20100323 Refinery and Petrochemical Watch · 2015-03-23 · 중국 Tianjin Petrochemical 1,000 1월...

Refinery & Petrochemical Watch

정유/석유화학 담당 오정일 Tel. (02)2004-9595 [email protected]

정 유 업 : 중 립(유지)

석유화학업 : 비중확대(유지)

Rating & Target (기준일: 2010. 3. 19)

종목명 투자의견(리스크등급) 목표가(12M)

Top Picks 호남석유 매수(B) 169,000원

LG화학 매수(A) 270,000원

SK에너지 매수(A) 150,000원

KOSPI 화학업지수 Performance

주가수익률(%) 1M 3M 6M 12M

절대수익률 9.1 1.8 1.1 49.7

KOSPI대비상대수익률 3.8 0.5 1.7 4.6

Industry vs KOSPI composite

INDUSTRY REPORT

석유화학 조정은 일시 집중된 신증설 영향, 하반기 회복 예상

예상보다 빨리 찾아온 석유화학 업황 조정

중국 춘절 연휴 이후 회복세를 예상했으나, 석유화학 제품 가격 조정은 지속되고 있음. 이는 2월과

3월 아시아에 일시 집중된 신증설 가동 영향으로, 수요자 구매 지연에 따른 현상으로 판단함. 따라

서 석유화학 제품 마진의 2분기 조정 가능성이 높아 보임. 그러나 지연된 수요 회복과 하반기 신증

설 가동 축소에 따라, 업황 하강보다는 단기 조정 후 업황 재상승기 진입 가능성이 높다는 판단임.

따라서 업황 조정으로 석유화학 주가 조정이 진행된다면, 하반기 회복을 노리는 투자 기회로 활용

하는 전략이 유효할 것으로 판단.

복합정제스프레드는 등유가격 강세로 전주대비 보합

주간 복합정제스프레드는 배럴당 4.8달러로 전주 대비 상승폭은 0.3$/Bbl, 소폭 상승. 제품별로는

유럽 지역의 재고 감소로 등·경유 제품 스프레드가 상승하였으나, OPEC 중심의 Heavy crude 증

가와 고유가로 인한 발전용 수요 감소 등으로 고유황중유 가격은 마이너스 스프레드가 확대되었음.

3월 들어 PE제품의 스프레드는 축소, 그러나 여전히 높은 수준에서 형성

PE제품을 위주로 주요 합성수지 가격이 약세를 보였음. 그러나 주요 제품 스프레드는 여전히 높은

수준 유지하고 있음. 또한 아로마틱 및 프로필렌 계열 제품 가격이 약보합 수준으로 유지되고 있어,

전반적인 석유화학 수요 위축 보다는 고공행진을 보이던 제품을 위주로 가격 조정이 진행되는 것으

로 판단함. 따라서 신증설 확대 영향에도 불구하고 봄철 아시아 지역 주요 설비 정기보수 영향과

점진적인 수요 회복이 예상되어 유화경기 조정기에도 마진 급락 가능성은 낮다는 판단임.

아시아 석유화학 크래커 신증설 가동 규모

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(천톤/年)

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SHINYOUNG RESEARCH

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10화학지수

KOSPI대비 상대수익률

(Point) (%)

2010. 3. 23산업분석 I 정유/석유화학

2

Summary.................................................................................................................................................................................. 3

I. 주간 테마........................................................................................................................................................................... 4

II. 주간 주요 뉴스 및 코멘트.............................................................................................................................. 6

III. 정유업 동향.................................................................................................................................................................. 7

IV. 석유화학업 동향................................................................................................................................................. 10

V. Appendix:................................................................................................................................................................ 14

화학제품 계통도와 회사별 생산능력

Summary

Contents


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1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11

(천톤/年)

자료 : Bloomberg, 신영증권 리서치센터

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20.0단순정제스프레드(좌)

복합스프레드(분기평균,좌)

복합정제스프레드(좌)

복합스프레드(분기평균,우)

(USD/Bbl) (천원/Bbl)

자료 : Bloomberg, 신영증권 리서치센터

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800합성수지 스프레드(좌)

합성수지 스프레드(분기평균,우)

(USD/MT) (천원/MT)

자료 : Bloomberg, Thompson Reuters, Cischem, 신영증권 리서치센터


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I. 주간 테마

일시 집중된 신증설로 석유화학 단기 조정 예상되나, 하반기 재상승 전망

2월 중국 춘절 종료 이후, 아시아 석유화학 주요제품 마진이 조정을 받고 있다. 그러나 이는 경기

침체에 따른 소비 수요 부진에 따른 것이라기 보다는 일시에 집중된 아시아지역 신증설 영향과 중

동 설비 가동률 증가로 인한 단기 공급확대에 따른 것으로 보인다. 그러나 공급 확대로 인해 제품

마진이 일시 조정 받더라도 이는 단기 조정에 그칠 전망이다. 이는 글로벌 경기 회복에 따른 수요

의 지속적인 증가가 예상되고, 하반기 이후 신증설 영향 축소가 예상되기 때문이다. 따라서 석유화

학 업황의 일시 조정으로 주가의 하락폭이 커진다면 좋은 매수 기회로 활용할 수 있을 전망이다.

