2019. 12. 4

펨토바이오메드 327610 면역항암세포치료제의 혁신 플랫폼

▲ 스몰캡

Analyst 이상현 02. 6454-4877 sang-hyun.lee@meritz.co.kr

RA 이창석 02. 6454-4889 changseok.lee@meritz.co.kr

면역항암세포치료제 플랫폼 ‘CellShot’ 원천기술 보유

‘11년 설립, ‘19년 7월 코넥스에 상장

‘CellShot’은 무매개체 물질전달 플랫폼으로 비교적 안정적

경쟁사 SQZ Biotech의 ‘Cell Squeeze’, Roche와 약 1.5조원 규모 라이센싱 딜 체결

로 향후 ‘CellShot’ 가치 부각 기대

Not Rated 면역항암세포치료제 개발 기업

펨토바이오메드는 면역항암세포치료백신 개발 기업으로 독자적인 물질전달 플랫폼

‘CellShot’의 원천기술을 확보하고 있다. ‘CellShot’은 개개의 세포 내로 원하는 물질

을 종류에 제한 없이 능동적으로 전달할 수 있는 플랫폼이다.

CellShot 플랫폼 구성

CellShot 플랫폼은 크게 세포에 물질을 전달해 주는 Femtobiomed-CellShot

System과 이 시스템을 운영하여 항암 세포 치료제를 생산하는 CellShot ONCO-

Lab(CellShot Oncology Laboratories)으로 구성된다. 향후 항암 세포 치료제 인허가

시 CellShot ONCO-Lab을 통한 약의 제조와 공급도 가능하다.

적절한 항원의 선택과 전달 기술

CellShot 기술은 세포를 포함한 용액과 무관하게 주입물질의 농도, 조성을 조절하

여 고분자 물질을 능동적으로 세포 내에 도입할 수 있다. 개별 세포에 전달되는

양을 조절할 수 있기 때문에, 세포 간 물질 전달의 편차를 효과적으로 제어할 수

있어서 항암세포치료제 생산 공정에 적합하다. 또한 CellShot CLEARD 기술을 이

용하여 개발한 항암면역백신은 환자의 암종, 병기, 유전적인 특성에 따라 다양하게

개발할 수 있기 때문에 충분한 경쟁력을 갖추고 있다.

* 본 자료는 한국거래소 코넥스 기업분석보고서 발간지원(KRP) 사업에 따라 발간된 보고서 입니다.

적정주가 (12 개월) -

현재주가 (12.3) 10,950 원

상승여력 -

시가총액 602억원

발행주식수 550만주

유동주식비율 52.31%

외국인비중 0.00%

52주 최고/최저가 17,000원/9,350원

평균거래대금 0.2억원

주요주주(%)

이상현 외 5 인 47.69

한국투자파트너스 외 1 인 7.53

한화투자증권 외 1 인 5.65

주가상승률(%) 1개월 6개월 12개월

절대주가 -1.4 0.0 0.0

상대주가 -0.6 0.0 0.0

주가그래프

(억원)

매출액

영업이익

순이익 (지배주주)

EPS (원) (지배주주)

증감률 (%)

BPS (원)

PER (배)

PBR (배)

EV/EBITDA (배)

ROE (%)

부채비율 (%)

2014 0.0 0.0 0.0

2015 0.0 0.0 0.0

2016 0.0 0.0 0.0

2017 4.0 -10.5 -10.7 -258 510 0.0 0.0 1.8 -47.8 8.6

2018 3.9 -12.0 -12.1 -19,072 7,285.0 3,358 0.0 0.0 0.3 -74.1 13.9

0

5

10

14

19

'18.11 '19.3 '19.7 '19.11

(천원) 펨토바이오메드

Company Brief

2 Meritz Research

1. 기업개요

면역항암세포치료제 개발 기업

펨토바이오메드는 면역항암세포치료제 개발 기업으로 2011년 설립, 2019년 7월

코넥스 시장에 상장했다. 면역항암세포치료백신을 개발 중으로 개개의 세포 내로

원하는 물질을 종류에 제한 없이 능동적으로 전달할 수 있는 ‘CellShot’ 플랫폼의

원천기술을 확보하고 있다.

