2008. 10. 14.

2009년 국내외 경제 전망

목차

2. 주요국 경제전망

3. 국내경제 전망

1. 세계경제 흐름

2 / 19

세계경기 부진 장기화

현재경기하강국면의특징

급격한추락보다는금융불안과정속에서수요위축이

장기화되는불황전망. 내년하반기경기저점이후의회복과정도매우완만할것으로예상

성장률높은개도국비중확대, 과거경기침체의경험에따른각국의발빠른

정책대응이급격한하락을억제

유가불안등의공급충격, 자산가격하락, 금융부실등이복합적으로작용

MultipleShocks

신속한정책대응

글로벌동시하강

글로벌인플레압력확산으로제2차오일쇼크이후최초의글로벌동반

침체발생

부채조정장기화

그동안의과도한소비로취약해진

선진국가계의부채조정과정이장기간

이어질것임.

경기침체기의세계경기변동

주: 총 8개국(G7+중국)의실질GDP 전년동기대비증가율을지수화자료: IFS, Datastream

현재(’07년3분기~)

IT 버블붕괴기(’00년2분기~)

90년대초(’90년2분기~)

2차오일쇼크(’79년1분기~)

-20

0

20

40

60

80

100

120

0 +2 +4 +6 +8 +10 +12

1. 세계경제 흐름

3 / 19

글로벌 투자, 빠르게 위축

전세계소비및투자증가율

소비둔화가경기하강의주된원인이지만

변동성은투자에서더크게나타날것

글로벌유동성축소와함께개도국으로의

외국인직접투자유입도위축될전망

개도국투자수요와밀접한관련을맺고

있는건설, 기계, 철강, 화학산업등의생산둔화

생산능력과다로향후대량생산제품을

중심으로가격경쟁격화예상주: ’08년은전망치임.자료: EIU

(%)

투자증가율

-1

0

1

2

3

4

5

6

7

’90 ’92 ’94 ’96 ’98 ’00 ’02 ’04 ’06 ’08

소비증가율

지난 5년간 4%대후반의성장을뒷받침하기위해투자확대가지속되었음. 향후설비조정과정에서투자부진이심화될전망

4 / 19

국제유가, 내년 중 90달러대 안정…중장기 상승세

국제유가와장기균형유가추이

- 세계경기침체에따른석유수요위축이유가하락의가장큰요인, 수요둔화만을감안하면 80달러대초반까지하락압력

최근하락의원인

- 최근오일샌드, 심해유전의한계생산비용이 90~95달러까지상승

- OPEC의생산여력부족과감산, 북해와멕시코만의생산감소

- 이란핵문제, 나이지리아정정불안등지정학적불안요인이상존하는가운데미대선이후외교정책의방향도중요한변수

불안요인

- 2009년국제유가는배럴당 90달러대를기준으로등락할전망이며 2010년이후상승세로전환주 : WTI 기준. 장기균형유가는국제유가와세계석유소비량간의

장기균형관계에서도출

국제유가

장기균형유가

0

20

40

60

80

100

120

140

’01 ’02 ’03 ’04 ’05 ’06 ’07 ’08 ’09

(달러/배럴)전망

수요이외의상승요인

5 / 19

향후 5년간 평균성장률 3%대

세계경제성장률및국제유가추이

(평균 3.8)

(평균 4.8)

(평균 3.4)

최근의유가급등경험은당분간자원제약이

세계경제의 5% 수준고성장회복을어렵게할것임을보여줌.

당분간선진국소비부진을상쇄할

수요부문활력을기대하기어려운상황

글로벌자원수급의불안정성과선진국소비의위축으로세계경제평균성장률은

3%대에머물전망

0

20

40

60

80

100

120

140

’93 ’95 ’97 ’99 ’01 ’03 ’05 ’07 ’09 ’111

2

3

4

5

6

세계경제성장률(→)

국제유가(←)

(달러/배럴) (%)

전망

글로벌 GDP 구성

주: 2007년 PPP 기준. 기타는정부지출임.0

20

40

60

80

100

소비

투자

기타

(%)

선진국 (24.0조달러)

