ANALISIS PENYUSUNAN PORTOFOLIO DENGAN … fileperpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id NIM. F12110...
Transcript of ANALISIS PENYUSUNAN PORTOFOLIO DENGAN … fileperpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id NIM. F12110...
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
i
ANALISIS PENYUSUNAN PORTOFOLIO
DENGAN MENGGUNAKAN METODE
DATA ENVELOPMENT ANALYSIS
(Studi Kasus pada Saham Perusahaan LQ45 Periode FebruariI 2012)
Skripsi
Diajukan untuk Melengkapi Tugas-Tugas dan Memenuhi
Syarat-Syarat untuk Mencapai Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen
Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta
Oleh:
MUHAMMAD FUAD
NIM. F1211055
FAKULTAS EKONOMI
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2013
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
i
HALAMAN PERSETUJUAN
Skripsi dengan judul:
ANALISIS PENYUSUNAN PORTOFOLIO
DENGAN MENGGUNAKAN METODE DATA ENVELOPMENT ANALYSIS
(Studi Kasus pada Saham Perusahaan LQ45 Periode FebruariI 2012)
Ditulis oleh mahasiswa : Muhammad Fuad (NIM F1211055)
Telah Disetujui dan diterima dengan baik oleh :
Surakarta, 19 Desember 2013
Drs. Heru Agustanto, M.Ek NIP.195808141986011001
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ii
HALAMAN PENGESAHAN
Skripsi dengan judul:
Analisis Penyusunan Portofolio dengan Menggunakan
Metode Data Envelopment Analysis
(Studi Kasus pada Saham Perusahaan LQ 45 Periode Februari 2012)
Atas nama mahasiswa: Muhammad Fuad (F1211055)
Telah disetujui dan diterima dengan baik oleh tim penguji skripsi Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta guna melengkapi tugas-tugas dan memenuhi syarat-syarat memperoleh Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen.
Surakarta, 10 Januari 2014
Tim Penguji Skripsi:
1. Prof. Dr. Hartono, M.S. Sebagai Ketua (______________)
NIP. 195312211980031004
2. Drs. Heru Agustanto, M.Ek. Sebagai Pembimbing (______________)
NIP. 195808141986011001
3. Arum Setyowati S.E.,M.M. Sebagai Anggota (______________) NIP. 198502102010122007
Disahkan oleh
Ketua Jurusan
Dr Hunik Sri Runing Sawitri M.Si.
NIP. 195904031986012001
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iii
ABSTRAK
ANALISIS PENYUSUNAN PORTOFOLIO DENGAN MENGGUNAKAN
METODE DATA ENVELOPMENT ANALYSIS (STUDI KASUS PADA SAHAM
PERUSAHAAN LQ45 PERIODE FEBRUARI 2012)
MUHAMMAD FUAD
F1211055
Penelitian ini bertujuan untuk menganalisis penyusunan portofolio dengan menggunakan metode Data Envelopment Analysis (DEA) dan membandingkan return portofolio DEA dengan return portofolio yang dibentuk dengan metode indeks tunggal. Data yang digunakan pada penelitian ini adalah data sekunder yang diperoleh dari laporan keuangan publikasi dan Indonesian Capital Market Directory (ICMD) yang dipublikasikan oleh BEI. Penelitian ini menggunakan dua model DEA untuk mengukur nilai efisiensi saham dan dibentuk menjadi portofolio berdasarkan beberapa kriteria pengambilan keputusan yang telah ditentukan.
Hasil penelitian menunjukan bahwa portofolio yang dibentuk dari kedua model DEA menghasilkan return lebih tinggi jika dibandingkan dengan return yang dihasilkan oleh portofolio model indeks tunggal. Hasil dari penelitian ini hanya terbatas pada sampel yang digunakan dan kriteria-kriteria yang telah ditentukan dalam penelitian ini. Akan tetapi dari hasil penelitian ini menunjukan bahwa metode DEA bisa dijadikan alat alternatif yang dapat digunakan untuk menyusun portofolio optimal.
Kata Kunci : Portofolio, DEA, Model Indeks Tunggal,
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
iv
ABSTRACT
PORTFOLIO SELECTION METHODOLOGY USING DATA ENVELOPMENT ANALYSIS
(CASE STUDY IN LQ45 FIRM STOCKS PERIOD OF FEBRUARY 2012)
Muhammad Fuad
F1211055
This study aims to analyze portfolio selection using Data Envelopment Analysis (DEA) to produce high return and comparing its return with single index model. The data used in this study is a secondary data obtained from published financial statements and the Indonesian Capital Market Directory (ICMD) published by Indonesian Stock Exchange. This study used two models of DEA to measure the efficiency value of stock and formed into portfolios based on multiple criteria decision making that has been determined.
The results from study indicates that the portfolio formed by two of DEA models yield higher returns when compared to the returns obtained by portfolio single index model. The results of this study are limited to the sample used and the criteria that have been determined in this study. However, from the results of this study indicates that the DEA method can made as an alternative tool that used to construct the optimal portfolio.
