PowerPoint Presentation

ALRO SLATINAANALIZ FUNDAMNTALMitric AlexandruOVERVIEWALR

Pre pia: 1.3Numr de aciuni: 713 779 135Capitalizare: 891 510 139,62 RONPre int 12 luni: 1.5Recomandare: CUMPRARE

Buget 2013Venituri totale: 985 015 206,30 RONPierdere net: -75,65 mil. RONDividendePentru prima oar n ultimii ani ALR a acordat un dividend brut de 0,316500 RON/titlu pentru anul 2011.COMPANIECu o producie de 288.000 de tone metrice de aluminiu primar n 2008, Alro SA este cea mai mare companie productoare de aluminiu din Europa Centrala i de Est (exceptnd Rusia). Alro SA reprezint astzi una dintre cele mai mari companii din Romnia, avnd o contribuie important la dezvoltarea economiei locale i naionale.

Compania face parte din grupul internaional industrial i de investiii Vimetco N.V. care i desfoar activitatea n industria aluminiului. Aciunile Alro SA sunt tranzacionate la Bursa de Valori Bucureti.

Capacitile de producie a aluminiului primar se afl n Slatina i cuprind o secie de electroliz, capaciti de prelucrare, laminoare la cald i la rece i o secie de extrudate. Compania mai deine i combinatul de alumin Alum SA din Tulcea.

Tehnologia de fabricaie i produsele Alro sunt atestate n conformitate cu standardele internaionale ISO 9001, ISO 14001 i ISO 18001 (OHSAS 18001). n ianuarie 2006 Alro a obinut autorizaia integrat de mediu.

Clienii Alro SA sunt utilizatori finali i comerciani de metale att din Romnia, ct i din ntreaga lume. Peste 80% din producia realizat de Alro este comercializat pe piaa internaional prin intermediul Bursei de Metale de la Londra i n baza contractelor directe pe termen lung cu clieni din 25 de ri ale lumii. State din Uniunea European (Italia, Grecia, Austria, Ungaria etc.), precum i Turcia, rile balcanice i Statele Unite ale Americii reprezint principalele piee de desfacere pentru produsele Alro.3REZULTATE FINANCIARE 2011-2013Rezultate financiare (mil.RON)201120122013Cifra de afaceri225023012017Alte venituri din exploatare10184Total venituri din exploatare226023192021Costul vanzarilor170118811907Cheltuieli generale si administrative127120103Deprecierea imobilizarilor corporale3Alte cheltuieli de exploatare303233Total cheltuieli din exploatare185820362043Rezultat din exploatare402283-22Venituri financiare129Cheltuieli financiare14647572Rezultate financiare-146-474-43Rezultatul brut256-191-65Impozit41-31-10Rezultat net215-222-75Cifra de afaceri s-a majorat in 2012 cu 2,26% si a ajuns la 2.301 mil. RON iar in 2013 a cunoscut o depreciere considerabila de 14,8% ajungand la 2017 mil. RON in timp ce veniturile din exploatare s-au majorat cu 2,61% in 2012 ajungand la 2.319 mil. RON iar in 2013 au cunoscut o contractare de 14,75% ajungand la 2021 mil. RON.

Cheltuielile de exploatare s-au majorat in 2012 cu 9,58% iar in 2013 s-au majorat cu 0,34% evolutie determinata in principal de dinamica costului vanzarilor (+10,58% in 2012 respectiv +1,38% in2013).

Prin urmare rezultatul din exploatare a cunoscut o depreciere de 42,05% in 2012 ajungand la 283 mil. RON iar in 2013 rezulatul din exploatare a intrat in zona negativa ajungand la -22mil. RON.

Din operatiuni financiare societatea a inregistrat pierderi de -146 mil. RON in 2011, in 2012 pierderile s-au majorat cu 224,66% ajungand la -474 mil. RON iar in 2013 au ajuns la -43 mil. RON.

Profitul net s-a diminuat in 2012 cu aproximativ 200% ajungand la -222 mil. RON iar in 2013 pierderea s-a atenuat ajungand la -75 mil. RON. REZULTATE FINANCIARE 2011-2013Bilant (mil. RON)Indicator/perioada201120122013Stocuri447443430Creante114144179Alte active curente320199118Disponibilitati25421457Active curente11351000784Datorii comerciale98116180Datorii bancare6412831Alte datorii139222175Datorii curente301466386Imobilizari corporale722705710Imobilizari necorporale443Alte active imobilizate817571571Active imobilizate154312801284Datorii bancare 560552513Alte datorii9778121Datorii pe termen lung657630634Capitaluri proprii172011841049La sfarsitul anului 2012 activele circulante consemnau un nivel de 1.000 mil. RON in scadere cu 13,5% fata de 2011 iar in 2013 s-au contractat cu 27,55% ajungand la 784 mil. RON acest lucru datorandu-se cu precadere contractarii altor active circulante si a disponibilitatilor banesti.

