˝ÌÂ„Ó ˚ÌÓÍтема номера

П Р О Ф Е С С И О Н А Л Ь Н Ы Й Ж У Р Н А Л 0 4 ( 4 1 ) А П Р Е Л Ь 2007 25

Всоответствии с утвержденной

инвестиционной программой

РАО «ЕЭС России», общий

объем инвестиций в электроэнер-

гетику до 2010 г. составит около

3,1 трлн руб. По словам А. Чубайса,

главным механизмом притока ин-

вестиций в конкурентном секторе

является привлечение частных ин-

вестиций через IPO. Кроме того, для

финансирования программы пред-

полагается использовать собствен-

ные средства за счет прямой прода-

жи активов, бюджетное финансиро-

вание, а также банковские кредиты.

Можно долго спорить о реаль-

ности осуществления подобных пла-

нов, однако очевидно одно — элект-

роэнергетический сектор России

стоит на пороге реализации круп-

нейших по своим масштабам стро-

ительных проектов. Так, по прогноз-

ным оценкам РАО «ЕЭС России»,

объем проектно-исследовательских

работ вырастет с 3,9 млрд в 2006 г.

до 10,9 млрд руб. в среднем в год в

период 2007—2010 гг. При этом в

строительно-монтажном секторе пред-

полагается шестикратная динамика

роста: до 2010 г. ежегодно в среднем

планируется осваивать около 66,3

млрд руб.

С учетом колоссального объема

предполагаемых вложений, преиму-

щественно частных, у потенциаль-

ных инвесторов может возникнуть

ряд закономерных вопросов: какие

риски следует ожидать на стадии

реализации того или иного проекта

и можно ли данные риски исклю-

чить или хотя бы минимизировать

их воздействие на происходящие

процессы? Получив ответы на по-

ставленные вопросы, частный ин-

вестор принимает решение о целе-

сообразности вложения средств (вы-

дачи займа) в тот или иной проект

на любой стадии его реализации.

Классически выделяют три ос-

новных этапа реализации проекта:

1. Разработка проекта. Данный

этап состоит из нескольких ключевых

подэтапов, а именно: идентификация

проекта, принятие решения о начале

проекта, разработка проектной доку-

ментации, согласование условий фи-

нансирования проекта и т. д.

2. Период строительства, вклю-

чающий проведение строительных

работ и монтаж оборудования, пус-

ко-наладочные работы, испытания и

ввод объекта в эксплуатацию.

3. Период эксплуатации, предпо-

лагающий плановую работу смонти-

рованного оборудования и получе-

ние ожидаемой прибыли.

Очевидно, что каждому этапу

реализации проекта присущи опре-

деленные группы рисков, детальный

анализ которых позволит инвесто-

рам предотвратить возникновение

неблагоприятных ситуаций, снижа-

ющих эффективность инвестиций.

Каждый из указанных этапов подле-

жит тщательному анализу командой

риск-менеджеров и сопрововождает-

ся поиском наиболее эффективных

инструментов минимизации возни-

кающих рисков.

В данной статье нам хотелось бы

остановиться на ключевом этапе ре-

ализации любого проекта — периоде

строительства — и вкратце рассмот-

реть два вопроса: какие риски возни-

кают в период проведения стро-

ительно-монтажных работ и сущес-

твуют ли способы их минимизации.

В процессе выполнения работ по

строительству и монтажу могут воз-

никнуть три основных риска:

Александр Ратушныйдиректор по страхованию технических рисков

ЗАО «Страховой брокер “Малакут”», канд. экон. наук

Страхование строительно-монтажных рисковкак элемент риск-менеджмента

˝ÌÂ„Ó ˚ÌÓÍ тема номера

26 П Р О Ф Е С С И О Н А Л Ь Н Ы Й Ж У Р Н А Л 0 4 ( 4 1 ) А П Р Е Л Ь 2007

1. Риск происхождения на стро-

ительной площадке события, кото-

рое может привести к увеличению

затрат на строительство (рекон-

струкцию) объекта.

2. Риск переноса сроков ввода

объекта в эксплуатацию.

3. Риск потери ожидаемой при-

были вследствие переноса сроков

ввода объекта в эксплуатацию.

