CBL Asset Management › common › img › uploaded › doc › cam › mana… · Klases aktīvu...

CBL Eastern Europe Bond Fund

CBL Global Emerging Markets Bond Fund

Akciju fondi

CBL Russian Equity Fund

CBL Baltic Sea Equity Fund

CBL Eastern European Select Equity Fund

CBL Asset Management

Fondu pārvaldnieku komentāri

Maijs 2016

Obligāciju fondi

Class R Acc USD Class R Acc EUR (hedged)

Fonda pamatinformācija Fonda darbības vēsture*

Pārvaldes sabiedrība

Pārvaldītāji Andris Kotāns, CFA

Edgars Lao, CFA

Turētājbanka Citadele banka

Izveidošanas datums 12/03/2003

Fonda aktīvu vērtība USD 30.5 mln

Komisija par pārvaldīšanu 1.5% gadā

Pirkšanas komisija Līdz 1.0%

Daļu pirkšanas/pārdošana Katru darba dienu

Peļņas sadales metode Uzkrājoša

Juridiskais statuss UCITS IV, Latvija

Class R Acc USD Class R Acc EUR (H)

ISIN LV0000400125 LV0000400174

Bloomberg Code PAREEUB LR PAREUBA LR

Pamatvalūta USD EUR

Klases aktīvu vērtība 11.4 mln 16.7 mln

NAV 21.83 17.21

Reitingi un apbalvojumiMorningstar RatingTM (pamatklase R Acc USD)

Lipper Fund Awards 2016 Europe* Klases R Acc EUR (hedged) ieguldījumu politika 2012. gada janvārī mainījās, paredzot ieguldījumus tikai parāda vērtspapīros

Ieguldījumu politika Ienesīgums pa periodiem

YTD 1M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y* SI* 2015 2014 2013R Acc USD 4.7% 0.6% 5.2% 3.5% 5.5% 2.3% 2.9% 3.4% 6.1% 11.0% -7.8% 2.9%

R Acc EUR (hedged) 3.8% 0.5% 4.4% 2.5% 4.4% 0.9% 1.8% 1.6% 4.4% 9.2% -8.4% 2.3%

Ieguldījumu process 10 lielākie ieguldījumi Kupons Dzēšana Īpatsvars Fonda statistika

■ Uzsvars uz bottom-up instrumentu atlasi Hungary 6.25% Jan-20 4.3% Vidējais ienesīgums 5.8%

■ Diversifikācija pa valstīm, nozarēm un emitentiem Bank of Georgia 7.75% Jul-17 3.7% Vidējā durācija 2.7

■ Absolūta ienesīguma filozofija MOL 6.25% Sep-19 3.7% Vidējais svērtais kredītreitings Ba2

■ Iespēja izvērtēt katru ieguldījuma iespēju Evraz 8.25% Jan-21 3.6% Vērtspapīru skaits fondā 30 Bulgarian Energy Holding EAD 4.25% Nov-18 3.5% Vērtspapīra vid. īpatsvars 3.0%Severstal 5.90% Oct-22 3.5%

Pārvaldītāja komentārs par maiju Halyk Bank 7.25% Jan-21 3.5% Ienesīguma statistika (3 gadi)Synthos 4.00% Sep-21 3.5%

Vivacom 6.63% Nov-18 3.4%

Croatia 3.88% May-22 3.4% Svārstīgums (%) 6.5% 6.3%Total 36.3% Sharpe rādītājs 0.4 0.3

Sortino rādītājs 0.6 0.4

Value-at-Risk (30d / 95%)** (3Y)Value-at-Risk (30d / 95%)** 2.7% 2.8%

Value-at-Risk (30d / 95%)** (3Y) eur** aprēķinos pielietota vēsturiskā metode

Portfeļa struktūra pa valstīm Portfeļa struktūra pa nozarēm

Portfeļa struktūra pa kredītreitingiem Portfeļa struktūra pa dzešanas periodiem

Kontaktinformācija Saistību neuzņemšanās atruna:


Republikas laukums 2A

Rīga, LV-1010

Tālr.: (371) 67010801

Fakss: (371) 67778622

[email protected]

http://www.cblam.lv

Šis dokuments vai jebkura tā daļa nekādā gadījumā nav uztverama vai tulkojama kā piedāvājums, apstiprinājums vai apsolījums jebkādu juridiskas dabas saistību

nodibināšanai. Šim materiālam ir vienīgi informatīvs nolūks, un cita starpā tas nav uzskatāms par mārketinga/reklāmas paziņojumu, publisko piedāvājumu, ieguldījumu

konsultāciju, kā arī piedāvājumu vai rekomendāciju pirkt, turēt vai pārdot tajā minētos finanšu instrumentus, kā arī iesaistīties jebkāda veida aktivitātēs ar tiem. Dokumentā

iekļautā informācija nav investīciju analīze, ieguldījumu pētījums vai gada/pusgada finanšu pārskats, kura sagatavošanas nepieciešamību nosaka normatīvie akti, kā arī

materiālā nav iekļauti visi ar finanšu instrumentiem saistītie riski. Materiālā ietvertā informācija nekādā mērā nav sagatavota tādā veidā, lai tā būtu pielāgota individuālām

investīciju vajadzībām, mērķiem, riska tolerancei, zināšanām un pieredzei par finanšu tirgiem, kā arī jebkuram citam vērā ņemamam ieguldītāja investīciju lēmuma

pieņemšanas apstāklim un ierobežojumam. Šī materiāla autori personīgi, kā arī IPAS CBL Asset Management, tās saistītie uzņēmumi vai pārstāvji neuzņemas atbildību par

šeit izvietotās informācijas (t.sk. tās daļas) izmantošanas dēļ, kā arī par jebkādam citām informācijas vai tajā ietverto apgalvojumu izmantošanas sekām,, tostarp

neuzņemas jebkādu atbildību par tiešiem un netiešiem zaudējumiem (ieskaitot neiegūto peļņu), kā arī soda sankcijām, arī gadījumos, kad ir brīdināta par tādu iespējamību.

Šajā apskatā ietvertā informācija un apgalvojumi labā ticībā balstīti uz informāciju, kas tās sagatavotājam ir pieejami un kura iegūta no avotiem, kas tiek uzskatīti par

uzticamiem (www.bloomberg.com, www.reuters.com, citu masu mediju, kā arī valstu biržu, centrālo banku un statistikas biroju, kā arī kompāniju mājas lapās atrodamo

informāciju u.tml.) – tomēr, neskatoties uz to, IPAS CBL Asset Management nevar garantēt un negarantē sniegtās informācijas precizitāti un pilnību, un dokumenta autori

neuzņemas atbildību informēt lietotājus, ja ietvertā informācija ir izrādījusies neprecīza, maldinoša vai neatbilstoša jebkuriem citiem avotiem.

