Berzansko poslovanje SEMINARSKI.doc.doc

8/18/2019 Berzansko poslovanje SEMINARSKI.doc.doc

1/24

ТЕМА: „ Начин берзанског пословања

и значај Београдске берзе „


2/24

С А Д Р Ж А

I УВОД................................................................................................................................3

II ПОЈАМ БЕРЗЕ..............................................................................................................4

2.1. Историјски развој настанка !рзи.........................................................................4

2.2. Врст! "ос#ова на !рзи..........................................................................................$

III ПРЕДМЕ% %Р&ОВА'А (А БЕРЗИ..........................................................................)

3.1. Ак*иј!......................................................................................................................)

I+ ОР&А(ИЗА,ИЈА БЕРЗЕ............................................................................................-

4.1. Ус#ови за /нк*иониса0! !рз!...........................................................................

4.2. ота*ија и #истин.................................................................................................

+ БЕО&РАДА БЕРЗА................................................................................................15

$.1. Историјат оснива0а !ора6ск! !рз!................................................................15$.2. Д!#атност...............................................................................................................12

$.3. Орани Б!рз!.........................................................................................................13

+I ОР&А(ИЗА,ИЈА %Р7И8%А БЕО&РАДЕ БЕРЗЕ...........................................1)

+II 9И(А(ИЈИ ИЗВЕ8%АЈ.................................................................................25

+III ЗА:У;А............................................................................................................22

I< =И%ЕРА%УРА.............................................................................................................23

2


3/24

! "#$Д

Б!рз! с/ / сво> развој/ "р!?#! 6/а@ак "/т. У "о@!тк/ с/ с! тров*исастаја#и "о к/Aа>а и кр@>а>а и трова#и /#авно> роа>аB "остој! ројни траови

о то>! 6а ј! и / најранији> *иви#иза*ија>а "остоја#а св!ст о в!#ико> зна@ај/

тровин! као "ривр!6н! ран! и 6а с/ о6 стран! в#а6ара и в#а6ај/A! к#ас!"ро"исивана строа тровинска "рави#аB као и 6а с/ >!C/ са>и> тров*и>а

"остоја#и о6р!C!ни ко6!кси "она?а0а који с/ >ора#и 6а с! "о?т/ј/ како и с!

"ро*!с тровин! н!с>!тано о6вијао и како и с! с"р!@и#! !в!нт/а#н! з#о/"отр!!

о6 стран! н!сав!сниD /@!сника / тровини. Ево#/*ија тровин! кроз >и#!ниј/>!E/6ск! историј! р!з/#тира#а ј! "ојаво> !рз! као инстит/*иона#но најсавр?!ниј!

о#ика ов! 6!#атности. ;и0!ни*а 6а ј! тако >ноо вр!>!на >ора#о 6а "роC! 6о

"ојав! "рвиD !рзи овори с ј!6н! стран! 6а ј! / /стројство и ораниза*иј/ !рз!инкор"орирано зна0! и иск/ство DиEа6а !н!ра*ија трова*аB а са 6р/! стран! 6а

ј! и са>а E/6ска св!ст >ора#а 6а !во#/ира 6о нивоа "риDватEивости строо

/тврC!ниD >о6!#а "она?а0а кој! "о6раз/>!ва !рзанско "ос#ова0!.

а6а с/ то в!о>а с#оF!н! инстит/*иј! !з којиD с! н! >оF! ни за>ис#ити

инансијски сист!> / "ривр!6и развиј!н! з!>E!B а св! ви?! ни / "ривр!6а>аз!>аEа / транзи*ији. Он! о>о/Aавај/ тровин/ Dартија>а о6 вр!6ностиB нов*!> и

роо> / разни> 6!#ови>а св!та тако 6а "р!6>!т тровин! Gстан6ар6изованH ниј!

изи@ки "рис/тан за вр!>! трансак*иј!. Развој ра@/нарскиD >р!Fа о>о/A/ј! 6а с!

тр/ј! са 6р/иD контин!ната тако 6а ј! #ока*ија с!6и?та !рз! св! >а0! итна.Б!рз! као инстит/*иј! и>ај/ в!#ик /ти*ај на развој *!#ок/"н! "ривр!6!.

а>о "остоја0! !рз! ј! зна@ајно из раз#оа ?то развиј!ност трFи?така"ита#а >ноо овори о !коно>ији 6рFав!B о "р!6/з!Aи>а која / тој 6рFави

"остој!B о !коно>ској >оAи "ривр!6! и становни?тва. Б!рза "ок/?ава 6а на исто>>!ст/ ој!6ини "он/6/ и траF0/ за Dартија>а о6 вр!6ности и 6а о>о/Aинајр!а#ниј! /тврCива0! 0иDов! *!н!B а#и истовр!>!но и 6а за?тити "ој!6ина@н!

инв!ститор!. тат/то> !рз! р!/#и?! с! св! ?то ј! о6 зна@аја за ораниза*иј/ и

"ос#ова0! "р!6>!т "ос#ова0аB ораниза*иј/ и на@ин "ос#ова0аB сти*а0! и

/итак стат/са @#ана и /@!сникаB инсај6!р "рави#аB као и 6р/а "ита0а о6 зна@ајаза ораниза*иј/ и "ос#ова0!. Б!рза о сви> оавE!ни> трова0и>а изв!?тава

нај?ир/ јавност и ти>! "ос"!?/ј! јавност трова0а. Дн!вни и н!6!Eни изв!?таји

с! 6оставEај/ сви> заинт!р!совани> >!6ији>а и "/#ик/ј/ с! на Инт!рн!т"р!з!нта*ији !рз!.

3


4/24

!! %$АМ БЕР&Е

Б!рза ј! р!/#исано и оранизовано трFи?т! кој! /нк*иони?! "о

"ос!ни>B строо /тврC!ни> "рави#и>а. ао "оср!6ни@ка ораниза*ијаB она ј!

оранизовано трFи?т! кој! /@!сни*и>а о!з!C/ј! т!Dни@каB "росторна и 6р/аср!6ства за оавEа0! тровин! Dартија>а о6 вр!6ностиB а /#аа@и>а и /@!сни*и>а

"р/Fа инор>а*иј! и "р!#!6 "он/6! и траF0! артика#а који>а с! на 0ој тр/ј!.

Б!рза ј! инстит/*ија која ј! н!раз6војан >!Dаниза> инансијско и роно трFи?та

својств!н з!>Eа>а кој! и>ај/ развиј!н/ трFи?н/ "ривр!6/ и развиј!н! "ос#ов!Dартија о6 вр!6ностиB и#и ј! инстит/*иона#изовани 6!о /к/"но инансијско

трFи?таB о6носно 0!ова #авна инстит/*ија. Про>!т на !рзи зависи о6

инансијск! развиј!ности з!>E!.

Б!рза ј! оранизовано трFи?т! ка"ита#а. %о ј! >!сто на ко>! с! тр/ј!B а#и

са стан6ар6изовано> роо> и "о /на"р!6 о6р!C!ни> /с#ови>а. Д!ини*ија !рз!

са6рFи три основна !#!>!нтаJ >!сто на ко>! с! тр/ј!B "р!6>!т трова0а и на@интрова0а. М!сто трова0аB развија#о с! о6 "ија*!B 6о #оа#н! !#!ктронск! >р!F!.

(а са>о> "о@!тк/ !рза с! @!сто "оистов!Aива#а са "ија*о>B а основно "рави#о ј!#аси#о K/в!к на исто> >!ст/ и / исто вр!>!L. Развој ко>"ј/т!рск! т!Dно#оиј!

/с#овио ј! за>!н/ нав!6!но "рави#а нови> кој! с#!6и !рзанск/ тровин/J Lста#но

и св/6аL. Б!рза "р/Fа >о/Aност оранизовано трова0аB о!з!C/ј! крит!риј/>!

/#аска и "рави#а трова0аB сист!> трова0аB оавEа контро#/ "о?това0а "рави#аи ис"/0ава0а "ро"исаниD крит!риј/>а и о р!з/#тат/ трова0а оав!?тава јавност.

ДанасB !рза користи ко>"ј/т!р! и !#!ктронски сист!> ко>/ника*иј!. И"акB јо?

