AR”专家路演交流纪要 -...
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http://www.cgws.com 请参考最后一页评级说明及重要声明 投资评级：推荐（首次） 周伟佳 CFA, ACCA 0755-83516551 Email:[email protected] 执业证书编号:S1070514110001 联系人（研究助理）： 赵悦媛 0755-83516207 Email:[email protected] 从业证书编号:S1070115080102 行业表现 数据来源：贝格数据 相关报告 “ AR ”专家路演交流纪要 —— 计算机 行业 AR 经过时间的沉淀可以突破技术难关，但 VR 的眩晕无法解决； AR 的核心技术是显示技术、输入和交互技术、以及识别和跟踪技术； 预计到 2020 年，AR 产业体量将达到 1200 亿美元，远超 VR 的 300 亿 美元，目前 AR 产业正处于整合和商业模式探索阶段，是市场启动期。 目前，AR 可实现大规模应用的领域是工业、医疗、安防和教育等。 AR 目前的硬伤分别是电池技术、人机交互技术和场景识别技术，这些 技术难题有望在近几年得以突破。 根据专家的讲解我们总结相关上市公司和非上市公司供各位投资者参 考： 上市公司：高新兴（将 AR 和 VR 技术与视频安防有机结合）、奋达科 技（跟投智能眼镜产品公司奥图科技）、海康威视（基于现有安防视频 解决方案布局人脸识别、VR/AR）、科大讯飞（国内语音识别和语义理 解领域的绝对龙头，助力 AR 交互技术）、舜宇光学（可做深度摄像头 等方面）。 非上市公司：图样科技（深度摄像头）、七鑫易维和上海青研（眼控设 备）、亮风台（是 AR 在国内 SDK 较为不错的厂商）、亮亮视野（光波 导方案，光学模组）。。 -20% -10% 0% 10% 20% 沪深300 计算机 推荐标的 核心观点 分析师 证券研究报告 计算机行业| 会议纪要 2016 年 08 月 05 日
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投资评级：推荐（首次）
周伟佳 CFA, ACCA 0755-83516551
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执业证书编号:S1070514110001
联系人（研究助理）：
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行业表现
数据来源：贝格数据
相关报告
“AR”专家路演交流纪要
——计算机行业
AR 经过时间的沉淀可以突破技术难关，但 VR 的眩晕无法解决；
AR 的核心技术是显示技术、输入和交互技术、以及识别和跟踪技术；
预计到 2020 年，AR 产业体量将达到 1200 亿美元，远超 VR 的 300 亿
美元，目前 AR 产业正处于整合和商业模式探索阶段，是市场启动期。
目前，AR 可实现大规模应用的领域是工业、医疗、安防和教育等。
AR 目前的硬伤分别是电池技术、人机交互技术和场景识别技术，这些
技术难题有望在近几年得以突破。
根据专家的讲解我们总结相关上市公司和非上市公司供各位投资者参
考：
上市公司：高新兴（将 AR 和 VR 技术与视频安防有机结合）、奋达科
技（跟投智能眼镜产品公司奥图科技）、海康威视（基于现有安防视频
解决方案布局人脸识别、VR/AR）、科大讯飞（国内语音识别和语义理
解领域的绝对龙头，助力 AR 交互技术）、舜宇光学（可做深度摄像头
等方面）。
非上市公司：图样科技（深度摄像头）、七鑫易维和上海青研（眼控设
备）、亮风台（是 AR 在国内 SDK 较为不错的厂商）、亮亮视野（光波
导方案，光学模组）。。
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沪深300 计算机
推荐标的
核心观点
分析师
证券研究报告
计算机行业| 会议纪要
2016 年 08 月 05 日
会议纪要
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目录
1. Pokemon Go 背后的技术壁垒 ............................................................................................. 4
2. AR 目前现状 ......................................................................................................................... 4
3. AR 市场和应用场景情况 ..................................................................................................... 7
