ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …
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ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E
INTERNACIONAL PERÍODO III-2013
Programa: SEGUIMIENTO DE LA COYUNTURA Y TABLERO MACROECONÓMICO
OBSERVATORIO METROPOLITANO DE ECONOMÍA Y TRABAJO
23 de Octubre de 2013
INFORME N°5
1
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Autoridades
Lic. Hugo O. ANDRADE
Rector
Prof. Manuel L. GÓMEZ
Vicerrector
Lic. Adriana M. del H. SANCHEZ
Secretaria Académica
Mg. Jorge L. ETCHARRÁN
Secretario de Investigación, Vinculación Tecnológica
y Relaciones Internacionales
A.S. Marta P. JORGE
Secretaria de Extensión Universitaria
Mg. Vicente S. SANTANTONIO
Secretario General
2
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3
DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN
Lic. Pablo A. TAVILLA
Director General Departamento Economía y Administración
Lic. Alejandro L. ROBBA
Coordinador de la Carrera de Licenciatura en Economía
Dr. Alejandro OTERO
Coordinador de la Carrera de Contador Público Nacional
Lic. Enrique DEIBE
Coordinador de la Carrera de Relaciones del Trabajo
SUBSECRETARÍA DE VINCULACIÓN TECNOLÓGICA
Lic. Adriana M. del H. SANCHEZ
Subsecretaria de Vinculación Tecnológica
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INTERNACIONAL
4
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La economía mundial presenta
La economía mundial presenta crecimiento más lento desde 2008/9.
EE.UU (2,5%) luego del ajuste fiscal del I TRI, se recupera en el II TRI gracias al gasto del
consumidor, la inversión residencial y la continua política de compra de Bonos del Tesoro por parte
de la Fed.
Japón (3,8%) empieza a mostrar resultados luego de la súper-expansión monetaria y un Yen
más devaluado (21%) alimentando el gasto de inversión de las empresas.
Unión Europea (-0,7%) en recesión pero dejando de caer.
China (7,8% III TRI), se expande de la mano de la inversión privada como motor del crecimiento,
en tanto que las economía India (2,7%) y Rusa (1,2%) permanecen con tasas crecimiento más
bajas.
En el II TRI todas las economías suramericanas (3%) mejoran su perfomance, con una tibia
recuperación de Brasil (2,5%).
5
¿Y por el Mundo: ¿ cómo andamos?
Crecimiento lento, países con alto endeudamiento y desaceleración de
demanda de commodities
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83,1%75,0%
43,0%
16,9%25,0%
57,0%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
1980-1990 1991-2000 2001-2011
Contribución al Crecimiento del PBI Mundial
Paises Avanzados Paises Emergentes
Luego de la crisis 2008/2009, las regiones de Latinoamérica y del Sudeste asiático
(India) experimentan las mayores desaceleraciones. Los países avanzados transitan el
tercer año con crecimiento bajo, con núcleo en el segundo año de recesión en la zona
Euro (-0,4%)
COYUNTURA INTERNACIONAL
6
1,2
5,6
3,9
2,7
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
Avanzados Este Asia
Sudeste Asia Latinoamerica y Caribe
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COYUNTURA INTERNACIONAL
EE.UU, luego de los recortes impositivos en el I TRI, se recuperó de la mano del gasto de los
consumidores y la inversión residencial. Japón revisó al alza sus estimaciones del PBI en el II
TRI vía la inversión privada y el gasto público. La zona euro da signo de una tibia recuperación
(deja de caer), pero igualmente no logrará sortear el segundo año de recesión.
COYUNTURA INTERNACIONAL: Países Centrales
7
2,2 2,0
4,13,8
1,9
2,2
1,1
2,53,0
-0,4
-1,0-0,7
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
Japon
Estados Unidos
Euro Area
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El techo de Deuda estadounidense: ¿existe un límite para el
endeudamiento norteamericano?
• La deuda bruta del gobierno central y de los estados locales pasó de
representar el 66% del PBI en 2007 al 106% en 2012.
• En respuesta a la debacle financiera 2008, el déficit fiscal llegó al 12%
del PBI en 2009 desde apenas 2,9% en 2007.
• En 2013 se implementaron subas impositivas y reducciones en el
gasto publico (U$S 85.000 millones) para reducir el déficit fiscal al
5,4% este año desde el 8,7% de 2012, impactando fuerte en términos
de reducción del ritmo de actividad económica en el I TRI 2013.
