Amélioration du rendement énergétique des amplificateurs ...
A la recherche du rendement
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A la recherche du rendement 1
A L A R E C H E R C H E D U R E N D E M E N T
A la recherche du rendement
Financière de l’Echiquier en quelques chiffres
20% des encours distribués à l’étranger
5 milliards d’euros d’actifs gérés
100% des FCP notés selon des critères
extra-financiers
Création en 1991
21 gérants et analystes
80 collaborateurs
100% indépendante
2 Données au 31/01/2011.
A la recherche du rendement 3
2 analystes 3 gérants
Marc CRAQUELIN Directeur de la Gestion d’actifs
David de COUSSERGUES
Gérant
Olivier de BERRANGER
Gérant
Sylvie CHOW
Analyste
Thibaut VILLACEQUE
Analyste
La gestion obligataire et diversifiée
1 milliard d’euros d’actifs gérés
A la recherche du rendement
Qu’attendre de 2011 ?
Données au 28/01/2011. Source : Bloomberg, bas de données Financière de l’Echiquier
Rendement actuariel Bobl 5 ans 2,38%
4
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps.
Eonia
2,44% Rendement pondéré Echiquier Patrimoine
1,04%
Rendement pondéré ARTY 4,70%
A la recherche du rendement Données au 28/01/2011. Source : Bloomberg
Prime de risque des obligations d’entreprises de la zone euro notées "investment grade"
5
Spreads de crédit : encore du chemin
0
50
100
150
200
250
janv.-05 janv.-06 janv.-07 janv.-08 janv.-09 janv.-10 janv.-11
ITRAXX Main Europe
Itraxx Main Europe 5 ans à 100 bp avec 60% de taux de recouvrement
Probabilité de défaut à 2,4% par an soit 11,8% sur 5 ans
5 fois les plus bas
+ 30 bp
A la recherche du rendement
Crédit : un couple rendement/risque attrayant
Volatilité historique 100 jours comparée des obligations d’Etat et des obligations d’entreprises
Faillite de Lehman Brothers
Crises "périphériques"
1,00
2,00
3,00
4,00
5,00
IBOXX 3-5 ans
Euro MTS 3-5 ans
A la recherche du rendement Données au 28/01/2011. Source : Bloomberg
Rendement des actions de l’indice Eurostoxx 50 (€)
7
Rendement des actions : encore élevé
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
7,00%
8,00%
9,00%
févr.-98 févr.-99 févr.-00 févr.-01 févr.-02 févr.-03 févr.-04 févr.-05 févr.-06 févr.-07 févr.-08 févr.-09 févr.-10 févr.-11
Rendement de l'Eurostoxx 50 €
A la recherche du rendement 8
Nos recommandations
Quelles solutions pour 2011 ?
Pour favoriser
Une approche prudente
évitant les à-coups des marchés
Une gestion patrimoniale
conciliant rendement et mobilité
Nos solutions
Echiquier Patrimoine
ARTY
A la recherche du rendement Données au 28/01/2011. Source : Morningstar, Base de données Financière de l’Echiquier
Couple performance / volatilité annualisées depuis la création
9
Performance annualisée depuis la création (%)
Volatilité 3 ans ou depuis la création (%)
Un positionnement cohérent et pérenne
0,00%
2,00%
4,00%
6,00%
8,00%
10,00%
12,00%
14,00%
16,00%
0,00% 2,00% 4,00% 6,00% 8,00% 10,00% 12,00% 14,00% 16,00% 18,00% 20,00% 22,00% 24,00% 26,00%
Agressor
ARTY
Echiquier Patrimoine
A la recherche du rendement
80
100
120
140
160
180
200
220
1995 1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011
Eviter les à-coups des marchés
Marc Craquelin Co-gérant du fonds
Olivier de Berranger Co-gérant du fonds
Diversifié prudent Actions européennes Majorité de produits de taux
Données au 28/01/2011. Sources : Europerformance, base de données Financière de l’Echiquier.
Echiquier Patrimoine
David de Coussergues Co-gérant du fonds
10
Echiquier Patrimoine depuis l’origine : 109,0% EONIA capitalisé depuis l’origine : 63,5%
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les calculs de performance sont réalisés coupons nets réinvestis. En revanche, la performance de l’indicateur de référence ne tient pas compte des éléments de revenus.
VE/CA 1,4
Price/book 1,6
Rendement des actions (%) 5,0
Capitalisation moyenne (M€) 14 313
Titres en portefeuille (actions) 53
Actif total (M€) 609
Actions 19%
Obligations 36%
Monétaire 45%
Performance annualisée depuis création 2010
+4,7% 2,6%
A la recherche du rendement 11
• 1ère banque de détail (38% de pdm) dans une région dynamique
• Une valorisation très faible avec un P/E de 4,8x 2010 et 60% de décote sur les fonds propres
• 6,2% de rendement avec un dividende en croissance de 7%
Allocation : toujours la prudence
Echiquier Patrimoine : stratégie 2011
Produits de taux : un peu de
rendement, beaucoup de
sécurité
Actions : la recherche des
meilleurs bilans pour des rendements
pérennes
• 5ème pétrolier dans le monde • Une performance boursière
décevante en 2010 malgré un baril de plus en plus élevé
• Un rendement de 5,4% assis sur plus de 10Md€ de résultat, soit un P/E 10x 2011
2014
Obligations d’entreprises • 4% de rendement • Une « rising star » 2010 • Co Leader de l’immobilier de
bureau en Ile-de-France
Monétaire • Le socle pour la sécurité • Une éventuelle remontée des taux
courts profitera au fonds • Euribor 3 mois : 1,08%
19,2% Actions
36,4%
Obligations d’entreprises
44,4% Monétaire
Données au 28/01/2011. Sources : Base de données Financière de l’Echiquier.
