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Actualidad del Sistema Financiero Colombiano Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo Subdirección de Análisis e Información
Diciembre de 2014
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Actualidad del Sistema Financiero Colombiano Superintendencia Financiera de Colombia
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Diciembre de 2014
CONTENIDO
RESUMEN 3
I. INDUSTRIAS SUPERVISADAS 5
Establecimientos de crédito 5
Fiduciarias 13
Fondos de pensiones y de cesantías 17
Sector asegurador 20
Intermediarios de valores 24
Sistema total 32
II. MERCADOS FINANCIEROS 36
Mercados internacionales 36
Contexto económico local 38
Deuda pública 39
Mercado monetario 40
Mercado cambiario 41
Mercado de renta variable 42
III. CIFRAS E INDICADORES ADICIONALES 43
IV. PUBLICACIÓN DE REPORTES RECIENTES DEL SECTOR
FINANCIERO 51
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Diciembre de 2014
RESUMEN
2014 fue en general un año positivo para las actividades de intermediación y de gestión del portafolio de inversión de los
diferentes agentes impulsado por el buen desempeño económico local y el comportamiento positivo de los mercados
financieros en la mayor parte del año. En particular, entre enero y septiembre de 2014 los activos financieros locales
presentaron un comportamiento al alza a partir de la percepción positiva de los fundamentales macroeconómicos del país, que
se reflejó en la mayor ponderación que realizó el Banco de Inversión JP Morgan de los títulos de deuda local colombiana,
dentro de su principal índice de bonos gubernamentales de mercados emergentes.
A partir de octubre, la tendencia en los mercados se modificó como resultado de un incremento en la aversión al riesgo a nivel
global ante las menores perspectivas de crecimiento económico, principalmente en las economías emergentes y Europa. En
Colombia este comportamiento se tradujo en la desvalorización del mercado accionario y en la depreciación del peso,
intensificada en diciembre por el descenso en el precio del petróleo y sus posibles efectos sobre el sector externo y las
cuentas fiscales.
Dentro de este contexto, el portafolio de inversiones del sistema financiero registró un crecimiento de 9.28% cerrando el año
con un saldo de $509.32 billones (b), equivalentes a un aumento de $59.70b con relación a diciembre de 2013. Este
comportamiento, en conjunto con la expansión en la cartera de créditos, permitió que los activos totales del sistema financiero
ascendieran a $1,099.28b, registrando un alza de $133.58b frente al cierre del año anterior.
En este periodo los establecimientos de crédito presentaron un crecimiento promedio en sus activos de 9.55% en términos
reales anuales, explicado en un 78% por la cartera de créditos. En particular, el saldo total de la cartera, incluyendo al Fondo
Nacional del Ahorro (FNA), se ubicó en $329.60b, equivalentes a una variación real anual de 11.05%. Esta tendencia se
presentó en conjunto con unos indicadores de calidad y cobertura de la cartera que se mantuvieron en niveles adecuados
para la mayoría de las modalidades. Es importante destacar que con esta dinámica se logró un mayor grado de participación
del crédito en la economía nacional. Al término del año, el saldo de los créditos llegó a representar el 44.84% del Producto
Interno Bruto (PIB), aumentando en 3.76 puntos porcentuales (pp) con respecto a lo observado al cierre de 2013.
De otro lado, el ahorro de los colombianos se ubicó en $301.49b, superior en $25.85b al registrado en diciembre de 2013,
presentando un crecimiento real anual de 5.52%. El producto de depósito con el mayor incremento en su saldo correspondió a
los CDT, tras presentar un crecimiento real anual de 11.24% hasta llegar a $104.52b. Este comportamiento fue seguido por
las cuentas de ahorro y las cuentas corrientes que al finalizar el año registraron un saldo por $137.76b y $49.73b,
respectivamente.
Durante este periodo, el comportamiento de estas entidades estuvo respaldado por un margen de solvencia total y básica1 de
15.60% y 10.36% en diciembre de 2014, superando el nivel mínimo definido por regulación para estas dos medidas, 9% y
4.5%, respectivamente. Las utilidades de los establecimientos de crédito al cierre de diciembre de 2014 se ubicaron en
$8.83b. De este total, los bancos explicaron $7.93b, seguidos por las corporaciones financieras con $546.54 miles de millones
(mm), las compañías de financiamiento con $315.03mm y las cooperativas financieras con $42.10mm. El margen operacional
de los EC estuvo determinado principalmente por la cartera (61.37%), por la valorización de las inversiones (9.31%), por venta
y dividendos de inversiones (9.31%) y por las comisiones de los servicios financieros (8.36%).
Al cierre de 2014 el sector fiduciario registró un crecimiento de los activos por encima del 11% real anual, ante el aumento de
los recursos que administran las sociedades fiduciarias en sus diferentes líneas de negocio. El incremento anual fue resultado
principalmente de la dinámica favorable de su portafolio de inversiones en la mayor parte del año, el cual pasó de registrar un
1 La solvencia básica se calcula con base en el capital de mayor calidad.
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crecimiento real anual de 3.45% en 2013 a 12.67% al cierre del año. De esta forma, a diciembre de 2014, los activos de los
negocios administrados por las sociedades fiduciarias ascendieron a $318.83b, saldo superior en $43.35b al del año anterior,
mientras que las utilidades fueron de $4.42b. El grupo de las fiducias fue la línea de negocio que acumuló los mayores
resultados con $2.83b, seguido por los fondos de inversión colectiva (FIC) con $1.29b. Por su parte, las sociedades fiduciarias
cerraron 2014 con utilidades por $357.91mm.
En lo referente a los fondos de pensiones y de cesantías, se observó un incremento real de 11.88% en los ahorros
pensionales de los trabajadores en el año más reciente, llegando a $174.51b al cierre de diciembre. De manera desagregada,
los fondos de pensiones obligatorias (FPO) administraron recursos por $154.32b, los fondos de pensiones voluntarias (FPV)
por $12.62b y los fondos de cesantías (FC) por $7.57b. Durante este periodo el desempeño favorable de las inversiones,
principalmente de los títulos de deuda y de los emisores del exterior, contribuyeron con el buen comportamiento de la
industria. En consecuencia, los rendimientos abonados de los afiliados ascendieron a $15.51b. Es importante resaltar que los
ahorros pensionales continuaron registrando rentabilidades positivas, comportamiento que se confirmó mediante la
rentabilidad acumulada entre finales de 2011 y 2014 de los cuatro fondos que comprenden las pensiones obligatorias. En
particular, el fondo moderado alcanzó una rentabilidad de 7.43%, el conservador de 7.79%, al tiempo que el de mayor riesgo y
el de retiro programado registraron rentabilidades por 8.49% y 8.10%, respectivamente.
Por su parte, la dinámica de los activos de las compañías de seguros estuvo determinada principalmente por el
comportamiento de las inversiones y por el incremento en la emisión de primas de las compañías de seguros generales. En
diciembre, los activos del sector asegurador registraron un crecimiento real anual de 7.14%, motivado por el incremento de
6.41% real anual en el saldo de las inversiones. Con respecto a las primas emitidas de las compañías de seguros generales,
éstas presentaron un incremento real anual de 4.26%. Cabe mencionar que el mayor crecimiento de los siniestros liquidados
por parte de las compañías de seguros de vida y una menor emisión de primas impactó el índice de siniestralidad bruta que
pasó de 44.58% a 47.01% entre diciembre de 2013 e igual mes de 2014.
Finalmente, los activos de las sociedades comisionistas de bolsa y de las sociedades administradoras de inversión
ascendieron a $3.65b en diciembre, registrando un incremento de $1.16b frente al cierre de 2013. En cuanto a los recursos de
terceros bajo su administración, los FIC y los fondos mutuos de inversión (FMI) registraron en conjunto activos por $13.26b,
inversiones por $9.03b y utilidades para sus afiliados de $388.85mm en 2014, siendo los FIC administrados por las
sociedades comisionista de bolsa de valores los de mayores resultados con $344.04mm.
Dado el desempeño observado durante el año, la Superintendencia Financiera de Colombia mantiene una supervisión integral
sobre el sistema financiero colombiano, con el propósito de garantizar la estabilidad y proteger los derechos de los
consumidores financieros.
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I. INDUSTRIAS SUPERVISADAS
Establecimientos de crédito
En 2014 los establecimientos de crédito presentaron un crecimiento promedio en sus activos de 9.55% en términos reales anuales. Este
comportamiento estuvo explicado principalmente por la expansión de la cartera de créditos, la cual representó el 44.84% dentro del
Producto Interno Bruto (PIB) al corte de diciembre. Esta tendencia se presentó en conjunto con unos indicadores de calidad y cobertura
de la cartera que se mantuvieron en niveles favorables. De otro lado, el ahorro de los colombianos se ubicó en $301.49b2, de los cuales
el 45.69% correspondió a cuentas de ahorro y 34.67% a Certificados de Depósito a Término (CDT). Finalmente, el indicador de solvencia
se mantuvo por encima del mínimo regulatorio de 9%, tras ubicarse al cierre del año en 15.60%.
Tabla 1: Establecimientos de crédito Cifras en millones de pesos y porcentajes
2Incluye cuentas de ahorro, cuentas corrientes, Certificados de Depósito a Término (CDT), entre otros.
Activo Inversiones Cartera 2 Patrimonio Utilidades
Estab. Bancarios 442,117,285 79,527,598 303,975,936 62,091,824 7,927,656
Corp. Financieras 9,847,325 6,743,358 259,926 5,934,521 546,545
Compañías de Financiamiento 26,632,885 575,142 18,507,310 3,103,392 315,030
Ent. Cooperativas de Carácter Financiero 2,263,633 78,157 2,007,447 461,012 42,102
TOTAL 480,861,128 86,924,255 324,750,619 71,590,750 8,831,335
Estab. Bancarios 9.74% 3.59% 11.52% 10.00% 1,435,867
Corp. Financieras -20.79% -27.53% 212.39% 6.86% -57,624
Compañías de Financiamiento 5.06% -9.63% 8.84% 8.33% -57,027
Ent. Cooperativas de Carácter Financiero -19.35% -37.94% -17.09% -7.98% 22
TOTAL 8.43% 0.10% 11.18% 9.52% 1,321,237
(2) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones.
VARIACIÓN REAL ANUAL 1
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones de
pesos ($m).
SALDOS
Tipo de
Intermediario
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Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 9 de febrero de 2015.
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Gráfica1. Contribución por rubro al crecimiento total de los activos (en puntos porcentuales)
Gráfica 2. Inversiones
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos al 31 de diciembre de 2014. Cifras reportadas hasta el 09 de febrero de 2015.
Activos
En 2014 los activos de los establecimientos de crédito
ascendieron a $480.86b, equivalentes a un crecimiento real anual
de 8.43%. Este crecimiento fue menor que el registrado en 2013
(12.57%), principalmente por la desaceleración de las inversiones,
mientras que el impulso al incremento en los activos estuvo dado
en su mayor parte por la expansión de la cartera de créditos. La
evolución en la actividad de estos intermediarios influyó de forma
importante en el desempeño del sistema financiero total, dado que
en el mes de referencia representaron el 43.74% de los activos
totales.
Teniendo en cuenta su naturaleza, la actividad de estos
intermediarios estuvo enfocada principalmente en la colocación de
créditos y en las inversiones, rubros que representaron el 64.51%
y el 18.08% del total del activo al cierre de diciembre. Esta
composición fue seguida por el disponible y por otros activos, que
incluyen activos fijos, entre otros. En el año, el componente del
activo que más incrementó su saldo fue la cartera, tras aumentar
en $43.28b.
Al cierre de diciembre se registraron en funcionamiento un total de
64 establecimientos de crédito, de los cuales 22 correspondieron a
bancos, 5 a corporaciones financieras, 21 a compañías de
financiamiento, 11 a Instituciones Oficiales Especiales (IOE) y 5 a
cooperativas financieras.
En 2014 se mantuvo la dinámica de conversiones y entrada de
nuevos intermediarios al sistema financiero colombiano. Este
comportamiento ha favorecido el cubrimiento de diferentes
segmentos del mercado como el microcrédito, las tarjetas de
crédito y la cartera dirigida a pequeñas y medianas empresas.
Dentro de las nuevas entidades en 2014 está la compañía de
financiamiento La Hipotecaria y en 2015 entrará en operación el
Banco Mundo Mujer.
Inversiones
Las inversiones, que corresponde al segundo componente por
importancia dentro de la participación de los activos de los
establecimientos de crédito, registraron un saldo al cierre de año
de $86.92b y registraron una tasa de crecimiento real anual de
0.10%. Frente a diciembre de 2013, este rubro registró una
disminución en su tasa de crecimiento de 13.16pp, lo que fue
explicado principalmente por la reducción en las inversiones
negociables en títulos de deuda pública interna que en este
periodo pasaron de $19.03b a $13.72b3. Al cierre del año los
títulos de deuda pública interna representaron el 56.31% del total
de las inversiones.
Si se analizan las inversiones a partir de sus tres categorías,
negociables, disponibles para la venta y hasta el vencimiento, se
encuentra que al cierre de diciembre las más representativas
fueron las disponibles para la venta al representar el 47.15% del
total del portafolio, seguidas por las negociables (28.75%) y las
inversiones hasta el vencimiento (24.11%). Cabe mencionar que
en el año, se presentó una disminución en la participación de las
categorías negociables y hasta el vencimiento (en 4.74% y 0.67%
respectivamente) en el total del portafolio.
Por otra parte, las ganancias por concepto de valorización de
inversiones de las instituciones de crédito continuaron siendo
lideradas por las inversiones negociables en títulos de deuda.
Asimismo, se destacaron los rendimientos obtenidos a partir de las
inversiones para mantener hasta el vencimiento y las disponibles
para la venta en títulos de deuda, lo que permitió que las utilidades
por valorización se ubicaran al cierre de diciembre en $2.73b.
3 Esta reducción se dio en línea con los vencimientos de TES que se presentaron en
mayo y julio.
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Gráfica 3. Cartera total Gráfica 4. Cartera por tipo de moneda Variación nominal anual
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos al 31 de diciembre de 2014. Cifras reportadas hasta el 09 de febrero de 2015.
Cartera total
En 2014 la cartera de los establecimientos de crédito, incluyendo
al Fondo Nacional del Ahorro (FNA), presentó un menor ritmo de
crecimiento frente a lo registrado el año anterior. Este
comportamiento fue característico de la mayor parte de
modalidades, de tal forma que al cierre de diciembre el saldo de la
cartera total se ubicó en $329.60b, tras registrar un variación real
anual de 11.05%4, menor al 11.49% registrado en diciembre de
2013.
De acuerdo con la composición de la cartera, la modalidad
comercial representó la mayor parte de la cartera total (59.76%),
seguida por la de consumo (27.12%), vivienda (10.34%) y
microcrédito (2.78%). Por su parte, los indicadores de calidad5 y
cobertura6 continuaron ubicándose en niveles adecuados para la
mayoría de modalidades, de forma que al cierre de diciembre la
cartera total presentó un indicador de calidad de 3.00%.
La cartera total en mora registró un incremento en la cartera
vencida desde mediados de año principalmente por el deterioro
registrado en los créditos de algunas pequeñas y medianas
empresas y en algunos productos de consumo como los créditos
de libre inversión y las tarjetas de crédito. En diciembre el saldo
vencido total de la cartera se estableció en $9.89b, equivalente a
una variación real anual de 15.45%, superior al 11.35% registrado
en diciembre de 2013.
4 En términos nominales anuales esta tasa equivale al 15.12%.
5 Cartera vencida/Cartera total.
6 Provisiones/Cartera vencida.
Por su parte, las provisiones registraron un incremento constante
con una variación real anual de 9.22%. Este crecimiento se dio en
línea con la tendencia estable registrada por la cartera con la
mejor calificación (“A”) que a diciembre de 2014 explicó el 93.32%
de la cartera total del sistema, después de registrar un crecimiento
real anual de 11.01%7.
Al cierre de diciembre el saldo de las provisiones se estableció en
$14.72b, manteniéndose por encima del saldo en mora de la
cartera total. Lo anterior llevó a que el indicador de cobertura, que
representa la proporción de provisiones con respecto a la cartera
vencida, se ubicara en 148.92%.
En relación con la cartera por tipo de moneda, durante 2014 la
cartera en moneda nacional impulsó la tendencia de la cartera
total, toda vez que al cierre de diciembre representó el 92.77% de
la misma. En particular, la cartera en moneda legal y extranjera
registraron crecimientos reales anuales de 11.18% y 25.41%,
respectivamente. Frente al cierre del año anterior, se observó una
tendencia al alza en el ritmo de variación anual de la cartera en
moneda extranjera, después de registrar una variación real anual
al cierre de 2013 de 7.59%.
7Por su parte, la cartera calificada como B, C, D y E presentó en este periodo una tasa de
crecimiento real anual de 11.58%.
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Gráfica 5. Cartera comercial Gráfica 6. Cartera de consumo
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos al 31 de diciembre de 2014. Cifras reportadas hasta el 09 de febrero de 2015.
Cartera comercial
En la mayor parte del año la modalidad comercial moderó su tasa
de crecimiento, tendencia que se modificó en los últimos meses a
partir de un incremento en los desembolsos dirigidos
principalmente a grandes empresas. Al cierre de 2014 la cartera
comercial registró un saldo total de $196.97b y una variación real
anual de 12.00%.
La cartera vencida registró una tasa de crecimiento mayor a la
observada en 2013 (19.00%). En diciembre de 2014, el
crecimiento de la cartera en mora se estableció en 23.12%, tras
establecer su saldo en $4.37b. El nivel de crecimiento del saldo
vencido durante el año obedeció en parte a un deterioro en los
créditos de algunas pymes (pequeñas y medianas empresas). El
indicador de calidad de esta modalidad se estableció en 2.22% al
cierre de diciembre.
En este periodo las provisiones ascendieron a $7.37b, lo que
correspondió a un aumento de 11.52% en términos reales anuales
y en línea con el comportamiento registrado para la cartera
riesgosa. De esta forma, el indicador de cobertura se ubicó en
168.61%, lo que indicó que por cada peso de cartera vencida los
EC contaron con $1.68 para cubrirlo.
Los montos desembolsados durante el año se enfocaron
principalmente en los créditos preferenciales. En este periodo se
efectuaron colocaciones mensuales en promedio de $19.42b, de
los cuales 33.66% correspondieron a créditos preferenciales,
30.00% a sobregiros bancarios, 29.58% a créditos ordinarios,
5.84% a créditos de tesorería y 0.92% a tarjetas de crédito
empresariales.
Las tasas de interés se mantuvieron estables con respecto al año
anterior, ubicándose al cierre del año en un nivel promedio
ponderado de 13.34%. Para los tipos de crédito en que se
efectúan más desembolsos, preferenciales, ordinarios y
sobregiros, estas tasas se ubicaron durante el año en un promedio
de 7.27%, 10.69% y 23.52%, respectivamente.
Cartera de consumo
El portafolio de consumo mantuvo una tendencia relativamente
estable en su tasa de crecimiento real anual, ubicándola en
diciembre en 9.05%, cercano al promedio observado en el año
(8.93%). Al cierre del periodo de análisis, el saldo total de esta
cartera se situó en $89.39b.
En el año se presentó un incremento en la cartera riesgosa, que
refleja la cartera calificada en B, C, D y E y en la cartera en mora.
En particular, la cartera riesgosa registró un crecimiento real anual
de 7.07%, superior en 4.59pp con respecto a diciembre de 2013,
mientras que la cartera vencida presentó una variación real anual
de 7.06%, mayor en 5.23pp frente a 2013, al presentar un saldo
total de $3.92b.
Por su parte, las provisiones continuaron siendo superiores a la
cartera vencida. En diciembre el nivel de las provisiones ascendió
a $5.60b, equivalente a un crecimiento real anual de 6.17%. De
esta manera, el indicador de cobertura se situó en 142.90%.
En el año se realizaron desembolsos mensuales para la
modalidad de consumo en promedio por $6.78b. De este total, el
41.74% se efectuó mediante las tarjetas de crédito, mientras que
el restante correspondió a otros productos de consumo, entre los
que se encontraron los créditos de vehículos, libre inversión,
créditos rotativos y los créditos a través de libranza.
Las tasas de interés para las tarjetas de crédito se ubicaron en el
año en un promedio ponderado de 27.77%, manteniendo un nivel
cercano a la tasa de usura que para este periodo se estableció en
28.76%8. Por su parte, los otros productos de consumo registraron
un nivel medio de 17.26% en sus tasas durante este periodo.