• El acuerdo alcanzado para extender el limite de deuda hasta el 7 de
Febrero de 2014 tuvo sus consecuencias económicas, estiman que
restó hasta 0,5 p.p al crecimiento económico del ultimo TRI.
• PREGUNTA: ¿puede la economía mundial seguir manteniendo como
MONEDA de pago al DÓLAR y como RESERVA de valor a los
BONOS del Tesoro de EE.UU., con sus debilidades actuales?
8
EL “SHUTDOWN” O CIERRE DEL GOBIERNO EN EE.UU.
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En el núcleo mas desarrollado de la Europa, Inglaterra sale de la recesión. Alemania
atina una leve mejoría y Francia levemente recupera terreno. España vuelve a
financiarse barato en los mercados de capitales recobrando “confianza” vía ajustes
recesivos, lo que determina que su economía no se recupera.
9
COYUNTURA INTERNACIONAL: Países Europeos
2,2
0,20,5
3,4
0,9 0,9
3,6
-0,1
0,6
1,5
-6
-4
-2
0
2
4
6
2007
2008
2009
2010
2011
2012
I Tri
2013
II T
ri 2
013
Francia Alemania
Inglaterra
-5,6
-4,6
-2,3-2,0
-2,0-1,7
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
2007 2008 2009 2010 2011 2012 I Tri 2013
II Tri 2013
Grecia Italia
España
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COYUNTURA INTERNACIONAL
En 2013, el desempleo en la Zona Euro parece estabilizase en el 12%, con creación de
empleo en Alemania. España logra reducir ligeramente el desempleo no se vislumbra
cambios significativos en lo que resta del año.
10
COYUNTURA INTERNACIONAL: Países Europeos
8,77,8
6,87,4
6,8 6,8
8,39,5
24,4
26,627,5 27,9
6,1
7,8
10,711,9 12,1 12,2
8,3
18,0
25,1
26,4 26,4 26,2
0
5
10
15
20
25
30
2007 2009 2012 I TRI 13 II TRI 13 Julio-Ago
13
Tasa
de D
ese
mp
leo
en
%
Alemania Grecia Italia España
3,8
5,1
4,4 4,2 4,0 4,0
4,6
9,3
8,17,7 7,6 7,4
7,6
9,6
11,4
12,0 12,1 12
0
2
4
6
8
10
12
14
2007 2009 2012 I TRI 13 II TRI 13 Julio-Ago 13
Tasa
de D
ese
mp
leo
en
%
Japon Estados Unidos Zona Euro
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COYUNTURA INTERNACIONAL: Países emergentes
En el III TRI, la economía China repuntó fuerte impulsada nuevamente por la inversión en
activos fijos (+20%) y la producción industrial que en septiembre se elevo 10,7%.
11
COYUNTURA INTERNACIONAL: Países Emergentes
7,77,5
7,8
2,8 2,71,8
1,2
-9
-6
-3
0
3
6
9
12
15
2007 2008 2009 2010 2011 2012 I Tri 2013 II Tri 2013 III Tri 2013
China India
Rusia
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¿Viento de cola = más crecimiento? Argentina aparece junto a Perú como el país de mayor
expansión del PBI, pero con TI tres veces menor que aquel. Las políticas de aliento a la demanda
interna y de redistribución de los recursos mediante la política fiscal, explican en gran medida
tales diferencias.
12
COYUNTURA INTERNACIONAL: Suramérica
Argentina
Bolivia
Brasil
Chile
Colombia
Ecuador
Mexico Paraguay
Peru
Uruguay0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
0,0% 1,0% 2,0% 3,0% 4,0% 5,0% 6,0% 7,0% 8,0%
Term
ino
s d
e I
nte
rcam
bio
Crecimiento
Crecimiento y Términos de Intercambio
2003-2012 Variación promedio y variación acumulada
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II III IV I II
2008 2009 2010 2011 2012 2013
Varia
cio
n %
PB
I
PBI América Latina: % variacion interanual
BRASIL ARGENTINA Promedio Chile, Colombia, Peru y Uruguay
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13
3,34
4,40
7,30
1,32
6,59 6,70
6,09 10,50
7,25
9,00
0,00
2,00
4,00
6,00
8,00
10,00
12,00
-2,0
-1,0
0,0
1,0
2,0
3,0
4,0
5,0
6,0
7,0
8,0
Los dilemas de la macroeconomia de Brasil
Actividad Economica Banco de Brasil Inflacion Tasa de Interes Selic eje derecho
COYUNTURA INTERNACIONAL: Brasil
El Banco Central endurece su política monetaria para reducir su tasa de inflación que en
Junio sobrepasó su techo máximo (6,5%). Sin embargo, esto puede abortar el crecimiento
del primer semestre (2,6%) con pocos éxito en términos de baja de precios. El Real se
apreció un 10% (de 2,42 a 2,17) desde Septiembre, luego de anunciar un programa de ventas
de divisas por hasta U$S 60.000 millones hasta fin de año.