/в!к "остоји FивостB рок!ри "ри>ај/ на#о!B на#аз! с! / оксови>а / са#и затрова0!B рзо с! кр!A/ "о са#и за трова0!B и#и с! ок/"Eај/ око "/#това за

трова0! о"р!>E!ниD !#!ктронско> о"р!>о>.

'()( *с+оријски развој нас+анка берзи

Прв! !рз! наста#! с/ зај!6но са 6!#атно?A/ анака. В!A / >!ст/ "р!6ава#и нова* н!ко> >!0а@/B који и> ј! 6авао "отвр6/ заис"#ат/ нов*аB ои@но / >!ст/ 6! с! о6рFавао н!ки саја>. асниј! !рз! "о@и0/

6оијати >!C/наро6но зна@!0!. Прва таква !рза ј! !рза / Антв!р"!н/B која ј!

основана 1$13. о6#н!.

4


5/24

Она с! "ор!6 нов*а ави#а и тровино> ро! и то /#авно> тзв.Lко#онија#н!

ро!L н"р и!ра. А>ст!р6а>ска !рза основана ј! 1M5-. о6ин!. %о ј! и#а

најзна@ајнија !рза ин6/стриј!B "ос!но >а?инск!ин6/стриј! и ро6арства и то 45тиD о6ина и

/р!Cива#и /с#ов! и на@ин ис"ор/к! ро!. ако ј! ои> тровин! растаоB 6ир!ктниотовински о6носи који с/ "роизи#ази#и из закE/@!ниD трансак*ија из>!C/ к/"а*а

и "ро6ава*а "остаја#и с/ н! са>о св! н!"ракти@нији и ко>"#икованијиB в!A и

ко@ни*о> 6аE! развоја "роизво60!B раз>!н!B рас"о6!#! и "отро?0! !коно>скиD

6оара. Развој и настанак !рз! "о@!о ј! нов@ано6!визни>B а наставио са !!ктни>!рза>аB 6а и с! најкасниј! разви#! рон! !рз!. Развитко> ин6/стриј! рас#о ј!

зна@!0! и /#оа рон! !рз!.

Развој савр!>!н! !рз! /с#овE!н ј! "ро*!си>а инова*иј! и конк/р!н*ијо>Bкоји во6! ста#но> кр!ира0/ новиD !рзанскиD инстр/>!ната и ?ир!0/ трFи?та.

'('( #рс+е послова на берзи

У зависности о6 тоа која врста !рзанско "ос#а и>а 6о>инантан каракт!р //к/"ни> "ос#ови>а на !рзи.

%ро,п+ни с"отB 6н!вни GNOPQH "ос#ови о/Dватај/ !!ктивн/ "ро6ај/

!рзанск! ро! и Dартија о6 вр!6ности. %рансак*иј! с! оавEај/ / кратко> рок/ /"!рио6/ 3$ ра6ниD 6ана. Зна@и оав!за к/"*а ј! 6а "ро6ав*/ о6>аD 6озна@и

отовин/ и#и најкасниј! "!то ра6но 6ана о6 6ана закE/@!0а "ос#а. Исто тако"ро>"тн/ оав!з/ и>а и "ро6ава*B 6а к/"*/ 6остави !!кт! !рз! на 0!ов 6!"о

контоB и#и 6озна@и / р/к!. о6 ов! врст! "ос#аB >!сто ис"ор/к!B вр!>! и на@ин

"#аAа0а и 6р/и /с#ови в!A с/ /тврC!ни / стан6ар6ни> /овори>а који с!

саставEај/ ра6и ј!6ноставниј! "ос#а !рз! и ра6и "ор!C!0а *!на ро! / "ро>!т/.Про>"тни "ос#ови с! на !рзи с>атрај/ "ос#ови>а !з ризика и за к/"*а и за

"ро6ав*а. Про>"тни "ос#ови н!>ај/ ?"!к/#ативни каракт!р.

$


6/24

Тер,ински !рзански "ос#ови с! н! извр?авај/ о6>аD "о закE/@!0/ "ос#аB

в!A / н!ко> 6/F!> вр!>!нско> "!рио6/B с ти> 6а ј! крај0и рок за извр?!0! оав!за

/на"р!6 о6р!C!н. Ако с! оав!з! извр?авај/ на та@но о6р!6!ни 6ан ра6и с! о!з/с#овно> т!р>инско> !рзанско> "ос#/B а ако с! извр?авај/ / /н/тар

6оовор!но> вр!>!нско> рок/ ра6и с! о /с#овно> т!р>инско> "ос#/. о6

!з/с#овниD т!р>инскиD !рзанскиD "ос#ова н! >о/ с! >!0ати /овор!н! оав!з!"артн!раB за раз#ик/ о6 /с#овниDB ко6 којиD ј! то >о/A!B @ак /з "рис/тн/

>о/Aност 6а к/"а* и "ро6ава* о6/стан/ о6 "ос#а ако "о#оF! о6р!C!н/ "р!>иј/B

као накна6/ 6р/ој страни за о6/стаја0! и н!извр?!0! оав!з!. %!р>ински!рзански "ос#ови с! р!а#из/ј/ на с"!*ија#изовани> !рза>а. а>о / о6р!C!ни>

с#/@ај!>а с! >о/ извр?авати на !!ктни> !рза>а G6! с! оавEај/ "ро>"тни

"ос#овиHB а#и / "ос!ни> "росторија>а и на "ос!ни> !рзански> састан*и>а.

вака !рза 6! с! о6вија т!р>инско "ос#ова0! и>а оранизован/ #икви6а*ијск/#аајн/ "р!ко кој! с! ра?@и?Aавај/ 6/ова0а и "отраFива0а /@!сника /

т!р>инско> "ос#/B а странк! с! оав!з/ј/ 6а св! с"оров! који настај/ из "ос#а

р!?ава аритраFни с/6 !рз! 6о кона@но р!?!0а. Ризик "ос#овно н!/с"!Dа ј!

>ноо в!Aи ко6 т!р>инскиD "ос#ова / о6нос/ на "ро>"тн! "ос#ов!. Зо тоа с/ и>ноо в!Aа ко#!а0а *!на ко6 т!р>инскиD "ос#ова.

M


7/24

!!! %РЕДМЕТ ТР-$#А.А НА БЕР&*

Rартиј! о6 вр!6ности с/ "исан! ис"рав! о о6р!C!но> и>овинско> "рав/ кој! ј! >о/A! остварити на основ/ в#асни?тва на6 исти>. Развој!> рононов@ан!

"ривр!6! и Dартиј! о6 вр!6ности "остај/ "р!6>!т трова0а на "ос!но> трFи?т/.

Rартиј! о6 вр!6ности >оF!>о к#асииковати "р!>а раз#и@ити> крит!риј/>и>аJ

"о ро@ности на краткоро@н! и 6/оро@н!B

"р!>а "рав/ кој! нос! на 6/Fни@к! и в#асни@к! и 6р.

Д/оро@н! Dартиј! о6 вр!6ности с/ ак*иј! и 6/оро@н! ов!зни*!B 6ок с/

краткоро@н! Dартиј! о6 вр!6ности /#авно> инстр/>!нти 6/а.

/()( Ак0ије

Ак*иј! "р!6ставEај/ в#асни@к! Dартиј! о6 вр!6ности @ијо> к/"овино>G"ос!6ова0!>H с! сти@! в#асни?тво на6 6!#о> ка"ита#а ак*ионарско 6р/?тва.

Ак*иј! с! !>ит/ј/ са *иE!> ор>ира0а и "ов!Aа0а ка"ита#а ко>"аниј!. Он!"ос!6/ј/ но>ина#н/ вр!6ност која с! с#оо6но /твC/ј! "ри#ико> оснива0а

ко>"аниј! и /"исана ј! на ак*ији. За раз#ик/ о6 ов!зни*!B која ј! израз кр!6итно

о6носаB ак*ија ј! Dартија о6 вр!6ности која си>о#из/ј! в#асни?тво. Про6ајо>ак*ија ак*ионарско 6р/?тво сти@! со"ств!ни ка"ита# који ј! трајни извор

инансира0а.