8 El periodo de vigencia de esta tasa de usura fue del 01 de octubre al 31 de diciembre de
2014.
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Gráfica 7. Cartera de vivienda Gráfica 8. Microcrédito
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos al 31 de diciembre de 2014. Cifras reportadas hasta el 09 de febrero de 2015.
Cartera de vivienda
En 2014 la cartera de vivienda moderó su crecimiento, aunque
continuó siendo la modalidad con la mayor tasa de variación real
anual. Al término del año la cartera de vivienda presentó un
crecimiento real anual de 12.52% al establecer su saldo en
$34.09b, aumentando en $4.86b frente al año anterior.
Desde mediados de 2014 la cartera vencida presentó un
comportamiento ascendente en el ritmo de crecimiento. En
diciembre el saldo en mora de la modalidad de vivienda se ubicó
en $916.05mm, tras presentar un incremento real anual de
14.22%, superior en 3.17pp al nivel observado en diciembre de
2013, dinámica que también se observó en la cartera riesgosa.
Las provisiones mantuvieron su ritmo de crecimiento, cerrando el
año con una variación real anual de 18.11% y un saldo total de
$693.31mm. Cabe mencionar que para esta modalidad
generalmente el nivel de provisiones es inferior al del saldo
vencido, debido a las garantías de alta calidad que respaldan
estos créditos y que permite que las entidades tengan un menor
requerimiento de provisiones.
En 2014 se registró un monto total desembolsado para créditos de
vivienda por $14.10b, enfocados principalmente en los segmentos
de viviendas diferentes a las de interés social (NO VIS). Para las
NO VIS se registró un total colocado por $10.89b, mientras que
para las VIS este valor ascendió a $3.20b.
Las tasas de interés para los créditos de vivienda presentaron un
nivel promedio en el año de 10.85%, similares a los registrados en
el año anterior (10.89%). En este periodo la tasa de los créditos
VIS se ubicó en un nivel promedio de 11.37%, mientras que para
los NO VIS se estableció en 10.70%9.
9Las tasas máximas para vivienda son establecidas por el Banco de la República,
ubicándose al cierre de 2014 en un nivel de 14.47% para el segmento VIS y de 16.23% para el NO VIS.
Microcrédito
El microcrédito moderó su ritmo de crecimiento frente a lo
registrado en el año anterior, debido en su mayoría a una
disminución en los desembolsos de estos créditos por parte de
algunas entidades. La tasa de crecimiento real anual de esta
modalidad se ubicó en 5.58%, al alcanzar un saldo total de
$9.15b.
El saldo en mora registró una desaceleración en su tasa de
crecimiento de 17.59pp con respecto al nivel observado en
diciembre de 2013, tras presentar una variación real anual de
23.42%, en línea con la tendencia descendente registrada por la
cartera riesgosa. Al cierre de diciembre, el saldo en mora de los
microcréditos alcanzó un total de $682.00mm. Por su parte, el
indicador de cobertura de esta modalidad pasó de 108.26% a
88.57%, en el año más reciente.
En el año se registró un total de desembolsos por $3.94b, superior
en $490.8mm al monto desembolsado en 2013. En este periodo el
promedio de desembolsos mensuales fue de $328.34mm,
incrementando el nivel medio registrado en el año inmediatamente
anterior ($287.43mm).
La tasa de microcrédito presentó en el año un diferencial promedio
frente a la tasa de usura de 17.55pp. Durante el último trimestre
del año la tasa de usura vigente se estableció en 52.22%10,
mientras que los establecimientos de crédito establecieron las
tasas de los microcréditos en un nivel medio de 34.67%, similar al
promedio registrado en 2013 (34.53%).
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El periodo de vigencia de esta tasa de usura fue del 01 de octubre de 2014 al 30 de septiembre de 2015.
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Gráfica 9. Contribución por rubro al crecimiento total de los pasivos (en puntos porcentuales)
Gráfica 10. Crecimiento real anual de los depósitos
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos al 31 de diciembre de 2014. Cifras reportadas hasta el 09 de febrero de 2015.
Pasivos
En 2014 los pasivos de los establecimientos de crédito moderaron
su tasa de crecimiento, debido al comportamiento observado en
los principales productos que lo componen y que corresponden a:
depósitos, créditos con otras instituciones y títulos de inversión.
Los pasivos de estas entidades ascendieron a $409.27b en
diciembre de 2014, tras presentar una variación real anual de
8.25%, menor a la registrada en 2013 (12.34%).
En el año, los componentes del pasivo que más incrementaron su
saldo fueron los depósitos con $25.85b, principalmente por el
aumento en el saldo en los Certificados de Depósito a Término
(CDT). Con respecto a los créditos con otras instituciones, el
mayor crecimiento se derivó de las operaciones interbancarias,
seguidas por créditos con el exterior, rubros que presentaron
incrementos anuales de $5.37b y $4.72b, tras establecer su saldo
al cierre de diciembre en $14.33b y $17.72b, respectivamente.
En lo relacionado con los títulos deuda, los establecimientos de
crédito presentaron un incremento, al pasar de $31.42b a $34.83b
entre diciembre de 2013 y 2014, correspondiente a una variación
real anual de 6.93%.
Depósitos
Los depósitos moderaron su tasa de crecimiento real anual, con
respecto a lo registrado en el año anterior. Al cierre de diciembre
los depósitos y exigibilidades de los establecimientos de crédito
ascendieron a $301.49b, correspondiente a una tasa de
crecimiento real anual de 5.52%, menor frente a lo observado en
diciembre de 2013 (13.08%).
En este periodo se observó un aumento en el nivel de las cuentas
de ahorro de $7.55b, llevando a que su saldo se ubicara en
diciembre en $137.76b, correspondiente al 45.69% del total de los
depósitos y exigibilidades de los establecimientos de crédito. Al
cierre del año estas cuentas presentaron un crecimiento real anual
de 2.06%, por debajo del nivel observado en diciembre de 2013
(15.66%).
En contraste, los CDT presentaron una aceleración en su tasa de
crecimiento. En particular, en diciembre estos certificados
registraron un crecimiento real anual de 11.24%, mayor en 2.11pp
a lo registrado en 2013. La mayor dinámica en este producto se
presentó en línea con el incremento observado en las tasas de
interés de captación.
11
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Diciembre de 2014
Gráfica 11. Resultados de los establecimientos de crédito
Gráfica 12. Solvencia
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos al 31 de diciembre de 2014. Cifras reportadas hasta el 09 de febrero de 2015.
Resultados y rentabilidad
Entre enero y diciembre de 2014 las utilidades de los
establecimientos de crédito obedecieron en su mayoría a los
intereses derivados de la colocación de cartera. En particular, al
cierre del año las ganancias de estos intermediarios se ubicaron
en $8.83b, de los cuales los bancos explicaron $7.93b, seguidos
por las corporaciones financieras con $546.54mm, las compañías
de financiamiento con $315.03mm y las cooperativas financieras
con $42.10mm.
Durante lo corrido del año las utilidades operacionales de los
establecimientos de crédito estuvieron determinadas
principalmente por la cartera (61.37%), por la valorización de las
inversiones (9.31%), por venta y dividendos de inversiones
(9.31%) y por las comisiones de los servicios financieros (8.36%).
Frente a diciembre de 2013, los ingresos por divisas
correspondieron al rubro con mayor aumento en la participación
en las utilidades operacionales, al registrar un incremento de
4.94pp.
En diciembre los indicadores de rentabilidad fueron mayores que
los registrados en igual periodo del año anterior. Esto obedeció al
mayor incremento observado en las utilidades, frente al
crecimiento registrado por los activos y el patrimonio. Dado lo
anterior, al cierre del año la rentabilidad del patrimonio (ROE) se
ubicó en 12.34%, mientras que la rentabilidad del activo (ROA) se
estableció en 1.84%. En 2013 estos indicadores fueron 11.91% y
1.76%, respectivamente.
Por tipo de entidad se encontró que al cierre de 2014 los bancos
fueron las entidades con el mayor ROE, al ubicar su indicador en
un nivel de 12.77%. Con relación al ROA se destacó el indicador
de las corporaciones financieras (5.55%), seguido por las
cooperativas financieras (1.86%), los establecimientos bancarios
(1.79%) y las compañías de financiamiento (1.18%).
Solvencia11
La relación de solvencia total, que se calcula con el objetivo de
monitorear el régimen de capital de las entidades para que
cuenten con instrumentos que respalden de forma adecuada su
actividad, se ubicó al cierre de diciembre en 15.60%, al tiempo que
la solvencia básica, que se construye con el capital de mayor
calidad, se estableció en 10.36%, superando el nivel mínimo
definido por regulación para estas dos medidas, 9% y 4.5%,
respectivamente.
En el año se observó un incremento superior en el patrimonio
técnico (explicado por el aumento en el patrimonio adicional) en
comparación con el registrado por los activos ponderados por nivel
de riesgo crediticio (APNR) y en el valor de la exposición por
riesgo de mercado. Este comportamiento motivó una aumento en
la razón de solvencia de 40pb frente al valor registrado al cierre de
diciembre de 2013 (15.20%).
El monto de patrimonio técnico de los intermediarios de crédito
finalizó diciembre en $63.17b, mientras que los APNR y el valor de
la exposición por riesgo de mercado se situaron en $380.59b y
$2.20b, respectivamente.
11
Los criterios para el cálculo de la relación de solvencia están incluidos en los capítulos XIII-1 y XIII-13 de la Circular Básica Financiera y Contable, donde se define:
donde PT es el patrimonio técnico, APNR son los activos ponderados por nivel de riesgo crediticio y 𝑉𝑒𝑅𝑅𝑀 es el valor de la exposición por riesgo de mercado.
12
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Diciembre de 2014
Gráfica 13. Profundización financiera (Relación de cartera frente al PIB)
Gráfica 14. Apalancamiento
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos al 31 de diciembre de 2014. Cifras reportadas hasta el 09 de febrero de 2015.
Profundización financiera
En 2014 el indicador de profundización financiera continuó
aumentando, en línea con lo observado en los años recientes.
Esto refleja la mayor relevancia que ha adquirido el sistema
financiero colombiano en la economía, que se confirma con el
mayor grado de participación del crédito en el total del Producto
Interno Bruto (PIB)12. En particular, frente al cierre de 2013 el
indicador de profundización financiera registró un incremento de
3.76pp, al pasar de 41.08% a 44.84% en el año más reciente.
Por modalidad, el mayor incremento en la profundización se
observó principalmente en la cartera comercial. Esta última, que
representa la cartera de mayor participación en la economía,
registró un índice de profundización que pasó de 23.99% a
26.47% entre diciembre de 2013 y 2014. Entretanto, en este último
mes la participación de los créditos de consumo en la economía
llegó a 12.01%, mientras que vivienda y microcrédito registraron
indicadores de 5.13% y 1.23% respectivamente.
De igual manera, el nivel de activos totales de las instituciones de
crédito como porcentaje del PIB también presentó un crecimiento,
al pasar del 60.49% a 64.63% durante el periodo, reflejando el
incremento en los recursos movilizados a través del sistema
financiero y en particular a través de los establecimientos de
crédito.
12
Crédito/PIB.
Apalancamiento
En el año más reciente el apalancamiento de los establecimientos
de crédito, que refleja la participación de los activos frente al
patrimonio, se mantuvo estable a partir del crecimiento en niveles
similares a los registrados por los activos y el patrimonio. De esta
forma, en diciembre el indicador de apalancamiento reflejó que los
activos de los establecimientos de crédito fueron 6.72 veces
superiores al patrimonio. Este comportamiento estable contrastó
con la tendencia descendente del indicador observada en los años
recientes que obedeció principalmente a un mayor crecimiento del
patrimonio en relación con lo observado para los activos.
Cabe mencionar que la reducción del indicador de apalancamiento
en 2010 fue el resultado de un escenario de desaceleración en la
cartera de créditos, que estuvo acompañado de un importante
crecimiento en el nivel de inversiones. En particular, el efecto de la
contabilización de las inversiones disponibles para la venta en el
patrimonio de estas entidades, motivó un mayor crecimiento en
este último rubro con respecto a lo observado para los activos,
motivando un descenso en el indicador de apalancamiento.
Por su parte, en 2012 la reducción en el indicador, se dio en
conjunto con la emisión del Decreto 1771 que estructuró un nuevo
régimen de capital para los establecimientos de crédito. Esta
medida se desarrolló con el propósito de fortalecer la calidad del
patrimonio de las entidades y garantizar los instrumentos con la
capacidad necesaria para respaldar su actividad. Este enfoque
motivó un robustecimiento en el patrimonio de las entidades y
acercó la normatividad local a los estándares internacionales
definidos en el marco de Basilea III.
13
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Diciembre de 2014
Fiduciarias
En el 2014 el sector fiduciario, integrado por las sociedades fiduciarias y los fondos que administran, cerró con un ritmo de crecimiento de
los activos por encima del 11% real anual, alcanzando un saldo de $318.83b, como resultado principalmente de la dinámica favorable que
presentó el portafolio de inversiones en la mayor parte del periodo en mención. Dicho rubro pasó de registrar un crecimiento real anual de
3.45% a 12.67% entre diciembre de 2013 y el mismo mes de 2014. De esta forma, al cierre de diciembre los negocios administrados por
la industria fiduciaria presentaron un resultado del ejercicio de $4.42b. Las fiducias fue la línea de negocio que acumuló las mayores
utilidades con $2.83b, seguido por los fondos de inversión colectiva con $1.29b. Por su parte, las sociedades fiduciarias cerraron el año de
referencia con utilidades por $357.91mm.
Tabla 2: Sociedades fiduciarias y sus fondos
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Activo Inversiones Cartera 2 Patrimonio Utilidades 3
TOTAL SOCIEDADES FIDUCIARIAS 2,317,896 1,328,184 0 1,897,537 357,909
Fondos de inversión colectiva admin. por Soc.
Fiduciarias41,656,654 28,133,965 0 40,498,684 1,291,063
Recursos de la Seguridad Social 69,163,125 64,602,455 0 66,828,998 261,139
FPV admin. por Soc. Fiduciarias 1,357,692 1,232,067 0 1,342,798 45,340
Fiducias 206,651,555 87,708,363 2,838,122 151,878,882 2,825,978
TOTAL FONDOS ADMIN. POR FIDUCIARIAS 318,829,026 181,676,850 2,838,122 260,549,361 4,423,520
VARIACIÓN REAL ANUAL 1
TOTAL SOCIEDADES FIDUCIARIAS 6.1% 17.2% - 5.3% 15,477
Fondos de inversión colectiva admin. por Soc.
Fiduciarias8.5% 5.1% - 7.7% 544,691
Recursos de la Seguridad Social -11.6% -8.9% - -10.0% -793,008
FPV admin. por Soc. Fiduciarias -15.7% -14.0% - -16.1% 8,521
Fiducias 23.5% 41.2% -4.3% 39.0% 6,958,753
TOTAL FONDOS ADMIN. POR FIDUCIARIAS 11.7% 12.7% -4.3% 17.0% 6,718,957
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 9 de febrero de 2015.
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones
de pesos ($m).
(2) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones.
(3) Las utilidades corresponden a la cuenta PUC 5700 ("rendimientos abonados") para el caso de los fondos de pensiones, fondos de inversión colectiva y recursos de la seguridad social;
para las demás entidades corresponden a la cuenta PUC 5900 ("ganancias y pérdidas").
SALDOS
Tipo de
Intermediario
Diciembre - 2014
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Diciembre de 2014
Gráfica 15. Crecimiento anual de los activos de los negocios administrados
Gráfica 16. Composición del portafolio de inversión de los negocios fiduciarios
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos al 31 de diciembre de 2014. Cifras reportadas hasta el 9 de febrero de 2015.
Recursos administrados e inversiones
Durante la mayor parte de 2014, el sector registró un crecimiento
continuo de los activos ante el aumento de los recursos
administrados por las sociedades fiduciarias en las diferentes
líneas de negocio, como lo son los encargos fiduciarios, los
fondos de inversión colectiva (FIC), los recursos de la seguridad
social y los fondos de pensiones voluntarias (FPV). En
comparación con el cierre del año anterior, los activos mostraron
un incremento de $43.35b, equivalentes a una variación real anual
de 11.65%. En comparación con el mes anterior, los activos de los
negocios administrados por las sociedades fiduciarias presentaron
una disminución de $1.76b. El mayor aporte al total de activos
siguió siendo el proveniente del grupo de fiducias13 con el
64.82%, seguido por los recursos de la seguridad social y los
fondos de inversión colectiva con el 21.69% y el 13.07%,
respectivamente.
Por el lado del portafolio de inversiones, a partir del segundo
semestre del año se presentaron crecimientos reales anuales por
encima del 11%, siendo el punto más alto el registrado en agosto
de 2014, en donde se alcanzó una variación real de 16.50%. Al
cierre del año, las inversiones se incrementaron en 12.67% real
anual representados en un alza de $26.12b entre diciembre de
2013 e igual mes de 2014 y de $9.75mm si se compara con el
cierre del mes anterior. Cabe mencionar que en promedio en el
año las inversiones del sector registraron un incremento mensual
de $2.18b frente a los $670.81mm de 2013.
Las inversiones de los negocios administrados por las sociedades
fiduciarias alcanzaron un saldo de $181.68b, donde el portafolio
de las fiducias aportó un 48.28%, el de los recursos de la
13
Grupo de Fiducias: incluye las fiducias de inversión, administración, inmobiliaria y garantía.
seguridad social un 35.56%, el de los FIC un 15.49% y el 0.68%
restante correspondió a las inversiones de los FPV. El
comportamiento de la mayor parte del año en el portafolio de los
negocios fiduciarios generó incremento en la participación de
éstos dentro del total de las inversiones del sistema financiero
consolidado con un porcentaje que pasó de 34.60% a 35.67%
entre diciembre de 2013 e igual mes de 2014.
Por tipo de inversión, el rubro que presentó el mayor incremento
en el año fue el de títulos de deuda pública interna con un alza de
$16.93b tras pasar de $51.98b a $68.91b, seguido por las
inversiones en acciones con un incremento de $6.91b. Por su
parte, el mayor descenso se registró en el rubro de títulos de
deuda pública externa con una disminución de $248.86mm. En lo
referente a los títulos de deuda pública interna, continuaron
representado la mayor participación en el portafolio de inversiones
del sector con el 37.93%, seguidos por los títulos emitidos por
entidades vigiladas y las acciones con 21.77% y 21.33%, en su
orden.
Es necesario mencionar que específicamente en diciembre, el
desempeño de los mercados financieros influyó en las inversiones
en títulos de deuda pública tanto interna como externa que
registraron un descenso de $187.30mm y $117.98mm. Así mismo,
los títulos emitidos por entidades vigiladas presentaron una caída
de $492.85mm. Por su parte, ante las desvalorizaciones del
mercado accionario, el rubro de acciones presentó una disminución
mensual de $376.71mm. Dicha caída fue compensada en parte por
el incremento en las inversiones en FIC y bonos y títulos
hipotecarios principalmente, con un alza de $1.16b y $96.24mm.
0%
5%
10%
15%
20%
25%
sep-11 jun-12 mar-13 ago-13 nov-13 jun-14 sep-14 dic-140
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250
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350
Billo
nes d
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Activos administrados (der) Crecimiento real anual
45.9 49.1 47.9 50.9 52.0 58.2 63.0 64.7 68.0 66.4 68.5 69.1 68.9
40.042.8 39.5 37.5 38.1
39.639.8 38.0 38.2 39.0 39.9 40.0 39.5
31.832.5
31.7 34.6 31.8
36.437.1 39.1
41.0 40.9 40.9 39.1 38.713.915.6
12.713.9 15.0
15.715.8 15.9
15.9 15.9 15.8 15.4 16.5
7.1
7.87.7
7.6 8.0
7.87.4 7.3
7.2 7.7 7.7 7.9 7.9
0
20
40
60
80
100
120
140
160
180
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dic-12 mar-13 jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 jul-14 ago-14sep-14 oct-14 nov-14 dic-14
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OTROS TITULOS BONOS Y TIT.HIP. DEUDA PUB.EXT.
EMIS. EXTERIOR OTROS DEUDA PUB. NO VIGILADAS SFC
FIC ACCIONES VIGILADAS SFC
DEUDA PUB.INT.
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Diciembre de 2014
Gráfica 17. Resultados del ejercicio Gráfica 18. ROE y ROA de las sociedades fiduciarias
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos al 31 de diciembre de 2014. Cifras reportadas hasta el 9 de febrero de 2015.
