Pénztárkonferencia 2008, Siófok 1

A választható portfóliós rendszer és a 2008. évi hozamok

Gaál Attila

vezérigazgató

Pénztárkonferencia 2008, Siófok 2

Hozamokra ható tényezők 2008-ban

Külső tényezők

–Pénz- és tőkepiaci krízis

–VPR indulása miatti portfólióátstrukturálási kényszer 2009-től

Belső döntések

–A megcélzott részvényhányad mértéke

–A részvényhányad feltöltésének időzítése

–Hagyományos vagyonkezelői döntések

Mi lesz a felelős a gyenge 2008. évi hozamokért a pénztári kommunikációban?

Pénztárkonferencia 2008, Siófok 3

Fontos a 2008. évi hozam és a VPR szétválasztása

2008. évi hozam VPR

Rövid távú hozam

Rövid távú krízis

Csak pénztári felelősség

Hosszú távú eszköz

Hosszú távú hozam

Tagi és pénztári felelősség

A 2008. évi hozam könnyebb kommunikációja érdekében ne áldozzuk be a választható

portfóliós rendszert!

Pénztárkonferencia 2008, Siófok 4

Egy kis játék a számokkal

Számoljuk ki a 2008. évi hozamot a VPR indításával és indítása nélkül!

Módszertan:

–Közzétett benchmark összetételek piaci átlaga alapján

–Az alábbi referenciaindexek felhasználásával

RMAX, MAX,MAX Composite, BUX, CETOP20, MSCI Euro, DJEurostoxx 50, S&P100, MSCI World, MSCI BRIC, BIX

–Magánnyugdíjpénztárakra vizsgáljuk

Pénztárkonferencia 2008, Siófok 5

Pontos a módszer? Igen.

2003 2004 2005 2006 20070.00%

2.00%

4.00%

6.00%

8.00%

10.00%

12.00%

14.00%

16.00%

18.00%

20.00%

A tényleges és a kalkulált bruttó hozam

Ref hozam

Bruttó hozam

Pénztárkonferencia 2008, Siófok 6

Portfólióösszetétel „tényleges” alakulása

0,00%

10,00%

20,00%

30,00%

40,00%

50,00%

60,00%

70,00%

80,00%

90,00%

100,00%

2003

2004

2005

2006

2007

2008

KLA

SSZIKUS

2008

KIE

GYENSÚLY

OZO

TT

2008

NÖVEKEDÉSI

egyéb

Ingatlan

Globális részvény

Közép-európai részvény

Hazai részvény

Állampapír, kötvény

Pénztárkonferencia 2008, Siófok 7

Portfólióösszetétel VPR nélkül (hipotetikus)

0,00%

20,00%

40,00%

60,00%

80,00%

100,00%

120,00%

2003 2004 2005 2006 2007 2008

egyéb

Ingatlan

Globális részvény

Közép-európai részvény

Hazai részvény

Állampapír, kötvény

Pénztárkonferencia 2008, Siófok 8

Bruttó hozamok VPR-rel és nélküle

 VPR

nélkül VPR-rel

2003 3,31% 3,31%

2004 17,54% 17,54%

2005 11,87% 11,87%

2006 8,87% 8,87%

2007 6,43% 6,51%

2008 KLASSZIKUS

-12,47

%

1,56%

2008 KIEGYENSÚLYOZOTT

-13,43%

2008 NÖVEKEDÉSI

-23,00%

A 2008. évi hozamok október 31-ig számolva!

Pénztárkonferencia 2008, Siófok 9

Mi következik a fentiekből?

Összességében valóban rosszabb a 2008. évi hozam a VPR indulásával, mint nélküle lett volna

VPR nélkül is nagyon komoly negatív hozam lett volna

Pozitív hozamot 2008-ban csak a VPR-rel lehetett elérni (Klasszikus)

Vannak tagok, akik jobban jártak a VPR-rel

2008-ban nagyon sok múlik a pénztárak/vagyonkezelők időzítési, feltöltési döntésein

A hozam felelősségéből a tagoknak is ki kell venniük a részüket.

Pénztárkonferencia 2008, Siófok 10

„Soha ne vágd szét, amit ki lehet bogozni.”

H. Jacson Brown