Fonda ieguldīšanas mērķis ir panākt ilgtermiņa kapitāla pieaugumu, galvenokārt veicot

investīcijas Austrumeiropas valstu valsts, pašvaldību, centrālo banku un kredītiestāžu

emitētos vai garantētos, kā arī komercsabiedrību emitētos parāda vērtspapīros.

Labākais Eiropas attīstības valstu obligāciju

fonds 3 un 5 gadu termiņā

CBL Eastern European Bond Fund

Fonda pārskats uz 31/05/2016

######


Kāpumiem pierimstot, maijā finanšu tirgi uzrādīja dažādus rezultātus. Kamēr nafta maijā

pakāpās par vēl 3%, LMEX metālu indekss dzēsa aprīļa kāpumu un maijā zaudēja 7%.

Pasaules akciju tirgi mēnesi pabeidza nedaudz zemāk, kamēr attīstības tirgi zaudēja 4%.

Eiroobligācijas maiju noslēdza tādā pašā līmenī, Austrumeiropas reģionam pakāpjoties

par 0.2%.

Austrumeiropā investoru acis maijā bija pievērstas Turcijai, kas pārsteidza ar

premjerministra Ahmeta Davutolu paziņojums par atkāpšanos no amata. Prezidents

Redžeps Tajips Erdogans kā jauno premjerministru izvēlējās Binali Jildirimu, kas tajā

brīdī bija transporta, jūras un komunikāciju ministrs. Izmaiņas sekoja, kā plaši tiek

uzskatīts, pēc nesaskaņām starp prezidentu un Davutolu, prezidentam, iespējams,

apšaubot nu jau bijušā premjerministra lojalitāti un pakļāvību. Kamēr šādas izmaiņas

raisa bažas par valsts nākotni ilgtermiņā, mēs nesagaidām paliekošas sekas tirgū.

Fonds maijā pakāpās par 0.6% (R Acc USD daļu klase), apsteidzot tirgus sniegumu.

Lielākoties pārsniegumu veidoja vērtspapīru izvēle Ukrainā, kur Metinvest un MHP virzīja

sniegumu, un mazākā mērā arī mazāks īpatsvars Turcijā. No otras puses, mazāks

īpatsvars uz labu sniegumu uzrādošo Krieviju kavēja vēl labāku rezultātu uzrādīšanu.

Interesanti, ka starp atsevišķiem fonda ieguldījumiem Ukraina bija gan augšgalā, gan

apakšgalā, problēmu nomāktajam Avangard kavējot fonda sniegumu visvairāk.

Mēneša laikā mēs veicām vairākus darījumus. Jāatzīmē, ka mēs atvērām pozīciju

Ukrainas Ukreximbank, kā arī Yaşar Holding, kas ir viens no Turcijas līderiem pārtikas un

dzērienu ražošanā. Mēs palielinājām pozīciju Evraz un MOL, kamēr daļēji piefiksējām

nesenos un apjomīgos kāpumus gan International Bank of Azerbaijan, gan Metinvest.

Mēs pilnībā pārdevām Turcijā bāzēto sadzīves tehnikas un elektronikas ražotāju Arçelik

un mēs pamainījām mūsu izvēli Horvātijas valdības obligāciju līknē.

Pēc vairāku mēnešu strauja pieauguma tirgus maijā nedaudz sabremzējās, tomēr to

nevarētu saukt par korekciju. Novērtējumiem paliekot nemainīgiem un atsevišķiem

globālajiem tirgus riskiem esot vēl priekšā (FRS likmju celšana, Brexit balsojums), kā arī

lieliem jauno kredītu izlaides apjomiem, šobrīd mēs neredzam lielu pamatojumu tam, lai

mainītu mūsu taktiski drošāku pozicionējumu Fonda portfelī. Maijā veicot izmaiņas

portfelī mēs uzskatām, ka mūsu pozicionējums atbilst šādam skatījumam uz tirgu, bet gan

tālāka Fonda riska ekspozīcijas samazināšana, gan palielināšana ir iespējama. Tanī pat

laikā, šobrīd mēs uzturam paaugstinātu naudas pozīciju, esot gatavi potenciālām jaunām

ieguldījumu iespējām.

R Acc

USD

R Acc EUR

(H)

9.9% 6.3% 4.5% 6.0% 5.7%

-36.2%

67.9%

18.3%

-0.5%

15.0% 2.9%

-7.8%

11.0% 4.7%

16.0%

2.3%

-8.4%

9.2% 3.8%

2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 YTD

0

2

4

6

8

10

12

14

16

18

20

22

24

NA

V

Return R Acc USD Return R Acc EUR (hedged) R Acc USD R Acc EUR (hedged) indexed

10.6%

12.3%

3.5%

3.7%

3.8%

6.1%

7.0%

8.0%

9.9%

10.7%

12.1%

12.3%

Naudas līdzekļi

Citi

Polija

Gruzija

Igaunija

Horvātija

Bulgārija

Ungārija

Kazahstāna

Ukraina

Krievija

Turcija

10.6%

8.7%

8.2%

19.3%

44.0%

9.2%

Naudas līdzekļi

NR

<B

B

Ba

Baa

10.6%

2.3%

3.3%

3.4%

6.2%

6.8%

9.1%

13.0%

16.8%

28.4%

Naudas līdzekļi

IT

Patēriņa preces

Telekomunikācijas

Komunālie pakalp.

Pirmās nepiec. preces

Energoresursi

Izejvielas

Valdība

Finanses

2.0%

11.6%

23.1%

31.0%

16.0%

10.6%

<1 gads

1-2 gadi

2-3 gadi

3-5 gadi

>5 gadi

Naudas līdzekļi

Fonda pamatinformācija Fonda daļas vērtības vēsture


Pārvaldītāji Andris Kotāns, CFA

Edgars Lao, CFA

Turētājbanka Citadele Banka


Pamatvalūta EUR

Fonda aktīvu vērtība 18.7 mln

NAV 10.45



Daļu pirkšanas/pārdošana Katru darba dienu



ISIN kods LV0000400828

Bloomberg kods CITGEMB LR


YTD 1M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y SI 2015 2014 2013

Fonds 5.1% -0.4% 4.7% 2.9% 0.7% 0.0% - - 1.5% -1.2% 0.2% 0.4%

Ieguldījumu process 10 lielākie ieguldījumi Kupons Dzēšana Īpatsvars Fonda statistika

■ Uzsvars uz bottom-up instrumentu atlasi Schroder ISF - Asian LC 4.0% Vidējais ienesīgums 5.9%

■ Diversifikācija pa valstīm, nozarēm un emitentiem Cencosud 5.50% Jan-21 3.6% Vidējā durācija 3.3

■ Absolūta ienesīguma filozofija Pertamina 4.88% May-22 3.5% Vidējais svērtais kredītreitings Ba1

