Capítulo 21 GERENCIAMENTO DE RISCO
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Capítulo 21GERENCIAMENTO DE RISCO
Lucas Carneiro – 14330Hugo Felipe da Silva – 14322
Paula Della Barba – 14335Vinícius Soares – 14343
Thiago Pena – 12008Ricardo Noronha – 14340
UNIVERSIDADE FEDERAL DE ITAJUBÁSETEMBRO/2010
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SUMÁRIO • Introdução
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3
• Ambiente de troca de ativos e mercadorias.
• Ambiente de negociação e estabelecimento de preço mercadorias.
• Compra e venda de mercadorias.
O QUE É MERCADO?
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GERENCIAMENTO DE RISCO
• Nas empresas:
–Operações no exterior;
–Contratos de compra» Preços pré-fixados;» Compras no futuro;
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MERCADOS FUTUROS
• Início: 1848– Necessidade: transações agrícolas (commodities)– Chicago Board of Trade (CBT)
• Ativos financeiros– 1973: International Monetary Market
• Commodities + títulos
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MERCADOS FUTUROS
• An Organized Exchange: O Chicago Board of Trade (CBT) é o maior e mais antigo mercado de futuros. (BM&F no Brasil)
• Standardized Contracts: para aumentar a frequência de trocas e a liquidez.
• A Futures Clearinghouse : intermediária entre compradores e vendedores que regulamenta as trocas. (CVM no Brasil)
• Daily Resettlement of Contracts : Uma margem inicial de 3% a 10% do contrato é paga em adiantamento.
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TIPOS DE MERCADOS FUTUROS
• Commodity Futures
• Hedging with Futures
• Financial Futures– Interest Rate Futures– Foreign Exchange Futures– Stock Index Futures
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COMMODITY FUTURES
• Produtos de agricultura, metais, madeira, fibras e animais
• Exemplo: Agropecuária = alto risco– Condições climáticas– Perecibilidade– Elevado tempo de cultura
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COMMODITY FUTURES
• Propicia segurança em meio a tanto risco– Garantia contra queda ou elevação de preços
• Exemplos na BM&F BOVESPA– Café– Etanol– Açúcar– Milho– Soja– Boi
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HEDGING WITH FUTURES
• Hedging
Atividades que têm por objetivo econômico principal propiciar a redução, ou
até mesmo a eliminação de riscos de mercado
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HEDGING WITH FUTURES
• Cross Hedging– Quando não existe contrato futuro do ativo/
commodity a ser hedgeado, deve-se escolher o futuro de maior correlação com o ativo/ commodity
– Os preços dos ativos/commodities oscilam de maneira similar
– Exemplo: Petróleo
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FINANCIAL FUTURES
• Dominam o mercado de contratos futuros
• Tipos– Interest rate futures– Foreign Exchange futures– Stock Index futures
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FINACIAL FUTURES
• Interest Rate Futures– Exemplo: Letras do Tesouro Nacional
• São títulos pré-fixados, ou seja, com os juros definidos no momento da compra. A remuneração é através da taxa SELIC no momento da aplicação do dinheiro.
– Elimina o risco associado à flutuação da taxa de juros
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FINANCIAL FUTURES
• Foreign Exchange Futures
– “Commodity” = Euro, Dólar, Libra, Peso e etc– Objetivo: reduzir risco associado às oscilações
cambiais– Utilizado por exportadores que recebem em
moeda estrangeira
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FINANCIAL FUTURES
• Stock Index Futures
– Índices de ações são instrumentos que tentam mensurar o comportamento geral do mercado acionário
– suas variações são relevantes parâmetros para análise de risco de investimentos
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FINANCIAL FUTURES
• Stock Index Futures– Mercado à vista partes efetivamente compram e
vendem um ativo
– Mercado Futuro partes se comprometem a comprar ou vender um ativo (Preço e data de liquidação predeterminados)
– Stock Index Futures O ativo é a cesta de ações utilizadas por determinado índice
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É o direito de comprar ou vender uma quantidade específica de um bem ou ativo a um preço
determinado para exercê-lo numa data prefixada ou num prazo determinado até a data de
vencimento ou expiração.
MERCADO DE OPÇÕES
O que é uma opção ?
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Mercado de direitos (de compra e venda).
Permite fixar, hoje, o preço mínimo de venda para a época do abate ou da colheita.
Produtor paga um prêmio para garantir o preço de venda.- Ex: Paga US$ 1,50/saca para garantir o direito de
vender a soja a US$ 27,00/saca em maio de 2009. No vencimento, exerce o direito.
Feito através de uma corretora associada da BM&FBOVESPA.
MERCADO DE OPÇÕES
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• Conceito similar ao de seguro, com pagamento de prêmio para garantir um determinado preço.
• Tipos de opções:
–Opção de Venda (PUT)
–Opções de Compra (CALL)
• Data de vencimento e preço de exercício pré-definidos.
• Não tem ajuste diário
• Apenas o vendedor deposita margem de garantia.
CARACTERISTICAS DO MERCADO DE OPÇÕES
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•Long call
• Short call
•Long put
•Short put
Situações básicas
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Long Call
40000240008000
- 40000-
24000
- 8000
Preço à vista
Resultado
PE = 17.910
17.400
Compra de uma opção de compra:
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Short Call:
40000240008000
- 40000-
24000
- 8000
Preço à vista
Resultado
PE = 17.910
17.400
Short Call
Venda de uma opção de compra:
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5000
2000
- 4000
- 1000
Preço à vista
Resultado
PE = 885
900
Compra de uma opção de venda:
Long Put
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3000
- 3000
- 5000
- 1000
Preço à vista
Resultado
PE = 885
9001000
Venda de uma opção de venda:
Short Put
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Características do Mercado de Opções
Alavancagem Retorno potencial de um
investimento sem aumentar o montante do capital investido.