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COYUNTURA INTERNACIONAL
EE.UU. Luego de haber impulsado su herramental monetario y fiscal para
salir de la crisis 2008/2009 ahora se encuentra en un brete fiscal (techo de la
deuda) y con perspectivas de retiro de los estímulos monetarios, que conlleva
un riesgo para la economía mundial. El desempleo cae muy lentamente y la
inflación permanece por debajo del 2% lo que avizora un tiempo más de
expansión monetaria.
La Euro Zona parece navegar en aguas mas calmas, Inglaterra, Alemania y
Francia crecieron en el II TRI. España, aun en recesión, accede a dinero mas
barato en los mercados internacionales, dándole oxigeno a sus necesidades
financieras
Sin embargo la desocupación y los niveles de endeudamiento permanecen
elevados, sin vistas a una reducción significativa. Presupone por un lado que
la demanda interna en las economías como Italia, España, Grecia, Portugal e
Irlanda permanezcan débiles.
Japón da muestras de que está funcionando la política de debilitar la moneda
e impulsar la emisión monetaria, pero surgen preocupaciones sobre los
posibles efectos negativos de la suba futura del IVA (del 5% al 8%) a
concretarse en abril de 2017 para recudir el enorme déficit fiscal y reducir el
endeudamiento (deuda duplica al PBI)
14
CONCLUSIONES INTERNACIONAL: P. CENTRALES
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COYUNTURA INTERNACIONAL
Los mercados emergentes continuarán traccionando el crecimiento mundial
pero a tasas más lentas.
China creció 7,8% en III TRI y mantiene todavía un crecimiento liderado por la
inversión (representa el 45% del PBI); India y Rusia desaceleran más de lo
esperado.
Suramérica: Brasil se encuentra nuevamente en la encrucijada, inflación es mala
palabra por encima de su techo (6,5%) lo que dispara la suba de tasas por parte del
Banco Central (Selic paso de 7,25 en Enero a 9,5 en Septiembre) y se espera la lleve
a un digito a fin de año. ¿Cuanto sacrificara en términos de crecimiento? En agosto la
actividad apenas se elevó 1,3%.
Perú, Colombia, Uruguay y Chile se expandieron en línea con el crecimiento robusto
de la región suramericana en el II TRIM.
Las monedas latinoamericanas comienzan a depreciarse a partir del II TRI, en línea
con la fortaleza del dólar, la merma de capitales extranjeros y la caída en los precios
de los commodities (en particular metales y petróleo).
Riesgos para las economías exportadoras muy dependientes de los metales ante un
cambio en el patrón de crecimiento de China. La fuerte baja de sus precios auguran
un frente externo menos holgado (Perú, Chile, Colombia y en parte Brasil).
15
CONCLUSIONES INTERNACIONAL: P. EMERGENTES
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ARGENTINA
16
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ACTIVIDAD
EMPLEO
COMERCIO EXTERIOR
17
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ACTIVIDAD ECONÓMICA
La economía argentina retoma las tasas altas en el II TRI 2013. Un consumo robusto más la
recuperación de la inversión (Bienes de Capital +10% y Construcción +7%) impulsaron el PBI.
En los últimos meses la economía mantiene el crecimiento pero suaviza sus tasas (Julio 5,1%
y Agosto 4%) acumulando 5,5% de expansión en los primeros ocho meses
18
ACTIVIDAD ECONOMICA
6,9%
0,9%
9,1% 8,9%
1,9%5,2%
estim5,2%
0,0%0,7%
2,1%
3%
8,3%
0%
1%
2%
3%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
2008
2009
2010
2011
2012
2013
I 12
II 1
2
III 12
I-V
I-13
II-1
3
PBI Tasa de Crecimiento Anual
12,7%
-1,4%
23,0%
15,0%
25,6%
14,3%
10,8%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
100%
2011
Contribución al crecimiento
Año 2011
Intermediacion
Financiera
Transporte y
Comunicaciones
Comercio
Construccion y Act.