Indonesia 2.88% Jul-21 3.4% Vērtspapīru skaits fondā 41

Empresa Nacional del Petroleo 5.25% Aug-20 3.4% Vērtspapīra vid. īpatsvars 2.2%

RCS & RDS 7.50% Nov-20 3.1%

International Bank of Azerbaijan 5.63% Jun-19 3.1%

Pārvaldītāja komentārs par maiju Suzano 5.88% Jan-21 3.0% Ienesīguma statistika (3 gadi)JBS 7.75% Oct-20 3.0%

Namibia 5.50% Nov-21 3.0% Svārstīgums (%) -Total 33.2% Sharpe rādītājs -

Sortino rādītājs -

Value-at-Risk (30d / 95%)** -

** aprēķinos pielietota vēsturiskā metode


Portfeļa struktūra pa kredītreitingiem Portfeļa struktūra pa valūtām

Manager's Commentary for April




Rīga, LV-1010

Tālr.: (371) 67010801

Fakss: (371) 67778622

[email protected]

http://www.cblam.lv


nodibināšanai. Šim materiālam ir vienīgi informatīvs nolūks, un cita starpā tas nav uzskatāms par mārketinga/reklāmas paziņojumu, publisko piedāvājumu,

ieguldījumu konsultāciju, kā arī piedāvājumu vai rekomendāciju pirkt, turēt vai pārdot tajā minētos finanšu instrumentus, kā arī iesaistīties jebkāda veida aktivitātēs

ar tiem. Dokumentā iekļautā informācija nav investīciju analīze, ieguldījumu pētījums vai gada/pusgada finanšu pārskats, kura sagatavošanas nepieciešamību

nosaka normatīvie akti, kā arī materiālā nav iekļauti visi ar finanšu instrumentiem saistītie riski. Materiālā ietvertā informācija nekādā mērā nav sagatavota tādā

veidā, lai tā būtu pielāgota individuālām investīciju vajadzībām, mērķiem, riska tolerancei, zināšanām un pieredzei par finanšu tirgiem, kā arī jebkuram citam vērā

ņemamam ieguldītāja investīciju lēmuma pieņemšanas apstāklim un ierobežojumam. Šī materiāla autori personīgi, kā arī IPAS CBL Asset Management, tās

saistītie uzņēmumi vai pārstāvji neuzņemas atbildību par šeit izvietotās informācijas (t.sk. tās daļas) izmantošanas dēļ, kā arī par jebkādam citām informācijas vai

tajā ietverto apgalvojumu izmantošanas sekām,, tostarp neuzņemas jebkādu atbildību par tiešiem un netiešiem zaudējumiem (ieskaitot neiegūto peļņu), kā arī soda

sankcijām, arī gadījumos, kad ir brīdināta par tādu iespējamību. Šajā apskatā ietvertā informācija un apgalvojumi labā ticībā balstīti uz informāciju, kas tās

sagatavotājam ir pieejami un kura iegūta no avotiem, kas tiek uzskatīti par uzticamiem (www.bloomberg.com, www.reuters.com, citu masu mediju, kā arī valstu

biržu, centrālo banku un statistikas biroju, kā arī kompāniju mājas lapās atrodamo informāciju u.tml.) – tomēr, neskatoties uz to, IPAS CBL Asset Management

nevar garantēt un negarantē sniegtās informācijas precizitāti un pilnību, un dokumenta autori neuzņemas atbildību informēt lietotājus, ja ietvertā informācija ir

izrādījusies neprecīza, maldinoša vai neatbilstoša jebkuriem citiem avotiem.


* JP Morgan indices (50/50 sovereign/corporate)

** JPM GBI-EM Global Div index

***40% JPM EMBIG, 40% JPM CEMBI, 20% JPM GBI-EM Global

CBL Global Emerging Markets Bond Fund


Fonda ieguldīšanas mērķis ir panākt ilgtermiņa kapitāla pieaugumu, veicot ieguldījumus

Attīstības valstu valsts, pašvaldību, centrālo banku, kredītiestāžu un komercsabiedrību

emitētos vai garantētos parāda vērtspapīros.

Neskatoties uz to, ka uz īsu brīdi naftas cena maijā bija šķērsojusi 50 dolāru par barelu

atzīmi, attīstības valstu tirgi tomēr zaudēja savu iepriekš uzņemto tempu. Jo īpaši tas

attiecas uz vietējām valūtām, kas smagi cieta no FRS agresīvajiem paziņojumiem, kā

rezultātā stiprinājās ASV dolārs un vairums attīstīto valstu riska aktīvu.

Mēneša laikā attīstības valstu Eiroobligācijas1

palika praktiski bez izmaiņām. Gana

pieklājīgs sniegums bija novērojams Āzijā, kamēr Latīņamerika, iepriekšējo mēnešu

spēcīgākais tirgus dzinējs, uzrādīja vāju rezultātu. Āzija, galvenokārt, ieguva no Ķīnas

kompāniju izaugsmes, kamēr Brazīlijas uzņēmumi bremzēja Latīņamerikas izaugsmi,

pozitīvajam noskaņojumam, kas saistīts ar impīčmenta procesu, sākot zaudēt savu spēku.

Attīstības valstu vietējo valūtu obligācijas2

maijā piedzīvoja kritumu, zaudējot 5.5% ASV

dolāra izteiksmē (-0.6% vietējo valūtu izteiksmē). Pienesuma ziņā visi reģioni bija ar

negatīvu ienesīgumu, Latīņamerikai zaudējot visvairāk (-6.2% ASV dolāra un -0.3% vietējo

valūtu izteiksmē). Meksika bija ar lielāko negatīvo pienesumu Latīņamerikas reģionam, peso

vērtībai strauji nokrītot pēc agresīvajiem FRS paziņojumiem. Eiropa un Āzija krita nedaudz

mazāk (attiecīgi -4.1% un -4.4% ASV dolāra, un -0.4% un -0.7% vietējo valūtu izteiksmē),

kamēr Tuvie un Vidējie Austrumi kā arī Āfrika bija ar mazāko negatīvo pienesumu.

Pārskata periodā mēs veicām vairākas izmaiņas Fonda portfeļa struktūrā. Pēc lieliem riksu

prēmiju sašaurinājumiem jau kopš februāra mēneša, mēs izvēlējāmies pārdot mūsu

Latīņamerikas banku pozīcijas – Brazīlijas Daycoval un BNDES, valsts attīstības banku,

Čīles BancoEstado un Peru Interbank. Tam pretstatā, mēs portfelim pievienojām Suzano,

Brazīlijas celulozes un papīra ražotāju, un Telecel, mobilo pakalpojumu sniedzēju

Paragvajā, kā arī Argentīnas nesen izlaisto eiroobligāciju. Āzijā mēs pārdevām Alibaba,

kamēr Eiropā mēs atbrīvojāmies gan no Maķedonijas, gan Turcijas Eximbank. Iegūto mēs

ieguldījām Yasar Holding, kas ir viens no Turcijas vadošajiem pārtikas un dzērienu

ražotājiem, kā arī Ukreximbank, vienā no Ukrainas lielākajām bankām.

