Analisis de solvencia
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Análisis de solvencia
RATIOS DE SOLVENCIA
Nos centramos en la estructura financierade la empresa para determinar su capacidadpara hacer frente a sus obligaciones de pagoa largo plazo.
Nos centramos en la estructura financierade la empresa para determinar su capacidadpara hacer frente a sus obligaciones de pagoa largo plazo.
Apalanca-miento
Autonomía financiera
Dependencia financiera
CoberturaDe la CargaFinanciera
Solvencia Total
EndeudamientoA corto plazo
SOLVENCIA
ACTIVOS Deuda Total
(largo y corto)
FondosPropios
1. La evolución en el tiempo de la composición del pasivo permanente empresarial, es decir, la relación entre deuda y capital propio
2. La evolución temporal de los costes particulares de las fuentes citadas, así como un coste medio representativo de este pasivo permanente
Nos interesa fundamentalmente conocer:
APALANCAMIENTO
• Este ratio indica la estructura de capital de la empresa (apalancamiento) y constituye también una medida del riesgo financiero asociado al capital propio
• Generalmente, cuanto mayor sea el grado de apalancamiento, mayor será el riesgo financiero asociado al capital social, puesto que mayor será la volatilidad de los beneficios netos. Por tanto, este ratio no sólo indica el riesgo para los acreedores, sino también para los accionistas de la misma
Un primer ratio es el que compara las dos grandes masas de la estructura financiera:
Apalancamiento = Deuda total / Fondos propios
APALANCAMIENTO
I. Capital suscrito 59240II. Reservas 780898IV. Resultado del periodo 182025V. Dividendos a cuenta entregados en el ejercicio
-30035
A) FONDOS PROPIOS 992128B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS
193
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS
24015
V. Otras deudas a largo plazo 874D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables
0
II. Deudas con entidades de crédito 74524III. Deudas con empresas del grupo y asociadas
498
IV. Acreedores comerciales 127278V. Otras deudas a corto 31595VI. Ajustes por periodificación 38867E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
AP =
272762 + 874 + 24015
992128 + 193
= 0,29
Debemos 0,29 € por cada € de fondos propios: esta
empresa presenta un endeudamiento muy
bajo.
Autonomía y dependencia financieras
• Para aclarar más la composición de la estructura financiera se definen dos ratios que proporcionan básicamente la misma información que el anterior:
– Autonomía Financiera = Fondos Propios/Pasivo total
– Dependencia Financiera = Pasivo / Pasivo total
Autonomía y dependencia financieras
I. Capital suscrito 59240II. Reservas 780898IV. Resultado del periodo 182025V. Dividendos a cuenta entregados en el ejercicio
-30035
A) FONDOS PROPIOS 992128B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS
193
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS
24015
V. Otras deudas a largo plazo 874D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables
0
II. Deudas con entidades de crédito 74524III. Deudas con empresas del grupo y asociadas
498
IV. Acreedores comerciales 127278V. Otras deudas a corto 31595VI. Ajustes por periodificación 38867E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
AF =992128 + 193
1289972
DF=24015 + 874 + 2727621289972
= 0,77
= 0,23
Endeudamiento a corto plazo
Indica la proporción de deuda que la empresa debe devolver a corto plazo:
RECP = Deuda a corto / Deuda Total
PRECAUCIÓN: Toma valores altos en circunstancias extremas:
• cuando la empresa es MUY solvente
• cuando la empresa tiene SERIOS problemas de solvencia
NO DEBE ANALIZARSE NUNCA DE FORMA AISLADA!!!!
Endeudamiento a corto plazo
I. Capital suscrito 59240II. Reservas 780898IV. Resultado del periodo 182025V. Dividendos a cuenta entregados en el ejercicio
-30035
A) FONDOS PROPIOS 992128B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS
193
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS
24015
V. Otras deudas a largo plazo 874D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables
0
II. Deudas con entidades de crédito 74524III. Deudas con empresas del grupo y asociadas
498
IV. Acreedores comerciales 127278V. Otras deudas a corto 31595VI. Ajustes por periodificación 38867E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
RECP =
272762
272762 + 874 + 24015 = 0,92
Esto significa que el 92 % de las deudas de la empresa vencen a corto plazo.
Solvencia total
• Este ratio se coloca en la peor de las circunstancias y muestra si liquidando los activos la empresa tiene recursos suficientes para atender sus obligaciones
ST = Activo total/ Deuda Total• Cuanto más se acerque a 1, tanto más
peligrosa es la situación. Si es menor que 1, la empresa estaría en quiebra técnica.