Resultados
La dinámica favorable del sistema financiero en la mayor parte del
año se vio reflejada en el resultado del ejercicio de los negocios
fiduciarios, que para el consolidado de los negocios finalizó en
$4.42b. Por línea de negocio, los mayores resultados se
presentaron en el grupo de las fiducias y los fondos de inversión
colectiva con utilidades acumuladas de $2.83b y $1.29b,
respectivamente. Entretanto, los recursos de la seguridad social y
los FPV administrados por las sociedades fiduciarias presentaron
resultados del ejercicio de $261.14mm y $45.34mm, en su orden.
De manera desagregada, a nivel del grupo de las fiducias los
mayores resultados se presentaron en la fiducia de administración
y en la fiducia inmobiliaria, las cuales acumularon en el año
utilidades por $4.00b y $1.21b, respectivamente. Por su parte, la
fiducia de inversión y la fiducia de garantía finalizaron el año con
resultados acumulados por -$2.33b y -$52.71mm. Respecto al
comportamiento del último mes, en donde la coyuntura del
mercado estuvo caracterizada por altas volatilidades y
desvalorizaciones de los instrumentos de renta fija y renta
variable, la fiducia de inversión vio reducir sus resultados en
$903.99mm, principalmente por el menor desempeño de las
inversiones negociables en títulos participativos y el pago de
rendimientos a sus acreedores fiduciarios.
Sociedades Fiduciarias
Al cierre de 2014, las sociedades fiduciarias registraron activos
por un valor de $2.32b, cifra superior en $209.68mm respecto a lo
presentado un año atrás. Igualmente, los ingresos operacionales
finalizaron con un saldo de $1.32b, cifra superior en $84.41mm a
la reportada en el mismo periodo de 2013. Del total de estos
ingresos el 72.46% provinieron de comisiones y honorarios
De otra parte, las sociedades fiduciarias cerraron el periodo de
referencia con utilidades acumuladas por $357.91mm,
equivalentes a un incremento anual de $15.48mm, lo que les
permitió alcanzar indicadores de rentabilidad sobre el patrimonio
(ROE) y sobre los activos (ROA) de 18.91% y 15.44%,
respectivamente, niveles que se han mantenido relativamente
estables desde septiembre del año anterior. Frente al mes anterior
el ROE presentó un descenso de 1.45pp, mientras que para el
caso del ROA la disminución fue del orden de 0.52pp.
-6,0
-4,0
-2,0
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4,0
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FIC Fiducias (*) Recursos Seguridad Social FPV adm por SF
2014
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ROE ROA
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Diciembre de 2014
Fondos de Inversión Colectiva
La información de esta sección corresponde al grupo de los fondos de inversión colectiva (FIC) administrados por las sociedades
fiduciarias, las sociedades comisionistas de bolsa (SCBV) y las sociedades administradoras de inversión (SAI). En su conjunto, los FIC
registraron un crecimiento anual de sus activos de $7.51b, cerrando diciembre de 2014 en $54.10b, representados en un total de 245
fondos. Los fondos administrados por las fiduciarias continuaron siendo los de mayor participación al registrar activos por $41.66b,
seguidos por los de las SCBV con $12.08b y los de las SAI con $368.90mm.
Gráfica 19. Activos fondos de inversión colectiva por tipo
de intermediario Gráfica 20. Número de FIC administrados por intermediario
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos al 31 de diciembre de 2014. Cifras reportadas hasta el 09 de febrero de 2015.
En lo referente a los FIC administrados por las sociedades
fiduciarias, cabe destacar que estos fondos finalizaron diciembre
con 127 negocios, manteniendo relativamente estable su
participación dentro del total de activos administrados por los FIC
en las diferentes industrias, al pasar de 79.51% a 77.00% entre
diciembre de 2013 y el mismo mes de 2014. El saldo administrado
por esta línea de negocio, fue superior en $4.61b respecto al
reportado en diciembre anterior y en $916.65mm si se compara
con noviembre de 2014.
Teniendo en cuenta su clasificación por redención de las
participaciones, los FIC de carácter abierto, que concentraron el
85.75% de los recursos, incrementaron sus activos en $3.65b al
pasar de $32.12b a $35.77b, entre diciembre de 2013 e igual mes
de 2014, mientras que los fondos cerrados, incluyendo los Fondos
de Capital Privado (FCP) y los escalonados finalizaron con
recursos administrados por $5.78b y $165.83mm,
respectivamente, equivalentes a variaciones anuales de $1.04b y
-$26.88mm. Respecto al mes anterior, los fondos abiertos y
cerrados presentaron un alza de $1.21b y $232.53mm, mientras
que los escalonados finalizaron con un descenso de $82.53mm.
Los FIC administrados por las sociedades comisionistas
finalizaron el periodo con un crecimiento mensual de los activos
administrados de $917.31mm y anual de $2.29b, equivalentes a
un crecimiento real anual de 19.09%, finalizando con un total de
110 negocios. De manera desagregada, entre diciembre de 2013
e igual mes de 2014, los fondos de carácter abierto registraron un
incremento de $1.57b, finalizando con un saldo de $8.30b,
correspondientes a 65 negocios. Por su parte, los de carácter
cerrado y escalonado presentaron activos administrados por
$2.96b y $819.21mm. Al interior de los fondos cerrados se
destacó la participación de los FCP que administran dichos
intermediarios (67.10%), los cuales cerraron con activos por
$1.98b, equivalentes a 20 fondos. Frente al mes anterior, los
fondos de carácter abierto y escalonados presentaron descensos
de $486.78mm y $10.84mm, en su orden, compensados en parte
por el aumento en los activos administrados por los fondos
cerrados ($10.84mm).
En cuanto a los FIC administrados por las sociedades
administradoras de inversiones (SAI), al cierre de 2014
presentaron un descenso anual en sus activos de $258.34mm. De
manera desagregada, los fondos de carácter escalonado, abiertos
y cerrados registraron una disminución en sus activos
administrados de $170.78mm, $52.20mm y $34.71mm,
respectivamente. Al cierre de diciembre de 2014, estos
intermediarios administraron un total de 8 negocios, 2 menos
frente a diciembre de 2013.
54.1
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SAI SOC. COMISIONISTAS SOC. FIDUCIARIAS TOTAL INDUSTRIA FIC
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SAI SOC. COMISIONISTAS SOC. FIDUCIARIAS TOTAL FIC
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Diciembre de 2014
Fondos de pensiones y de cesantías
En el 2014, los ahorros pensionales continuaron aumentando en conjunto con unos niveles adecuados de rentabilidad y un incremento
constante en el número de afiliados. El anterior comportamiento se confirmó mediante la rentabilidad acumulada por los diferentes tipos
de fondos que superó la rentabilidad mínima exigida por regulación. Cabe mencionar que la participación del fondo moderado continuó
siendo representativa tanto en su valor como en el número de afiliados. Al cierre del mes dicho fondo representó el 75.55% en relación al
total de los recursos administrados por las sociedades administradoras de Fondos de Pensiones y Cesantías (AFP). En el último año se
presentó una recomposición del portafolio al aumentar la participación de los títulos de los emisores del exterior frente a la renta variable
local.
Tabla 3: Fondos de pensiones y cesantías
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Activo Inversiones Cartera Patrimonio Utilidades 2
TOTAL SOC. ADMIN. DE FONDOS DE
PENSIONES Y CESANTIAS (AFP) 3 3,904,853 2,689,578 0 2,901,314 586,844
Fondo de Pensiones Moderado 132,945,153 128,303,610 0 131,849,945 12,637,613
Fondo de Pensiones Conservador 10,129,383 9,731,783 0 10,101,263 886,692
Fondo de Pensiones de Mayor Riesgo 1,585,610 1,511,257 0 1,573,313 145,331
Fondo Especial de Retiro Programado 10,822,338 10,451,266 0 10,796,396 987,314
Fondos de Pensiones Voluntarias (FPV) 12,824,406 10,621,357 0 12,623,395 406,756
Fondos de Cesantías (Portafolio Largo Plazo) 7,323,904 6,822,664 0 7,265,947 391,223
Fondos de Cesantías (Portafolio Corto Plazo) 306,723 54,114 0 299,590 50,663
TOTAL FONDOS DE PENSIONES 175,937,516 167,496,051 0 174,509,849 15,505,592
VARIACIÓN REAL ANUAL 1
TOTAL SOC. ADMIN. DE FONDOS DE
PENSIONES Y CESANTIAS (AFP) 311.8% 18.8% - 9.2% 232,835
Fondo de Pensiones Moderado 13.4% 12.5% - 12.9% 13,181,337
Fondo de Pensiones Conservador 5.3% 5.6% - 5.1% 755,910
Fondo de Pensiones de Mayor Riesgo 17.2% 14.9% - 16.4% 122,581
Fondo Especial de Retiro Programado 18.0% 17.8% - 17.8% 929,032
Fondos de Pensiones Voluntarias (FPV) 2.1% 3.4% - 4.2% 632,165
Fondos de Cesantías (Portafolio Largo Plazo) 10.4% 7.9% - 9.9% 538,706
Fondos de Cesantías (Portafolio Corto Plazo) -4.4% -46.7% - -4.3% 886
TOTAL FONDOS 12.1% 11.6% - 11.9% 16,160,617
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 9 de febrero de 2015.
(3) La información de sociedades administradoras fondos de pensiones y cesantías (AFP) no incluye Prima Media.
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones de
pesos ($m).
(2) Los resultados corresponden a la cuenta PUC 5700 ("rendimientos abonados") para el caso de los fondos de pensiones; para las SAFP corresponden a la cuenta PUC 5900 ("ganancias y
pérdidas").
SALDOS
Tipo de
Intermediario
Diciembre - 2014
18
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Diciembre de 2014
Gráfica 21. Evolución del valor de los fondos administrados
Gráfica 22. Clasificación de las Inversiones de los Fondos de Pensiones y Cesantías
Fuente: Supeintendencia Financiera.Estados financieros remitidos por las entidades. De acuerdo con el Decreto 4600 de 2009, se modifica el sistema general de cesantías (se incorporan dos nuevos portafolios, Corto Plazo y Largo Plazo). Eje izquierdo FPV, FC-Largo Plazo y FRMP. El eje derecho corresponde a información de los FPO.
* Incluye participación en FIC, bonos y titulos hipotecarios, y otros titulos en general. Fuente: Estados financieros remitidos por las entidades. Superintendencia Financiera de Colombia.
Recursos administrados e inversiones
En diciembre de 2014, el nivel de estos recursos ascendió a
$174.51b14
, superior en $24.04b con respecto a lo observado en
igual período del año anterior y equivalente a una tasa de
crecimiento real anual de 11.88%. De manera desagregada, los
fondos de pensiones obligatorias (FPO) finalizaron con un monto
de recursos por $154.32b, los fondos de pensiones voluntarias
(FPV) por $12.62b y los fondos de cesantías (FC) por $7.57b.
Respecto al 2013, se observó una recomposición en el portafolio
de inversiones, al incrementar sus participaciones en emisores
del exterior y reducir su composición en renta variable y títulos de
deuda. En particular, las inversiones en emisores del exterior
aumentaron de 18.38% a 25.26%, en tanto que para renta
variable y títulos de deuda este porcentaje disminuyó de 26.25%
a 21.03% y de 39.48% a 36.31%, respectivamente.
De acuerdo con la composición de los fondos obligatorios, el
fondo moderado continuó concentrando la mayor participación de
aportes pensionales. Este último fondo representó el 85.44%,
seguido por el fondo de retiro programado, el conservador y el de
mayor riesgo, con participaciones de 7.00%, 6.55% y 1.02%,
respectivamente.
Por su parte, las inversiones de los fondos de pensiones y
cesantías registraron un crecimiento mayor con respecto a lo
observado en el año anterior. En diciembre, el portafolio de
inversiones presentó un crecimiento real anual de 11.56%,
ubicándose en $167.50b, superior en $22.66b frente al mismo
14
Los recursos administrados por las administradoras de fondos de pensiones y cesantías hacen referencia al patrimonio.
mes del año anterior. Con respecto a noviembre de 2014, éstas
aumentaron en $3.73b.
Según la clasificación de las inversiones, para diciembre de 2014
se observó que los fondos de pensiones obligatorias y los de
cesantías de largo plazo invirtieron la mayor parte de su portafolio
en títulos de deuda con participaciones de 37.41% y 30.81%,
respectivamente. A su turno, los fondos de pensiones voluntarias
y los de cesantías de corto plazo, concentraron la mayor parte de
su portafolio en títulos de entidades vigiladas por la SFC, con el
33.45% y 70.63%, en su orden.
De manera desagregada, de acuerdo a la composición de las
inversiones para los fondos obligatorios15
, el de retiro
programado, el conservador y el moderado, concentraron el
52.72%, 46.42% y 35.67% de su portafolio en títulos de deuda,
respectivamente. En contraste, el fondo de mayor riesgo invirtió
la mayor parte de sus portafolio en emisores del exterior y
acciones con 43.56% y 27.89%, en su orden.
Con respecto a noviembre de 2014, se observó un aumento en la
participación de las inversiones en títulos de emisores en el
exterior. En particular, los fondos obligatorios registraron un
incremento de 2.03pp, al tiempo que los fondos de cesantías de
largo plazo lo hicieron en 2.36pp.
15
El esquema multifondos.
19
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Diciembre de 2014
Gráfica 23. Valor de los fondos de pensiones y cesantías administrados
Gráfica 24. Composición de los afiliados en los fondos obligatorios
Fuente: Estados financieros remitidos por las entidades. Superintendencia Financiera de Colombia
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Formato 491.
Resultados, rentabilidad acumulada y afiliados
El buen desempeño de las inversiones permitió que las utilidades
de estos fondos ascendieran al cierre de diciembre a $15.51b. De
las ganancias obtenidas, $14.66b correspondieron a los fondos
de pensiones obligatorias, $406.76mm a los fondos de pensiones
voluntarias y el restante a los fondos de cesantías. Vale la pena
mencionar que los rendimientos abonados del fondo moderado
ascendieron a $12.64b, constituyéndose así en el fondo con la
mayor participación dentro del sistema.
Es importante destacar que la rentabilidad acumulada por los
diferentes tipos de fondos de pensiones y de cesantías superó la
rentabilidad mínima exigida por regulación. Teniendo en cuenta
un período de referencia de 40 meses (31 de agosto de 2011 a
31 de diciembre de 2014) los rendimientos del fondo con mayor
participación en el sistema (moderado) se ubicó en 7.43%. Cabe
resaltar que para este último periodo, el fondo de mayor riesgo
presentó una rentabilidad acumulada promedio de 8.49%.
Al corte de diciembre se registraron 12´538,226 afiliados16
a los
fondos obligatorios, correspondiente a un incremento anual de
799,284 nuevos afiliados. De acuerdo con la distribución por
edad, el fondo moderado concentró el 59.43% de sus afiliados en
un rango de edades entre 15 y 34 años, siendo el fondo con
mayor número de afiliados, equivalentes a 11´882,507 adscritos.
16
Incluyen los afiliados por convergencia
Por su parte, el fondo conservador17
concentró el 93.17% en afiliados
mayores a 55 años con 222,965 adscritos. Finalmente, el fondo de
mayor riesgo reportó 44,819 afiliados18
, de los cuales el 75.76% se
encuentra en un rango de edad de 15 a 34 años.
Sociedades Administradoras de Fondos de Pensiones y
Cesantías19
Al corte de diciembre de 2014, los activos de las sociedades
administradoras de fondos de pensiones y cesantías mostraron un
crecimiento frente a lo observado un año atrás, motivados
principalmente por el comportamiento de las inversiones, rubro que
pasó de $2.18b a $2.69b entre diciembre de 2013 y 2014. En este
sentido, los activos totales de estos intermediarios ascendieron a
$3.90b, $535.90mm por encima del valor registrado en igual periodo
de 2013.
Los ingresos operacionales obtenidos por estas entidades fueron
explicados principalmente por las comisiones y/o honorarios. En
particular, las comisiones percibidas unidas al mejor desempeño de
los activos financieros durante el último período, permitieron que al
cierre de diciembre las utilidades de estos intermediarios finalizaran
en $586.84mm.
17
No Incluyen los afiliados por convergencia 18
Ídem 19
La información de sociedades administradoras fondos de pensiones y cesantías (AFP) no incluye Prima Media.
Rentabilidad de los fondos de pensiones y cesantías
Fondo Periodo de cálculo Rentabilidad*Rentabilidad
mínima (1)
Fondos de pensiones obligatorias moderado 7.43% 4.21% 7.14%
Fondos de pensiones obligatorias mayor riesgo 8.49% 3.99% 8.21%
Fondos de pensiones obligatorias conservador 7.79% 5.42% 7.85%
Fondos de pensiones obligatorias retiro programado 8.10% 5.52% 8.11%
Fondos de cesantías - portafolio de largo plazo Diciembre 31 de 2012 a Diciembre 31 de 2014 1.91% 0.08% 2.16%
Fondos de cesantías - portafolio de corto plazo Septiembre 30 a diciembre 31 de 2014 3.59% 2.64% 3.31%(1) Carta Circular 08 de 2015
* Promedio ponderado
Diciembre 2014 Rentabilidad*
Noviembre
2014
Rentabilidad acumulada corresponde a la Tasa Interna de Retorno, en términos anuales, del f lujo de caja diario del período de cálculo, que considera como ingresos el valor del tipo de fondo
o portafolio al inicio de operaciones del primer día de dicho período (VFI) y el valor neto de los aportes diarios efectuado durante el mismo y como egreso el valor del tipo de fondo o portafolio
al cierre del último día del período de cálculo incluidos los rendimientos (VFCR).
Agosto 31 de 2011 a diciembre 31 de 2014
Diciembre 31 de 2011 a diciembre 31 de 2014
20
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Diciembre de 2014
Sector asegurador
En 2014, el crecimiento de la industria aseguradora fue motivado principalmente por el comportamiento de las compañías de seguros de
vida. Los activos de estas últimas compañías presentaron un incremento real anual de 7.19%, mientras que para seguros generales el
crecimiento observado fue de 7.03%. En diciembre, el rubro de inversiones representó el 72.80% de los activos y registró un crecimiento
real anual de 6.41%. Por su parte, el mayor crecimiento de los siniestros liquidados por parte de las compañías de seguros de vida y una
menor emisión de primas durante lo corrido de 2014, motivó que las aseguradoras registraran un menor resultado operacional frente al
año anterior. En contraste, el favorable resultado de las inversiones impulsaron las utilidades obtenidas de la industria tras ubicarse en
$1.08b, superior en $507.16 mm frente al nivel observado un año atrás.
Tabla 4: Industria aseguradora
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Activo Inversiones Cartera 2 Patrimonio Utilidades
Soc. de Capitalización 1,155,757 982,935 35,523 191,229 10,561
Seguros Generales 14,641,358 7,743,573 28,098 3,716,282 131,956
Seguros de Vida 32,240,773 26,491,881 55,844 6,117,758 940,352
Coop. de Seguros 708,858 412,859 883 157,272 12,379
Corredores de Seguros y Reaseguradoras 412,868 24,028 930 229,179 58,804
Fondos de Pensiones Voluntarias (FPV) 207,241 162,718 0 201,501 -2,764
TOTAL 49,366,855 35,817,994 121,278 10,613,221 1,151,287
Soc. de Capitalización -8.7% -10.9% 18.2% 0.5% 37,180
Seguros Generales 6.3% 9.8% -45.6% 1.3% -73,739
Seguros de Vida 7.2% 5.3% 3.1% 8.9% 569,621
Coop. de Seguros 23.8% 21.8% -44.1% 4.2% 11,283
Corredores de Seguros y Reaseguradoras 0.9% -6.0% - 0.9% -7,443
Fondos de Pensiones Voluntarias (FPV) 1.2% -10.1% - 4.6% -48
TOTAL 6.6% 5.7% -11.7% 5.6% 536,854
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 9 de febrero de 2015.
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones
de pesos ($m).
(2) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones.
VARIACIÓN REAL ANUAL 1
SALDOS
Tipo de
Intermediario
Diciembre - 2014
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Diciembre de 2014
Gráfica 25. Composición del activo del sector asegurador Gráfica 26. Portafolio de la industria aseguradora
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos al 31 de diciembre de 2014. Cifras reportadas hasta el 09 de febrero de 2015.
Activos
En 2014, el crecimiento de los activos de la industria aseguradora
estuvo determinado principalmente por la dinámica de las
inversiones tanto en las compañías de seguro de vida como en las
generales. A diciembre, los activos del sector asegurador
registraron un crecimiento real anual de 7.14%, impulsado por el
incremento de 6.41% real anual en el saldo de las inversiones20.
