ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3...

21
กกก กก 40 - 60 .. ก . . . กก 15 ก 2556 Disclaimer: กกก กก 40 - 60 .. ก . . . กก 15 ก 2556 Disclaimer:

Transcript of ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3...

Page 1: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

ก������������ �����ก�����������ก��������������ก�������ก���������� ��!��

#������� 40 - 60 ()

*+��,.+�. ���!#��� ก������� +�. ��.���, /������*�/�0+�. ����� /������,01,�� +�. ��#�0 (�����2�0

�3������/������ก��(�!������!��ก����*�����������������ก��4�1��

15 �ก���� 2556

#������� 40 - 60 ()

Disclaimer: � �� ���������� ������������� �!"#�����$%��&' ( )�%*+ ,�'-��. �� ��# �"/*�0�1-0 �� ���� ��� �1-0 2- $%������23��(���4�'-0 5�#�� ��"#6/(6���7%6ก�!"# � ��*� ���� �79%#�(*# ��� ������ ��/ %�/�ก*��'�46�����(�*:9*�6�� �� �5%

ก������������ �����ก�����������ก��������������ก�������ก���������� ��!��

#������� 40 - 60 ()

*+��,.+�. ���!#��� ก������� +�. ��.���, /������*�/�0+�. ����� /������,01,�� +�. ��#�0 (�����2�0

�3������/������ก��(�!������!��ก����*�����������������ก��4�1��

15 �ก���� 2556

#������� 40 - 60 ()

Disclaimer: � �� ���������� ������������� �!"#�����$%��&' ( )�%*+ ,�'-��. �� ��# �"/*�0�1-0 �� ���� ��� �1-0 2- $%������23��(���4�'-0 5�#�� ��"#6/(6���7%6ก�!"# � ��*� ���� �79%#�(*# ��� ������ ��/ %�/�ก*��'�46�����(�*:9*�6�� �� �5%

Page 2: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

������ก���� �

1. ������� �������������1

2. ���������2

3. ��ก������3

3

3. ��ก������3

4. ����ก������4

5. ���� ���4

1. ������� �������������

• ����������� ������� ���������� ����ก��� ���� !"����� ก���� �#��� ก��� ���������$�ก%&$'

• �����ก(����ก�$ �)*�� #���+�',*���-��ก���� ����� ��������"�ก�-ก���� �#��� ก��� ���������$�ก%&$'

4

ก�-ก���� �#��� ก��� ���������$�ก%&$'

• ������"���������.� �/$-�$�&��!0�!��/$.�*�1�ก���� �#������2��� �*�����3�����ก��������ก��� � ��������$�ก%&$' ��������ก��+����4�ก���� ��ก4����--ก�������$�$��

Page 3: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

• �3!�--ก��"(���: ก��"��+�%'*�--����1���� ����--"�-������6��*

• ก� 1�����$1� : #3��& ���(������� �����--�&��&��$ ����1� 40-60 !; ����ก� ������������!���',� /�$�&��������$1� 825 ��$ (���$�� 98

2. ���������

5

���ก� ������������!���',� /�$�&��������$1� 825 ��$ (���$�� 98 �กก��"��+�%'*�--����1���� ������$�� 2 �ก�--"�-������6��*)

• .1� ��$�����ก���กB-����3�: ก�กC��� D � ���� 2555

������� ������ก����

�� !�ก�"#ก$����%������&ก����'ก���

�� !�( )�����

�� !�ก�*+�+���������ก$��,

�� !�-.���-�!�� �-�ก�

2.4

�.��/��!����� ����0

2.1

1.2

1.3

6

+���������ก$��,

�� !�ก��ก$����%��

�-�ก�ก.��ก$��,

�� !�( )�� ������-����

���� ����0

1.72.1

��������: �.��/��!����� ����0��3�.��/��!�-�!�.��)����ก&��������'���%-�!�� �ก������� ����)4��&�%-�! 1 (3 ���) ��&�%-�! 2 (2 ���) ��� ��&�%-�! 3 (1 ���) :&������.���'.���.�� 1-3

Page 4: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

����ก���� (Deferral Rate: DR)

