Andrés Solimano Curso Globalización, Desarrollo y Crisis Financieras, Noviembre 13, 2013.
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Andrés SolimanoCurso Globalización, Desarrollo y Crisis
Financieras, Noviembre 13, 2013
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Crisis en EuropaPaíses con programas de austeridad con el
EU, FMI, Banco Central Europeo. Monto de los programas de rescate:
Grecia (240 mil millones de Euros) Portugal ( 78 mil millones de Euros)Irlanda (85 mil millones de Euros)Rescate de España a la banca (100 mil
millones de Euros).
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Deuda y Desempleo • tasa de desempleo deuda publica • ( %) Abril 2012 ( % del PIB)• Grecia 21.9 153• Irlanda 14.2 113• Portugal 15.2 112• España 24.3 79• Italia 10.2 123• Francia 10.2 89• Alemania 5.4 79
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Causas de las crisis• Ciclos de booms y complacencia financiera. • Boom en el mercado inmobiliario.• Baja tasa de interés, crédito fácil y precios de los
activos sobre-valorados (propiedad, acciones, bonos, commodities)
• Sobre –expansión del crédito para financiar boom inmobiliario.
• Codicia de bancos y grupos económicos (en tiempos de bonanza económica se busca tener ganancias extraordinarias descuidando el riesgo).
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Causas de las crisis (cont.) Falta de regulación y activos tóxicos Falta de regulación del mercado financiero
(lobby). El poder de la banca. Activos tóxicos e innovación destructiva
(creación de productos financieros altamente riesgosos, pero que parecían seguros; mala evaluación de empresas clasificadoras de riesgo financiero
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Causas de las crisis (cont.)• Desequilibrios macroeconómicos• Déficits fiscales (Grecia, Irlanda, Portugal,
Italia, España).• Déficit de cuenta corriente de balanza de
pagos (Grecia, Irlanda, Portugal, Italia, España UK, España).
• Problemas de diseño del euro.• Unión monetaria sin unión fiscal ni regulación
supra-nacional de los bancos. La Unión Europea no es un país.
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DINAMICA DE UNA CRISISFase I: Incubación.
Fase II. Stress y baja de precios. Fase III. Crisis y reventón (crash).
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burbuja inmobiliaria
Instituciones
Financieras: Gran
oferta de créditos
hipotecarios
Personas: gran
demanda de créditos
hipotecarios (aunque
sean arriesgados)
Se forma la Burbuja: Fase I, Incubación
Mercado inmobiliario en alza (más seguro que las punto.com)
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Luego, los precios de las propiedades comienzan a bajar (2008) debido al exceso de oferta y las tasas de interés comienzan a subir.
Fase II: Stress en el mercado y baja de precios
Alza TasasInterés
Baja$
casas
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Clientes subprime se ven atrapados con dividendos que no pueden pagar ni repactar (dejan de pagar y pierden sus casas en remates o embargos)
Fase III: crisis y reventón.
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Evolución de precio de las acciones 1960-2010 USA (Nasdaq y Standard and Poor)
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Precio de las Casas en EE UU , 1890-2012
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Precio de las Casas en Sud-Africa
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Evolución de la deuda privada y publica en USA, 1920-2012
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Crisis financieras en la historia.
En los últimos 150 años el capitalismo no ha estado exento de crisis:
• La primera ola de globalización (c.1870-1914):
• El pánico de 1873 en Viena, Paris, Berlín, Nueva York (boom inmobiliario y de los ferrocarriles, fin de guerra franco-prusiana).
• El pánico de 1893.• La crisis de 1907 (no había Banco Central
en Estados Unidos).
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Crisis financieras en la historia. Periodo Entre-Guerraa) década 1920: alta inestabilidad económica (hiperinflación en Hungría , Alemania, devaluaciones, crash financiero de 1929).
b) 1931-33: la gran depresión.
Segunda ola de la globalización-neoliberal Post 1970s
a) 1980s: crisis de la deuda externa en América Latina, y la crisis del sistema de ahorro y préstamo en Estados Unidos.
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Crisis financieras en la historia (cont.)d)1990s: crisis de la libra esterlina y
la lira en 1992, crisis Mexicana en 1994, crisis Asiática y Rusa en 1997-98, entre otras.
e)2000s:, crisis en Argentina (corralito) y ahora la mega-crisis financiera del 2008,en Estados Unidos, Islandia, UK.
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¿Por qué tantas crisis?
Una de las claves se encuentra en el sistema financiero.
Mayor frecuencia de crisis en periodos de laissez-faire y falta de regulación financiera.
Desequilibrios macro, política monetaria y crediticia expansiva.
Crisis con mas incidencia en el periodo del patrón oro, periodo de entreguerras y globalización neoliberal.
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FIN