ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO EKONOMI …digilib.uin-suka.ac.id/11007/1/BAB I, V, DAFTAR...
Transcript of ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO EKONOMI …digilib.uin-suka.ac.id/11007/1/BAB I, V, DAFTAR...
ANALISIS PENGARUH VARIABEL MAKRO EKONOMI TERHADAP RETURN SAHAM SYARIAH TAHUN 2011
SKRIPSI
DISUSUN DAN DIAJUKAN KEPADA FAKULTAS SYARIAH DAN HUKUM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA
YOGYAKARTA UNTUK MEMENUHI SEBAGIAN DARI SYARAT-SYARAT MEMPEROLEH GELAR SARJANA STRATA SATU DALAM
ILMU EKONOMI ISLAM
OLEH : MUHAMMAD KHOIRUL ANAM
NIM : 06390057
PEMBIMBING: SUNARSIH, SE., M.SI.
M. GHAFUR WIBOWO, SE., M.SC
PRODI KEUANGAN ISLAM FAKULTAS SYARIAH DAN HUKUM
UNIVERSITAS ISLAM NEGERI SUNAN KALIJAGA YOGYAKARTA
2013
ii
ABSTRAK
Dalam berinvestasi perusahaan diharapkan dapat memaksimalkan return dan bisa menghindari risiko. Kondisi perekonomian yang tidak stabil seperti fluktuasi harga barang yang tidak menentu, naik-turunnya tingkat suku bunga dan perubahan nilai tukar menyebabkan perusahaan harus mengurangi produksinya yang berdampak pada turunnya pendapatan. Hal tersebut menunjukkan eratnya hubungan makro ekonomi terhadap return saham. Tujuan dari penelitian ini adalah mengkaji mengenai pengaruh indikator makro ekonomi terhadap return saham pada perusahaan yang masuk di Jakarta Islamic Index tahun 2011 Penelitian ini termasuk kategori penelitian terapan. Penelitian ini menguji dan menganalisis bagaimana pengaruh variabel makro ekonomi secara simultan dan parsial terhadap return saham. Populasi dalam penelitian ini adalah seluruh perusahaan yang masuk di Jakarta Islamic Index. Pemilihan sampel dilakukan dengan metode purposive sampling. Variabel independen dari penelitian ini adalah variabel makro ekonomi seperti inflasi, tingkat suku bunga dan nilai tukar, sedangkan variabel dependennya adalah return saham. Data penelitian ini adalah data sekunder dari dokumentasi Bank Indonesia, www.bi.go.id, badan pusat statistik, Pusat Data Pasar Modal di Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia serta diolah dengan model regresi linear berganda. Untuk mengetahui pengaruh secara simultan digunakan uji F dan untuk mengetahui pengaruh secara parsial digunakan uji t. Hasil penelitian menunjukkan bahwa secara simultan variabel makro ekonomi seperti inflasi, tingkat suku bunga dan nilai tukar mempunyai pengaruh terhadap return saham sebesar 19,15%. Sedangkan sisanya (100% - 19,15% = 80,85%) dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model persamaan regresi. Secara parsial, variabel inflasi, tingkat suku bunga dan nilai tukar masing-masing berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham, yaitu inflasi dengan sig. t sebesar 0.0000 < 0,05 dengan koefisien -10.89174, tingkat suku bunga dengan sig. t sebesar 0.0005 < 0.05 dengan koefisien -11.52493 dan nilai tukar dengan sig. t sebesar 0.0009 < 0.05 dengan koefisien -0.000147 Kata Kunci: Return Saham, Inflasi, Tingkat Suku Bunga dan Nilai Tukar..
vii
PEDOMAN TRANSLITERASI ARAB – LATIN
Transliterasi kata-kata Arab yang dipakai dalam penyusunan skripsi ini
berpedoman pada Surat Keputusan Bersama Menteri Agama dan Menteri Pendidikan
dan Kebudayaan Republik Indonesia Nomor: 158/1987 dan 0543b/U/1987.
A. Konsonan Tunggal
Huruf Arab Nama Huruf Latin Nama
ا
ب
ت
ث
ج
ح
خ
د
ذ
ر
ز
س
ش
ص
ض
ط
ظ
ع
غ
Alif
ba’
ta’
sa’
jim
ha’
kha
dal
zal
ra’
zai
sin
syin
sad
dad
ta
za
‘ain
gain
Tidak dilambangkan
b
t
ś
j
h}
kh
d
ż
r
z
s
sy
s}
d}
t}
z}
‘
g
Tidak dilambangkan
be
te
es (dengan titik di atas)
je
ha (dengan titik di bawah)
ka dan ha
de
zet (dengan titik di atas)
er
zet
es
es dan ye
es (dengan titik di bawah)
de (dengan titik di bawah)
te (dengan titik di bawah)
zet (dengan titik di bawah)
koma terbalik di atas
ge
viii
ف
ق
ك
ل
م
ن
و
�
ء
ي
fa
qaf
kaf
lam
mim
nun
waw
ha’
hamzah
ya
f
q
k
l
m
n
w
h
‘
y
ef
qi
ka
‘el
‘em
‘en
w
ha
apostrof
ye
B. Konsonan Rangkap Karena Syaddah ditulis Rangkap
ditulis Muta’addidah ���ّ�دة
ditulis ‘iddah �ّ�ة
C. Ta’ marbutah di Akhir Kata
1. Bila dimatikan ditulis h
�� ditulis Hikmah
� ditulis ‘illah
Ketentuan ini tidak diperlukan bagi kata-kata Arab yang sudah
terserap dalam bahasa Indonesia, seperti salat, zakat dan sebagainya, kecuali
bila dikehendaki lafal aslinya.
ix
2. Bila diikuti dengan kata sandang ‘al’, maka ditulis dengan h.
’ditulis Karamah al-auliya ا�ؤ���ء آ�ا�
ditulis Zakah al-fitri ةا���� زآ�
D. Vokal Pendek dan Penerapannya
__َ__
Fathah ditulis a
__ِ__ Kasrah ditulis i
__ُ__ Dammah ditulis u
Contoh:
��َ� Fathah ditulis fa’ala
ذِآ�Kasrah ditulis zukira
#"هُ Dammah
ditulis
yazhabu
E. Vokal Panjang
1 Fathah + alif ditulis a
�$َ � ditulis jahiliyyah ه
2 Fathah + ya’ mati ditulis a
%&َ'( ditulis tansa
3 Kasrah + ya’ mati ditulis i
ditulis karim آِ�#(
4 Dammah + wawu mati ditulis u
�ُ�وض ditulis furud
x
F. Vokal Rangkap
1 Fathah + ya mati ditulis ai
)�'�ْ-َ ditulis bainakum
2 Fathah + wawu mati ditulis au
ditulis qaul 0َْ/ل
G. Vokal Pendek yang Berurutan dalam Satu Kata dipisahkan dengan apostrof
Ditulis a'antum اا�1(
Ditulis u'iddat ا��ت
34� ��5 )( Ditulis lain syakartum
H. Kata Sandang Alif + Lam
Bila diikuti huruf Qamariyyah dan huruf Syamsiyyah maka ditulis dengan
menggunakan huruf awal “al”
ditulis al-Qur'an ان ا��6
8 ditulis al-Syams ا�9
I. Penulisan Kata-kata dalam Rangkaian Kalimat
Ditulis menurut penulisannya.
ditulis zawi al-furud ا���وض ذوي
ditulis ahl al-sunnah ا�&ّ' ه� ا
xi
PERSEMBAHAN
Karya kecil ini kupersembahkan untuk:
☺ Ayahanda M. Jalil dan Ibunda Marsuti tercinta yang dengan segala dukungan doa, moral maupun materi yang senantiasa tercurah untukku.
☺ Kakak-kakakku tersayang, Nurul Hasanah, Muhammad Azizan Fitriana dan Umi Zulaifatut Taufiqah, perhatian dan nasehat kalian sangat berguna.
☺ Keponakan-keponakanku, Abdurrahman Ar-Roisiy, Ma’azzah Fitriana, Zaumar ‘Alan Ni’am dan Yassirly Maulida, kalian selalu menghadirkan keceriaan.
xii
MOTTOMOTTOMOTTOMOTTO
☺ Mencintai adalah mengikhlaskan hatimu
untuk terluka, dan membuka jiwamu untuk
bahagia.
☺ Jangan mencari teman yang hanya memberimu
rasa nyaman. Carilah juga yang memberi ruang
untuk pertumbuhan.
☺ Jika kamu tidak bisa membuat orang lain
bahagia, jangan membuat mereka
membencimu.
xiii
KATA PENGANTAR
Bismillahirrahmanirrahim
Assalamu’alaikum Wr.Wb.
Dengan menyebut nama Allah Yang Maha Pengasih lagi Maha
Penyayang, puji syukur hanya bagi Allah atas segala hidayah-Nya, sehingga
penyusun dapat menyelesaikan skripsi dengan judul ‘’Analisis Pengaruh
Variabel Makro Ekonomi Terhadap Return Saham Syariah Tahun 2011’’.
Shalawat serta salam semoga tetap terlimpah keharibaan junjungan Nabi besar
Muhammad SAW., Keluarga dan Sahabatnya.