• Alavancagem• Seguro financeiro
• Investimento de Expansão Alternativo
Popularidade do Mercado de
Opções
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Características do Mercado de Opções
Seguro Financeiro
Mecanismo de proteção às flutuações imprevisíveis dos instrumentos financeiros.
Investimento de Expansão Alternativo
Usadas para adaptar o risco às expectativas e metas do investidor.
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Standardization of the options contracts
Creation of a regulated central marketplace
Creation of the Options Clearinghouse Corporation
Trading was made ceertificateless
Creation of a liquid secondary market with dramatically decreased transactions
The Chicago Board Options Exchange
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INOVAÇÕES NO MERCADO DE OPÇÕES
• STOCK INDEX OPTIONS• INTEREST RATE OPTIONS• FOREIGN CURRENCY OPTIONS• OPTIONS ON TREASURY BOND FUTURES• LEAPS – LONG TERM OPTIONS
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STOCK INDEX OPTIONS- Um contrato que confere ao seu titular o direito de compra (call option) ou venda (put option) de um índice da bolsa a um valor fixo, até uma determinada data. - Negociadas no S&P 500, S&P 100, NYSE Composite Index, e no Major Market Index. - Funcionam exatamente como as opções de ações regulares.
INOVAÇÕES NO MERCADO DE OPÇÕES
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INTEREST RATE OPTIONS Solução ideal quando a Empresa quer ter proteção contra o risco de subida/descida das taxas de juro, mas, simultaneamente, por pretender beneficiar das eventuais descidas/subidas que possam ocorrer no futuro, não se importa de pagar um prêmio, na data da contratação.
Vantagens - Proteção total contra a subida das taxas de juro, acima de um determinado nível, fixando a taxa máxima de um qualquer financiamento de elevado montante. Para a Empresa, o custo de oportunidade está limitado ao Prémio pago, enquanto os ganhos são potencialmente ilimitados.
INOVAÇÕES NO MERCADO DE OPÇÕES
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FOREIGN CURRENCY OPTIONS
Uma opção que dá ao proprietário o direito de comprar ou vender a quantidade indicada de moeda estrangeira a um preço determinado até uma data específica.
INOVAÇÕES NO MERCADO DE OPÇÕES
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SWAP CAMBIAL
• Swaps mais comuns:– Swap de taxa de juros– Swap cambial
• Objetivos:– Realizar a operação de Hedge– Controlar o risco de variações no câmbio durante longos períodos
Operações em que há troca de posições quanto ao risco e rentabilidade, entre
investidoresSWAP
Também conhecida como Hedge Cambial, a Swap Cambial é uma troca de obrigações em moedas diferentes
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SWAP CAMBIAL
ExemploEmpresa A
BrasilReceitas em US$Dívidas em R$
Empresa B
Portugal Receitas em €Dívidas em US$
Proteção contra riscos cambiais
Proteção contra riscos de variação da taxa de juros
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SWAP CAMBIAL
• A primeira operação ocorreu em 1981 entre a IBM e o Banco Mundial
• IMPORTANTE controle do risco
• Exemplo – Procter & Gamble
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CONCLUSÃOContratos Futuros
OpçõesSwap Cambial
Redução de Risco
Compra ou venda de commodity ou ativo financeiro num preço específico em
algum período futuro específico
Contratos Futuros
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CONCLUSÃO
• Tipos de mercados futuros:– Commodity Future
» Produtos de agricultura, metais, madeira, fibras e animais
– Hedging with Futures» Propiciar a redução ou eliminação de riscos de mercado
– Financial Future• Interest Rate Futures
» Elminar o risco associado à flutuação da taxa de juros
• Foreign Exchange Futures» Reduzir o risco associado às oscilações cambiais
• Stock Index Futures» O ativo é a cesta de ações utilizadas por determinado índice
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CONCLUSÃO
CARACTERÍSTICAS: Alavancagem/Seguro financeiro/ Investimento de Expansão Alternativo
INOVAÇÕES NO MERCADO DE OPÇÕES: Stock Index Options/ Interest Rate Options / Foreign Currency Options / Options On Treasury Bond Futures/ Leaps
Direito de comprar ou vender uma quantidade específica de um ativo a um
preço determinado em uma data prefixadaOpções
![Page 42: Capítulo 21 GERENCIAMENTO DE RISCO](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022081420/56816402550346895dd5a387/html5/thumbnails/42.jpg)
CONCLUSÃO
• Tem por objetivo controlar o risco de variação no câmbio durante longos períodos
• Um controle de exposição ao risco e conhecimento do negócio é importante para a empresa participante de swap
Operações em que há troca de posições quanto ao risco e rentabilidade, entre
investidores
Swap Cambial
![Page 43: Capítulo 21 GERENCIAMENTO DE RISCO](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022081420/56816402550346895dd5a387/html5/thumbnails/43.jpg)
REFERÊNCIAS BIBLIOGRÁFICAS• KEOWN, A.; MARTIN, J.; PETTY, W. Financial Management –
Principles and Applications. Prentice Hall: New Jersey. 2004
• ROSS; WESTERFIELD; JAFFE. Administração Financeira. Atlas: São Paulo. 2002
• http://www.cvm.gov.br/. Acessado em: 14/08/10
• http://www.agronegocios-e.com.br/agronegocios/serMercadoOpcoes.agr. Acessado em: 18/08/10
• http://www.bmf.com.br/portal/portal.asp. Acessado em: 18/08/10