Одним из наиболее эффектив-

ных инструментов минимизации ве-

роятности возникновения финансо-

вых потерь при реализации проекта

на стадии строительства является

страхование строительно-монтаж-

ных рисков (Contractors’/Erection All

Risks Insurance) и страхование убыт-

ков, возникших в связи с задерж-

кой сдачи объекта в эксплуата-

цию (Advance Loss of Рrofits/Delay in

Start-up).

Основной принцип комплексно-

го страхования строительно-мон-

тажных работ заключается в том,

что в рамках одного полиса пре-

доставляется широкая страховая за-

щита:

- от убытков, причиненных стро-

ительному объекту, сооружениям

на строительной площадке и (или)

строительным машинам и механиз-

мам;

- от претензий третьих лиц в ре-

зультате материального ущерба или

телесного повреждения, которые

возникли в связи с осуществлением

строительства объекта;

- от финансовых потерь, которые

может понести заказчик в связи с за-

держкой сдачи объекта в эксплуата-

цию.

В рамках строительно-монтаж-

ного страхования могут быть застра-

хованы работы по строительству (ре-

конструкции) любых объектов граж-

данского и промышленного строи-

тельства, а также работы по монта-

жу и пусконаладке оборудования.

Полис, как правило, состоит из

трех соответствующих секций:

1. Страхование материального

ущерба контрактным работам (Mate-

rial Damage). В рамках данной сек-

ции страхованию подлежит стро-

ительный объект, т. е. застрахованы

все работы, производимые на стро-

ительной площадке согласно дого-

вору, а также все материалы, находя-

щиеся на строительной площадке

и необходимые для производства

строительных работ. Страховой сум-

мой является полная сметная сто-

имость контрактных работ.

Дополнительно могут быть за-

страхованы: оборудование строитель-

ной площадки, строительные маши-

ны и механизмы, существующее

имущество, расходы по расчистке

территории после страхового слу-

чая.

2. Страхование ответственности

перед третьими лицами (Third Party

Liability). Страхованию подлежит

имущественный интерес страхова-

теля, связанный с его обязанностью

возместить ущерб, причиненный

жизни, здоровью и (или) имуществу

третьих лиц в связи с осуществлени-

ем контрактных работ. При этом не

принимаются претензии, предъяв-

ляемые служащими или рабочими

страхователя, связанные с несчаст-

ным случаем на производстве.

3. Страхование убытков, связан-

ных с перерывом в строительстве и

задержкой сдачи в эксплуатацию

объекта строительства (ALoP/DSU).

От каких рисков можно застра-

ховаться?

На строительной площадке воз-

никают разные события, которые

могут повлечь за собой ущерб кон-

трактным работам, а также ущерб

третьим лицам. Каким бы полным

ни был перечень рисков, на практи-

ке может произойти событие, кото-

рое не будет указано в данном спис-

ке. Именно по этой причине (чтобы

избежать пробелов в объеме страхо-

вой защиты) в международной прак-

тике принято заключать договоры

на базе «от всех рисков». Таким об-

разом, страховым случаем является

любое внезапное и непредвиденное

событие, свершившееся в период

действия договора страхования, при-

ведшее к гибели, утрате или повреж-

дению указанных в договоре объ-

ектов страхования. Однако важно

учесть, что причина возникновения

такого события не должна входить в

число исключений, специально ука-

занных в договоре страхования. То

есть, по сути, страховщик указывает

лишь перечень рисков, за реализа-

цию которых он не будет выплачи-

вать возмещение. К таким событиям

можно отнести: различного рода во-

енные действия, гражданские вой-

ны, мятежи, забастовки, ядерный

взрыв, ионизирующее излучение или

радиоактивное загрязнение, умыш-

ленные действия страхователя или

его действия по грубой неосторож-

ности и пр.

Страховая защита начинается од-

новременно с контрактными рабо-

тами, продолжается в течение всего

периода строительства, холодных и

горячих испытаний монтируемого

оборудования и заканчивается в мо-

мент сдачи-приема объекта в экс-

плуатацию. Кроме того, возможно

распространить страховую защиту и

на гарантийный период. Как прави-

ло, гарантийный период регулирует-

ся договором между заказчиком и

подрядчиком и составляет 12—24

месяцев.