Keywords: Portfolio ,DEA , Single Index Model ,
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
v
HALAMAN PERSEMBAHAN
Skripsi ini saya persembahkan untuk:
Allah SWT yang telah memberikan rahmat dan hidayahNya.
Nabi Muhammad SAW beserta keluarga dan sahabatnya, yang telah
menjadi suri tauladan bagi umatnya.
Kedua orangtua, bapak Suryanto dan ibu Sunarti.
Kakak-kakak saya, mas Arief dan istri, mbak Nur dan suami, mbak Tutut.
Seluruh keluarga besar Margono H.S.
Teman-teman Kadim “Keluarga Beda Rahim”.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vi
MOTTO
“Sebaik-baik manusia adalah yang paling bermanfaat bagi orang lain”.
(HR. Ahmad)
“Hidup untuk mengolah hidup”. (W.S. Rendra)
“Risk is trying to control something you are powerless over”. (Eric
Clapton)
“The beautiful thing about learning is nobody can take it away from you”.
(B.B. King)
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
vii
KATA PENGANTAR
Assalamu’alaikum Wr. Wb
Segala puji dan syukur penulis panjatkan kepada Tuhan Yang Maha Esa
yang telah melimpahkan berkah dan rahmat-Nya sehingga penulis dapat
menyelesaikan skripsi dengan judul “ANALISIS PENYUSUNAN PORTOFOLIO
DENGAN MENGGUNAKAN METODE DATA ENVELOPMENT ANALYSIS
(STUDI KASUS PADA SAHAM PERUSAHAAN LQ45 PERIODE FEBRUARI
2012)”.
Penulis dalam menyusun skripsi ini tidak lepas dari bantuan dan
bimbingan serta semangat dari banyak pihak. Oleh karena itu, penulis ingin
menyampaikan rasa terima kasih penulis kepada :
1. Dr. Wisnu Untoro, MS, selaku Dekan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas
Maret Surakarta.
2. Dr. Hunik Sri Runing S, M.Si, selaku Ketua Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Drs. Wiyono, MM, selaku Pembimbing Akademik saya dan Sekretaris
Jurusan S1 Transfer Manajemen Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas
Maret Surakarta.
4. Reza Rahardian, SE., M.Si, selaku Sekretaris Jurusan Manajemen Fakultas
Ekonomi Universitas Sebelas Maret Surakarta.
5. Drs. Heru Agustanto, M.Ek, selaku dosen pembimbing skripsi yang telah
meluangkan waktu, memberikan segala bimbingan serta arahan selama
penyusunan skripsi ini.
6. Segenap dosen dan staf pengajar Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas
Maret Surakarta yang telah banyak memberikan ilmu pengetahuan kepada
saya.
7. Segenap staf karyawan Fakultas Ekonomi Universitas Sebelas Maret
Surakarta yang telah memberikan pelayanan kepada saya selama
menempuh studi.
8. Kedua orangtua, bapak Suryanto dan ibu Sunarti, yang telah memberikan
kasih sayang yang tiada tandingannya dan segala hal yang tak bisa
diungkapkan.
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
viii
9. Kakak-kakak saya, mas Arief dan istri, mbak Nur dan suami, mbak Tutut
a.k.a gembuk, semoga kalian selalu diberi keselamatan dan kebahagiaan
dunia akhirat.
10. Seluruh keluarga besar Margono H.S. yang selama ini sangat berperan
dalam hidup saya.
11. Kawan-kawan Kadim “Keluarga Beda Rahim” yang tersebar diseluruh
Indonesia.
12. Terkhusus bagi teman-teman yang istimewa, Roby Bos, Bob shendy, Yanda
Racing, Pras Bakso, Ulas Otot, Bangkit Linting, Imay Galau, Anang Kotak,
Aditya Pdead, Theo Gembel dan Agief Fajar.
13. Keluarga Selusin (Rere, Prisma, Tutun) yang selalu membuat hari-hariku
semakin menyebalkan.
14. Perempuan yang selama ini telah menemaniku semasa menempuh kuliah.
15. Semua pihak yang tidak dapat saya sebutkan satu persatu, terima kasih
untuk semua doa, dukungan dan bantuannya dalam penulisan dan
penyelesaian skripsi ini.
Penulis menyadari bahwa skripsi ini masih jauh dari sempurna karena
keterbatasan pengetahuan dan pengalaman penulis. Oleh karena itu, penulis
masih memerlukan beberapa perbaikan berupa kritik dan saran dari berbagai
pihak. Penulis berharap semoga skripsi ini dapat bermanfaat untuk semua pihak.
Wassalamu’alaikum Wr. Wb.