2월 이후 아시아 지역 공급 증가 부담이 일시에 가중, 단기 조정은 불가피해 보임

최근 중동 물량의 아시아로의 유입 소식은, 2009년 신규 가동을 시작했으나 에탄 등 원료 부족과

설비 문제로 트러블을 보이던 중동 신규 크래커의 가동이 다소 원활해졌기 때문인 것으로 추정된

다. 그러나 이는 이미 가동을 시작한 설비의 트러블 해소 수준에 따른 가동률 상승이어서, 추가 공

급 확대 영향은 제한적일 것으로 보인다. 오히려 예년 대비 낮은 수준을 보이고 있는 OPEC 석유

생산과, 타이트한 천연가스 수급상황은 단기에 해소되기 어려워, 중동의 공급 확대는 순차적으로

진행될 것으로 보인다.

추가로 2010년 공급에 영향을 중수 있는 주요 신규 크래커는 3분기 가동이 예상되는 UAE

Borouge II 70만톤 크래커(2011년 연산 140만톤으로 확장할 예정) 정도이다. Morvarid

Petrochemical은 규모가 크지 않고, 이란 설비들의 경우 거듭되는 설비 트러블과 원료 부족으로

가동 위력이 미미할 것으로 보인다.

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2.00사우디 Crude(좌) 사우디 NGL(우)

(백만 B/D ) (백만 B/D )

자료: DOE, 신영증권 리서치센터


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유럽으로 물량이 분산되는 중동 설비의 위력보다 아시아 역내 신규 크래커의 가동이 석유화학 업

황에 공급 부담 요인으로 주목할 부분이다. 더구나 최근 역내 신규 설비가 완공되었거나 가동이 임

박했다는 소식이 집중되고 있어, 춘절 이후 수요회복 지연 원인으로 작용하고 있다는 판단이다. 주

요 설비로는 태국 PTT Chemical(100만톤/年, 2월 on-spec 생산), 싱가포르Shell PC(80만톤/年,

3월 on-spec 생산 예상), 태국 MOC(90만톤/年, 3월 on-spec 생산 예상), 중국 ZRCC (100만톤

/年, 3월말 가동 예상) 설비 영향이 1분기 후반부터 2분기까지 공급 부담요인으로 일시에 집중될

전망이다.

따라서 2분기 업황 조정 가능성은 높아 보이나, 이후 추가 신증설이 제한적이고, 글로벌 경기회복

에 따른 꾸준한 수요 증가로 하반기 석유화학 업황의 회복이 가능할 전망이다. 따라서 제품 마진

조정이 유화 경기 하강싸이클로 진입할 것이라는 우려 보다는, 높아진 석유화학 업체의 수익성과

기업가치에 근거한 투자가 바람직하다는 판단이다.

年)

국 가 회사명 1Q10 2Q10 3Q10 4Q10 1Q11 2Q11 3Q11 4Q11 주요 신증설 설비 현황

태 국 PTT Polyethylene(PTT PE) 1,000 에탄 부족. 3월 가동률 60% 수준

중 국 Tianjin Petrochemical 1,000 1월 가동 시작

태 국 Map Ta Phut Olefin 900 3월 on-spec생산 예상

중 국 ZRCC 1,000 3월~4월 가동 임박

싱가포르 Shell Eastern PC 800 2/26 완공, 3월 on-spec생산 예상

인 도 Haldia Petrochemicals 150

한 국 LG Chemical 100

한 국 YNCC 35

인 도 GAIL 90

인 도 Reliance Industries 160

인 도 Indian Oil Corporation 600 260

중 국 Yangzi Petrochemical 150

중 국 Petrochina Qinzhou 1,000 6월 가동 예상

중 국 Zhenhua Oil 650

중 국 CNOOC and Shell 150

중 국 Baotou Shenhua 260

한 국 Samsung Total 150

싱가포르 ExxonMobil Chemical 1,000

중 국 Fushium PC 820

아시아(연환산 capa, 분기증가량 아님) 2,000 3,985 1,000 800 - 670 1,820 -

카 타 르 RLOC 1,300 2009년말 완공 가동 중

U A E Borouge II 700 700

이 란 Morvarid Petrochemical 500

사 우 디 Saudi Kayan 1,500

사 우 디 National Chevron Phillips 1,200

중동 (연환산 capa, 분기증가량 아님) 1,300 - 1,200 1,500 - - 700 1,200

자료 : 석유화학공업협회, 씨스켐, Bloomberg, 신영증권 리서치센터


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II. 주요 뉴스 및 코멘트

정유업

- 3/19 이란, 자국내 휘발유 구매보조금 축소하기로 Petroleum Bazzar가 보도 : 미국의 대이란 제재조치 강화에 따라, 이란의 휘발