Por un lado, los activos de las compañías de seguros de vida
presentaron un crecimiento real anual 7.19%, al tiempo que sus
inversiones lo hicieron en 5.25%. Por el otro, las compañías de
seguros generales mostraron un incremento real anual de sus
activos de 7.03%, donde el saldo de las inversiones presentó un
aumento de 10.34% en términos reales entre diciembre de 2013 e
igual mes de 2014.
De esta manera, al cierre de 2014 los activos totales de la
industria alcanzaron $47.59b, de los cuales $32.24b
correspondieron a las compañías de seguros de vida y $15.35b a
las de seguros generales. Por su parte, las inversiones
representaron el 72.80% de los activos totales del sector
asegurador, tras ubicar su saldo en $34.65b. El restante de los
activos se distribuyó principalmente en cuentas por cobrar
(11.14%), disponible (5.17%) y cartera de créditos (0.18%).
Inversiones
Según la composición del portafolio de inversiones de la industria
aseguradora, durante el 2014 se observó que las compañías de
seguros de vida y generales invirtieron la mayor parte de su
portafolio en TES. Particularmente, el valor del portafolio de las
20
Industria aseguradora corresponde a seguros generales, seguros de vida y cooperativas de seguros.
compañías de seguros de vida ascendió en $26.49b, el cual
estuvo representado principalmente en TES, títulos emitidos por
entidades vigiladas por la SFC, no vigiladas, acciones y otros
títulos de deuda pública externa e interna con una participación en
el portafolio de 28.72%, 27.41%, 16.10%, 10.90% y 10.88%, de
manera respectiva. En el año, los títulos emitidos por entidades no
vigiladas por la SFC fueron los que registraron el mayor cambio
porcentual dentro de la participación del portafolio, al aumentar en
2.86pp. En contraste, las inversiones en TES fue el rubro que
mayor disminución registró en la participación del portafolio, tras
disminuir en 3.10pp.
Por su parte, el portafolio de inversiones de las compañías de
seguros generales alcanzó $8.16b. De acuerdo con la
composición del portafolio, los TES, los títulos emitidos por
entidades vigiladas, los títulos de los emisores en el exterior y las
acciones representaron la mayor parte de las inversiones con
participaciones de 29.35%, 23.80%, 20.73% y 10.32%, en su
orden. Comparado con diciembre de 2013, los títulos de los
emisores en el exterior registraron la mayor variación porcentual
dentro de la participación del portafolio, tras aumentar en 1.58pp.
Por el contrario, las inversiones en TES registraron una
disminución en su participación de -1.45 pp.
De esta forma, la dinámica de los resultados de las inversiones
estuvo determinada en mayor medida por las compañías de
seguros de vida, las cuales al cierre de diciembre registraron
utilidades en su portafolio por $2.06b, en tanto que las compañías
de seguros generales su resultado ascendió a $688.24mm.
31.4b 34.6b
4.8b 5.3b
4.7b 4.2b
1.8b 2.5b
-
5
10
15
20
25
30
35
40
45
50
0%
10%
20%
30%
40%
50%
60%
70%
80%
90%
100%
dic-2006 dic-2007 dic-2008 dic-2009 dic-2010 dic-2011 dic-2012 dic-2013 dic-2014
Billo
nes
de p
es
os
Inversiones CXC Otros Disponible Cartera de Créditos Activo
-
5
10
15
20
25
30
35
40
dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 dic-14
Billo
ne
s d
e p
es
os
ACCIONES CARTERAS COLECTIVAS EMISORES EXTERIOR
NO VIGILADAS SFC OTROS OTROS DEUDA PUB.INT Y EXT
TES VIGILADAS SFC
22
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Diciembre de 2014
Gráfica 27. Índice de siniestralidad bruta Gráfica 28. Índice combinado
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Datos al 31 de diciembre de 2014. Cifras reportadas hasta el 09 de febrero de 2015.
Ingresos y gastos
A diciembre los ingresos por emisión de primas del sector
asegurador estuvieron determinados en mayor medida por las
líneas de negocios relacionadas con seguros generales. El valor
de las primas emitidas del sector asegurador se ubicó en $19.03b,
$199.36mm por encima del nivel observado al cierre del 2013. En
particular, las primas de seguros generales alcanzaron un monto
de $9.83b, mientras que las de vida alcanzaron un valor de
$9.20b.
Frente a diciembre de 2013 se observó un menor nivel en las
primas emitidas de las compañías de seguros de vida, que fue
explicado en su mayor parte por la disminución de primas en el
ramo de conmutación pensional que pasaron de $1.39b a
$24.36mm, de un año a otro. De esta manera, se observó una
disminución en el crecimiento de las primas de las compañías de
seguros de vida de -5.50%.
De acuerdo con la participación de los ramos asociados con vida,
la prevención de riesgos profesionales representó el 28.37%,
seguido por vida grupo (22.17%), previsional de invalidez y
sobrevivencia (17.24%) y salud (11.31%). En su conjunto estos
ramos contribuyeron con el 79.08% de las primas emitidas por
todos los ramos de vida al cierre de 2014. Comparado con
diciembre de 2013, la línea de negocio que registró el mayor
crecimiento real fue previsional de invalidez y sobrevivencia con
36.10%.
Por su parte, durante el 2014 el crecimiento de las primas emitidas
en seguros generales se explicó principalmente por los ramos con
mayor suscripción relacionados con vehículos y SOAT, los cuales
registraron una participación de 24.22% y 17.44%, tras presentar
un crecimiento real de 5.71% y 10.01%, en su orden. A diciembre,
el valor de las primas emitidas en el ramo de vehículos se ubicó
en $2.38b, mientras que SOAT el valor fue de $1.72b.
Con respecto a los siniestros liquidados como proporción de las
primas emitidas también llamado índice de siniestralidad bruta,
presentó un incremento. Este indicador pasó de 44.58% a 47.01%
entre diciembre de 2013 e igual mes de 2014, correspondiente a
un aumento de 8.19pp en las compañías de seguros de vida y a
una disminución de 3.16pp en las generales. En particular, el
índice de siniestralidad bruta para las compañías de seguros de
vida se ubicó en 51.35%, mientras que las compañías de seguros
generales el índice se situó en 42.95%.
Durante el 2014, los activos que respaldan las reservas que las
compañías de seguros deben hacer por la suscripción de sus
primas, permanecieron con valores superiores a éstas. En
particular, se observó un exceso de activos que respaldan las
reservas de 10.22% para las compañías de seguros generales y
de 5.80% para las compañías de seguros de vida. Frente a
diciembre de 2013 se registró un aumento de 2.57pp y 1.12pp, en
su orden.
Adicionalmente, el índice combinado21 de la industria aseguradora
pasó de 108.64% a 110.41%, entre diciembre de 2013 e igual mes
de 2014. Particularmente, el índice de seguros de vida registró
una disminución anual de 0.15pp, al ubicarse en 114.28%. Por su
parte, las compañías de seguros generales presentaron un
aumento de 3.60pp, al situar su índice en 106.20%.
21
El índice combinado: (Siniestros cuenta compañía + gastos netos de seguros)/Primas devengadas.
25%
30%
35%
40%
45%
50%
55%
60%
2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
Seguros de vida Seguros generales
95%
100%
105%
110%
115%
120%
125%
130%
dic-06 dic-07 dic-08 dic-09 dic-10 dic-11 dic-12 dic-13 sep-14 dic-14
Vida Total Sector Generales
23
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Diciembre de 2014
Gráfica 29. Resultados del ejercicio. Seguros vida Gráfica 30. Resultados del ejercicio. Seguros generales
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. * Datos al 31 de diciembre de 2014. Cifras reportadas hasta el 09 de febrero de 2015.
Resultados
El desempeño técnico de las compañías de seguros en cierta
medida se encuentra respaldado por los resultados de las
inversiones que se hacen a partir de los ingresos por primas
emitidas, permitiéndoles diversificar el riesgo por el lado del activo,
compensar el resultado técnico negativo operacional y obtener
utilidades.
A diciembre se observó una valorización de las inversiones de la
industria aseguradora que impulsó las utilidades del portafolio. Las
compañías de seguros de vida presentaron un crecimiento de
70.97% real anual en los ingresos provenientes de los resultados
de su portafolio de inversiones de forma que al cierre de 2014
éstos se ubicaron en $2.06b. Por su parte, los resultados de las
inversiones para las compañías de seguros generales presentaron
un incremento real anual de 38.43%, al ubicar su saldo en
$688.24mm. En suma, la industria aseguradora registró un
crecimiento anual en el resultado de su portafolio de $1.11b.
De esta manera, los positivos resultados de las inversiones de las
compañías de seguros motivaron las mayores utilidades obtenidas
al cierre del 2014. A diciembre, la industria aseguradora registró
resultados del ejercicio por $1.08b superior en $507.16mm frente
a los observados un año atrás. Las compañías de seguros de vida
se destacaron por alcanzar utilidades de $940.35mm, mientras
que las compañías de seguros generales registraron utilidades por
$144.34mm.
Con respecto a los indicadores de rentabilidad, a diciembre las
compañías de seguros de vida registraron una rentabilidad del
activo (ROA) de 2.92% superior en 1.63pp comparado con el nivel
observado al cierre del 2013. De otra parte, las compañías de
seguros generales presentaron una disminución en el ROA de
0.58pp, comportamiento que fue explicado por el menor ritmo de
crecimiento en los resultados del ejercicio que permitieron que
este indicador se ubicara en 0.94%.
Profundización del sector
La profundización de la industria de seguros se mantuvo en
niveles similares a los observados en 2013. De esta manera, en
diciembre de 2014 el gastos en primas con respecto al producto
interno bruto (PIB)22 se ubicó en 2.56%, mientras que al cierre del
año anterior se ubicó en 2.66%. En particular, el índice de
penetración en seguros de vida registró una profundización de
1.24% y para seguros generales fue de 1.32%.
El desempeño del sector en la emisión de primas se vio reflejado
en el gasto promedio de seguros por individuo (índice de
densidad23) que al cierre de 2014 llegó a $397,976, similar al
observado un año atrás ($397.184). Particularmente, este índice
registró valores en seguros de vida y generales de $192.573 y
$205.404 por persona, respectivamente. Frente al cierre de 2013,
se observó un menor gasto anual de seguros de vida por individuo
de $12.949, comportamiento que fue sustentado por la
disminución en las primas emitidas de este grupo.
22
PIB a septiembre de 2014. 23
El índice de densidad es igual al cociente entre las primas emitidas y la población total.
-1,000,000
-500,000
0
500,000
1,000,000
1,500,000
2,000,000
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Actualidad del Sistema Financiero Colombiano Superintendencia Financiera de Colombia
Dirección de Investigación y Desarrollo Subdirección de Análisis e Información
Diciembre de 2014
Intermediarios de valores
A diciembre de 2014 las utilidades de las sociedades comisionistas de bolsa y de las sociedades administradoras de inversión
ascendieron a $76.94mm, registrando un aumento de 5.01% real frente a igual mes del año anterior. De otra parte, los Fondos de
Inversión Colectiva (FIC), el principal producto generador de ingresos por comisión para este tipo de intermediarios, y los Fondos Mutuos
de Inversión (FMI) produjeron en conjunto utilidades para sus afiliados de $388.85mm en el transcurso del año, $ 94.6mm menos que las
acumuladas doce meses atrás. Por su parte, los activos de estos intermediarios se situaron en $3.65b, valor superior en 41.66% real al
respectivo de 2013.
Tabla 5: Intermediarios de valores
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Activo Inversiones 2 Cartera Patrimonio Utilidades
Soc. Comisionistas de Bolsa de Valores 3,595,624 1,996,321 0 883,623 73,682
Soc. Comisionistas de la Bolsa Mercantil de Colombia 38,420 5,789 0 25,645 2,197
Sociedades Administradoras de Inversión (SAI) 17,519 11,444 0 16,579 1,069
Soc. Administradora de Fondos de Inversión 3,651,563 2,013,554 0 925,846 76,948
Fondos Mutuos de Inversión (FMI) 810,991 560,251 0 781,386 44,999
Fondos de inversión colectiva admin. por S.A.I. 368,902 248,178 0 367,730 -184
Fondos de inversión colectiva admin. por SCBV 12,075,431 8,218,187 0 11,986,044 344,037
Fondos Adm. Intermediarios de Valores 13,255,323 9,026,615 0 13,135,160 388,852
VARIACIÓN REAL ANUAL 1
Soc. Comisionistas de Bolsa de Valores 43.5% 54.4% - 2.7% 1,912
Soc. Comisionistas de la Bolsa Mercantil de Colombia -11.4% -37.9% - -0.5% 490
Sociedades Administradoras de Inversión (SAI) -38.0% -33.3% - -25.6% 3,856
Soc. Administradora de Fondos de Inversión 41.7% 52.6% - 1.9% 6,258
Fondos Mutuos de Inversión (FMI) 0.6% -5.8% - -0.9% 37,820
Fondos de inversión colectiva admin. por S.A.I. -43.3% -59.3% - -42.6% 56,707
Fondos de inversión colectiva admin. por SCBV 19.1% 3.9% - 19.1% -189,156
Fondos Adm. Intermediarios de Valores 14.3% -1.0% - 14.3% (94,630)
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 9 de febrero de 2015.
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones de
pesos ($m).
(2) Las inversiones corresponden a la cuenta PUC 1200, descontando derivados.
SALDOS
Tipo de
Intermediario
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Diciembre de 2014
Gráfica 31. Sociedades Comisionistas de Bolsas de Valores Evolución Mensual de Activos e Inversiones.
Gráfica 32. Sociedades Comisionistas de Bolsas de Valores Evolución Mensual de las Comisiones.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cifras al 31 de diciembre de 2014. Datos reportados hasta el 9 de febrero de 2015.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cifras al 31 de diciembre de 2014. Datos reportados hasta el 9 de febrero de 2015.
Sociedades comisionistas de bolsa de valores
Activos, Inversiones y Patrimonio
El nivel de los activos se sitúo en $3.59b, valor superior en
$1.18b (43.47% real) al observado al corte de diciembre de
2013. De este total, las inversiones propias representaron el
55.52%, las cuales aumentaron en $748.9mm frente a su saldo
de doce meses atrás. Por su parte, los compromisos de
transferencia de títulos, provenientes de operaciones
simultáneas absorbieron el 28.00% de los activos al final del año
y presentaron un incremento de 72.29% real respecto al cierre
del año anterior.
Por su parte el valor promedio expuesto de estas inversiones a
riesgo de mercado (VeR) fue equivalente en diciembre al 9.80%
del patrimonio técnico de estas sociedades, indicador superior al
observado doce meses atrás, cuando fue de 9.12%.
El patrimonio, por su parte, tuvo un incremento de 2.69% real
anual, que obedeció principalmente al comportamiento del valor
neto del capital social que aumentó en 2.79% real respecto al
2013. A esta situación contribuyeron también los resultados del
ejercicio del periodo que fueron superiores en $8.2mm (7.60%
real) a las del año anterior.
Ingresos y gastos
De otra parte, los ingresos operacionales de estas firmas se
situaron alrededor de $1.13b para lo corrido del año, valor
superior en $121.0mm (8.08% real) frente al observado hasta
diciembre del año anterior. De estos ingresos, el total de las
comisiones provenientes de los diferentes contratos que
desarrollan estas sociedades fueron equivalentes al 43.34%. El
valor de estas comisiones se incrementó en 0.28% real en el
último año, siendo las generadas por la administración de Fondos
de Inversión Colectiva las que más incidieron en su crecimiento.
Efectivamente, el manejo de los FIC le generó a estas sociedades
comisiones por $183.4mm hasta diciembre de 2014, valor superior
en $29.1mm frente año anterior. Este tipo de ingresos fueron
equivalentes al 37.58% del total de las comisiones devengadas en
el año, superando la participación de los contratos corrientes de
comisión (33.48%) que tradicionalmente habían sido los más
importantes dentro de las comisiones totales. Es de señalar, que
del total de los ingresos operacionales, las comisiones de los FIC
representaron el 16.29%.
La tendencia al alza que mostraron las comisiones recibidas por el
manejo de FIC en el último año estuvo relacionada con la evolución
observada en el valor de sus activos administrados, los cuales se
situaron en $12.08b en diciembre, registrando un incremento real
de 19.09% frente a igual mes del año anterior.
La capacidad de gestión que mantienen las sociedades
comisionistas en el manejo de estos fondos colectivos, medida por
la relación del valor de los activos administrados frente a su
patrimonio técnico se situó en 19.5 veces para diciembre, relación
superior en 2.86 veces a la observada doce meses atrás.
Agregando los activos de los Portafolios Administrados de Terceros
(APT) que sumaron $2.9b, tal capacidad de manejo se incrementó
a 24.0 veces para el cierre de diciembre.
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Contrato de Comisión Corrientes Administración de Portafolios de TercerosAdministr. Fondos de Inversión Colectiva Total Ingresos por ComisiónContrato de Corresponsalía Otras Comisiones
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Diciembre de 2014
Gráfica 33. Activos de los Fondos de Inversión Colectiva de las SCBV y Comisiones por su Administración.
Gráfica 34. Sociedades Comisionistas de Bolsas de Valores. Evolución Mensual, Principales Ingresos Operac.
Netos
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cifras al 31 de diciembre de 2014. Datos reportados hasta el 9 de febrero de 2015..
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cifras al 31 de diciembre de 2014. Datos reportados hasta el 9 de febrero de 2015.
En cuanto a los ingresos provenientes del manejo de los
contratos corrientes de comisión, es de señalar que
disminuyeron en $4.5mm con relación a los recibidos hasta
diciembre de 2013 (-6.09% real). Respecto del total de los
ingresos operacionales estas entradas, fueron equivalentes al
14.51%. Otro de los ingresos destacados entre las comisiones
fueron los provenientes de los contratos de corresponsalía que
se redujeron en $5.2mm (-10.73% real) frente al monto
observado doce meses atrás. Cabe hacer mención también a
los contratos de colocación de títulos, dado su buen
comportamiento en el último año, teniendo en cuenta que
doblaron el valor de las comisiones devengadas con relación al
2013 (97.92% real).
Otro rubro importante que contribuyó al comportamiento de los
ingresos operacionales fueron las entradas por inversiones de
cuenta propia, que se constituyeron en el 42.32% de los mismos
al corte del último diciembre, registrando un aumento de 10.76%
real frente a su valor respectivo del 2013. El mayor incremento
en estas entradas de cuenta propia fue el registrado por la
utilidad en la venta de derivados de tipo especulativo, cuyo valor
fue superior en 74.03% real al observado en 2013.
Descontando los egresos de las más importantes actividades
operacionales de estas sociedades, se obtiene que sus
principales ingresos operacionales netos decrecieron en 0.25%
real con relación a los registrados entre enero y diciembre de
2013. Al interior de estos ingresos netos, es de destacar la alta
participación en 2014 de las comisiones y de los ingresos netos
por inversiones de cuenta propia, que fueron equivalentes al
61.23% y 19.39% de los mismos, respectivamente. Tal
participación de las comisiones aumentó en 0.32pp frente al año
anterior, mientras que la de los ingresos netos por cuenta propia
cayó en 3.91pp.
Por su parte, las entradas netas provenientes de las
operaciones de cambio, que aumentaron en 63.06% real anual,
fueron equivalentes al 6.93% de los principales ingresos
operacionales netos obtenidos en 2014, 2.7pp más con relación
al 2013. De manera similar, los ingresos por honorarios
registraron un incremento real anual de 74.38%,
constituyéndose en el 4.98% de los ingresos operacionales
netos, 2.13pp más que lo observado en el año anterior.
En cuanto a los gastos operacionales, es de mencionar que se
incrementaron en 6.51% real, en especial por las pérdidas
provenientes de la venta de derivados de tipo especulativo, que
lo hicieron en 33.59% real. Similarmente, los gastos causados
por rendimientos de operaciones repos y simultáneas
contribuyeron a elevar tales gastos, dado que aumentaron en
58.39% real frente a los registrados en 2013.
Utilidades
En 2014 las firmas comisionistas de bolsas de valores
registraron utilidades por $73.68mm, cifra superior en $1.91mm
a las acumuladas hasta diciembre de 2013. De otra parte, los
Fondos de Inversión Colectiva, el principal producto generador
de ingresos por comisión para este tipo de sociedades, produjo
utilidades de $344.04mm para sus afiliados en 2014, valor
inferior en $189.16mm a las obtenidas un año atrás (-37.75%
real).
En cuanto a la rentabilidad del patrimonio, se ubicó en 8.3%,
0.3pp menos que la de doce meses atrás. Por su parte la
rentabilidad de los activos se situó en 2.0%, 0.9pp menos que en
que el indicador observado en igual mes de 2013.
