1 Corso di Economia Aziendale I processi di finanziamento e le fonti esterne di finanziamento I...
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1Corso di Economia Aziendale
I processi di finanziamento e le fonti esterne di
finanziamento
I processi di finanziamento e le fonti esterne di
finanziamento
Lezione 11
Corso di Economia aziendale
2Corso di Economia Aziendale
mezzi monetari
Acquisizione dei finanziamenti
restituzione dei finanziamenti
Mercato dei capitali
I processi di finanziamento
remunerazione dei finanziamenti
To
T5
T6
T1-T4processi
economici di produzione
3Corso di Economia Aziendale
1. Area strategica e amministrativo-direzionale1. Area strategica e amministrativo-direzionale
Pianificazione del fabbisogno, scelta delle fonti di finanziamento; controllo
2. Area tecnico-amministrativa2. Area tecnico-amministrativa
Acquisizione, rimborso dei finanziamenti
4. Area tecnico-direzionale4. Area tecnico-direzionale
gestione del rapporto azienda finanziatori e qualificazione dei rapporti collegati
4Corso di Economia Aziendale
La definizione di “fonte”La definizione di “fonte”
Causa di afflusso di capitaliCausa di afflusso di capitaliche sonoche sono destinati ad un impiego gestionaledestinati ad un impiego gestionale
FINANZIAMENTI DISINVESTIMENTI
FontiFonti Dove si attingono le risorse finanziarie?
5Corso di Economia Aziendale
La definizione di “impiego”La definizione di “impiego”
Causa di deflusso di capitaliCausa di deflusso di capitaliossia,ossia,
Destinazioni gestionali delle fontiDestinazioni gestionali delle fonti
Impiego destinato a trasformarsi in denaro per effetto della gestione:Impiego destinato a trasformarsi in denaro per effetto della gestione:•Realizzo diretto/indirettoRealizzo diretto/indiretto•strutturali/correntistrutturali/correnti•in produzione venduta/in attesa di realizzoin produzione venduta/in attesa di realizzo
INVESTIMENTI RIMBORSI di CAPITALE
ImpieghiImpieghi Qual’è la destinazione delle risorse finanziarie?
6Corso di Economia Aziendale
Il <<fabbisogno di finanziamento>>Il <<fabbisogno di finanziamento>>
una prima definizioneuna prima definizione
richiede un insieme di “finanziamenti”richiede un insieme di “finanziamenti”
Totale degli impieghi che l’azienda ha in corso, ossia richiesti dalla gestione, in un certo periodo di tempo o ad un certo istante
7Corso di Economia Aziendale
Uguaglianza (Uguaglianza (in ogni istantein ogni istante della vita aziendale) tra: della vita aziendale) tra:
Equilibrio finanziario come…Equilibrio finanziario come…
FONTI IMPIEGHI
8Corso di Economia Aziendale
Il fabbisogno finanziario: una prima definizioneIl fabbisogno finanziario: una prima definizione
Fabbisogno Fabbisogno lordolordo di finanziamento di finanziamento
Investimenti in attesa di realizzo+ Investimenti in produzione venduta
+ Rimborsi di capitale
9Corso di Economia Aziendale
La composizione delle fonti
esterne o esogeneesterne o esogene
Ricavi di vendita
interne o endogeneinterne o endogene
fonti provenienti dall’esternoe fornite da diversi soggetti
processi di finanziamento: tutte le operazioni volte a reperire, gestire e rimborsare i finanziamenti idonei per
quantità e qualità a soddisfare il fabbisogno di finanziamento
10Corso di Economia Aziendale
Il fabbisogno finanziario: una prima definizioneIl fabbisogno finanziario: una prima definizione
Fabbisogno Fabbisogno lordolordo di finanziamento di finanziamento
Investimenti in attesa di realizzo+ Investimenti in produzione venduta
+ Rimborsi di capitale
- ricavi di vendita
Fabbisogno Fabbisogno nettonetto di finanziamento di finanziamento
ammontare degli impieghi che deve essere finanziatocon il ricorso a fonti esterne
11Corso di Economia Aziendale
Le fonti esterneLe fonti esterne
che si differenziano per:che si differenziano per:-soggettisoggetti-vincolo di restituzionevincolo di restituzione-scadenzascadenza-remunerazioneremunerazione-rischiorischio
VINCOLATEin modo permanente
soggette aRIMBORSO
capitale di apporto o di
rischio
debiti
12Corso di Economia Aziendale
Le fonti esterne: i debitiLe fonti esterne: i debiti
che si differenziano per:che si differenziano per:-DurataDurata-SoggettiSoggetti-Costo Costo
di finanziamentodi funzionamento
di regolamento
Entrambi destinati a una futura uscita di cassa, ma:-Gli uni causano un’entrata di denaro-Gli altri sostituiscono una uscita di denaro
13Corso di Economia Aziendale
Autofinanziamento lordoforma di finanziamento generata internamente
dall’azienda e destinata a coprire i costi di periodo
esterne o esogeneesterne o esogene
Ricavi di vendita
interne o endogeneinterne o endogene
14Corso di Economia Aziendale
Utile/perdita di periodo + costi di periodo non aventi manifestazione finanziaria