유 수급이 타이트해질 전망이다. 따라서 이란은 차량당 21리터까지 지급하던 보조금을 15리터 까지로 축소할 계획으로 전해진다.

중동 최대의 휘발유 수입국인 이란은 핵개발 문제로 미국을 중심으로 경제 제재를 받고 있으며, 2009년 12월에는 이란에 에너지를

판매할 경우 불이익을 주겠다는 법안이 미국 의회에 상정된 상태.따라서 이란 정유제품 부족 등으로 인해, 천연가스 수급이 타이트

한 상태가 지속될 전망

- 3/18 비엔나 OPEC 회의, 생산목표 예상대로 동결 : 2008년 12월 이후 5회 연속 생산목표 동결 결의. 생산 목표를 15개월째 동

일하게 유지하고는 있으나, 실제 원유 생산량은 2010년 2월 현재 전년 동월보다 120만B/D 증가한 2950만B/D로 점진적으로 증

가하였음. 이와 동시에 원유 생산시 동반 생산되는 천연가스 생산도 증가하는 추세. 일일 최대 생산량은 2008년 5월 2950만B/D.

참고로 2010년 3월 국제에너지기구(IEA)는 2010년 세계 석유 수요 전망을 전년 대비 1.8% 증가한 86.6백만B/D로 소폭 상향조

정 하였으나, non-OPEC의 예상 생산량이 추가로 증가할 것으로 보여 2010년 하반기 OPEC 원유 생산에 대한 글로벌 수요 의존

량을 29.8백만B/D에서 29.6백만B/D로 하향 조정한 바 있음. 따라서 공급 초과 가능성이 높아, OPEC의 공격적인 생산 증가는 어

려워 보임.

석유화학업

- 3/19 대우인터내셔널 최종입찰자로 포스코·롯데그룹·지한 3곳 선정 : 캠코 등 출자전환주식을 보유한 주요주주로 구성된 공동매

각협의회 보유지분 68.8%를 매각하려는 이번 입찰에 롯데그룹은 호남석유화학을 주요 주주로 참여. 향후 일정은 4월 중순까지 예

비실사를 마치고 5월까지는 우선협상대상자 선정 이후 6월까지 매각 절차를 완료하는 것으로 알려져 있음. 롯데상사 및 해외 자원

개발 과 생산기지 확보를 추진하고 있는 호남석유화학 등이 대우인터내셔널 인수에 따른 시너지를 기대할 수 있을 것으로 보임. 입

찰자 선정 이후 언론 보도에 따르면, 매각 예상금액은 2.5조원에서 2.6조원 수준에서 거론.

- 3/16 Map ta phut Olefin(90만톤/년) 금주에 on-spec 제품 생산 전망 : PTT Chemical의 에틸렌 연산 100만톤 에탄크래커는

2010년 1월 25일 가동을 시작해 2월 16일 제품 생산이 on-spec 상태라고 전해짐. 다만 에탄 가스 부족으로 크래커 가동률은

60% 수준이며, 외부에서 에틸렌 구매를 검토중이라고 함. 또한 최근 가동을 시작한 MOC(Map th phut Olefin) 에틸렌기준 연산

90만톤 규모의 납사크래커가 금주 on-spec 제품을 생산할 것이라는 보도. 이들 두 개의 크래커는 2009년 가동이 목표였으나, 환

경영향평가 등의 이유로 태국법원으로부터 공사중단 명령을 받은 바 있다. 신규 크래커 가동을 전후로 공급증가를 예상한 수요자의

구매의사가 지연될 경우 제품 가격 조정 가능성이 있음.


7

III. 정유업 동향

회복 추이는 지속, 개선 속도는 완만

- 주간 복합정제스프레드는 납사와 등유 스프레드 강세로 인해 전주 대비 배럴당 0.3달러 상승한 4.8$/Bbl

- ‘두바이-납사’ 스프레드는 주초반 배럴당 4.6달러로 시작해 주간 스프레드 강세를 보였음. 그러나 주후반에는 2달러대로 하락. 아시

아 일부 석유화학 설비 정기보수 관련 구매 수요가 감소한 것으로 판단.

