1

SYNEX: Trading – 16.10

SYNEX THAILAND 1Q60 วาดแลว 2Q60 ม SURPRISE

คาดก าไรสทธ 2Q60 ท าจดสงสดใหมตอเนอง คาดก าไร 2Q60 ท าระดบสงสดใหมอกครง ท 151 ลานบาท (+2% QoQ, +86% YoY) ก าไรทเตบโตแรง YoY เนองจาก 1) ยอดขายมแนวโนมท าระดบสงสดใหมท 8.3 พนลานบาท (+1% QoQ, +58% YoY) หนนจากสนคา smartphone เขาใหมอยาง Huawei P10 Samsung S8 และการไดสทธขายสนคา Apple ทไมใชมอถอเปนครงแรก และ 2) การรกษาอตราการท าก าไรในระดบปกต คาด GPM 4.5% และ NPM ท 1.8%

โอกาสสงท consensus จะปรบประมาณการขนอยางมนยยะส าคญ หากก าไรปกตออกมาตามคาด ก าไร 1H60 ของ SYNEX จะคดเปน 63% ของประมาณการทงปของ BB consensus ซงต าไปอยางมนยยะส าคญจาก 1) ยอดขาย 1H60F ท 1.6 หมนลานบาทคดเปน 56% ของเปาหมายบรษท ท 2.9 หมนลานบาท ขณะท 2H จะเปน high season ของการออกสนคา ICT ซงปกตจะหนนใหยอดขายโตเมอเทยบกบ 1H (+11% HoH ในป 2558 และ +27% HoH ในป 2559) เราเชอวามโอกาสสงทบรษทจะปรบเปารายไดขน และ 2) สนคา industrial product ทเรมบกตลาดไปสกระยะหนง ยงไมไดถกรวมไวในประมาณการของตลาดและผบรหาร การเตบโตของยอดขายใน 2Q60 สะทอนประโยชนของการเปน wholesale เบอรหนง เพราะแมยอด Huawei จะตกไปบางจาก Huawei mate9 ทมปญหาฟองรอง แตยอดรายไดรวมกลบสามารถประคองไดดดวย brand อนๆ อยาง Samsung ทขนมาชดเชย ดงนนเราเชอมนวาความรอนแรงของยอดขาย จะท าไดตอเนองในครงหลง

เรมตนค าแนะน า “Trading” ท 16.10 บาทตอหน เราคาดก าไรปกตป 2560 ท 633 ลานบาท (+56% YoY) และก าไรปกตป 2561 ท 721 ลานบาท (+14% YoY) เราเรมตนค าแนะน า Trading หน SYNEX ทราคาพนฐาน 16.10 บาทตอหน (อง PER60 ท 20X เทากบ +1.5SD ของคาเฉลยยอนหลง 3 ป) เราประเมนราคาหนปจจบน ซอ ขาย ท PER60 เพยง 16.4 เทา ต ากวาคาเฉลยของกลม ICT ท 24X และคาเฉลยของกลม distribution ICT ท 23X โดยม PEG ทเพยง 0.3X เทานน

FYE Dec (THBmn.) 2015A 2016A 2017F 2018F

Revenue 21,515 23,823 30,470 33,514

EBITDA 517 569 872 989

Core Profit 359 407 633 721

Net Profit 359 407 633 721

Core EPS 0.46 0.52 0.80 0.92

Core EPS Growth (%) 93.9 13.5 55.6 13.9

DPS 0.30 0.36 0.52 0.60

Core P/E (x) 29.0 25.5 16.4 14.4

P/BV (x) 4.5 4.2 3.7 3.4

Dividend Yield (%) 2.3 2.7 4.0 4.5

Net gearing (%) 56.5 93.3 117.0 113.4

ROE (%) 16.1 17.0 24.0 24.6

Source : Company, Yuanta

Supachai Wattanavitheskul

Tel. 662 009 8066

Mail Supachai.w@yuanta.co.th

ID 067676

Opinion & Key Statistic

TARGET PRICE (Baht) 16.10 (initiate) MARKET PRCE (Baht) 13.20

Upside +21.9%

Bloomberg code SYNEX TB

Valuation Method PER

Corporate Gov. Rating 4

Paid-Up Capital (Bt million) 770.33

Par Value (Bt/share) 0.95

Free Float (%) 25.11% 52w High/Low (Baht) 14.20 / 4.02

3m Avg. turnover (THBmn) 87.52

Market cap (THBmn) 10,168.34

Major Shareholders

T.K.S. Technologies PCL 39 %

King’s Eye investment Ltd. 35 %

BNP Paribas Wealth manangement 5 %

Initiate

SYNEX TRADING (Initiate)

20 July 2017

Stock :