Surakarta, 18 Desember 2013
Penulis
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
ix
DAFTAR ISI
Halaman
HALAMAN JUDUL ....................................................................................... i
HALAMAN PERSETUJUAN ........................................................................ ii
HALAMAN PENGESAHAN.......................................................................... iii
ABSTRAK .................................................................................................... iv
ABSTRACT .................................................................................................. v
HALAMAN PERSEMBAHAN ....................................................................... vi
MOTTO ........................................................................................................ vii
KATA PENGANTAR .................................................................................... viii
DAFTAR ISI ................................................................................................. x
DAFTAR TABEL .......................................................................................... xiii
DAFTAR GAMBAR ..................................................................................... xiv
BAB I
PENDAHULUAN .......................................................................................... 1
A. Latar Belakang .................................................................................... 1 B. Rumusan Masalah ............................................................................... 6 C. Tujuan Penelitian ................................................................................. 6 D. Manfaat Penelitian ............................................................................... 6
BAB II
LANDASAN TEORI ...................................................................................... 8
A. Investasi .............................................................................................. 8 B. Pasar Modal ........................................................................................ 10 C. Saham ................................................................................................. 11
1. Jenis Saham ................................................................................... 12 2. Return Saham ................................................................................. 14 3. Resiko Saham ................................................................................. 16
D. Teori Portofolio .................................................................................... 18 1. Return Portofolio ............................................................................. 20 2. Resiko Portofolio ............................................................................. 21
E. Diversifikasi ......................................................................................... 24
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
x
F. Model Indeks Tunggal ........................................................................ 26 G. Data Envelopment Analysis ................................................................. 28
1. Return Portofolio ............................................................................. 29 2. Resiko Portofolio ............................................................................. 30
H. Kerangka Teoritis ................................................................................ 32 I. Hipotesis Penelitian ............................................................................. 33
BAB III
METODOLOGI PENELITIAN ....................................................................... 35
A. Jenis Data Dan Sumber Data .............................................................. 35 1. Jenis Data ....................................................................................... 35 2. Sumber Data ................................................................................... 35
B. Populasi dan Sampel ........................................................................... 36 C. Metode Pengumpulan Data ................................................................. 37 D. Definisi Operasional Variabel ............................................................... 37
1. Single Index Model ......................................................................... 37 2. Data Envelopment Analysis (DEA) ................................................. 45
E. Teknik Analisis ..................................................................................... 47 1. Menentukan Portofolio Optimal Model Indeks Tunggal .................. 47 2. Menentukan Portofolio Optimal Model DEA ................................... 48
a. Konsep Efisiensi DEA ................................................................ 48 b. Portofolo Opimal DEA ................................................................ 50
3. Analisis Hipotesis Penelitian ........................................................... 51
BAB IV
ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ....................................................... 53
A. Gambaran Umum Sampel ................................................................... 53 B. Data Deskriptif .................................................................................... 53 C. Analisis Data........................................................................................ 56
1. Metode Indeks Tunggal ................................................................... 56 2. Portofolio Data Envelopment Analysis............................................. 65 3. Analisis Hipotesis Penelitian ........................................................... 71
BAB V
KESIMPULAN DAN SARAN ........................................................................ 74
A. Kesimpulan .......................................................................................... 74 B. Saran ................................................................................................... 75 C. Batasan ............................................................................................... 76
DAFTAR PUSTAKA .................................................................................... 78
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xi
LAMPIRAN ................................................................................................... 80
1. Portofolio model indeks tunggal .......................................................... 1
2. Portofolio DEA ................................................................................... 26
3. Perhitungan Return Portofolio DEA dan Model Indeks Tunggal ........... 28
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xii
DAFTAR TABEL
TABEL HALAMAN Tabel 4.1 Daftar Saham Yang Masuk Dalam Obyek Penelitian ......................... 56 Tabel 4.2 Hasil Perhitungan Return Ekspektasian,
Deviasi standar dan Varian saham. ................................................... 59 Tabel 4.3 Hasil Perhitungan Return Ekspektasian,
Deviasi standar dan Varian IHSG dan Suku Bunga ........................... 60 Tabel 4.4 Hasil Perhitungan Beta, Aplha dan Varian Residu ............................. 61 Tabel 4.5 Hasil Perhitungan ERB dan Nilai Ci ................................................... 63 Tabel 4.6 Hasil Perhitungan Zi dan Proporsi Dana Setiap Saham ..................... 65 Tabel 4.7 Hasil Perhitungan Return Ekspektasian dan Resiko Portofolio ........... 66 Tabel 4.8 Hasil Perhitungan Nilai Efisiensi DEA BCC dan CCR ......................... 68 Tabel 4.9 Portofolio Optimal DEA CCR .............................................................. 70 Tabel 4.10 Portofolio Optimal DEA BCC ............................................................ 71 Tabel 4.11 Hasil Perhitungan Return Realisasi Portofolio Pada Tahun 2012 ..... 73
perpustakaan.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
commit to user
xiii
DAFTAR GAMBAR
GAMBAR HALAMAN Gambar 2.1 Kerangka Teoritis ......................................................................... 33