- 유가 상승으로 인해 한국 등 일부 국가의 발전용 Fuel Oil 수요 감소. 반면 중국과 러시아 등의 Fuel Oil 생산이 증가해 벙커C 스프

레드 약세

- 등·경유 가격 지난주 대비 보합이었으나, 두바이 유가 가격이 지난주 보다 소폭 하락해 ‘등·경유-두바이 스프레드’는 강보합

- 유럽 주요 거래항인 ARA지역의 등경유 재고가 감소해, 전년 동월과 유사한 수준으로 근접

- 최대 정유설비 보유국인 미국의 정유설비 가동률은, 3월 들어 2주 연속 감소. 미국 정유제품 소비 둔화

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휘발유-두바이 납사-두바이

항공유-두바이 경유-두바이

고유황중유-두바이

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20.0단순정제스프레드(좌)

복합스프레드(분기평균,좌)

복합정제스프레드(좌)

복합스프레드(분기평균,우)


두바이유가는 지난주보다 배럴당 0.6달러 하락

휘발유 주간 평균 가격은 4주만에 소폭 하락

등•경유 스프레드가 지난주대비 강보합을 보였으나, 고유황중

유가격이 약세를 보였음

주간 복합정제스프레드, 전주대비 0.3달러 상승한 4.8$/Bbl

당분기 평균 복합스프레드는 전분기대비 배럴당 2.8상승한

배럴당 4.3달러

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원유 수송비 분기평균(우)


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'05~'09 최대&최소 2007년

2008년 2009년

2010년

( 백만Bbl )

원유수송비는, 배럴당 2.3달러로 지난주보다 0.2달러 상승 18일 발표된 전주 미국 휘발유 재고는 226백만Bbl로 지난

주보다 3.7% 감소하여, 2주 연속 감소

등•경유 재고는 148백만Bbl로 지난주 대비 1.5% 감소

자료: Bloomberg, Thompson Reuters, Petronet, 신영증권 리서치센터


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'05~'09 최대&최소 2008년

2009년 2010년

( 백만Bbl )

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'05~'09 최대&최소 2007년

2008년 2009년

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( 백만 배럴 )

ARA 휘발유 재고는 799만 배럴로 전주 보다 7.0% 감소

ARA 등•경유 재고는 각각 전주대비 5.2% 감소한 1642만 배

럴로, 전년동월과 유사한 수준으로 근접.

싱가포르 재고는 전주대비 0.9% 감소한 46.9백만 배럴

휘발유•납사 및 Fuel Oil 재고가 감소했으나, 등•경유 증가

로 전체 제품재고 변화는 미미한 수준

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'05~'09 최대&최소 2007년

2008년 2009년

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( 백만BOE )

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'05~'09 최대&최소 2007년

2008년 2009년

2010년

( 백만BOE )

미국 천연가스 재고, 전주대비 209만배럴 감소한 307백만배럴

(BOE), 14개월 만에 처음으로 전년 동월보다 감소하였음

가격은 BOE당 26달러로 WTI대비 0.32배 수준으로 약세

유럽 천연가스 재고, 전주대비 17백만배럴 감소한 185백만

배럴(BOE)

재고 감소는 계절성을 반영하는 수준

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'05~'09 최대&최소 2008년

2009년 2010년

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'05~'09 최대&최소 2008년

2009년 2010년

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미국 정유가동률 지난주 대비 0.2%pt 낮은 80.6%

2월 꾸준히 상승하던 가동률은 3월 들어 2주 연속 소폭 하락

한국 정유가동률 3개월 연속 상승. 2월 현재 전월대비

0.7%pt 상승한 83.4%.


1 ARA : 유럽지역 주요 거점인 Amsterdam, Rotterdam, Antwerp


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중국 정유 처리

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중국 휘발유 순수입

중국 디젤 순수입

(만B/D)

수입

수출

월별 정유처리 규모는 지난달 보다 감소하였으나 2월달은 가동일수가 전월보다 3일 적어, 일일 정유처리 규모는

일산 843만배럴로 사상 최고치를 기록

‘10년 1월에는 디젤과 휘발유 중국 순수출이 전월비 각각

1.9만B/D 11.6만B/D 감소한 8.7만B/B, 16.9만B/D

벙커C 및 항공유를 포함한 정유제품 총합으로는 전월 16만

톤 순수출에서 2월에 129만톤 순수입으로 전환

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'05~'09 최대&최소 2007년

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( 백만B/D )

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'05~'09 최대&최소 2007년

2008년 2009년

2010년

( 백만B/D )