SET : ---------

3 เหตผลทเราแนะน า เกงก าไร SYNEX 1) คาดงบ 2Q60 โตรอนแรงตอท 151 ลานบาท (+1.8% QoQ, +86% YoY) หนนจากรายไดทท าระดบสงสดใหม จากสนคากลม smartphone อยาง Huawei P10 Samsung S8 และการเรมขายสนคาของ Apple เปนไตรมาสแรก 2) คาดยอดขาย 1H60 แตะ 1.64 หมนลานบาท คดเปน 56% ของเปาหมายบรษท แม 1H เปน low season ของธรกจ และมโอกาสสงทบรษทจะปรบเปารายไดขน และ 3) โอกาสตลาดจะปรบประมาณการและราคาเหมาะสมขน หลง 1H60 เตบโตรอนแรง

2

SYNEX: Trading – 16.10 Figure 1: Valuation

Source: Company, Yuanta

Figure 2: Our projection

Source: Company, Yuanta

Figure 3: 2Q17 Earnings preview -Expect 86% YoY growth in 2Q60

Source: Company, Yuanta

SYNEX Valuation 2016 2017F 2018F

Core profit 407 633 721

Core EPS 0.52 0.80 0.92

Core EPS growth 55.6% 13.9%

Price @ P/E Multiple of:

17.0x 13.7 15.6

19.0x 15.3 17.4

20.0x 16.1 18.3

23.0x 18.5 21.1

25.0x 20.1 22.9

2015 2016 2017F 2018F

Core revenue 21,515 23,823 30,470 33,514

Gross Profit 1,072 1,113 1,449 1,592

Other income 156 126 125 125

SG&A (751) (707) (752) (790)

EBIT 476 533 821 927

Finance cost (33) (25) (44) (53)

Profit before tax 443 508 777 874

Share of associate 0 0 11 21

Income tax expenses -92 -101 -154 -174

Minority interest -8 0 0 0

Net profit 359 407 633 721

Gross Margin 5.0% 4.7% 4.8% 4.7%

Net profit margin 1.7% 1.7% 2.1% 2.2%

Core revenue growth 12.7% 10.7% 27.9% 10.0%

Net profit growth 97.2% 13.5% 55.6% 13.9%

(Btmn) 2Q17F 1Q17 %QoQ 2Q16 %YoY

Core revenue 8,265 8,171 1.1% 5,231 58.0%

Cost of Goods Sold (7,893) (7,819) 0.9% (4,978) 58.6%

Core gross Profit 372 352 5.6% 253 47.0%

Other income 42 54 -22.8% 25 66.9%

SG&A (215) (209) 2.6% (172) 24.9%

Operating Profit 199 197 0.8% 106 87.7%

Finance cost (10) (10) 0.4% (5) 99.1%

Pre-tax Profit 189 187 0.8% 101 87.2%

Share of profit (loss) from investments in an associated company- - -

Income tax expenses (38) (39) -2.7% (20) 90.5%

Minority Interest - - -

Net Profit 151 149 1.8% 81 86.3%

EPS (Bt) 0.192 0.190 1.2% 0.105 82.4%

Margins (%) 2Q17F 1Q17 Dif QoQ 2Q16 Dif YoY

Gross profit margin 4.5 4.3 0.2 4.8 (0.3)

Operating margin 2.4 2.4 (0.0) 2.0 0.4

Net profit margin 1.8 1.8 0.0 1.6 0.3

3

SYNEX: Trading – 16.10

Financial Summary (Ended Dec.) (THB mn)

Income Statement 2015 2016 2017F 2018F Company Profile SYNEX คอ IT Wholesale distributors เบอร1 ของประเทศไทย ทมสวนแบงการตลาดไมนอยกวา 33% SYNEX เปนบรษทรวมทนระหวางผประกอบการไทยกบ SYNEX Taiwan ปจจบนบรษทจดจ าหนายอปกรณคอมพวเตอร ซอฟทแวร ระบบสารสนเทศ มอถอ และสนคา IT อนๆ ใหกบราน retail ทวประเทศไทย Risks 1. การตองลงทนในสนคากอนท าใหกระแสเงนสดในชวงการขยายยอดขายมโอกาสตดลบได หากบรหารสนคาคงคลงไมดเพยงพอ 2. ไมประสบความส าเรจในการขยายเขาสตลาดสนเชอ 3. การเปลยนแปลงของพฤตกรรมผบรโภค

Revenue 21,515 23,823 30,470 33,514

Gross Profit 1,072 1,113 1,449 1,592

EBITDA 517 569 872 989

SG&A (751) (707) (752) (790)

Net Interest Income/ (Exp) (33) (25) (44) (53)