Lai arī mēneša laikā mūsu Fonds zaudēja 0.4%, tas tomēr spēja uzrādīt labāku rezultātu kā

attīstības valstu kompozītindekss3, kas zaudēja 1.1%. Eiroobligāciju segmentā mūsu Fonds

manāmi ieguva no aktīvu izvēles Latīņamerikā, kamēr vietējo valūtu segmentā Fonds

ieguva no abiem – gan no mazākas īpatsvara, gan labākas konkrēto aktīvu izvēles.

Atsevišķu emitentu līmenī Dienvidāfrikas vietējo valūtu obligācijas bija acīmredzami ar

vājāko sniegumu dēļ pieaugošajiem riskiem zaudēt investīciju klases reitingu, kamēr trīs no

pieciem vislabāko rezultātu demonstrējušajiem emitentiem bija no Brazīlijas (Marfrig, JBS

un Banco Daycoval).

Pēc vairāku mēnešu strauja pieauguma tirgus maijā nedaudz sabremzējās, tomēr to

nevarētu saukt par korekciju. Novērtējumiem paliekot nemainīgiem un atsevišķiem

globālajiem tirgus riskiem esot vēl priekšā (FRS likmju celšana, Brexit balsojums), kā arī

lieliem jauno kredītu izlaides apjomiem, šobrīd mēs neredzam lielu pamatojumu tam, lai

mainītu mūsu taktiski drošāku pozicionējumu Fonda portfelī. Maijā veicot izmaiņas portfelī

mēs uzskatām, ka mūsu pozicionējums atbilst šādam skatījumam uz tirgu, bet gan tālāka

Fonda riska ekspozīcijas samazināšana, gan palielināšana ir iespējama. Tanī pat laikā,

šobrīd mēs uzturam nedaudz paaugstinātu naudas pozīciju, esot gatavi potenciālām jaunām

ieguldījumu iespējām.

8.0%

2.2%

3.1%

3.7%

4.0%

5.1%

7.7%

9.7%

10.7%

11.6%

13.8%

20.4%

Naudas līdzekļi

IT

Patēriņa preces

Rūpniecība

Fondi

Komunālie pakalp.

Telekomunikācijas

Energoresursi

Izejvielas


Finanses

Valdība

4.2%

2.5%

24.9%

30.6%

20.5%

5.0%

0.8%

3.4%

NR

<B

B

Ba

Baa

A

Aa

Aaa

0.8%

1.4%

2.9%

4.7%

5.6%

84.7%

USD

Āfrikas valūtas

Latīņamerikas valūtas

Āzijas valūtas

Eiropas valūtas

EUR

9.20

9.40

9.60

9.80

10.00

10.20

10.40

10.60

Jun-13 Sep-13 Dec-13 Mar-14 Jun-14 Sep-14 Dec-14 Mar-15 Jun-15 Sep-15 Dec-15 Mar-16

NA

V

CL BR

ID

RU

ZA

KZ BG RO

VN

Citi

Citi

Citi

Citi

0% 10% 20% 30% 40%

Centrālā un AustrumuEiropa

Latīņamerika

Āzija

Tuvie Austrumi un Āfrika

AZ

LK IN

NA



Pārvaldītāji Elchin Jafarov

Kristiana Janvare, CFA

Igors Lahtadirs, CFA



Pamatvalūta USD


NAV 13.54



Daļu pirkšanas/pārdošanas biežums Katru darba dienu




Bloomberg kods PARRUEQ LR

Etalona indekss RTS Index

Reitingi un balvas Ienesīgums pa periodiem

Morningstar RatingTM

YTD 1M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y SI 2015 2014 2013

Fonds 16.9% -1.1% 18.5% 3.4% -7.5% -16.6% -13.0% -12.2% 2.5% 1.8% -49.4% 0.3%

Etalons 19.5% -4.9% 17.6% 6.8% -6.7% -16.4% -12.1% -13.7% 2.1% -4.3% -45.2% -5.5%

Ieguldījumu politika 10 lielākie ieguldījumi Fonda statistika

Novatek Oao 7.9% Vērtspapīru skaits fondā 26

Lukoil 7.6% Vērtspapīra vid. īpatsvars 3.5%

Phosagro 6.9% Vidējais P/E rādītājs (mediāna)* 11.3

Moscow Exchange Micex-Rts Oao 5.1% Vidējais P/B rādītājs (mediāna)* 1.7

Sberbank 4.9% Vidējais dividenžu ienesīgums* 4.6%

Gazprom Oao 4.4% * tikai par akcijām, par kurām uz publicēšanas brīdi pieejama precīza informācija

X5 Retail Group 4.4%

Ieguldījumu process Qiwi Plc 4.3% Ienesīguma statistika (3 gadi)Norilsk Nickel 4.3%

■ Top-down un bottom-up akciju atlase Magnit Oao 4.2% Svārstīgums (%) 26.9%

■ Aktīva pārvaldība Total 53.9% Sharpe rādītājs -0.4

■ Fundamentāla pieeja Sortino rādītājs -0.7

■ Diversifikācija starp valstīm un nozarēm Value-at-Risk (30d/ 95%)** 15.4%

■ Ikdienas tirgus monitorings ** aprēķinos pielietota vēsturiskā metode

Pārvaldītāja komentārs par maiju Portfeļa struktūra pa nozarēm Ir/ Nav etalona indeksā

Portfeļa alokācija salīdzinājumā ar etalonu





Rīga LV-1010

Tālr.: (371) 67010801

Fakss: (371) 67778622

[email protected]

http://www.cblam.lv

Maijā pasaules finanšu tirgus pārsteidza FRS publicētais sēdes protokols, kas

atklāja negaidīti agresīvu sēdes dalībnieku nostāju par labu likmju celšanai.

Attīstīto valstu akciju tirgi spēja uzrādīt pārsteidzošu stabilitāti (MSCI World pat

pakāpās par 0.2%), bet attīstības valstis negatīvi ietekmēja dolāra stiprināšanās

un naudas aizplūšana no tirgus, veicinot MSCI EM indeksa kritumu par 3.9%.

Diemžēl Krievijas akciju tirgus uzrādīja līdzīgu sniegumu, pieliekot punktu

spēcīgajai trīs mēnešu izaugsmei. Maijā RTS indekss zaudēja 4.9% un rublis

palētinājās par 2.8%, par spīti augošai naftas cenai. Brent markas naftas cena

pieauga par 3.2%, brīžiem pārkāpjot pāri $50 par barelu atzīmei, jo piegādes

traucējumi Nigērijā, Kanādā un Venecuēlā līdzsvaroja tirgus pozicionējumu.