개도국 (16.2조달러)

선진국 (8.2조달러)

개도국 (8.4조달러)

6 / 19

미국은 향후 수년간 1% 내외 저성장 지속

신용경색에따른소비및투자위축으로내년

제로성장이예상되며이후에도당분간 1% 대의L자형성장예상

성장보다소비와수입의위축이더클전망이어서

세계경기에미치는충격이더클것으로예상

2. 주요국 경제전망

내구재비내구재

연료

교육

여가

주거

식료품

영상음향기기

의류

생활가전

홈인테리어

가구

자동차

-20 -15 -10 -5 0 5 10

서비스

(%p)

평균 (-1.5%p)

주: (`79~`82년 명목개인소비지출연평균증가율)−(`76~`78년명목개인소비지출연평균증가율)

내구재소비는전체소비에비해변동성이세배이상크고자산가격에민감한특성을지니고있어미국경기침체시하락폭이더클전망

자동차, 주택인테리어관련내구재소비가크게둔화될것으로예상되며 TV, 컴퓨터등가전수요도위축될전망

성장률과수입상승률추이 경기침체기개인소비지출변화

수입

GDP

(%)

-8

-4

0

4

8

12

16

’90 ’94 ’98 ’02 ’06 ’10

7 / 19

일본, 유럽도 경기부진 장기화될 듯

유럽경기, 미국과동조화지속

대미무역의존도가높은유럽은그동안

미국경기에 1년내외후행하는모습을보였음.

미국금융불안의파급, 부동산가격하락위험, 인플레우려상존등으로유럽경제는미국과

함께당분간저성장을지속할전망

부품, 소재, 기계류등자본재수출비중이높은일본경제는세계적인투자조정의여파와엔고로

인해수출둔화가불가피할것임.

인구감소에따른내수의구조적부진도겹쳐

일본경제는 2008 ~ 2009년에 0%대후반, 2010년이후에도 1%대초반의저성장에그칠전망

(%)

세계투자조정으로일본경제둔화

-2

0

2

4

6

8

10

12

’90 ’94 ’98 ’02 ’06

세계투자

일본수출

(%)

미국성장률

유로권성장률

0

1

2

3

4

5

’92 ’94 ’96 ’98 ’00 ’02 ’04 ’06 ’08 ’92 ’96 ’00 ’04 ’08

8 / 19

중국, 성장률 8%대로 하락

그동안세계의공장역할을해온중국경제는

세계경제고성장추세가마무리되면서수출과

설비투자가크게위축될전망

다만, 중국정부의인프라투자촉진및내수중심성장으로의전환정책으로소비와공기업 SOC 투자는지속적확대

대외부문의비중확대, 국내인플레압력증가로과거의안정성장에서벗어나경기변동성이확대

최근일부지역에서나타나고있는부동산가격

하락세가전국으로확산될경우핫머니유출및

대출부실화에따른금융불안으로성장률급락

가능성도배제하기어려움(선전(深圳)의일부지역주택매매가격전년대비 40% 하락).

성장률및물가추이

자료 : CEIC

(%)

GDP

소비자물가

저물가, 고성장기

-2

2

6

10

14

18

22

’80 ’84 ’88 ’92 ’96 ’00 ’04 ’08 ’12

25

9 / 19

자산가격하락에따른소비심리위축및

실질소득증가율둔화로고가내구재판매의

둔화추세가내년중에도이어질전망

주요가전제품의가구당보급이크게

높아지면서 (휴대폰 1.65대, 에어컨 0.95대등) 도시지역을중심으로내구재소비에서

서비스소비로소비구조가변화하고있는것도

내구재소비둔화의요인

대출규제 , 기업수익성악화, 공급확대 등으로

부동산경기침체가지속될것으로보여이로

인해가전, 산업재등관련제품판매가둔화될전망

주요내구재및부동산판매추이

부동산

(%)

주 : 부동산은상업및주거용건물의판매면적증가율, 자동차와핸드폰은전판매모델합산대수증가율

자료 : CEIC, Sino 등

자동차핸드폰

(0)

’05 ’06 ’07 ’08-10

10

30

50

70

90

110

중국, 내구재 및 건설관련 중간재 수요 위축 < 참조 >

10 / 19

동유럽 및 아시아 개도국 성장 현저히 둔화

세계경제침체로투자수요및 FDI 위축

글로벌투자위축으로중간재및자본재수출국가의경기

위축이심화될전망

신용경색발생시개도국에대한 FDI가큰타격을입을것이며, 외자의존도가높은국가의경기둔화충격이클것임.

