BU L L O G BE A R C E R T I F I K AT E R

• Udstedt af Danske Bank • Attraktivt afkastpotentiale• Risiko for tab af investeret beløb • Interessant for investorer, der aktivt tager stilling

2 DANSK E BANK

Bull og Bear certifikater udstedt af Danske Bank er en investeringsmulighed

for den aktive investor, der har kendskab til certifikater og den hermed for-

bundne risiko. Certifikater er for dem, som søger fleksible muligheder, hvori-

gennem klare holdninger til retningen på markedet kan komme til udtryk. Med

Bull og Bear certifikater får investor en alternativ investeringsmulighed.

Bull og Bear certifikater kan bruges både som afdækning af en eksisterende

investering eller som en direkte investering. Uanset om investor tror på

stigning eller fald, er det muligt med Bull og Bearcertifikater at tilpasse sin

portefølje herefter. Bull og Bear certifikaterer for investorer med en kort

investeringshorisont, og certifikater er ikke et ’køb-og-behold’ investerings-

produkt.

Denne brochure bør ikke betragtes som investeringsrådgivning. Investering i Bull og Bear certifikater er kompleks og forbundet med risici. Certifikaterne kan falde i værdi, og dele af det investerede beløb vil i givet fald være tabt. I værste fald kan certifikaterne blive værdiløse, og hele det investerede beløb vil være tabt. Det anbefales derfor, at investorerne søger uafhængig rådgivning (juridisk, regnskabs- og skattemæssig rådgivning) for at sikre, at man er fuldt informeret om faktorer, der kan have specifik betydning for den individuelle investor.

BULL OG BEAR CERTIFIKATER

Begreberne Bull og Bear anvendes inden for finans-verdenen til at beskrive et marked, der er enten i en positiv eller en negativ udviklingsfase. Med et Bull certifikat tjener man, når markedet stiger, med et Bear certifikat tjener man, når markedet falder.

Et certifikat er et børsnoteret værdipapir, hvis værdi bestemmes af udviklingen i det underliggende aktiv – f.eks. en aktie, et aktieindeks eller en obligations-future. I hvilken retning, og i hvilket forhold, certifi-katets værdi udvikler sig relativt til det underliggen-de aktiv, er defineret ved hhv. Bull eller Bear samt en gearingsfaktor.

Bull og Bear udtrykker, om man går hhv. lang eller kort, gearingsfaktoren udtrykker forholdet mellem den daglige procentvise kursudvikling for det under-liggende aktiv og den daglige procentvise kursud-vikling på certifikatet. En gearingsfaktor på 2 bety-der dermed, at stiger det underliggende aktiv 2,0 %, vil Bull certifikatet stige med ca. 4,0 %, mens Bear certifikatet vil falde med ca. 4,0 %1. Det er vigtigt at bemærke, at gearingsfaktoren medfører højere risi-ko, men også større afkastpotentiale.

Værdien af et certifikat kan aldrig blive mindre end nul. Det maksimale tab er derved det beløb, man har investeret i certifikaterne. I henhold til be-kendtgørelse om risikomærkning af investerings-produkter har certifikater mærkningskategori gul.

Certifikaterne udstedes af Danske Bank2. Der kan investeres i Bull og Bear certifikater for frie midler. Bull og Bear certifkater er tillige godkendt til pensionsmidler.

FORDELE• Attraktivt afkastpotentiale• Mulighed for at gå kort og lang• Kan under normale markedsforhold handles dagligt

ULEMPER• Kreditrisiko på udsteder• Risiko for tab af det investerede beløb• Løbende gebyrer

DANSK E BANK 3

DANSKE BANKDanske Bank A/S er udsteder af certifikaterne. Danske Bank A/S er en børsnoteret dansk virksomhed med hovedsæde i København. Danske Bank A/S er under-lagt tilsyn af Finanstilsynet i Danmark.

Kreditvurderingsbureauerne Moody’s Investors Service Inc. og Standard & Poor’s Financial Services LLC har pt. tildelt Danske Bank A/S kreditvurderinger på henholdsvis A3 og A. Danske Bank A/S’ kredit-værdighed kan ændre sig i positiv såvel som negativ retning. Klik her for yderligere information om Danske Banks kreditvurderinger.

Du kan læse mere om Danske Bank A/S i Base Prospectus og på www.danskebank.dk

DANSKE BANK CERTIFIKATERDanske Bank tilbyder certifikater på en række enkelt-aktier, der giver mulighed for både fokuseret investering og diversifikation i porteføljen.

Produktlinjen henvender sig til den aktive og erfarne investor, der ser kortsigtede muligheder i markedet, uanset om markedet går op eller ned.