2008년 초 이후 지속된 전년동월 대비 마이너스 수요 성장은

2010년 2월에도 지속. 2010년 2월 OECD 석유수요는 전년동

월대비 50만B/D 감소한 46.4백만B/D

2010년 2월 Non-OECD 석유수요는 전년동월대비 280만

B/D 증가한 39.8백만B/D

기저효과로 인해 ‘08년초 이후 가장 큰 폭의 수요증가 보임

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미국 독일 영국 중국

(%,전년동월비 )

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OPEC 석유 생산 non-OPEC 석유 생산

(백만 B/D )

산업용 디젤 수요 등과 상관관계가 높은 주요국가의 산업생산

활동 전년 동월대비 마이너스 폭 축소

2010년 2월 미국 산업생산지수 전년동월대비 1.7%pt 증가하

여 2개월 연속 +증가 지속, 중국의 2월 산업생산지수는 전년

동월대비 12.8%pt 증가

감산목표를 15개월째 유지하여 3월 OPEC회의에서도 생산

목표량을 동결했으나, 2월 생산도 전월 대비 20만B/D 증가

2010년 잉여생산설비 대규모 확충으로, 수급상 고유가 재현

가능성 낮다는 판단



10

IV. 석유화학업 동향

3월 들어 PE제품 스프레드 축소 지속

- 주요 원재료인 납사가격은 톤당 3달러 하락하였으나, PE를 중심으로 올레핀 계열 제품 가격이 약세를 보임

- 이는 아시아 지역에서 2월과 3월에 걸쳐 일시에 집중된 신증설 영향으로 판단. 신증설 가동 전후로 수요자 구매 시기가 지연되는

것으로 보임

- 그러나 3~4월에는 농번기 수요와 주요 설비의 정기보수로 급격한 마진 하락 가능성은 낮아 보임

- <기초유분> 가격 상승이 지속되고 있는 부타디엔을 제외하고 올레핀 계열 기초유분 가격은 보합 수준. 아로마틱 기초유분은 북미

지역 벤젠가격 상승 등의 영향으로 가격이 반등

- <폴리올레핀> 폴리에틸렌(PE)가격 하락폭이 비교적 크게 나타났으며, 납사 가격 대비 제품 스프레드가 가장 큰 LDPE 가격이 크

게 하락하였음. 폴리프로필렌(PP) 가격은 상대적 고가를 유지하고 있는 프로필렌 영향으로 지난주 대비 약보합에 그침.

- <스타이렌> SM가격은 소폭 상승했으나 원재료 가격 강세로 SM제품 스프레드는 약세를 보임. ABS와 PS 가격 소폭 하락.

- <합성섬유 원료> 폴리에스터 원료인 TPA 가격은 수요 약세에도 불구하고 인도 등 일부 설비의 가동 중단소식과 함께 보합. 합성

섬유 부재료인 EG는 6주 동안 이어진 가격하락에서 반등.

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1,600두바이 유가(좌)

납사(우)

(USD/Bbl) (USD/MT)

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08/3/21 08/9/19 09/3/20 09/9/18 10/3/19200

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800합성수지 스프레드(좌)

(USD/MT) (천원/MT)

두바이 유가는 지난주 대비 배럴당 0.7달러 하락하여, 4주 연

속 상승세를 이어온 납사가격도 지난주 대비 배럴당 0.3달러

하락

납사 C&F 톤당 가격은 지난주 대비 3$/MT 하락한 736$/MT

합성수지 스프레드는 전주대비 톤당 22달러 하락한

442$/MT

PVC를 제외한 주요 합성수지 가격이 하락하였으며, PE 제

품의 하락이 두드러짐

자료: Bloomberg, Thompson Reuters, 씨스켐, 신영증권 리서치센터

2 5대 합성수지 : 폴리에틸렌(PE), 폴리프로필렌(PP), PVC, ABS, PS


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2,000에틸렌-납사(좌)

에틸렌-납사(분기 원화평균,좌)

에틸렌(우)

($/MT, 천원/MT) ($/MT)

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2,000프로필렌-납사(좌)

프로필렌-납사(분기 원화평균,좌)

프로필렌(우)


에틸렌 가격, 전주대비 보합 1175 $/MT

스프레드는 납사가격이 소폭 하락해 지난주보다 톤당 3달러 상

승한 439$/MT

프로필렌 가격은 4주만에 소폭 하락해, 지난주 보다 톤당

10달러 낮은 1270 $/MT

그러나 OCU 등 공급 제약으로 여전히 높은 수준의 가격

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부타디엔-납사(분기 원화평균,좌)

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1,500벤젠-납사(좌)벤젠-납사(분기 원화평균,좌)벤젠(우)