Skripsi ini disusun guna memenuhi persyaratan memperoleh gelar Sarjana
Ekonomi Islam pada Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga, Yogyakarta.
Dalam penyusunannya, skripsi ini tidak lepas dari bantuan, petunjuk serta
bimbingan dari berbagai pihak. Oleh karena itu, pada kesempatan ini penyusun
ingin mengucapkan terima kasih kepada :
1. Bapak Prof. Dr. H. Musa Asy’arie, selaku Rektor UIN Sunan Kalijaga
Yogyakarta.
2. Bapak Noorhaidi Hasan, S.Ag., M.A., M.Phil., Ph.D selaku Dekan Fakultas
Syari’ah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.
3. Ibu Dra. Hj. Widyarini, M.M selaku Ketua Program Studi Keuangan Islam
Fakultas Syari’ah dan Hukum UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta.
4. Ibu Sunarsih, SE., M.Si., selaku pembimbing I dan Bapak M. Ghafur
Wibowo, SE., M.Sc., selaku pembimbing II, yang dengan sabar memberikan
pengarahan, saran, dan bimbingan sehingga terselesaikan skripsi ini.
xiv
5. Bapak Joko Setyono, SE., M.Si., selaku pembimbing akademik selama masa
pendidikan.
6. Segenap Staff TU prodi KUI dan Staff TU Fakultas Syari’ah dan Hukum yang
memberi kemudahan administratif bagi penyusun selama masa perkuliahan.
7. Ayahanda M. Jalil dan Ibunda Marsuti tercinta, atas doa yang selalu
dipanjatkan serta perhatian, kasih sayang dan dukungan baik moril
maupun materiil kepada penyusun dalam menyelesaikan skripsi ini hasil karya
ananda yang sederhana ini untuk Ayahanda dan Ibunda tercinta.
8. Kakak-kakakku tersayang, Nurul Hasanah, Muhammad Azizan Fitriana dan
Umi Zulaifatut Taufiqah, terima kasih atas canda tawa yang diberikan, kalian
semua adalah penghibur jiwa.
9. Keluarga besar Rambo Computer, Mas Masykur, Fuad dan Pak Rudi, yang
telah mengajarkan arti kerja keras dalam kehidupan.
10. Keluarga besar Wisma Asy-Syabab Krapyak, Andy, Mael, Kang Mas Luthfy
dan Kang Jamal, kalian teman yang luar biasa.
11. Teman-teman seperjuangan di KUI A, B, dan C angkatan 2006 yang tidak bisa
disebutkan satu per satu, serta seluruh mahasiswa Program Studi Keuangan
Islam, yang telah membantu dan memberikan motivasi dalam proses
penyelesaian skripsi ini. Kebersamaan kita selama ini adalah pengalaman yang
akan menjadi kenangan indah.
12. Seluruh Keluarga, sahabat dan semua pihak yang tidak dapat penyusun
sebutkan satu persatu, yang telah memberikan dukungan, motivasi, inspirasi
xv
dan membantu dalam proses penyelesaian skripsi ini. Semoga mendapatkan
balasan dari Allah SWT.
Penyusun menyadari banyak sekali terdapat kekurangan dalam skripsi ini.
Oleh karena itu segala saran dan kritik membangun sangat diharapkan. Terima
kasih.
Wassalamu’alaikum Wr.Wb.
Yogyakarta, 6 Ramadhan 1434 H 15 Juli 2013 M
Penyusun
Muhammad Khoirul Anam NIM. 06390057
xvi
DAFTAR ISI
Halaman Judul................................................................................................... i
Abstrak ............................................................................................................... ii
Halaman Persetujuan ........................................................................................ iii
Halaman Pengesahaan ...................................................................................... v
Halaman Pernyataan......................................................................................... vi
Pedoman Transliterasi................................................................................... ... vii
Halaman Persembahan ..................................................................................... xi
Halaman Motto .................................................................................................. xii
Kata Pengantar .................................................................................................. xiii
Daftar Isi............................................................................................................. xvi
Daftar Tabel ....................................................................................................... xv
BAB I PENDAHULUAN .................................................................................. 1
A . Latar Belakang .............................................................................................. 1
B . Rumusan Masalah ......................................................................................... 6
C . Tujuan dan Manfaat ....................................................................................... 6
1. Tujuan ...................................................................................................... 6
2. Manfaat .................................................................................................... 6
D . Sistematika Pembahasan ............................................................................... 7
BAB II LANDASAN DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS ..................... 9
A . Telaah Pustaka ............................................................................................... 9
B . Kerangka Pemikiran Teoritis ......................................................................... 10
C . Pasar Modal ................................................................................................... 11
1. Pasar Modal Konvensional ...................................................................... 11
2. Pasar Modal Syariah ................................................................................ 13
D . Investasi dalam perspektif syariah................................................................. 17
E . Return Saham ................................................................................................ 22
xiii
F . Indikator Makro Ekonomi ............................................................................. 23
1. Inflasi ....................................................................................................... 25
2. Suku Bunga ............................................................................................. 31
3. Nilai Tukar .............................................................................................. 32
G . Hubungan Antar Variabel dan Pengembangan Hipotesis ............................. 34
1. Hubungan Inflasi dengan Return Saham ................................................. 34
2. Hubungan Suku Bunga dengan Return Saham ....................................... 35
3. Hubungan Nilai Tukar dengan Return Saham......................................... 37
BAB III METODE PENELITIAN .................................................................. 40
A . Jenis Penelitian .............................................................................................. 40
B . Sifat Penelitian .............................................................................................. 41
C . Populasi dan Sampel ..................................................................................... 41
1. Populasi ................................................................................................... 41
2. Sampel ..................................................................................................... 42
D . Variabel ......................................................................................................... 42
1. Independen .............................................................................................. 43
2. Dependen ................................................................................................. 44
E . Alat Uji Statistik ............................................................................................ 45
1. Analisis Diskriptif ................................................................................... 45
2. UjiAsumsi Klasik .................................................................................... 45
a). Uji Normalitas ................................................................................... 46
b). Uji Multikolinearitas ......................................................................... 47
c). Uji Autokorelasi ................................................................................ 47
d). Uji Heterokedastisitas ........................................................................ 48
3. Uji Regresi Linier Berganda .................................................................... 49
4. Uji Persamaan Regresi ............................................................................ 50
a). Uji F ................................................................................................... 50
b). Uji Koefisisen Determinasi (R2) ........................................................ 51
c). Uji t .................................................................................................... 52
xviii
BAB IV ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN ........................................ 53
A . Analisis Statistik Deskriptif ........................................................................... 53
B . Uji Asumsi Klasik ......................................................................................... 55
1. Uji Normalitas ......................................................................................... 56
2. Uji Multikolinearitas ............................................................................... 57
3. Uji Heterokedastisitas .............................................................................. 57
4. Uji Autokorelasi ...................................................................................... 58
C . Analisis Regresi Linier Berganda .................................................................. 60
D . Uji Persamaan Regresi .................................................................................. 61
1. Uji F ......................................................................................................... 61
2. Uji Determinasi (R2) ................................................................................ 62
3. Uji t .......................................................................................................... 63
E . Pembahasan dan Implikasi ............................................................................ 64
1. Pengaruh Inflasi Terhadap Return Saham ............................................... 65
2. Pengaruh Suku Bunga Terhadap Return Saham ..................................... 65
3. Pengaruh Nilai Tukar Terhadap Return Saham....................................... 66
BAB V PENUTUP ............................................................................................. 68
A . Kesimpulan .................................................................................................... 68
B . Saran .............................................................................................................. 69
Daftar Pustaka ................................................................................................... 70
Lampiran-lampiran
xix
DAFTAR TABEL
Tabel 1.1 Indikator Makro Ekonomi 2011......................................... 4
Tabel 2.1 Peneliti Terdahulu............................................................... 9
Tabel 2.2 Kumpulan Fatwa-fatwa...................................................... 16
Tabel3.1 Jenis Data dan Sumber Data............................................... 40
Tabel3.2 Nama-nama Perusahaan...................................................... 42
Tabel 4.1 Deskriptif Statistik............................................................. 53
Tabel 4.2 Hasil Uji Normalitas........................................................... 56
Tabel 4.3 Hasil Uji Multikolonearitas................................................ 57
Tabel 4.4 Hasil Uji Heterokedastisitas............................................... 58
Tabel 4.5 Hasil Uji Autokorelasi........................................................ 59
Tabel 4.6 Hasil Uji Regresi Linier Berganda...................................... 60
Tabel 4.7 Hasil Uji Simultan (F)......................................................... 62
Tabel 4.8 Hasil Uji Determinasi......................................................... 62
Tabel 4.9 Hasil Uji Parsial (t).............................................................. 63
1
BAB I
PENDAHULUAN
A. Latar Belakang Masalah
Perkembangan Pasar Modal Syariah menunjukkan kemajuan seiring dengan
meningkatnya indeks dalam Jakarta Islamic Index (JII). Walaupun nilainya tidak
sebesar Indeks Harga Saham Gabungan, tetapi secara prosentase kenaikan Jakarta
Islamic Index (JII) lebih besar daripada prosentase Indeks Harga Saham Gabungan
(IHSG). Hal ini dikarenakan adanya konsep halal pada pasar modal syariah. Pasar
modal syariah menggunakan prinsip, asumsi, prosedur, instrumentasi dan aplikasi
yang bersumber pada nilai epistimologi Islam.1
Islamisasi pasar modal yang diperjuangkan oleh beberapa kalangan telah
memainkan peran dalam mengubah dasar bentuk dari sektor keuangan. Hal ini telah
menjadi sumber utama dimana produk-produk dan pelayanan pasar modal
diperhatikan untuk diubah menjadi pasar modal syariah. Beberapa Indeks besar
Islam di dunia seperti Dow Jones Islamic Market (DJIM), RHB Index, Kuala
Lumpur Syariah Index, dll.