• Afectado por las normas de valoración del activo!
Solvencia total
I. Capital suscrito 59240II. Reservas 780898IV. Resultado del periodo 182025V. Dividendos a cuenta entregados en el ejercicio
-30035
A) FONDOS PROPIOS 992128B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS
193
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS
24015
V. Otras deudas a largo plazo 874D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables
0
II. Deudas con entidades de crédito 74524III. Deudas con empresas del grupo y asociadas
498
IV. Acreedores comerciales 127278V. Otras deudas a corto 31595VI. Ajustes por periodificación 38867E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
ST=1289972
272762 + 874 + 24015
= 4,33
Cobertura de la carga financiera
• Otro aspecto importante es el del coste de la deuda.
• Para analizar el peso de la carga financiera se define el siguiente ratio:
CCF=BAI/Gastos financieros• El ratio quiere comprobar si la empresa genera
recursos suficientes (beneficio antes de intereses y después de impuestos) para atender la carga financiera.
• Cuanto más elevado sea su valor, tanto mejor es la situación para la empresa
Cobertura de la carga financiera
182025 + 10461 (1-0,35)
=+ Importe neto de la cifra de negocio 1384535=+ Otros ingresos 9485+/- Variación existencias productos terminados y en curso
48634
- Compras netas -901278+/- Variación existencias mercaderías, materias primas y otros materiales consumibles
-25700
- Gastos externos y de explotación -135741= VALOR AÑADIDO AJUSTADO 379935- Gastos de personal -87808= RESULTADO BRUTO DE EXPLOTACIÓN 292127- Dotación amortizaciones inmovilizado -60996- Variación provisiones de circulante -206= RESULTADO NETO DE EXPLOTACIÓN 230925+ Ingresos financieros 8326- Gastos financieros -10461= RESULTADO ACTIVIDADES ORDINARIAS 228790+/- Resultados procedentes del inmovilizado inmaterial, material y cartera de control
18
+/- Resultados por operaciones con acciones y obligaciones propias
0
+/- Otros resultados extraordinarios -11= RESULTADO ANTES DE IMPUESTOS 228797+/- Impuestos sobre sociedades y otros -46772= RESULTADO DEL EJERCICIO 182025
10461CCF =
= 17,75
Análisis de la liquidez
• La liquidez es una variable financiera que mide la capacidad de una empresa para hacer frente a sus pagos en el corto plazo.
• La rentabilidad y la liquidez son variables contrapuestas: cuanto más quiera una empresa asegurar su liquidez, más compromete la rentabilidad.
• La posesión de activos líquidos tiene por objetivo garantizar los pagos, pero en ningún caso puede decirse que se trate de activos rentables. Las empresas deben conseguir un equilibrio entre ambas variables.
• En cualquier caso, nos centramos en el estudio del fondo de maniobra, es decir, de las partidas circulantes.
Fondo de maniobra
Activo fijoFinanciación
básica
Activo circulantePasivo circulante
Fondo de maniobra
FM = AC- PC =
= FB - AF
Ratio de circulante
• Se trata de uno de los ratios más antiguos. La lógica del ratio es la siguiente: si el próximo ciclo de explotación es neutral, es decir, si el mismo no genera excesos ni déficits de tesorería, el activo circulante es el fondo con el que cuenta la empresa para hacer frente al pasivo circulante.
RC = AC/PC
I. Capital suscrito 59240II. Reservas 780898IV. Resultado del periodo 182025V. Dividendos a cuenta entregados en el ejercicio
-30035
A) FONDOS PROPIOS 992128B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS
193
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS
24015
V. Otras deudas a largo plazo 874D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables
0
II. Deudas con entidades de crédito 74524III. Deudas con empresas del grupo y asociadas
498
IV. Acreedores comerciales 127278V. Otras deudas a corto 31595VI. Ajustes por periodificación 38867E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
ACTIVO 2000 *
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744
III. Inmovilizaciones materiales 194587
IV. Inmovilizaciones financieras 513168
B) INMOVILIZADO 713499
II. Existencias 237849
III. Deudores 333184
IV. Inversiones financieras temporales 3574
VI. Tesorería 1635
VII. Ajustes por periodificación 231
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972
RC = 576473/272762 = 2,11
Ratio de circulante
• Con carácter general, no conviene dictaminar sobre la liquidez basándonos exclusivamente en este ratio, a pesar de su sencillez y claridad su utilización aislada puede llevar a la toma de decisiones equivocadas
• Es necesario atender no sólo el valor del ratio, sino también a la forma con la que se ha calculado, es decir a sus componentes. Dentro de sus componentes existe particularmente uno, las existencias, que puede distorsionar el resultado.