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Ingresos por Comisiones Ingresos por cambio neto
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Diciembre de 2014
Gráfica 35. Evolución Mensual de Activos, Patrimonio y Utilidades de las SAI
Gráfica. 36. Evolución Mensual de FIC Administrados por las SAI e Ingresos por Comisión
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cifras al 31 de diciembre de 2014. Datos reportados hasta el 9 de febrero de 2015.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cifras al 31 de diciembre de 2014. Datos reportados hasta el 9 de febrero de 2015.
Sociedades Administradoras de Inversión
Activos e Inversiones
Los activos de estas administradoras se ubicaron en
$17.52mm, con una reducción de 37.95% real frente a
diciembre de 2013. Las inversiones de estas sociedades
ascendieron a $11.4mm, siendo equivalentes al 65.32% del
total de los activos reportados al corte de diciembre. Esta última
proporción fue mayor en 4.58pp a la observada doce meses
atrás.
Ingresos
Por su parte, los ingresos operacionales de estas firmas fueron
de $7.0mm, mostrando una disminución de $11.9 mm (-64.12%
real) frente a los observados hasta diciembre último. Al
comportamiento de estos ingresos contribuyeron, en especial,
las entradas por comisiones que se situaron en $6.9mm y
cayeron en 64.47% real.
La trayectoria mencionada en las comisiones recibidas, tiene
relación con la observada en el saldo del total de los activos de
los FIC administrados por las SAI, el cual se ubicó en
$368.90mm, registrando una caída de 43.26% real frente a
diciembre de 2013. Cabe mencionar que dicha disminución
respecto al año anterior, es consecuencia de la terminación del
proceso de liquidación de tres fondos de este tipo en junio
pasado.
Por el lado de los gastos operacionales, estos bajaron en
73.77% real frente a los reportados en 2013, situándose en
$5.7mm. Deduciendo estos gastos de los ingresos
operacionales, se obtiene que la utilidad operacional de estos
intermediarios ascendió a $1.4mm, superior en 167.40% real a
la reportada en 2013, cuando fue de -$1.9mm.
Patrimonio y Resultados
El patrimonio de estas sociedades se ubicó en diciembre en
$16.58mm, menor en $4.91mm (-25.58%% real) frente al registrado
al cierre de 2013. A esta baja contribuyó especialmente el valor
neto del capital social que disminuyó en 51.41% real. Por su parte,
los resultados del ejercicio aumentaron en 137.02% real y se
constituyeron en el 6.45% del total del patrimonio.
Efectivamente, las Sociedades Administradoras de Inversión
registraron al cierre de 2014 utilidades por $1.07mm, cifra superior
en $3.86mm frente las pérdidas observadas en el año anterior. Por
su parte, las utilidades recibidas por los afiliados a los FIC
administrados por las SAI se situaron en -$184.28m, pérdida menor
en 99.69% real respecto a la acumulada hasta diciembre de 2013.
En cuanto a la rentabilidad del patrimonio, se ubicó en 6.4%, cifra
superior a la rentabilidad negativa observada doce meses atrás
(-13.0%). Por su parte, la rentabilidad de los activos se situó en
6.1%, mejorando frente al indicador negativo observado en
diciembre del año anterior (-10.2%).
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Activos FICs-SAI Ingresos por Comisión
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Diciembre de 2014
Gráfica 37. Sociedades de Bolsa Mercantil de Colombia. Evolución Mensual de los Ingresos por Comisiones
Gráfica. 38. Sociedades de la Bolsa Mercantil de Colombia. Evolución Mensual de Activos, Patrimonio y
Utilidades
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cifras al 31 de diciembre de 2014. Datos reportados hasta el 9 de febrero de 2015.
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia. Cifras al 31 de diciembre de 2014. Datos reportados hasta el 9 de febrero de 2015.
Sociedades Comisionistas de la Bolsa Mercantil
de Colombia
Activos e Inversiones
El portafolio de inversiones de las firmas afiliadas a la Bolsa
Mercantil fue equivalente al 15.07% del total de los activos
reportados y se ubicó en $5.79mm, registrando un descenso de
37.93% real frente a diciembre de 2013. Es de señalar que los
activos totales se ubicaron en $38.42mm, nivel menor en 11.35%
real frente al registrado doce meses atrás.
Ingresos
Por su parte, los ingresos operacionales ascendieron a
$21.9mm y cayeron en $663m (-6.37% real) con relación a los
acumulados en 2013. Las entradas por comisiones fueron las
que especialmente explicaron este comportamiento, teniendo en
cuenta que en 2014 constituyeron el 97.98% de los mismos y
que disminuyeron en $783m (6.93% real).
Entre las comisiones, las correspondientes al corretaje de
productos agropecuarios ascendieron a $14.0mm y fueron
equivalentes al 65.30% del total hasta diciembre de 2014. El
valor de éstas mostraron una baja de $721.5m (-8.26% real) en
comparación con las percibidas hasta diciembre de 2013. La
alta proporción del corretaje dentro del rubro de las comisiones,
tiene relación con el peso del 95.25% que las operaciones de
registro de facturas mantuvieron en el total de las transacciones
efectuadas por estas sociedades en la Bolsa Mercantil de
Colombia en 2014 ($16.36b).
Por su parte, las comisiones generadas por las transacciones
efectuadas en el mercado abierto de la Bolsa Mercantil de
Colombia (contratos sobre títulos y productos agropecuarios)
ascendieron a $7.43mm y fueron equivalentes al 34.7%
restante. Las mismas aumentaron en $61.8m frente a las
reportadas hasta diciembre de 2013.
Patrimonio y Resultados
El patrimonio de estas sociedades se situó en $25.6mm en
diciembre último, permaneciendo relativamente estable frente a
su nivel de doce meses atrás, dado que registró una variación
de -0.54% real anual.
Entre los componentes del patrimonio, se destacan
principalmente el valor neto del capital social (72.27%) que
disminuyó en $5.3mm (-24.92% real anual) y los resultados de
ejercicios anteriores (9.16%), los cuales se incrementaron en
$4.6mm (67.63% real) frente al valor observado en 2013.
En cuanto a las utilidades, las sociedades de la Bolsa Mercantil
de Colombia reportaron al cierre de diciembre de 2014
resultados del ejercicio por $2.20mm, cifra que muestra una
recuperación de 24.14% real con relación a la reportada en
2013.
En cuanto a la rentabilidad del patrimonio, ROE, se ubicó en
8.6%, 1.7pp más que la de doce meses atrás. Por su parte la
rentabilidad de los activos, ROA, se situó en 5.70%, 1.6pp más
que en diciembre del año anterior.
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Contrato Comisión sobre Títulos y productos AgropecuariosCorretaje de Productos AgropecuariosTotal Ingresos por ComisionesContratos de Futuros
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Diciembre de 2014
Recuadro 1
Mercado Primario de Valores en 2014
Gráfica 39. Autorizaciones y Colocaciones de Ofertas en el Mercado Primario
Gráfica 40. Colocación de Títulos por Sectores
Fuente: Superintendencia Financiera de Colombia Fuente: Transmisiones mensuales a la Superintendencia Financiera de Colombia
En 2014 la Superintendencia Financiera de Colombia autorizó
a diez empresas a realizar ofertas públicas en el mercado
primario de títulos valores por un monto total de $11.2b,
correspondientes a once emisiones discriminadas en: 6 de
bonos ordinarios, 2 titularizaciones, 1 de bonos de deuda
pública interna y dos de acciones preferenciales. El valor de
estas aprobaciones se redujo en 9.17% real a las registradas
por igual concepto el año anterior24.
Por el lado de las colocaciones, en 2014 ascendieron a $13.3
b, de los cuales $7.4b correspondieron a emisiones aprobadas
en 2014. Adicionalmente, en igual período, se reportaron
colocaciones por $5.9 b sobre emisiones autorizadas en años
anteriores. El total de las colocaciones efectuadas entre enero
y diciembre fue superior en 20.85% real al total de las
realizadas en igual período del año anterior.
Es de mencionar, que las ventas primarias realizadas en 2014
tuvieron una demanda en el mercado de 1.30 veces. Por tipo
de títulos, los de mayor demanda fueron los bonos públicos,
que alcanzaron un 116.86 % sobre el total colocado.
24
Ver “Ofertas Públicas Autorizadas Mercado Principal y Automáticas” en el Informe Estadístico Semanal. Ofertas públicas Autorizadas: http://www.superfinanciera.gov.co/Economicos/Semanal/histor.htm
Es de señalar también que del valor total de los papeles
colocados en 2014, el 63.85% correspondió a emisiones de los
establecimientos de crédito, el 18.35% a títulos emitidos por
emisores del sector real y el 17.81% restante a títulos de otros
emisores. La participación de los establecimientos de crédito fue
superior en 20.0pp a la observada en 2013, la del sector real
supero en 10.3pp la de ese año, mientras que la proporción del
sector real disminuyó en 30.62pp.
Por especie del título, los papeles más importantes fueron los
bonos ordinarios y/o subordinados que representaron el 55.36%
del total de las colocaciones efectuadas entre enero y diciembre
de 2014, participación similar a la registrada en el año anterior
(55.39%). Por su parte, las acciones absorbieron el 31.36% de
las ventas primarias de títulos del año, proporción mayor en
3.39% a la respectiva del año anterior.
En cuanto a los plazos de redención de los títulos de renta fija
colocados durante el año, fluctuaron alrededor de los 104,5
meses, valor menor en 2,8 meses frente al plazo promedio de los
papeles vendidos en 2013. Para el caso de los bonos ordinarios
y/ o subordinados, públicos e hipotecarios el plazo promedio de
vencimiento se ubicó en 95.9 meses, plazo inferior en 13,7
meses con relación al promedio registrado entre enero y
diciembre de 2013.
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14.0
2013 2014 2013 2014
Total Autorizado SFC Colocaciones totales
Bill
on
es
Acciones Bonos Ordinarios y/o Subordinados
Bonos Públicos Papeles Comerciales
Titularización Bonos Hipotecarios
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
Estab.Crédito Otros Sector Real
Estab.Crédito Otros Sector Real
2013 2014
Billo
ne
s
Acciones Bonos Hipotecarios
Bonos Ordinarios y/o Subordinados Bonos Públicos
Papeles Comerciales Titularización
30
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Diciembre de 2014
Recuadro 2
Aplicación de las normas internacionales de información financiera (NIIF)
Aplicación de las NIIF en las entidades vigiladas
El 2015 fue definido por la regulación contable como el año
requerido para que las empresas colombianas (y entre ellas las
entidades supervisadas por la SFC) elaboren sus estados
financieros de conformidad con los principios de las NIIF
expedidas por el IASB.
Estas normas aplican de manera plena para la preparación y
presentación de los estados financieros consolidados y con
algunas excepciones para los estados financieros individuales y
separados de las entidades vigiladas. En este segundo
escenario la SFC, al igual que en muchos otros países,
preservó los principios de regulación prudencial que permitan
garantizar la estabilidad de las instituciones financieras y
aseguradoras, empezando por la calidad y suficiencia de su
capital.
Las NIIF aplican para las entidades vigiladas salvo lo previsto
en la NIIF 9 y NIC 39 en el tratamiento de las inversiones y de
la cartera de créditos (de los Establecimientos de Crédito), así
como el tratamiento de las reservas técnicas de seguros de la
NIIF 4.
Debido a los cambios que se generan a partir de la aplicación
de las NIIF, resulta relevante que las entidades expliquen en
detalle cómo les ha afectado la transición, debiendo recoger
dicha información en sus estados financieros de 2015 y en una
primera aproximación en los estados financieros intermedios al
cierre de marzo del presente año.
Principales Cambios en el Estado de Situación Financiera de
Apertura (ESFA)
De la evaluación preliminar al estado de situación financiera de
apertura bajo NIIF, se observa que la aplicación de los nuevos
principios contables genera en las entidades supervisadas una
disminución en el patrimonio neto, que se explica por una
disminución en el valor de los activos frente al mayor valor de
los pasivos.
Al realizar el desglose de esta información, encontramos que
las principales variaciones en el Activo se generan en algunas
entidades por la eliminación de las valorizaciones de la
propiedad, planta y equipo y en otras por un incremento de
estos bienes como consecuencia de su revalorización en la
aplicación primera vez de las NIIF; en otros casos las
variaciones se explican por la disminución del valor de los
activos diferidos y de los intangibles y por el incremento del
impuesto diferido activo y la reclasificación de los contratos de
leasing operativo a la cartera de créditos, entre otros.
Por su parte los pasivos que exhiben el mayor incremento son
los generados por el reconocimiento de los beneficios a
empleados de corto y largo plazo, las reservas técnicas de
seguros, las provisiones (pasivo), los depósitos y bonos en
circulación al costo amortizado y al valor razonable, el
incremento de los pasivos preferentes por reclasificación del
patrimonio, aportes de socios, pasivo por impuesto diferido, etc.
Estos impactos son similares a los presentados en otros países
al momento de aplicar las NIIF, así lo explican los informes que
revelan una caída de los activos e incremento de los pasivos.
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Diciembre de 2014
Información financiera y cambios esperados durante el 2015 (NIIF)
A partir de 2015 las entidades vigiladas por esta Superintendencia están obligadas a presentar sus cifras bajo las Normas
Internacionales de Información Financiera (NIIF). A través de este informe se resaltará a lo largo del año los principales cambios
que se derivan de la implementación de las nuevas normas de revelación de información. En la siguiente tabla se registran las
principales modificaciones esperadas para el presente año:
Temática Detalle Tipo de Informe
Información financiera
1. Informes con Catálogo.
Reporte diario y/o mensual del Balance y P&G. bajo los mismos parámetros del anterior PUC.
Consolidado financiero trimestral (Incluye únicamente entidades vigiladas con sus subordinadas del exterior).
2. Estados Financieros Intermedios (NIC 34): Individuales y/o separados y consolidados (Grupo completo), en los plazos del Decreto 2555/10: Marzo, Junio, Septiembre y Diciembre.
Reporte en PDF certificados (firma del Representante, contador y Revisor Fiscal).
Reporte en taxonomía XBRL.
3. Estados financieros de transición al 31/12/2014.
Expedición Circular Externa para marzo de 2015.
Circular Básica Contable y Financiera
Revisar todos los capítulos con instrucciones contables y/o códigos del PUC.
Alcance de los capítulos: Instrucciones prudenciales y de riesgos.
Circular Básica Jurídica Revisar todos los Capítulos con instrucciones contables.
1. Ajustar bajo NIIF. 2. Trasladar a la CBCF.
Formatos 143 Formatos con instrucciones contables.
48 formatos prioritarios que ya entraron en vigencia relacionados con solvencia, encaje, posición propia, inversiones obligatorias, entre otros. Los formatos restantes se expedirán antes de finalizar el primer semestre de 2015.
Instrucciones Entidades con plazos grupo 2 NIIF
Plazos similares a los de las entidades del grupo 1.
1. ESFA al 01/01/2015. 2. Estados Financieros Transición al
31/12/2015. 3. Informe del Revisor Fiscal.
Negocios Fiduciarios y Fondos Mutuos de Inversión (FMI) (Grupo 2)
La SFC establecerá las instrucciones contables que deben aplicar en el marco de las NIIF y de las NIIF Pymes.
1. Estado de Situación Financiera. 2. Estado de Resultados Integrales.
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Sistema total
En la siguiente tabla se presentan las principales cuentas de las sociedades y los fondos que se encuentran bajo la supervisión de la
Superintendencia Financiera de Colombia. Específicamente, en la Tabla 6 se registra la información de los saldos que presentaron los
activos, las inversiones, la cartera, el patrimonio y las utilidades con corte a diciembre de 2014, mientras que en la Tabla 7 se exhibe el
crecimiento real anual de estas cuentas.
Tabla 6: Sistema financiero colombiano Saldo de las principales cuentas
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Noviembre - 2014 Diciembre - 2013 Diciembre - 2013
Activo Inversiones Cartera 1 Patrimonio Utilidades
2Utilidades
2Utilidades
2
Bancos 442,117,285 79,527,598 303,975,936 62,091,824 7,927,656 6,606,156 6,491,790
Corporaciones financieras 9,847,325 6,743,358 259,926 5,934,521 546,545 475,603 604,169
Compañías de financiamiento 26,632,885 575,142 18,507,310 3,103,392 315,030 286,253 372,057
Cooperativas financieras 2,263,633 78,157 2,007,447 461,012 42,102 47,042 42,081
Sociedades de capitalización 1,155,757 982,935 35,523 191,229 10,561 14,864 -26,619
Seguros generales 14,641,358 7,743,573 28,098 3,716,282 131,956 156,671 205,695
Seguros de vida 32,240,773 26,491,881 55,844 6,117,758 940,352 960,843 370,731
Cooperativas de seguros 708,858 412,859 883 157,272 12,379 8,427 1,096
Corredores de seguros y reaseguradoras 412,868 24,028 930 229,179 58,804 27,177 66,247
Fondos de pensiones voluntarias 207,241 162,718 0 201,501 -2,764 -1,911 -2,716
Sociedades administradoras3 3,904,853 2,689,578 0 2,901,314 586,844 534,353 354,009
Fondo de pensiones moderado 132,945,153 128,303,610 0 131,849,945 12,637,613 10,803,843 -543,724
Fondo de pensiones conservador 10,129,383 9,731,783 0 10,101,263 886,692 845,061 130,783
Fondo de pensiones de mayor riesgo 1,585,610 1,511,257 0 1,573,313 145,331 123,992 22,750
Fondo especial de retiro programado 10,822,338 10,451,266 0 10,796,396 987,314 931,176 58,282
Fondos de pensiones voluntarias 12,824,406 10,621,357 0 12,623,395 406,756 360,585 -225,409
Fondos de cesantías (portafolio largo plazo) 7,323,904 6,822,664 0 7,265,947 391,223 312,134 -147,483
Fondos de cesantías (portafolio corto plazo) 306,723 54,114 0 299,590 50,663 49,937 49,777
Sociedades fiduciarias 2,317,896 1,328,184 0 1,897,537 357,909 346,373 342,433
Fondos de inversión colectiva 41,656,654 28,133,965 0 40,498,684 1,291,063 1,174,788 746,372
Recursos de la seguridad social 69,163,125 64,602,455 0 66,828,998 261,139 862,739 1,054,146
Fondos de pensiones voluntarias 1,357,692 1,232,067 0 1,342,798 45,340 38,625 36,820
Fiducias 206,651,555 87,708,363 2,838,122 151,878,882 2,825,978 1,994,466 -4,132,775
Soc. Comisionistas de Bolsa de Valores (SCBV) 3,595,624 1,996,321 0 883,623 73,682 63,575 71,770
Soc. comisionistas de la bolsa mercantil de Colombia 38,420 5,789 0 25,645 2,197 1,428 1,707
Sociedades Administradoras de Inversión (SAI) 17,519 11,444 0 16,579 1,069 1,076 -2,787
Fondos mutuos de inversión 810,991 560,251 0 781,386 44,999 42,054 7,179
Fondos de inversión colectiva admin. por SAI 368,902 248,178 0 367,730 -184 -588 -56,891
Fondos de inversión colectiva admin. por SCBV 12,075,431 8,218,187 0 11,986,044 344,037 264,803 533,194
1,635,402 366,110 120 1,245,979 115,333 112,793 111,368
49,520,058 21,984,153 22,764,626 7,332,167 366,775 413,699 295,730
(1) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones.
(2) Los resultados corresponden a la cuenta PUC 57 ("rendimientos abonados") para el caso de los fondos de pensiones, fondos de cesantías y los fondos de inversión colectiva. Para las demás entidades corresponden a la cuenta PUC 59 ("ganancias y pérdidas").
(3) La información de sociedades administradoras de fondos de pensiones y cesantías (AFP) no incluye Prima Media.
(4) No se realiza sumatoria de cartera para el consolidado del sistema, debido a las colocaciones de IOE efectuadas a través de los EC.
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 9 de febrero de 2015.