Secara umum, pasar modal merupakan tempat transaksi jual-beli surat
berharga. Selain itu, pasar modal juga merupakan suatu usaha penghimpunan dana
masyarakat secara langsung dengan cara menanamkan dana ke dalam perusahaan
1 Chairul Nazwar, “Analisis Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap Return Saham
Syariah di Indonesia”, Jurnal Perencanaan dan Pengembangan Wilayah, Vol. 1,No. 4 (2008), hal. 1.
2
yang sehat dan baik pengelolaannya. Fungsi utama pasar modal adalah sebagai sarana
pembentukan modal dan akumulasi dana bagi pembiayaan suatu perusahaan atau
emiten.2 Bagi kalangan masyarakat yang memiliki kelebihan dana dan berminat untuk
melakukan investasi, adanya lembaga pasar modal di Indonesia menambah deretan
alternatif untuk menanamkan dananya. Banyak jenis surat berharga (securities) yang
dijual di pasar tersebut, salah satunya adalah saham. Saham perusahaan go public
sebagai komoditi investasi tergolong berisiko tinggi karena sifatnya yang peka
terhadap perubahan-perubahan yang terjadi baik oleh pengaruh yang bersumber dari
luar ataupun dari dalam negeri. Perubahan tersebut antara lain di bidang politik,
ekonomi, moneter, undang-undang atau peraturan maupun perubahan yang terjadi
dalam industri dan perusahaan yang mengeluarkan saham (emiten) itu sendiri.3
Dalam Pengambilan keputusan untuk berinvestasi perlu diperhatikam dua hal
yaitu return dan risiko investasi. Besarnya return tergantung dari kemampuan
investor untuk menanggung risiko. Semakin besar risiko yang diambil maka semakin
besar pula harapan return yang akan diterima. Tingkat inflasi yang tinggi
menunjukkan bahwa risiko untuk melakukan investasi cukup besar sebab inflasi yang
tinggi akan mengurangi tingkat pengembalian dari investor. Pada kondisi inflasi yang
tinggi, harga barang-barang atau bahan baku memiliki kecenderungan meningkat.
Akibatnya biaya produksi menjadi tinggi sehingga akan berpengaruh kepada
2 Achmad Ath thobarry, “Analisis Pengaruh Nilai Tukar, Suku Bunga, Laju Inflasi dan
Pertumbuhan GDP Terhadap Indeks harga Saham Sektor Properti (Kajian Empiris pada bursa Efek Indonesia Periode pengamatan 2000-2008)”, Thesis (2009), hlm. 17.
3 Ibid., hlm. 18.
3
penurunan permintaan dan penurunan penjualan yang akan mengurangi pendapatan
perusahaan. Selanjutnya akan berdampak pada kinerja perusahaan yang tercermin
oleh turunnya return saham.
Faktor-faktor ekonomi makro lainnya yang secara empiris terbukti memiliki
pengaruh terhadap perkembangan perekonomian di beberapa negara adalah tingkat
suku bunga. Pada saat perekonomian dalam keadaan stabil terjadi penurunan tingkat
suku bunga sebaliknya pada saat kondisi perekonomian tidak stabil maka tingkat
suku bunga menjadi tinggi. Kenaikan tingkat suku bunga akan berakibat terhadap
penurunan return saham dan begitu juga sebaliknya. Dalam menghadapi kenaikan
tingkat suku bunga, para pemegang saham akan menahan sahamnya sampai tingkat
suku bunga kembali pada tingkat yang dianggap normal. Sebaliknya, jika tingkat
suku bunga jangka panjang meningkat maka pemegang saham cenderung menjual
sahamnya karena harga jualnya tinggi. Selain inflasi dan tingkat suku bunga, faktor
lain dalam ekonomi makro yang mempengaruhi return saham adalah nilai tukar
Rupiah terhadap US Dollar.
Perkembangan besarnya laju inflasi, tingkat suku bunga dan nilai tukar
Rupiah/US Dollar terhadap return saham syariah pada tahun 2011 tampak pada tabel
di bawah ini:
4
Tabel 1.1 Indikator Makro Ekonomi 2011
No. Bulan Laju Inflasi Suku Bunga (BI Rate)
Nilai Tukar Rupiah/US Dollar
Rata-rata Return Saham (21 Sampel)
1 Januari 0,89% 6,50% 9.037,38 -11,8%
2 Februari 0,13% 6,75% 8.912,56 1,58% 3 Maret -0,32% 6,75% 8.761,48 6,9%
4 April -0,31% 6,75% 8.651,30 5,3%
5 Mei 0,12% 6,75% 8.555,80 5,3% 6 Juni 0,55% 6,75% 8.564,00 -0,5% 7 Juli 0,67% 6,75% 8.533,24 5,3% 8 Agustus 0,93% 6,75% 8.532,00 -5,4% 9 September 0,27% 6,75% 8.765,50 -8,9% 10 Oktober -0,12% 6,50% 8.895,24 -8,9% 11 November 0,34% 6,00% 9.015,18 -3,2% 12 Desember 0,57% 6,00% 9.088,48 5,1%
Sumber: Laporan tahunan BI (Nilai tukar, BI rate), BPS (Laju Inflasi) dan Pojok Bursa.
Berdasar tabel 1.1, terjadi penurunan return saham antara bulan Januari-Juni,
kemudian naik turun lagi antara bulan Juli-Agustus. Namun, mulai bulan September
terjadi kenaikan return saham. Pada periode tersebut terjadi kenaikan suku bunga
antara bulan Januari-Februari dan sampai bulan September cenderung tetap.
Kemudian terjadi penurunan suku bunga antara bulan Oktober-Desember. Sedangkan
Inflasi mengalami penurunan antara bulan Januari-April dan cenderung naik sampai
akhir tahun 2011. Kemudian nilai tukar cenderung melemah antara bulan Januari-
Agustus dan menguat lagi pada bulan September.
Pasar modal khususnya JII (Jakarta Islamic Index) adalah salah satu alternatif
pilihan investasi. Perkembangan pasar modal syariah menunjukkan kemajuan seiring
dengan meningkatnya indeks yang ditunjukkan dalam Jakarta Islamic Index (JII).
Peningkatan indeks pada JII walaupun nilainya tidak sebesar pada Indeks Harga
5
Saham Gabungan (IHSG) tetapi kenaikan secara prosentase indeks pada JII lebih
besar dari IHSG. Hal ini dikarenakan adanya konsep halal, berkah dan bertambah
pada pasar modal syariah yang memperdagangkan saham syariah.4
Pasar modal syariah menggunakan prinsip, prosedur, asumsi, instrumentasi,
dan aplikasi bersumber dari nilai epistimologi Islam. Nilai saham syariah sangat
mudah berfluktuasi karena sangat sensitif sekali dengan perubahan kondisi makro
ekonomi, seperti inflasi, suku bunga dan nilai tukar. Hal ini didukung dengan hasil
penelitian terdahulu, seperti Ahmad Ath Thobary dimana adjusted (R2) sebesar
0,3000, artinya variabel independen mampu menjelaskan 30% variabel dependen
sedangkan sisanya dijelaskan oleh variabel lain yang tidak dimasukkan dalam model
penelitian. Begitu juga dengan hasil penelitian dari Chairul Nazwar dengan adjusted
(R2) sebesar 0,5649 dan Hartono dengan adjusted (R2) sebesar 0,6668.
Dari uraian di atas jelas sekali bahwa kondisi makro ekonomi berdampak pada
tingkat pengembalian keuntungan investor yang tercermin dalam kenaikan harga
barang, perubahan nilai tukar dan tingkat suku bunga. Setelah mengamati uraian di
atas, maka penulis mengambil judul “Analisis Pengaruh Variabel Makro Ekonomi
Terhadap Return Saham Syariah Tahun 2011”.
4 Chairul Nazwar, “Analisis Pengaruh Variabel Makro Ekonomi terhadap Return Pasar
Saham Syariah”, Jurnal Perencanaan dan Pengembangan Wilayah, Vol. 4 no. 1Agustus 2008, hlm. 1.
6
B. Rumusan Masalah
Berdasarkan latar belakang masalah di atas, maka dapat ditentukan rumusan
masalah sebagai berikut:
1. Apakah ada pengaruh Inflasi terhadap return Saham Syariah tahun 2011.
2. Apakah ada pengaruh Suku Bunga terhadap return Saham Syariah tahun
2011.