DR �G�&�$�� #3���-��� 22% ���#3���-"1���H1 (61%) �& DR ��กก�1� 10% K�� �&�1���กก�1� Rule-of-thumb (DR=10-15%) �����กก�1�-� !������&��-�1������ก������$31�����-��(� (US ~ 5% �!; 2008, Hunt et al. 2009)

7

�����ก����� ��� "��"1���� (����� ���&��(�6!����1���$6�� (6�1����"1���� ������ ��"�"� = 5.4%)

����ก�*+������� (Withdrawal Rate: WR)

WR �G�&�$�� #3���-��� 5.7% ก���-1 ����-����������� ก���ก%&$'�� #3���-/�$.� WR (e.g., Vanguard Group, 2010; Zwecher, 2010) "������-1 6�� �!0� 3 ก� 1�• �ก%&$'" � (Excess Funding: WR<3.5%):

44% (244 � )

8

44% (244 � )• �ก%&$'����&$ (Constrained: WR=3.5-7%):

27% (150 �� )• �ก%&$'� ก�* (Underfunded: WR>7%):

29% (163 ��)

�����ก��.�� ����� ��� "��"1���� �1�.�1�$!;��ก��� �ก%&$'�1��3��1�"������$* ' !;�ก%&$' (ก�'&�&s6�1����"� ���������$*)

Page 5: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

���������� !�ก��ก$��,

NEW HOPE

�'���% .�*�0.��

ILLUSION

�'���% .�*�0.

����ก�������

����ก�*+�������

9

�'���% .�*�0.������������ !�

ก��ก$��,

�'���% .�*�0.N�.��

���������� !�ก��ก$��,

ก�����,������ DR ��� WR ���-��*���ก�&��������*����&��� !��ก�!��ก�%�&�%���������� !�ก��ก$��,!

7 �����&���&���ก�������� !��ก$��, (7 Pitfalls)

��!��������+���ก���1

��������!*���ก�ก���2

N�.����������*�&��ก�������-.�-�!��3

����,�.�*+��.�������ก$��,����ก���4

10

������N������ก���6

����,������&�/��!�����ก���5

����,�.�*+��.�������ก$��,����ก���4

�ก$��,����ก.�ก���&�R��ก���7

Page 6: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

ก��S�%����������.�� �!��� ��

•� .�*�0.'���ก�����ก���� (Saving Plan) (#!���.���ก�������*+.�����-���� (Accumulation) ��.��&����'���������*�&��ก�������ก$��, (Pension Plan) (#!���.���-�!��N&�*�������

��!��������+���ก���1

11

ก�������ก$��, (Pension Plan) (#!���.���-�!��N&�*��������ก$��, (Decumulation) (Helman et al., 2008) ��ก�-�� Retirement Confidence Survey ��� Employee Benefit Research Institute (EBRI) �%�.���)���.�g 2003-2012 �& .���������ก�-�!���������ก$��,��'.*�&�%-�!�.�������-�!� � 42-47%

�����'���% ��������

41-45 �g 58%

46-50 �g 67%

51-55 �g 68%

56-60 �g 74%•�-�!����*ก���ก$��,����:��-�!��������ก$��,* �& .�-�!��กก�.��������� �� !�*����!*��.������)����-�!���ก$��,

������!������ �& .�

21-30 �g 20%

31-40 �g 27%

41-50 �g 35%

��!��������+���ก���1

������!�������/��!� = 42 �g !

12

41-50 �g 35%

51-60 �g 19%

�� %ก�,������ ������!�������/��!�

��� 38 �g

N�.��� 51 �g

•ก.����� 40 �g���*������ ����0ก�%ก������ก������ !�� !��� !ก.� �+. ( )�� ( )�%�� ��.��� -.���-�!�� �-�ก�

•Hunt et al. (2009) �����ก���!�������ก$��,�� !���������, 30 �g

Page 7: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

��,j��+���������ก$��,

-�"��� �& .��'���%

*ก�������ก�%�k���%� 43%

&�ก�.��k���%� 28%

N�.�.*� 22%

��.ก�.��k���%� 7%

71%Overconfidence

��������!*���ก�ก���2

13

��.ก�.��k���%� 7%

•Helman et al., (2009) ������ก�� 1,057 � �%�.�������� 47% -�!���������� !�ก��ก$��, (����,���-�!����ก� , ���ก$��,) ��.�����ก�#� 61% -�!��%�.�������������!*���ก�����ก-�! �&-�!�������������� ����%*+��.�������ก$��,