Danske Bank certifikater er et interessant valg for den aktive investor, der samtidig er indstillet på at påtage sig en forøget risiko.

Bemærk, at enkelt-aktier ofte vil være mere volatile end indeks. Du kan læse mere om Danske Bank certifikater her.

Bull certif ikater – for investorer, som tror på et stigende marked

Bear certif ikater – for investorer, som tror på et faldende marked

1 Se side 5 for afkasteksempler for hhv. Bull og Bear certif ikatet. 2 Se side 7 for beskrivelse af kreditrisiko.

Danske Banks Bull og Bear certifikater er gearede, hvilket betyder, at følsomheden af certifikaternes værdi i forhold til det underliggende aktiv er ganget med en fast konstant (gearingsfaktor). En gearings-faktor på 2 betyder, at den procentvise dag-til-dag-ændring i værdien af certifikatet vil være dobbelt så stor som den procentvise dag-til-dag-ændring i værdien af det underliggende aktiv.

Dag-til-dag-afkastpotentialet for Bull og Bear certifikater er derfor dobbelt så stort som ved direkte investering i det underliggende aktiv. Tilsvarende vil størrelsen på tabet, hvis det under-liggende aktiv udvikler sig i modsat retning af certifikatet, også være dobbelt så stort.

GEARINGSFAKTOR OG BEREGNING AF AFKAST

4 DANSK E BANK

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

NOVO Nordisk A/S Bull certifikat

E K S E M P E L PÅ K U R S U D V I K L I N G E N F O R B U L L N OVO X 2 D B

-6

-4

-2

0

2

4

6

8

10

12

NOVO Nordisk A/S Bear certifikat

E K S E M P E L PÅ K U R S U D V I K L I N G E N F O R B E A R N OVO X 2 D B

Figurerne er udelukkende illustrationer af, hvordan værdien af certif ikaterne udvikler sig relativt til udviklingen i det underliggende aktiv. Figurerne er ikke et udtryk for faktisk eller forventet udvikling.

På de ti dage i eksemplet er NOVO steget 5,48 %. Bull certifikatet er i samme periode steget 11,15 %, mens Bear certifikatet er faldet med 10,34 %. Årsa-gen til at udviklingen ikke følger den fastsatte gea-ringsfaktor fuldstændig (dvs. præcis det dobbelte af afkastet på det underliggende aktiv for f.eks. Bull certifikatet) er, at beregningen af certifikaternes ud-vikling baseres på de enkelte daglige ændringer og ikke på udviklingen set over hele perioden3. Be-mærk at over en længere periode kan afvigelsen fra den fastsatte gearingsfaktor være i positiv såvel som negativ retning. Jo større kursudsving, der er på det underliggende aktiv, og jo længere investe-

ringsperioden er, des større afvigelse vil der være. Ved store kursudsving eller ved sidelæns kursud-vikling i det underliggende aktiv, især ved længere investeringsperioder, kan afvigelsen være betydelig.

DANSK E BANK 5

D A G N OVO Æ N D R I N G B U L L X 2 Æ N D R I N G B E A R X 2 Æ N D R I N G

0 2 6 7 , 4 0 2 5 , 0 0 2 5 , 0 0

1 2 6 6 , 7 3 - 0 , 2 5 % 2 4 , 8 7 - 0 , 5 0 % 2 5 , 1 3 0 , 5 0 %

2 2 6 8 , 2 4 0 , 5 7 % 2 5 , 1 6 1 , 1 3 % 2 4 , 8 4 - 1 , 1 4 %

3 2 6 6 , 4 2 - 0 , 6 8 % 2 4 , 8 1 - 1 , 3 6 % 2 5 , 1 8 1 , 3 6 %

4 2 6 9 , 2 2 1 , 0 5 % 2 5 , 3 3 2 , 1 0 % 2 4 , 6 5 - 2 , 1 0 %

5 2 7 3 , 4 3 1 , 5 7 % 2 6 , 1 3 3 , 1 3 % 2 3 , 8 7 - 3 , 1 3 %

6 2 7 7 , 1 6 1 , 3 6 % 2 6 , 8 4 2 , 7 3 % 2 3 , 2 2 - 2 , 7 3 %

7 2 7 8 , 3 1 0 , 4 0 % 2 7 , 0 6 0 , 8 3 % 2 3 , 0 3 - 0 , 8 3 %

8 2 8 1 , 3 2 1 , 0 8 % 2 7 , 6 4 2 , 1 6 % 2 2 , 5 3 - 2 , 1 6 %

9 2 8 2 , 0 4 0 , 2 6 % 2 7 , 7 9 0 , 5 2 % 2 2 , 4 1 - 0 , 5 2 %

SAMLET ÆNDRING* 5,48 % 11,15 % -10,34 %

*) Eksklusiv kurtage.