3. Apakah ada pengaruh Nilai tukar terhadap return Saham Syariah tahun 2011.
4. Bagaimana pengaruh variabel makro ekonomi terhadap return Saham Syariah
tahun 2011.
C. Tujuan dan Manfaat
1. Tujuan
Menganalisis pengaruh variabel makro (inflasi, suku bunga dan nilai tukar
rupiah) ekonomi terhadap return saham syariah tahun 2011.
2. Manfaat
a) Dapat digunakan menjadi masukan bagi para investor untuk mengambil
keputusan dalam berinvetasi.
b) Dapat digunakan sebagai tambahan informasi dan pengetahuan bagi calon
investor mengenai pengaruh perubahan pada makro ekonomi terhadap
return saham syariah.
c) Dapat digunakan sebagai dasar penelitian selanjutnya yang berkaitan
dengan kondisi makro ekonomi terhadap return saham syariah.
7
D. Sistematika Pembahasan
Untuk memudahkan penyusunanan skripsi ini, dirumuskan lima pokok
pembahasan secara singkat yang diuraikan sebagai berikut:
Bab I: Berisi pendahuluan yang memuat latar belakang masalah mengapa
penelitian ini berjudul Analisis Pengaruh Variabel Makro Ekonomi terhadap
Return Saham Syariah Tahun 2011, pokok masalah, tujuan dan manfaat,
kepustakaan dan landasan teori, hipotesis, metode penelitian,dan sistematika
pembahasan yang betujuan untuk memudahkan penyusunan skripsi ini.
Bab II: Berisi tentang landasan teori yang berisi tentang teori-teori yang
melandasi penelitian dan semua yang berkaitan dengan return saham dan makro
ekonomi agar lebih bisa memahami pembahasan di bab selanjutnya. Di samping
itu, dalam bab ini juga disampaikan beberapa penelitian terdahulu yang
digunakan sebagai rujukan dalam melakukan penelitian ini dan untuk
membedakan penelitian yang sedang dilakukan dengan penelitian sebelumnya.
Bab III: Membahas tentang metode penelitian yang berisi tentang
penjelasan mengenai jenis dan sifat penelitian, metode pengumpulan data,
populasi dan sampel penelitian, definisi operasional variabel dan teknik analisis
data.
Bab IV: Berisi analisis data baik secara kuantitatif maupun kualitatif dari
hasil pengolahan data, dan membahas tentang apakah pengolahan data sesuai
dengan teori yang ada.
8
Bab V: Merupakan bab yang terakhir dari seluruh rangkaian pembahasan
yang berisi tentang kesimpulan dan saran.
68
BAB V
PENUTUP
A. Kesimpulan
Berdasarkan hasil penelitian dan olah data yang telah dilakukan, maka
dapat diambil kesimpulan sebagai berikut:
1. Berdasarkan uji t statistik variabel inflasi tidak berpengaruh terhadap return
saham pada perusahaan yang masuk di Jakarta Islamic Index. Sehingga
hipotesa pertama ( ) yang menyatakan inflasi berpengaruh negatif
signifikan terhadap return saham pada perusahaan yang masuk di
Jakarta Islamic Index diterima. Hal ini dimungkinkan karena kondisi
perekonomian yang kurang stabil.
2. Berdasarkan uji t statistik variabel suku bunga berpengaruh negatif
signifikan terhadap return saham pada perusahaan yang masuk di Jakarta
Islamic Index. Sehingga hipotesa kedua ) yang menyatakan suku
bunga berpengaruh negatif signifikan terhadap return saham pada
perusahaan yang masuk di Jakarta Islamic Index diterima. Naiknya suku
bunga berpengaruh pada minat investor untuk berinvestasi pada perusahaan
yang masuk di Jakarta Islamic Index.
3. Berdasarkan uji statistik variabel nilai tukar berpengaruh negatif signifikan
terhadap return saham pada perusahaan yang masuk di Jakarta Islamic
Index. Sehingga hipotesa ketiga ) yang menyatakan nilai tukar
69
berpengaruh negatif Jakarta Islamic Index diterima. Menguatnya rupiah
berarti melemahkan dollar menyebabkan penawaran saham. Dan
sebaliknya
B. Saran
Beberapa saran yang bisa penyusun sampaikan untuk penelitian
selanjutnya adalah:
1. Penelitian selanjutnya sebaiknya menambah variabel lain diluar makro
(rasio keuangan) seperti: rasio profitabilitas dan rasio liquiditas agar
hasilnya lebih baik.
2. Melihat hasil dari Adjusted R Square dalam penelitian ini yang hanya
sebesar 0.191494 atau 19.15% mempengaruhi return saham, maka masih
banyak variabel lain yang disinyalir dapat mempengaruhi return saham,
namun tidak dimasukkan ke dalam model regresi. Peneliti selanjutnya
diharapkan lebih selektif dalam memilih variabel independennya.
70
DAFTAR PUSTAKA
Ekonomi dan Ekonomi Islam Adiwarman A. Karim, Ekonomi Makro Islami, Jakarta: PT. Rajagrafindo Persada, 2007. Boediono, Ekonomi Moneter, Edisi ke-3, Yogyakarta: BPFE, 2001. Heri Sudarsono, Bank dan Lembaga Keuangan Syari’ah, Yogyakarta:
Ekonisia, 2003. Martono, Bank dan Lembaga Keuangan Lain, Yogyakarta: Ekonisia, 2004. Muhammad Ghafur Wibowo, Pengantar Ekonomi Moneter, Yogyakarta:
Biruni Press, 2007. Sadono Sukirno, Makro Ekonomi Teori Pengantar, Edisi ke-3, Jakarta:
RajaGrafindo Persada. Samuelson dan Nordhaus, Ilmu Makro Ekonomi, Alih Bahasa Retta, edisi
ke-17, Jakarta: PT. Media Global, 2004. Internet “Fatwa DSN-MUI”, http://www.bapepam.go.id/syariah/fatwa/index.html, akses 3 Mei 2013. “Kerangka Kebijakan Moneter Indonesia”, http://www.bi.go.id/web/id/
Mo-neter/Kerangka+Kebijakan+Moneter/mengapa.htm, akses 1 Mei 2013.
“Penjelasan BI Rate http://www.bi.go.id/web/id/Moneter/BI+Rate/Penjel
asan+BI+Rate/, akses 1 Mei 2013. Jurnal dan Skripsi Achmad Ath Thabarry, “Pengaruh Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia Dan Nilai Kurs Terhadap Resiko Sistematik Saham Perusahaan Di BEJ”, Thesis Program Pasca Sarjana UNDIP, 2009. Ahmad Windarto, “Pengaruh Faktor-Faktor Fundamental dan Risiko
Sistematis terhadap Harga Saham yang Masuk di JII”, Skripsi Fakultas Syariah UIN Sunan Kalijaga Yogyakarta (2008).
71
Chairul Nazwar, “Analisis Pengaruh Variabel Makro Ekonomi Terhadap Return Saham Syariah Di Indonesia”, Jurnal Perencanaan & Pengembangan Wilayah, Vol.4,No.4, Agustus 2008. M. Y. Dedi Haryanto Dan Riyanto, “Pengaruh Suku Bunga Sertifikat Bank Indonesia Dan Nilai Kurs Terhadap Resiko Sistematis Saham Perusahaan Di BEJ”, Jurnal Keuangan Dan Bisnis, Vol. 5, no. 1. Maret 2007. Ratna Prihantini, “Analisis Pengaruh Inflasi, Nilai Tukar, ROA, DER Dan CR Terhadap Return Saham (Studi Kasus Saham Industri Real Estate Dan Property Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia Periode 2003-2006)”, Thesis, Universitas Diponegoro, 2009. Rayun Sekar Meta, “Perbedaan Pengaruh Inflasi, Tingkat Suku Bunga Dan Nilai Tukar Rupiah/US Dollar Terhadap Return Saham (Studi Kasus Pada Saham Property Dan Manufaktur Yang Terdaftar Di Bursa Efek Jakarta 200-2005)”, Jurnal Ekonomi Bisnis, 2006. Suyanto, “Analisis Pengaruh Nilai Tukar Uang, Suku Bunga Dan Inflasi Terhadap Return Saham Sektor Property Yang Tercatat Di Bursa Efek Jakarta Tahun 2001-2005”, Thesis Pasca Sarjana UNDIP, 2007. Manajemen Keuangan dan Pasar Modal Jogiyanto, Teori Portofolio dan Analisis Investasi, Edisi ke-5, Yogyakarta: BPFE, 2008. Muhammad Firdaus dkk, Sistem Keuangan dan Investasi Syariah, Jakarta:
Renaisan, 2005. Nurul huda dan Mustafa Edwin Nasution, Investasi pada Pasar Modal
Syariah, Edisi revisi, Jakarta: Kencana Perdana Media Grup, 2007. Suad Husnan, Dasar-Dasar Teori Portofolio Dan Analisis Sekuritas, Yogyakarta: AMP YKPN, 2001. Sunariyah, Pengantar Pengetahuan Pasar Modal, Edisi ke-5, Yogyakarta:
UPP STIM YKPN, 2006. Metodologi Penelitian Agus Widarjono, Ekonometrika: Pengantar Dan Aplikasinya, Yogyakarta: Ekonometrika, 2009.