N�.����������*�&��ก�������-.�-�!��3

����%�-��% �& .�ก���-����.���k���%���� , ���ก$��,

14

Rule-of-thumb �& .�ก���-�*���:

(100 – ����)

Page 8: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

����,�.�*+��.�������ก$��,����ก���4

• IRR �/��!� = 34% :&�-�! 84% ����'���%���.� IRR ���ก�.� Rule-of-thumb (IRR �����.���.����� 70%)

• �%.����������� !��ก$��, (Ameriks et al. 2004)• �ก$��, �� (IRR>70%): 10% (59 �)• �ก$��,������� (IRR=50-70%): 12% (68 �)• �ก$��,-�ก�� (IRR<50%): 78% (440 �)

15

"��"1��ก���������$6�� ��� "��"1������1� ��$6���&���� ก��!;��ก��� �ก%&$'�1���$6��!;" ����$ก1���ก%&$'

•MettLife Mature Market Institution (2008) �%�.� 49% (N=1,200) �������� 56-65 �g*+��.� IRR ����� 20-50% � !����ก��&����'��ก�!��ก�%ก������

�ก$��,-�ก�� (IRR<50%): 78% (440 �)

Lifestyle Risk!

����,������&�/��!�����ก���5

•��$ ����G�&�$�� ����H� ��� 76.6 !; K�� �&�1����$ก�1���$ ����G�&�$�� !��.�ก��H� 6�$ 79!; �� ��s�#3��H� "1���H1�&/�ก�"�&���#.�Hก�-�����"&�$ �&��ก���กก���&.&����$31$��$��ก�1��&����6�� (Longevity Risk) K�� ��"1 #���� �����������ก%&$'���ก1��"�s���$ ��$

16

�ก%&$'���ก1��"�s���$ ��$

•Lifestyle Risk: 42% �� #3���-����H� •Longevity Risk: 57% �� #3���-����H� •No risk: 1% �� #3���-����H�

Longevity Protection !

Page 9: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

������N������ก���6

�ก$��,

���ก$��,

'��%% �ก,t� RSG �/��!�

�ก$��, ��(Excess Funding)

RSG>351,578 3,354,129

�ก$��,������� -351,578<RSG<351,578 6,577

ก��%.�ก��.����������� !��ก$��, (�� !�N�.��� ������-����):&�

������ .��ก� , ���ก$��, (Retirement Saving Gap: RSG)

17

��38%

�ก$��,

�������

10%

�ก$��,-�ก��52%

�ก$��,�������(Constrained)

-351,578<RSG<351,578 6,577

�ก$��,-�ก��(Underfunded)

RSG<-351,578 -2,910,053

PLEASE MINDTHE RETIREMENT GAP !

�� !� IRR =34% ���N�.��� ������-����(RSG= -0.27 MB)

����� �ก$��, �� �ก$��,������� �ก$��,-�ก�� �-���� 3,267,560 1,299,582 1,239,312��) � 315,018 501,005 762,206��N&� 890,586 639,034 662,556���.�� 394,291 350,550 359,577 �-����/��N&� 4.3 2.2 2.1

������N������ก���6

��ก$,�-��&��ก�������ก��.����������� !��ก$��,

18

�-����/��N&� 4.3 2.2 2.1 �& .�ก�-&�-��N&� (IRR) 23.3 23.2 39.2����ก���� (DR) 20.2 20.9 23.7����ก�*+������� (WR) 3.0 6.9 7.4���� 48 49 49�������ก.��ก$��, 9 9 9������������ก$��, 17 15 19

Page 10: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

������N������ก���6

�ก$��,

��

�ก$��,

�������

ก��%.�ก��.����������� !��ก$��,

:&������� .��ก� , ���ก$��, (RSG)