Fiduciarias
Intermediarios de
valores
Proveedores de Infraestructura
Instituciones Oficiales Especiales (IOE)
Tipo de
Intermediario
SALDOS
Establecimientos
de Crédito
Diciembre - 2014
Industria
Aseguradora
Pensiones y
Cesantías
33
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Diciembre de 2014
Tabla 7: Sistema financiero colombiano Variaciones reales anuales de las principales cuentas
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Noviembre - 2014 Diciembre - 2013 Diciembre - 2013
Activo Inversiones Cartera1 Patrimonio Utilidades Utilidades
2Utilidades
3
Bancos 13.76% 7.38% 15.60% 14.03% 22.12% 1,321,501 1,435,867
Corporaciones financieras -17.89% -24.87% 223.82% 10.77% -9.54% 70,943 -57,624
Compañías de financiamiento 8.90% -6.32% 12.82% 12.30% -15.33% 28,777 -57,027
Cooperativas financieras -16.39% -35.66% -14.06% -4.61% 0.05% -4,940 22
Sociedades de capitalización -5.33% -7.65% 22.49% 4.17% -139.67% -4,303 37,180
Seguros generales 10.22% 13.81% -43.58% 5.02% -35.85% -24,714 -73,739
Seguros de vida 11.12% 9.10% 6.89% 12.90% 153.65% -20,491 569,621
Cooperativas de seguros 28.33% 26.21% -42.10% 8.00% 1029.27% 3,952 11,283
Corredores de seguros y reaseguradoras 4.58% -2.53% 0.00% 4.56% -11.23% 31,627 -7,443
Fondos de pensiones voluntarias 4.87% -6.85% 8.40% 1.77% -853 -48
Sociedades administradoras4 15.91% 23.18% 0.00% 13.21% 65.77% 52,490 232,835
Fondo de pensiones moderado 17.54% 16.62% 0.00% 17.00% -2424.27% 1,833,771 13,181,337
Fondo de pensiones conservador 9.14% 9.51% 0.00% 8.93% 577.99% 41,631 755,910
Fondo de pensiones de mayor riesgo 21.50% 19.16% 0.00% 20.66% 538.81% 21,339 122,581
Fondo especial de retiro programado 22.29% 22.11% 0.00% 22.08% 1594.04% 56,138 929,032
Fondos de pensiones voluntarias 5.86% 7.22% 0.00% 8.05% -280.45% 46,171 632,165
Fondos de cesantías (portafolio largo plazo) 14.44% 11.81% 0.00% 13.88% -365.27% 79,089 538,706
Fondos de cesantías (portafolio corto plazo) -0.92% -44.74% 0.00% -0.80% 1.78% 726 886
Sociedades fiduciarias 9.95% 21.46% 0.00% 9.11% 4.52% 11,537 15,477
Fondos de inversión colectiva 12.45% 8.94% 0.00% 11.68% 72.98% 116,275 544,691
Recursos de la seguridad social -8.36% -5.57% 0.00% -6.68% -75.23% -601,600 -793,008
Fondos de pensiones voluntarias -12.59% -10.83% 0.00% -13.03% 23.14% 6,715 8,521
Fiducias 28.03% 46.33% -0.76% 44.14% -168.38% 831,512 6,958,753
Soc. Comisionistas de Bolsa de Valores (SCBV) 48.72% 60.04% - 6.45% 2.66% 10,107 1,912
Soc. comisionistas de la bolsa mercantil de Colombia -8.11% -35.66% - 3.10% 28.68% 769 490
Sociedades Administradoras de Inversión (SAI) -35.68% -30.83% - -22.86% -138.37% -7 3,856
Fondos mutuos de inversión 4.31% -2.31% - 2.71% 526.82% 2,944 37,820
Fondos de inversión colectiva admin. por SAI -41.19% -57.83% - -40.47% -99.68% 403 56,707
Fondos de inversión colectiva admin. por SCBV 23.45% 7.71% - 23.44% -35.48% 79,234 -189,156
3.61% 9.16% 139.65% 5.57% 3.56% 2,540 3,965
8.47% 15.04% 1.76% 7.00% 24.02% -46,925 71,044
(1) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones.
(2) La variación corresponde a la diferencia en términos absolutos entre las utilidades registradas en el mes de referencia y el mes inmediatamente anterior.
(3) La variación corresponde a la diferencia en términos absolutos entre las utilidades registradas en el mes de referencia e igual periodo del año anterior.
(4) La información de sociedades administradoras de fondos de pensiones y cesantías (AFP) no incluye Prima Media.
(5) No se realiza sumatoria de cartera para el consolidado del sistema, debido a las colocaciones de IOE efectuadas a través de los EC.
SALDOS
Tipo de
Intermediario
Diciembre - 2014
Instituciones Oficiales Especiales (IOE)
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 9 de febrero de 2015.
Establecimientos
de Crédito
Industria
Aseguradora
Pensiones y
Cesantías
Fiduciarias
Intermediarios de
valores
Proveedores de Infraestructura
34
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Diciembre de 2014
Gráfica 41. Activos totales del sistema financiero
Gráfica 42. Evolución de los activos del sistema financiero
Activos
Al cierre de diciembre de 2014, el sistema financiero colombiano
presentó un crecimiento real de 9.81% en sus activos, al ubicarse
en $1,099.28b. Durante el año el incremento de los activos estuvo
determinado en mayor parte por la tendencia al alza del
crecimiento de las inversiones, a partir del favorable
comportamiento de los mercados financieros locales
principalmente en los tres primeros trimestres, y por la expansión
en la cartera de créditos. De esta manera, los activos del sistema
aumentaron en $133.58b frente al valor registrado un año atrás.
Por intermediario se observó que el incremento anual registrado
por los activos del sistema obedeció principalmente al desempeño
de los establecimientos bancarios, que frente al cierre de 2013
presentaron un aumento en sus activos de $53.47b, explicados en
un 73.82% por la expansión en la cartera de créditos, al tiempo
que registraron un incremento en sus inversiones en títulos de
deuda pública interna.
Este comportamiento fue seguido por las fiducias con un
incremento en sus activos de $45.25b, tras registrar un valor de
$206.65b. De igual manera, durante el año se destacó el
incremento por $19.84b en los ahorros pensionales a través del
fondo moderado, cerrando el año con activos por $132.95b.
La composición de los activos del sistema financiero por tipo de
entidad mantuvo participaciones similares a largo del año. Los
establecimientos de crédito concentraron a diciembre de 2014 el
43.74% del total de los activos del sistema financiero, seguidos
por el sector fiduciario con 29.21% y los fondos de pensiones y
cesantías con 16.36%. Por su parte las IOE representaron el
4.50%, la industria aseguradora 4.49%, y entre los proveedores de
infraestructura y los intermediarios del mercado de valores el
1.69%.
Por componente del activo se observó un crecimiento anual de las
inversiones al pasar de $449.63b a $509.32b, correspondiente a
un aumento de $59.70b. Por su parte, la cartera de créditos
ascendió a $314.88b25
, aumentando en $41.56b comparado con el
año anterior. El resto de activos, entre los que se incluyen el
disponible y las posiciones activas en el mercado monetario, se
ubicaron en $275.07b.
Durante el último mes en el activo se observó un crecimiento
mensual de las inversiones de $5.53b desde un nivel de $503.80b.
Por su parte, la cartera de créditos presentó un aumento de
$4.72b en el último mes. Al mismo tiempo, el resto de activos
registraron un variación mensual positiva de $343.93mm.
De esta manera, al cierre de diciembre se observó que de acuerdo
con la composición de los activos del sistema financiero, las
inversiones representaron el 46.33%, seguida de la cartera con el
28.64% y los otros activos con el 25.02%, participaciones que se
mantuvieron relativamente estables durante el año.
Dado el comportamiento del sistema financiero, el crecimiento que
presentó el activo durante el 2014 le permitió al índice de
profundización financiera, medido a partir de este rubro (Activo/
PIB), ubicarse en 149.91% superior en 13.72pp al registrado en
2013. Por su parte, la relación inversiones-PIB registró un
incremento de 7.17pp ubicándose en 70.54% al cierre del año.
25
Corresponde a la cartera neta de los establecimientos de crédito, incluyendo al Fondo Nacional del Ahorro.
35
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Diciembre de 2014
Gráfica 43. Composición del portafolio de inversiones por tipo de entidad
Gráfica 44. Composición del portafolio de inversiones de cada tipo de entidad
Inversiones
La valorización registrada en el mercado de deuda pública local y
en el mercado accionario durante la mayor parte del año,
favoreció en gran medida el resultado en el portafolio de las
entidades y generó que las inversiones del sistema presentaran
un mayor ritmo de crecimiento en comparación con el año
anterior.
En particular, las inversiones del sistema financiero ascendieron a
$509.32b tras alcanzar un crecimiento real anual de 9.28% al
cierre de 2014, superior a lo observado a finales de 2013 (5.50%).
Frente al año anterior, el incremento de $26.36b en el portafolio
de las fiduciarias se debió principalmente al aumento en el saldo
de sus inversiones en deuda pública interna y acciones por
$16.93b y $6.91b, respectivamente. Por su parte, los fondos de
pensiones y de cesantías registraron un incremento anual en sus
inversiones por $23.17b, explicada en mayor medida por el
aumento en títulos de emisores del exterior ($16.51b) y los
emitidos por entidades vigiladas por la SFC ($4.10b).
En el último mes las inversiones del sistema aumentaron en
$5.53b, lo que fue explicado principalmente por el mayor valor
registrado en el portafolio de los fondos de pensiones y cesantías
($3.78b) donde se destacó el aumento en el fondo de pensiones
moderado ($3.53b). Entre las Instituciones oficiales especiales,
intermediarios de valores, industria aseguradora y
establecimientos de crédito se registró un incremento mensual en
el portafolio de inversiones de $1.56b.
La composición de las inversiones del sistema financiero por tipo
de entidad permaneció relativamente estable con participaciones
muy similares a las del último año. La participación de las
inversiones de los establecimientos de crédito registró una
disminución de 1.56pp, pasando de 18.63% a 17.07%, al tiempo
que el portafolio de inversiones de las fiduciarias aumentó la
participación dentro del sistema en 1.09pp, llegando al cierre de
diciembre de 2014 a 35.93%. Por su parte, los fondos de
pensiones y cesantías concentraron el 33.41% del total de las
inversiones del sistema financiero. El 13.59% restante
correspondió a las participaciones de la industria aseguradora, las
IOE y los otros negocios (proveedores de infraestructura,
intermediarios del mercado de valores, entre otros) con 7.03%,
4.32% y 2.24%, en su orden.
Por tipo de inversión, frente al año anterior, las mayores
variaciones se presentaron en las inversiones realizadas en deuda
pública interna y títulos de emisores del exterior, con incrementos
de $22.12b y $20.04b, en su orden. Particularmente, entre
noviembre y diciembre las inversiones en emisores del exterior
registraron un aumento mensual de $4.79b.
En 2014, el portafolio del sistema financiero por tipo de
instrumento mantuvo una importante participación de los títulos de
deuda pública interna. Estos instrumentos representaron al cierre
del año el 38.96% del total del portafolio del sistema, seguidos por
las acciones (19.70%), los títulos emitidos por las entidades
vigiladas por la SFC (16.09%) y los títulos emitidos por agentes
del exterior (11.85%).
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Diciembre de 2014
II. MERCADOS FINANCIEROS
Mercados internacionales
Gráfica 45. Índices de volatilidad Gráfica 46. Tasas de Interés de Largo plazo
Fuente: Bloomberg. Fuente: Bloomberg.
Durante el 2014 los índices de volatilidad de los mercados
financieros VIX y V2X registraron un aumento de 5.84 puntos
porcentuales (pp) y 8.93pp, respectivamente. La estabilidad de los
mercados financieros se vio interrumpida por una serie de eventos
económicos y políticos principalmente en el segundo semestre del
año, que estuvieron relacionados con la rápida y fuerte caída de
los precios del petróleo, la expectativa del cambio en la postura
monetaria de la Reserva Federal (FED), y en el último mes la
crisis geopolítica en Rusia y Grecia.
En diciembre se observó un aumento en la aversión al riesgo que
durante el año, a excepción de octubre, había presentado un
comportamiento relativamente estable. En octubre el aumento se
debió en parte al recorte en los pronósticos de crecimiento global
por parte del Fondo Monetario Internacional y las preocupaciones
en torno a la recuperación de la zona euro. Así mismo, en el
último mes los índices de volatilidad de los mercados VIX y V2X,
pasaron de 13.33% a 19.20% y 18.03% a 26.19%,
respectivamente, como consecuencia de la mayor incertidumbre
sobre las decisiones de tasas de interés para 2015 en Estados
Unidos.
Estados Unidos: Durante el año se observó una reducción de la
tasa de desempleo de 6.6% a 5.6% entre enero y diciembre, lo
cual a su vez reactivó la demanda local que junto con la inversión
empresarial impulsaron el crecimiento económico del país. A su
vez, el desempeño positivo de la economía norteamericana motivó
la valorización de los índices accionarios, de forma que el
mercado de valores de Estados Unidos registró el mayor
crecimiento durante el año.
Por su parte, la finalización del programa de compra de bonos por
parte de la FED resultó en un comportamiento del mercado de
bonos opuesto a lo esperado, de forma que los rendimientos de
los bonos del tesoro de Estados Unidos a 10 y 30 años registraron
una tendencia descendente a lo largo de 2014, cuando las
expectativas eran al alza. Las tasas de interés de los bonos del
tesoro a 10 años registraron un descenso de 0.86% anual,
mientras que en diciembre se observó un leve aumento mensual
de 0.007%.
Zona Euro: Durante el 2014 el Banco Central Europeo mantuvo
una postura expansionista de su política monetaria con el fin de
impulsar el crecimiento económico. Particularmente, en el último
mes del año se observó una leve mejoría en la actividad
empresarial de la región. El Índice de Gerentes de Compras
(PMI)26 compuesto se ubicó en 51.4, ligeramente superior al dato
registrado en noviembre (51.1) e inferior al registrado un año atrás
cuando se ubicó en 52.1.
Adicionalmente, en diciembre la inflación de la Zona Euro que
durante el año presentó una tendencia descendente, se ubicó en -
0.2%, primera variación negativa de los precios al consumidor
después de la crisis de 2009. Este resultado fue determinado
principalmente por los precios de la energía.
Japón: En el mismo sentido, a lo largo de 2014 Japón mantuvo
una política monetaria expansionista ampliando los programas de
flexibilización, para incentivar el crecimiento de su economía y
evitar la caída de los precios al consumidor.
26
Fuente: Bloomberg: El índice PMI se basa en la información original obtenida a través de encuestas a un panel representativo de más de 5.000 empresas pertenecientes al sector servicios y al sector manufacturero de la zona euro.
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VIX Index V2X Index
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Estados Unidos Zona Euro Japon
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Gráfica 47. Evolución tasas de cambio a nivel regional* Gráfica 48. Precios internacionales del Petróleo
Fuente: Bloomberg. Cifras al 31 de diciembre de 2014. *Cálculos con base 100 de enero 2008.
Economías Emergentes: En diciembre, la actividad económica en
China continuó registrando un menor ritmo de crecimiento. La
contracción en la producción industrial unida a una menor
demanda doméstica y una caída en los precios profundizaron la
percepción de debilidad en el país asiático. En particular, el índice
PMI manufacturero calculado preliminarmente por el HSBC cerró
en 50.1 puntos, inferior en 2 puntos frente al registrado en
noviembre de 2014. El débil resultado obedeció principalmente a
una desaceleración en los nuevos pedidos que impactó el
volumen de las exportaciones. Por su parte, el enfriamiento en el
mercado inmobiliario se vio reflejado en la caída en las ventas de
las viviendas y en el estancamiento del sector de la construcción.
A nivel regional, Brasil registró una caída interanual de 5.8 % en la
producción industrial según los datos del Instituto Brasileño de
Geografía y Estadística (IBGE)27, 11 de los 24 segmentos
industriales presentaron descensos en su producción, sobresalió
la fuerte caída en el sector de automóviles y electrodomésticos
explicada por un entorno de tasas de interés altas y una menor
confianza de los consumidores. Con respecto al comportamiento
registrado en los once primeros meses del año la actividad
productiva de este país se ubicó en -3.2%.
Frente a diciembre de 2013, los Bancos Centrales de Chile,
México y Perú disminuyeron su tasa de referencia en 1.5pp, 0.5pp
y 0.5pp, respectivamente. Para Chile y México la tasa se ubicó en
3.5% al cierre del 2014, en tanto que la de Perú finalizó en 3.5%.
Por su parte, Brasil mantuvo la tasa de política monetaria más alta
de la región en 11.75%, 1.75pp por encima del nivel observado al
cierre de 2013. La decisión de subir la tasa obedeció
principalmente a las presiones inflacionarias que soporta el país.
27
Datos a noviembre de 2014.
En lo corrido del año, las principales monedas latinoamericanas
registraron una depreciación frente al dólar los Estados Unidos.
En particular, el peso argentino, el peso colombiano, el peso
chileno, el peso mexicano, el real brasilero y el nuevo sol peruano
presentaron devaluaciones de 29.84%, 23.17%, 15.42%, 13.15%,
12.51% y 6.54%, respectivamente. De esta manera, el índice
LACI28 presentó una disminución de 12.95% al pasar de 94.43 a
82.20 entre diciembre de 2013 e igual mes de 2014.
En los mercados accionarios, las bolsas de América Latina
presentaron comportamientos mixtos con relación al cierre del
2013. Por una parte, el IGBVL de Perú presentó una caída anual
de 6.09%, seguida por el COLCAP con -5.81% y el BOVESPA de
Sao Paulo con -2.91%. Por otra parte, el IPSA de Chile y el IPC
de la Bolsa de México registraron una variación anual de 4.10% y
0.98%, respectivamente.
Materias Primas: Una débil demanda y una fuerte oferta del crudo
hicieron que el precio de este commodity cayera a niveles similares
a los observados en 2009. El BRENT y el WTI registraron una
caída anual de 49.68% y 45.87%, en su orden. En particular, el
índice CRY, que mide los precios de los futuros de las materias
primas registró una reducción de 17.92% al ubicarse en 229.96
puntos. Por su parte, el BBG Commodity Index, que está construido
con base en los futuros de 22 tipos de materias primas físicas,
presentó una disminución de 17.04%.
28
El LACI es un índice ponderado por liquidez y duración que indica el valor del dólar frente a las principales monedas latinoamericanas: real brasilero (33%), peso mexicano (33%), peso argentino (10%), peso chileno (12%), peso colombiano (7%) y el nuevo sol peruano (5%). Una disminución del LACI implica una apreciación del dólar contra estas monedas.
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Peso chileno Peso mexicano Nuevo sol peruano
Real brasilero Peso colombiano
WTI
Brent
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US
D
Fuente: Bloomberg
Precios internacionales del Petróleo(Oro eje izquierdo, petróleo eje derecho)
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Contexto económico local
Gráfica 49. Inflación Gráfica 50. Índices de Confianza
Fuente: Banco de la República, DANE y Fedesarrollo
En Colombia, en referencia al mercado laboral, la tasa de
desempleo fue de 8.72% al cierre del 2014, lo que representó un
incremento de 0.28pp comparado con igual mes de 2013 y
1.01pp por encima del nivel observado en el mes inmediatamente
anterior. La tasa global de participación29 se ubicó en un nivel
similar al observado en diciembre de 2013, tras ubicarse en
64.51%.Por su parte, el número de personas ocupadas ascendió
a 21.82 millones, es decir 239 mil ocupados más respecto al
mismo mes del año anterior30.
En diciembre el Índice de Precios al Consumidor (IPC) presentó
una variación mensual de 0.27% lo que significó un crecimiento
anual de 3.66%, nivel que se ubicó dentro del rango meta
establecido por el Banco de la República (BR). En lo corrido del
año, el grupo de gastos que registró la mayor variación positiva
fue alimentos con 4.69%31. En particular, la inflación básica (sin
incluir alimentos) fue de 3.26%, mientras que la inflación de
alimentos terminó en 4.69% para el periodo de referencia.
A noviembre, la producción real del sector fabril sin trilla de café
registró una variación año corrido de 1.25%. En este periodo 28
de los 42 subsectores registraron un aumento en su producción,
destacándose por la contribución positiva la industria de molinería
y almidones (0.27%), bebidas (0.27%), ingenios, refinerías de
azúcar y trapiches (0.25%) y vehículos, automotores y sus
motores (0.25%), las demás industrias presentaron un menor
incremento32.
29
Es la relación porcentual entre la población económicamente activa y la población en edad de trabajar. 30
Último dato reportado por el Departamento Administrativo Nacional de Estadística (DANE). 31
Ibíd. 32
Ibíd.
De acuerdo con la Encuesta Mensual de Comercio al por Menor y
Comercio de Vehículos, en noviembre el comercio minorista
aumentó en 8.42% real frente a igual periodo del año anterior. Por
su parte, el comercio al por menor sin vehículos registró una
variación real de 7.73%. En particular, la línea de mercancías que
más influyó en las ventas durante el mes fue vehículos
automotores y motocicletas.
