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影响光环新网股价的几个关键问题

1. 北京IDC的市场简要分析 2. 未来几年北京IDC行业是否会突然过剩？ 3. 云谷项目分析 4. 亚马逊和光环的分析 5. 中国移动和光环的分析 6. 投资总结

声明：我的报告的目的是帮助球友找到真相，看清趋势。 欢迎讨论，尤其是有新信息的投资者，或是IDC圈内人。 尤其欢迎相反意见，真相越挖越明。

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北京IDC市场主要参与者

•简单介绍目前北京IDC市场情况，北京各大机房情况 （部分信息采自网络）

1、从右侧列表可以看到。北京的IDC有57个 联通是最大IDC提供者。

2、主要的玩家：联通IDC，电信IDC，第三方IDC。第三方IDC这些年还是扩张比较快 3、北京的网通机房（联通）： 皂君庙网通、土城网通、洒仙桥网通、西单电报、三元桥国际局等这些机房都是，新浪、搜狐、163这些大的门户首选的机房，高品质高价格。 4、 北京的双线机房:亿诺通、世纪互联、互联通、263电信、北京网宿、这些

机房主要是以大带宽客户为主。目前做国内市场上高、中端用户比较多，像惠普大厦机 房还有中关村大厦机房、国研、东直门机房（光环新网）、歌华机房也是很不错得。跟据机房定位的不同做的客户也不同。 5、北京的独享带宽：北京的独享带宽就像北京的IDC市场一样鱼龙混杂，价格从100M独享70万（成交价格）到20万（成交价格）都有。

思考：IDC会不会象广告业一样，逐渐呈现集中的形势呢？ 数据列表来自网站IDC圈

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联通IDC地图，光环城域网示意图

来自网站IDC圈

•光环新网城域图 • 自有光纤资源构筑宽带接入服务竞争壁垒：公司在北京地区

拥有 2800 公里光纤城域网资源，节点分布于北京市繁华商业区和重要科技园区，由于北京寸土寸金，新的光纤铺设难度极大，公司自有丰富光纤资源购成公司宽带接入服务业务的竞争壁垒。

•在北京的竞争者为鹏博士，电信，联通，世纪互联

• 联通的IDC图： • 联通是北京最大IDC提供者。 • 此图表明，传统的IDC必须在城市里

来自公司网站

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北京的IDC会过剩吗？

• 首先，我们通过前两页可以看出，传统的IDC必须要建设在城市的各个部位。便于客户就近选择租用机柜，并且有问题时可以及时和IDC一起快速解决。

• 传统的IDC没有任何可能搬迁到边缘省份。

• 云计算中心由于服务器不是客户的，可以设置在离中心城市较远的地方。但是作为一个高技术的行业，人才会是问题。

• 大智慧阿思达克通讯社4月8日讯，本社从数据中心行业人士处获悉，北京下周将正式宣布停批数据中心项目，15号会有详细信息公布。行业人士对本社表示，目前全国仍有大量数据中心建设项目即将上马，行业已经出现过剩迹象。

• 那么目前北京IDC的租用率在70-80%的水平下，停止建设新的IDC，而需求是会持续增加的。就北京来看，这个风险比较小。 但是，建设在郊区的大量云计算中心，是有可能会过剩的。

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招股书未含的项目：云谷云计算中心

• 很奇怪，为什么光环没有将云谷项目列入募投项目。猜测这个项目资金筹措已经完毕，不需要通过IPO，同时前两年准备IPO还没这个项目；或者可能是其它的原因（比如保密原因）。

• 光环云谷基地，基于云计算基地光环云谷科技有限公司为用户提供数据中心服务、托管服务、云计算服务、安全服务等基础设施服务， 同时还为用户提供信息系统集成、网络管理等服务。

• 光环新网绿色信息化产业园区项目，位于河北廊坊的燕郊，由公司子公司光环云谷建设。项目预计累计投资总额为19.66亿元，拟在8年内完成。首期项目已启动，拟投入金额2.09亿元，拟建面积11,809平方米，建设机柜1200个，目前正在紧张建设中，预计今年年内完工。