Ак*ија / "рин*и"/ трај! н!орани@!но и в!зана ј! за с/6ин/ !>ит!нта као

"ос#овно активно с/ј!кта. Она "р/Fа >о/Aност инв!ститор/ 6а /@!ств/ј! /

рас"о6!#и "роита ир>!B а#и и 6а сноси ризик из "ос#ова0а ко>"аниј!. Про6ајо>ак*ија ак*ионарско 6р/?тво сти@! со"ств!ни ка"ита# који ј! трајни изворинансира0а. Ак*иј! "р/Fај/ >о/Aност остварива0а 6оити на /#оF!на ср!6ства

"о 6ва основаJ "о основ/ "ораста *!н! ак*ија и "о основ/ 6иви6!н6! која с!

6истри/ира ак*ионари>а /ко#ико "р!6/з!A! оствари "озитиван инансијски р!з/#тат.

)


8/24

!1 $Р-АН*&А2*А БЕР&Е

Ораниза*ија трова0а на !рзи ј! с"!*ии@на. %рова0! на !рзи оавEас! "о строо /тврC!ни> "рави#и>а. %ровина >оF! ити оранизована каоJ

а/к*ијско трова0! "о >!то6и "р!ов#аC/ј/A! *!н!

а/к*ијско трова0! "о >!то6и >ини>а#на *!на и >ини>а#на ко#и@ина

контин/ирано трова0! "о >!то6и ви?!стр/к! *!н!

А3к0ија трова0а на !рзи >!то6о> "р!ов#аC/ј/A! *!н! и >!то6о>>ини>а#на *!на и >ини>а#на ко#и@ина. Заказ/ј! с! за св! Dартиј! ист! врст!

о6р!C!но !>ит!нта / /на"р!6 /тврC!но вр!>!. За вр!>! а/к*иј!B /"ар/ј/ с! на#ози

"он/6! и траF0! за то> Dартијо>B "р!>а *!ни. А/к*иј/ во6и рок!р !рз!.

4он+ин3ирано +рговање оавEа с! сDо6но ви?!стр/кој *!ни "р!ко к0и!

"он/6! и траF0!. ви на#ози "он/6! и траF0! GсвиD !рзанскиD "оср!6никаHB зао6р!C!но> Dартијо> о6 вр!6ностиB кој! ј! "ри>ио рок!р !рз! за тај 6ан трова0аB

/нос! с! / к0и/. 0и/ на#оа во6и рок!р !рз! и /#авно> с! во6и !#!ктронски.(а#ози "он/6! и траF0!B !ви6!нтирани / к0изиB "о истој *!ни >о/ 6а с! /"ар/ј/.

Брокер берзе ов#а?A!но #и*! !рз! кој! "рик/"EаB сортира и /"ар/ј! на#о!

за трова0!B кој! ис"оставEај/ !рзански "оср!6ни*и.

8то с! ти@! "равн! ор>!B !рз! с! >о/ оранизовати / три ораниза*ионао#ика. ПрвоB као с"!*ија#изована ак*ионарска 6р/?тва н!"роитно ти"а /

који>а с/ @#анови !рз! тиB који тр!а 6а оствар/ј/ "роит Gа н! !рзаH. о6

овакво на@ина оранизова0а ак*иј! оав!зно #ас! на и>!B н! 6онос! 6иви6!н6/ и>о/ с! "р!носити са>о >!C/ оснива@и>а !рз! и#и #и*и>а који >о/ итиоснива@и. Овакав на@ин оранизова0а ј! заст/"E!н / (!>а@којB А/стрији а и ко6

нас. Др/оB као 6оровоEно /6р/F!0! @#анова н!"роитно ти"а. ;#анови !рз! с/

ов6! истовр!>!но и !рзански "оср!6ни*и. Овакав на@ин оранизова0а ј! "рис/тан/ В!#икој Британији и УА. %р!A!B као 6рFавна /станова којо> /"равEа 6рFава

"р!ко својиD орана Gко>исија за !рзанск! "ос#ов!H и !рзанскиD "оср!6ника.

Овакав на@ин оранизова0а ј! "рис/тан / Ита#ији и 9ран*/ској.

-


9/24

5()( "слови за 63нк0ионисање берзе

О"?ти /с#ови за /нк*иониса0! !рз! с/J

ДовоEан рој Dартија о6 вр!6ности који>а с! >оF! тровати

таи#ни !коно>ски и "о#ити@ки /с#ови за инв!стира0!Оав!за р!визиј! и#анса и 6оро оранизован к0иово6ств!ни сист!>

А6!кватан "равни р!Fи>

О6оварај/Aи ниво ?т!60! становни?тва

Активна /#оа *!нтра#н! анк!ти>/#ативна "ор!ска "о#итика

9ор>ира0! инстит/*ија н!о"Dо6ниD за !>итова0! и "ро>!т Dартија о6

вр!6ности

Да и !рза >о#а 6а /нк*иони?! "отр!но ј! изра6ити *!#ок/"ан сист!>инансијск! инрастр/кт/р! који о/DватаJ

6рFав/ као основно ини*ијатора развоја трFи?та ка"ита#а / сви> з!>Eа>а

/ транзи*ији

!>ит!нт! Dартија о6 вр!6ности G6рFаваB ра6B о"?тинаB (БB анк!Bко>"аниј!B он6овиH

@#анов! !рз! Gанк!B рок!рско 6и#!рск! к/A!H

5('( 4о+а0ија и лис+инг

9ор>ира0! *!н! "о којој с! инансијски инстр/>!нт "ро6ај! и#и к/"/ј! на!рзиB "о#аз!Aи о6 на#оа к#иј!натаB зов! с! кота*ија. Овај "ро*!с израFава

/"ор!Cива0! на#оа за "ро6ај/ и#и к/"овин/B о6носно /тврCива0! равнот!Fно

нивоа "он/6! и траF0! за о6р!C!ни> инансијски> инстр/>!нто>. Б!рза и>ако>исиј/ за #истин и кота*иј/ Dартија о6 вр!6ности. ;#анов! ко>исиј! и>!н/ј!

/"равни о6ор !рз!. %ровина Dартија>а о6 вр!6ности и 6р/и> инансијски>

инстр/>!нти>а на !рзи >оF! "о@!ти "ос#! ојавEива0а р!?!0а о "риј!>/ на#истин Dартија о6 вр!6ности. ота*ија ак*ија на !рзи зна@иB 6а ј! о6р!C!на

кор"ора*ија 6ои#а о6ор!0!B 6а свој! ак*иј! "#асира на !рз/B као ко>"анија на

#истин/ ?то с! с>атра на@ино>B на који с! о>о/Aава "рик/"Eа0! 6о6атно

ка"ита#а. вака !рза ојавE/ј! #истин ко>"анијаB @иј! с! ак*иј! >о/ котирати наистој !рзиB ?то зна@иB ка6а ко>"анија ис"/ни о6р!C!н! /с#ов! за "рист/" на

#истин G/ "о#!6/ висин! ка"ита#а и ојавEива0а инансијскиD изв!?тајаH сти@!

"раво 6а с! 0!н! ак*иј! котирај/ на #авно> трFи?т/B / оквир/ !рз!. =истин ј!Bзна@иB "ост/"ак р!истрова0а Dартија о6 вр!6ности ко>"аниј!B на !рзи. До#азак на

#истин ј! искE/@иво о6#/ка !>ит!нта и исти о>о/AаваB 6а "от!н*ија#ни

инв!ститори к/"/ј/ нав!6!н! !!кт! "р!>а "рави#и>а трова0аB "ро"исаниD на!рзи.


10/24

1 БЕ$-РАДС4А БЕР&А

7()( *с+орија+ оснивања београдске берзе

Прв! и6!ј! о оснива0/ /станов! која и контро#иса#а кр!та0! вр!6ностинов*а "ојави#! с/ с! / рији три6!с!тиD о6ина 6!в!тна!сто в!ка. р"ско

трова@ко /6р/F!0!B кој! ј! и#о зна@ајно за развитак *!#ок/"н! ср"ск! тровин!B

6а#о ј! ини*ијатив/ за 6оно?!0! Закона о јавни> !рза>а. (аро6на ск/"?тина ј! 3.нов!>ра 1--M. о6ин! /своји#а ЗаконB који ј! "ро#асио и ојавио та6а?0и краE

риј! Ми#ан М. Ор!новиA. (!ко#ико о6ина касниј!B 21. нов!>ра 1-4. о6ин!B

/ &раCанској касини о6рFана ј! Оснива@ка ск/"?тина Б!ора6ск! !рз!B изарана ј!ста#на /"рава и !рзански "оср!6ни*и. ,иE оснива0а Б!рз! и#о ј! /на"р!C!0!B

о#ак?а0! и р!/#иса0! тровинско "ро>!таJ сваковрсн! ро! Gнаро@ито

з!>аEскиD "роизво6аHB свиD Dартија о6 вр!6ности @иј! ј! котира0! 6о"/?т!ноB@!кова и оноваB ковано и "а"ирно нов*а.