GDP 대비중간재및자본재수출비중 (%)

콜롬비아

이집트

폴란드

카자흐스탄

인도네시아브라질인도

우크라이나

체크

헝가리

말레이시아

태국필리핀

칠레

루마니아

20

40

60

20 40 60 80

러시아

싱가포르FDI/총투자 (%)

전세계평균(←)

빠른경기하강예상국가

빠른경기하강예상국가

완만한경기하강예상국가

완만한경기하강예상국가

경제위기잠재국가

경제위기잠재국가

무역및직접투자의존도가높은

동유럽, 아시아공업국(ex. 체크, 헝가리, ASEAN 등)

산유국: 그동안축적된외환보유고를이용해투자활력유지

서남아, 중남미: 무역의존도가낮아외부충격을덜받는편임(ex. 인도, 아르헨티나등).

경상수지적자나단기외채비중이

확대된국가: 대외환경악화시외환위기에노출(ex. 아이슬란드, 라트비아, 불가리아, 베트남등)

신용팽창으로내수과열국가: 신용관리실패시금융위기발생

우려 (ex. 브라질, 칠레, 러시아등)

0

11 / 19

개도국경제불균형

주 : ( )안의수치는 GDP 대비단기외채비중(%)2008년 4월~6월기준

신흥시장경제위기양상

경상수지/GDP(%)

• Type 2와동일• GDP, 외환보유고등지불능력대비

지나치게높은

단기외채비중

•자본재및중간재수입으로무역수지

적자만성화

• FDI 급증으로자산가격폭등및

내수과열

•인플레상승

•원자재가격상승과유동성공급과잉에

따른신용확대로

내수과열

•브라질개인신용연평균 33% 증가

•인플레상승

문제점

베트남

우크라이나

터키

남아공

•고강도금융긴축으로급격한

내수위축

•자산가격하락으로금융기관부실화

•세계경제불안으로외자유출시통화

가치폭락

Type 2외환위기

( )

아이슬랜드

라트비아

불가리아

루마니아

리투아니아

• Type 2와동일•글로벌금리상승, 외자유출가속화시

외채위기발생

Type 3외채위기

( )

브라질

칠레

러시아

카자흐스탄

•취약한신용관리로개인파산증가, 금융기관부실화

•내수급격위축Type 1금융위기

( )

대상리스크

우크라이나(16.1)

말레이시아(12.1)

브라질(3.0)

인도

태국(7.5)

칠레

러시아(8.2)

남아공(8.5)

리투아니아(20.24)

라트비아(61.1)

불가리아(35.5)

베트남(3.0)

카자흐스탄(11.3)

이집트

-30

-20

-10

0

10

0 5 10 15 20 25 30 소비자물가(%)

터키(6.4)

아이슬랜드(154.2)

개도국, 경제위기 확산 가능성 상존 < 참조 >

12 / 19

(단위: %)세계경제성장률전망

< 참조 >

105.01.537.06

7.310.47.45.55.76.35.98.05.1

2.22.41.01.7

4.5

상반기

105.81.476.87

6.49.27.24.04.36.15.86.43.9

1.10.70.60.7

3.4

하반기

2008

103.01.436.95

5.98.26.94.24.05.55.86.13.7

0.70.40.50.6

3.1

2009

105.41.506.97

6.99.87.34.85.06.25.97.24.5

1.61.50.81.2

3.9

연간

8.011.99.35.15.45.86.38.15.7

개도국중국

인도

중남미

브라질

중동

아프리카

러시아

동구

2007

117.61.377.61

2.62.02.12.6

5.0

엔/달러환율 (평균)달러/유로환율 (평균)위안/달러환율 (평균)

