BÁO CÁO NGÀNH -...
Transcript of BÁO CÁO NGÀNH -...
BÁO CÁO NGÀNH
ĐÁ XÂY DỰNG
CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN MÊ KÔNG
46 Nguỵ Như Kon Tum, Nhân Chính, Thanh Xuân, Hà Nội
04. 6276 1818
04. 6275 0077
[email protected] 1 1 - 0 - 2 0 1 5 7
www.mekongsecurities.com.vn - 02
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
NỘI DUNG
TỔNG QUAN VỀ NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
TRIỂN VỌNG CÁC DOANH NGHIỆP TRONG NGÀNH
5/11/2017
ỨNG DỤNG VÀ QUY TRÌNH KHAI THÁC CHẾ BIẾN ĐÁ
ỨNG DỤNG CỦA ĐÁ XÂY DỰNG
PHÂN BỐ CÁC MỎ ĐÁ VÔI Ở VIỆT NAM
CÔNG NGHỆ KHAI THÁC VÀ CHẾ BIẾN
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
www.mekongsecurities.com.vn - 03 Tổng quan ngành đá xây dựng
Đá trầm tích (đá vôi)
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
www.mekongsecurities.com.vn - 04 Tổng quan ngành đá xây dựng
ỨNG DỤNG CỦA ĐÁ XÂY DỰNG
Nguồn: Viện Nghiên Cứu Địa Chất và Khoáng Sản
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
www.mekongsecurities.com.vn - 05 Tổng quan ngành đá xây dựng
PHÂN BỐ CÁC MỎ ĐÁ VÔI Ở VIỆT NAM
Bãi tập
kết
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
CÔNG NGHỆ KHAI THÁC VÀ CHẾ BIẾN
www.mekongsecurities.com.vn - 06 Tổng quan ngành đá xây dựng
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
www.mekongsecurities.com.vn - 07 Tổng quan ngành đá xây dựng
QUAN HỆ CUNG CẦU
CUNG – CẦU CẢ NƯỚC & ĐÔNG NAM BỘ
GIÁ ĐÁ XÂY DỰNG
Nguồn: Cục thống kê
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
200
2016 2020
Cầu cả nước (nghìn m3) Cung cả nước (nghìn m3)
0
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
2016 2020
Cầu Đông Nam Bộ (nghìn m3) Cung Đông Nam Bộ (nghìn m3)
nghìn m3 nghìn m3
Năm Năm
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
CUNG CẦU ĐÁ XÂY DỰNG CẢ NƯỚC VÀ ĐÔNG NAM BỘ
www.mekongsecurities.com.vn - 08 Tổng quan ngành đá xây dựng
CUNG – CẦU CẢ NƯỚC CUNG – CẦU ĐÔNG NAM BỘ
(đ/m3)
Nguồn: Cục thống kê
150,000
210,000
270,000
330,000
2014 2015 2016
Khu vực Miền Bắc Khu vực Miền Trung Khu vực Miền Nam
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
GIÁ ĐÁ XÂY DỰNG
www.mekongsecurities.com.vn - 09 Tổng quan ngành đá xây dựng
A. Sản lượng đầu ra
Phụ thuộc vào công
trình xây dựng
B. Thời tiết
Mùa mưa, nước đọng lại thành hố
sâu Khó khai thác và giảm sản
lượng
C. Môi trường và chính sách
- Ảnh hưởng đến môi trường Phản
đối của dư luận
- Chính sách bảo vệ môi trường: tăng
thuế từ 7% lên 10%
- Hạn chế cấp phép khai thác mỏ mới
đến 2020
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
www.mekongsecurities.com.vn - 10
CÁC YẾU TỐ RỦI RO
Tổng quan ngành đá xây dựng
Nguồn: Cục thống kê
0
200
400
600
800
1000
1200
1400
1600
1800
2013 2014 2015 2016 2020 (ước tính) Năm
Nghìn tỷ đồng
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
GIÁ TRỊ SẢN LƯỢNG XÂY DỰNG ƯỚC TÍNH ĐẾN 2020