Prueba del ácido
• Este ratio se acerca aún más al estudio de esta capacidad, utilizando partidas más homogéneas, por cuanto ni el activo, ni el pasivo circulante están compuestos por partidas paralelas en el vencimiento
PA = (AC-Existencias)/PC
Prueba del ácido
• En principio, el ratio está exigiendo a las disponibilidades más líquidas que hagan frente a todo el pasivo circulante.
• Desde un punto de vista estadístico, suele ocurrir que los ratio de circulante y de tesorería estén correlacionados positivamente, es decir, sus valores se mueven en la misma dirección y presentan, de alguna manera, información redundante
I. Capital suscrito 59240II. Reservas 780898IV. Resultado del periodo 182025V. Dividendos a cuenta entregados en el ejercicio
-30035
A) FONDOS PROPIOS 992128B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS
193
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS
24015
V. Otras deudas a largo plazo 874D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables
0
II. Deudas con entidades de crédito 74524III. Deudas con empresas del grupo y asociadas
498
IV. Acreedores comerciales 127278V. Otras deudas a corto 31595VI. Ajustes por periodificación 38867E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
ACTIVO 2000 *
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744
III. Inmovilizaciones materiales 194587
IV. Inmovilizaciones financieras 513168
B) INMOVILIZADO 713499
II. Existencias 237849
III. Deudores 333184
IV. Inversiones financieras temporales 3574
VI. Tesorería 1635
VII. Ajustes por periodificación 231
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972
PA = (576473-237849)/272762 = 1,24
Disponibilidad inmediata
• Si la empresa quiere limitar la medida de su aptitud para hacer frente a los pagos, a la que se deriva de su nivel de efectivo, puede utilizarse este otro ratio
DI= (Tesorería + asimilados)/PC
I. Capital suscrito 59240II. Reservas 780898IV. Resultado del periodo 182025V. Dividendos a cuenta entregados en el ejercicio
-30035
A) FONDOS PROPIOS 992128B) INGRESOS A DISTRIBUIR EN VARIOS EJERCICIOS
193
C) PROVISIONES PARA RIESGOS Y GASTOS
24015
V. Otras deudas a largo plazo 874D) ACREEDORES A LARGO PLAZO 874I. Emisión de obligaciones y otros valores negociables
0
II. Deudas con entidades de crédito 74524III. Deudas con empresas del grupo y asociadas
498
IV. Acreedores comerciales 127278V. Otras deudas a corto 31595VI. Ajustes por periodificación 38867E) ACREEDORES A CORTO PLAZO 272762TOTAL PASIVO (A+B+C+D+E+F) 1289972
ACTIVO 2000 *
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744
III. Inmovilizaciones materiales 194587
IV. Inmovilizaciones financieras 513168
B) INMOVILIZADO 713499
II. Existencias 237849
III. Deudores 333184
IV. Inversiones financieras temporales 3574
VI. Tesorería 1635
VII. Ajustes por periodificación 231
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972
DI = (1635+3574)/272762 = 0,019
Liquidez inmediata
• Se hace necesario completar la información proporcionada por los ratios anteriores, con otra adicional e indicativa de la parte correspondiente de los activos empresariales que pueda ser convertida en dinero en un plazo limitado.
• El nuevo ratio refleja, cuántas pesetas, por cada 100 de activo, se encuentran en situación líquida:
LI = (Tesorería + asimilados)/AC
ACTIVO 2000 *
II. Inmovilizaciones inmateriales 5744
III. Inmovilizaciones materiales 194587
IV. Inmovilizaciones financieras 513168
B) INMOVILIZADO 713499
II. Existencias 237849
III. Deudores 333184
IV. Inversiones financieras temporales 3574
VI. Tesorería 1635
VII. Ajustes por periodificación 231
D) ACTIVO CIRCULANTE 576473
TOTAL ACTIVO (A+B+C+D) 1289972
LI = (1635+3574)/ 576473 = 0,009
Rotación de existencias
• La gestión de inventarios es uno de los principales problemas de la empresa. Tradicionalmente se ha supuesto que la empresa necesita disponer de unos inventarios de seguridad, que le permita continuar con su actividad normal, aunque existan ciertos problemas por parte de los proveedores para librar sus productos en el tiempo habitualmente convenido
• Ahora bien, el mantener unos determinados inventarios es una actividad que no sólo no añade valor a los productos de la empresa, sino que además, la obliga a incurrir en unos determinados costes, que pueden llegar a ser muy elevados