Datoriile curente au crescut in 2012 cu 54,82% la 466 mil. RON iar in 2013 s-au contractat cu 20,73% ajungand la la 386 mil. RON in timp ce datoriile pe termen lung au cunoscut o scadere de 4.29% in 2012 la 630 mil. RON iar in 2013 au crescut usor ajungand la 634 mil. RON.

Activele imobilizate s-au contractat in 2012 cu 20,55% in special pe fondul scaderii imobilizarilor financiare (43,08%) iar in 2013 acestea s-au apreciat usor ajungand la 1.284 mil. RON.

Capitaluirle proprii s-au depreciat cu 45,27% in 2012 la 1.184 mil. RON iar in 2013 s-au contractat cu 12,87% ajungand la 1.049 mil. RON aceste deprecieri datorandu-se in mare masura deprecierii rezervelor si a rezultatului reportat.PERSPECTIVE SECTORIALEIn ultimii 9 ani Alro a efectuat investitii majore atat pentru cresterea competivitatii societatii (43.600 mii RON in anul 2013) cat si in vederea cresterii efiecientei energetice ( 326.000 mii RON in 2004-2013)

Vanzarile consolidate ale grupului au fost in 2013 de 2.016.861 mii RON in scadere cu aproximativ 11% fata de 2012 ( 2.278.683 mii RON), in principal din cauza scaderii drastice a pretului aluminiului la LME.

Actualmente contextul international este unul nefavorabil , pretul aluminiului la LME atingand in timpul anului 2013 o medie de 1.845 USD/tona, cu inregistrarea celui mai scazut pret din ultimii 4 ani, de 1.695 USD/tona in luna decembrie 2013, fata de o medie de 2.018 USD/tona inregistrata in 2012.

Desi valoarea incasarilor a fost afectata de aceste conditii Grupul a reusit sa isi mentina strategia de dezvoltare crescand productia si vanzarile produselor cu un grad ridicat de procesare. In 2012 Alro a raportat o crestere pentru produsele cu valoare adaugata mare cu 6.300 tone, in timp ce segemntu de aluminiu primar a raportat vanzari mai mici cu 5.100 tone.

ANALIZA COMPARATIVAPrincipalii concurenti ai Alro pe piata aluminiului sunt: Rio-Tinto Alcan (Australia) , Hydro Aluminium (Norvegia), Alcoa (SUA), Dubal (Dubai), Alba (Bahrein), Egyptal (Egipt), Rusal (Rusia).

Principalii concurenti pe piata produselor procesate sunt: Alcoa, Rio-Tinto Alcan, Hydro, Elval Grecia, Amag Austria, Impol, Novelis, Egyptalum (Egipt), Hulett (Africa de Sud) si de asemenea producatorii din China.

Analiza comparativaCompanie/indicatorPERP/BVP/SalesEV/EBITDARio Tinto-Alcan (Nor)27,822,211,964,5Hydro Aluminium (Nor)0,920,988,74Alcoa (SUA)1,360,689,05MedianaAlro0,780,448,4EVALUARE DCFCONCLUZIIAlro Slatina este o companie solida din punct de vedere financiar, grupul a inregistrat insa scaderi in aria vanzarilor consolidate in special datorita scaderii pretului aluminiului la LSE.

O alta cauza a cifrelor negative din ultimele exercitii financiare se afla si faptul ca Alro a investit sume considerabile in ultimii 9 ani (aproximativ 326.000 mii RON) in vederea cresterii eficientei economice reusind sa reduca consumul de electricitate pentru sectorul de aluminiu prelucrat cu peste 75% iar cel de gaz cu mai mult de 90%.

Fabricile din Romania platesc cele mai mari taxe pentru certificate verzi si cogenerare din intreaga UE, pentru Alro numai taxele pentru energie regenerabila si cogenerare au reprezentat in 2013, 18 EUR/MWh, echivalentul unui impact de circa 260 EUR/tona de aluminiu.