Krievijas statistikas dienesta publicētie pirmreizējie dati liecina, ka Krievijas

ekonomika pirmajā ceturksnī saruka par 1.2% g/g. Lai gan IKP struktūras dati vēl

nav pieejami, kopējais rādītājs ir labāks nekā tirgus gaidīja (2% g/g kritums) un

apsteidza arī Ekonomikas ministrijas prognozēto -1.4% g/g. Krievijas

ekonomikas snieguma uzlabojumi ir ļoti pozitīva zīme, tomēr mēs nesteigsimies

izdarīt spēcīgus secinājumus, jo šīs aplēses var tikt vēl būtiski koriģētas. Tajā

pašā laikā, nesenās pozitīvās tendences naftas cenā dod iemeslu būt

optimistiem.

No negatīvās puses ir jāatzīmē tas, ka Krievijas valdības pagājušā mēneša

rīkojums valsts īpašumā esošajām kompānijām izmaksāt dividendēs 50% no

peļņas pēc starptautiskajiem grāmatvedības standartiem tā arī dzīvē netiks

ieviests. Piemēram, Gazprom spēja vienoties par 22% izmaksu, kas dod 5.1%

dividenžu ienesīgumu. Mēs sagaidījām, ka šis valdības lēmums saskarsies ar

spēcīgu pretestību, tāpēc jau iepriekš daļēji fiksējām peļņu no Gazprom akcijām.

Mēneša laikā Fonds saruka par 1.1%. Lielāko negatīvo pienesumu deva

izejmateriālu un enerģētikas nozares, kam sekoja pirmās nepieciešamības preču

sektors. No otras puses finanšu pakalpojumu un tehnoloģiju nozares deva

pozitīvu pienesumu Fondam.

Maijā mēs daļēji piefiksējām peļņu Bashneft akcijās, jo privatizācijas gaidas jau ir

pilnībā atspoguļotas cenā, kā arī Norilsk Nickel, jo uzņēmuma brīvā naudas

plūsmas apjoms izskatās nepietiekams, lai saglabātu esošos dividenžu

maksājumus. Savukārt pēc strauja krituma mēs papildinājām pozīciju Qiwi

akcijās, jo, mūsuprāt, regulatīvie riski ir pārvērtēti. Tāpat mēs palielinājām

pozīciju Alrosa akcijās, jo pasaules dimantu tirgus uzrāda atveseļošanās

pazīmes, bet lēts rublis nodrošina zemākas izmaksas.

Skatoties nākotnē, tādi ārējie notikumi kā FRS lēmums par likmēm, politiskie

notikumi Eiropā un naftas cenas dinamika, noteiks Krievijas akciju tirgus virzienu

jūnijā.



ieguldījumu konsultāciju, kā arī piedāvājumu vai rekomendāciju pirkt, turēt vai pārdot tajā minētos finanšu instrumentus, kā arī iesaistīties jebkāda veida aktivitātēs

ar tiem. Dokumentā iekļautā informācija nav investīciju analīze, ieguldījumu pētījums vai gada/pusgada finanšu pārskats, kura sagatavošanas nepieciešamību

nosaka normatīvie akti, kā arī materiālā nav iekļauti visi ar finanšu instrumentiem saistītie riski. Materiālā ietvertā informācija nekādā mērā nav sagatavota tādā

veidā, lai tā būtu pielāgota individuālām investīciju vajadzībām, mērķiem, riska tolerancei, zināšanām un pieredzei par finanšu tirgiem, kā arī jebkuram citam vērā

ņemamam ieguldītāja investīciju lēmuma pieņemšanas apstāklim un ierobežojumam. Šī materiāla autori personīgi, kā arī IPAS CBL Asset Management, tās

saistītie uzņēmumi vai pārstāvji neuzņemas atbildību par šeit izvietotās informācijas (t.sk. tās daļas) izmantošanas dēļ, kā arī par jebkādam citām informācijas vai

tajā ietverto apgalvojumu izmantošanas sekām,, tostarp neuzņemas jebkādu atbildību par tiešiem un netiešiem zaudējumiem (ieskaitot neiegūto peļņu), kā arī soda

sankcijām, arī gadījumos, kad ir brīdināta par tādu iespējamību. Šajā apskatā ietvertā informācija un apgalvojumi labā ticībā balstīti uz informāciju, kas tās

sagatavotājam ir pieejami un kura iegūta no avotiem, kas tiek uzskatīti par uzticamiem (www.bloomberg.com, www.reuters.com, citu masu mediju, kā arī valstu

biržu, centrālo banku un statistikas biroju, kā arī kompāniju mājas lapās atrodamo informāciju u.tml.) – tomēr, neskatoties uz to, IPAS CBL Asset Management

nevar garantēt un negarantē sniegtās informācijas precizitāti un pilnību, un dokumenta autori neuzņemas atbildību informēt lietotājus, ja ietvertā informācija ir

izrādījusies neprecīza, maldinoša vai neatbilstoša jebkuriem citiem avotiem.


CBL Russian Equity Fund


Ieguldījumu mērķis ir lgtermiņa kapitāla pieaugums, ieguldot izvēlētos Krievijas

uzņēmumos ar lielāko izaugsmes potenciālu un pievilcīgiem novērtējumiem.

Fonda ienesīgums veidojās no akciju vērtību izaugsmes un dividenžu

ienākumiem.

Lipper Fund Awards 2013

Europe

Labākais Krievijas akciju fonds

triju gadu periodā

-13.9%

65.4% 62.9%

36.9%

-72.7%

125.4%

35.1%

-27.1%

16.6%

0.3%

-49.4%

1.8%

16.9%

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 YTD

0

5

10

15

20

25

30

35

NA

V

8.9%

1.2%

3.2%

5.2%

10.4%

10.6%

11.0%

22.3%

27.2%

Naudas līdzekļi

Rūpniecība

Komunālie pakalp.

Telekomunikācijas

Finanses


IT

Izejvielas

Energoresursi

23.3%

76.7%

Nav

Ir

8.9%

-22.3%

-11.8%

-0.8%

-0.1%

-0.1%

0.8%

1.3%

4.5%

9.7%

10.0%

Naudas līdzekļi

Energoresursi

Finanses

Patēriņa preces

Veselības aprūpe

Telekomunikācijas

Rūpniecība

Komunālie pakalp.