В рамках третьей секции полиса

страховщик возмещает страховате-

лю (как правило, заказчику объек-

та) фактический убыток, понесен-

ный в связи с полной или частичной

задержкой получения дохода, воз-

никший в результате задержки в

завершении работ по контракту, т. е.

в результате завершения работ поз-

же запланированной даты сдачи

объекта в эксплуатацию. При этом

необходимо подчеркнуть два важ-

Объем страховой защиты AtoP/DSU

Вал

овая

при

быль

, дол

л./д

ень

Дата начала работ

Планируемая дата началапроизводственной деятельности

Фактическая дата началапроизводственнойдеятельности

Планируемый периодстрахования CAR/EAR

Фактический период строительства

Продленный период страхования CAR/EAR

Планируемый период контакта Максимальный период

возмещения

События

Время

Производство

Убыток

Задержка

˝ÌÂ„Ó ˚ÌÓÍтема номера

П Р О Ф Е С С И О Н А Л Ь Н Ы Й Ж У Р Н А Л 0 4 ( 4 1 ) А П Р Е Л Ь 2007 27

ных момента: во-первых, причиной

такой задержки должно являться со-

бытие, застрахованное по первой

секции полиса; во-вторых, данное

событие должно произойти в тече-

ние периода производства контрак-

тных работ, т. е. в период строитель-

ства.

Под фактически понесенным убыт-

ком понимаются:

- постоянные издержки, которые

должны возмещаться из дохода, по-

лучаемого страхователем в случае

отсутствия задержек при сдаче объ-

екта в эксплуатацию;

- расходы по обслуживанию дол-

говых обязательств — проценты,

запланированные платежи по кре-

дитам и займам, которые должны

быть оплачены из дохода, получаемого

страхователем в случае отсутствия

задержек при сдаче объекта в экс-

плуатацию;

- чистая прибыль, которая дол-

жна быть получена страхователем в

случае отсутствия задержек при сда-

че объекта в эксплуатацию.

Соответственно, страховой сум-

мой по третьей секции является ожи-

даемая (запланированная) валовая

прибыль за вычетом всех предусмот-

ренных налогов и сборов.

Пример убытка по третьей сек-

ции наглядно продемонстрирован

на рисунке. Предполагается, что в те-

чение планируемого периода стро-

ительства произошло событие, кото-

рое повлекло за собой задержку сда-

чи объекта в эксплуатацию. Таким

образом, увеличился период стро-

ительства и, соответственно, изме-

нилась дата начала производствен-

ной деятельности. Страховщик воз-

местит заказчику понесенный убы-

ток в период, исчисляемый с плани-

руемой даты начала производствен-

ной деятельности страхователя до

момента, когда страхователь в своей

производственной деятельности вы-

шел на показатели, которые он дол-

жен был иметь при нормальных

условиях, если бы не произошел

страховой случай (период возмеще-

ния на рисунке отмечен штрихов-

кой).

В заключение хотелось бы еще

раз отметить, что в процессе стро-

ительства и реконструкции объектов

в отрасли существуют риски возник-

новения убытков, размер которых

может резко снизить эффективность

инвестиций в проект или даже поста-

вить под сомнение целесообразность

завершения проекта. Одним из на-

иболее эффективных инструментов

минимизации вероятности возник-

новения серьезных финансовых по-

терь при реализации проекта на ста-

дии строительства является комплекс-

ное страхование строительно-мон-

тажных рисков и рисков возникнове-

ния убытков, связанных с задержкой

сдачи объекта в эксплуатацию.

Наличие качественной страховой

защиты у предприятия является важ-

ным аргументом в диалоге с потен-

циальными инвесторами, заинтере-

сованными в эффективности вложен-

ных средств. К тому же, страхование

позволяет отказаться от создания ре-

зервных фондов на непредвиденные

расходы, которые в некоторых случа-

ях достигают 10% от сметной сто-

имости строительства, тогда как за-

траты на страхование обычно состав-

ляют не более 1%.

Кроме того, страхование строи-

тельства позволяет:

- обеспечить прогнозируемость

затрат на предупреждение и ликви-

дацию последствий рисков путем

включения фиксированных затрат

на страхование в бюджет проекта;

- минимизировать затраты на

ликвидацию последствий, повысить

экономическую безопасность инвес-

торов и строительных компаний при

возведении крупных и уникальных

объектов в электроэнергетике.