Associates & JV - - 11 21

Normalized Income 359 407 633 721

Extra Items - - - -

Net Income (Loss) 359 407 633 721

Balance Sheet 2015 2016 2017F 2018F

Cash & Short-Term Investment 78 206 120 168

Account Receivable 3,331 4,404 5,426 5,968

Inventory 1,539 2,092 2,588 2,846

Current Assets 5,045 7,043 8,475 9,323

Property, Plant & Equip (net) 304 406 705 693

Other Assets 137 130 133 136

Total Assets 5,486 7,578 9,312 10,152

ST Interest Baring Debt 1,388 2,191 2,820 3,120

Account Payable 1,345 2,101 2,671 2,938

LT Interest Baring Debt - 333 563 543

Other Liabilities 437 469 469 469

Total Liabilities 3,170 5,095 6,524 7,071

Paid-up Capital 1,174 1,174 1,174 1,174

Retained Earnings (Loss) 1,138 1,298 1,603 1,895

Total Shareholder Equity 2,316 2,483 2,789 3,081

Key Cash Flow Statement Data 2015 2016 2017F 2018F

Net Income 359 407 633 721

Depreciation & Amortization 41 36 51 62

Change in Working Capital 34 (870) (948) (534)

Change in Other ST Asset & Liability 171 (223) - -

Cash Flow From Operation 605 (650) (264) 249

Capital Expenditure (14) (138) (350) (50)

Change in LT Investment 3 (9) - -

Change in Other LT Asset & Liability (9) 28 (3) (3)

Cash Flow From Investment (21) (119) (353) (53)

Dividend Paid (165) (252) (328) (429)

Equity Raised / (Purchased) - - - -

Change in Debt (398) 1,137 859 280

Other Financing Cash Flow (8) 12 - -

Cash Flow From Financing (571) 897 531 (149)

Net Cashflow 13 128 (86) 47

Source : Company, Yuanta

4

SYNEX: Trading – 16.10

Financial Summary (Ended Dec.)

Key Ratios 2015 2016 2017F 2018F

Growth Ratios (%)

Revenue Growth 12.7 10.7 27.9 10.0

EBITDA Growth 78.6 10.1 53.2 13.4

Pretax Growth 97.2 14.6 53.0 12.5

Net Profit Growth 97.2 13.5 55.6 13.9

Norm.Profit Growth 97.2 13.5 55.6 13.9

Profitability Ratios (%) 2015 2016 2017F 2018F

Gross Profit Margin 5.0 4.7 4.8 4.7

EBITDA Margin 2.4 2.4 2.9 2.9

Operating Profit Margin 2.2 2.2 2.7 2.8

Net Profit Margin 1.7 1.7 2.1 2.2

Dividend Payout Ratio 0.7 0.7 0.7 0.7

Liquidity & Efficiency 2015 2016 2017F 2018F

Cash Conversion Cycle 59.8 67.3 64.0 64.0

Collection Days 56.5 67.5 65.0 65.0

Inventory Days 26.1 32.0 31.0 31.0

Payment Days 22.8 32.2 32.0 32.0

Current Ratio (x) 1.6 1.5 1.4 1.4

Leverage & Expense Analysis 2015 2016 2017F 2018F

Asset / Liability (x) 1.7 1.5 1.4 1.4

Net Gearing (x) 0.6 0.9 1.2 1.1

Net Interest Cover (x) 14.5 21.1 18.5 17.5

Net Debt / EBITDA (x) 2.5 4.1 3.7 3.5

Source : Company, Yuanta

5

SYNEX: Trading – 16.10

Corporate Governance Report Rating (CG Score)

AMATA BTS DELTA EGCO INTUCH KTB MINT PPS QTC SCB SNC THCOM TSC WAVE AOT BWG DEMCO GFPT IRPC KTC MONO PSL RATCH SCC SPALI TISCO TTCL BAFS CK DRT GPSC IVL LHBANK NKI PTT SAMART SCCC SSSC TKT TU BAY CPF DTAC GRAMMY KBANK LPN NYT PTTEP SAMTEL SE-ED STEC TMB VU BCP CPN DTC HANA KCE MBK OTO PTTGC SAT SIM SVI TNDT VGI BIGC CSL EASTW HMPRO KKP MCOT PHOL QH SC SITHAI TCAP TOP WACOAL