IT

Izejvielas

Fonda pamatinformācija Fonda daļas vērtības vēsture*



Kristiāna Janvare, CFA

Igors Lahtadirs, CFA


Izveidošanas datums* 24/08/2004

Pamatvalūta EUR


NAV 40.68



Daļu pirkšana/pārdošana Katru darba dienu




Bloomberg kods CITBSEF LR

Ieguldījumu politika Ienesīgums pa periodiem*

YTD 1M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y SI 2015 2014 2013

Fonds -3.1% 0.3% 5.9% -7.6% -12.8% -3.4% 1.1% -0.5% 2.9% 2.2% -3.0% 9.3%

Ieguldījumu process 10 lielākie ieguldījumi Fonda statistika

■ Top-down aktīvu alokācija Siemens AG 4.0% Vērtspapīru skaits fondā 42

■ Bottom-up akciju atlase Novo Nordisk A/S 4.0% Vērtspapīra vid. īpatsvars 2.2%

■ Ikdienas tirgus monitorings SAP AG 3.7% Vidējais P/E rādītājs (mediāna) 15.2

■ Ikmēneša rezultātu analīze Bayer AG 3.5% Vidējais P/B rādītājs (mediāna) 2.2

■ Diversifikācija starp valstīm un nozarēm Tallink Group Ltd 3.4% Dividenžu ienesīguma mediāna 3.4%

Danske Bank A/S 3.3%

Daimler AG 3.2%

Pārvaldītāja komentārs par maiju DNB ASA 3.2% Ienesīguma statistika (3 gadi)*Continental AG 3.1%

Allianz SE 3.0% Svārstīgums (%) 12.3%

Total 34.4% Sharpe rādītājs 0.1

Sortino rādītājs 0.1

Value-at-Risk (30d/ 95%)** 6.9%



Portfeļa struktūra pa valūtām




Rīga LV-1010

Tālr.: (371) 67010801

Fakss: (371) 67778622

[email protected]

http://www.cblam.lv

Maijā Stoxx 600 Europe indeksā pārstāvētās Eiropas akcijas pieauga par 1.7%, tādējādi

jau trešo mēnesi pēc kārtas noslēdzot ar pozitīvu rezultātu. Aizvadītā mēneša galvenā

aktualitāte saistīta ar FRS procentu likmju celšanas prognožu „pārcenošanu”, kam par

iemeslu kalpoja FRS sanāksmes protokola publicēšana, kā arī salīdzinoši agresīvi

atsevišķu FRS pārstāvju izteikumi. Šo notikumu rezultātā dolārs būtiski nostiprinājās.

Pirmā ceturkšņa finanšu rezultātu sezona Eiropā bija diezgan vāja. Lai arī 56% no Stoxx

600 Europe indeksa kompānijām spēja pārsniegt analītiķu peļņas prognozes (pozitīvais

pārsteigums sasniedza 3%), uzņēmumu pelņa kopumā nokritās par 20% g/g. Peļņas

kritumu galvenokārt ietekmēja vājie finanšu un energoresursu ieguves sektoru rezultāti;

atskaitot šos divus sektorus Eiropas uzņēmumu peļņa pieauga par 0.6% g/g.

Ieņēmumu sniegums bija vājš – tikai 42% kompāniju izdevās pārspēt analītiķu

prognozes, un ieņēmumi samazinājās par 4% g/g. Ieņēmumu samazinājums bija

novērojams lielākajā daļā nozaru, ko lielā mērā ietekmēja salīdzinoši stiprais eiro uz

vājā pasaules pieprasījuma fona. Fonda ieguldījumu reģionā visspēcīgāko sniegumu

eiro izteiksmē parādīja Dānijas akcijas, pieaugot par 4.5%, kam sekoja Somijas (+3.3%)

un Vācijas (+2.2%) akcijas. No otras puses – Polijas akcijas turpināja lejupslīdi politisko

peripetiju ietekmē un mēneša laikā pazaudēja 4.9% eiro izteiksmē. Salīdzinoši vāju

sniegumu parādīja arī Zviedrijas (-0.3%) un Baltijas akcijas (+0.0%).

Aizvadītajā mēnesī Fonda daļas vērtība pieauga par 0.3%. No sektoru viedokļa lielāko

negatīvo pienesumu Fondam nesa ieguldījumi veselības aprūpes nozarē straujā Bayer

akciju cenu krituma dēļ. Uzņēmuma akcijas asi reaģēja uz tā lēmumu izteikt 62 mljrd.

ASV dolāru pārņemšanas piedāvājumu ASV lauksaimniecības ķīmijas milzim Monsanto

Co. Investori ir nobažījušies, ka šāda apmēra darījums varētu sarežģīt Bayer finanšu

situāciju, jo tas būtiski palielinās uzņēmuma parādu slogu. Darījuma finansēšana paredz

arī papildus Bayer akciju emisiju, kas nozīmē „atšķaidīšanas” riskus esošajiem

akcionāriem. Papildus tam šis darījums būtiski izmainītu Bayer koncerna struktūru, kā

rezultātā veselības aprūpes segments varētu sastādīt vairs tikai pusi no koncerna

aktīviem. Starp citiem sektoriem, kas kavēja Fonda izaugsmi aizvadītajā mēnesī, jāmin

arī izejmateriālu un energoresursu ieguves sektori. Turpretī, spēcīgāko sniegumu

parādīja rūpniecības sektors, kam sekoja pirmās nepieciešamības preču un IT sektori.

Rūpniecības un IT sektoru uzņēmumi guva atspaidu no eiro vērtības krituma, kamēr

pirmās nepieciešamības preču sektoram atbalstu sniedza spēcīgais Norvēģijas lašu

koncerna Marine Harvest Group sniegums.

Fonda ietvaros aizvadītajā mēnesī mēs palielinājām ieguldījumus Nokia akcijās

salīdzinoši pievilcīgo novērtējumu dēļ. Tāpat sektora defensīvās dabas un pozitīvās

korelācijas ar ASV dolāra kursu dēļ tika paplašināti Fonda ieguldījumi veselības aprūpes

sektorā, papildinot Fonda ieguldījumus Fresenius SE un Novo Nordisk akcijās. Tajā pat

laikā, lai samazinātu Fonda ekspozīciju uz tirgus riskiem, tika pārdotas SEB bankas

akcijas.

Šobrīd tirgus uzmanība šķiet koncentrēta uz diviem galvenajiem jautājumiem: britu

referendums par palikšanu Eiropas Savienībā (23. jūnijā) un tālākais FRS monetārās

politikas kurss. Mēs saglabājam piesardzību, sagaidot paaugstinātu volatilitāti finanšu

tirgos, jo, mūsuprāt, šie divi ir būtiski riska faktori, kas var izraisīt plašāku tirgus

korekciju.

*Dati par laika periodu līdz 2013.gada 20.novembrim ir attiecināmi uz „Citadele Baltic

Sea Countries Equity Fund” (ISIN LT0000950008), kura aktīvi tika pilnībā pārvesti uz

jaunizveidoto „CBL Baltic Sea Equity Fund” (ISIN LV0000400794) ar identisku

ieguldījumu stratēģiju.


nodibināšanai. Šim materiālam ir vienīgi informatīvs nolūks, un cita starpā tas nav uzskatāms par mārketinga/reklāmas paziņojumu, publisko piedāvājumu, ieguldījumu

konsultāciju, kā arī piedāvājumu vai rekomendāciju pirkt, turēt vai pārdot tajā minētos finanšu instrumentus, kā arī iesaistīties jebkāda veida aktivitātēs ar tiem.