Слика )(

Први !рзански састан*и о6рFани с/ / Dот!#/ SБоснаT на оа#и ав!B 6! с/с! састаја#и извозни*и и "ри"р!>а#и закE/@к! на Dран/ и с/в! ?Eив!. %а6а с!

о6рFавао са>о ј!6ан !рзански састанак и / ј!6но> о6!E!0/ ск#а"ани с/ сви

!рзански "ос#ови Gва#/т!B !!кти и роаH. Развој!> трова0аB ор>ирај/ с! 6вао6!E!0аJ о6!E!0! за ро/B кој! остај! на оа#и ав! као Про6/ктна !рзаB и

о6!E!0! за ва#/т! и !!кт!B Ва#/тна !рзаB која "о@и0! 6а ра6и / "росторија>а

Dот!#а Sр"ска р/наT. У то> "!рио6/B Б!ора6ска !рза ј! ваFи#а за најоE!

оранизован/ "ривр!6н/ /станов/B и#а ј! ј!6на о6 најстаријиD !рзи / Евро"иB а*!н! кој! с/ /тврCиван! и#! с/ р!"!рн! *!н! "роизво6а на 6р/и> !вро"ски>

!рза>а.

15


11/24

По@!тко> Eиво U "ов!р!0! / 6рFав/ и#о ј! в!A! н!о / ак*ионарска 6р/?тва. %а6а ј! ваFи#о

"рави#о 6а Sако DоA!? 6а 6оро ј!6!?B тр!а /#аати / ак*иј!. О"!тB ако DоA!?>ирно 6а с"ава?B тр!а /#аати / 6рFавн! "а"ир!T. (а Б!рзи с/ с! котира#! ак*иј!

"р!ко 145 нов@аниD заво6а. У "!рио6/ из>!C/ 6ва св!тска ратаB "ос#! "а/з! о6@!тири о6ин! и / из/з!тно т!?кој "ривр!6ној сит/а*ијиB Б!рза "оново "окр!A!

активности "ри"р!>а "равн! р!/#атив!B нов! /занс! иB сDо6но то>!B "остиF/ с! и

нови р!з/#тати.

Развој!> Б!рз!B ст!к#и с/ с! /с#ови и за изра60/ 6о>а Б!рз!B а / F!Eи 6а с!

о!з!6! н!о"Dо6ни и савр!>!ни /с#ови за ра6B а6!кватан "росторB нов! т!Dни@к!

>о/AностиB /"отр!а савр!>!ниD ср!6става ко>/ника*иј!B #аораториј!B

/нк*иониса0! !рзанско с/6а и с#. В!A 134. о6ин! Б!рза с! /с!Eава / нов/

зра6/ на раE!во> тр/ р. 13. Про>!т Б!рз! с! "ов!AаваоB !рзанско "ос#ова0!!#!Fи#о ј! /с"онB свакоа 6ана Б!рз/ ј! "ос!Aива#о 1551$5 #и*аB а к/рсни #ист с!

?та>"ао / DиEа6/ "ри>!рака и на три ј!зика.

Овај "!рио6 ј! "о развојни> каракт!ристика>а ио најои>нији инајинт!нзивнијиB св! 6о в!#ик! св!тск! криз!B која с! о6рази#а и на "ос#ова0! на?!

"ривр!6!. У "ос#!60и> о6ина>а "остоја0аB за "р!6с!6ника Б!рз! изаран ј!

"р!6с!6ник В#а6! раE!вин! Ј/ос#авиј!B /нив!рзит!тски "ро!сор 6р Ми#антоја6иновиA. Ј!6ан о6 "ос#!60иD састанака У"рав! Б!рз! о6рFан ј! 2-. >арта

141. о6ин!. ао инстит/*ијаB Б!рза ј! "остоја#а св! 6о 1$3. о6ин!B ка6а ј!

ор>а#но /кин/та О6#/ко> Пр!зи6иј/>а В#а6! риј!. Мнои "ознати тров*иB

анкариB @асни*и и @#анови Б!рз! н!ста#и с/ токо> ратаB и#и с/ након рата ос/C!никао н!"ријат!Eи р!Fи>а и#иB ј!6ноставноB као н!"оF!Eна #и*а. (а тај на@инB са

Б!рзо> с/ оти?#и и E/6и који с/ основа#и Б!рз/B о6носноB о>о/Aава#и 0!н ра6.Мнои>а ј! о6/з!та и>овинаB а /ни?т!н ј! и в!#ики 6!о 6ок/>!нта*иј! и

>ат!рија#а из зра6! стар! Б!ора6ск! !рз!.

Зна@ајнији "о>ак / трова0/ на Б!рзи оствар!н ј! т!к 2555. о6ин!B ка6а с/ /

с!к/н6арно трова0! /кE/@!н! ак*иј! из "р!тDо6ниD "ост/"ака "риватиза*иј!B атрова0! с! јо? инт!нзивниј! наставEа о6 2551. о6ин!. У ток/ 1M. о6ин! на

Б!ора6ској !рзи тровано ј! и роноко>!р*ија#ни> за"иси>а Дир!к*иј! за рон!

р!з!рв! са "о6#оо> / "?!ни*иB к/к/р/з/B ?!A!р/ и /E/B а "рв! о"?тинск!

ов!зни*! трован! с/ на Б!рзи токо> 2555. о6ин!B ка6а с/ / "ро>!т /кE/@!ни и#аајни@ки за"иси (БЈ. УвоC!0! ов!зни*а Р!"/#ик! риј! 2551. о6ин!B за

"окриA! 6/а 6рFав! "о основ/ стар! 6!визн! ?т!60!B 6а#о ј! јо? в!Aи за>аD

развој/ 6о>аA! трFи?та ка"ита#а. О6 р!оснива0аB "ос#ова0! Б!ора6ск! !рз!ниј! "р!ки6аноB @ак ни / вр!>! (А%О ар!сиј! 1. о6ин!.

11


12/24

%око> 2553. и 2554. о6ин! /раC!на с/ зна@ајна /на"р!C!0а на "оE/ развоја

БЕ=Е< сист!>а за трова0!B /во6!но ј! контин/ирано и 6аEинско трова0! иинт!нзивирана ј! >!C/наро6на сара60а са 6р/и> развиј!ни> !рза>а и !рза>а /

окр/F!0/. Први ин6!кс Б!ора6ск! !рз! БЕ=Е ојавE!н ј! крај!> 2554.о6ин!B а 6о 6анас с! наставEа са развој!> 6р/иD !рзанскиD "оказат!Eа. У ток/

255$. о6ин! ак*!нат ј! ставE!н на /на"р!C!0! "ро*!са инор>иса0а иизв!?тава0а са Б!рз!B а / ра6 с/ "/?т!ни и "рви инор>а*иони с!рвиси за

6истри/*иј/ "о6атака из трова0а / р!а#но> вр!>!н/. У ток/ 255M. о6ин! от"о@!о

ј! и "ро*!с !6/ка*иј! нај?ир! јавностиB као и /на"р!C!0! сара60! са из6авао*и>аDартија о6 вр!6ностиB ?то ј! / а"ри#/ 255). о6ин! 6ов!#о и 6о "рво #истира0а

ак*ија.