2S ASIMAR CGH ERW IRC MBKET PACE PT SIAM SWC THRE TRUE YUASA AAV ASK CHG FORTH JSP MC PAP PTG SINGER SYMC THREL TSE ZMICO ACAP ASP CHO FPI K MEGA PB PYLON SIS SYNEX TICON TSR ADVANC AUCT CHOW GBX KSL MFC PCSGH Q-CON SMK SYNTEC TIPCO TSTE AGE AYUD CI GC KTIS MOONG PDI RICHY SMPC TAE TK TSTH AH BANPU CIMBT GCAP L&E MSC PE ROBINS SMT TAKUNI TKS TTS AHC BBL CKP GL LANNA MTI PG RS SNP TASCO TMC TTW AKP BDMS CM GLOBAL LH MTLS PJW RWI SPI TBSP TMI TVD ALUCON BEM CNS GLOW LHK NCH PLANB S SPPT TCC TMILL TVO AMANAH BFIT CNT GUNKUL LIT NOBLE PM S&J SPRC TF TMT TWPC ANAN BLS COL HOTPOT LOXLET NSI PPP SABINA SR TFI TNITY UAC AP BOL CPI HYDRO LRH NTV PR SALEE SSF TGCI TNL UP APCO BROOK DCC ICC LST OCC PRANDA SAMCO SST THAI TOG UPF APCS CEN EA ICHI M OGC PREB SCG STA THANA TPCORP VIH ARIP CENTEL ECF IFEC MACO OISHI PRG SEAFCO SUSCO THANI TRC VNT ASIA CFRESH EE INET MALEE ORI PRINC SFP SUTHA THIP TRU WINNER

AEC AS CBG DCON FSMART IHL KCAR MDX PCA RCI SIRI TACC TPA UPOIC AEONTS BA CGD DIMET FSS ILINK KGI MFEC PDG RCL SKR TCCC TPAC UT AF BEAUTY CHARAN DNA FVC INSURE KKC MJD PF RICH SLP TCMC TPCH UWC AIRA BEC CITY EARTH GEL IRCP KOOL MK PICO RML SMIT TEAM TPIPL VIBHA AIT BH CMR EASON GIFT IT KWC MODERN PIMO RPC SORKON TFD TPOLY VPO AJ BIG COLOR ECL GLAND ITD KYE MPG PL SANKO SPA TFG TRITN VTW AKR BJC COM7 EFORL GOLD J LALIN NC PLAT SAPPE SPC TIC TRT WICE AMARIN BJCHI CPL EPCO GSTEL JMART LPH NCL PLE SAWAD SPCG TWI TTI WIIK AMATAV BKD CSC EPG GYT JMT MAJOR NDR PMTA SCI SPVI TKN TVI WIN AMC BR CSP ESSO HPT JUBILE MAKRO NEP PPM SCN SSC TLUXE TWP XO APURE BROCK CSR FE HTC JWD MATCH NOK PRIN SCP STANLY TMD U AQUA BRR CSS FER HTECH KASET MATI NUSA PSTC SEAOIL STPI TNP UBIS ARROW BTNC CTW FOCUS IFS KBS M-CHAI PATO QLT SENA SUC TOPP UMI

Corporate Governance Report - การเปดเผยผลการส ารวจของสมาคมสงเสรมสถาบนกรรมการบรษทไทย (IOD) ในเรองการก ากบดแลกจการ (Corporate Governance) นเปนการด าเนนการตามนโยบายของสานกงานคณะกรรมการก ากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพยโดยการส ารวจของ IOD เปนการส ารวจและประเมนจากขอมลของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยและตลาดหลกทรพยเอมเอไอ (mai) ทมการเปดเผยตอสาธารณะและเปนขอมลทผลงทนทวไปสามารถเขาถงไดดงนนผลส ารวจดงกลาวจงเปนการน าเสนอในมมมองของบคคลภายนอกโดยไมไดเปนการประเมนการปฏบตและมไดมการใชขอมลภายในเพอการประเมนผลส ารวจดงกลาวเปนผลการส ารวจ ณ วนทปรากฏในรายงานการก ากบดแลกจการของบรษทจดทะเบยนไทยเทานนดงนนผลการส ารวจจงอาจเปลยนแปลงไดภายหลงวนดงกลาวทงนบรษทหลกทรพยหยวนตา (ประเทศไทย) จ ากด มไดยนยนหรอรบรองถงความถกตองของผลการส ารวจดงกลาวแตอยางใด

6

SYNEX: Trading – 16.10 Anti-Corruption Progress Indicator ประกาศเจตนารมณเขารวม CAC

2S AP BRR CSS GLOBAL J KYE MPG PAF PSTC SEAOIL SR TICON TSE VGI A APCS BSBM EE GPSC JMART L&E MTLS PCSGH PYLON SE-ED SRICHA TIP TU VIBHA ABC AQUA BTNC EPCO GREEN JMT LPN NBC PDG QH SENA STA TKT TVD VNT AEC ASIAN CGH FC GUNKUL JUBILE LVT NINE PDI RML SGP SUSCO TLUXE TVO WAVE AF ASK CHOTI FER HMPRO JUTHA M NMG PIMO ROBINS SITHAI SYNTEC TMILL TVT WHA AI BCH CHOW FNS ICHI K MBAX NNCL PK ROH SMIT TAE TMT U WICE AIRA BEAUTY CM FPI IEC KASET MC NTV PLANB SANKO SMK TAKUNI TPA UBIS WIIK ALUCON BFIT COL FSMART IFS KBS MCOT NUSA PLAT SAUCE SORKON TASCO TPP UKEM XO AMATA BJCHI CPALL GEL ILINK KCAR MIDA OCC PRANDA SC SPACK TBSP TRT UOBKH ANAN BROCK CPF GFPT INET KSL MILL OGC PRG SCCC SPPT TFG TRU UREKA AOT BROOK CSC GIFT IRC KTECH ML PACE PRINC SCN SPRC TFI TRUE UWC