Dokumentā iekļautā informācija nav investīciju analīze, ieguldījumu pētījums vai gada/pusgada finanšu pārskats, kura sagatavošanas nepieciešamību nosaka

normatīvie akti, kā arī materiālā nav iekļauti visi ar finanšu instrumentiem saistītie riski. Materiālā ietvertā informācija nekādā mērā nav sagatavota tādā veidā, lai tā būtu

pielāgota individuālām investīciju vajadzībām, mērķiem, riska tolerancei, zināšanām un pieredzei par finanšu tirgiem, kā arī jebkuram citam vērā ņemamam ieguldītāja

investīciju lēmuma pieņemšanas apstāklim un ierobežojumam. Šī materiāla autori personīgi, kā arī IPAS CBL Asset Management, tās saistītie uzņēmumi vai pārstāvji

neuzņemas atbildību par šeit izvietotās informācijas (t.sk. tās daļas) izmantošanas dēļ, kā arī par jebkādam citām informācijas vai tajā ietverto apgalvojumu

izmantošanas sekām,, tostarp neuzņemas jebkādu atbildību par tiešiem un netiešiem zaudējumiem (ieskaitot neiegūto peļņu), kā arī soda sankcijām, arī gadījumos,

kad ir brīdināta par tādu iespējamību. Šajā apskatā ietvertā informācija un apgalvojumi labā ticībā balstīti uz informāciju, kas tās sagatavotājam ir pieejami un kura

iegūta no avotiem, kas tiek uzskatīti par uzticamiem (www.bloomberg.com, www.reuters.com, citu masu mediju, kā arī valstu biržu, centrālo banku un statistikas biroju,

kā arī kompāniju mājas lapās atrodamo informāciju u.tml.) – tomēr, neskatoties uz to, IPAS CBL Asset Management nevar garantēt un negarantē sniegtās

informācijas precizitāti un pilnību, un dokumenta autori neuzņemas atbildību informēt lietotājus, ja ietvertā informācija ir izrādījusies neprecīza, maldinoša vai

neatbilstoša jebkuriem citiem avotiem.

CBL Baltic Sea Equity Fund


Fonda ieguldīšanas mērķis ir panākt ilgtermiņa kapitāla pieaugumu, veicot investīcijas

Baltijas jūras valstu – Latvijas, Lietuvas, Igaunijas, Vācijas, Dānijas, Somijas,

Norvēģijas, Zviedrijas, Polijas un Krievijas – uzņēmumu akcijās.


5.7%

3.2%

3.7%

8.5%

9.5%

10.2%

13.7%

45.5%

Naudas līdzekļi

Polija

Somija

Zviedrija

Norvēģija

Baltija

Dānija

Vācija

5.7%

1.5%

2.0%

4.3%

4.4%

9.3%

10.2%

13.2%

14.1%

16.7%

18.7%

Naudas līdzekļi

Komunālie pakalp.

Energoresursi


Telekomunikācijas

Izejvielas

IT

Patēriņa preces

Veselības aprūpe

Rūpniecība

Finanses

6.9%

37.4%

16.4%

8.3%

-55.8%

38.8%

26.6%

-22.3%

19.8%

9.3%

-3.0%

2.2%

-3.1%

2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 YTD

0

10

20

30

40

50

60

70

NA

V

3.2%

9.8%

10.5%

13.7%

62.8%

PLN

NOK

SEK

DKK

EUR




Igor Lahtadir, CFA

Turētājbanka Citadele banka


Pamatvalūta EUR


NAV 8.30

Komisija par pārvaldīšanu 2.0% p.a.

Pirkšanas komisija Up to 2.5%

Daļu pirkšana/pārdošana Daily

Peļņas sadales metode Accumulative

Juridiskais statuss UCITS IV, Latvia


Bloomberg kods CEESMCF LR Equity


YTD 1M 3M 6M 1Y 2Y 3Y 5Y SI 2015 2014 2013

Fund 1.6% -1.8% 7.9% -5.8% -16.3% - - - -17.0% -6.4% -12.7% -

Ieguldījumu process 10 lielākie ieguldījumi Fonda statistika

■ Top-down aktīvu alokācija Phosagro 6.7% Vērtspapīru skaits fondā 32

■ Bottom-up akciju atlase KOC Holding AS 5.5% Vērtspapīra vid. īpatsvars 3.0%

■ Ikdienas tirgus monitorings Turkiye Garanti Bankasi 5.2% Vidējais P/E rādītājs (mediāna) 11.9

■ Ikmēneša rezultātu analīze Asseco Poland SA 5.0% Vidējais P/B rādītājs (mediāna) 1.4

■ Diversifikācija starp valstīm un nozarēm Powszechna Kasa Oszczednosci Bank Polski 4.2% Dividenžu ienesīguma mediāna 4.0%

Bank Zachodni WBK 4.1%

Turkcell Iletisim Hizmetleri AS 4.0%

Pārvaldītāja komentārs par maiju Halyk Savings Bank of Kazakhstan JSC 3.8% Ienesīguma statistika (3 gadi)Fondul Proprietatea SA/Fund 3.8%

QIWI plc 3.5% Svārstīgums (%) -

Kopā 45.7% Sharpe rādītājs -

Sortino rādītājs -

Value-at-Risk (30d/ 95%)** -



Portfeļa struktūra pa valūtām





Rīga LV-1010

Tālr.: (371) 67010801

Fakss: (371) 67778622

[email protected]

http://www.cblam.lv

Globālajā frontē maijā centrālais notikums bija negaidīti optimistisks Federālās

atklātās tirgus komitejas protokols, kas izraisīja asu FRS procentu likmju celšanas

gaidu pārcenošanu. Kamēr attīstīto valstu akciju tirgi demonstrēja pārsteidzošu

noturību, attīstības valstu akciju tirgus satricināja dolāra stiprināšanās un līdzekļu

aizplūšana no fondiem (MSCI attīstības valstu indekss atkāpās par 1.3% eiro

izteiksmē); tikmēr eiro pret ASV dolāru zaudēja 2.8% vērtības. Diemžēl visi galvenie

Austrumeiropas akciju tirgi sekoja tendencei un to raksturojošais MSCI EM Europe

IMI indekss eiro izteiksmē atkāpās par 4.1%.

Reģionālā līmenī Turcijas akcijas cieta visstiprāk, attiecīgajam MSCI indeksam

nogāžoties par 11.3% eiro izteiksmē. Tam par iemeslu bija negaidītā premjerministra

Ahmeta Davutolu amata pamešana, kas izsauca politiskās neskaidrības vilni. Tikmēr

Polijas tirgus atkāpās par 5.3% eiro izteiksmē, ko ietekmēja opozīcijas protesti un

vietējā banku sektora neiespaidīgie finanšu rezultāti, kurus negatīvi ietekmēja

papildus nodokļi, zemi aizdevumu pieauguma tempi un lēns progress Šveices franka

jautājuma risināšanā. Krievijas akcijas bija nedaudz noturīgākas, (MSCI Russia

−3.3%) pateicoties augstākām naftas cenām - Brent markas naftas cena pakāpās

par 3.2%, kam par pamatu kalpoja naftas piedāvājuma traucējumi. Savukārt,

negatīvu ietekmi uz investoru noskaņojumu pret Krievijas akcijām atstāja fakts, ka

valsts uzņēmumiem izdevās panākt mazāku dividenžu izmaksas koeficientu nekā

50% no peļņas (pēc starptautiskajiem grāmatvedības standartiem), ko valdība bija

prasījusi aprīlī.