Total
A la recherche du rendement Données au 04/02/2011. Source : Bloomberg
Courbe des taux courts : Euribor
12
Monétaire : les vents redeviennent favorables
0,25%
0,50%
0,75%
1,00%
1,25%
1,50%
1,75%
0 2 4 6 8 10 12
Courbe des taux courts février 2011 Courbe des taux courts février 2010
Mois
0,00%
1,00%
2,00%
3,00%
4,00%
5,00%
6,00%
Euribor 3 Mois
A la recherche du rendement
Echiquier Patrimoine : ce qu’il faut retenir
13
Le FCP le plus défensif de toute la gamme
Un fonds positivement impacté par une éventuelle hausse des taux monétaires
Une exposition très faible aux problématiques de dettes d’Etat
Les meilleures idées d’actions à fort rendement
A la recherche du rendement
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
05/2008 11/2008 05/2009 11/2009 05/2010 11/2010
Rendement et mobilité
Olivier de Berranger Gérant du fonds
Données au 28/01/2011. Sources : Europerformance, base de données Financière de l’Echiquier.
Arty
14
Arty depuis l’origine : 23,1% Indice composite* depuis l’origine : 2,3%
39%
Duration 4,39
Rendement des obligations (%) 4,94
Rendement des actions (%) 4,36
Capitalisation moyenne (M€) 23 829
Titres en portefeuille (actions) 42
Actif total (M€) 94
Diversifié Actions européennes Obligations privées en Euros
* 75% Eonia, 25% EuroStoxx 600
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les calculs de performance sont réalisés coupons nets réinvestis. En revanche, la performance de l’indicateur de référence ne tient pas compte des éléments de revenus.
Performance annualisée depuis création 2010
+8,0% 7,6%
Taux 50-100% Actions 0-50%
A la recherche du rendement 15
• Rendement : 3,8% • Taux de distribution : 60% • Leader des biens de consommation
dans les pays émergents (50% du chiffre d’affaires)
• CONTINENTAL 2017 : 6,3%
• Rendement : 3,7% • Taux de distribution : 69% • Une pépite : Clearstream (40%
du CA, 45% de marge)
• ARCELORMITTAL 2016 : 4,8%
Arty : stratégie 2011
• 2008 : l’année du monétaire • 2009 : l’année de l’"Investment Grade" • 2010 : l’année du "High Yield" • 2011 : l’année des actions ?
Une exposition aux actions renforcée
mais toujours de la mobilité
Évolution du poids des actions sur 2010
Obligations : des taux qui
redeviennent attractifs
Actions : le thème du
rendement en environnement de
taux bas
Données au 28/01/2011. Sources : Base de données Financière de l’Echiquier.
A la recherche du rendement Données au 28/01/2011. Source : Europerformance
Pertes extrêmes et délais de recouvrement
16
80
85
90
95
100
105
110
115
120
125
130
05/2
008
08/2
008
11/2
008
02/2
009
05/2
009
08/2
009
11/2
009
02/2
010
05/2
010
08/2
010
11/2
010
ARTY 75% Eonia - 25%DJ EURO STOXX600ARTY Indice
Perte maximum -12% -12,2%
Délai de recouvrement 12 mois et 5 jours 21 mois et 25 jours
ARTY : rendement et mobilité
Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Les calculs de performance sont réalisés coupons nets réinvestis. En revanche, la performance de l’indicateur de référence ne tient pas compte des éléments de revenus.
A la recherche du rendement
Arty : ce qu’il faut retenir
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Mobilité et liberté de l’allocation : - prudence sur le haut rendement
- exposition actions renforcée
Le rendement crée de la surperformance à long terme
La valeur relative du passif des entreprises : actions, obligations et monétaires
A la recherche du rendement 18
Ce document est destiné exclusivement à des investisseurs professionnels et ne présente pas de caractère contractuel. Les informations sont fournies à partir des meilleures sources en notre possession. La référence à des titres cotés est effectuée à titre d’illustration et ne représente en aucun cas un conseil en investissement. Les performances passées ne préjugent pas des performances futures et ne sont pas constantes dans le temps. Enfin, le traitement fiscal lié à l’investissement en parts ou actions d’OPCVM dépend de la situation de chaque investisseur. Il est donc recommandé de consulter son conseiller fiscal. Pour plus d’informations sur les fonds présentés, nous vous invitons à vous référer au prospectus simplifié disponible sur simple demande auprès de la société de gestion au +33 – (0)1.47.23.90.90 ou à contacter votre interlocuteur habituel. Tous les fonds décrits dans cette présentation sont agréés en France. Echiquier Patrimoine, FCP de droit français, est autorisé à la commercialisation en Allemagne, en Espagne, en Italie et aux Pays-Bas. ARTY, FCP de droit français, est agréé en Italie et en cours d’agrément auprès de la CBFA en Belgique. Tous ces fonds sont également disponibles via des contrats d’assurance-vie luxembourgeois et belges en libre prestation de services.