72
Imam Ghazali, Aplikasi Analisis Multivariate Dengan Program Spss, Semarang: BP UNDIP, 2009. Mudrajad Kuncoro, Metode Kuantitatif;Teori dan Aplikasi untuk Bisnis dan Ekonomi, Yogyakarta: AMP YKPN, 2001. Saifudin Azwar, Metode Penelitian, Yogyakarta: Pustaka Pelajar, 2010. Sugiyono, Statistika untuk Penelitian, Bandung: Alfabeta, 2007. Syamsul Hadi Dan Widyarini, Metodologi Penelitian Kuantitatif, Yogyakarta: ekonosia, 2006.
LAMPIRAN-LAMPIRAN
i
Lampiran Terjemah
DAFTAR LAMPIRAN TERJEMAH
No Halaman No Footnote Terjemahan
1
17
12
Pada dasarnya segala sesuatu dalam muamalah boleh dilakukan sampai ada dalil yang mengharamkannya. (Fatwa Dewan Syariah Nasional NO: 80/DSN-MUI/III/2011)
ii
Lampiran Perusahaan Sampel dan Data Uji
Lampiran 1
Daftar Perusahaan Sampel Tahun 2011
Bulan No. Kode Nama Perusahaan
Januari
1 AALI Astra Argo Lestari Tbk. 2 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 3 ASII Astra International Tbk 4 ASRI Alam Sutera Realty Tbk. 5 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk. 6 CPIN Charoen Pokphan Indonesia Tbk. 7 ENRG Energi Mega Persada Tbk. 8 INCO International Nickel Indonesia Tbk. 9 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk. 10 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. 11 KLBF Kalbe Farma Tbk. 12 LPKR Lippo Karawaci Tbk. 13 LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk. 14 PTBA Tambang Batubara Kukit Asam Tbk. 15 SMCB Holcim Indonesia Tbk. 16 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk. 17 TINS Timah (Persero) Tbk. 18 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. 19 TRAM Trada Maritime Tbk. 20 UNTR United Tractors Tbk. 21 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
Februari
1 AALI Astra Argo Lestari Tbk. 2 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 3 ASII Astra International Tbk 4 ASRI Alam Sutera Realty Tbk. 5 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk. 6 CPIN Charoen Pokphan Indonesia Tbk. 7 ENRG Energi Mega Persada Tbk. 8 INCO International Nickel Indonesia Tbk. 9 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk. 10 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. 11 KLBF Kalbe Farma Tbk. 12 LPKR Lippo Karawaci Tbk. 13 LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk. 14 PTBA Tambang Batubara Kukit Asam Tbk. 15 SMCB Holcim Indonesia Tbk. 16 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk. 17 TINS Timah (Persero) Tbk. 18 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. 19 TRAM Trada Maritime Tbk.
iii
20 UNTR United Tractors Tbk. 21 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
Maret
1 AALI Astra Argo Lestari Tbk. 2 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 3 ASII Astra International Tbk 4 ASRI Alam Sutera Realty Tbk. 5 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk. 6 CPIN Charoen Pokphan Indonesia Tbk. 7 ENRG Energi Mega Persada Tbk. 8 INCO International Nickel Indonesia Tbk. 9 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk. 10 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. 11 KLBF Kalbe Farma Tbk. 12 LPKR Lippo Karawaci Tbk. 13 LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk. 14 PTBA Tambang Batubara Kukit Asam Tbk. 15 SMCB Holcim Indonesia Tbk. 16 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk. 17 TINS Timah (Persero) Tbk. 18 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. 19 TRAM Trada Maritime Tbk. 20 UNTR United Tractors Tbk. 21 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
April
1 AALI Astra Argo Lestari Tbk. 2 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 3 ASII Astra International Tbk 4 ASRI Alam Sutera Realty Tbk. 5 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk. 6 CPIN Charoen Pokphan Indonesia Tbk. 7 ENRG Energi Mega Persada Tbk. 8 INCO International Nickel Indonesia Tbk. 9 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk. 10 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. 11 KLBF Kalbe Farma Tbk. 12 LPKR Lippo Karawaci Tbk. 13 LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk. 14 PTBA Tambang Batubara Kukit Asam Tbk. 15 SMCB Holcim Indonesia Tbk. 16 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk. 17 TINS Timah (Persero) Tbk. 18 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. 19 TRAM Trada Maritime Tbk. 20 UNTR United Tractors Tbk. 21 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
Mei
1 AALI Astra Argo Lestari Tbk. 2 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 3 ASII Astra International Tbk 4 ASRI Alam Sutera Realty Tbk. 5 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk.
iv
6 CPIN Charoen Pokphan Indonesia Tbk. 7 ENRG Energi Mega Persada Tbk. 8 INCO International Nickel Indonesia Tbk. 9 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk. 10 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. 11 KLBF Kalbe Farma Tbk. 12 LPKR Lippo Karawaci Tbk. 13 LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk. 14 PTBA Tambang Batubara Kukit Asam Tbk. 15 SMCB Holcim Indonesia Tbk. 16 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk. 17 TINS Timah (Persero) Tbk. 18 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. 19 TRAM Trada Maritime Tbk. 20 UNTR United Tractors Tbk. 21 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
Juni
1 AALI Astra Argo Lestari Tbk. 2 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 3 ASII Astra International Tbk 4 ASRI Alam Sutera Realty Tbk. 5 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk. 6 CPIN Charoen Pokphan Indonesia Tbk. 7 ENRG Energi Mega Persada Tbk. 8 INCO International Nickel Indonesia Tbk. 9 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk. 10 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. 11 KLBF Kalbe Farma Tbk. 12 LPKR Lippo Karawaci Tbk. 13 LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk. 14 PTBA Tambang Batubara Kukit Asam Tbk. 15 SMCB Holcim Indonesia Tbk. 16 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk. 17 TINS Timah (Persero) Tbk. 18 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. 19 TRAM Trada Maritime Tbk. 20 UNTR United Tractors Tbk. 21 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
Juli
1 AALI Astra Argo Lestari Tbk. 2 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 3 ASII Astra International Tbk 4 ASRI Alam Sutera Realty Tbk. 5 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk. 6 CPIN Charoen Pokphan Indonesia Tbk. 7 ENRG Energi Mega Persada Tbk. 8 INCO International Nickel Indonesia Tbk. 9 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk. 10 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. 11 KLBF Kalbe Farma Tbk. 12 LPKR Lippo Karawaci Tbk.
v
13 LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk. 14 PTBA Tambang Batubara Kukit Asam Tbk. 15 SMCB Holcim Indonesia Tbk. 16 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk. 17 TINS Timah (Persero) Tbk. 18 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. 19 TRAM Trada Maritime Tbk. 20 UNTR United Tractors Tbk. 21 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
Agustus
1 AALI Astra Argo Lestari Tbk. 2 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 3 ASII Astra International Tbk 4 ASRI Alam Sutera Realty Tbk. 5 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk. 6 CPIN Charoen Pokphan Indonesia Tbk. 7 ENRG Energi Mega Persada Tbk. 8 INCO International Nickel Indonesia Tbk. 9 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk. 10 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. 11 KLBF Kalbe Farma Tbk. 12 LPKR Lippo Karawaci Tbk. 13 LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk. 14 PTBA Tambang Batubara Kukit Asam Tbk. 15 SMCB Holcim Indonesia Tbk. 16 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk. 17 TINS Timah (Persero) Tbk. 18 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. 19 TRAM Trada Maritime Tbk. 20 UNTR United Tractors Tbk. 21 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
September
1 AALI Astra Argo Lestari Tbk. 2 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 3 ASII Astra International Tbk 4 ASRI Alam Sutera Realty Tbk. 5 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk. 6 CPIN Charoen Pokphan Indonesia Tbk. 7 ENRG Energi Mega Persada Tbk. 8 INCO International Nickel Indonesia Tbk. 9 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk. 10 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. 11 KLBF Kalbe Farma Tbk. 12 LPKR Lippo Karawaci Tbk. 13 LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk. 14 PTBA Tambang Batubara Kukit Asam Tbk. 15 SMCB Holcim Indonesia Tbk. 16 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk. 17 TINS Timah (Persero) Tbk. 18 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. 19 TRAM Trada Maritime Tbk.