‘CellShot’과 경쟁 기술로 SQZ Biotech의 ‘CellSqueeze‘는 바이러스 없이

(Carrier-Free) 세포벽에 기계적 손상을 주어 함께 섞어준 암 항원들이 확산에

의해 세포질로 직접 전달되도록 하는 기술이다. ‘18년 Roche와 약 1.5조원 규모

의 라이센싱 딜을 체결했다.

그림1 Cell Squeeze 기술

자료: SQZ Biotech, 메리츠종금증권 리서치센터

그림2 CellShot 2D Cargo-Free 세포 내 물질 전달 개념

자료: 메리츠종금증권 리서치센터

펨토바이오메드 (327610)

Meritz Research 3

CellShot Oncologics 플랫폼

CellShot Oncologics 플랫폼은 정교한 3차원 나노 주입 구조를 이용하여 매개물

질 없이 암 항원을 세포 내로 직접 전달하여 MHC-I과 결합하는 기술이다.

MHC-I과 결합된 신항원들로 강력한 살해 T세포 활성이 유도되어 항암 치료 효

과가 나타나게 된다.

다양한 물질들을 세포 내로 직접 주입하여 전달하거나 고농도로 침투하도록 하는

기술 영역에서 독보적인 2차원적 전달 기술을 확보하였고, 2018년 미국 특허 등

록을 하였다. CellShot 플랫폼의 핵심 요소인 세포의 이동 채널과 분리된 물질의

이동 채널을 포함하는 나노유체칩에 대한 구조적 원천 특허를 기반으로 다양한 세

포치료제 시장 영역에 적용될 기반을 마련하였다.

그림3 단일세포 내 고분자물질 고속 제어-주입 시스템 그림4 3차원 나노 주입 구조

자료: 펨토바이오메드, 메리츠종금증권 리서치센터 자료: 펨토바이오메드, 메리츠종금증권 리서치센터

그림5 CellShot 2D Cargo-Free 세포 내 물질 전달 기술

자료: 펨토바이오메드, 메리츠종금증권 리서치센터

Company Brief

4 Meritz Research

CellShot 플랫폼 구성

CellShot 플랫폼은 크게 세포에 물질을 전달해 주는 Femtobiomed-CellShot

System과 이 시스템을 운영하여 항암 세포 치료제를 생산하는 CellShot ONCO-

Lab(CellShot Oncology Laboratories)으로 구성된다.

Femtobiomed-CellShot System은 세포내 물질 전달을 수행하는 핵심 기구인

나노유체역학적 물질주입칩, CellShot n-FIC(Nano-Fluidic Injection Cartridge)

와 이를 동작시켜주는 제어기인 CellShot OP-SYS(Operation-System)로 구성

된다. CellShot n-FIC는 초고속 광학적 물질 파괴 현상에 기반하여 자체 개발한

femtofab 3차원 나노 공정설비를 통해서 생산된다. 그리고 CellShot OP-SYS는

나노 주입 기구로 흘러 들어오는 세포를 탐지하고 물질들이 세포 내로 전달될 수

있도록 물질 주입 과정을 제어해 주는 등 물질 전달 기능 전체를 자동으로 제어해

준다.

항암 면역세포치료제를 생산하는 CellShot ONCO-Lab은 실제 다양한 항암 세포

치료제를 생산하는 곳으로 Femtobiomed-CellShot System을 중심으로 세포 배

양설비, 환자 혈액 공정설비, 환자 조직 공정설비, 암 항원 공정설비, 제조된 치료

제 공정설비, 그리고 운영인력으로 구성된다. 항암 세포 치료제 인허가 후 약을 제

조하여 공급하는 역할을 담당하게 된다.