www.mekongsecurities.com.vn - 11 Tổng quan ngành đá xây dựng
Metro số 4
(97,000 tỷ đồng)
Sân bay Long Thành
(374,900 tỷ đồng)
Cao tốc Bắc Nam
(229,829 tỷ đồng)
Vietnam Financial Tower
(22,800 tỷ đồng)
Khu phức hợp HOIANA
(92,000 tỷ đồng) Cầu Thủ Thiêm 4
(10,000 tỷ đồng)
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
www.mekongsecurities.com.vn - 12
CÁC CÔNG TRÌNH TIÊU BIỂU ĐẾN 2020
Tổng quan ngành đá xây dựng
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
www.mekongsecurities.com.vn - 13
TRIỂN VỌNG CÁC DOANH NGHIỆP TRONG NGÀNH
CÁC DOANH NGHIỆP NỔI BẬT
PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH
KHÓ KHĂN VÀ CƠ HỘI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP
KHUYẾN NGHỊ
Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
www.mekongsecurities.com.vn - 14
CÁC DOANH NGHIỆP NỔI BẬT
HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CHÍNH
THỰC TRẠNG CÁC MỎ ĐÁ
Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành
Tên công ty Hoạt động kinh doanh chính Sản phẩm đá
CTCP Khoáng sản và xây
dựng Bình Dương (KSB)
- Thăm dò, khai thác, chế biến khoáng sản
- Sản xuất kinh doanh các vật liệu xây dựng (trừ gạch
nung, ngói nung)
- Xây dựng cơ sở hạ tầng kỹ thuật, cụm công nghiệp,
cung cấp dịch vụ
- Sản xuất và kinh doanh nước uống tinh khiết
CTCP đầu tư xây dựng 3-2 (C32)
- Khai thác, chế biến đá
- Sản xuất và kinh doanh cống bê tông ly tâm
- Xây lắp
CTCP Đá Núi Nhỏ (NNC)
- Khai thác đá, đất sét
- Sản xuất ngói, xi măng màu
- Mua bán VLXD
CTCP Hóa An (DHA)
- Khai thác và chế biến khoáng sản
- Sản xuất và kinh doanh VLXD
Đá 4x6
Đá 3x8
Đá 5x7
Đá 1x2
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
HOẠT ĐỘNG KINH DOANH CHÍNH
www.mekongsecurities.com.vn - 15 Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
www.mekongsecurities.com.vn - 16
THỰC TRẠNG CÁC MỎ ĐÁ
Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành
Nguồn: Cục thống kê
Tân Đông
Hiệp
Phước
Vĩnh Tân Mỹ Núi Gió
Tân Cang
3
Thạnh
Phú Tân Lập Núi Nhỏ
Thời gian khai
thác còn lại dựa
trên sản lượng
(năm)
33 7 34 11 6.5 27 1
Thời hạn cấp
phép 2017 2017 2029 2025 2024 2020 2030 2017
Trữ lượng còn lại của các mỏ Công suất chế biến của các mỏ
0
0.5
1
1.5
2
2.5
Tân Đông Hiệp
Phước Vĩnh
Tân Mỹ Núi Gió TânCang 3
Thạnh Phú
Tân Lập Núi Nhỏ
0
0.5
1
1.5
2
2.5
Tân Đông Hiệp
Phước Vĩnh
Tân Mỹ Núi Gió Tân Cang3
Thạnh Phú
Tân Lập Núi Nhỏ
Triệu m3 Triệu m3
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
CÔNG SUẤT CHẾ BIẾN VÀ TRỮ LƯỢNG CÒN LẠI CỦA CÁC MỎ
www.mekongsecurities.com.vn - 17 Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành
KSB
C32
NNC
DHA
ROA
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
PHÂN TÍCH CÁC CHỈ SỐ TÀI CHÍNH
www.mekongsecurities.com.vn - 18
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0
200
400
600
800
1,000
1,200