3 For at opretholde konstant gearing i certif ikatet foretages daglig

justering af certif ikatets eksponering til det underliggende aktiv.

Hvis den faktiske gearing i et certif ikat afviger fra gearingsfak-

toren, øges eller reduceres eksponeringen mod det underliggende

aktiv, så den faktiske gearing efter justeringen igen svarer til

gearingsfaktoren. Tidspunktet for den daglige justering fremgår

af Final Terms.

Handel med certifikaterCertifikaterne er noteret på NASDAQ OMX Copen-hagen og handles på samme måde som f.eks. aktier via netbanken til gældende markedskurs. Under normale markedsforhold vil Danske Bank stille pri-ser på certifikaterne, og investor vil kunne handle certifikaterne inden for normal åbningstid.

Certifikaterne er udstedt i danske kroner og hand-les med en startkurs på DKK 25,00. Mindste inve-stering er ét certifikat.

KurslistenavnCertifikaterne har et kortnavn på NASDAQ OMX Copenhagen, hvor certifikaterne er optaget til han-del. Kortnavnets elementer henviser til hhv. retning, underliggende aktiv, gearingsfaktor og udsteder, hvilket er markedsstandard på det nordiske mar-ked. Det gør det gennemskueligt for investor at af-læse både investeringsretning, underliggende aktiv, gearing og modpartsrisiko.

FørtidsforfaldVed meget store kursændringer inden for en enkelt handelsdag, som medfører at certifikatets værdi fal-der til nul, vil certifikatet forfalde. Hvis værdien af det underliggende aktiv ændrer sig mere end hhv. -100 %/gearingsfaktoren for BULL certifikater og 100 %/gearingsfaktoren for BEAR certifikater i for-hold til seneste lukkekurs (dvs. mere end -50 % for f.eks. BULL NOVO X2 DB), vil certifikatet blive ind-friet til en værdi på nul, og investor vil miste det in-vesterede beløb. Certifikatets værdi kan aldrig blive lavere end nul, og investor kan derfor ikke tabe mere end det investerede beløb. Derudover har Danske Bank som udsteder ret til at indfri certifikatet før tid, hvilket typisk vil ske, hvis certifikatet handler til en værdi meget tæt på nul.

Danske Bank kan ikke garantere, at der i givet fald bliver udstedt nyt certifikat til geninvestering.

RisikofaktorerBull og Bear certifikater er komplekse og risikofyld-te værdipapirer. Et certifikat kan både stige og falde i værdi, og der er ingen garanti for, at investor får hele det investerede beløb tilbage (det maksimale tab er det investerede beløb). Gearingsfaktoren betyder et større afkastpotentiale end ved en direkte investe-ring i det underliggende aktiv, men også risiko for større tab4. Handel med certifikater indgås på bag-grund af Final Terms samt Base Prospectus. I tilfæl-de af uoverensstemmelse mellem denne brochure og hhv. Base Prospectus og Final Terms, vil det være Base Prospectus og Final Terms, der er gæl-dende. Investor er altid selv fuldt ansvarlig for be-slutninger om at gennemføre eller ikke gennemføre enhver transaktion samt det økonomiske resultat heraf.

6 DANSK E BANK

VIGTIG INFORMATION

BULL NOVO X2 DB

BULL angiver retningen på certif ikatet, at dette certif ikat stiger i værdi, når værdien af det underliggende aktiv stiger

NOVO angiver, at certif ikatet er knyttet til NOVO’s aktie som underliggende aktiv

X2 angiver, at certif ika-tet har en gearingsfak-tor på 2

DB angiver, at certif ika-tet er udstedt af Danske Bank A/S, og det derfor er Danske Bank A/S, investor har modparts-risiko på

4 Se Base Prospectus samt Final Terms på www.dbcertif ikater.dk for en fuld gennemgang af risikofaktorer.

Markedsrisiko En investor i Bull og Bear certifikater kan miste hele det investerede beløb som følge af udviklingen i det underliggende aktiv. Hvordan det underliggende ak-tiv udvikler sig, afhænger af en række faktorer og involverer komplekse risici, herunder renterisiko, kreditrisiko, råvarepriser og/eller politisk risiko. Be-mærk, at enkelt-aktier ofte vil være mere volatilile end f.eks. indeks.

Investor er eksponeret mod bevægelser i det under-liggende aktiv i et forhold svarende til gearingsfak-toren, det vil sige gearingsfaktoren øger certifika-tets kursfølsomhed over for det underliggende aktiv. Gearede investeringsprodukter som Bull og Bear certifikater kan falde betydeligt i værdi, og i værste fald kan hele det investerede beløb være tabt.