A noviembre, las exportaciones alcanzaron un monto de USD
51,060.5 millones FOB registrando una disminución de -4.65%
comparado con igual periodo de 2013, comportamiento que fue
explicado en su mayor parte por la caída en combustibles y
productos de industrias extractivas. Por su parte, las
importaciones alcanzaron un valor de USD 53,185.8 millones CIF,
presentando un aumento de 7.64%, el cual fue impulsado por el
crecimiento en el grupo de manufacturas.
El índice de confianza al consumidor (ICC)33 en diciembre
presentó una disminución de 2.3pp comparado con el mes
anterior, al ubicarse en 22.4%. Frente al año anterior el ICC
registró un descenso de 0.8pp, deterioro que estuvo asociado con
una caída en las expectativas de los hogares. Por su parte, el
índice de confianza industrial (ICI)34 se ubicó en -2.1%, como
producto de un retroceso en el indicador de expectativas de
producción35.
33
ICC: Sigue el sentimiento de las familias o los consumidores. Los resultados se basan en encuestas realizadas a una muestra aleatoria. 34
ICI: Sigue el crecimiento de la remuneración de empleados en relación a la producción efectiva .Los costes laborales de unidad suelen calcularse al dividir la remuneración total de trabajo entre el producto interno bruto real. 35
Fuente: Fedesarrollo.
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Total Inflación alimentos Inflación sin alimentos
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Confianza del consumidor Confianza industrial
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Deuda pública
Gráfica 51. Curva cero cupón pesos TES tasa fija Gráfica 52. Montos negociados en TES
Fuente: Infovalmer. Banco de la República. Cálculos: Superfinanciera. Fuente: Bolsa de Valores y Banco de la República. Cálculos: Superfinanciera.
El mercado de deuda pública local presentó un comportamiento
mixto durante el 2014. Por una parte, durante el primer trimestre
del año se registraron importantes valorizaciones en los Títulos de
Tesorería (TES), a partir del incremento de la participación de la
deuda colombiana en uno de los índices de JP Morgan para
mercados emergentes, utilizado como referencia por los agentes
del exterior en sus decisiones de inversión. El efecto de esta
decisión se tradujo en un incremento en la demanda de los
instrumentos de deuda pública colombianos.
Por otra parte, a partir de mediados de abril y hasta finales de junio
se presentó un aumento en el rendimiento de los TES para los
diferentes plazos, como respuesta a los incrementos observados
en la tasa de referencia del Banco de la República, que en este
periodo pasó de 3.25% a 4.0%, situación que se reflejó,
principalmente, en los títulos con los menores plazos al
vencimiento.
Para el periodo comprendido entre julio y noviembre, las tasas de
los TES se mantuvieron en un rango relativamente estable. Esta
tendencia se modificó en diciembre a partir de las expectativas a la
baja sobre el crecimiento en Colombia, dada la disminución en el
precio del petróleo y sus posibles efectos sobre el sector externo y
las cuentas fiscales del país. Cabe destacar que este
comportamiento se dio en conjunto con el incremento en la
aversión al riesgo a nivel global y con la baja liquidez que
caracteriza a los mercados financieros en el último mes del año.
En el consolidado de 2014 los TES tasa fija se desvalorizaron en
comparación con lo observado al cierre del año anterior. El
segmento corto de la curva cero cupón (títulos con los menores
plazos al vencimiento) presentó una desvalorización de 63pb. Por
su parte, los segmentos medio y largo de la curva (títulos con el
mayor número de años al vencimiento) registraron incrementos en
sus rendimientos en promedio de 13pb y 12pb, respectivamente.
Durante 2014 fue transado un promedio mensual de $243.26b en
títulos de renta fija a través del Mercado Electrónico Colombiano
(MEC) de la Bolsa de Valores de Colombia (BVC) y del Sistema
Electrónico de Negociación (SEN) del BR. De este total, el 89.42%
fue en TES, 4.96% en bonos públicos, 4.04% en CDT, 0.51% en
bonos privados y el restante 1.07% en otros títulos de deuda. En
2014 el promedio diario negociado ascendió a $11.96b, monto
superior al observado en 2013 ($10.60b).
A finales de diciembre el Ministerio de Hacienda y Crédito Público
(MHCP) presentó la revisión al plan de financiamiento para 2015,
donde se esperan emisiones de TES por $31.7b, de los cuales
$22.6b serán colocados mediante el mecanismo de subasta y el
restante con entidades estatales. Frente al plan anunciado en junio
de 2014, la Nación recortó en $1b su endeudamiento proyectado
para el 2015 con el mercado de capitales, debido a los canjes de
deuda efectuados durante el año36.
Al cierre del año el valor de mercado de los TES en circulación, en
pesos y UVR, ascendió a $196.23b. El portafolio total de TES
finalizó el 2014 con un cupón promedio de 8.13% y una vida media
de 6.24 años. Por su parte, el valor de mercado de los TES de
control monetario se ubicó en $13.27b, con un cupón promedio de
5.25% y una vida media de 1 año.
En 2014 los principales tenedores de los TES fueron los fondos de
pensiones y cesantías, los bancos comerciales, la fiducia pública y
los fondos de capital extranjero. En conjunto, estos intermediarios
concentraron el 75.47% del total de TES en circulación, donde los
fondos de pensiones y cesantías explicaron el 26.96%, los bancos
comerciales el 20.81%, la fiducia pública el 16.63% y los fondos de
capital extranjero el 11.07%. Este comportamiento fue seguido por
las entidades públicas (6.14%) y por las compañías de seguros y
capitalización (5.48%).
36
Fuente: Ministerio de Hacienda y Crédito Público.
40
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Diciembre de 2014
Mercado monetario
Gráfica 53. Tasa de Referencia, DTF, IBR, TIB y simultáneas Gráfica 54. Simultáneas MEC y SEN Montos diarios negociados
2014: Cifras hasta el 31 de diciembre. Fuente: Bloomberg y BVC
2014: Cifras hasta el 31 de diciembre. Fuente: BVC, cálculos propios. Promedio móvil de orden 5.
Durante el 2014, la Junta Directiva del BR decidió aumentar la tasa
de referencia en cinco oportunidades al pasar de 3.25% en enero a
3.50% en abril, 3.75% en mayo, 4.00% en junio, 4.25% en julio y
4,50% en agosto. En los últimos meses, se mantuvo inalterada
considerando el contexto de menor crecimiento de la actividad
económica mundial. A nivel local, se prevé una desaceleración del
crecimiento económico con expectativas de inflación que se sitúan
alrededor de 3.4%, en un entorno de deterioro de los términos de
intercambio, de depreciación del peso y una mayor incertidumbre
sobre la recuperación de la economía global37.
Respecto a las tasas de interés de corto plazo, durante el 2014
presentaron un incremento comparado con lo registrado en el año
anterior. En particular, la Tasa Interbancaria del Mercado (TIB)
pasó de 3.26% a 4.51%. El Indicador Bancario de Referencia
(IBR)38 overnight y el de un mes presentaron un aumento de 123pb
y 119pb frente lo registrado en el 2013, al cerrar diciembre en
4.36% y 4.35%, respectivamente. Por su parte, la DTF39 subió de
4.07% a 4.34%.
En el 2014, el BR disminuyó los saldos de expansión y de
contracción de las operaciones de mercado abierto (OMAS). Los
saldos de expansión pasaron de un promedio diario de $3.84b en
el 2013 a $3.39b en el 2014. Con respecto a los saldos de
contracción, el promedio diario se redujo en $225.49mm tras
finalizar en $443.13mm. Dado lo anterior, al cierre de diciembre la
posición neta del BR se ubicó en un promedio diario de $5.99b.
37
Comunicado de prensa 19 de diciembre de 2014 del Banco de la República. 38
IBR es una tasa de interés de referencia del mercado interbancario colombiano. 39
La tasa para depósitos a término fijo DTF se calcula a partir del promedio ponderado semanal por monto de las tasas promedios de captación a 90 días a través de Certificados de Depósito a Término (CDT´s).
El monto promedio diario negociado de las operaciones
simultáneas a través del SEN y del MEC presentó un
comportamiento mixto frente a lo observado en el año anterior. En
el presente año el promedio diario en el SEN finalizó en $2.66b,
mayor en $907.01mm con respecto al promedio registrado en el
año anterior. Por su parte, en el MEC el monto promedio diario
pasó de $2.76b a $2.46b, lo que correspondió a una disminución
en el año de $323.89mm40.
Las tasas de las operaciones simultáneas del SEN y el MEC
alcanzaron un mayor nivel al compararse con el periodo anterior.
En el caso del primero, el promedio diario se ubicó en 3.52%, 54pb
por encima del valor registrado en el 2013. Para el segundo caso,
el promedio diario pasó de 5.29% a 5.48%, equivalente a un
aumento de 19pb41.
Con relación a la oferta monetaria42, los agregados presentaron un
comportamiento al alza, durante el 2014. Por una parte, la base
monetaria43 aumento en $8.52b comparado con el periodo
anterior, finalizando diciembre en $69.57b. Por la otra, los pasivos
sujetos a encaje (PSE)44 aumentaron en $25.89b al finalizar el
mes en $326.60b.Por tal razón, el crecimiento del dinero en
sentido amplio (M3) se explicó principalmente por los PSE, los
cuales contribuyeron con el 87.93% de este rubro.
40
Promedio móvil de orden 5. 41
Ídem. 42
Fuente: Banco de la República. Cifras a diciembre 26 de 2014. 43
Base Monetaria = Efectivo + Reserva Bancaria 44
PSE = Depósitos en cuenta corriente + Cuasidineros + Bonos + Depósitos a la vista + Repos + Depósitos Fiduciarios + Cédulas
41
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Diciembre de 2014
Mercado cambiario
Gráfica 55. Cotizaciones mercado interbancario y montos negociados
Gráfica 56. Compras de divisas del BR en el mercado cambiario
2014: Cifras hasta el 31 de diciembre de 2014. Fuente: Set-Fx.
2014: Cifras hasta el 31 de diciembre de 2014. Fuente: Banco de la República
En diciembre, la tasa de cambio representativa del mercado
(TCRM) cerró en $2,392.46, lo cual representó un incremento anual
de $465.63. Durante el 2014, el peso colombiano fluctuó entre un
mínimo de $1,846.12 y un máximo de $2,446.35. En el mercado
interbancario la divisa alcanzó una tasa máxima de $2,469.99 y
una mínima de $1,833.82. El promedio negociado en el Sistema
Electrónico de Transacción de Moneda Extranjera (SET FX) se
ubicó en USD1,030.78m diarios, superior en USD10.02m al
promedio observado durante el año anterior.
Para el primer semestre de 2014, las operaciones de compra y
venta por transferencia reportaron una tasa promedio de $1,958.28
y $1,962.97, en su orden y un monto de negociación promedio de
USD306.18m. Durante el segundo semestre de 2014, la tasa
promedio de compra por transferencia se ubicó en $2,036.98 y la
de venta en $2,042.47, para este periodo el promedio diario de
compras por transferencia fue superior en USD3.21m frente al nivel
observado durante los seis primeros meses del año.
Durante el 2014, el BR acumuló reservas por USD4,057.6m,
inferior en USD2,711.8m comparado con el valor observado en el
2013. Vale la pena mencionar, que a partir del 11 de diciembre el
Emisor suspendió la compra de divisas en el mercado cambiario.
Durante los diez primeros días de este mes realizó compras por
USD70.80 m.
Al cierre del 2014 la balanza cambiaria de Colombia acumuló un
saldo negativo en la cuenta corriente de USD7,411.6m, el cual fue
compensado por los movimientos netos de capital que ascendieron
a USD11,100.4m, permitiendo una variación en las reservas brutas
de USD3,688.8m y un saldo de las reservas internacionales netas
de USD47,328.1m. Frente al mismo periodo de 2013, la cuenta
corriente presentó un descenso de USD1,812.0m mientras que
para los movimientos netos de capital se registró una disminución
de USD664.4m45.
A diciembre la Inversión Extranjera Directa en Colombia (IEDC)
ascendió a USD15,032.2m presentando un descenso de
USD1,798.9m frente al mismo periodo del año anterior, explicada
principalmente por la caída en los flujos provenientes del sector
minero-energético, que ascendieron a USD12,404.6m frente a los
USD13,747.2m acumulados en igual periodo de 2013,
representando una participación de 82.52% en dicho rubro. Por su
parte, la inversión en otros sectores representó el 17.48% del total
de la IEDC, tras registrar en el año un monto de USD2,627.6m,
presentando una disminución de USD456.2m frente al saldo
observado al cierre del 2013.
Por otro lado, la Inversión Extranjera de Portafolio (IEP) aumentó
en USD7,744.3m tras pasar de USD4,692.1m a USD12,436.4m
entre diciembre de 2013 e igual periodo de 2014. En contraste, la
Inversión Colombiana en el Exterior (ICE) disminuyó en
USD1,304.1m al cerrar en USD1,140.4m, siendo la Inversión de
Portafolio el rubro con mayor participación en ésta con
USD887.2m. Dado lo anterior, la Inversión Extranjera Neta (IEN) al
corte de diciembre del 2014 fue de USD26,328.2m, superior en
USD7,249.5m al valor registrado en el mismo periodo de 2013.
45
Datos tomados del informe de estadísticas monetarias y cambiarias del Banco de la República al corte del 02 de enero de 2015.
0
1000
2000
3000
4000
5000
Vo
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Monto Interbancario Monto promedio compra y venta transferencia
1,750
1,850
1,950
2,050
2,150
2,250
2,350
2,450
2,550
2,650
01-oct 14-oct 24-oct 06-nov 20-nov 03-dic 16-dic 29-dic
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900
jun-13 sep-13 dic-13 mar-14 jun-14 sep-14 dic-14
(US
$ M
illones)
Compras de divisas del BR en el mercado cambiario
Monto comprado Promedio diario (der)
42
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Diciembre de 2014
Mercado de renta variable
Gráfica 57. Evolución Diaria del Mercado Accionario por Tipo de Operación
Gráfica 58. Transacciones por Mes con Acciones, Según Actividad Económica del Emisor *
* Promedio Móvil diario de orden 20. ** Incluye Martillos, Opas y Transferencia Temporal de Valores. Fuente : Transmisión diaria de operaciones por parte de la Bolsa de Valores de Colombia.
*Incluye Repos, Normales y Opas Fuente: Transmisión diaria de operaciones por parte de la Bolsa de Valores de Colombia.
Al cierre de diciembre de 2014 el índice COLCAP de la Bolsa de
Valores de Colombia se ubicó en 1,512.98, reportando una baja
mensual de 0.83%, y una disminución de 5.81% con relación al
cierre de 2013. La baja en el comportamiento del índice local
obedeció, especialmente, al descenso de los precios de las
acciones del sector petrolero.
A nivel local, el valor total de las transacciones con acciones
realizadas en diciembre en la Bolsa de Valores de Colombia
ascendió a $3.3b, mayor en 5.56% a la cifra observada en igual
mes del 2013. De estas negociaciones, el 79.48% correspondió a
operaciones de contado y el 18.37% a transacciones de recompra.
El total negociado durante el año fue de $51.28b, superior en
0.41% frente al año anterior. El 79.65% de tales operaciones
obedecieron a transacciones de contado, el 17.30% a repos.
En diciembre, las negociaciones promedio diarias de contado
fueron de $144.45mm, 1.96% menos frente al valor observado en
noviembre y 25.74% más frente al promedio diario de diciembre de
2013. Por su parte, las transacciones diarias de recompra de
acciones se situaron en $31.68mm, registrando una disminución de
15.94% frente al promedio diario de noviembre y de 14.77% con
relación al mismo mes de 2013.
Es importante resaltar, que en diciembre las operaciones de
transferencia temporal de valores con acciones alcanzaron un
promedio diario de $3.40mm, valor inferior en 17.41% frente al
registrado el mes anterior y en 137.82% con relación al observado
en diciembre de 2013. La tendencia a la baja de estas operaciones
se relaciona principalmente con el descenso en los precios de las
acciones, lo cual afectó el incentivo de tomar en préstamo estos
títulos para realizar operaciones de corto plazo.
Las operaciones en el mercado con títulos emitidos por las
sociedades industriales fueron equivalentes al 37.63% del valor
total transado con acciones durante el 2014. Al interior de las
realizadas con los papeles de este sector, las que se hicieron con
títulos de emisores de la actividad petrolera representaron el
68.92% del grupo, y a su vez correspondieron al 25.93% del total
de las transacciones efectuadas en el año. A su turno, los papeles
del sector financiero representaron el 30.48% del valor de las
negociaciones, y los correspondientes a los emisores del sector de
Sociedades Inversoras participaron con el 25.77% en el 2014.
Si bien las compañías del sector petrolero representan una parte
importante del mercado accionario en Colombia, el valor de las
transacciones de estas empresas presentó una tendencia
descendente a lo largo de 2014, al pasar de un monto total
transado de $16.16b en 2013 a $13.30b en 2014, correspondiente
a un reducción anual de 17.70%.
Finalmente, durante el 2014 la participación de la BVC en el
Mercado Integrado Latinoamericano (MILA) registró un crecimiento
importante y continuó siendo la segunda en participación después
de Chile. Adicionalmente, a partir de diciembre de 2014 la Bolsa
Mexicana de Valores se incorporó al MILA con una participación de
136 emisores mexicanos, de forma que a diciembre de 2014 se
totalizaron más de 780 valores con una capitalización conjunta de
USD 1.1b, conformándose como uno de los mercados más
atractivos de la región.46
46
Fuente: MILA, Mercado Integrado Latinoamericano.
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
0
50
100
150
200
250
300
2010 2011 2012 2013 2014
TT
Vs;
$ M
iles
de m
illo
ne
s
$ M
iles
de m
illo
ne
s
Otras ** Contado Repos TTVs
0.0
2.0
4.0
6.0
8.0
10.0
12.0
2009 2010 2011 2012 2013 2014
$ B
illo
nes
Transacciones por Mes con Acciones, Según Actividad Económica del Emisor *
Sercicios Varios Inversoras Servicios Públicos
Industrial Financiero Comercio
* Incluye Repos, Normales y Opas Fuente: Transmisión diaria de operaciones por parte de la Bolsa de Valores de Colombia.
43
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III. CIFRAS E INDICADORES ADICIONALES
Tabla 8: ROA y ROE de las entidades vigiladas47
Tabla 9: ROA y ROE de los fondos administrados
47
Los indicadores de rentabilidad se calculan de la siguiente forma:
ROA ROE ROA ROE
Establecimientos de Crédito 1.8% 12.3% 1.8% 11.9%
Industria Aseguradora 2.3% 11.1% 1.4% 6.5%
Soc. Administradoras de Fondos de Pensiones y
Cesantías (AFP)1 15.0% 20.2% 10.5% 13.8%
Soc. Fiduciarias 15.4% 18.9% 16.2% 19.7%
Soc. Comisionistas de Bolsas 2.1% 8.3% 3.0% 8.6%
Comisionistas de la BVC 2.0% 8.3% 3.0% 8.6%
Comisionistas de la BMC 5.7% 8.6% 4.1% 6.9%
Soc. Administradoras de Fondos Inversión 6.1% 6.4% -10.2% -13.0%
Proveedores de Infraestructura 7.1% 9.3% 7.1% 9.4%
Instituciones Oficiales Especiales 0.7% 5.0% 0.6% 4.3%
RENTABILIDAD (Sociedades) 1.9% 11.9% 1.8% 10.8%
(1) La información de sociedades administradoras de pensiones y cesantías no incluye Prima Media.
Tipo de Intermediariodic-14 dic-13
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 9 de febrero de 2015.
ROA ROE ROA ROE
Fondos de Pensiones y Cesantías 8.8% 8.9% -0.4% -0.4%
Fondos de Pensiones Obligatorias 9.4% 9.5% -0.3% -0.3%
Fondos de Pensiones Voluntarias 3.2% 3.2% -1.9% -1.9%
Fondos de Cesantías 5.8% 5.8% -1.5% -1.5%
Fondos mutuos de inversión 5.5% 5.8% 0.9% 0.9%
Fondos admin. por Fiduciarias 1 1.4% 1.5% 1.6% 1.7%
RENTABILIDAD (Fondos) 5.9% 6.0% 0.5% 0.5%
(1) No incluye fiducias
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 9 de febrero de 2015.