부타디엔 가격은 지난주보다 25달러 올라 톤당 1950달러

스프레드는 전주대비 톤당 28달러 상승한 1214$/MT로 강세

지속

벤젠 가격, 지난주보다 30달러 오른 940 $/MT

벤젠가격 상승은 고유가로 북미와 유럽지역의 벤젠가격이

올라 아시아 벤젠가격에 영향을 준 것으로 파악

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1,500톨루엔-납사(좌)톨루엔-납사(분기 원화평균,좌)톨루엔(우)


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1,500자일렌-납사(좌)자일렌-납사(분기 원화평균,좌)자일렌(우)


톨루엔 가격 지난주보다 톤당 18달러 오른 860$/MT로 벤젠가

격과 동반 상승

자일렌 가격 역시 2주 연슨 상승하여 지난주 대비 톤당 13

달러 상승한 895$/MT



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2,000스타이렌 스프레드(좌)스타이렌-납사(분기 원화평균,좌)스타이렌(우)


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2,000파라자일렌-납사(좌)파라자일렌-납사(분기 원화평균,좌)파라자일렌(우)


스타이렌 가격은 지난주보다 10$/MT 상승한 1255$/MT

스프레드는 주원료인 AN, 벤젠가격 상승으로 전주대비 톤당

14달러 하락한 174$/MT

PX 가격은 지난주보다 23달러 내려 1015$/MT로 지난주

반등 이후 한주만에 재차 하락

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1,500EG 스프레드(좌)EG-납사(분기 원화평균,좌)EG(우)


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1,500TPA 스프레드(좌)TPA-납사(분기 원화평균,좌)TPA(우)


EG 가격, 6주만에 반등하여 지난주보다 톤당 5달러 오른

913$/MT

싱가폴 Shell에 원료 공급 시작되었으나, Sabic과 Shell의 4월

판매의향가격은 3월과 동일한 수준으로 제시되었음

TPA 가격, 전주대비 보합인 963 $/MT

인도는 일부 설비 가동 중단으로 강세였으나 중국은 약보합

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2,000LLDPE-납사(좌)LLDPE-납사(분기 원화평균,좌)LLDPE(우)


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2,400LDPE-납사(좌)LDPE-납사(분기 원화평균,좌)LDPE(우)


LLDPE 가격, 지난주보다 35$/MT 하락해 1345$/MT

스프레드는 전주대비 톤당 32달러 하락한 609$/MT

LDPE 가격은 지난주보다 55달러 낮은 톤당 1445$/MT로

크게 하락




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2,000HDPE 스프레드(좌)HDPE-납사(분기 원화평균,좌)HDPE(우)


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2,000PP 스프레드(좌)PP-납사(분기 원화평균,좌)PP(우)


HDPE 가격, 전주대비 30$/MT 하락한 1270$/MT으로 PE 동

반 약세


PP 가격 3주 연속 하락해, 지난주대비 15$/MT 하락한

1255$/MT

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1,500PVC-납사 스프레드(좌)PVC-납사(분기 원화평균,좌)PVC(우)


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PVC-EDC 스프레드(좌)PVC-EDC-납사(분기 원화평균,좌)PVC-EDC(우)


PVC 가격, 지난주와 보합으로 1045$/MT

납사 스프레드는 전주대비 톤당 3달러 하락한 309$/MT

EDC 스프레드는 전주대비 톤당 7달러 하락한 304$/MT

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2,500ABS 스프레드(좌)ABS-납사(분기 원화평균,좌)ABS(우)


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2,000PS 스프레드(좌)PS-납사(분기 원화평균,좌)PS(우)


ABS 가격, 전주대비 8$/MT 하락한 1860$/MT

스프레드는 부타디엔 등 원재료 가격 강세로 지난주보다 35달

러 하락한 173$/MT

PS 가격 1440$/MT로, 지난주보다 15$/MT 내려 하락폭

축소

SM 가격 상승으로 스프레드는 전주대비 톤당 25달러 축소

된 210$/MT


14

정유공장

BTX

추출공장

NCC(납사크래커)

납

사

<에틸렌 7340>

SKE(760), KPIC(470)

LG화학(1660),

YNCC(1850)

삼성토탈(850),

호남석유(1750)

< C4혼합물 1693 >

<부타디엔 1117>

SKE(130), KKPC(237)

삼성토탈(105),호남(150),

YNCC(230), LG화학(265)

<LDPE 900>

한화석화(413),LG화학(276)

삼성토탈(100),호남석유(110)

<HDPE 2180>

대한유화(530), 호남(380), LG화학(525),

대림(380), SKE(190), 삼성토탈(175)