9% 5%

�ก$��, ��62%

19

�ก$��,-�ก��86%

�� !� IRR=70% (RSG= - 6.35 MB) �� !���� ������-���� (RSG= 3.2 MB)

62%

�ก$��,

�������

10%

�ก$��,-�ก��28%

�ก$��,

��

'��%% �ก,t� RSG �/��!�

�ก$��, �� RSG>351,578 3,554,535

ก��%.�ก��.����������� !��ก$��,ก.�ก���&

:&������� .��ก� , ���ก$��, (RSG)

�ก$��,����ก.�ก���&�R��ก���7

����� 28 ����'���%����ก��ก$��,ก.�ก���& ��.�'���% .�*�0.��&��'.*ก��.��ก$��,�����������ก$��,-�ก��

20

��42%

�ก$��,

�������37%

�ก$��,-�ก��21%

�ก$��, ��(Excess Funding)

RSG>351,578 3,554,535

�ก$��,�������(Constrained)

-351,578<RSG<351,578 -1,402,762

�ก$��,-�ก��(Underfunded)

RSG<-351,578 -5,121,223

Page 11: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

����� ���j- RSG �/��!����� 40-50 -176,753

51-60 -409,156 ��N&� ���ก�.� 500,001 -1,153,675

500,001-1,000,000 -274,387��กก�.� 1,000,000 1,792,092

��+�� ��ก����ก+/�z�� ��ก�� -392,781

�k����-�!������ ������ก�%��� .��ก� , ���ก$��, (RSG)

21

��+�� ��ก����ก+/�z�� ��ก�� -392,781����+ก� 31,841

ก�"#ก$� �!��ก�.���00�:- -325,736��)���.��00�:-�#)N� -79,898

��" �0�� -551,884+�� 137,810

��j��ก� � : &/��.����/�����/��กก���'. -383,802 � /��'.&���ก���.N�.N&���.��� -206,681

�k����-�!������ ������ก�%��� .��ก� , ���ก$��, (RSG)

����� ���j- RSG �/��!�ก���%�� N�.�� -215,877

�� -296,570ก����'�*���ก�� N�.�� 147,991

�� -345,266ก�����*�ก������ �����ก/���/��ก��� -334,684

��ก/��ก-�! �& -47,219

22

��ก/��ก-�! �& -47,219ก�N&��%����'�&��ก������ N�.��� -533,360

��� -118,111�� %ก�,�ก������ N�.��� -415,397

��� -202,952-�"����.������ �!�� �%����� �!��N�.N&� -973,488

�%����� �!��N&� 123,475

Page 12: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

����� ���j- RSG �/��!�ก��-� �������)��+��/ก%� N�.N&���3 ��+�ก -830,400

��3 ��+�ก -66,016��� ���0 N�.N&���-� -603,781

��-� 1,299,159LTF N�.N&���-� -601,184

�k����-�!������ ������ก�%��� .��ก� , ���ก$��, (RSG)

23

LTF N�.N&���-� -601,184��-� 1,166,224

RMF N�.N&���-� -653,932��-� 1,875,054

��ก�+���� N�.�� -656,015�� -75,674

������ก�%%������������ .��ก� , ���ก$��, (RSG)

•#3���-�&��&��$ ����1� 51-60 !; /�$�G�&�$������&!����'� ��"1���ก�� ' ����ก%&$' ���$ก�1�#3���-�&��&��$ ����1� 40-50 !; 650,639 -���$1� �&��$"(���H

•#3���-�&��&��.&���-��.ก�� /�$�G�&�$������&!����'� ��"1���ก�� ' ����ก%&$' ��กก�1�#3���-�&��&��.&��!0����ก ��-��%����ก.������4��"��ก� 657,195 -�� �$1� �&��$"(���H

•#3���-���.�$ /�$�G�&�$������&!����'� ��"1���ก�� ' ����ก%&$' ��กก�1�#3���-���

24

•#3���-���.�$ /�$�G�&�$������&!����'� ��"1���ก�� ' ����ก%&$' ��กก�1�#3���-����H� 617,091 -�� �$1� �&��$"(���H