ไดรบการรบรอง CAC ADVANC BBL CIMBT DRT FSS INTUCH KTC MONO PE PT S & J SMPC SVI THREL TOP AKP BCP CNS DTAC GBX IRPC LANNA MOONG PG PTG SABINA SNC TCAP TIPCO TPCORP AMANAH BKI CPI DTC GCAP IVL LHBANK MSC PHOL PTT SAT SNP TCMC TISCO TSC ASP BLA CPN EASTW GLOW KBANK LHK MTI PM PTTEP SCB SPC TF TMB TSTH AYUD BTS CSL ECL HANA KCE MBK NKI PPP PTTGC SCC SPI TGCI TMD TTCL BAFS BWG DCC EGCO HTC KGI MBKET NSI PPS Q-CON SCG SSF THANI TNITY TVI BANPU CENTEL DEMCO ERW ICC KKP MFC OCEAN PR QLT SINGER SSI THCOM TNL WACOAL BAY CFRESH DIMET FE IFEC KTB MINT PB PSL RATCH SIS SSSC THRE TOG

N/A AAV ARROW BOL CNT EMC HFT KWG MJD PAP RICHY SFP STPI THL TSF UVAN ABICO AS BPP COLOR EPG HOTPOT LALIN MK PATO RJH SGF SUC TIC TSI VARO ACAP ASAP BR COM7 ESSO HPT LDC MM PCA ROCK SHANG SUPER TIW TSR VI ACC ASEFA BRC COMAN ESTAR HTECH LEE MODERN PERM ROJNA SIAM SUTHA TK TSTE VIH ADAM ASIA BSM CPH ETE HYDRO LH MPIC PF RP SIM SVH TKN TTA VNG AEONTS ASIMAR BTC CPL EVER IHL LIT NC PICO RPC SIMAT SVOA TKS TTI VPO AFC ASN BTW CPR F&D INOX LOXLEY NCH PJW RPH SIRI SWC TM TTL VTE AGE ATP30 BUI CRANE FANCY INSURE LPH NCL PL RS SKR SYMC TMC TTTM WG AH AU CBG CSP FMT IRCP LRH NDR PLE RWI SLP SYNEX TMI TTW WHAUP AHC AUCT CCET CSR FN IT LST NEP PMTA S SMART T TMW TUCC WIN AIE BA CCN CTW FOCUS ITD LTX NETBAY POLAR S11 SMM TACC TNDT TWP WINNER AIT BAT-3K CCP CWT FORTH ITEL MACO NEW POMPUI SAFARI SMT TAPAC TNH TWPC WORK AJ BCPG CEN D FVC JAS MAJOR NEWS POST SALEE SOLAR TC TNP TWZ WORLD AJA BDMS CGD DCON GC JCT MAKRO NFC PPM SAM SPA TCB TNPC TYCN WP AKR BEC CHARAN DCORP GENCO JSP MALEE NOBLE PRAKIT SAMART SPALI TCC TNR UAC WR ALLA BEM CHEWA DELTA GGC JTS MANRIN NOK PREB SAMCO SPCG TCCC TOPP UEC YCI ALT BGT CHG DNA GJS JWD MATCH NPK PRECHA SAMTEL SPG TCJ TPAC UMI YNP AMA BH CHO DSGT GL KAMART MATI NPP PRIN SAPPE SPORT TCOAT TPBI UMS YUASA AMARIN BIG CHUO DTCI GLAND KC MAX NVD PRO SAWAD SPVI TEAM TPCH UNIQ ZMICO AMATAV BIGC CI EA GOLD KCM M-CHAI NWR PSH SAWANG SQ TFD TPIPL UP AMC BIZ CIG EARTH GRAMMY KDH MCS NYT PTL SCI SSC TGPRO TPIPP UPA APCO BJC CITY EASON GRAND KIAT MDX OHTL QTC SCP SST TH TPOLY UPF APURE BKD CK ECF GSTEL KKC MEGA OISHI RAM SE STANLY THAI TR UPOIC APX BLAND CKP EFORL GTB KOOL METCO ORI RCI SEAFCO STAR THANA TRC UT AQ BLISS CMO EIC GYT KTIS MFEC OTO RCL SELIC STEC THE TRITN UTP ARIP BM CMR EKH HARN KWC MGT PAE RICH SF STHAI THIP TRUBB UV