4. AR 未来发展趋势 ................................................................................................................. 9
5. 相关上市公司和非上市公司推荐： ................................................................................. 10
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图表目录
图 1：Ingress 游戏结合 LBS 和 AR 技术： ................................................................................ 4
图 2：增强现实（AR）vs 虚拟现实（VR） .............................................................................. 5
图 3：此处各大巨头布局 AR/VR 情况 ...................................................................................... 5
图 4：国外主要 AR 眼镜产品 .................................................................................................... 6
图 5：国内主要 AR 眼镜产品 .................................................................................................... 6
图 6：AR 和 VR 全球总收入预测，预计到 2020 年 AR 的产值将是 VR 的四倍 .................... 7
图 7：目前 AR 产业正处于市场启动期 .................................................................................... 7
图 8：将 AR 技术应用于工业操作演示： ............................................................................... 8
图 9： HoloLens 将 AR 技术应用于医疗领域： ....................................................................... 8
图 10： Pokemon go 和卡卡小熊瞬间爆火： ......................................................................... 8
图 11： AR 技术应用于幼教领域，AR 绘本销量火热： ........................................................ 9
图 12： AR 未来的应用场景更为广阔： ................................................................................. 9
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1. Pokemon Go 背后的技术壁垒
Pokemon Go 的迅速火热为 AR 带来了新一轮的热潮，其主要技术、游戏的框架设计以及
源码均源自于谷歌下属的一家公司——Niantic Labs，该公司产品包括谷歌地图、谷歌街
景等。虽然 Pokemon Go 这款游戏看起来只是运用了 LBS 技术和简单 AR 技术的结合，
但其背后所需的技术水准不容小觑。
LBS 方面：首先，Pokemon Go 类似 Niantic labs 之前研发的一款基于谷歌地图信息
的游戏——Ingress 游戏（Ingress 是一款虚拟与现实相结合的游戏，主题围绕两大阵
营，通过获取虚拟物质 XM，占领标志性建筑物，从而扩充自己阵营的领地），该游
戏基于 LBS 场景，通过玩家不停地在某一区域内反馈地理信息，从而去逆向修正地
图数据库；其次是挑战服务器压力，游戏可能使某一区域聚集大量玩家，从而导致
服务器能力的挑战；最后是其他运营模式的出现，目前已经形成的一种产业链，即
店铺购买一些道具，使得等级较高或者稀有的小精灵在店铺周围出现，从而达到吸
引顾客、增加客流量的效果。