KreditrisikoVed investering i certifikater påtager investor sig en kreditrisiko på udsteder, Danske Bank. Kreditrisiko er risikoen for, at udsteder som følge af for eksem-pel konkurs, betalingsstandsning, etc., ikke er i stand til at opfylde sine betalingsforpligtelser på certifikaterne, og investor derfor ikke modtager værdien af certifikaterne. I tilfælde af Danske Banks konkurs udgør Bull og Bear certifikaterne en simpel

ikke efterstillet fordring på Danske Bank med sam-me ret til betaling som andre simple, ikke efterstil-lede fordringer (rangerer pari passu).

Likviditetsrisiko Danske Bank vil, under normale markedsforhold, agere market maker (prisstiller) på certifikaterne. Der kan opstå omstændigheder, hvor det ikke er mu-ligt for Danske Bank at opfylde sin rolle som market maker, hvilket kan betyde, at det i en periode ikke er muligt at købe eller sælge certifikaterne.

OmkostningerVed handel med certifikater betales der i Danske Bank kurtage på samme vis som ved handel med f.eks. aktier. Derudover betales der depotgebyr efter gældende vilkår. Klik her for at fuld oversigt over gældende priser og gebyrer for handel og opbeva-ring i Danske Bank. For kunder i andre pengeinsti-tutter henvises til eget pengeinstitut for priser.

For certifikater udgøres de årlige omkostninger i procent (ÅOP) af et administrationsgebyr og en ren-tebasismarginal. Er administrationsgebyret f.eks. 1,8 % p.a. og rentebasismarginalen f.eks. 0,2 % p.a., vil ÅOP være 2,0 % p.a. Denne omkostning fratræk-kes dagligt med 1/360 x ÅOP af certifikatets kurs.

Yderligere informationDenne brochure er markedsføringsmateriale og er således en generel og simplificeret beskrivelse af Bull og Bear certifikater. Handler i certifikater bliver indgået på baggrund af Base Prospectus og Final Terms, og Danske Bank anbefaler derfor, at disse

dokumenter læses inden investering i certifikaterne. Det kan desuden anbefales, at man som investor søger individuel rådgivning. Yderligere information om Bull og Bear certifikaterne findes her

DANSK E BANK 7

BEREGNINGSEKSEMPEL PÅ OMKOSTNINGERVed en investering på DKK 10.000,00 i BEAR NOVO X2 DB i ti dage er omkostningerne som følger.:

Administrationsgebyr: 10.000 x 1,8 % p.a. x 10/360 dage DKK 5,00Rentebasismarginal: 10.000 x 0,2 % p.a. x 10/360 dage DKK 0,56Omkostninger i alt: DKK 5,56

Omkostningerne udgør DKK 5,56 svarende til 0,0556 % af det investerede beløb. Beregningen er eksklusiv kurtage.

2015.01 · Danske Bank A/S CVR-nr. 61 12 62 28 – København

DANSKE BANKHOLMENS KANAL 2 –12DK–1092 KØBENHAVN K

TELEFON 45 12 13 14WWW.DBPRIVATEBANKING.DK

DISCLAIMER:Denne brochure, som er udarbejdet af Danske Bank A/S, er udelukkende til orientering. Brochuren er ikke et tilbud om eller en opfordring til at købe eller sælge finansielle in-strumenter.

Du opfordres til at læse Basisprospekt, Tillæg til Basisprospekt, Final Terms, brochure og faktaark, og drøfte eventuelle dispositioner på baggrund af det samlede materiale med din investeringsrådgiver inden du handler.

Det anbefales tillige at søge uafhængig rådgivning (juridisk, regnskabs- og skattemæs-sig rådgivning) for at sikre, at du er fuldt informeret om faktorer, der kan have specifik betydning for den individuelle investor.

De vilkår, som er fastsat heri, er kun vejledende; der gives ingen garanti for, at en sådan transaktion kan gennemføres, og materialet indebærer ikke nogen forpligtelse til at ud-stede et sådan produkt.

Mens rimelig omhu er iagttaget for at sikre, at denne brochure ikke indholder usande el-ler vildledende oplysninger, påtages intet ansvar for materialets nøjagtighed og fuldkom-menhed, samt eventuelle tab som følge heraf.

I tilfælde af uoverensstemmelser i materialet, vil Basisprospektet med Tillæg, samt Final Terms være gældende.

Danske Bank A/S, dets datterselskaber samt medarbejdere er, eller kan blive, involveret i forretninger eller på anden måde have direkte eller indirekte interesse i investeringer (herunder derivater) i det omtalte selskab.