Рынок ценных бумаг

Белоножкин Юрий Николаевич

Copyright ©2013 Кафедра «Финансы и кредит»Сочинского государственного университета

http://dsgu.ru/

Тема 1. Рынок ценных бумаг и его участники

1.5. Профессиональные виды деятельности на рынке ценных бумаг

39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»:к профессиональной деятельности на рынке

ценных бумаг относятся:брокерская

деятельность

дилерская деятельность

деятельность по управлению ЦБ

клиринговая деятельность

депозитарная деятельность

деятельность по ведению реестра

владельцев ЦБ

деятельность по организации торговли ЦБ

Профессиональный участник РЦБ должен удовлетворять следующим требованиям:

наличие лицензии, позволяющей заниматься перечисленными выше видами деятельности;

наличие минимальных собственных средств;

наличие специалистов, имеющих квалификационные аттестаты для работы с ЦБ;

наличие системы учета и отчетности, которая должна полно и четко отражать операции с ЦБ;

обязательное исполнение всей законодательной (нормативно-правовой) базы по работе на РЦБ.

Брокерская деятельность — это:

• деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ЦБ• от имени и за счет клиента • в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их

размещении• или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных

договоров с клиентом.• Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий данную

деятельность, именуется брокером.Брокер осуществляет свою деятельность на основе договора о брокерском обслуживании, заключенного с клиентом.

Денежные средства клиентов, переданные ими брокеру для инвестирования в ценные бумаги, а также денежные

средства, полученные по сделкам, совершенным брокером на основании договоров с клиентами, должны

находиться на отдельном банковском счете (счетах), открываемом брокером в кредитной организации.

Виды счетов клиентов у брокера:

кассовый (наличный) счет — дает право

клиенту осуществлять операции с ЦБ только в

пределах средств, находящихся у него на

счете. Это сводит к минимуму риски,

связанные с оплатой ЦБ

маржинальный (маржевый) счет — дает право клиенту

на получение кредита от

брокерской фирмы для покупки ЦБ

Маржинальные сделки — это сделки, совершаемые с использованием денежных средств И (или) ЦБ, переданных брокером в

заем.

Брокер обязан

• вести учет денежных средств каждого клиента, находящихся на специальном брокерском счете (счетах)

• отчитываться перед клиентом• исполнять приказов клиентов-инвесторов по

совершению биржевых сделок путем нахождения контрагентов

• осуществлять все процедуры по регистрации и оформлению сделок

• защищать интересов своих клиентов• информировать клиентов обо всех сделках и операциях

на их счетах

Договор о брокерском обслуживании - брокер обязан:

• принимать• и передавать в операционный зал все инструкции клиента• вести расчеты по сделкам, заключенным клиентом

Заявка — это документ, в котором оговорены все условия сделки:

•реквизиты клиента• вид и количество приобретаемых (продаваемых) ЦБ• цена исполнения сделки• срок выполнения заявки

Брокер заполняет специальный бланк-приказ:•наименование актива•количество лотов или ЦБ, которые надо купить/продать•биржу, на которой котируется актив• вид сделки; •цену, по которой должна быть заключена сделка• имя клиента и номер его счета; •дату приказа; •период, в течение которого приказ остается в силе

Виды приказов

Принципы работы брокера:

• Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно

• как правило, в порядке их поступления. • Все приказы исполняются принятым на каждой бирже

методом во время, установленное для торговли. • Все сделки брокера учитываются брокером в особой

книге, из которой клиент может получить выписку.• Сделки, осуществляемые брокером по поручению

клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению

Брокеры могут осуществлять покупку и продажу ЦБ по поручению:

управляющих компаний

паевых инвестиционных

фондов

Негосударствен-ных пенсионных

фондов

обществ взаимного

страхования

страховых компаний и кредитных

союзов.

Клиент возмещает брокеру затраты, связанные с реализацией ЦБ:

• расходы на рекламу• хранение• охрану• инвестиционный анализ• почтово-телеграфные расходы и др.

Основной доход брокер получает за счет комиссионных, взимаемых в виде договорного

процента от суммы сделки.

Дилерская деятельность — это

• совершение сделок купли-продажи ЦБ от своего имени и за свой счет

• путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ЦБ

• с обязательством покупки и (или) продажи этих ЦБ по объявленным ценам

• минимальное и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых ЦБ

• срок, в течение которого действуют объявленные ценыДилерская деятельность может совмещаться с

брокерской деятельностью.

Дилер обязан:

• совершать сделки по купле-продаже ЦБ в соответствии с поручением клиента в первоочередном порядке по отношению к своим (дилерским) операциям

• действовать в интересах клиента, обеспечивая своим клиентам наилучшие условия исполнения сделок

• доводить до клиентов всю необходимую информацию о состоянии РЦБ, эмитентах, ценах, рисках, совершенных сделках по поручению клиента и др.