Inmobiliaria
Industria
Agricultura y Pesca
Otros
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19
ACTIVIDAD ECONOMICA
Los motores del crecimiento están volviendo de a poco en 2013 al sector productor de
bienes, destacándose el efecto cosecha y la recuperación de la industria. Por su parte en los
servicios sigue resaltando el gran aporte del sistema financiero, el comercio y transportes y
comunicaciones.
10,0%
16,5%
5,3%2,9%
27,8%
15,6%
22,0%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
Iº Sem 2013/2012
Contribución al Crecimiento. 1º Semestre 2013
Intermediacion Financiera
Transporte y
Comunicaciones
Comercio
Construccion y Act.
Inmobiliaria
Industria
Agricultura y Pesca
Otros
39,9%
-28,0%
-3,8%-6,2%
15,8%
33,9%
48,4%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
2012
Contribución al Crecimiento.
Año 2012
Intermediacion
Financiera
Transporte y
Comunicaciones
Comercio
Construccion y Act.
Inmobiliaria
Industria
Agricultura y Pesca
Otros
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ACTIVIDAD ECONÓMICAACTIVIDAD ECONOMICA: Industria
Luego de cuatro trimestres de caída consecutiva de la producción, en el II TRI la
industria se expandió de la mano de la producción automotriz, los minerales no
metálicos (construcción) y la industria química .
20
ACTIVIDAD ECONOMICA: Industria
2,1%
2,7%
2,1%
-0,5%
-4,6%-4,7%
-2,1%
-0,9%
-4,4%
2,2%
-1,4%
-3,4%
0,2%
-4,4%
0,2%
1,7%
5,1%
3,9%
2,9%
-0,4%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
Varia
cio
n in
ter a
nu
al
Estimador Mensual IndustrialSerie Mensual
7,5%
4,9%
0,0%
9,7%
6,7%
-1,1%
1,1%
3,4%
2,3%
-3,3%
-2,4%
-0,9%-1,3%
3,6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
12%
Estimador Mensual Industrial.Serie Anual y Trimestral
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6,6%
3,2%
2,9%
2,6%
2,4%
1,0%
0,3%
0,1%
0,1%
-1,2%-1,6%
-6,6%
-8,7%
-10,0% -8,0% -6,0% -4,0% -2,0% 0,0% 2,0% 4,0% 6,0% 8,0%
TabacoTextiles
QuimicosPetroleoPlastico
AlimentosEd.e ImpresiónPapel y Carton
Mn. No MetalicosNivel general
Metalmecanica.Ex AutosVehículos automatores
Metalicas Basicas
Variacion Producción Industrial por Ramas 2012
21
ACTIVIDAD ECONOMICA: Evolución por Rama Industrial
-7,5%
-7,4%
-3,4%
-2,2%
-1,7%
-1,5%
-0,8%
-0,7%
-0,4%
1,1%
1,8%
5,2%
12,9%
-10,00% -5,00% 0,00% 5,00% 10,00% 15,00%
Tabaco
Edición e impresión
Textiles
Metalmecánica excl. Autos
Metálicas Basicas
Petróleo
Papel y cartón
Alimentos
Caucho y plástico
Nivel general
Quimica
Minerales no metalicos
Automotores
Produccion Industrial por Ramas: Acumulado Enero/Agosto 2013
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ACTIVIDAD ECONÓMICA
La construcción nuevamente empuja el crecimiento y la inversión, el II TRI se elevó 7% y acumula al 1º
SEM, una mejora del 4,2%. Dentro de sus componentes se destaca la obra publica (Obras Viales 6% y
Otras obras de infraestructura 8,3%) como factor dinamizador. Los despachos de cemento en septiembre
apenas se ubicaron en 50.000 toneladas por debajo del record absoluto de septiembre de 2011
7,2
4,8
-1,9
10,9
8,9
-3,9
4,2
5,3
-0,5
5,6
-7,6
-5,4
-1,6 -0,6
-8,1
-9,6
-0,9
-4,7
-8,0
-1,9
1,0
-2,9
11,4
7,5
2,1
6,5
10,7
-12
-10
-8
-6
-4
-2
0
2
4
6
8
10
12
14
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Ocho M
ese
s 13
ene-1
2
feb-1
2
mar-
12
abr-
12
may-1
2
jun-1
2
jul-12
ago-1
2
sep-1
2
oct-
12
nov-1
2
dic
-12
ene-1
3
feb-1
3
mar-
13
abr-
13
may-1
3
jun-1
3
jul-13
ago-1
3