• 一期项目，4月4日投资者关系表示：答：公司在燕郊的光环云谷云计算基地一期正在建设，即将竣工，今年有望全部投入运营。

• 比照酒仙桥2期1900个机柜新增收入2亿元（保守数字，真实应该可以到2.5亿）。云计算中心满负荷运转时，应该也会有2.5-3亿元左右的收入。因为是高密度机柜，只会多不会少。

• 鉴于目前公司依赖大客户的情况，据@小权推测，云谷的项目，亚马逊AWS将是大客户。

•在一季度，光环项目公司表示，预订率超过70%。那么今年完全投产的话，如果是云计算的话，利润率应该高于同等投资的酒仙桥二期。预计应该有5000万-7000左右的年净利润（不一定全部在14年释放）。

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关键客户分析

目前看来,公司的几个最大的客户是: 亚马逊+卓越, 2013年占收入22%； 中国移动, 新增客户.预计2014年开始占比20%左右； 凯迪迪爱(其实是KDDI)14%； 当当网6.4%

很明显，光环是个大客户依赖的公司。 以后大客户对于光环的放弃，将极大的影响光环的股价。 当然，取得新的大客户，也将是利好。 大客户对IDC的转换成本较高，通常不会轻易转换。

那么我们客观地分析一下，光环的大客户的未来前景 亚马逊：中国AWS启动，据@小权分析，是光环云谷的大客户。 中国移动：下面会详细分析，目前看来给光环的业务是增长，不是下降。 KDDI：公司的关系户。与光环合资成立了亚太中立。基于这层关系，KDDI没有任何可能会在中国寻找第二家合作伙伴。

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大客户1：亚马逊的详细分析

1.目前 亚马逊+卓越, 2013年占收入22%； 2010 年公司为亚马逊中国的 IDC供应商，2012 年 4 月，公司与亚马逊建立合作关系，为亚马逊 AWS 服务提供 Iaas 和 Paas 服务。2013 年底亚马逊正式推出中国云计算平台，亚马逊客户至上，对供应商选择极其严格，公司成为亚马逊供应商已经证明其 IDC 业务的核心竞争优势，而 AWS 弹性服务的开展将改变 IDC 业务的商业模式，IDC 业务效率通过云计算得到大幅提升。

2. 亚马逊AWS入华的消息 A 2013年12月18日，亚马逊宣布公有云服务 AWS（Amazon Web Service）通过与宽带资本旗下云基地的战略合作，实现 AWS 在中国的落地。中国将是亚马逊 AWS 在亚太地区的第 4 个区域，也是全球范围内的第 10 个区域。中国地区有限预览将于 2014 年初开始。 AWS 中国采用了多合作伙伴策略来提供云计算服务。AWS 已经和中国多个本地合作伙伴合作，包括光环新网和网宿科技，将提供必要的互联网数据中心服务（IDC）和互联网接入服务（ISP），包括基础架构、带宽和网络功能，来支持 AWS 在中国提供软件技术服务。

3. 亚马逊AWS入华的消息 B

同日，宁夏中关村科技产业园在京揭牌，北京、宁夏及全球云计算龙头企业亚马逊AWS将合作建设西部云基地。据介绍，西部云基地一期计划建设20万台服务器，完成总投资95亿元，建成后将每年新增产值120亿元，年直接税收11.96亿元，带动相关产业产值9.4亿元。

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大客户1：亚马逊的详细分析II

4. 亚马逊和光环的合同：

公司与亚马逊通信技术服务（北京）有限公司签订了《联合服务协议》，公司作为亚马逊云计算业务在中国开展服务的基础资源提供商，与该公司在国内联合推出 AWS 公有云服务。

5. 以上消息，可以说是对光环影响非常大的两件事

消息Ａ: 完全是利好光环。亚马逊中国AWS启动，据@小权分析，是光环云谷项目的大客户。假设以下4.6亿的合同为亚马逊

消息Ｂ 表面利空光环，会引起市场担心。本人在互动易询问，答复如最下方的截图。另外分析如下： 1. 东部的广大客户采购服务器设在西部的云服务吗？为什么不采购阿里云等竞争对手？ 2. 西部有足够的客户去采购年120亿的云计算服务吗？ 3. 目前尚未看到AWS在宁夏的招聘消息，就是这事八字还没一撇呢。知情人，业内人可以评价！ 4 .所以初步看来，宁夏应该是服务西部客户。而北京地区，采购光环的IDC，全国范围，采购网宿科技的CDN

