强麦：静待时机强麦：静待时机

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研究所 王晓蓓

内容提要

一、行情回顾二、主要影响因素分析三、行情展望

小麦拍卖均价和成交率 行情回顾

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成交均价 成交率

全国小麦收购价格指数及均价走势

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小麦全国收购价格指数及收购平均价走势

收购价价格指数

粮油批发价格指数

全国面粉市场平均价格

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面粉报价 特一级面粉/三等白小麦

强麦近交割月期货价格走势

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期货收盘价(连续):强麦

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期货收盘价: CBOT小麦

主力 1109 合约近期走势

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收盘价(元)

主要影响因素

资金

通胀预期

国际农产品价格带动

天气因素

国家政策

因素分析

资金： 1. 充裕 2. 无处可去

通胀及预期： 2010 年后四个月连创新高

国际农产品价格带动

天气因素：持续干旱，连续 4 个多月无有效降水

国家政策

强麦主力 1109 合约走势分析

冬小麦生长阶段与气候的关系

阶段 播种—出苗 分蘖—越冬 返青—拔节

月份10 月 上 旬（寒露后 )-11月

12-1-2 月 上 旬（ 3月份还可部分春分蘖）

2 月中下旬 --3-4月

需水量 适中 2月较少3月逐渐增大4月高峰期

与气候的关系

土壤长期处于过湿或过干状态，小麦播种期会推迟，苗情会相对较差。

分蘖数量的多少初步决定了小麦的收成好坏。此时干旱则会抑制营养器官的生长

返青后抗寒力明显下降；这期间如果干旱，则影响穗器官的发育，使穗粒数锐减，对产量影响最大。

小麦生长情况监视图

资金和通胀 行情展望

房地产：紧缩

CPI 4% ：较去年高出 1%

1 月份信贷规模： 1.04 万亿

气候情况

农业部近期公布信息称，国内小麦受旱面积正在逐步缩小。截至 2 月 23 日，河南、山东、河北等八大小麦主产区的受旱和重旱面积比旱情最重的 2月 9 日分别减少了 2859 万亩和 906 万亩。

据了解，干旱最严重的山东，除鲁西南地区外其余地区已开始进行冬小麦的灌溉，但小麦减产已成定局。

目前，小麦逐渐进入返青期，需水量越来越大，在 4 月份达到高峰期，并且返青后抗冻能力明显下降。若此时出现倒春寒或者干旱，对产量影响非常大。

受干旱影响 河南 1300 万亩小麦感染纹枯病目前河南省麦田蚜虫、麦蜘蛛虫口基数较大。发生面积和密度高于常年，纹枯病发生程度轻于常年。

另据气象预报， 24－ 28 日，西北地区东部、华北、黄淮中西部和南部等冬麦区有明显降水过程，甘肃东部、陕西、山西、河南及苏皖北部等地有 5 ～ 15 毫米，局地 20～ 30 毫米。此次降水过程将有利于产区旱情缓解，但并不能消除旱情。并且，伴随着这次降水过程的还有大幅度的降温，不利于小麦生长

后期仍需关注旱情发展情况

年假最后一天，央行宣布，自 2011年 2 月 9 日起上调金融机构人民币存贷款基准利率。金融机构一年期存贷款基准利率分别上调 0.25 个百分点。

央行上周五宣布，将于 24 日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率 0.5 个百分点。至此，大型金融机构存款准备金率达到 19.5% ，再创历史新高。

调控措施密集出台显示了央行控制通胀的决心

国家政策（宏观）

国家政策（粮食）2 月 9 日，国务院常务会议提出扶持粮食生产

的“国十条”2 月 10 日，国务院在京召开全国粮食生产电视

电话会议，着重部署抗旱及粮食生产2 月 17 日，国家发改委发布通知称，将于近期

开展全国涉农价格和收费专项检查，加大对农产品流通环节收费的监管力度，畅通农产品流通渠道，降低流通成本，严厉查处恶意炒作农产品价格行为

郑商所也于 2 月 23 日起上调强麦交易保证金比例

稳定粮价

虽然国家今年加大了对种粮农民的补贴力度，但国家财政给予的种粮补贴很难真正落实农民的手上；另外，农民种粮所需付出的种子、化肥、农药、机械作业等方面的成本也都在逐年提高。受成本等多重因素的推动，今年小麦价格很有可能再现去年较大幅度上涨的情景

作为基础口粮，小麦价格受到国家的严格控制，一旦麦价上涨过快，国家会出各种措施来给它降温。

密切注意天气和政策风向

麦价：长期看涨

技术分析

2835元 /吨

2800元 /吨

等待时机入市做多

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