Indicador Sintético de la Actividad de la Construcción
22
ACTIVIDAD ECONOMICA: Construcción
22,14
11,32
25,40
15,76
-25
-20
-15
-10
-5
0
5
10
15
20
25
30
ene-1
2
feb
-12
mar-
12
ab
r-12
may-1
2
jun-1
2
jul-12
ag
o-1
2
sep
-12
oct-
12
no
v-1
2
dic
-12
ene-1
3
feb
-13
mar-
13
ab
r-13
may-1
3
jun-1
3
jul-13
ag
o-1
3
sep
-13
Var %
in
tern
au
al
Despacho de Cemento Portland % variacion en toneladas
Fuente: AFCP
![Page 23: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/23.jpg)
Recuperación del consumo privado una vez que se efectivizaron los acuerdos
paritarios, recomposición del salario real y empleo estable. Buenas perspectivas
para lo que resta del año, como lo reflejan las ventas en el día de la madre (+10%)
23
ACTIVIDAD ECONOMICA: Consumo
11,9%
10,9% 10,9% 10,8%
9,2%
7,9%
5,8%
7,3%
6,5%
8,6%
4%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%
12%
13%
I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13
Indicador Servicios Publicos
Var % interanual
7,9%
6,1% 6,1%
7,2%
1,9%
-5,7%-5,3%
-0,8%
-1,6%
-5,1%
-0,4%
-8%
-6%
-4%
-2%
0%
2%
4%
6%
8%
10%
I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13 III-13
Ventas comercio minorista
Var % interanual
Fuente: INDEC Fuente: CAME
![Page 24: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/24.jpg)
El consumo sigue impulsando la demanda agregada, los indicadores muestran mejoras respecto al año
pasado, el gasto en los shopping y supermercados se encuentran en valores superiores a 2012.
24
ACTIVIDAD ECONOMICA: Consumo
16,2% 16,1%
18,5%
16,9%
15,8%
14,3%
13,7%
14,8% 14,9%
16,8%
12%
14%
16%
18%
20%
I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13
Ventas en Centros de ComprasSerie Desestacionalizada. Abril 2008=100
Fuente : INDEC
22,0%
17,4%
19,0%
18,2%
12,6%12,2%
14,3%
10,5%
13,7%
14,7%
8%
10%
12%
14%
16%
18%
20%
22%
24%
I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13
Ventas Supermercados a precios constantes Serie Desestacionalizada. Abril 2008=100
Fuente :INDEC
![Page 25: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/25.jpg)
25
ACTIVIDAD ECONOMICA: Sector Automotor
El mercado interno de automoviles se mantiene vigoroso, en septiembre los patentamientos 0km se
elevaron 27,6% . En tanto las exportaciones comienzan a resentir la desaceleracion incipiente de la
demanda brasileña
13,0%
28,1%
35,3%
18,1%
24,3%
5,1%
2,5%
6,3%
8,4%
13,1%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13
VENTAS VEHICULOS NACIONALES A CONCESIONARIOS
Var % interanual
Fuente : ADEFA
30,4%25,4%
8,7%
-22,4%-22,2%
-49,7%
-41,6%
21,8%
0,3%
65,8%
-60%
-40%
-20%
0%
20%
40%
60%
80%
I-11 II-11 III-11 IV-11 I-12 II-12 III-12 IV-12 I-13 II-13
EXPORTACIONES VEHÍCULOS
NACIONALES
Var % interanual
Fuente: ADEFA
![Page 26: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/26.jpg)
EMPLEO E INGRESOSEMPLEO
La tasa de desempleo cayó en el II TRI al 7,2% y se mantuvo estable respecto al
mismo periodo de 2012 y mejoró respecto al I TRI 2013.
26
EMPLEO
9,8%
7,5%7,3%
9,1%
6,7%
7,2%
7,6%
6,9%
7,9%
7,2%
5%
6%
7%
8%
9%
10%
11%Tasa de Desocupación
![Page 27: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/27.jpg)
ACTIVIDAD ECONÓMICA
PBI: a partir del II TRI 2013, se vuelve a tasas de crecimiento similares a 2011 por
efecto de la mayor cosecha, el incremento del financiamiento y la producción
automotriz . Por su parte, la recuperación de la inversión privada y el impulso de la
obra pública robustecen la demanda agregada.
