额]/2)

毛利率 1－报告期营业成本/报告期营业收入×100%

营业利润率 报告期营业利润/报告期营业收入×100%

利息保障倍数 (报告期税前利润+报告期列入财务费用利息支出)/报告期利息支

出×100%

总资产报酬率 (报告期利润总额+报告期列入财务费用的利息支出)/[(期初资产

总额+期末资产总额)/2]×100%

净资产收益率 报告期税后利润/[(期初股东权益+期末股东权益)/2]×100%

营业收入现金率 报告期销售商品、提供劳务收到的现金/报告期营业收入×100%

经营性现金净流入与负

债总额比率

报告期经营性现金流量净额 /[(期初负债总额 +期末负债总

额)/2]×100%

非筹资性现金净流入与

负债总额比率

报告期非筹资性现金流量净额 /[(期初负债总额+期末负债总

额)/2]×100%

EBITDA/利息支出 ＝EBITDA/报告期利息支出

EBITDA/刚性债务 ＝EBITDA/[(期初刚性债务＋期末刚性债务)/2]

注1. 上述指标计算以公司合并财务报表数据为准

注2. EBITDA=利润总额+利息支出(列入财务费用的利息支出)+折旧+摊销

注3. EBITDA/利息支出＝EBITDA/(列入财务费用的利息支出+资本化利息支出)

注4. 刚性债务=短期借款+交易性金融负债+应付票据+一年内到期的长期借款+长期借款+应付

短期融资券+应付债券+其他具期债务

注5. 报告期利息支出＝列入财务费用的利息支出+资本化利息支出

注6. 非筹资性现金流量净额＝经营性现金流量净额+投资性现金流量净额

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附录三：

评级结果释义

本评级机构债务人长期信用等级划分及释义如下：

等 级 含 义

投

资

级

AAA 级 偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。

AA 级 偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。

A 级 偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。

BBB 级 偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。

投

机

级

BB 级 偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。

B 级 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。

CCC 级 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。

CC 级 在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。

C 级 不能偿还债务。

注：除 AAA、CCC 及以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略高

或略低于本等级。

本评级机构中长期债券信用等级划分及释义如下：

等 级 含 义

投

资

级

AAA 级 偿还债务的能力极强，基本不受不利经济环境的影响，违约风险极低。

AA 级 偿还债务的能力很强，受不利经济环境的影响不大，违约风险很低。

A 级 偿还债务能力较强，较易受不利经济环境的影响，违约风险较低。

BBB 级 偿还债务能力一般，受不利经济环境影响较大，违约风险一般。

投

机

级

BB 级 偿还债务能力较弱，受不利经济环境影响很大，有较高违约风险。

B 级 偿还债务的能力较大地依赖于良好的经济环境，违约风险很高。

CCC 级 偿还债务的能力极度依赖于良好的经济环境，违约风险极高。

CC 级 在破产或重组时可获得保护较小，基本不能保证偿还债务。

C 级 不能偿还债务。

注：除 AAA 级，CCC 级以下等级外，每一个信用等级可用“+”、“-”符号进行微调，表示略

高或略低于本等级。