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大客户2：中国移动的详细分析

两个重大合同的分析: • 和中国移动有两个重大合同，分别为40406和17126.4 万元 • 4.04亿合同，执行期为5年。4.04亿的合同，2013年实现收入724万元，而五年的合同，2014年开始，每年的业务增量是8000万元,保证了2014年业绩。

来自中国移动的IDC需求分析： •北京已经停批IDC建设，是不是中国移动北京只能租用第三方的IDC? •经核实，光环是中国移动在北京的唯一IDC供应商。 •中国移动，有那么多的城域网接入资源吗？不采购光环的，采购电信，联通的？怎么可能？ •中国移动自身的IDC需求：随着4G，移动互联的快速发展，移动数据爆发增长。中国移动本身需要托管服务器数目会大量增加。这大概也是中国移动连续和光环新网签约大单的原因。 •据此，中国移动还有没有和光环签订新订单的可能? 目前看来，中国移动在北京，暂时看不到不采用第三方IDC的可能。

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公司最新的一些关键运营信息

签约率： 投资者关系表示：公司的机房使用率、新机房入驻速度、机房使用运维效率都保持在行业较高的水平上。报告期内，公司东直门机房一直保持较高的使用率。公司新建的酒仙桥一期机房和二期机房投入运营后都能很快达到较高的使用率。较高的机房使用率使得机房平均运营成本较低，也更有利于带宽复用效用的发挥，从而降低带宽使用成本。 常务副总经理杨宇航:您好！位于燕郊的光环云谷数据中心刚刚建设完成，今年正式投入使用，目前的预定率已超过70%。

宽带业务

一季度增加57%。据了解是因为营销方面的原因造成的。和幕投项目没有关系。

EPS 预估

此表格为偏保守估计；可能各个机房之间的分配和实际有所差别。公司没有公开数据公布各机房的收入。均为丁丁根据各种信息综合分析得出。

2014年一季度公司收入1个亿，利润1800

万。随着云谷项目的投产，全年业绩应该会到达5个亿，净利润超过1亿。

最新投资评价

投资总结： 中移动（北京）合同短期内应该有增加的需求，而不是减少。 公司前5大客户目前没有迹象会减少订单。 云谷项目构成14年业绩基础。酒仙桥二期构成15年业绩基础 云谷项目的长远发展可能是公司超预期的看点，公司可能会定向增发等方式融资。 静态PE偏高，14年接近 50-60. 15年为30-40左右。公司的业绩则比较确定。 相对于东方网力，网宿科技等ＴＭＴ股有一定优势。

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参考1：光环新网收费介绍

酒仙桥项目 东直门

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参考2：光环的招商广告

• 光环的一些宣传资料：均采自光环销售人员发布在网络上的资料

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参考3： 部分在建或已建的较大的IDC/云计算中心

山西： 吕梁，云计算数据中心，20万平方 东北： 哈尔滨，国际数据城，大型云计算中心 江苏： 宿州开建中国最大在建云计算中心 京东商城华东云计算中心项目 成都、重庆： 中国西部云计算中心”项目正式落户成都 中国移动四大IDC基地之一的西部数据中心落户成都中国移动 腾讯在中西部地区的首个大型云计算数据中心 华南： 中国电信华南最大的云计算IDC数据中心 横琴新区建设大型云计算数据中心

北京 ： 百度亦庄云计算中心 鹏博士亦庄IDC 世纪互联亦庄IDC 廊坊： 润泽国际信息港：某中央部委数据中心 惠普、IBM等数据中心 中国联通华北（廊坊）基地 光环云谷 廊坊华为基地 鄂尔多斯： 全区在建和拟建的云计算项目24个，总投资规模近1500亿元

中国移动呼和浩特数据中心、中国联通云计算产业园、中国电信内蒙古信息园、中兴能源鄂尔多斯国际绿色互联网数据中心项目、北京世纪互联鄂尔多斯超级云计算数据中心项目等

以上是今天最新的分析。

以下为本人6.25发出的完整报告，供参考

http://xueqiu.com/2129489320/29864904