图 1：Ingress 游戏结合 LBS 和 AR 技术：
资料来源：互联网图片，长城证券研究所
AR 方面：目前，Pokemon Go 在 AR 方面需要改进的地方即跟踪技术和场景识别，
若采用 AR 眼镜的呈现方式进行游戏互动，一方面需要小精灵识别目前所在的场景，
从而产生相应的动作形态（例如，小精灵在床上，是睡觉的状态等）；另一方面是跟
踪技术，当靠近或远离虚拟物体时它会呈现大小的变化，而不是随着玩家等距离移
动。
IP 方面：强大的 IP 和捕捉游戏玩家的情怀也是 Pokemon Go 成功的关键要素之一。
2. AR 目前现状
AR 定义的三点要素：AR 主要有三块才是被认为是增强现实，首先将显示和虚拟结
合在一起、实时交互、以及进行 3 维空间的重建（将虚拟的信息叠加到真实的环境
里，并要求具有准确性）
AR 技术难关的突破依赖时间，VR 的眩晕无法消除：VR 是完全的虚拟场景，其所
有的操作都是在虚拟世界进行，并需要一个设备能给用户带来全沉浸式的感受，其
难点是眩晕、低延时、光学、交互和位置追踪。但 VR 和 AR 最本质的难点区别在于，
AR 目前面临的难点均是技术问题，技术问题通过时间的沉淀可以解决，而 VR 面对
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的是沉浸眩晕问题，来源于人的生理反应，眩晕问题无法解决，所以未来 AR 的应
用将更具有前景和实用性。
图 2：增强现实（AR）vs 虚拟现实（VR） 图 3：此处各大巨头布局 AR/VR 情况
资料来源：专家资料，长城证券研究所 资料来源：KZER worldwide，长城证券研究所
AR 的核心技术主要分为显示技术、输入和交互技术、以及识别和追踪技术：
1. 显示技术：主要分为手机显示、电脑显示、头盔显示器和增强现实眼镜。技术相对
比较基础，最初应用于军方，现在已得到很大改进。
2. 输入和交互技术：主要分为手势交互输入、手套追踪输入、电子传感器和触摸板、
以及能识别的标识，其中手势识别是目前较为普遍的交互方式，用单手或双手控制
虚拟影像，实现虚拟物体的拖拽、点击、缩放等效果。相对虚拟现实，增强现实对
手势交互的需求更明显，要求也更高。
3. 识别和追踪技术：分为基于 GPS 的地理位置追踪、基于 2D 的平面图片追踪、基于
3D 的物体追踪，基于环境的追踪 SLAM 技术、基于传感器追踪和融合、云识别、以
及人脸识别等。目前，大多聚焦于 SLAM 技术，可提升虚拟影像和现实场景叠加的
真实度，削减虚拟图像的漂移和抖动，是实现 AR 的核心技术之一。
AR 产业链情况：主要分为芯片、组件、内容、以及软件或解决方案提供商。
1. 芯片：除高通外，可重点关注的公司有 Inuitive(以色列的公司，最主要将视觉的算法
移植到芯片里面，大大节约了运算的速度，目前 AR 最大的问题是算法对耗能的影
响)、CEVA(以色列公司，目前很多公司用 CEVA 的 DSP 做 AR 的解决方案)、Movidius
（给谷歌提供解决方案，于 15 年 4 月份融资了 4000 万美金，提供的芯片更小，运
算能力更高，芯片中有 12 个 DSP）。
2. 光学组件层：目前最好的团队是 Lumus，其眼镜产品利用光波导技术，可传输 720P
图像，拥有 9 个自由度 imu，两个 400 万像素的摄像头。Lumus 眼镜轻薄感和舒适度
等层面比较接近于目前普通眼镜。
3. 摄像头方面：目前风投比较关注的是 Occipital，是美国的一家硅谷创业公司，15 年
获得了 1300万美元的B轮融资，其产品和三维重建、SLAM等算法技术融合在一起。
国内摄像头公司可以关注图样科技，于 2016 年获得 1500 万的 PreA，尽管和目前最
好的摄像头相比有所差距，但可用在机器人上做避障、三维重建等方面。国内还有
舜宇光学和富士康等也可提供摄像头的解决方案。
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4. 眼控设备：眼控设备在虚拟现实和增强现实中都是重要的组成部分，眼控不仅可以
实现类似手势和头部的控制功能，还可实现眼球聚焦的区域现实清晰，周围区域显
示度降低，从而大量减少渲染难度。国内目前有两家做眼控的企业，即七鑫易维和
上海青研。
5. AR 眼镜：对 AR 眼镜认知度较高，眼镜设计、LUMUS 的解决方案、并规避了底层
专利状态。倾城世界（工业 AR 的解决方案）。目前，大多 AR 眼镜公司都是用的 Google
glass 的核心方案，AR 眼镜未来的真正导向将是是消费者，并应用光波导的方案，
关注影创、亮亮视野和倾城世界。
图 4：国外主要 AR 眼镜产品
资料来源：专家资料，长城证券研究所
图 5：国内主要 AR 眼镜产品
资料来源：专家资料，长城证券研究所
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3. AR 市场和应用场景情况