•#3���-�&���$6����-�����3� �&�������� �����$�� �#������ก���ก%&$' ��&!����'� ��"1���ก�� ' ����ก%&$' ��กก�1�#3���-�&�6�1�&� '"�-�����s "�� 1,391,801 -�� �$1� �&��$"(���H

•#3���-�&�$����-�����"&�$ �กก��� � �6����&!����'� ��"1���ก�� ' ����ก%&$' ��กก�1�#3���-�&���-�����"&�$ �กก��� � �6�16�� 1,088,253 -�� �$1� �&��$"(���H

*#��� �--(��� � ��"1���ก�� ' ����ก%&$' �"� �+��#��ก

Page 13: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

4. ����

•#3���-"1���H1������"(���Hก�-ก���� �#��� ก��� ��������ก%&$' ����&�����ก�������������ก��.�� ������$31�����-�&�6�1�1��!0��1� ��ก��ก ��1#3���-������� �#�.���ก��6! ��������3����������ก���� �#� �&����������ก�ก����� !����'�1�.�1�$��� �ก%&$'�����$ ��$���$�ก����� �����s �&������� ก���ก%&$'ก1��ก(����/�$���ก��6��1��� ����-��- �(���#3���-"1���H1�#.�Hก�-!zH��� �����6�1��&$ ��"(����-.���� �ก%&$'

25

�ก%&$'

•#�ก��!����'�1��ก�--(��� �� � ��"1���ก�� ' ����ก%&$' �-�1� ก� 1��� #3���-�&��&/�ก�"� ��6�1��.���� �ก%&$' 6���ก1 ����H� ��$ 51-60 !; �(� ��-��%����ก.�������4��"��ก� 6�1"�������-�����"&�$ �ก��� � �6����$ ���ก��6����-�����3��������������������6�1��$�� �#��ก%&$'

ก� .�� ��ก�"#ก$�-��ก������)� )z�1

ก���|�����j�,t�-��ก����2

5. ���� ���

26

ก���|�����j�,t�-��ก����

ก���|������%����%%�ก$��,3

Page 14: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

�ก#�ก����ก%��-�1� #3��&�#1��ก����&$��3������ ก���� �#�������ก%&$'��&�����3������������������� �#�������ก%&$' K�� ��(���#3���s��&� �����"1���ก�� ' ����ก%&$' (RSG) ��กก�1�#3��&�6�1#1��ก��-��ก����s "����1�ก�- 1,391,801 -��

Learning Understanding Planning

ก� .�� ��ก�"#ก$�-��ก������)� )z�1

27

Learning Understanding Planning

Positive Retirement Saving GapPositive Retirement Saving Gap(RSG=+(RSG=+11..4 4 MB)MB)

• ก����ก%����������3��� ก��� ����s���s�4�� (Financial Education) �&�������$���-�� ���&$ ����� ก��� ��"1��- �����s���s�4���&�(��!0��1�ก��.�.&���!��(���� ��6�����$��������� ก����ก%����������3��� ก��� � � (Investment Education) K�� ����!0������&��� #3��.&�$�.�H �.1� -��%���&�!��ก%��� ก��� ��

ก� .�� ��ก�"#ก$�-��ก������)� )z�1

�The depressing truth is that financial literacy is impossible, at least for many of the

big financial decisions all of us have to make��If these things are perplexing to

28

big financial decisions all of us have to make��If these things are perplexing to

people with PhDs in economics, financial literacy is not the right road to go

down....Focusing on making the world easier" (Richard Thaler, 2008)

• ��1�$ ��/� �*ก��&�"1 �"������������3��� ก��� ��: President~s Advisory Council on Financial Capability (US), Advisory Board of Australia~s Financial Literacy Foundation (AUS), Institute of Financial Services (IFS) School of Finance (UK)

Page 15: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

ก���|�����j�,t�-��ก����2

•���$�� 83 �� #3���-�!0������ �&��$31����$��� ��ก /�$�&����$�� 73 �� #3���-�&��&�&��$31����$��� ��ก��� ก��.��!0����1 ��$6����� �ก%&$' K�� "���.����&��$31����$"(����-#3�"3 ��$ (Reverse Mortgage) �!0��� ����ก���� �&��&�����!0�6!6�� /�$#3��ก%&$'�(��&��$31����$�� ���� �(��� ก�-"��-��ก��� �� ����6����-� ���ก"��-��ก��� ���!0� ��� �����.��!0����1 ��$6����� �ก%&$'