vi
20 UNTR United Tractors Tbk. 21 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
Oktober
1 AALI Astra Argo Lestari Tbk. 2 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 3 ASII Astra International Tbk 4 ASRI Alam Sutera Realty Tbk. 5 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk. 6 CPIN Charoen Pokphan Indonesia Tbk. 7 ENRG Energi Mega Persada Tbk. 8 INCO International Nickel Indonesia Tbk. 9 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk. 10 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. 11 KLBF Kalbe Farma Tbk. 12 LPKR Lippo Karawaci Tbk. 13 LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk. 14 PTBA Tambang Batubara Kukit Asam Tbk. 15 SMCB Holcim Indonesia Tbk. 16 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk. 17 TINS Timah (Persero) Tbk. 18 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. 19 TRAM Trada Maritime Tbk. 20 UNTR United Tractors Tbk. 21 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
November
1 AALI Astra Argo Lestari Tbk. 2 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 3 ASII Astra International Tbk 4 ASRI Alam Sutera Realty Tbk. 5 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk. 6 CPIN Charoen Pokphan Indonesia Tbk. 7 ENRG Energi Mega Persada Tbk. 8 INCO International Nickel Indonesia Tbk. 9 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk. 10 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. 11 KLBF Kalbe Farma Tbk. 12 LPKR Lippo Karawaci Tbk. 13 LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk. 14 PTBA Tambang Batubara Kukit Asam Tbk. 15 SMCB Holcim Indonesia Tbk. 16 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk. 17 TINS Timah (Persero) Tbk. 18 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. 19 TRAM Trada Maritime Tbk. 20 UNTR United Tractors Tbk. 21 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
Desember
1 AALI Astra Argo Lestari Tbk. 2 ANTM Aneka Tambang (Persero) Tbk 3 ASII Astra International Tbk 4 ASRI Alam Sutera Realty Tbk. 5 BSDE Bumi Serpong Damai Tbk.
vii
6 CPIN Charoen Pokphan Indonesia Tbk. 7 ENRG Energi Mega Persada Tbk. 8 INCO International Nickel Indonesia Tbk. 9 INTP Indocement Tunggal Prakasa Tbk. 10 ITMG Indo Tambangraya Megah Tbk. 11 KLBF Kalbe Farma Tbk. 12 LPKR Lippo Karawaci Tbk. 13 LSIP PP London Sumatra Indonesia Tbk. 14 PTBA Tambang Batubara Kukit Asam Tbk. 15 SMCB Holcim Indonesia Tbk. 16 SMGR Semen Gresik (Persero) Tbk. 17 TINS Timah (Persero) Tbk. 18 TLKM Telekomunikasi Indonesia (Persero) Tbk. 19 TRAM Trada Maritime Tbk. 20 UNTR United Tractors Tbk. 21 UNVR Unilever Indonesia Tbk.
viii
Lampiran 2
Data Uji
No. Tahun Bulan Perusahaan Inflasi Suku Bunga Nilai Tukar Return Saham
1 2011 Januari AALI 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,1718
2 2011 Februari AALI 0,0013 0,0675 8.912,56 0,0069
3 2011 Maret AALI -0,0032 0,0675 8.761,48 0,0389
4 2011 April AALI -0,0031 0,0675 8.651,30 0,0198
5 2011 Mei AALI 0,0012 0,0675 8.555,80 0,0194
6 2011 Juni AALI 0,0055 0,0675 8.564,00 -0,0042
7 2011 Juli AALI 0,0067 0,0675 8.533,24 0,0000
8 2011 Agustus AALI 0,0093 0,0675 8.532,00 -0,0851
9 2011 September AALI 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,1023
10 2011 Oktober AALI -0,0012 0,0650 8.895,24 0,1114
11 2011 November AALI 0,0034 0,0600 9.015,18 0,0443
12 2011 Desember AALI 0,0057 0,0600 9.088,48 -0,0313
13 2011 Januari ANTM 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,1122
14 2011 Februari ANTM 0,0013 0,0675 8.912,56 0,0115
15 2011 Maret ANTM -0,0032 0,0675 8.761,48 0,0455
16 2011 April ANTM -0,0031 0,0675 8.651,30 -0,0109
17 2011 Mei ANTM 0,0012 0,0675 8.555,80 -0,0549
18 2011 Juni ANTM 0,0055 0,0675 8.564,00 -0,0349
19 2011 Juli ANTM 0,0067 0,0675 8.533,24 -0,0361
20 2011 Agustus ANTM 0,0093 0,0675 8.532,00 -0,0600
21 2011 September ANTM 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,2021
22 2011 Oktober ANTM -0,0012 0,0650 8.895,24 0,1933
23 2011 November ANTM 0,0034 0,0600 9.015,18 -0,0122
24 2011 Desember ANTM 0,0057 0,0600 9.088,48 -0,0122
25 2011 Januari ASII 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,1055
26 2011 Februari ASII 0,0013 0,0675 8.912,56 0,0667
27 2011 Maret ASII -0,0032 0,0675 8.761,48 0,0962
28 2011 April ASII -0,0031 0,0675 8.651,30 -0,0175
29 2011 Mei ASII 0,0012 0,0675 8.555,80 0,0446
30 2011 Juni ASII 0,0055 0,0675 8.564,00 0,0855
31 2011 Juli ASII 0,0067 0,0675 8.533,24 0,1102
ix
32 2011 Agustus ASII 0,0093 0,0675 8.532,00 -0,0638
33 2011 September ASII 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,0379
34 2011 Oktober ASII -0,0012 0,0650 8.895,24 0,0866
35 2011 November ASII 0,0034 0,0600 9.015,18 0,0217
36 2011 Desember ASII 0,0057 0,0600 9.088,48 0,0496
37 2011 Januari ASRI 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,1695
38 2011 Februari ASRI 0,0013 0,0675 8.912,56 0,0000
39 2011 Maret ASRI -0,0032 0,0675 8.761,48 0,1633
40 2011 April ASRI -0,0031 0,0675 8.651,30 0,0351
41 2011 Mei ASRI 0,0012 0,0675 8.555,80 0,0508
42 2011 Juni ASRI 0,0055 0,0675 8.564,00 0,0484
43 2011 Juli ASRI 0,0067 0,0675 8.533,24 0,2124
44 2011 Agustus ASRI 0,0093 0,0675 8.532,00 0,0000
45 2011 September ASRI 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,0833
46 2011 Oktober ASRI -0,0012 0,0650 8.895,24 0,1299
47 2011 November ASRI 0,0034 0,0600 9.015,18 -0,0230
48 2011 Desember ASRI 0,0057 0,0600 9.088,48 0,0824
49 2011 Januari BSDE 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,2000
50 2011 Februari BSDE 0,0013 0,0675 8.912,56 -0,0694
51 2011 Maret BSDE -0,0032 0,0675 8.761,48 0,2124
52 2011 April BSDE -0,0031 0,0675 8.651,30 0,0952
53 2011 Mei BSDE 0,0012 0,0675 8.555,80 -0,0109
54 2011 Juni BSDE 0,0055 0,0675 8.564,00 -0,0110
55 2011 Juli BSDE 0,0067 0,0675 8.533,24 0,1333
56 2011 Agustus BSDE 0,0093 0,0675 8.532,00 0,0196
57 2011 September BSDE 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,1635
58 2011 Oktober BSDE -0,0012 0,0650 8.895,24 0,0575
59 2011 November BSDE 0,0034 0,0600 9.015,18 -0,0761
60 2011 Desember BSDE 0,0057 0,0600 9.088,48 0,1529
61 2011 Januari CPIN 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,1902
62 2011 Februari CPIN 0,0013 0,0675 8.912,56 0,0201
63 2011 Maret CPIN -0,0032 0,0675 8.761,48 0,2123
64 2011 April CPIN -0,0031 0,0675 8.651,30 -0,0469
65 2011 Mei CPIN 0,0012 0,0675 8.555,80 0,0000
66 2011 Juni CPIN 0,0055 0,0675 8.564,00 0,0311
67 2011 Juli CPIN 0,0067 0,0675 8.533,24 0,2124
x
68 2011 Agustus CPIN 0,0093 0,0675 8.532,00 0,0092
69 2011 September CPIN 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,1273
70 2011 Oktober CPIN -0,0012 0,0650 8.895,24 0,1146
71 2011 November CPIN 0,0034 0,0600 9.015,18 -0,1402
72 2011 Desember CPIN 0,0057 0,0600 9.088,48 -0,0652
73 2011 Januari ENRG 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,1371
74 2011 Februari ENRG 0,0013 0,0675 8.912,56 0,0093
75 2011 Maret ENRG -0,0032 0,0675 8.761,48 0,1852
76 2011 April ENRG -0,0031 0,0675 8.651,30 0,2127
77 2011 Mei ENRG 0,0012 0,0675 8.555,80 0,2236
78 2011 Juni ENRG 0,0055 0,0675 8.564,00 0,0567
79 2011 Juli ENRG 0,0067 0,0675 8.533,24 0,2123