AR 市场容量分析：根据 Digi-Capital 的数据显示，到 2020 年增强现实的收入在 1200
亿左右，其中硬件占比为 35%左右，软件和解决方案等占比为 65%左右，而且增强
现实的总体量远大于虚拟现实 300 亿左右的体量。目前 AR 正处于市场启动前期，
预计到 2018 年会达到 AR 硬件和软件结合较为成熟的阶段。最终的形态将会是眼镜
可以切换虚拟现实和增强现实，并进行互动，对工作、社交、娱乐等方面均有更多
帮助和更好体验。
图 6：AR 和 VR 全球总收入预测，预计到 2020 年 AR 的产值将是 VR 的四倍
资料来源：Digi-Capital，长城证券研究所
图 7：目前 AR 产业正处于市场启动期
资料来源：易观智库，长城证券研究所
主要应用场景：目前，AR 应用的场景主要是工业制造和维修领域（3 年内）、娱乐
和游戏领域、安防、教育、旅游和展览、以及医疗领域等。
1. 工业领域：AR 在工业培训领域的硬件和软件发展较为迅速，AR 可以帮助工人识别
较为复杂的器件，通过真实展示的方式达到快速培训的效果。另外，AR 还可以为工
程师远程协助维修人员进行配合修理提供帮助。
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图 8：将 AR 技术应用于工业操作演示：
资料来源：互联网图片，长城证券研究所
2. 医疗领域：在医疗领域除了将 AR 应用于教学外，还可将其应用于手术过程中的会
诊和指导，以及帮助医生结合 X 光片等检验结果，向病人讲解病患部位和情况等。
图 9： HoloLens 将 AR 技术应用于医疗领域：
资料来源：互联网图片，长城证券研究所
3. 公安安防领域：AR 可根据走私人员黑名单，协助海关巡警迅速识别走私人员；另外，
AR 可以协助消防人员在能见度极低的火灾现场，迅速识别楼内布局等。
4. 娱乐和游戏领域：Pokemon Go 以及卡卡小熊均运用了 AR 的理念，结合强大的 IP
和新颖的游戏创意，提升游戏整体的可玩性。
图 10： Pokemon go 和卡卡小熊瞬间爆火：
资料来源：互联网图片，长城证券研究所
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5. 教育领域：目前，比较典型的产品就是 AR 绘图本，在绘图本上图上颜色后，呈现
出的立体图像的相应部位也会显示出相应的颜色，激发孩子的好奇心和满足感，使
得绘画更有乐趣。另外，AR 还可以运用于医学教育等领域。
图 11： AR 技术应用于幼教领域，AR 绘本销量火热：
资料来源：互联网图片，长城证券研究所
4. AR 未来发展趋势
AR 目前的硬伤主要是电池技术、人机交互技术和场景识别技术：
1. 电池技术：摄像头的持续开启、大规模运算、以及传感器等功耗大，目前的电池无
法续航时间太久。
2. 人机交互：手势操作方面，目前只能识别一些简单固定的手势；语音交互（SIRI，
科大讯飞，百度，微软等）的语义理解仍无法达到较好的效果；眼球跟踪 eye track
（界面中心点不变来定位，或者依据眼球的移动来判断视线的方向）技术有待完善。
3. 场景识别：机器对环境理解和物体的识别均存在较大问题。
未来的技术方向：共四条线，分别是眼睛的追踪（眼控、生物学系）、手势到身体的
追踪和启动、三维重建（从 SLAM 追踪到三维重建再到室内精细环境的重建）、和深
度学习（举止的分析、对方喜好的判断等）。
未来市场方向：目前 VR 的所有应用场景均可以移植到 AR 上，包括游戏、社交、运
动、汽车导航、生活方式、多媒体等等方面。
图 12： AR 未来的应用场景更为广阔：
资料来源：专家资料，长城证券研究所
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5. 相关上市公司和非上市公司推荐：
根据专家的讲解我们总结相关上市公司和非上市公司供各位投资者参考：
上市公司：高新兴（将 AR 和 VR 技术与视频安防有机结合）、奋达科技（跟投智能
眼镜产品公司奥图科技）、海康威视（基于现有安防视频解决方案布局人脸识别、
VR/AR）、科大讯飞（国内语音识别和语义理解领域的绝对龙头，助力 AR 交互技术）、
舜宇光学（可做深度摄像头等方面）。
非上市公司：图样科技（深度摄像头）、七鑫易维和上海青研（眼控设备）、亮风台
（是 AR 在国内 SDK 较为不错的厂商）、亮亮视野（光波导方案，光学模组）。
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研究员介绍及承诺 周伟佳：计算机行业首席分析师，CFA 会员，ACCA 资深会员，悉尼大学商科硕士，曾就职于华为技术、阿尔卡特朗讯、招商证券、大成基金等公
司，2014 年加入长城证券金融研究所。
赵悦媛：吉林大学理学硕士， 2015 年加入长城证券。
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