선진국미국

일본

유로

세계경제

13 / 19

우리경제와세계경제의동조화심화

세계경제와동조화가심화되면서성장률의방향뿐

아니라성장률수준도비슷해지는추세

내년중세계경제성장의뚜렷한하락과함께

우리나라성장률도 3%대로낮아질전망

수출 둔화로 국내경기 하강 가속화

(%)

’00 ’01 ’02 ’03 ’04 ’05 ’06 ’07 ’08 ’09

세계경제성장률

한국경제성장률

1

3

5

7

9전망

3. 국내경제 전망

수출의성장기여도하락

향후내수경기의부진이지속되는가운데수출의

성장기여도가크게떨어지면서경제성장률하락

주도할전망

對선진국수출부진이본격화되는가운데對개도국

수출도투자관련장치산업을중심으로둔화

추세가나타날전망

0

2

4

6

8

’06 ’07 ’08 ’09

수출

(%)

내수

전망

14 / 19

내년 중 내수 회복 기대하기 어려워

내수둔화및회복지연

유가가안정되고있으나수출부진으로내년중에도

실질국민소득증가는 1~2%대에그칠전망

자산가격약세, 내수심리위축, 신용경색으로인해감세등정책효과에도불구하고내수부진지속

SOC 등공공건설이다소회복될전망이나, 민간주택투자부진지속으로건설투자회복도제한적

주요경제지표전망

물가

고용

경상수지

국제유가안정, 국내경기침체로소비자물가상승압력완화

공공요금인상, 환율상승등으로성장률과비슷한 3%대중반의물가상승세지속

고용흡수력이높은내수부문

부진이지속되는가운데수출도

둔화되면서고용사정악화

고용악화와고물가는가계의

구매력약화요인

수출둔화에도불구하고유가하락, 내수부진으로수입도둔화

환율상승으로서비스수지적자

폭이축소되며경상수지는균형

수준에근접할전망

(%)

-2

0

2

6

10

’00 ’01 ’02 ’03 ’04 ’05 ’06 ’07 ’08 ’09

GNI

전망

민간소비

4

8

15 / 19

점증하고 있는 국내외 리스크에 노출된 한국 경제

자산가격하락가능성

2006년급등한주택가격조정여지아직큼.

실질주택가격추이

80

90

100

’03 ’04 ’05 ’06 ’07 ’08

105 (2007.12 =100)

기업현금흐름악화 가계의높은부채규모

글로벌금융충격에민감

국내금융기관및기업자금조달난, 국내금융시장불안지속

내수부진장기화로기업부도위험상승

금융-자산-실물복합불황가능성

금융-자산-실물복합불황가능성

가산금리추이

4080

120160200240

’07 ’08

(bp)

소비의장기위축및가계부실위험

26

33

40

48%

일본

미국

영국

한국

주요국가계의금융부채/자산비율영업현금흐름비율추이(%)

4.5

1.102468

’97 ’98 ’99 ’00 ’01 ’02 ’03 ’04 ’05 ’06 ’07’08상

평균 6.6%(’98~’06)

리스크요인들이현실화될경우경제성장률이 2% 아래로급락할가능성

16 / 19

1,1001,0681,5731586.5

3.73.46.0

8.96.9-11

3.62.83.02.0

2009

4.93.16.3

5.43.06.4

4.33.26.2

2.53.25.6

소비자물가(%)실업률(%)임금상승률(%)

20082007

1,1101,0511,6251627.5

20.227.4-54

3.62.31.91.9

하

986941

1,5121406.2

20.429.5-53

5.32.9-1.21.0

상

931786

1,2731225.7

14.115.360

5.04.51.27.6

1,048996

1,5681516.9

원/달러환율(평균)원/엔환율(평균)원/유로환율(평균)원/위안환율(평균)회사채수익률(%)

20.328.4-108

수출(통관, %)수입(통관, %)경상수지(억달러)

4.42.60.51.5

GDP성장률(%)민간소비

건설투자

설비투자

연간

< 참조 >

국내경제주요지표전망

17 / 19

맺음말

미국발국제금융시장의불안은내년까지지속될전망이며금융산업재편에따른신용창출

둔화추세가수년간이어질것임.