Деятельность по управлению ЦБ

• осуществление юридическим лицом • от своего имени • за вознаграждение • в течение определенного срока• доверительного управления имуществом,

переданным ему во владение и принадлежащим другому лицу

• в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц (выгодоприобретателей)

Объектом доверительного управления на РЦБ являются:

• ЦБ• денежные средства, предназначенные для

инвестирования в ЦБ• денежные средства и ЦБ, полученные в процессе

управления ЦБ.

В договоре доверительного управления определены:

состав передаваемого в управление имуществаимя (наименование) лица, в интересах которого осуществляется управлениеразмер и форма вознаграждения управляющегосрок доверительного управлениякто будет пользоваться правами, вытекающими из владения ЦБ (право голоса)

Основное значение функционирования управляющих компаний:

лучшие результаты от управления имуществом клиентов за счет своего

профессионализма

более низкие затраты по

обслуживанию операций на РЦБ за счет масштабов

своей деятельности

эффективность операций за счет

работы одновременно

на многих рынках и в

разных странах

Клиринговая деятельность — это:• деятельность по определению взаимных

обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ЦБ и подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ЦБ и расчетам по ним.

• Частный клиринг и централизованный.• Частный клиринг осуществляется брокерами,

дилерами и управляющими• Централизованный клиринг осуществляется

специализированными клиринговыми организациями и предполагает определение взаимных обязательств с участием более двух сторон.

Клиринговые этапы

Депозитарная деятельность• предоставление услуг по хранению сертификатов ЦБ• и (или) учету и переходу прав на ЦБ, выпущенных в

документарной и бездокументарной формах• только юридические лица на основании лицензии• являющиеся членами саморегулируемой организации

профессиональных участников РЦБ• Функции депозитария могут выполнять коммерческие

банки и специализированные депозитарии, для которых депозитарная деятельность является исключительной.

• Лицо, пользующееся услугами депозитария по хранению ЦБ и (или) учету и переходу прав на ЦБ, именуется депонентом.

• Каждому депоненту депозитарий открывает счет-депо, на котором учитываются ЦБ депонента и прослеживается их движение.

В обязанности депозитария входят:

• хранение сертификатов ЦБ, если бумаги выпущены в документарной форме. Хранение ЦБ в депозитарии может осуществляться двумя способами — в коллективном и обособленном виде;

• ведение отдельного от других счета депо депонента с указанием даты и основания каждой операции по счету;

• регистрация фактов обременения ЦБ депонента обяза тельствами (залог, ресурсное обеспечение и др.);

• передача депоненту всей информации о ЦБах, получен ной депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев ЦБ;

• проверка сертификатов ЦБ на подлинность;• инкассация и перевозка ЦБ.

Депозитарий имеет право

• регистрироваться в системе ведения реестра владельцев ЦБ или у другого депозитария в качестве номинального держателя в соответствии с депозитарным договором

• привлекать их к исполнению своих обязанностей по хранению сертификатов ЦБ и (или) учету прав на ЦБ депонентов

• может совмещаться с иными видами профессиональной деятельности на РЦБ

Деятельность по ведению реестра владельцев ЦБ

• Сбор• Фиксация• Обработка• Хранение • предоставление данных, составляющих систему ведения

реестра владельцев ЦБ• Лица, занимающиеся данным видом деятельности, именуются

держателями реестра (регистраторами)• Это может быть банк, специализированный регистратор, т. е.

юридическое лицо• Система ведения реестра владельцев ЦБ — это совокупность

данных, зафиксированных на бумажном носителе и (или) с использованием электронной базы данных

Система ведения реестра представляет собой

• лицевые счета владельцев ЦБ• лицевые счета залогодержателей• учет ЦБ, принятых на баланс акционерного общества в связи с

проведением операций по выкупу, приобретению и погашению ЦБ

• журнал учета выданных и погашенных сертификатов ЦБ, выпущенных в документарной форме

• учет документов, являющихся основанием для внесения изменений в реестр

• учет запросов зарегистрированных лиц и ответов на них, включая отказы от регистрации в реестре

• учет начисленных доходов (дивидендов) по ценным бумагам.

Задачи регистратора:

• вовремя и без ошибок предоставлять эмитенту реестр владельцев ЦБ, который представляет собой список всех зарегистрированных лиц с указанием количества, номинальной цены и категории принадлежащих им ЦБ.

• отвечают за выдачу на руки и контроль за обращением сертификатов ЦБ

• оформляют блокировку ЦБ, связанную с арестом, залогом или другими операциями

• выступают в роли платежного агента эмитента (если роль регистратора выполняет банк)

• размер оплаты законодательно ограничен

Деятельность по организации торговли на РЦБ —

предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-

правовых сделок с ЦБ между участниками РЦБ

Профессиональный участник РЦБ, осуществляющий деятельность по

организации торговли на РЦБ, называется организатором торговли на РЦБ.