<EDC 1061>한화석화(801), LG화학(260)

<V CM1497>

한화석화(597),LG화학(900)

<EO>

<EPR 120> 금호폴리켐(80), SKE(40)

<PP 3702>

대한유화(470), SKE(340), 효성(268),

호남(900), GS칼텍스(180), LG화학(320)폴리미래(654), 삼성토탈(570)

<PO 280> SKC(280)

<옥탄올 367>LG화학(244),한화석화(123)

<이소프로필알콜 100> LG화학(100)

<아크릴산 160> LG화학(160)

<MMA 315>

LGMMA(175), 호남(50),대산MMA(90)

<SBR 616> 금석(481), LG화학(135)

<SB-LATEX 223>

금호석유(70), 울산퍼시픽(43),

LG화학(70), 한솔(40)

<BR 322> 금석(222), LG화학(100)

<SM 3315>

동부(270), SKC(385), 바스프(320)

YNCC(290), LGC(680), 삼성토탈(870),

호남(500)

<페놀 650> 금호P&B(375), LG화학(275)

<CH 280> SKE(160), 카프로(120)

<알킬벤젠 178> 이수화학(178)

<DNT 140> 휴켐스(140)

<PX 4258>

SKE(758), KP(740), S-Oil(650)

GS칼텍스(1200), 삼성토탈(600)

현대오일(300)

<MTBE 957>

LG화학(130), GS칼텍스(100), 현대오일뱅크(130), LGMMA(40), SK에너지(200),

S-Oil(57), YNCC(170), 대산(130)

<PV C 1380> LG화학(820),한화석화

(560)

<EG 1307>

호남(1040), LG화학(150), 삼성토탈(117)

<PPG 377>

SKC(90),BASF(65), KKPC(52),

KPX케미칼(170)

<PMMA 175>

LGMMA(95), Arkema(40), 대산MMA(40)

<PS 1282> 금석(302), 바스프(330),

동부(150), LG(190), 제일(220), SH(90)

<ABS 1520> 금석(250), 바스프(250),

LG화학(600), 제일모직(420)

<TDI 283>

KPX화인(93), 바스프(140), OCI(50)

<TPA 6385>

삼성석화(1800), SK유화(520), KP(955),

태광산업(1000), 효성(410),삼남(1700)

<카본블랙 550>

OCI(200), 에보닉(230), CCC(120)

<벤젠 3995>

SKE(493), 현대오일(100)

OCI(140), S-Oil(200)

LG화학(506), 호남(470)

GS칼텍스(900), KP(110)

,YNCC(396),삼성토탈(680)

<톨루엔 1810>

SKE(849), S-Oil(350),

GC(100), 호남(78),OCI(30), GS칼텍스(170),

YNCC(233)

<자일렌 2889>

SKE(1149), S-Oil(450)

LG화학(50), GS칼텍스

(1030), YNCC(163),

호남석유(47)

노말파라핀

<카프로락탐 270> 카프로(270)

메탄올

농업용 필름, 전선피복

성형제품, 필름, 파이프

합성수지, 용제, 의약품

파이프, 필름, 레자

폴리에스터섬유, 부동액

타이어, 전선피혁, 산업용품

필름, 성형제품, 합성섬유

우레탄수지, 계면활성제

가소제, 용제

용제, 도료, 화공품

아크릴섬유, 도료, 접착제

광학, 의료, 기계, 전기부품

타이어, 신발, 산업용품

접착제, 제지, 섬유처리

타이어, 신발, 산업용품

전기용품, 케이스, 건축자재

페놀수지, 염료

나일론섬유, 합성수지

합성세제

우레탄수지

폴리에스터섬유, 합성수지

휘발유첨가제

타이어, 고무, 신발

전기, 자동차부품, 잡화

경

유

L

P

G

휘

발

유

등

유

중

유

기

타

<아세톤 385>

금호피앤비(235), LG화학(150)용제, 아크릴수지<BPA 540>금호P&B(280), LG화학(260)

기초유분정유제품 합성수지 합성수지원료 합섬수지원료 합성고무 기타

<프로필렌 5421>

SKE(835), LG화학

(960)

효성(165), 태광산업(250), KPIC(350),

S-Oil(200), 호남(880),

GS칼텍스(190)

YNCC(911),삼성(680)

<LLDPE 1010>

SKE(160),한화석화(354),

LG화학(80),삼성토탈(125),호남석유(290)

성형제품, 필름, 파이프

<부탄올 60> LG화학(60) 가소제, 용제

용 도 [ 석유화학 계통도 ] 단위 : 천톤/年

<국내 생산능력>, (회사 생산능력)