ค าชแจง ขอมลบรษททเขารวมโครงการแนวรวมปฏบตของภาคเอกชนไทยในการตอตานทจรต (Thai CAC) ของสมาคมสงเสรมสถาบนกรรมการบรษทไทย (ขอมล ณ วนท 27 มกราคม 2560) ม 2 กลม คอ

-ไดประกาศเจตนารมณเขารวม CAC -ไดรบการรบรอง CAC

การเปดเผยผลการประเมนดชนชวดความคบหนาของการปองกนการมสวนเกยวของกบการคอรรปชน (Anti-Corruption Progress Indicators) ของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทยซงจดท าโดยสถาบนทเกยวของซงมการเปดเผยโดยส านกงานคณะกรรมการก ากบหลกทรพยและตลาดหลกทรพยน เปนการด าเนนการตามนโยบายและตามแผนพฒนาความยงยนส าหรบบรษทจดทะเบยน โดยผลการประเมนดงกลาว สถาบนทเกยวของอาศยขอมลทไดรบจากบรษทจดทะเบยนตามทบรษทจดทะเบยนไดระบในแบบแสดงขอมลเพอการประเมน Anti-Corruption ซงไดอางองขอมลมาจากแบบแสดงรายการขอมลประจ าป (แบบ 56-1) รายงานประจ าป (แบบ 56-2) หรอในเอกสารและหรอรายงานอนทเกยวของของบรษทจดทะเบยนนน แลวแตกรณ ดงนน ผลการประเมนดงกลาวจงเปนการน าเสนอในมมมองของสถาบนทเกยวของซงเปนบคคลภายนอก โดยมไดเปนการประเมนการปฏบตของบรษทจดทะเบยนในตลาดหลกทรพยแหงประเทศไทย และมไดใชขอมลภายในเพอการประเมน เนองจากผลการประเมนดงกลาวเปนเพยงผลการประเมน ณ วนทปรากฏในผลการประเมนเทานน ดงนน ผลการประเมนจงอาจเปลยนแปลงไดภายหลงวนดงกลาว หรอเมอขอมลทเกยวของมการเปลยนแปลง ทงนบรษทหลกทรพย หยวนตา (ประเทศไทย) จ ากด มไดยนยน ตรวจสอบ หรอรบรองถงความถกตองครบถวนของผลการประเมนดงกลาวแตอยางใด

7

SYNEX: Trading – 16.10

ส านกงานใหญ 127 อาคารเกสร ทาวเวอร ชน 14-16 ถนนราชด าร แขวงลมพน เขตปทมวน กรงเทพฯ 10330 โทรศพท 0-2009-8888 โทรสาร 0-2009-8889

สาขาอมรนทร 496-502 อาคารอมรนทร ทาวเวอร ชน 8 ถนนเพลนจต แขวงลมพน เขตปทมวน กรงเทพฯ 10330 โทรศพท 0-2120-3241 โทรสาร 0-2256-9596

สาขาเชยงใหมรวมโชค 189 ศนยการคารวมโชคมอลล ชน 2 โซน C หอง 104 หม 6 ต าบลฟาฮาม อ าเภอเมองเชยงใหม จงหวดเชยงใหม 50000 โทรศพท (052) 081-430, โทรสาร (053) 230-138

สาขาอโศก 209 อาคารเคเคพ ทาวเวอร เอ ถนนสขมวท 21 (อโศก) แขวงคลองเตยเหนอ เขตวฒนา กรงเทพฯ 10110 โทรศพท 0-2204-2233 โทรสาร 0-2204-2823

สาขาบางกะป 3522 ชน 8 อาคารศนยการคาเดอะมอลล บางกะป ถนนลาดพราว แขวงคลองจน เขตบางกะป กรงเทพฯ 10240 โทรศพท 0-2120-3000 โทรสาร 0-2363-3075

สาขาศรนครนทร เลขท 399 อาคาร S4U ชน 1 หม 5 ถนนศรนครนทร ต าบลบางเมอง อ าเภอเมอง จงหวดสมทรปราการ โทรศพท 0-2181-4750 , โทรสาร 0-2386-0252

สาขาบางนา 1093/56 ชน 11 อาคารเซนทรลซตบางนา ถนนบางนา-ตราดกม.3 แขวงบางนา เขตพระโขนง กรงเทพฯ 10260 โทรศพท 0-2745-6458-66 โทรสาร 0-2745-6467

สาขาอารย 388 อาคารเอส.พ. ชนใตดน ถนนพหลโยธน แขวงสามเสนใน เขตพญาไท กรงเทพฯ 10400 โทรศพท 0-2120-3350 โทรสาร 0-2278-1247

สาขาหาดใหญ อาคารชดอาเซยนซตรสอรทชน 2 หองเลขท 1468/126-128 ถนนกาญจนวณชย ต าบลหาดใหญ อ าเภอหาดใหญ จงหวดสงขลา 90110 โทรศพท (074)559-200, (074)559-440