7('( Дела+нос+

Ак*ионарско 6р/?тво Б!ора6ска !рза ј! "равно #и*! са "рави>аB оав!за>а ио6оворности>а /тврC!ни> Законо> о трFи?т/ Dартија о6 вр!6ности и 6р/иD

инансијскиD инстр/>!ната. Б!ора6ска !рза оавEа 6!#атност оранизова0а

тровин! Dартија>а о6 вр!6ности и инансијски> 6!ривати>а на !рзанско> иван!рзанско> трFи?т/B која о/Dвата с#!6!A! "ос#ов!J

оранизова0! јавн! "он/6! Dартија о6 вр!6ности и "ов!зива0а "он/6! и

траF0! Dартија о6 вр!6ностиV

ојавEива0! инор>а*ија о "он/6иB траF0и и трFи?ној *!ни Dартија о6вр!6ности и 6р/иD "о6атака зна@ајниD за тровин/ Dартија>а о6 вр!6ностиV

/тврCива0! и ојавEива0! к/рсниD #иста Dартија о6 вр!6ностиV

оавEа0! 6р/иD "ос#ова / ск#а6/ са Законо>.

О6р!6! о 6!#атности Б!рз! о6нос! с! и на "ос#ова0! инансијски> 6!ривати>а.

Б!рза >оF! 6а оавEа и 6р/! 6!#атности кој! с#/F! 6!#атности Б!рз!B кој! с!/ои@ај!но оавEај/ /з основн/ 6!#атност Б!рз! G!6/ка*ијаB из6ава0! "/#ика*ијаB

@асо"иса и к0иаHB као и 6а вр?и "#ас>ан инор>а*ија и "/#ика*ија / з!>Eи и

иностранств/. Б!рза ораниз/ј! трова0! јавно> "он/6о>B а "р!6>!т јавн! "он/6!>о/ ити Dартиј! о6 вр!6ностиB стан6ар6изовани инансијски 6!ривати и 6р/и

инансијски инстр/>!нти који>а с! / ск#а6/ са Законо> и акто> о>исиј! за

Dартиј! о6 вр!6ности >оF! тровати на !рзанско> и ван!рзанско> трFи?т/. Б!рза

н! >оF! тровати Dартија>а о6 вр!6ностиB нити 6авати сав!т! који с! о6нос! нак/"овин/ и "ро6ај/ Dартија о6 вр!6ностиB као ни сав!т! о изор/ рок!рско

6и#!рско 6р/?тва и#и ов#а?*!н! анк!B н! >оF! оавEати "ос#ов! који с/

о6р!C!ни као 6!#атности рок!рско6и#!рско 6р/?тваB нити 6р/! "ос#ов!B оси>ор! нав!6!ниD "ос#ова. О "ро>!ни "р!т!Fн! 6!#атности Др/?тва о6#/к/ 6оноси

к/"?тина Др/?тваB а о "ро>!ни оста#иD 6!#атности о6#/к/ 6оноси У"равни

о6ор Др/?тва.

12

http://www.sec.gov.rs/index.php?option=com_content&task=view&id=55&Itemid=62http://www.sec.gov.rs/index.php?option=com_content&task=view&id=55&Itemid=62http://www.sec.gov.rs/index.php?option=com_content&task=view&id=55&Itemid=62http://www.sec.gov.rs/index.php?option=com_content&task=view&id=55&Itemid=62http://www.sec.gov.rs/index.php?option=com_content&task=view&id=55&Itemid=62


13/24

7(/( $ргани Берзе

Ск3п8+ина берзе ј! најви?и оран /"равEа0а !рзо> кој/ @ин! ак*ионари !рз! и

6оноси о6#/к/ о оснива0/ !рз!B 0!н стат/т и "ос#овникB /тврC/ј! "ос#овн/"о#итик/ и инансијски "#анB о6#/@/ј! о "р!станк/ ра6а !рз! и 6оноси 6р/!

страт!?к! о6#/к!.

"правни одбор берзе @ин! "р!6ставни*и ак*ионараB @#анова !рз!B "р!6/з!Aа @иј!

с! Dартиј! на#аз! на #истин/ !рз!B инв!ститора и Dартиј! о6 вр!6ности истр/@0ака из о#асти инансијско и роно трFи?та. У"равни о6ор "ос!6/ј! сва

"отр!на ов#а?A!0а за /"равEа0! !рзо>B "риј!> новиD @#анова и контро#/

@#анова Б!рз!.

Дирек+ор берзе ј! најви?и о"!ративни с#/F!ник !рз!B коа и>!н/ј! /"равни

о6ор !рз!. Он ј! о6оворан заJ ораниза*иј/ "ос#ова на !рзиB с"ровоC!0! о6#/каск/"?тин! и /"равно о6ора !рз! и 6р/! "ос#ов! о6р!C!н! законо>B стат/то> и"ос#овнико> !рз!.

Надзорни одбор који @ин! "р!6ставни*и ак*ионараB / и>! ск/"?тин! вр?и на6зорна6 ра6о> !рз! и контро#/ инансијскиD изв!?таја који с! "о6нос! ск/"?тини на

/сваја0!. ;#анов! на6зорно о6ора "оставEа ск/"?тина !рз!.

4о,исије берзе с! оснивај/ на основ/ о6#/к! ск/"?тин! и /"равно о6ора !рз!.

4о,исија за ко+а0иј3 о6#/@/ј! о "риј!>/ Dартија о6 вр!6ности на кота*иј/ на

!рзи G@#анови ко>исиј! ирај/ с! из р!6ова за"ос#!ниDB ак*ионараB @#анова !рз!

и 6р/иD ква#иикованиD стр/@0акаH.

Арби+ра9а G!рзански с/6H оснива с! за р!?ава0! с"орова из>!C/ @#анова и

/@!сника на !рзиB за р!?ава0! с"орова из>!C/ @#анова и /@!сника на !рзиB као и ра6и р!?ава0а с"орова из>!C/ овиD #и*а и !рз!B / в!зи са "ос#ови>а који с!

оавEај/ на !рзи. (а6#!Fност !рзанско с/6а /с"оставEа с! на основ/

аритраFно с"ораз/>а заинт!р!сованиD страна. !рзански с/6 и>а "р!6с!6никаB6!с!т @#анова и исти рој за>!ника кој! и>!н/ј! ск/"?тина !рз!.

13


14/24

%$ДА2* $ ТР-$#А."

По6а*и о трова0/ с/ 6ост/"ни свако6н!вно и "остоји Законо> /тврC!на

оав!за инор>иса0а /@!сника тровин! на !рзиJ

Слика J При>!р 6н!вно инор>иса0а

PrometRSD

PrometEUR

Бrojtransakcija

Tržišna kapitalizacijaRSD

Берзан!" #р$%е '()(*+),,, ''-).,( (-' (/0),+')'+.)+/'

Акције 18.399.957 197.525 147 23.803.851.380

Обвезнице РС 2.743.931 29.456 15 152.028.387.992

1ан2ерзан!" #р$%е 0')(*,)/*- 00.),'3 +./ ///)0/+)'0*)3*.

Акције 52.148.746 559.820 397 777.573.254.049

4!56н" /+)'.')-+* /,-),3( 00. .0+)*30)*.+)*'(

7н8е!%

1ре8н"# 9р":ена ; 9р":ена9р":е#

БELEX15 773,14 -44,89 -5,49 57.521.572

БELEX!"# 1.468,52 -68,59 -4,46 62.614.852

?р@"AаBе а!C%а:а

=Aа !#%Aна >"2%#н%C% F52%#н%C% Без 6р":ене Бр" #рана!C%а а!C%а

1.809 73 11 42 20 544

4Gе&Hе #ран%I %нAе#%#"ра

JKS +,L.';

$-%&' 42,80(

)-%&' 35,05(

JKБ 3L33;

JKT +/L*/;

4Gе&Hе GMан"Aа Берзе 5 #р@"AаB5 на Берз% N2ез 2M"! % O #рана!C%аQ

+ наAеHаБр"

#рана!C%а1ре8н"# 6р":е#а

'*"#+* /! .. , Б#+ 4,93( 10,65(

*/ /#-+!-'#+!!#) .. , Б#+ 5,02( 10,40(

+$+#+ .., Б#+ 2,60( 5,07(

14


15/24

(а Б!ора6ској !рзи с! / ово> тр!н/тк/ тр/ј! ак*ија>а и ов!зни*а>а

Р!"/#ик! риј!.Пор!6 тоаB "р!6виC!но ј! трова0! с#!6!Aи> трFи?ни>

>ат!рија#и>аJ 6р/и> 6/Fни@ки> Dартија>а о6 вр!6ностиB варанти>а за к/"овин/ак*ија и#и ов!зни*а и 6р/иD Dартија о6 вр!6ности који 6ај/ "раво на к/"овин/

ак*ија и#и ов!зни*аB 6!ривати>аB 6!"озитни> "отвр6а>а и 6р/и> инансијски>

инстр/>!нти>а који>а с! / ск#а6/ са Законо> >оF! тровати на Б!рзи.