29

•� ��"1���ก�� ' ����ก%&$'�G�&�$ (RSG) = +3.20 ����-�� ���������3��1��� �"� ���������$* K�� �&�1�"3 ��s��กก�'&�&�6�1����3��1��� �"� ���������$* (RSG= -0.27 ����-��)

ก���|������%����%%�ก$��,3

3.1 ก����!�������%�������ก��-� �������)��+��

•���$�� 85 �� #3���-��-�1�� �*ก�*�&��(� ���$31�&ก� � � ������$�� 92 �� #3���-�&�� �*ก��&ก� � �$� � �&"�����!0��!0�"��.�ก /�$� �*ก��&�$� 6�1����s ก� � �"1���H1�!0�� �*ก�������Bก

30

•�������-�� �����-���ก ��(+��"����)•��--ก���!0�"��.�ก���/����� (Automatic Enrolment) •"��� ����������ก�� ����"(���H�� ก� � �: #3��&��!0�"��.�ก�&� �����"1���ก���G�&�$ ' ����ก%&$' ��กก�1�#3��&�6�16���!0�"��.�ก"3 �� 764,384 -�� [(-66,016) D (- 830,400)]

Page 16: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

•�������-�� �����-� �*ก� (+��"����)•��--ก� � ��1�� (Pooled Fund)•��-- }Super Guarantee~ �� !�������"�����&$ � �*ก��&�����&���&$ "1 � ��"��-6!$� ก� � �����-&$� (Registered Supper Fund) �&����ก ���!0�#3�����ก K�� �.1�$��+��������&��ก������s ก� � ��� � �*ก� ������ก ��"��������6���$1� �1������ ����$��$ �� ��--�&s.1�$��(����ก� � ��� � �*ก��ก 4,100 (!; 1997) ����� 289 (!; 2007) ก� � � (Ezra et al., 2009)

ก���|������%����%%�ก$��,3

31

�$��$ �� ��--�&s.1�$��(����ก� � ��� � �*ก��ก 4,100 (!; 1997) ����� 289 (!; 2007) ก� � � (Ezra et al., 2009)

•�������-�� �����-� �*ก�������ก �� (+��-� ��-)•ก� � �"(��� ��&s$ .&�+��-� ��- (Mandatory Provident Fund) ���$�� 80 �� #3���-��B����$ก�-ก��.���--ก�����+��-� ��- (ก����B����$�� �� ����ก���� �.1� ก����-�����"&�$ ��ก��s�/�$� � ��� ��"���H (60%) ก������������+�%&�������+����4���!0�"��"��ก������ก%&$' (40%) ก��ก(������$ �ก%&$'���ก����$��"3 ��s� (40%))

3.2 ก����!�����ก�����.�ก��-� �������)��+��

•������ ��"��-�G�&�$: 5.5%("��-�� ), 3.8%(��(�" �), 6.2%("3 " �)������ ��"�"��G�&�$: 5.4%(!z -��), 4.2%(��ก����), �&��&$ ���$�� 35 �� #3���- �&��&ก������������� ��"�"� �"� �1���"1���H1�&�����/ !�� (Inertia)

•����� ก������������ก�����

ก���|������%����%%�ก$��,3

32

•����� ก������������ก�����•+��"����: �� H���������� ��"�"�"3 ก�1������� ��"��-•+��ก�� -� ��-: ����������� ��"�"��--���/����� (Auto-escalation ���� SDIP: Schedule Deferral Increased Program) ����(������ก�-ก����s�� ������� ����� �ก���&����ก���ก��"3H�"&$ (Loss Aversion)•+��-� ��-: ก(�����������s���(���"3 ��s� (#�ก���-�1�� �*ก�������ก ��?)