สาขาวชรพล 78/26 ซอยวชรพล 2 แขวงทาแรง เขตบางเขน กรงเทพฯ 10230 โทรศพท 0-2120-3170 โทรสาร 0-2363-6629

สาขาสมทรสาคร 237/351 ถนนเอกชย ต าบลมหาชย อ าเภอเมอง จงหวดสมทรสาคร 74000 โทรศพท (034) 421-112 โทรสาร (034) 421-127

สาขาหาดใหญ 2 โครงการ The Rise Residence หองเลขท 11/103 ถนนประชายนด 5 อ าเภอหาดใหญ จ. สงขลา 90110 โทรศพท (074)206-190, (074)206-199

สาขานานา 142 อาคาร ท แปซฟค เพลส ชน 18 ถนนสขมวท แขวงคลองเตยเหนอ เขตคลองเตย กรงเทพฯ 10110 โทรศพท 0-2120-3200 โทรสาร 0-2254-9954

สาขาระยอง 125/1 ถนนจนทอดม (ระยอง - บานคาย) ต าบลเชงเนน อ าเภอเมอง จงหวดระยอง 21000 โทรศพท (038) 673-000-12 โทรสาร (038) 617-490

สาขาขอนแกน 561/27-28 ถนนหนาเมอง ต าบลในเมอง อ าเภอเมอง จงหวดขอนแกน 40000 โทรศพท (043) 226-944โทรสาร (043) 225-344

สาขาพาราไดซ พารค เลขท 61 อาคารพาราไดซ พารค ชน 4 ถนนศรนครนทร แขวงหนองบอน เขตประเวศ กรงเทพฯ 10250 โทรศพท 0-2120-3300 โทรสาร 0-2787-1443

สาขาชลบร 98/16 หมท 5ต าบลหวยกะป อ าเภอเมอง จงหวดชลบร 20130 โทรศพท (038) 384-931-37โทรสาร (083) 384-794

สาขานครศรธรรมราช 155/8 ถนนพฒนาคขวาง ต าบล ในเมอง อ าเภอ เมองนครศรธรรมราช จงหวดนครศรธรรมราช 80000 โทรศพท (075) 344-955 โทรสาร (075) 344-956

สาขารตนาธเบศร 145 ถนนตวานนท ต าบลบางกระสอ อ าเภอเมอง จงหวดนนทบร 11000 โทรศพท 0-2120-3270 โทรสาร 0-2580-7765

สาขาพษณโลก 169/ 2-3-4 ถนนบรมไตรโลกนารถ ต าบลในเมอง อ าเภอเมอง จงหวดพษณโลก 65000 โทรศพท (055) 243-060 โทรสาร (055) 259-455

สาขาสรนทรในเมอง 91 ซอยตาดอก ถนนกรงศรใน ต าบลในเมอง อ าเภอเมอง จงหวดสรนทร 32000 โทรศพท (044) 069-070 โทรสาร (044) 512-442

สาขานนทบร ชน 4 อาคารเลขท 68/30 - 32 หมท 8 ต าบลบางกระสอ อ าเภอเมอง จงหวดนนทบร 11000 โทรศพท 0-2527-8744 โทรสาร 0-2965-4634

สาขาเชยงใหม 179/43 ถนนมหดล ต าบลหายยา อ าเภอเมอง จงหวดเชยงใหม 50000 โทรศพท (053) 282-233-35, โทรสาร (053) 271-068

สาขางามวงศวาน 30/39-50 อาคารศนยการคาเดอะมอลล งามวงศวาน ชน 11 หมท 2 ถนนงามวงศวาน ต าบลบางเขน อ าเภอเมองนนทบร จงหวดนนทบร 11000 โทรศพท 0-2120-3100, โทรสาร 0-2550-0499

สาขาแจงวฒนะ 99/9 อาคารส านกงานเซนทรลแจงวฒนะ หอง 1106 ชน 11 หมท 2 ต าบางตลาด อ าเภอปากเกรด จงหวดนนทบร 11120 โทรศพท 0-2120-3660 โทรสาร 0-2193-8149

สาขาบองมารเช 105/1 หอง E204 ถนนเทศบาลสงเคราะห แขวงลาดยาว เขตจตจกร กรงเทพฯ 10900 โทรศพท 0-2120-3630 โทรสาร 0-2002-5551