Tipo de Intermediario
dic-14 dic-13
11
/12
mes
patrimonio
utilidadROE
11
/12
mes
activo
utilidadROA
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Diciembre de 2014
Tabla 10: Principales indicadores de colocación de recursos
Cifras en millones de pesos y porcentajes
dic-2014 dic-2013 nov-2014Variación
anual 2
Variación
mensual 2
Desembolsos 35,301,796 30,150,496 26,912,624 17.1% 31.2%
Comercial 3 25,323,429 22,485,723 18,955,654 12.6% 33.6%
Consumo 4 8,268,669 6,195,378 6,534,509 33.5% 26.5%
Vivienda 1,357,435 1,190,340 1,107,683 14.0% 22.5%
Microcrédito 352,263 279,054 314,777 26.2% 11.9%
Tasas de interés 5 14.84% 14.67% 15.63% 0.17% -0.79%
Comercial 12.56% 12.31% 13.63% 0.25% -1.07%
Consumo 21.66% 23.11% 21.36% -1.46% 0.29%
Vivienda 10.77% 10.49% 10.75% 0.28% 0.02%
Microcrédito 34.47% 35.05% 34.46% -0.59% 0.01%
(5) Tasas de interés ponderadas por monto colocado.
(1) Cartera y operaciones de leasing de los establecimientos de crédito con cooperativas. No incluye IOE. La información de desembolsos y tasas
de interés proviene del formato 88.
(2) Se presenta la variación relativa anual y mensual de los desembolsos y la variación absoluta de las tasas de interés.
(3) En la cartera comercial se incluyen: créditos ordinarios, de tesorería, preferenciales, sobregiros y tarjetas empresariales.
(4) En la cartera de consumo se incluyen: créditos personales y tarjetas de crédito.
45
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Diciembre de 2014
Tabla 11: Principales indicadores de cartera y leasing
Cifras en millones de pesos y porcentajes
Comercial Consumo Vivienda Microcrédito Total
Cartera bruta
Diciembre de 2014 196,965,280 89,381,963 29,249,117 9,154,259 324,750,619
Diciembre de 2013 169,649,650 79,073,669 24,695,393 8,364,148 281,782,860
Noviembre de 2014 193,356,905 88,126,901 29,178,386 9,161,846 319,824,039
Cartera Vencida
Diciembre de 2014 4,370,516 3,916,814 627,146 682,003 9,596,479
Diciembre de 2013 3,424,412 3,529,299 499,024 533,082 7,985,818
Noviembre de 2014 4,511,229 4,152,768 628,053 693,056 9,985,107
Provisiones 2
Diciembre de 2014 7,369,055 5,598,263 578,395 604,027 14,558,727
Diciembre de 2013 6,374,698 5,087,095 467,630 577,138 12,859,893
Noviembre de 2014 7,205,879 5,545,684 570,717 619,152 14,349,838
Cartera bruta 60.65% 27.52% 9.01% 2.82% 100.00%
Cartera Vencida 45.54% 40.82% 6.54% 7.11% 100.00%
Provisiones 2 50.62% 38.45% 3.97% 4.15% 100.00%
Cartera bruta
Diciembre de 2014 12.00% 9.05% 14.26% 5.58% 11.18%
Diciembre de 2013 8.34% 7.99% 23.65% 13.20% 9.57%
Noviembre de 2014 10.60% 8.52% 16.50% 7.24% 10.43%
Cartera Vencida
Diciembre de 2014 23.12% 7.06% 21.24% 23.42% 15.93%
Diciembre de 2013 17.02% 0.13% 6.79% 38.67% 9.35%
Noviembre de 2014 18.39% 4.58% 19.87% 26.45% 12.89%
Provisiones 2
Diciembre de 2014 11.52% 6.16% 19.32% 0.96% 9.21%
Diciembre de 2013 9.05% 4.48% 8.69% 41.57% 8.52%
Noviembre de 2014 12.60% 6.24% 20.91% 18.71% 10.62%
Calidad 3
Por mora
Diciembre de 2014 2.22% 4.38% 2.14% 7.45% 2.96%
Diciembre de 2013 2.02% 4.46% 2.02% 6.37% 2.83%
Noviembre de 2014 2.33% 4.71% 2.15% 7.56% 3.12%
Por calificación
Diciembre de 2014 6.59% 6.91% 4.08% 11.94% 6.60%
Diciembre de 2013 6.56% 7.04% 4.12% 10.80% 6.60%
Noviembre de 2014 6.31% 7.23% 4.17% 12.34% 6.54%
Cubrimiento 4
Por mora
Diciembre de 2014 168.61% 142.93% 92.23% 88.57% 151.71%
Diciembre de 2013 186.15% 144.14% 93.71% 108.26% 161.03%
Noviembre de 2014 159.73% 133.54% 90.87% 89.34% 143.71%
Por calificación
Diciembre de 2014 56.80% 90.67% 48.49% 55.26% 67.93%
Diciembre de 2013 57.31% 91.44% 45.98% 63.87% 69.11%
Noviembre de 2014 59.07% 86.99% 46.93% 54.77% 68.59%
(1) Cartera y operaciones de leasing de los establecimientos de crédito con cooperativas. No incluye IOE.
dic-2014TIPOS DE CARTERA1
SALDOS
PARTICIPACIÓN EN EL TOTAL DE LA CARTERA (%)
CRECIMIENTO REAL ANUAL (%)
CALIDAD Y CUBRIMIENTO (%)
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 9 de febrero de 2015
(2) El total de provisiones incluye otras provisiones.
(3) Calidad por mora = Cartera vencida / Cartera bruta; Calidad por calificación = Cartera calificada en las categorias B, C, D y E / Cartera bruta.
(4) Cubrimiento por mora = Provisiones / Cartera vencida; Cubrimiento por calificación = Provisiones / Cartera calificada en las categorias B, C, D y E.
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Tabla 12: Principales cuentas de los proveedores de infraestructura Cifras en millones de pesos y porcentajes
Activo Inversiones 2 Cartera Patrimonio Utilidades
Sociedades de intermediación cambiaria y de servicios
financieros especiales 34,316 0 0 24,610 25
Almacenes Generales de Depósito (AGD) 702,675 26,158 120 588,493 21,108
Administradores de sistemas de pago de bajo valor 510,197 140,039 0 315,959 23,952
Bolsa de Valores de Colombia (BVC) 129,185 71,949 0 110,197 23,656
Cámara de Riesgo Central de Contraparte 32,869 24,236 0 32,303 1,819
Bolsa Mercantil de Colombia (BMC) 75,542 49,406 0 66,655 12,188
Cámara de Compensación de la Bolsa Mercantil de Colombia 0 0 0 0 0
Calificadoras de Riesgo 18,323 850 0 8,768 1,358
Admin. de Depósitos Centralizados de Valores (Deceval) 90,814 45,282 0 68,202 25,226
Autoregulador del Mercado de Valores de Colombia (AMV) 7,009 5,171 0 5,799 83
Admin. de sistema transaccional de divisas 17,509 0 0 12,260 5,020
Admin. de sistemas de compensación y liquidación de divisas 5,520 3,019 0 4,806 1,247
Admin. de sistemas de negociación de valores y de registro de
operaciones sobre valores6,394 0 0 5,198 -697
Proveedores de precios para valoración 5,050 0 0 2,730 347
TOTAL 1,635,402 366,110 120 1,245,979 115,333
VARIACIÓN REAL ANUAL 1
Sociedades de intermediación cambiaria y de servicios
financieros especiales 9.8% -100.0% - 2.2% -767
Almacenes Generales de Depósito (AGD) 4.0% 13.2% 131.2% 5.1% -10,020
Administradores de sistemas de pago de bajo valor -1.9% 13.5% - 3.9% -667
Bolsa de Valores de Colombia (BVC) -7.1% -16.9% - -6.7% 2,845
Cámara de Riesgo Central de Contraparte 0.1% 14.1% - 2.2% 1,171
Bolsa Mercantil de Colombia (BMC) 18.5% 28.7% - 18.4% 12,598
Cámara de Compensación de la Bolsa Mercantil de Colombia * -100.0% -100.0% - -100.0% 1,819
Calificadoras de Riesgo 1.1% - - -26.3% -1,438
Admin. de Depósitos Centralizados de Valores (Deceval) -4.1% 0.5% - -1.8% 86
Autoregulador del Mercado de Valores de Colombia (AMV) -0.7% 132.9% - -2.1% -1,099
Admin. de sistema transaccional de divisas 11.1% -3.5% - 16.8% 12
Admin. de sistemas de compensación y liquidación de divisas 8.7% 14.2% - 7.3% 80
Admin. de sistemas de negociación de valores y de registro de
operaciones sobre valores-34.1% -3.5% - -35.7% -756
TOTAL -0.1% 5.3% 139.6% 1.8% 3,965
SALDOS
Tipo de
Intermediario
Diciembre - 2014
* Frente a lo registrado en enero de 2012 se dio un incremento de 800% en las inversiones, que obedeció principalmente a la utilización de recursos que mantenian como activo disponible.
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones de
pesos ($m).
(2) Las inversiones corresponden a la cuenta PUC 1200, descontando derivados.
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 9 de febrero de 2015.
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Tabla 13: Principales cuentas de las Instituciones Oficiales Especiales (IOE) Cifras en millones de pesos y porcentajes
Activo Inversiones Cartera 2 Patrimonio Utilidades
Bancoldex 6,305,888 899,171 5,210,975 1,429,470 64,880
Findeter 7,454,601 273,851 6,015,332 959,742 34,005
FEN 657,116 363,807 133,897 647,940 10,679
Finagro 8,086,540 1,182,860 6,306,707 801,297 73,434
Icetex 25,870 12,870 0 22,645 1,111
Fonade 1,868,396 1,351,963 764 131,601 10,690
Fogafin 11,872,373 10,846,575 0 434,729 24,905
Fondo Nacional del Ahorro 6,457,480 1,078,234 4,854,121 2,221,487 125,975
Fogacoop 491,198 234,404 0 73,857 11,386
FNG 857,999 679,129 242,571 412,800 5,820
Caja de Vivienda Militar 5,442,597 5,061,290 258 196,600 3,889
TOTAL IOEs 49,520,058 21,984,153 22,764,626 7,332,167 366,775
Bancoldex 2.3% -6.2% 4.9% 2.9% 23,343
Findeter 10.3% 291.9% -1.0% 3.8% 2,585
FEN 32.7% 9.6% -16.7% 40.2% -70,825
Finagro -7.3% -22.7% -2.2% 10.4% -4,093
Icetex -0.3% -45.3% - 5.2% -114
Fonade -14.3% 8.2% - -4.5% 269
Fogafin 28.6% 24.2% - 6.9% 65,854
Fondo Nacional del Ahorro 11.3% 69.8% 6.9% 6.1% 76,229
Fogacoop 8.9% -12.2% - 3.5% -1,338
FNG 7.4% 1.2% 36.7% -3.4% -22,324
Caja de Vivienda Militar 8.2% 9.1% -15.7% 2.1% 1,458
TOTAL IOEs 8.5% 15.0% 1.8% 7.0% 71,044
(2) Cartera corresponde a cartera bruta = cartera neta + provisiones.
(1) Las variaciones del activo, las inversiones y el patrimonio son variaciones porcentuales (%), mientras que la variación de las utilidades se presenta en valores absolutos, en millones
de pesos ($m).
VARIACIÓN NOMINAL ANUAL 1
SALDOS
Tipo de
Intermediario
Diciembre - 2014
Estados financieros sujetos a revisión por parte de la SFC. Cifras reportadas hasta el 9 de febrero de 2015.
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Diciembre de 2014
ÍNDICE DE GRÁFICAS
Gráfica1. Contribución por rubro al crecimiento total de los activos (en puntos porcentuales) ........................... 6 Gráfica 2. Inversiones ........................................................................................................................................... 6 Gráfica 3. Cartera total ......................................................................................................................................... 7 Gráfica 4. Cartera por tipo de moneda ................................................................................................................. 7 Gráfica 5. Cartera comercial ................................................................................................................................. 8 Gráfica 6. Cartera de consumo ............................................................................................................................ 8 Gráfica 7. Cartera de vivienda .............................................................................................................................. 9 Gráfica 8. Microcrédito .......................................................................................................................................... 9 Gráfica 9. Contribución por rubro al crecimiento total de los pasivos (en puntos porcentuales) ....................... 10 Gráfica 10. Crecimiento real anual de los depósitos .......................................................................................... 10 Gráfica 11. Resultados de los establecimientos de crédito ................................................................................ 11 Gráfica 12. Solvencia .......................................................................................................................................... 11 Gráfica 13. Profundización financiera ................................................................................................................. 12 Gráfica 14. Apalancamiento ............................................................................................................................... 12 Gráfica 15. Crecimiento anual de los activos de los negocios administrados ................................................... 14 Gráfica 16. Composición del portafolio de inversión de los negocios fiduciarios............................................... 14 Gráfica 17. Resultados del ejercicio ................................................................................................................... 15 Gráfica 18. Número de inversionistas FIC por intermediario ............................................................................. 15 Gráfica 19. Activos fondos de inversión colectiva por tipo de intermediario ...................................................... 16 Gráfica 20. FIC administrados por intermediario ................................................................................................ 16 Gráfica 21. Clasificación de las Inversiones de los Fondos de Pensiones y Cesantías .................................... 18 Gráfica 22. Composición de los afiliados en los fondos obligatorios ................................................................. 19 Gráfica 23. Composición del activo del sector asegurador ................................................................................ 21 Gráfica 24. Portafolio de la industria aseguradora ............................................................................................. 21 Gráfica 25. Índice de siniestralidad bruta ........................................................................................................... 22 Gráfica 26. Índice combinado ............................................................................................................................. 22 Gráfica 27. Resultados del ejercicio. Seguros vida ............................................................................................ 23 Gráfica 28. Resultados del ejercicio. Seguros generales ................................................................................... 23 Gráfica 29. Sociedades Comisionistas de Bolsas de Valores............................................................................ 25 Gráfica 30. Sociedades Comisionistas de Bolsas de Valores Evolución Mensual de las Comisiones. ............ 25 Gráfica 31. Activos de los Fondos de Inversión Colectiva de las SCBV y Comisiones por su Administración. 26 Gráfica 32.Sociedades Comisionistas de Bolsas de Valores. Evolución Mensual, Principales Ingresos Operac. Netos................................................................................................................................................................... 26 Gráfica 33. Evolución Mensual de Activos, Patrimonio y Utilidades de las SAI................................................. 27 Gráfica. 34. Evolución Mensual de FIC Administrados por las SAI e Ingresos por Comisión ........................... 27 Gráfica 35. Sociedades de Bolsa Mercantil de Colombia. ................................................................................. 28 Gráfica. 36. Sociedades de la Bolsa Mercantil de Colombia. Evolución Mensual de Activos, Patrimonio y Utilidades ............................................................................................................................................................ 28 Gráfica 37. Autorizaciones y Colocaciones de Ofertas en el Mercado Primario ............................................... 29 Gráfica 38. Colocación de Títulos por Sectores ................................................................................................. 29 Gráfica 39. Activos totales del sistema financiero .............................................................................................. 34 Gráfica 40. Evolución de los activos del sistema financiero ............................................................................... 34 Gráfica 41. Composición del portafolio de inversiones por tipo de entidad ....................................................... 35 Gráfica 42. Composición del portafolio de inversiones de cada tipo de entidad ............................................... 35 Gráfica 43. Índices de volatilidad ........................................................................................................................ 36 Gráfica 44. Tasas de Interés de Largo plazo ..................................................................................................... 36 Gráfica 45. Evolución tasas de cambio a nivel regional* ................................................................................... 37 Gráfica 46. Precios internacionales del Petróleo ............................................................................................... 37 Gráfica 47. Inflación ............................................................................................................................................ 38 Gráfica 48. Índices de Confianza ....................................................................................................................... 38 Gráfica 49. Curva cero cupón pesos TES tasa fija ............................................................................................ 39 Gráfica 50. Montos negociados en TES ............................................................................................................. 39
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Gráfica 51. Tasa de Referencia, DTF, IBR, TIB y simultáneas .......................................................................... 40 Gráfica 52. Simultáneas MEC y SEN ................................................................................................................. 40 Gráfica 53. Cotizaciones mercado interbancario y montos negociados ............................................................ 41 Gráfica 54. Compras de divisas del BR en el mercado cambiario ..................................................................... 41 Gráfica 55. Evolución Diaria del Mercado Accionario por Tipo de Operación ................................................... 42 Gráfica 56. Transacciones por Mes con Acciones, Según Actividad Económica del Emisor * ......................... 42
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ÍNDICE DE TABLAS
Tabla 1: Establecimientos de crédito .................................................................................................................... 5 Tabla 2: Sociedades fiduciarias y sus fondos .................................................................................................... 13 Tabla 3: Fondos de pensiones y cesantías ........................................................................................................ 17 Tabla 4: Industria aseguradora ........................................................................................................................... 20 Tabla 5: Intermediarios de valores ..................................................................................................................... 24 Tabla 6: Sistema financiero colombiano ............................................................................................................. 32 Tabla 7: Sistema financiero colombiano ............................................................................................................. 33 Tabla 8: ROA y ROE de las entidades vigiladas ................................................................................................ 43 Tabla 9: ROA y ROE de los fondos administrados ............................................................................................ 43 Tabla 10: Principales indicadores de colocación de recursos............................................................................ 44 Tabla 11: Principales indicadores de cartera y leasing ...................................................................................... 45 Tabla 12: Principales cuentas de los proveedores de infraestructura ............................................................... 46 Tabla 13: Principales cuentas de las Instituciones Oficiales Especiales (IOE) .................................................. 47
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IV. PUBLICACIÓN DE REPORTES RECIENTES DEL SECTOR
FINANCIERO
A continuación se describen las publicaciones del sector financiero más recientes que podrá consultar en la página Web de la Superintendencia Financiera. Para utilizar directamente los enlaces aquí publicados, señale la dirección subrayada al tiempo que presiona la tecla CTRL.
Establecimientos de Crédito Indicadores Gerenciales (IG)
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFuncion=loadContenidoPublicacion&id=60833 Principales Variables de los Establecimientos de Crédito
1. Principales Variables https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFuncion=loadContenidoPublicacion&id=60949 2. Evolución de la Cartera de Créditos https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFuncion=loadContenidoPublicacion&id=60950 3. Portafolio de Inversiones https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFuncion=loadContenidoPublicacion&id=60951 4. Relación de Solvencia https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFuncion=loadContenidoPublicacion&id=60947 Tasas de Interés y Desembolsos por Modalidad de Crédito
1. Tasas de Interés por modalidad de crédito https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFuncion=loadContenidoPublicacion&id=60955 2. Tasas y Desembolsos – Bancos https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1006143&downloadname=desembol_bco.xls 3. Tasas y Desembolsos – Corporaciones Financieras https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1005741&downloadname=desembol_cf.xls 4. Tasas y Desembolsos – Compañías de Financiamiento https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1006146&downloadname=desembol_cfc.xls 5. Tasas y Desembolsos – Cooperativas Financieras https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1006149&downloadname=desembol_coope.xls
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6. Desembolsos por modalidad de Crédito https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFuncion=loadContenidoPublicacion&id=60829 7. Desembolsos de Cartera Hipotecaria https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1006139&downloadname=carteradevivienda.xls Tasas de Captación por Plazos y Montos
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/60954 Informes de Tarjetas de Crédito
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/60952 Montos Transados de Divisas
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/10082251 Histórico TRM para Estados Financieros
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/60819 Tarifas de Servicios Financieros
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFuncion=loadContenidoPublicacion&id=61279 Reporte de Quejas
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/11144 Informe Estadística Trimestral - (SFC, Defensores del Cliente, Entidades)
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/11132 Informe de Transacciones y Operaciones
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFuncion=loadContenidoPublicacion&id=60836
Fondos de Pensiones y Cesantías Comunicado de Prensa de Fondos de Pensiones y Cesantías
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFuncion=loadContenidoPublicacion&id=10833
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Fondos de Pensiones y Cesantías
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/loader.jsf?lServicio=Publicaciones&lTipo=publicaciones&lFuncion=loadContenidoPublicacion&id=61149
Intermediarios de Valores Información Financiera Comparativa
https://www.superfinanciera.gov.co/jsp/13420 Sociedades del Mercado Público de Valores
https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1005993&downloadname=val122014.xls
Proveedores de Infraestructura Proveedores de Infraestructura
https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1005991&downloadname=pro122014.xls
Industria Aseguradora Aseguradoras e Intermediarios de Seguros
https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile1005994&downloadname=ancps122014.xls
Fondos de Inversión de Capital Extranjero Títulos Participativos
https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile31124&downloadname=accion_1214.xls Títulos de Deuda
https://www.superfinanciera.gov.co/descargas?com=institucional&name=pubFile31125&downloadname=rf_1214.xls