2012 2013 2014 2015 2016
Tổng tài sản LNST ROA
0%
5%
10%
15%
20%
25%
0
50
100
150
200
250
300
350
400
2012 2013 2014 2015 2016
Tổng tài sản LNST ROA
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
14%
16%
0
50
100
150
200
250
300
350
400
2012 2013 2014 2015 2016Tổng tài sản LNST ROA
Tỷ đồng
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
0
50
100
150
200
250
300
350
400
450
2012 2013 2014 2015 2016Tổng tài sản LNST ROA
Tỷ đồng
Tỷ đồng Tỷ đồng
Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành
Nguồn: KSB, C32, NNC, DHA
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
NỢ/VỐN CHỦ SỞ HỮU
www.mekongsecurities.com.vn - 19 Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành
Hệ số thanh toán bằng tiền
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
www.mekongsecurities.com.vn - 20
HỆ SỐ KHẢ NĂNG THANH TOÁN NỢ
Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành
Giá vốn hàng bán/Doanh thu Chi phí/Doanh thu
Biên lợi nhuận ròng
Nguồn: KSB, C32, NNC, DHA
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
www.mekongsecurities.com.vn - 21
GIÁ VỐN HÀNG BÁN, CHI PHÍ, BIÊN LỢI NHUẬN RÒNG
Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành
Doanh nghiệp Khó khăn Cơ hội
KSB Mỏ Tân Đông Hiệp hết hạn
- Tăng công suất với mỏ Tân Mỹ và Phước Vĩnh
- Xin mới mỏ Tân Lập (13 triệu m3)
- Triển khai bất động sản Bình Đức Tiến (120 tỷ đồng Doanh Thu,
37 tỷ đồng Lợi nhuận gộp)
C32 Mỏ Tân Đông Hiệp hết hạn 2017
Lợi nhuận tốt 2017, 2018 từ mỏ đá Tân Đông Hiệp
Là cổ đông lớn của DHA sẽ giúp DN có thêm mỏ đá để khai thác.
Liên kết với CTCP Miền Đông (mỏ đá 40ha tại Bình Dương)
NNC
- Hết hạn khai thác mỏ Núi Nhỏ trong 2017
- Mở rộng lĩnh vực kinh doanh sang logistic, khai
thác và xử lỳ nước, chăn nuôi và trồng trọt-biên
lợi nhuận kém hấp dẫn hơn
- Có thể xin gia hạn thêm mỏ Núi Nhỏ 2-3 năm
- Hợp tác với M&C Bình Dương (sở hữu 4 mỏ với trữ lượng 10m3
DHA
- Mỏ Thạnh Phú 2 đóng góp 60% doanh thu của
DHA đang gặp phải cạnh tranh gay gắt
- Lượng khách hàng không ổn định
- Sở hữu 3 mỏ đá với tổng trữ lượng 18 triệu m3 (8-10 năm)
- Mỏ Núi Gió gần khu vực Bình Phước và Tây Ninh đang phát triển
mạnh, chất lượng đá tốt, ít đối thủ cạnh tranh, giá bán cao
- Hợp tác với C32
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
www.mekongsecurities.com.vn - 22
KHÓ KHĂN VÀ CƠ HỘI CỦA CÁC DOANH NGHIỆP
Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành
Mã CK
LNST 2017
(dự tính)
Tỷ đồng
EPS
Forward
P/E
Forward
P/E
TB ngành Giá mục tiêu
KSB 240 10.256 7.84 7.84 75 - 80
NNC 201 12.215 7.87 7.84 90 - 95
C32 90 6.587 7.84 7.84 50 - 52
DHA 75 4.98 7.84 7.84 38 - 42
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
www.mekongsecurities.com.vn - 23
KHUYẾN NGHỊ
Triển vọng các doanh nghiệp trong ngành
2 0 1
7 THANK YOU
BÁO CÁO NGÀNH ĐÁ XÂY DỰNG
www.mekongsecurities.com.vn - 24