(ammortamenti e altri costi non finanziari)= autofinanziamento netto
Metodo indirettoMetodo indiretto
Autofinanziamento lordo- costi di periodo con manifestazione finanziaria
= autofinanziamento netto
Metodo direttoMetodo diretto
Autofinanziamento nettocontributo dei ricavi alla copertura del fabbisogno di
finanziamento che residua dopo aver coperto i costi di periodo aventi manifestazione finanziaria
15Corso di Economia Aziendale
utile netto
Autofinanziamento netto- costi di esercizio non aventi manifestazione finanziaria
(ammortamenti e altri costi non finanziari)- parte distribuita dell’utile di periodo (dividendi)
= autofinanziamento in senso stretto
oppureoppureUtile netto
- parte distribuita dell’utile di periodo (dividendi)= autofinanziamento in senso stretto
Autofinanziamento in senso strettoflusso di autofinanziamento netto realmente autogenerato
dalla gestione interna e trattenuto per incrementare le fonti di finanziamento
16Corso di Economia Aziendale
costi aventi manifestazione
finanziaria
ricavi di periodo(per ipotesi aventi
tutti manifestazione
finanziaria
costi non aventi manifestazione
finanziaria
utile non distribuito
utile distribuito
costi + utile ricavi
Al
As/s
An
utile di periodo
17Corso di Economia Aziendale
Applicazione numerica/2
• ricavi di vendita 2.800
• costi di periodo 2.600
• ammortamenti 400
• utili distribuiti 50
Autofinanziamento lordo= ricavi = 2.800
Autofinanziamento netto – metodo diretto2.800 – (2.600 – 400) =
600Autofinanziamento netto – metodo indiretto
200 + 400 = 600
Autofinanziamento in senso stretto600 – 400 – 50 = 150
200 – 50 = 150
18Corso di Economia Aziendale
1. Area strategica e amministrativo-direzionale1. Area strategica e amministrativo-direzionale
Pianificazione del fabbisogno, scelta delle fonti di finanziamento; controllo
2. Area tecnico-amministrativa2. Area tecnico-amministrativa
Acquisizione, rimborso dei finanziamenti
4. Area tecnico-direzionale4. Area tecnico-direzionale
gestione del rapporto azienda finanziatori e qualificazione dei rapporti collegati
19Corso di Economia Aziendale
Le fasi del processo di finanziamentoLe fasi del processo di finanziamento
I processi di finanziamentoI processi di finanziamento
Insieme delle operazioni volte al:1. reperimento2. gestione3. rimborso
della massa di finanziamenti necessaria, per quantità e qualità, a soddisfare il fabbisogno di finanziamento
1.a) Preventiva analisi di accessibilità ai finanziamenti1.b) Analisi comparativa della convenienza economica delle diverse fonti accessibili
20Corso di Economia Aziendale
L’accessibilità alle fonti di finanziamentoL’accessibilità alle fonti di finanziamento
Numerosità delle fonti esistentiNumerosità delle fonti esistentivs.vs.
Accessibilità reale ad un dato istanteAccessibilità reale ad un dato istante
VINCOLI
di mercatodi rischio
personali
21Corso di Economia Aziendale
L’analisi comparativa delle fonti rispetto a:L’analisi comparativa delle fonti rispetto a:
che non può essere l’unico fattore orientativo, che non può essere l’unico fattore orientativo, in quanto:in quanto:- dipende da precedenti decisioni- dipende da precedenti decisioni- deve essere inferiore al rendimento degli - deve essere inferiore al rendimento degli investimentiinvestimenti-- sono importanti anche durata e flessibilità- sono importanti anche durata e flessibilità
COSTO STRUTTURA
Il fabbisogno di finanziamento è formato da:- una quota permanente e minima che deve trovare copertura nelle fonti durevoli- una quota variabile
22Corso di Economia Aziendale
Le fasi del processo di finanziamentoLe fasi del processo di finanziamento
I processi di finanziamentoI processi di finanziamento
Insieme delle operazioni volte al:1. reperimento2. gestione3. rimborso
della massa di finanziamenti necessaria, per quantità e qualità, a soddisfare il fabbisogno di finanziamento
•(Ri)qualificazione del capitale di apporto (esistenza, soggetto, prospettiva temporale)•(Ri)qualificazione delle fonti di debito:
ContrattualePer natura (da commerciali a finanziari)Per natura (da debiti a mezzi propri)
23Corso di Economia Aziendale
Le fasi del processo di finanziamentoLe fasi del processo di finanziamento
I processi di finanziamentoI processi di finanziamento
Insieme delle operazioni volte al:1. reperimento2. gestione3. rimborso
della massa di finanziamenti necessaria, per quantità e qualità, a soddisfare il fabbisogno di finanziamento
•La correlazione tra processi determina una costante posizione debitoria•Più posizioni debitorie nel tempo (singolo finanziatore) e nello spazio (pluralità di finanziatori); •per cui: autonomia, flessibilità finanziaria, “economica liquidità”