Sector Industrial se recupera (1,1%) luego un año de contracción. El sector
automotriz lidera la suba (12,9%) mostrando una caída en agosto (-9%) y una
recuperación en Septiembre (+4,7%). Crece la fabricación de insumos de la
construcción y la industria química, pero se observan fuertes caídas en 9 de las
12 ramas industriales analizadas.
Construcción finaliza un buen semestre (2,8%), el envión fuerte desde abril se
consolidó en el II TRI (7%), (PROCREAR, fideicomisos en pesos) siendo el factor
más dinámico en la recuperación de la inversión total. La obra pública es el
componente de mayor expansión.
El consumo privado muestra que sigue sólido, impulsado por la recuperación
salarial (+24% anual) y la fuerte expansión del crédito personal (tarjetas de crédito
+41% y p. personales +32%) que mantienen las ventas en supermercados y
shopping en niveles elevados.
El desempleo se mantiene estable (7,2%). Baja a niveles de un año antes y
mejoró respecto al 1er. TRI (7,9%).
ACTIVIDAD ECONOMICA: Conclusiones.
27
ACTIVIDAD ECONOMICA: Conclusiones
![Page 28: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/28.jpg)
SECTOR EXTERNO
28
![Page 29: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/29.jpg)
SECTOR EXTERNOSECTOR EXTERNO
UN PROBLEMA RECURRENTE: La expansión de la actividad económica, impulsa la
inversión (y por lo tanto las importaciones de Bienes de capital), el consumo de
combustibles y otros insumos, que suman el 80% del total importado.
29
SECTOR EXTERNO
Estructura
Expo/Impo
Var % E-A
2013-2012 Precio Cantidad
Exportaciones
- 4 2 2
Importaciones 100% 12 3 9
Bienes de Capital 16 % 11 (+)
Bienes
Intermedios 26 % -1
Combustibles 18 % 29 (-)
Piezas y Acc de
Bs de Capital 20 % 18 (+)
Bienes de
Consumo 10 % 8
Automotores 10 %
31 (-)
7.262
9.979
6.293
25,4%
-1,4%
4 %
36,5%
-7,3%
12%
4.000 $
5.000 $
6.000 $
7.000 $
8.000 $
9.000 $
10.000 $
11.000 $
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
35%
40%
Enero-Agosto 2011 Enero-Agosto 2012 Enero-Agosto 2013
Balanza Comercial eje derecho Tasa Var % Exportaciones
Tasa Var % Importaciones
![Page 30: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/30.jpg)
30
-30%
-20%
-10%
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
Exportaciones e Importaciones. Variación % mensual interanual. INDEC
Exportaciones Importaciones
SECTOR EXTERNO
La pro-ciclicidad de las importaciones: a medida que la economía argentina se expande a
tasas elevadas, las importaciones sobre reaccionan (crecen casi al triple). En cambio las
exportaciones dependen del ciclo económico mundial y de los precios de las materias primas; y
NO del tipo de cambio!!!
![Page 31: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/31.jpg)
SECTOR EXTERNO
• El comercio exterior argentino logró un superávit comercial de U$S
6.292 millones en los primeros ocho meses (-26% menos que en 2012).
• El resultado se explica por un crecimiento de las importaciones (+12%)
muy por encima de las exportaciones (+4%).
• En cuanto a las exportaciones totales, entre Enero-Agosto se destacaron
los mayores envíos de productos primarios (+14%), en tanto que las MOA
(+4%) las MOI (+3%) se mantuvieron casi estables.
• América Latina se sigue consolidando como el mercado de destino por
excelencia (39%),en tanto que ganan participación las economías del
sudeste asiático como Japón e India (22%).
• En cuanto a las importaciones resaltaron las compras de Bienes de
Capital y sus accesorios (+11) y autos (31%). En tanto que los aumentos
por los requerimientos de energía (+29%) restaron U$S 1.104 millones
más que 2012. En Septiembre, cayeron importaciones de combustible.