СликаJ %рFи?на ка"ита#иза*ија 13.51.2515. о6ин!

4!56на !а6%#аM%заC%а.(0)(+-).(().

0.

Б(0 111.709.788.361

БM%не 180.134.252.397

9р%:е Oар!е#!C%е 17.090.971.180

9р%:е Oар!е#V2Aезн%Cеа 6инараH

OееC

4!56на !а6%#аM%заC%а Берзан!" 1ан2ерзан!" БEWE(0 БEWEline

#2009

932.332.707 208.954.464

723.378.243

109.155.217

177.647.101

"2009

927.383.850179.911.76

5747.472.08

5112.104.27

5 177.129.079

2009 958.563.339179.456.88

4779.106.45

5130.524.43

7 202.344.962

)#/2009

964.783.632177.569.16

3787.214.46

9128.151.58

6 237.484.902

2009

934.180.847172.823.28

3761.357.56

4108.690.50

3 205.776.749

: 2009 901.131.981166.574.22

9734.557.75

2 87.662.070 181.275.257

:" 2009 897.542.066 165.744.392 731.797.675 83.862.531 188.199.186

;:2009

898.428.540164.259.23

2734.169.30

8 86.790.874 186.686.813

/+2009

873.008.690180.374.08

1692.634.60

9 62.224.724 142.700.765

;+2009

856.893.748175.808.75

0681.084.99

9 58.290.401 147.267.821


16/24

9 1

:" 2009 913.341.987174.106.61

8739.235.36

9 79.703.688 192.329.170

Законо> о трFи?т/ Dартија о6 вр!6ности и 6р/иD инансијскиDинстр/>!ната G@#ан 42.H 6!инисано ј! 6а с/ из6авао*и Dартија о6 вр!6ности кој! с!

из6ај/ јавно> "он/6о> 6/Fни 6а / рок/ о6 три 6ана о6 6ана /"иса Dартија о6вр!6ности / ,!нтра#ни р!истар Dартија о6 вр!6ности и отвара0а !>исионо

ра@/на "о6н!с/ заDт!в за "риј!> на #истин !рз! и#и заDт!в за "риј!> на

ван!рзанско трFи?т!.

Приј!> на ван!рзанско трFи?т! оавEа с! на основ/ 6оставE!но Уовора

о /кE/@!0/ на ван!рзанско трFи?т!B "от"исано о6 стран! из6авао*аB "рос"!кта

из6авао*аB као и 6р/! 6ок/>!нта*иј! "ро"исан! Прави#и>а "ос#ова0а Б!рз!. (!"остој! "ос!ни крит!риј/>и за /кE/@!0! ак*ија на ван!рзанско трFи?т!

Б!ора6ск! !рз!.

У с#/@ај/ 6а Из6ава#а* / ск#а6/ са Законо>B "о6законски> акти>а о>исиј!

за Dартиј! о6 вр!6ности и Прави#и>а Б!рз! н! "о6н!с! заDт!в за /кE/@!0! ак*ијана ван!рзанско трFи?т!B ак*иј! с! /кE/@/ј/ на ван!рзанско трFи?т! Б!рз! "о

заDт!в/ ак*ионара Из6авао*аB који ј! 6/Fан 6а /з ЗаDт!в G@иј/ ор>/ "ро"ис/ј!

6ир!ктор Б!рз!H "о6н!с! Б!рзи и 6о6атн/ 6ок/>!нта*иј/ и 6оказ! "ро"исан!

"рави#и>а Б!рз!. За "риј!> на !рзанско трFи?т! GПри>! и тан6ар6 Марк!тHиз6авао*и с/ оав!зни 6а Б!рзи 6остав! 6ок/>!нта*иј/ "ро"исан/ Прави#нико> о

#истин/ и кота*ији. Овај "рави#ник "ро"ис/ј! и 6о6атн! /с#ов! за "риј!> Dартијао6 вр!6ности на При>! и тан6ар6 Марк!т Б!ора6ск! !рз!.

#ика J Б!ора6ска !рза

1M

http://www.belex.rs/files/regulativa/pravila_poslovanja.pdfhttp://www.belex.rs/files/regulativa/listing.pdfhttp://www.belex.rs/files/regulativa/listing.pdfhttp://www.belex.rs/files/regulativa/pravila_poslovanja.pdfhttp://www.belex.rs/files/regulativa/listing.pdfhttp://www.belex.rs/files/regulativa/listing.pdf


17/24

1! $Р-АН*&А2*А ТРЖ*ТА БЕ$-РАДС4Е БЕР&Е

Основна и6!ја "рора>а !6/ка*иј! на Б!ора6ској !рзиB са т!>а>а

!рзанско "ос#ова0а / з!>Eи и окр/F!0/B ј!ст! 6а с! инор>а*иј! и зна0! 6оиј/

6ир!ктно о6 /@!сника / трова0/B као и за"ос#!ниD на Б!ора6ској !рзи и#и /

6р/и> инстит/*ија>а #иски> трFи?т/ ка"ита#а. /рс!ви Б!ора6ск! !рз!ораниз/ј/ с! на основ/ /на"р!6 /тврC!ниD о6и?0иD "рора>аB а зависно о6

"отр!а и "ријава /@!сникаB т!>атски с/ "ри"р!>E!ни за раз#и@ит! ниво!

"р!6зна0а и заинт!р!сованости "о#азника. Пор!6 о"?тиD к/рс!ва о врста>аDартија о6 вр!6ностиB "рави#и>а !рзанско "ос#ова0а и ана#иза>а кр!та0а на

инансијски> трFи?ти>аB "ос!на "аF0а с! "осв!A/ј! !6/ка*ији "р!6ставника

>!6ијаB "равос/6ниD оранаB с/6ија и а6воката и#и "отр!а>а "ов!заниD

инстит/*ија трFи?та / нај?ир!> с>ис#/.

$сновна оп8+а ак+а

Законо> о трFи?т/ Dартија о6 вр!6ности и 6р/иD инансијскиD инстр/>!ната

/тврC!но ј! 6а с/ о"?та акта Б!рз!J

стат/т

1)

http://www.belex.rs/regulativa/statuthttp://www.belex.rs/regulativa/statut


18/24

"рави#а "ос#ова0а

"рави#ник о тарии

"рави#ник о #истин/ и кота*ији и 6р/и о"?ти актиB 6! ј! р!/#исано 6а ј!

Б!рза 6/Fна 6а о6 о>исиј! за Dартиј! о6 вр!6ности "риави "р!тDо6н/ са#асностна из>!н/J оснива@ко актаB стат/таB "рави#а "ос#ова0аB "рави#ника о #истин/ и

кота*ијиB "рави#ника о тарии.

Оснивачки акт: Уоворо> о оранизова0/ Б!ора6ск! !рза а.6. Б!ора6 ра6и

/ск#а6јива0а са Законо> о "ривр!6ни> 6р/?тви>аB који "р!6ставEаоснива@ки акт Б!рз! Gрој 54W11441W5-B "ос#.р.ов!р! I+ О"?тинско с/6а

III5MW5-H /р!C!на с/ с#!6!Aа "ита0а о6 зна@аја за ораниза*иј/ и ра6 Б!рз!J

Пос#овно и>! и с!6и?т! Б!рз!V

Д!#атност Б!рз!V

О#ик и о6оворност Б!рз!V

И>овина Б!рз!V

Заст/"а0! Б!рз!V

Основни ка"ита# Б!рз!V

БројB вр!6ностB врста и к#аса ак*ија Б!рз! и "рава из ак*ијаV

Број ак*ија свак! врст! и к#ас! кој! с/ /"исан! и из6ат!V

Из6ава0! ак*ијаV

Рас"о6!#а 6оити и "окриA! /иткаV

Орани и о6#/@ива0! / Б!рзиV

%раја0! и "р!станак Б!рз! и

Др/а "ита0а зна@ајна за "о#оFај и "ос#ова0! Б!рз!.