합성섬유원료


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투자자 고지사항

>> 투자기간 및 투자등급 ⊙ 종목추천 및 업종추천 투자기간 : 12개월

⊙ 종목추천 리스크등급

: 재무제표와 주가변동성을 고려하여 신영증권 리서치센터에서 A(Low Risk), B(Medium Risk), C(High Risk) 등급으로 분류

⊙ 종목추천 투자등급

- 매수 : 추천일 종가대비 목표주가 +10%(A), +20%(B), +30%(C) 이상의 상승이 예상되는 경우

- 중립 : 추천일 종가대비 ±10%(A), ±20%(B), ±30%(C) 이내의 등락이 예상되는 경우

- 매도 : 추천일 종가대비 목표주가 -10%(A), -20%(B), -30%(C) 이하의 하락이 예상되는 경우

- NR(Not Rated) : 투자의견 없음

⊙ 업종추천 투자등급

- 비중확대 : 시가총액기준 산업별 시장비중 대비 보유비중의 변화를 높게 추천

- 중 립 : 시가총액기준 산업별 시장비중 대비 보유비중의 변화를 같게 추천

- 비중축소 : 시가총액기준 산업별 시장비중 대비 보유비중의 변화를 낮게 추천

※ 투자의견 및 목표가 등 추이(투자의견 제시일이 비영업일인 경우 익일 영업일로 표시함

※ 종목추천 및 업종추천 투자기간 및 투자등급의 용어를 재정리 함 (2007. 3. 19부터 적용)

>> Compliance Notice

당사는 본 자료 발간일 현재 LG화학, SK에너지를 기초자산으로 하는 주식워런트증권(ELW)을 발행한 사실이 있습니다.

당사는 본 자료 발간일 현재 LG화학, SK에너지를 기초자산으로 하는 주식워런트증권(ELW)에 대해 유동성공급자(LP)업무를 수행하고 있습니다.

당사는 본 자료 발간일 현재 SK에너지를 기초자산으로 하는 주식선물에 대해 유동성공급자(LP)업무를 수행하고 있습니다.

당사는 본 자료 발간일을 기준으로 해당종목의 주식을 1% 이상 보유하고 있지 않습니다.

당사는 본 자료 발간일을 기준으로 지난 1년간 해당 기업의 기업금융관련 업무를 수행한 바 없습니다.

본 자료는 당사 홈페이지에 게시된 자료로, 기관투자가 등 제 3자에게 사전 제공한 사실이 없습니다.

본 자료 작성한 애널리스트는 발간일 현재 본인 및 배우자의 계좌로 동 주식을 보유하고 있지 않으며, 재산적 이해관계가 없습니다.

본 자료의 작성 담당자는 자료에 게재된 내용이 본인의 의견을 정확하게 반영하고 있으며, 외부의 부당한 압력이나 간섭없이 작성되었음을 확

인합니다.

본 자료는 과거의 자료를 기초로 한 투자참고 자료로서 향후 주가 움직임은 과거의 패턴과 다를 수 있습니다.

>> 당사 및 조사분석 담당자 이해관계

ELW

종목코드 종목명 담당자

주식보유

이해관계

현황 발행 유동성

공급자

1%이상

보유여부

주식선물

유동성

공급자

계열사

관계여부

채무이행

보증

051910 LG화학 ELW,LP ○ ○

ELW,LP ○ ○ 096770 SK에너지

주식선물 ○


16

과거 2년간 투자의견 및 목표주가 변동내역

추천일자 투자의견 리스크등급 목표가(원) 호남석유화학(011170.KS) 주가 및 목표주가 추이

2009-12-03 매수 B 169,000

2010-03-23 매수 B 169,000


추천일자 투자의견 리스크등급 목표가(원) LG화학(051910.KS) 주가 및 목표주가 추이

2009-03-16 매수 A 102,000

2009-04-16 매수 A 132,000

2009-04-28 매수 A 148,000

2009-05-07 매수 A 160,000

2009-06-03 매수 A 180,000

2009-07-17 매수 A 190,000

2009-08-27 매수 A 221,000

2009-09-15 매수 A 270,000

2010-03-23 매수 A 270,000


추천일자 투자의견 리스크등급 목표가(원) SK에너지(096770.KS) 주가 및 목표주가 추이

2008-10-17 매수 A 140,000

2008-11-12 매수 A 100,000

2009-04-27 매수 A 131,000

2009-10-08 매수 A 145,000

2009-12-03 매수 A 133,000

2010-01-08 매수 A 150,000

2010-03-23 매수 A 150,000

20100323 Refinery and Petrochemical Watch · 2015-03-23 · 중국 Tianjin Petrochemical 1,000 1월...

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