80 2011 Agustus ENRG 0,0093 0,0675 8.532,00 -0,2124
81 2011 September ENRG 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,2123
82 2011 Oktober ENRG -0,0012 0,0650 8.895,24 0,2123
83 2011 November ENRG 0,0034 0,0600 9.015,18 -0,0915
84 2011 Desember ENRG 0,0057 0,0600 9.088,48 0,1946
85 2011 Januari INCO 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,0564
86 2011 Februari INCO 0,0013 0,0675 8.912,56 0,0978
87 2011 Maret INCO -0,0032 0,0675 8.761,48 -0,0545
88 2011 April INCO -0,0031 0,0675 8.651,30 0,0419
89 2011 Mei INCO 0,0012 0,0675 8.555,80 -0,0402
90 2011 Juni INCO 0,0055 0,0675 8.564,00 -0,0576
91 2011 Juli INCO 0,0067 0,0675 8.533,24 -0,0556
92 2011 Agustus INCO 0,0093 0,0675 8.532,00 -0,1412
93 2011 September INCO 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,1712
94 2011 Oktober INCO -0,0012 0,0650 8.895,24 0,2066
95 2011 November INCO 0,0034 0,0600 9.015,18 -0,1644
96 2011 Desember INCO 0,0057 0,0600 9.088,48 0,0492
97 2011 Januari INTP 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,1505
98 2011 Februari INTP 0,0013 0,0675 8.912,56 0,0627
99 2011 Maret INTP -0,0032 0,0675 8.761,48 0,1354
100 2011 April INTP -0,0031 0,0675 8.651,30 0,0398
101 2011 Mei INTP 0,0012 0,0675 8.555,80 -0,0059
102 2011 Juni INTP 0,0055 0,0675 8.564,00 0,0089
103 2011 Juli INTP 0,0067 0,0675 8.533,24 -0,0938
xi
104 2011 Agustus INTP 0,0093 0,0675 8.532,00 -0,0162
105 2011 September INTP 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,0789
106 2011 Oktober INTP -0,0012 0,0650 8.895,24 0,1679
107 2011 November INTP 0,0034 0,0600 9.015,18 -0,0826
108 2011 Desember INTP 0,0057 0,0600 9.088,48 0,1367
109 2011 Januari ITMG 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,0877
110 2011 Februari ITMG 0,0013 0,0675 8.912,56 -0,0130
111 2011 Maret ITMG -0,0032 0,0675 8.761,48 0,0109
112 2011 April ITMG -0,0031 0,0675 8.651,30 0,0130
113 2011 Mei ITMG 0,0012 0,0675 8.555,80 0,0043
114 2011 Juni ITMG 0,0055 0,0675 8.564,00 -0,0479
115 2011 Juli ITMG 0,0067 0,0675 8.533,24 0,1285
116 2011 Agustus ITMG 0,0093 0,0675 8.532,00 -0,1455
117 2011 September ITMG 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,0904
118 2011 Oktober ITMG -0,0012 0,0650 8.895,24 0,1376
119 2011 November ITMG 0,0034 0,0600 9.015,18 -0,1456
120 2011 Desember ITMG 0,0057 0,0600 9.088,48 0,0131
121 2011 Januari KLBF 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,1385
122 2011 Februari KLBF 0,0013 0,0675 8.912,56 0,0357
123 2011 Maret KLBF -0,0032 0,0675 8.761,48 0,1724
124 2011 April KLBF -0,0031 0,0675 8.651,30 0,0441
125 2011 Mei KLBF 0,0012 0,0675 8.555,80 0,0000
126 2011 Juni KLBF 0,0055 0,0675 8.564,00 -0,0563
127 2011 Juli KLBF 0,0067 0,0675 8.533,24 0,0299
128 2011 Agustus KLBF 0,0093 0,0675 8.532,00 0,0000
129 2011 September KLBF 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,0580
130 2011 Oktober KLBF -0,0012 0,0650 8.895,24 0,0615
131 2011 November KLBF 0,0034 0,0600 9.015,18 0,0145
132 2011 Desember KLBF 0,0057 0,0600 9.088,48 -0,0286
133 2011 Januari LPKR 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,1618
134 2011 Februari LPKR 0,0013 0,0675 8.912,56 -0,0526
135 2011 Maret LPKR -0,0032 0,0675 8.761,48 0,1296
136 2011 April LPKR -0,0031 0,0675 8.651,30 0,2124
137 2011 Mei LPKR 0,0012 0,0675 8.555,80 -0,1282
138 2011 Juni LPKR 0,0055 0,0675 8.564,00 -0,0441
139 2011 Juli LPKR 0,0067 0,0675 8.533,24 0,2000
xii
140 2011 Agustus LPKR 0,0093 0,0675 8.532,00 -0,0513
141 2011 September LPKR 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,0811
142 2011 Oktober LPKR -0,0012 0,0650 8.895,24 -0,0588
143 2011 November LPKR 0,0034 0,0600 9.015,18 -0,0156
144 2011 Desember LPKR 0,0057 0,0600 9.088,48 0,0476
145 2011 Januari LSIP 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,0784
146 2011 Februari LSIP 0,0013 0,0675 8.912,56 -0,0851
147 2011 Maret LSIP -0,0032 0,0675 8.761,48 0,0581
148 2011 April LSIP -0,0031 0,0675 8.651,30 0,0769
149 2011 Mei LSIP 0,0012 0,0675 8.555,80 -0,0102
150 2011 Juni LSIP 0,0055 0,0675 8.564,00 -0,0412
151 2011 Juli LSIP 0,0067 0,0675 8.533,24 0,0108
152 2011 Agustus LSIP 0,0093 0,0675 8.532,00 0,0213
153 2011 September LSIP 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,1458
154 2011 Oktober LSIP -0,0012 0,0650 8.895,24 0,0732
155 2011 November LSIP 0,0034 0,0600 9.015,18 0,0795
156 2011 Desember LSIP 0,0057 0,0600 9.088,48 -0,0526
157 2011 Januari PTBA 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,1394
158 2011 Februari PTBA 0,0013 0,0675 8.912,56 0,0152
159 2011 Maret PTBA -0,0032 0,0675 8.761,48 0,0474
160 2011 April PTBA -0,0031 0,0675 8.651,30 0,0619
161 2011 Mei PTBA 0,0012 0,0675 8.555,80 -0,0471
162 2011 Juni PTBA 0,0055 0,0675 8.564,00 -0,0212
163 2011 Juli PTBA 0,0067 0,0675 8.533,24 0,0240
164 2011 Agustus PTBA 0,0093 0,0675 8.532,00 -0,1056
165 2011 September PTBA 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,1181
166 2011 Oktober PTBA -0,0012 0,0650 8.895,24 0,0923
167 2011 November PTBA 0,0034 0,0600 9.015,18 -0,0736
168 2011 Desember PTBA 0,0057 0,0600 9.088,48 0,0206
169 2011 Januari SMCB 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,1244
170 2011 Februari SMCB 0,0013 0,0675 8.912,56 -0,0711
171 2011 Maret SMCB -0,0032 0,0675 8.761,48 0,1066
172 2011 April SMCB -0,0031 0,0675 8.651,30 0,1111
173 2011 Mei SMCB 0,0012 0,0675 8.555,80 0,0000
174 2011 Juni SMCB 0,0055 0,0675 8.564,00 -0,0222
175 2011 Juli SMCB 0,0067 0,0675 8.533,24 -0,0568
xiii
176 2011 Agustus SMCB 0,0093 0,0675 8.532,00 -0,0651
177 2011 September SMCB 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,0825
178 2011 Oktober SMCB -0,0012 0,0650 8.895,24 0,0843
179 2011 November SMCB 0,0034 0,0600 9.015,18 -0,0207
180 2011 Desember SMCB 0,0057 0,0600 9.088,48 0,1508
181 2011 Januari SMGR 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,1799
182 2011 Februari SMGR 0,0013 0,0675 8.912,56 0,1161
183 2011 Maret SMGR -0,0032 0,0675 8.761,48 0,0520
184 2011 April SMGR -0,0031 0,0675 8.651,30 0,0440
185 2011 Mei SMGR 0,0012 0,0675 8.555,80 0,0211
186 2011 Juni SMGR 0,0055 0,0675 8.564,00 -0,0103
187 2011 Juli SMGR 0,0067 0,0675 8.533,24 -0,0156
188 2011 Agustus SMGR 0,0093 0,0675 8.532,00 -0,0370
189 2011 September SMGR 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,0879
190 2011 Oktober SMGR -0,0012 0,0650 8.895,24 0,1446
191 2011 November SMGR 0,0034 0,0600 9.015,18 -0,0263
192 2011 Desember SMGR 0,0057 0,0600 9.088,48 0,2124
193 2011 Januari TINS 0,0089 0,0650 9.037,38 0,0000
194 2011 Februari TINS 0,0013 0,0675 8.912,56 -0,0182
195 2011 Maret TINS -0,0032 0,0675 8.761,48 0,0278
196 2011 April TINS -0,0031 0,0675 8.651,30 0,0360
197 2011 Mei TINS 0,0012 0,0675 8.555,80 -0,0957
198 2011 Juni TINS 0,0055 0,0675 8.564,00 -0,0385
199 2011 Juli TINS 0,0067 0,0675 8.533,24 -0,0200
200 2011 Agustus TINS 0,0093 0,0675 8.532,00 -0,0918
201 2011 September TINS 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,2045
202 2011 Oktober TINS -0,0012 0,0650 8.895,24 0,1243
203 2011 November TINS 0,0034 0,0600 9.015,18 -0,1307
204 2011 Desember TINS 0,0057 0,0600 9.088,48 -0,0347