Оснива@ки> акто> /тврC!но ј!J

6а с! Б!рза ораниз/ј! као оранизатор !рзанско и ван!рзанско трFи?таB

1-

http://www.belex.rs/regulativa/pravila_poslovanjahttp://www.belex.rs/regulativa/tarifahttp://www.belex.rs/regulativa/pravilnik_kotacijahttp://www.belex.rs/regulativa/pravila_poslovanjahttp://www.belex.rs/regulativa/tarifahttp://www.belex.rs/regulativa/pravilnik_kotacija


19/24

/ ор>и и о#ик/ затвор!но ак*ионарско 6р/?тва !з орани@!0а "рава

#асаB

Б!рза "ос#/ј! као "роитно 6р/?твоB"равна и извр?на /нк*ија с/ раз6вој!н!B

/"равни о6ор и>а 11 @#анова из р!6а ак*ионара Б!рз!B а ира а к/"?тина

6ир!ктни> #аса0!>"ос#овно и>! и с!6и?т! Б!рз!B и>овинаB заст/"а0!B ројB врст! и к#ас!

ак*ијаB орани и о6#/@ива0!B траја0! и "р!станак Б!рз!.

Ме;3народна сарадња

М!C/наро6ној сара60и као о#асти @ији зна@ај /с#!6 "ро*!са р!консо#и6а*иј! и

инт!ра*иј! на #оа#но> ниво/ раст!B Б!ора6ска !рза "ри6ај! "ос!н/ "аF0/.И>ај/Aи / ви6/ @и0!ни*/ 6а с! за инв!ститор!B како инстит/*иона#н!B тако и

ин6иви6/а#н!B рани*! "ој!6ина@ниD трFи?та ри?/B раст! "отр!а за 6остиза0!>

и о6рFа0!> конк/р!нтск! "ози*иј! Б!рз! на #оа#но> "#ан/.

Активности Б!ора6ск! !рз! на "оE/ >!C/наро6н! сара60! и>ај/ 6вос>!рникаракт!р. У *иE/ /в!Aа0а "рис/тности и "р!"ознатEивости / >!C/наро6ни>

оквири>аB /#аF/ с! зна@ајни на"ори ка /на"р!C!0/ "р!"ознатEиво и>иXа Б!рз!B

као ј!6инств!но кор"оративно р!н6а кој! о6#ик/ј! "ро!сиона#ни и6!нтит!тизраC!н на св!тски> стан6ар6и>а / о#асти !рзанско "ос#ова0а. Истовр!>!ноB

Б!ора6ска !рзаB / *иE/ /на"р!C!0а "!рор>анси и ква#ит!та "ос#овниD

"ро*!саB зна@ајн/ "аF0/ "ок#а0а /сваја0/ и "ри>!ни најоEиD св!тскиD р!?!0а /о#асти !рзанск! ин6/стриј!.

Б!ора6ска !рзаB / /#ози @#анаB активно /@!ств/ј! / низ/ р!иона#ниD и

>!C/наро6ниD "рој!ката и "рора>аB /с>!р!ниD ка /на"р!C!0/ ква#ит!та трFи?та

ка"ита#а. Активно "рис/ство / во6!Aи> >!C/наро6ни> асо*ија*ија>а "отврC/ј!ква#ит!тB како ораниза*иониDB тако и "равниD стан6ар6а на који>а с/ заснован!

"ос#овн! активности Б!рз!. Б!ора6ска !рза ј!J

"/но"раван @#ан 9!6!ра*иј! !вроазијскиD !рзи GYZ[\H

6о"исни @#ан 9!6!ра*иј! !вро"скиD !рзи GYZ\ZH

6о"исни @#ан 9!6!ра*иј! св!тскиD !рзи G]9ЕH

Р!иона#на сара60а азирана ј! на и#ат!ра#ни> /овори>а о сара60и и

зај!6ни@ки> "рој!кти>а са р!иона#ни> !рза>аB о6 којиD ј!B свакакоB најзна@ајнији

М!>оран6/> о "артн!рств/ са !рза>а Ј/оисто@н! Евро"! као ?то с/ :/EанскаBЗар!а@каB Ба0а#/@каB арај!вскаB Монт!н!роB ^Z< Монт!н!ро и !рзо> /

ко"E/.

1

http://www.feas.org/http://www.fese.be/en/http://www.world-exchanges.org/http://www.feas.org/http://www.fese.be/en/http://www.world-exchanges.org/


20/24

Зна@ајна "аF0а "ри6ај! с! и сара60и са "р!6ставни*и>а >!6ијскиD с!рвиса

из р!иона и ?ир! окр/F!0аB који исказ/ј/ раст/A! инт!р!сова0! за 6!?ава0а на

Б!ора6ској !рзи. Ус"оставE!н! с/ р!6овн! #иниј! ко>/ника*иј! "/т!>6истри/*иј! изв!?тајаB оав!?т!0а и в!сти. Истовр!>!ноB "р!6ставни*и страниD

>!6ија исказ/ј/ и "ов!Aано инт!р!сова0! за "ос#ова0! ср"ско трFи?та ка"ита#а

/ *!#иниB као и "ој!6ина@ниD инв!сти*иониDB конс/#тантскиD и ана#ити@киDко>"анија кој! на сист!>ати@ан на@ин "рат! и ана#изирај/ 6н!вн! "ро>!н! *!наB

"ро>!таB ин6!ксаB ка"ита#иза*иј! и 6р/иD "ара>!тара који о6раFавај/

каракт!ристик! ј!6но трFи?та.

БЕ=Ео за"о@!ти 6оро "ознати> "ост/#ато> 6а ј!!рза о#!6а#о !коно>иј!. ако с! /к/"на !коно>ија н! >оF! о6војити о6 "о#итик!B

с#!6и и закE/@ак 6а ј! ста0! на Б!ора6ској !рзиB / овој као и "р!тDо6ниD о6инаB

25

http://www.belex.rs/o_berzi/medjunarodna_saradnja#%23http://www.belex.rs/o_berzi/medjunarodna_saradnja#%23


21/24

"ос#!6и*а !коно>ско"о#ити@киD "ри#ика / рији. оа#иза*ија и "ро#!>и

св!тск! инансијск! криз! такоC! @ин! оквир / ко>! тр!а "ос>атрати "он/C!ни

Изв!?тај.

Пос#ови из 6о>!на на6#!Fности Б!рз! ни "р!тDо6н! о6ин! с! нис/

о6вија#и / оквири>а страт!иј! развоја трFи?та ка"ита#а риј!B с озиро> 6атаква страт!ија јо? /в!к ниј! /тврC!наB т! с! развој трFи?та ка"ита#а о6вија

"р!>а сав!сти и !нт/зијаз>/ "ој!6ина@ниD инстит/*ија и 0иDовиD за"ос#!ниD. (иј!

н!скро>но ово> "ри#ико> истаAи "осв!A!ност Б!ора6ск! !рз!B 0!н! /"рав! иза"ос#!ниDB /с"!?но> развој/ и изра60и р!но>иран! и "р!"ознатEив!

инстит/*иј! и ван оквира риј!. И "ор!6 от!FаниD /с#ова "ос#ова0а који с/

"р!тDо6н! о6ин! @ини#и о"?ти а>иј!нт "ос#ова0аB /в!р!0! 6а Б!ора6ска !рзатр!а 6а "р!6ставEа /#!6н/ инстит/*иј/ р!иона#но зна@аја и#о ј! кE/@ни

"о6сти*ај на"ори>а за извр?!0! за6атиD "#анова / с!ри "равниD и т!Dни@ко

т!Dно#о?киD "оставки. Мо6!рниза*ијаB "оставEа0! савр!>!ниDB стан6ар6ниD и

!з!6ниD /с#ова "ос#ова0а који /на"р!C/ј/ о#асти за?тит! инв!ститораBкор"оративно /"равEа0аB транс"ар!нтности / открива0а !р *!н!B као и

6ис!>ина*иј! инор>а*ија крај0и> к#иј!нти>аB "р!6ставEа#и с/ основ

"#анираниDB а#и и р!а#изованиD за6атака Б!рз!. У то> "о#!6/ /с"!?но ј!завр?!на и>"#!>!нта*ија сист!>а БЕ=Е!н! нор>ативно р!/#иса0а "ро*!6/ра и

"рави#а "ос#ова0а Б!рз!B као и активности на "ро>о*ији Б!рз! и ко>"анија @ији>с! ак*ија>а тр/ј! на !рзанско> трFи?т/. 9инансијски "#ан Б!ора6ск! !рз! ниј!