그림6 CellShot ONCO-Lab 개념도

자료: 펨토바이오메드, 메리츠종금증권 리서치센터

펨토바이오메드 (327610)

Meritz Research 5

2. 산업동향

글로벌 항암제 매출 동향

국가항암신약개발사업단에서 리서치 기관의 자료를 정리한 국내외 항암제 매출 동

향을 살펴보자. 글로벌 시장은 『Globaldata』, 『Drug Database』의 자료에서

추출 가공한 자료이다.

2018년 매출 1위는 2017년 1위를 기록한 ‘Revlimid’가 차지하고 있다. 2016년

1위였던 ‘Rituxan’은 5위로 추락, ‘Keytruda’는 2위로 상승했다. 주목할 것은

2014년 1, 2, 3위를 차지했던 Roche의 제품들이 3, 4, 5위로 밀려나고 있다는 것

이며, 이러한 추세는 이후에도 계속되어 『Globaldata』에서는 2025년에는 10위

권 밖으로 밀려날 것으로 예상하고 있다.

‘Keytruda’ 와 같은 기전으로 또 다른 PD-1 Antibody 인 ‘Opdivo’ 는

‘Keytruda’ 대비 성장세가 둔화되며 매출액에서 ‘Keytruda’ 에 역전을 허용했다.

하지만, 10위권내에 한 개의 제품도 없던 MSD 와 BMS 가 PD-1 Antibody 제

품으로 일약 상위권으로 도약한 것은 주목할 만한 일이다. 획기적인 기전의 항암

제가 시장의 판도를 갑작스럽게 바꿀 수 있다는 것을 보여주는 좋은 사례인 것이

다. CDK 4, 7 inhibitor 인 ‘Ibrance’와 ‘Imbruvica’ 의 도약도 눈에 띈다. 2017년,

2018년도에 어느 정도 예측이 되었으며 실제 시장에서 확인된 것이다. 또한

EGFR 3세대 inhibitor 인 ‘Astrazeneca Osmetinib’ 의 성장세도 눈에 띈다.

Company Brief

6 Meritz Research

표1 Global Oncology Market (단위: 억불)

No Drug Name Generic Name Company Name 2014 2015 2016 2017 2018 2025

순위(F)

