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Aula 16
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Ciclos Económicos
• Definições– Fluctuações na actividade económica agregada
• PIB (componentes); emprego; mercados financeiros; etc.
– Expansões e Contracções Recorrentes• Desvios em relação à tendência de longo prazo
– Persistência; mas de amplituide variável• Tipicamente variam entre 1 a 8 anos
– Recessão • Definição técnica: dois trimestres consecutivos de crescimento
negativo
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Ciclos Económicos
• Similares mas não idênticos
• Variáveis classificadas em função:– Da direcção do movimento
• Procíclicas, contracíclicas e acíclicas (sinal de r(x,y))
– Do Timing do movimento• leading, coincidente ou lagging (pico de r(x,y))
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Ciclos Económicos
• Experiência Americana– Duração média
• Antes WW II– Recessões: 21 meses
– Expansões: 25 meses
• Depois WW II– Recessões: 11 meses
– Expansões: 50 meses
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Ciclos EconómicosCrescimento Real do PIB (taxa anual) ao longo dos ciclos
económicos
Fase Normal Baixa
Média Normal Alta
Recessão -3.6% -1.7% 0.3%
Recuperação
3.5% 5.4% 7.2%
Perto do Pico
1.3% 2.5% 3.8%
Média 1.1% 3.2% 5.3%
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Ciclos Económicos : EUAThrough Expansion
(months) Peak Contraction
(months) Nov 1927 21 Aug 1929 43 Mar 1933 50 May 1937 13 Jun 1938 80 Feb 1945 8 Oct 1945 37 Nov 1948 11 Oct 1949 45 Jul 1953 10 May 1954 39 Aug 1957 8 Apr 1958 24 Apr 1960 10 Feb 1961 106 Dec 1969 11 Nov 1970 36 Nov 1973 16 Mar 1975 58 Jan 1980 6 Jul 1980 12 Jul 1981 16
Nov 1982 92 Jul 1990 8 Mar 1991 114*
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Ciclos Económicos: Efeitos Temporários vs. Permanentes
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Indicadores Económicos
• Exemplos
• Definições
• Indíce de Indicadores Leading
• Calendário
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Indicadores Económicos Exemplos
• Emprego
• Produção Industrial
• Vagas
• Massa Monetária (M2)
• Preços de Acções
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Indicadores Económicos Definições
• Sazonalidade
• Stocks e Fluxos
• Real vs. Nominal
• Direcção: Procíclica; Contracíclica e Acíclica
• Timing: Leading, Coincidente e Lagging
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Indicadores Económicos Definições: Ajustamento Sazonal
• Dados expurgados de efeitos sazonais– Variáveis económicas fluctuam devido a razões
não económicas• Consumo no Natal• Férias no Verão• Clima
– Os Indicadores Económicos devem:• Ser expurgados de efeitos sazonais• Se não expurgados de efeitos sazonais, devem ser
comparados com períodos homólogos
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Indicadores Económicos Definições: Direção e Timing
Variable Direção Timing VolatilityPIB Procíclica Coincidente Média
C Procíclica Coincidente Baixa
I Procíclica Leading Alta
G Procíclica - Baixa
NX Countracíclica Lagging Alta
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Indicadores EconómicosÍndice de Indicadores Leading
• Média de variáveis macroeconómicas que– São leading
– Estão disponíveis frequentemente e rapidamente
• Exemplo EUA: Conference Board– http://www.conference-board.org
• Performance empírica– Sucesso: prevê
– Problemas: falsos alarmes…
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A.5 Economic IndicatorsThe Index of Leading Indicators
• Exemplo indicadores leading
– Inscrições nos Centros de Emprego
– Atrasos médios de fornecimentos
– Vendas de cimento
– Pedidos de licenças de construção
– Índices bolsistas
– M2
– Expectativas dos consumidores
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Indicadores EconómicosCalendário EUA
http://www.dismal.com/economy/releases/calendar.asp
Week Monday Tuesday Wednesday Thursday Friday
1 NAPM Leading Indicators
Jobless Claims
Money Supply
Employment
2 Jobless Claims
Money Supply
Retail Sales
PPI
3CPI
Housing Starts
IPI
Jobless Claims
Money Supply
Trade Balance
Consumer Sentiment
4 Durable Goods Jobless Claims
Money Supply
GDP (quarter)
5 Consumer Expectations
Jobless Claims
Money Supply
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Indicadores EconómicosAlgumas Publicações
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Macroeconomia e Indicadores Finanças
Variáveis Económicas e o Ciclo Económico
• Variáveis Financeiras– Preços Acções
• + pró e leading
• Podem originar falsos alarmes
– Resultados• Pró e coincidente
– Dividendos• Acíclicos
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