세계경제는내년상반기까지뚜렷한경기하강추세를보일전망이며하반기이후경기가

회복되더라도과거와같은 5%대의고성장은재현되기어려움.

선진국소비부진이장기간지속될것으로예상되는가운데그동안생산능력이크게늘어난

장치산업을중심으로공급경쟁이확대되고설비확장을위한투자가큰폭으로위축되면서

투자관련산업의경기부진예상

전반적인수요침체와신용경색등에대비한유동성확보나비용절감등의단기대응책은

불황기에생존하기위한기본조건이될것임.

강자와약자의실력차이가뚜렷해지는불황기에자신의강약점과 Fundamental을철저하게점검하고경쟁포지션을강화함으로써향후 post recession기에도약할수있는기회로삼는장기적대책도필요함.

18 / 19

<참조> 기회와 위험 평가 Check List - 외부요인

자료 : Goodwell, Philips W. and Martin, Charles L., “Marketing Strategies for Recession Survival”, The Journals of Business and Industrial Marketing, LG경제연구원재구성

시기(Timing)시기

(Timing)불황기가언제시작되었고언제끝날것인가?불황기가얼마나지속될것인가?

기술기술역사적으로기술개발에대한업계의관심도는어느정도인가? 불황기동안기술개발에관심을기울임으로써장기적인이점을얻을수있는가?

산업파급효과산업파급효과산업이불황기를선도하는가, 아니면따라가는가?과거불황기에다른산업이나경쟁자에비해얼마나영향을받았는가?

경쟁경쟁주요경쟁자들은과거불황기에어떻게대응했는가? 다가올불황기에대한예상대응전략은어떨까? 기업은경쟁자의행동에대해어떻게반응할것인가?

소비자소비자불황기동안소비자들은구매행태는어떻게변화할것인가? 어느정도까지소비를줄이고, 구매를미루거나, 싼공급자를찾을것인가?

세분시장세분시장세분시장간의수요는어떻게변화할것인가? 불황기에도다른세분시장보다이익을높을것으로예상되는시장이존재하는가?

가치(Value)가치

(Value)소비자들은이산업에서가치를어떻게정의하고있는가? 어떤방법으로비용이증대나위험없이이러한가치가증대될수있는가?

제품생애(PLC)제품생애

(PLC)산업의제품라이프싸이클단계는어디인가? 불황이산업의제품라이프싸이클을진부화시킬가능성은없는가?

예시

19 / 19

<참조> 기회와 위험 평가 Check List - 내부 요인

재정적자원재정적자원기업의재정적강점과약점은무엇인가? 그리고불황기영향을최소화할수있는재무전략은?어느정도의재정적자원을투여해야기업이미래유리한시장위치를획득할수있는가?

인적자원인적자원기업의성공에인적자원은얼마나중요한가? 인적자원스킬향상의매력도는얼마인가?인적자원에대한기업의 Commitment는무엇인가?

물적자원물적자원 필요한경우에기업의활동을확대하거나축소하는데얼마나어려움이따르는가?

마케팅상강점과약점

마케팅상강점과약점

상표나제품라인은얼마나강점이있는가? 소비자들사이에기업이미지나평판은어떠한가? 경쟁사와비교했을때 M/S는어떠한가?불황기동안어떤강점이약화되고어떤약점이부각될것인가?

시장지위시장지위시장리더인가? 리더라면후발자와경쟁우위정도의차이는큰가?시장후발자인가? 후발자라면리더와의역량차이는어느정도인가?

기술역량기술역량기술패러다임에뒤쳐진기술에집중하고있지않나?기술패러다임을바꿀혁신적기술을갖고있나? 그기술을향후시장성이있나?

생산역량생산역량원가절감역량은뛰어난가?물량변화또는제품전환에적합한제조유연성을보유했나?

예시

자료 : Goodwell, Philips W. and Martin, Charles L., “Marketing Strategies for Recession Survival”, The Journals of Business and Industrial Marketing, LG경제연구원재구성