1 Revlimid lenalidomide Celgene Corp 4,980 5,801 6,974 8,187 9,685 2

2 Keytruda pembrolizumab Merck & Co Inc 55 566 1,402 3,809 7,171 1

3 Herceptin trastuzumab F. Hoffmann-La Roche Ltd 6,861 6,796 6,886 7,125 7,092 19

4 Avastin bevacizumab F. Hoffmann-La Roche Ltd 7,016 6,948 6,887 6,794 6,957 18

5 MabThera/Rituxan rituximab F. Hoffmann-La Roche Ltd 7,545 7,323 7,412 7,505 6,859 23

6 Opdivo nivolumab Bristol-Myers Squibb Co 6 942 3,774 4,948 6,735 3

7 Ibrance palbociclib Pfizer Inc - 723 2,135 3,126 4,118 4

8 Zytiga abiraterone acetate Johnson & Johnson 2,237 2,231 2,260 2,505 3,498 49

9 Xtandi enzalutamide Astellas Pharma Inc 1,331 2,244 2,244 2,766 3,131 10

10 Imbruvica ibrutinib AbbVie Inc - 659 1,580 2,144 2,968 8

11 Perjeta pertuzumab F. Hoffmann-La Roche Ltd 1,004 1,502 1,874 2,231 2,817 5

12 Imbruvica ibrutinib Johnson & Johnson 200 689 1,251 1,893 2,615 7

13 Pomalyst/Imnovid pomalidomide Celgene Corp 680 983 1,311 1,614 2,040 14

14 Darzalex daratumumab Johnson & Johnson - 20 572 1,242 2,025 9

15 Tagrisso osimertinib mesylate AstraZeneca Plc - 19 423 955 1,860 6

16 Xgeva denosumab Amgen Inc 1,221 1,405 1,529 1,575 1,786 21

17 Jakafi ruxolitinib phosphate Incyte Corp 358 601 853 1,133 1,387 17

18 Yervoy ipilimumab Bristol-Myers Squibb Co 1,308 1,126 1,053 1,244 1,330 25

19 Mekinist + Tafinlar dabrafenib mesylate + trametinib dimethyl

sulfoxide

Novartis AG - 453 672 873 1,155 28

20 Kadcyla trastuzumab emtansine F. Hoffmann-La Roche Ltd 586 799 844 928 995 35

21 Jakavi ruxolitinib phosphate Novartis AG 279 410 581 777 977 34

22 Kyprolis carfilzomib Amgen Inc 331 512 692 835 968 40

23 Opdivo nivolumab Ono Pharmaceutical Co Ltd 24 189 925 847 851 46

24 Tecentriq atezolizumab F. Hoffmann-La Roche Ltd - - 159 495 784 11

25 Lynparza olaparib AstraZeneca Plc - 94 218 297 647 16

26 Alecensa alectinib F. Hoffmann-La Roche Ltd - - 185 368 647 31

27 Imfinzi durvalumab AstraZeneca Plc - - - 19 633 12

28 Cabometyx "cabozantinib s-malate"

Exelixis Inc - - 93 324 600 36

29 Lenvima lenvatinib mesylate Eisai Co Ltd 4 102 191 303 588 20

30 Ninlaro ixazomib citrate Takeda Pharmaceutical Co Ltd

- 36 262 437 585 29

31 Adcetris brentuximab vedotin Seattle Genetics Inc 178 226 266 308 477 39

32 Gazyva obinutuzumab F. Hoffmann-La Roche Ltd 54 133 199 282 396 33

33 Venclexta venetoclax AbbVie Inc – – – – 344 15

34 Yescarta axicabtagene ciloleucel Gilead Sciences Inc – – – 7 264 30

35 Verzenio abemaciclib Eli Lilly and Co – – – 21 255 26

36 Lutathera lutetium Lu 177 dotatate Novartis AG – – – – 167 48

37 Braftovi+Mektovi binimetinib + encorafenib

Array BioPharma Inc – – – – 93 42

38 Calquence acalabrutinib AstraZeneca Plc – – – 3 62 43

Total 76,738 80,614 91,424 103,272 120,915

자료: Globaldata, Drug Database, 메리츠종금증권 리서치센터

펨토바이오메드 (327610)

Meritz Research 7

3. 투자포인트

항암백신의 성공 여부: 적절한 암 항원의 선택과 전달 기술

세포 내 물질 전달 기술은 매개체의 유무로 구분된다. Viral vector, Cationic lipid,

Polymer nanocarrier, CPP(Cell-Permeable Peptide) 등 전달매개체를 사용한

방식과 EP(Electroporation), Microfluidic-based EP, Squeezing, Micro

Injection 등 무매개체 전달 방식으로 구분된다.

매개체 기반 전달 기술은 매개체가 수용할 수 있는 물질의 특성과 양의 제한에 의

하여, 세포 내로 분자량이 큰 물질을 전달하기 어려운 문제, 각 세포별 정량주입이

어렵고, 매개체 자체가 지닌 독성으로 처리 가능한 세포의 종류 제한과 주입 후의

정제 문제를 동반한다.

무매개체 방식의 물질 전달 기술은 비교적 안전하게 세포치료제를 생산할 수 있

다. 대표적인 전기 천공 기술은 매개 물질이 없어 그로 인한 문제점들은 없으나

세포 개체별 주입량의 정량 조절이 어려운 문제, 세포의 손상 문제, 처리 후 채집

과 정제 등의 문제를 안고 있다.

매개체에 의존하지 않는 방식의 접근도 큰 발전을 이루어서, 전통적인 전기천공법

외에도 Flow Electroporation®, CellSqueeze®, CellShot™ 등 다양한 기술들이

등장하였다.