оствар!н / за6ати> в!#и@ина>аB "р! св!а зо о"?тиD /с#ова "ос#ова0а.

У 255-. о6иниB св!тска !коно>ска кр!та0а с/ / в!#икој >!ри /ти*а#а на

кр!та0! 6о>аA! !коно>иј!B а !!кти криз! с/ с! "оја@ава#и о6 "о@!тка о6ин!

снаF!Aи ор>иран! тр!н6ов!. (а >акро!коно>ско> ниво/ / рији ј! 6о?#о 6о

/с"орава0а раста "ривр!6ниD активности и р!а#ниD зара6аB /з истовр!>!ни растс"оEнотровинско и иска#но 6!и*ита. Основн! >акро!коно>ск! н!равнот!F!

/ 255-. о#!6ај/ с! / високо> иска#но> 6!и*ит/ G2B5_ БДПHB високо> 6!и*ит/

т!к/A! ра@/на G1-B3_ БДПHB високој ин#а*ији и високој сто"и н!за"ос#!ностиG1-BM_H /"озоравај/Aи на >о/Aност 6/ок! !коно>ск! и "#атно и#ансн! криз! /

з!>Eи.

/рс 6инара "р!>а !вр/ ј! /"ркос р!стриктивној >он!тарној "о#ити*и

(аро6н! анк!B / 6р/ој "о#овини о6ин! за!#!Fио снаFан "а6. Пос#!60! 6ана

255. о6ин! ср!60и к/рс ј! износио --BM5 6инара за !вроB ?то ј! "а6 о6 11B-"ро*!ната на о6и?0!> ниво/. До6атни "ритисак на к/рс 6инара "ро/зро кован ј! и

рFи> расто> /воза о6 извоза / 255-. о6ини / којој ј! с"оEнотровински 6!и*ит

за "рвиD 11 >!с!*и износио )B$ >и#ијар6и !вра. Ус"орава0! "ривр!6ниDактивности /з "а6 *!на сировинаB "р! св!а *!на нат! на св!тско> трFи?т/B као и

*!на "оEо"ривр!6ниD "роизво6аB 6ов!#о ј! 6о /с"орава0а ин#а*иј! и *!на на

21


22/24

>а#о / 6р/ој "о#овини 255-. о6ин!B "а ј! азна ин#а*ија 6ости#а ниво о6 15B1_

/з раст *!на на >а#о о6 MB-_.

%око> 255-. о6ин! / /с#ови>а #оа#н! инанијск! криз! / рији ј!

6о?#о 6о с>а0!0а 6о>аA! траF0! кроз с>а00! јавн! и "риватн! "отро?0! која ј!

"ро/зрокована с>а0!0!> раста зара6а и 6ост/"ности кр!6ита.

Слика :&о6и?0и изв!?тај 255-

Поор?а0! #икви6ности и "оск/"E!0! кр!6ита 6ов!#о ј! /с"орава0а раста

/с#/а инансијско с!ктораB а раст н!си/рности ко6 становни?тва ј! као"ос#!6и*/ и>ао с>а0!0! ?т!60! / анка>а. (а с"р!@ава0! !!ката н!"ов!р!0а /

анкарски сист!> и ?т!60/ р!аова#о с! /сваја0!> из>!на и 6о"/на Закона ооси/ра0/ 6!"озитаB / кој!> с! 6рFава оав!за#а на арантова0! 6!"озита 6о нивоао6 $5.555 !вра.

БЕ=Е!Dаниз>а /тврCива0а *!на инансијск! актив!. Раз>!р! "а6а !рзанскиD ин6!кса

22

http://www.belex.rs/o_berzi/medjunarodna_saradnja#%23http://www.belex.rs/o_berzi/medjunarodna_saradnja#%23


23/24

с! >о/ оE! са#!6ати /ко#ико с! / "ос>атра0! /кE/@! "!рор>анс! свиD

св!тскиD !рзанскиD ин6!ксаB ј!р с/ и / тако ?ироко "ос>атрано> ск/"/ ин6!ксаB

>!C/ 6!с!т ин6!кса са најв!Aи> "а6о>B "!т са а#канскиD трFи?та ка"ита#а. И"акBн! тр!а "р!ви6!ти и @и0!ни*/ 6а ј! р!ион ј/оисто@н! !вро"! / "р!тDо6ни>

о6ина>а остваривао из/з!тно висок! "ринос!. Врто#ав раст атрактивности

р!иона#ниD трFи?та / то> "!рио6/ за "ос#!6и*/ ј! и>ао ј!6нако инт!нзиванси#азни тр!н6 / кризној 255-. о6ини.

Б!ора6ска !рза ј! токо> "р!тDо6н! о6ин! /@!ствова#а / K`aObPQacdактивности>а која с/ / сара60и са р!иона#ни> !рза>а о6рFан! / ј/н/ >!с!*/ /

Зар!/ и октор/ >!с!*/ / Б!@/. Уна"р!C!0! "ро*!са трова0а на Б!ора6ској

!рзи ј! оствар!но и>"#!>!нта*ијо> >о6!рно кон*и"иран! трова@к! а"#ика*иј!.

!? @*ТЕРАТ"РА

Про. 6р Драос#ав Ј!риниAB KФинансијско пословањеdB "рво из6а0!B

K,!ко>dоокс 6.о.о.B (ови а6B 255.

Ми#ан В!>иAB G255)HB Фундаментални принципи финансијског менаџмента,,ЕОМB (ови а6

23


24/24

ea`fg h. i. +.B ]OPQacjNk h. l.B G2552H Основе финансијског менаџментаB

Зар!J Мат!

Др Ми#!нко m!#!товиA.B KФинансијска тржиштаd Б!ора6B 255MДр Ми#/тин nировиAB K Банкарствоd.B Б!ора6B 255MB 6р/о иновирано

из6а0!

:/тиAB Бранко. 2551. Банкарско и берзанско пословање. Б!ора6J МБА "р!с.Ви0!виA (а6аB K Берзанско пословање за менаџереd Е/ро"р!ссB Б!ора6B

2554.

ЕриA Д!јанB K Менаџмент артија од вредностиdB Из6ава@ки *!нтарB 255$.9р!6!рик . МисDкинB K Монетарна економија, банкарство и финансијска

тржишта! , "р!во6 ЕриA Д!јанB Дата стат/сB Б!ора6B 255M.

П/риA в!тоB KФинансијска тржиштаdB Б!ора6 2554.

Инт!рн!т "р!траFива@ KoppoqZdV страни*!J ccc.rgsgt.Na.uvVccc.frP.uvVccc.wx`jy.P`.zay.uvVccc.N`Qay.Na.uvV ccc.fOPsayj.fg{V ccc.bOfOP.Na.uv

ccc.g|afawjP{.Na.uvVccc.gNafawjP{.NawVccc.gwOzOkjf.Na.uvV

ccc.xasj{j|O.Na.uvV ccc.jsj`j|O.Na.uv
http://www.belex.co.yu/http://www.nbs.yu/http://www.mpriv.sr.gov.yu/http://www.crhov.co.yu/http://www.naslovi.net/http://www.danas.co.yu/http://www.ekonomist.co.yu/http://www.economist.com/http://www.emagazin.co.yu/http://www.politika.co.yu/http://www.belex.co.yu/http://www.nbs.yu/http://www.mpriv.sr.gov.yu/http://www.crhov.co.yu/http://www.naslovi.net/http://www.danas.co.yu/http://www.ekonomist.co.yu/http://www.economist.com/http://www.emagazin.co.yu/http://www.politika.co.yu/

Berzansko poslovanje SEMINARSKI.doc.doc

Documents

Transcript of Berzansko poslovanje SEMINARSKI.doc.doc