Page 17: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

3.3 ก��� �ก Default Policy ���ก��-� �������)��+��-�!����� �•���$�� 53 �� #3���-��-�1�� �*ก��� ���� �&�� ����ก�/$-�$ก��� � �

•� ก� 10 �� ����ก�/$-�$�&��������s� /�ก�"�&����ก ���"�����!0�"��.�กก� � ����� 2% (Iyengar et al., 2003))

•���$�� 58 �� #3���-6�1��$�!�&�$��/$-�$ก��� � � ���!0�#������ �ก����'� #ก

ก���|������%����%%�ก$��,3

33

•���$�� 58 �� #3���-6�1��$�!�&�$��/$-�$ก��� � � ���!0�#������ �ก����'� #ก��3������� (Endowment Effect) ���� ก���&����ก���.� (Procrastination)

•��"�����&$: 70% �� �/$-�$����4�� (Default Policy) �!0��/$-�$� � ��"������$*�"&�$ 70% 6�1�"&�$ 30% (Ezra et al., 2009)•"���4�����ก�: .� Lifecycle Fund �!0��/$-�$����4�� (89% �� ���ก ���&�����ก�/$-�$� � ��� 6�������#���-������$ก�1��/$-�$�����4�� 2.96%�1�!; (Burgess and Associates, 2005)

3.4 ก���|� '.�%%ก��-� �������)��+��-�!��.�����N&������ก$��,•���$�� 52 �� #3���-��� ก����-� ���ก%&$'�--#"�(-� "1���!0�� ��ก������-� "1���!0���$���������.&�)

�%% Bank Saving Fund Supermarket Retirement Income

�&�� �k���%� ����

ก���|������%����%%�ก$��,3

34

������� ��� ���.����� �� ������&�����������%�- '�

���.���N&������ก$��,

�&�%����'���� ��+�ก

N�.�����3 �&�%����� �!��-�!����%N&� ���j-���ก-����

*����3���-�!�������ก� �-�!�#ก$�-��ก����

���+�)��&������� ���R�

�����N�. '0��� ��+�ก��3�ก��-�-�!�� %���� ���R�

��N&���*+������ก$��,

Page 18: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

•ก��.��/$-�$ก��� � ��-- Target-Date Glide Path (Lifecycle Fund) �!0� Default Policy

•�!���#$����3��ก&�$�ก�- ����z������,��ก$,��� #3��&������"�ก�-��1�� Glide Path•���(�ก����&�����N&������ก$��,��%���� 6�1.1��&$ ��1�3��1��� "������$*��������#���-���

ก���|������%����%%�ก$��,3

35

��������#���-���

•10/30/60 rule: ก��������"(���Hก�-.1� Decumulation ����������ก Accumulation

•�-1 1�$� ���ก%&$'�!0� 2 "1�� "1����ก-� ��-1�$���ก%'��� � ��-(���H (Deferred) Lifetime Annuity �����!��ก����$6����s���(��&�����&"(����-.�.&������ �ก%&$' ���"1���&������� 1�$�!0�� ��ก���

3.5 ก����!������ก$��,*�� '��#)

ก���|������%����%%�ก$��,3

��-���ก��k0��ก����N�.�� ����%�ก$��, �.��/��!����� ����0 (3)

�&�.�*+��.��*��������ก$��, 2.3

������*����ก�#)*���ก.��ก$��, 2.1

36

������*����ก�#)*���ก.��ก$��,

-�����������#) �ก$��,����+���� 2.0

���!���N&������ก$��, �+. -�������"$ 1.9

�� �กก����-�!*����������%�- '��#) 1.7

� !4 �+. �#!�%����� 0��� ก'��ก�%% 1.5

Page 19: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

ก���|������%����%%�ก$��,3

��-�������!� (�g) 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 up ������� (�) 144 39 25 14 5 10 4 4 3 33 281�����(R�� 51% 14% 9% 5% 2% 4% 1% 1% 1% 12% 100%

���� �"� (����!;�&���� �(� ������������$ �&�����ก%&$' ����������&��&� ��"1����� ' ����ก%&$' (RSG<0) �!�&�$����!0��ก%&$'����&$ (RSG=0)

37

����-�!���ก$��, (�g) 55 56 57 58 59 60 61 62 63 64 65 66 up ������� (�) 17 39 11 13 13 1 93 25 15 7 5 42 281�����(R�� 6% 14% 4% 5% 5% 0% 33% 9% 5% 2% 2% 15% 100%