표2 주요 세포 내 물질 전달 기술의 종류 및 특징

물질 전달 기술 Viral vector Electroporation Flow Electroporation® CellSqueeze® CellShot™

회사 다수 Thermo-Fisher,

Lonza, etc MaxCyte SQZ Biotech 펨토바이오메드

원천 특허 - - - - ○

장점 기술적 성숙도 기술적 성숙도, 단순한 공정, 벌크 처리

기술적 성숙도, 단순한 공정, 높은 순도

단순한 공정, 높은 순도

능동적 2D 전달, 고농도 전달,

정량 제어, 높은 순도

단점 복잡한 공정 높은 비용 안전성 이슈

낮은 효율 낮은 순도

낮은 효율 확산에 의한 전달

낮은 효율 복잡한 제어 시스템

단계 임상 임상 임상 전임상 개발

기타 매개체 기반 전달 기술 가장 보편적인

무매개체 전달기술 다양한 수요처에 장비 공급 중

Roche와 파트너쉽체결

대량 처리가 가능한 유일한 2D 전달기술

자료: 펨토바이오메드, 메리츠종금증권 리서치센터

Company Brief

8 Meritz Research

CellShot은 2차원 물질 전달 기술로 세포가 포함된 용액과 주입할 물질이 포함된

용액이 서로 분리된 상태에서 개별 세포에 물질을 주입한다. CellShot 기술은 세

포를 포함한 용액과 무관하게 주입물질의 농도, 조성을 조절하여 고분자 물질을

능동적으로 세포 내에 도입할 수 있다. 또한, 개별 세포에 전달되는 양을 조절할

수 있기 때문에, 세포 간 물질 전달의 편차를 효과적으로 제어할 수 있어서 품질

관리가 매우 중요한 항암세포치료제 생산 공정에 적합하다. 또한 CellShot

CLEARD 기술을 이용하여 개발한 항암면역백신은 환자의 암종, 병기, 유전적인

특성에 따라 다양하게 개발할 수 있기 때문에 충분한 경쟁력을 갖추고 있다.

표3 CellShot CLEARD 기반 주요 파이프라인

주요 기술 파이프라인 타겟 세포 항원 적응증

CellShot CLEARD

FBMC-B301 B cell Neoantigen Melanoma

FBMC-B302 B cell Neoantigen Lung cancer

FBMC-B303 B cell Neoantigen Colorectal cancer

자료: 펨토바이오메드, 메리츠종금증권 리서치센터

펨토바이오메드 (327610)

Meritz Research 9

펨토바이오메드 (327610)

Income Statement Statement of Cash Flow

(억원) 2014 2015 2016 2017 2018 (억원) 2014 2015 2016 2017 2018

매출액 0.0 0.0 0.0 4.0 3.9 영업활동 현금흐름 0.0 0.0 0.0 -9.2 -11.0

매출액증가율 (%) -1.4 당기순이익(손실) 0.0 0.0 0.0 -10.7 -12.1

매출원가 0.0 0.0 0.0 2.4 2.6 유형자산상각비 0.0 0.0 0.0 1.3 1.1

매출총이익 0.0 0.0 0.0 1.6 1.3 무형자산상각비 0.0 0.0 0.0 0.1 0.2

판매관리비 0.0 0.0 0.0 12.1 13.3 운전자본의 증감 0.0 0.0 0.0 -0.1 -0.3

영업이익 0.0 0.0 0.0 -10.5 -12.0 투자활동 현금흐름 0.0 0.0 0.0 -1.4 -2.3

영업이익률 0.0 0.0 0.0 -262.5 -307.7 유형자산의증가(CAPEX) 0.0 0.0 0.0 -0.7 -1.3

금융손익 0.0 0.0 0.0 0.1 0.0 투자자산의감소(증가) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

종속/관계기업손익 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 재무활동 현금흐름 0.0 0.0 0.0 -0.7 -0.6