205 2011 Januari TLKM 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,0503
206 2011 Februari TLKM 0,0013 0,0675 8.912,56 -0,0132
207 2011 Maret TLKM -0,0032 0,0675 8.761,48 -0,0134
208 2011 April TLKM -0,0031 0,0675 8.651,30 0,0476
209 2011 Mei TLKM 0,0012 0,0675 8.555,80 0,0000
210 2011 Juni TLKM 0,0055 0,0675 8.564,00 -0,0455
211 2011 Juli TLKM 0,0067 0,0675 8.533,24 0,0000
xiv
212 2011 Agustus TLKM 0,0093 0,0675 8.532,00 -0,0136
213 2011 September TLKM 0,0027 0,0675 8.765,50 0,0483
214 2011 Oktober TLKM -0,0012 0,0650 8.895,24 -0,0263
215 2011 November TLKM 0,0034 0,0600 9.015,18 -0,0068
216 2011 Desember TLKM 0,0057 0,0600 9.088,48 -0,0408
217 2011 Januari TTRAM 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,0323
218 2011 Februari TTRAM 0,0013 0,0675 8.912,56 0,0500
219 2011 Maret TTRAM -0,0032 0,0675 8.761,48 -0,0635
220 2011 April TTRAM -0,0031 0,0675 8.651,30 0,0169
221 2011 Mei TTRAM 0,0012 0,0675 8.555,80 0,0000
222 2011 Juni TTRAM 0,0055 0,0675 8.564,00 0,0000
223 2011 Juli TTRAM 0,0067 0,0675 8.533,24 -0,0167
224 2011 Agustus TTRAM 0,0093 0,0675 8.532,00 -0,0508
225 2011 September TTRAM 0,0027 0,0675 8.765,50 0,2123
226 2011 Oktober TTRAM -0,0012 0,0650 8.895,24 0,1733
227 2011 November TTRAM 0,0034 0,0600 9.015,18 0,0568
228 2011 Desember TTRAM 0,0057 0,0600 9.088,48 0,0645
229 2011 Januari UNTR 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,1029
230 2011 Februari UNTR 0,0013 0,0675 8.912,56 0,0867
231 2011 Maret UNTR -0,0032 0,0675 8.761,48 -0,0647
232 2011 April UNTR -0,0031 0,0675 8.651,30 0,0714
233 2011 Mei UNTR 0,0012 0,0675 8.555,80 -0,0108
234 2011 Juni UNTR 0,0055 0,0675 8.564,00 0,0826
235 2011 Juli UNTR 0,0067 0,0675 8.533,24 0,0964
236 2011 Agustus UNTR 0,0093 0,0675 8.532,00 -0,1355
237 2011 September UNTR 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,0678
238 2011 Oktober UNTR -0,0012 0,0650 8.895,24 0,1182
239 2011 November UNTR 0,0034 0,0600 9.015,18 -0,0508
240 2011 Desember UNTR 0,0057 0,0600 9.088,48 0,1285
241 2011 Januari UNVR 0,0089 0,0650 9.037,38 -0,0879
242 2011 Februari UNVR 0,0013 0,0675 8.912,56 0,0764
243 2011 Maret UNVR -0,0032 0,0675 8.761,48 -0,0556
244 2011 April UNVR -0,0031 0,0675 8.651,30 0,0000
245 2011 Mei UNVR 0,0012 0,0675 8.555,80 -0,0392
246 2011 Juni UNVR 0,0055 0,0675 8.564,00 0,0136
247 2011 Juli UNVR 0,0067 0,0675 8.533,24 0,0470
xv
248 2011 Agustus UNVR 0,0093 0,0675 8.532,00 0,0833
249 2011 September UNVR 0,0027 0,0675 8.765,50 -0,0237
250 2011 Oktober UNVR -0,0012 0,0650 8.895,24 -0,0515
251 2011 November UNVR 0,0034 0,0600 9.015,18 0,1629
252 2011 Desember UNVR 0,0057 0,0600 9.088,48 0,0330
xvi
Lampiran 3
Normalitas
Auto Korelasi Breusch-Godfrey Serial Correlation LM Test:
F-statistic 2.705523 Prob. F(2,246) 0.0688
Obs*R-squared 5.423722 Prob. Chi-Square(2) 0.0664
Test Equation: Dependent Variable: RESID Method: Least Squares Date: 06/15/13 Time: 15:19 Sample: 1 252 Included observations: 252 Presample missing value lagged residuals set to zero.
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 163.0797 5654.711 0.028840 0.9770 I 0.518208 1.423181 0.364119 0.7161 S 0.131658 3.237187 0.040670 0.9676 N -0.030313 0.436017 -0.069522 0.9446
RESID(-1) -0.148843 0.064642 -2.302576 0.0221 RESID(-2) 0.001076 0.064903 0.016583 0.9868
R-squared 0.021523 Mean dependent var 4.94E-12
Adjusted R-squared 0.001635 S.D. dependent var 873.4518 S.E. of regression 872.7375 Akaike info criterion 16.40467 Sum squared resid 1.87E+08 Schwarz criterion 16.48870 Log likelihood -2060.988 Hannan-Quinn criter. 16.43848 F-statistic 1.082209 Durbin-Watson stat 1.996496 Prob(F-statistic) 0.370733
0
10
20
30
40
50
-2000 -1500 -1000 -500 0 500 1000 1500 2000 2500
Series: ResidualsSample 1 252Observations 252
Mean 4.94e-12Median -104.8277Maximum 2317.965Minimum -2024.078Std. Dev. 873.4518Skewness 0.357734Kurtosis 3.087778
Jarque-Bera 5.455806Probability 0.065356
xvii
Heterokedastisitas
Heteroskedasticity Test: Glejser F-statistic 1.467800 Prob. F(3,248) 0.2239
Obs*R-squared 4.396364 Prob. Chi-Square(3) 0.2217 Scaled explained SS 4.572922 Prob. Chi-Square(3) 0.2059
Test Equation: Dependent Variable: ARESID Method: Least Squares Date: 06/15/13 Time: 15:22 Sample: 1 252 Included observations: 252
Variable Coefficient Std. Error t-Statistic Prob. C 2804.175 3487.654 0.804029 0.4222 I -1.064749 0.866753 -1.228433 0.2204 S -2.615214 1.991067 -1.313474 0.1902 N -0.041631 0.269195 -0.154649 0.8772 R-squared 0.017446 Mean dependent var 684.1340
Adjusted R-squared 0.005560 S.D. dependent var 541.3076 S.E. of regression 539.8006 Akaike info criterion 15.43602 Sum squared resid 72263408 Schwarz criterion 15.49205 Log likelihood -1940.939 Hannan-Quinn criter. 15.45856 F-statistic 1.467800 Durbin-Watson stat 1.644580 Prob(F-statistic) 0.223852
Multikolinearitas
Variance Inflation Factors Date: 06/15/13 Time: 15:23 Sample: 1 252 Included observations: 252
Coefficient Uncentered Centered
Variable Variance VIF VIF C 32232936 10519.63 NA I 1.990785 1.714173 1.089794 S 10.50521 1488.545 2.619001 N 0.192028 4829.344 2.526730
xviii
xviii
Lampiran Biografi Tokoh
BIOGRAFI TOKOH
Mudrajad Kuncoro
Mudrajad Kuncoro adalah guru besar pada Fakultas Ekonomi Universitas Gajah Mada. Lahir di Yogyakarta, 4 september 1965. Beliau mendapat gelar Sarjana Ekonomi dengan predikat cum laude dari FE UGM (1989), Garduate Diploma dengan spesifikasi Kuangan Daerah (1992) dan Master of Social Science dari University of Brimingham, Inggris (1993), dan Doktor (Phd) dengan spesialisasi Business & Regional Development daru University of Melbourne, Australia (2001). Aktif menulis di berbagai media masa dan jurnal ilmiah baik di Indonesia maupun tingkat Internasional. Saat ini mendapat amanah sebagai (1) Ketua Jurusan Ilmu Eknomi, FE UGM; (2) Anggota Tim Penyusun Kebijakan Industri Nasional. Beberapa buku yang telah ditulis antara lain: (1) Ekonomi Pembanguna: Teory Masalah dan Kebijakan; (2) Metode Kuantitatif Teori dan Aplikasi Untuk Bisnis dan Ekonomi; (3) Analisis Spasial dan Regional : Studi Aglomerasi dan Klutser Industri Indonesia; (4) Metode Riset Bisnis dan Ekonomi : Bagaimana Meneliti Dan Menulis Tesis; (5) Otonomi dan Pembangunan Daerah: Reformasi, Perencanaan, Strategi dan Peluang; (6) Strategi : Bagaimana meraih keuanggulan kompetitif.
Syamsul Hadi
Syamsul Hadi, lahir di Magelang pada tanggal 10 September 1954. Gelar kesarjanaan diraih dari Fakultas Ekonomi Universitas Gadjah Mada Yogyakarta, program studi Akuntansi pada tahun 1980. Gelar Magister diperoleh pada tahun 1990 dari Universitas yang sama yaitu Universitas Gadjah Mada di Yogyakarta. Sejak tahun 1981 sampai dengan saat ini menjadi dosen tetap Jurusan Akuntansi Fakultas Ekonomi Universitas Islam Indonesia Yogyakarta. Mata kuliah yang sering diampu antara lain: Auditing, Metodologi Penelitian, Manajemen Basis Data dan Statistik. Beberapa buku yang telah diterbitkan adalah: Memanfaatkan Excel Untuk Analisis Statistik, Aplikasi Excel Untuk Analisis Keuangan dan Metodologi Penelitian Kuantitatif untuk Akuntansi dan Keuangan.