SECTOR EXTERNO: Conclusiones
31
SECTOR EXTERNO: Conclusiones
![Page 32: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/32.jpg)
FINANZAS PUBLICAS
SECTOR FINANCIERO
32
![Page 33: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/33.jpg)
FINANZAS PÚBLICAS
2,3%
3,9%3,7%
3,5%
3,2% 3,1%
1,5%
1,7%
0,3%
-0,4%
-1,0%
-0,5%
0,0%
0,5%
1,0%
1,5%
2,0%
2,5%
3,0%
3,5%
4,0%
4,5%
$0
$100.000
$200.000
$300.000
$400.000
$500.000
$600.000
$700.000
$800.000
2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012
Ingresos, Gastos y Resultado Fiscal Primario
INGRESOS TOTALES
GASTOS TOTALES
SUPERAVIT/DEFICIT PRIMARIO % PBI
ENERO Agosto 2013
Ingresos $459.411
Ganancias 39,4%
IVA 31,7%
Der Exportaciones -7,8%
Der. Importaciones 51,2%
Seg Social 34,5%
Creditos y debitos 27,8%
Total 28%
Egresos $476.677,0
Gasto Corriente 29%
Consumo 29%
Intereses 21%
Pres. Seg Social 32%
Transferencias 22%
Capital 41%
Inversion Real 35%
Transferencias de Capital 36%
Superavit Primario $ 6.442
Deficit Financiero -$ 17.263
El sector público sigue con superávit primario y muestra -a diferencia de 2012- un mayor impulso a la
inversión pública (+41%) que al gasto corriente (+29%). Las medidas tributarias de suba del Mínimo no
Imponible en Ganancias y aumento en las escalas de monotributo están impulsado el consumo de los
sectores medios.
33
FINANZAS PUBLICAS
![Page 34: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/34.jpg)
SECTOR FINANCIERO
Política monetaria más ajustada. En septiembre (+26%) la Base se expandió a su menor ritmo en los
últimos tres años. Mercado cambiario más estrecho pone al BCRA del lado vendedor, absorbiendo
moneda domestica. El sector publico juega el rol expansivo monetariamente por mayores adelantos
transitorios y transferencias de utilidades.
34
SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO
$ 100.000
$ 150.000
$ 200.000
$ 250.000
$ 300.000
$ 350.000
20%
25%
30%
35%
40%
45%
Base Monetaria. Variacion % Inter-anual
$33.426
-$ 4.625
$ 48.077
$ 4.445$ 1.075
-$ 13.867
-$ 2.203
-20.000 $
-10.000 $
0 $
10.000 $
20.000 $
30.000 $
40.000 $
50.000 $
60.000 $
Tota
l
Com
pra
Div
isas
Secto
r Public
o
Pase
s
Redesc
uento
s
Titu
los B
CR
A
Otro
s
Factores de Explicacion de la Base Monetaria
![Page 35: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/35.jpg)
Los préstamos se mantienen por encima del 37%, ahora impulsados por el crédito
productivo. La línea LCIP explica ya un 50% del incremento del crédito a empresas.
Las Pymes mejoran su participación en el crédito al 40% desde el 27% en 2010
35
SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
$ 100.000
$ 150.000
$ 200.000
$ 250.000
$ 300.000
$ 350.000
$ 400.000
$ 450.000
Prestamos Totales al Sector Privado No Financiero
EN PESOS VAR %
$ 20.000
$ 30.000
$ 40.000
$ 50.000
$ 60.000
$ 70.000
$ 80.000
15%
20%
25%
30%
35%
40%
45%
50%
ene-1
1
mar-
11
may-1
1
jul-11
sep
-11
no
v-1
1
ene-1
2
mar-
12
may-1
2
jul-12
sep
-12
no
v-1
2
ene-1
3
mar-
13
may-1
3
jul-13
sep
-13
Credito Garantia Real (Prendarios e Hipotecarios)
EN PESOS VAR %
![Page 36: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/36.jpg)
36
Las reservas internacionales, todavía en niveles altos, se reducen en 2013 a raíz de varios factores:
menor superávit comercial, pago deuda externa, mayor egreso por turismo y la disminución en los
flujos de crédito externo público y privado: El BCRA se convirtió en vendedor neto de reservas después
de cuatro años en los que compraba.
SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO
25088
50412
46140
37.20035.612
10.000
15.000
20.000
25.000
30.000
35.000
40.000
45.000
50.000
55.000
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
ene-1
3
feb-1
3
mar
-13
abr-
13
may
-13
jun-1
3
jul-
13
ago-1
3
sep-1
3
Reservas Internacionales.En miles de dólares
-10%
-5%
0%
5%
10%
15%
20%
25%
30%
2,5
3,0
3,5
4,0
4,5
5,0
5,5
6,0
ene-0
8
mar-
08
may-0
8
jul-08
sep
-08
no
v-0
8
ene-0
9
mar-
09
may-0
9
jul-09
sep
-09
no
v-0
9
ene-1
0
mar-
10
may-1
0
jul-10
sep
-10
no
v-1
0
ene-1
1
mar-
11
may-1
1
jul-11
sep
-11
no
v-1
1
ene-1
2
mar-
12
may-1
2
jul-12
sep
-12
no
v-1
2
ene-1
3
mar-
13
may-1
3
jul-13
sep
-13
Tasa de Variacion % interanual eje derecho
Tipo de Cambio $/U$S
La devaluación en Septiembre
(23%) fue la más importante de
los últimos cuatro años, en
línea con la política de tipo de
cambio real multilateral
![Page 37: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/37.jpg)
FINANZAS
Las cuentas públicas se mantienen en orden, mostrando superávit primario en
2013. El impulso de la obra pública se verifica en el salto de la inversión de capital
(41%) que se expande más que el gasto corriente (29%).
El BCRA modera la emisión, por ventas netas de divisas y mayores colocaciones
de títulos para compensar la expansión del sector público.
Los depósitos en pesos se expandieron al 24% en septiembre lo que presiona a
una suba de tasas (Badlar 15% al 18%).
Los préstamos al sector privado continúan a un buen ritmo (37%), los préstamos al
consumo siguen siendo los mas dinámicos, por tarjetas de crédito (+40%) que por
los personales (+30%), en tanto que los de garantía real se aceleraron (35%)
impulsados por la línea de crédito productiva del BCRA.
Las reservas internacionales se reducen U$S 8.888 en el año, debido a varios
factores, como cancelación de deuda externa, mayor demanda de divisas por
importaciones y turismo.
El tipo de cambio continua depreciándose, a tasas del 23% anual en consonancia
con la fortaleza del dólar en el mundo y el mantenimiento de un cambio competitivo
con los socios comerciales.
37
SECTOR FISCAL, MONETARIO Y FINANCIERO: Conclusiones
![Page 38: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/38.jpg)
La aceleración del crecimiento (MAYOR AL ESPERADO) en el año, nos ubican
dentro de las economía de la región que más crecen.
El sector público ha sido clave en la recuperación, tanto por la política de ingresos,
protección social e inversión pública (EXPLICADO POR TEORÍA DE LA DEMANDA
EFECTIVA).
La balanza comercial estará con un superávit cercano a los U$S 10.000 millones.
Las reservas, cuentas externas y fiscales, todavía sólidas, pero ya no holgada.
La inflación no se acelera pero seguirá en niveles elevados
El mundo ayudará menos y existirán fuertes desembolsos en divisas en 2014.
AGENDA 2014/2015: DEBERÁ RETOMAR LA IDEA DE SINTONÍA FINA Y APLICAR
NUEVAS REFORMAS ESTRUCTURALES38
PERSPECTIVAS 2013 y 2014: un importante
crecimiento del 5% y 6%, respectivamente.
![Page 39: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/39.jpg)
PROYECCIONES MACROECONÓMICAS:
PBI…………………………..6,2%
CONSUMO………………...6,0%
INVERSIÓN………………..8,5%
IMPORTACIONES………...8,6%
EXPORTACIONES………..9,2%
INGRESOS PÚBLICOS…...27%
EGRESOS PÚBLICOS…….20% (INVERSIÓN PÚBLICA 10%)
39
ANEXO
PRESUPUESTO 2014: No hay ajustes ni nuevos impuestos
impuestos
![Page 40: ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E …](https://reader035.fdocument.pub/reader035/viewer/2022071109/62caaccd4c89b449555ce7dd/html5/thumbnails/40.jpg)
ANÁLISIS DE COYUNTURA ECONÓMICA NACIONAL E INTERNACIONAL – PERÍODO III-2013
INFORME Nº 5
Publicación digital bimestral del Programa: SEGUIMIENTO DE LA COYUNTURA Y TABLERO MACROECONÓMICO
Coordinador:
Lic. Alejandro Robba
Equipo de trabajo:
Mg.Agustín D´Attelis
Lic. Emiliano José Colombo
OBSERVATORIO METROPOLITANO DE ECONOMÍA Y TRABAJO DEL DEPARTAMENTO DE ECONOMÍA Y ADMINISTRACIÓN
40