8

SYNEX: Trading – 16.10

การเปดเผยขอมล รายงานฉบบนจดท าขนโดย ฝายวเคราะหการลงทน บรษทหลกทรพย หยวนตา (ประเทศไทย) จ ากดบนพนฐานขอมลซงพจารณาแลววามความนาเชอถอและ/หรอถกตอง อยางไรกตาม ฝายวเคราะหการลงทนมอาจยนยนและรบรองความถกตองและความสมบรณของขอมลดงกลาวได แมวาขอมลดงกลาวจะปรากฏขอความทอาจเปนหรออาจตความวาเปนเชนนนได บรษทฯจงไมรบรองตอการน าเอาขอมล บทความ ความเหน และ/หรอ บทสรปทปรากฏในเอกสารฉบบนไปใชไมวากรณใดๆซงบทความดงกลาวเปนเพยงแนวคดของผ จดท าเพอใชเปนขอมลประกอบการตดสนใจในการลงทน ดงนน นกลงทนควรใชดลพนจอยางรอบคอบในการพจารณาลงทน บรษทฯ ขอสงวนสทธในการน าขอมลทปรากฏในเอกสารนไมวาจะทงหมด หรอบางสวน ไปท าซ า หรอ ดดแปลง แกไข หรอน าเอกสารเผยแพรตอสาธารณชนจะตองไดรบความยนยอมจากบรษทฯกอน Opinion Key - บรษทหลกทรพย หยวนตา (ประเทศไทย) จ ากด ก าหนดค าแนะน าการลงทนทางปจจยพนฐาน 3 ระดบ คอ (1) ซอ (BUY) ส าหรบหนทมปจจยพนฐานด ใหผลตอบแทนทคาดหวงรวมสวนตางของมลคาเหมาะสมกบราคาในตลาดและผลตอบแทนเงนปนผล มากกวา 15% (2) เกงก าไร (TRADING) ส าหรบหนทใหผลตอบแทนทคาดหวงรวมสวนตางของมลคาเหมาะสมกบราคาในตลาดและผลตอบแทนเงนปนผล ระหวาง -10% ถง +15%(3) ขาย (SELL) ส าหรบหนทปจจยพนฐานไมด และ/หรอ ใหผลตอบแทนทคาดหวงรวมสวนตางของมลคาเหมาะสมกบราคาในตลาด ตดลบมากกวา 10% ข นไป ค าแนะน าการลงทนของบทวเคราะหทางปจจยพนฐานอาจจะ “เหมอน” หรอ “แตกตาง” กบค าแนะน าการลงทนในบทวเคราะหทางเทคนครายวน นกลงทนตองพจารณาค าแนะน าการลงทนของบทวเคราะหฯอยางรอบคอบกอนการตดสนใจลงทนเพอใหสอดคลองกบลกษณะการลงทนของทาน ฝายวเคราะหหลกทรพย

ปจจยพนฐาน Email Address เบอรโทรศพท มยร โชวกรานต, CISA หวหนาฝายวเคราะหหลกทรพย mayuree.c@yuanta.co.th 0-2009-8050 วชชดา ปลงมณ นกวเคราะหปจจยพนฐานดานหลกทรพย wichuda.p@yuanta.co.th 0-2009-8069 ถกล บรรจงรกษ นกวเคราะหปจจยพนฐานดานหลกทรพย thakol.b@yuanta.co.th 0-2009-8067 ธรธนตถ จนดารนต นกวเคราะหปจจยพนฐานดานหลกทรพย theethanat.j@yuanta.co.th 0-2009-8071 วรพจน หงสภญโญ นกวเคราะหปจจยพนฐานดานหลกทรพย vorapoj.h@yuanta.co.th 02-009-8072 ศภชย วฒนวเทศกล นกวเคราะหปจจยพนฐานดานหลกทรพย supachai.w@yuanta.co.th 0-2009-8066 ฉตรา ชยพนธวรยาพร นกวเคราะหปจจยพนฐานดานหลกทรพย chattra.c@yuanta.co.th 0-2009-8056 ธรรศ สงวนกจวบลย ผชวยนกวเคราะห 0-2009-8068 วณา นายดลย นกวเคราะหพนฐานสถาบน veena.n@yuanta.co.th 0-2009-8070 อตเทพ อทธวกล ผชวยนกวเคราะหพนฐานสถาบน กลยทธการลงทน Email Address เบอรโทรศพท ภาดล วรรณรตน นกกลยทธการลงทน padon.v@yuanta.co.th 0-2009-8060 ปยะภทร ภทรภวดล นกกลยทธการลงทน piyapat.p@yuanta.co.th 0-2009-8062 ณฐ ตรพนสข ผชวยนกกลยทธ วเคราะหทางเทคนค Email Address เบอรโทรศพท อภสทธ ลมปธ ารงกล นกวเคราะหปจจยทางเทคนค apisit.l@yuanta.co.th 0-2009-8052 ชาญวทย ทฑวฒนธนาธกล ผชวยนกวเคราะหปจจยทางเทคนค ฝายสนบสนนขอมล Email Address เบอรโทรศพท สมจต วรฬหธาน ฝายสนบสนนขอมลฝายวเคราะห องศมาลน คมวงค ฝายสนบสนนขอมลฝายวเคราะห พรญา เวยงเพม ฝายสนบสนนขอมลฝายวเคราะห