Fonda daļas vērtība mēneša laikā samazinājās par 1.8%. Lielākā daļa zaudējumu

nāca no Turcijas, kam sekoja Polija un Centrāleiropas reģions. Pēdējā Austrijas

Raiffeisen Bank International uzrādīja īpaši sliktu sniegumu pēc vāju finanšu

rezultātu publicēšanas un paziņojuma, ka tā apsver apvienošanos ar tās mātes

kompāniju RZB AG, lai palielinātu kapitāla pietiekamības rādītājus. No otras puses,

lielākais pozitīvais pienesums naca no Kazahstānas, kur Halyk Savings Bank akcijas

strauji pakāpās no zemiem līmeņiem. Mūsu investīcijas Krievijā un Baltijas valstīs

pozitīvi ietekmēja Fonda rezultātus, pateicoties spēcīgai programmatūras

izstrādātāja Luxoft un Siauliu Bankas akciju cenu dinamikai.

Maijs bija darbīgs mēnesis darījumu ziņā. Pēc cenu korekcijas un ziņām plašsaziņas

līdzekļos, ka Polijas valdība varētu pārdomāt CHF aizdevumu konversijas plānus un

tā vietā piedāvāt citus labumus banku klientiem, mēs palielinājām pozīciju Bank

Zachodni, kā arī taktiski tirgojām PKO Bank akcijas. Turcijā mēs piepirkām Turkish

Airlines un atvērām pozīciju lidostu operatorā TAV, tādējādi palielinot ekspozīciju uz

pakāpenisku Turcijas aviosatiksmes normalizāciju. Tajā pat laikā mēs atbrīvojāmies

no Halk Bank akcijām, saredzot riskus ASV virzītajā izmeklēšanā pret bankas

iepriekšējiem biznesa partneriem. Tikmēr Krievijā mēs palielinājām Fonda

ieguldījumus Qiwi akcijās, jo uzskatām, ka bažas par regulatoriem riskiem ir

pārspīlētas. No otras puses, mēs piefiksējām papildus peļņu MTS akcijās augsto

novērtējumu dēļ.

Skatoties nākotnē, mēs sagaidām, ka ārējie faktori, kā FRS likmju lēmums, politiskie

notikumi Eiropā un naftas cenu virzība, ietekmēs riska aktīvu un, jo īpaši,

Austrumeiropas akciju sniegumu. Tajā pat laikā šī investīciju reģiona

neviendabīgums dod plašas iespējas bottom-up ideju ģenerēšanas iespējām, ko

mēs arī izmantosim.



ieguldījumu konsultāciju, kā arī piedāvājumu vai rekomendāciju pirkt, turēt vai pārdot tajā minētos finanšu instrumentus, kā arī iesaistīties jebkāda veida aktivitātēs ar

tiem. Dokumentā iekļautā informācija nav investīciju analīze, ieguldījumu pētījums vai gada/pusgada finanšu pārskats, kura sagatavošanas nepieciešamību nosaka

normatīvie akti, kā arī materiālā nav iekļauti visi ar finanšu instrumentiem saistītie riski. Materiālā ietvertā informācija nekādā mērā nav sagatavota tādā veidā, lai tā būtu

pielāgota individuālām investīciju vajadzībām, mērķiem, riska tolerancei, zināšanām un pieredzei par finanšu tirgiem, kā arī jebkuram citam vērā ņemamam ieguldītāja

investīciju lēmuma pieņemšanas apstāklim un ierobežojumam. Šī materiāla autori personīgi, kā arī IPAS CBL Asset Management, tās saistītie uzņēmumi vai pārstāvji

neuzņemas atbildību par šeit izvietotās informācijas (t.sk. tās daļas) izmantošanas dēļ, kā arī par jebkādam citām informācijas vai tajā ietverto apgalvojumu

izmantošanas sekām,, tostarp neuzņemas jebkādu atbildību par tiešiem un netiešiem zaudējumiem (ieskaitot neiegūto peļņu), kā arī soda sankcijām, arī gadījumos,

kad ir brīdināta par tādu iespējamību. Šajā apskatā ietvertā informācija un apgalvojumi labā ticībā balstīti uz informāciju, kas tās sagatavotājam ir pieejami un kura

iegūta no avotiem, kas tiek uzskatīti par uzticamiem (www.bloomberg.com, www.reuters.com, citu masu mediju, kā arī valstu biržu, centrālo banku un statistikas

biroju, kā arī kompāniju mājas lapās atrodamo informāciju u.tml.) – tomēr, neskatoties uz to, IPAS CBL Asset Management nevar garantēt un negarantē sniegtās

informācijas precizitāti un pilnību, un dokumenta autori neuzņemas atbildību informēt lietotājus, ja ietvertā informācija ir izrādījusies neprecīza, maldinoša vai

neatbilstoša jebkuriem citiem avotiem.


CBL Eastern European Select Equity Fund


Fonda ieguldījumu mērķis - panākt ilgtermiņa kapitāla pieaugumu, veicot

ieguldījumus galvenokārt Centrāleiropas un Austrumeiropas reģiona, kas cita starpā

ietver Turciju, Poliju, Krieviju, Kazahstānu un Ukrainu, mazo un vidējo uzņēmumu

akcijās (ar tirgus kapitalizāciju līdz EUR 10 miljardi).

4.0%

2.3%

4.9%

6.7%

8.2%

8.7%

12.0%

15.5%

37.8%

Naudas līdzekļi

Patēriņa preces

Energoresursi

Izejvielas

Rūpniecība

Telekomunikācijas


IT

Finanses

0.5%

2.5%

3.2%

3.6%

8.8%

10.1%

20.1%

51.2%

GBP

CZK

HUF

RUB

EUR

TRY

PLN

USD

4.0%

2.2%

2.3%

2.4%

3.2%

3.4%

3.8%

3.9%

5.5%

18.6%

22.1%

28.7%

Naudas līdzekļi

Lietuva

Igaunija

Čehija

Ungārija

Austrija

Kazahstāna

Ukraina

Rumānija

Polija

Turcija

Krievija

7.00

7.50

8.00

8.50

9.00

9.50

10.00

10.50

sep-14 nov-14 jan-15 mar-15 mai-15 jūl-15 sep-15 nov-15 jan-16 mar-16 mai-16

NA

V

CBL Asset Management › common › img › uploaded › doc › cam › mana… · Klases aktīvu...

Documents

Transcript of CBL Asset Management › common › img › uploaded › doc › cam › mana… · Klases aktīvu...