К организаторам торгов предъявляются определенные требования

• иметь в своем распоряжении торговую систему — совокупность вычислительных средств, программного обеспечения, баз данных, телекоммуникационных средств и другого оборудования, обеспечивающего возможность содержания, хранения, обработки и раскрытия информации, необходимой для заключения и исполнения договоров купли-продажи ЦБ;

• организовать систему расчетов по договорам купли-продажи ЦБ. Эта система может быть создана организатором само стоятельно, или эти функции в соответствии с договорными отношениями будет выполнять специализированная организация, имеющая соответствующую лицензию ФСФР

Организаторы торгов должны иметь:

• правила организатора торговли, утвержденные уполномоченным органом управления биржи или организатора внебиржевых торгов, регламентирующие порядок заключения, сверки, реги страции и исполнения договоров купли-продажи ЦБ в рамках одной системы. К ним относятся: правила заключения и сверки сделок; правила регистрации сделок; порядок испол нения сделок; правила, ограничивающие манипулирование ценами; расписание предоставления услуг организатором торговли на РЦБ;

• внутренние операционные процедуры, способствующие выполнению правил организатора;

• правила проведения листинга и де листинга. К ним относятся: правила допуска участника РЦБ к торгам; правила допуска к торгам ЦБ;

• обладать установленным собственным капиталом;• число членов организатора торгов обеспечить не менее 20;• вести реестр уполномоченных лиц своих членов;• не реже одного раза в год подвергаться внешнему аудиту.

Торговля на организованном РЦБ осуществляется:

на фондовых бирж

ах

на организованном

внебиржевом

рынке

Фондовая биржа представляет собой:• организованный• регулярно функционирующий• централизованный рынок • с фиксированным местом торговли• с процедурой отбора ЦБ и операторов рынка,

отвечающих определенным требованиям• с наличием временного регламента торговли ЦБ и

стандартных торговых процедур• с централизацией регистрации сделок и расчетов по

ним• установлением официальных (биржевых) котировок

Фондовая биржа• Организует торговлю только между членами биржи.• Другие участники РЦБ могут совершать операции на

бирже только через посредничество членов биржи.• Членами ФБ могут быть любые профессиональные

участники РЦБ.• Порядок вступления в члены, выхода и исключения из ее

членов определяется самостоятельно на основании ее внутренних документов.

• Вправе устанавливать количественные ограничения числа ее членов.

• Неравноправное положение членов биржи, временное членство, а также сдача мест в аренду и их передача в залог лицам, не являющимся членами данной ФБ, не допускаются.

Листинг

Допуск ЦБ эмитента к торгам на фондовой бирже путем включения их в

котировальный лист и контроль финансового положения эмитента на

предмет его соответствия требованиям, предъявляемым фондовой биржей

Торговая система — это совокупность

• технических,• технологических • организационных средств, позволяющих

заключать сделки с ЦБ, сверять их параметры.

Внебиржевой рынок

ни в чем не уступает биржевому с точки зрения удобства совершения сделок и

проведения расчетов по ценным бумагам между инвесторами и профессиональными

участниками рынка.

Существует множество различных технологий торговых систем

• NASDAQ, разработанная Национальной ассоциацией дилеров США в 1971 г.

• Аналогом системы NASDAQ в России является Российская торговая система (РТС), в которой проводятся внебиржевые торги акциями российских эмитентов.

РТС (Российская торговая система)

РТС объединяет рынки

• Рынок акций РТС (с расчетами в рублях и иностранной валюте);

• FORTS (торговля фьючерсами и опционами с расчетами в рублях и иностранной валюте);

• RTS Bonds (торговля облигациями); • RTS Board (система индикативного котирования

акций, не допущенных к обращению на РТС; • НКС-Векселя (система индикативного

котирования векселей российских компаний).

Основными функциональными особенностями и преимуществами системы являются:

• предоставление и автоматическое обновление информации о ходе торгов, ввод заявок на покупку или продажу, контроль и управление лимитами и депонированными средствами, обмен сообщениями с участниками торгов, автоматическое обновление версий;

• безопасность передачи информации и осуществления сделок через Интернет, которая обеспечивается сертифицированными ФАПСИ средствами криптографической защиты и цифровой подписи. Можно установить нужную именно данному пользователю степень защиты. Интернет достаточно безопасен, если правильно подходить к вопросам формирования и обработки паролей, проводить ис следования по вопросам безопасности;

• мультиплощадочность, т. е. работа сразу на нескольких торговых площадках. Благодаря системе появилась возможность прово дить операции на разных биржах;

• мультиинструментальность, т. е. проведение одновременных операций с несколькими видами ЦБ и контрактов. Появилась возможность осуществлять операции с принципиально различными инструментами.

Можно выделить четыре основные группы таких инструментов:

• корпоративные ЦБ (ММВБ, РТС, МФБ, биржа «Санкт-Петербург»);

• государственные ЦБ (ММВБ);• производные инструменты на акции (биржа «Санкт-Петер

бург»);• производные инструменты на валютные контракты

(ММВБ);• ряд дополнительных функций, востребованных

инвесторами: новостные ленты, графика, встроенные конвертеры данных в профессиональные продукты технического анализа, опции для управления маржинальной торговлей и многое другое.

Выводы:

Совершенствование технологий торговли ЦБ и проведения соответствующих расчетов

способствует развитию как биржевого, так и внебиржевого рынков — использование интернет-трейдинга открывает равные возможности и для того и для другого.