�����������$ �ก%&$'�!0� 65 !; �.1�$��#3���- 85% �&� ��"1���ก�� ' ����ก%&$' (RSG) ��1�ก�-�3�$*���& (�ก%&$'����&$ )

�ก$��,-�ก��

1Planning too late

2Overconfidence in planning

3Planning misconception

4Underestimating Expense

5Underestimating longevity

7Retiring too early

6Failing to save enough

38

2Product innovation

(Reverse mortgage)

�ก$��, ��1

Financial education(Educational organization)

Saving(Auto-escalation,

Compulsion)

Participating(Auto-enrolment, Pooled

fund, Compulsion)

Investing(Target-date fund)

Decumulating(Annuity + Lump-sum)

3Pension improvement

Reporting(Glide path, Projected

retirement income)

Late retirement

Page 20: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

����������� = 0 (���� 40-50 �g)(Age) = 1 (���� 51-60 �g)��+�� = 0 (��ก��%�$�-��ก+/��ก���z�� ��ก��)(Occupation) = 1 (����+ก�)ก�"#ก$� = 0 (�!��ก�.���00���/��00���)(Education) = 1 (��00�:-/��00���ก)

j����ก: �%%������������ .��ก� , ���ก$��, (RSG)

39

(Education) = 1 (��00�:-/��00���ก)��" = 0 (�0��)(Gender) = 1 (+��) ��j��ก� � = 0 ( � / ��'.&���ก���.N�.N&���.���) (Marital Status) = 1 (: &/��.����/�����/��กก���'.)%�� = 0 (N�.��%��)(Children) = 1 (��%��)

��������'���'.*���ก�� = 0 (N�.���'���'.*���ก��)(Dependents) = 1 (���'���'.*���ก��)�������-�!��'.��"�� = 0 (N�.*+.�������)(Home Ownership) = 1 (�������)ก����'�/��������*�/����� = 0 (ก,�� !4)(Learning/Understanding/Planning) = 1 (���N&��%����'� & ����*���ก� ���ก-�! �&

j����ก: �%%������������ .��ก� , ���ก$��, (RSG)

40

(Learning/Understanding/Planning) = 1 (���N&��%����'� & ����*���ก� ���ก-�! �& & ��������)-�"���-�!���.������ �!�� = 0 (�%����� �!��N�.N&� �����������'.�%)(Risk Attitude) = 1 (�%����� �!��N&���Rก���/�� ���/��R�-�!) �-���� �-�� (Net Asset: %�-) :&�*+��.� Natural Logarithm ��� �-���� �-������ก���� (Deferral Rate: �����(R��) �& .�ก�-&�-��N&� (Income Replacement Ratio: �����(R��)

Page 21: ก ก ก ˘ˇ กˆ˙˝ ก˛˚˜ ! #˜ 40 - 60 () · ก 1 1. ˘ 2 2. ˇˆ ˘ 3 3. ˙˝ก ˘ 3 4 4. ˙˝ก ˘ 4 5. ˛ 1. ˘ • ˘ˇ ˆ ก˝˝ ˛˚˜ !"˝˝ ก˝ ˛# ก˝

������� Coefficient p-value

���� -650,639 * 0.081

��+�� 657,195 * 0.095

ก�"#ก$� 122,284 0.775

��" 617,091 * 0.097

��j��ก�

������� Coefficient p-value

ก����'� ก�

����*�

���ก������ 1,391,801 *** 0.007

-�"����.�����

� �!�� 1,088,253 *** 0.003

j����ก: �%%������������ .��ก� , ���ก$��, (RSG)

41

��j��ก�

� 680,923 0.237

ก���%�� -333,544 0.553

ก����'�*���ก�� -365,953 0.487

ก���3�������-�!

��'.��"�� -401,047 0.357

� �!�� 1,088,253 *** 0.003

����ก���� 24,384 *** 0.007

�& .�-&�-

��N&� -59,994 *** 0.000

�-���� �-�� 1,306,956 *** 0.000

�.���-�! -17,600,000 *** 0.000

R-squared 0.4572