기타영업외손익 0.0 0.0 0.0 -0.3 -0.1 차입금의 증감 0.0 0.0 0.0 0.6 -0.6

세전계속사업이익 0.0 0.0 0.0 -10.7 -12.1 자본의 증가 0.0 0.0 0.0 51.6 0.0

법인세비용 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 현금의 증가(감소) 0.0 0.0 0.0 -11.3 -13.9

당기순이익 0.0 0.0 0.0 -10.7 -12.1 기초현금 0.0 0.0 0.0 28.4 17.1

지배주주지분 순이익 0.0 0.0 0.0 -10.7 -12.1 기말현금 0.0 0.0 0.0 17.1 3.2

Balance Sheet Key Financial Data

(억원) 2014 2015 2016 2017 2018 2014 2015 2016 2017 2018

유동자산 0.0 0.0 0.0 21.0 7.5 주당데이터(원)

현금및현금성자산 0.0 0.0 0.0 17.1 3.2 SPS 96 6,146

매출채권 0.0 0.0 0.0 0.7 0.2 EPS(지배주주) -258 -19,072

재고자산 0.0 0.0 0.0 0.7 1.5 CFPS -220 -16,856

비유동자산 0.0 0.0 0.0 3.3 4.2 EBITDAPS -218 -16,949

유형자산 0.0 0.0 0.0 1.6 1.7 BPS 510 3,358

무형자산 0.0 0.0 0.0 0.4 1.1 DPS 0 0 0 0 0

투자자산 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 배당수익률(%) 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

자산총계 0.0 0.0 0.0 24.3 11.7 Valuation(Multiple)

유동부채 0.0 0.0 0.0 1.2 0.6 PER 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

매입채무 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 PCR 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

단기차입금 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 PSR 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

유동성장기부채 0.0 0.0 0.0 0.6 0.0 PBR 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0

비유동부채 0.0 0.0 0.0 0.7 0.8 EBITDA 0.0 0.0 0.0 -9.0 -10.8

사채 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 EV/EBITDA 0.0 0.0 0.0 1.8 0.3

장기차입금 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 Key Financial Ratio(%)

부채총계 0.0 0.0 0.0 1.9 1.4 자기자본이익률(ROE) -47.8 -74.1

자본금 0.0 0.0 0.0 8.1 8.1 EBITDA 이익률 -228.8 -275.8

자본잉여금 0.0 0.0 0.0 43.5 43.5 부채비율 8.6 13.9

기타포괄이익누계액 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 금융비용부담률 0.6 0.2

이익잉여금 0.0 0.0 0.0 -29.3 -41.4 이자보상배율(x) -437.4 -1,690.3

비지배주주지분 0.0 0.0 0.0 0.0 0.0 매출채권회전율(x) 5.5 8.2

자본총계 0.0 0.0 0.0 22.4 10.3 재고자산회전율(x) 5.6 3.5

Company Brief

10 Meritz Research

Compliance Notice

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투자등급 관련사항 (2019 년 9 월 16 일부터 기준 변경 시행) 투자의견 비율

기업 향후 12개월간 추천기준일 직전 1개월간 평균종가대비 추천종목의 예상 목표수익률을 의미 투자의견 비율

추천기준일

직전 1개월간

종가대비 3등급

Buy 추천기준일 직전 1개월간 평균종가대비 +20% 이상 매수 94.7%

Hold 추천기준일 직전 1개월간 평균종가대비 -20% 이상 ~ +20% 미만 중립 5.3%

Sell 추천기준일 직전 1개월간 평균종가대비 -20% 미만 매도 0.0%

산업 시가총액기준 산업별 시장비중 대비 보유비중의 변화를 추천 2019년 9월 30일 기준으로

최근 1년간 금융투자상품에 대하여

공표한 최근일 투자등급의 비율 추천기준일

시장지수대비 3등급

Overweight (비중확대 )

Neutral (중립)

Underweight (비중축소)