「 投资香港 — 行 ! 」 - 福建站 “ 立足香港,迈向国际 ” 介绍会...
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「投资香港 — 行 ! 」 - 福建站“立足香港,迈向国际”介绍会
香港证券市场及上市规则简介
钟创新 香港交易所广州特派代表 2008年 6 月 17日·福州
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企业融资路线图
融 资
股权融资 债权融资
贷款
债券
信托
融资租赁
上市 私募
境内 境外
H股 / 红筹
战略投资者 财务投资者
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选择上市地点时应考虑的因素
切合公司发展战略
交易活跃,再融资容易
监管是否规范,同时具备弹性
贴近投资者及客户
筹备上市及上市后的营运成本
语言文化 / 时差
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为什么选择去香港上市?
– 有利于实施国际化战略;便于国际买家了解公司;提高品牌知名度
– 发行人一般可于上市后六个月后引用“一般性授权”发行及配售股票
– 为不同规模的企业提供融资平台
– 法制严明、监管规范,市场透明度高,有助企业提升管治水平
国际化市场
再融资便利
主板及创业板
提升企业管治水平
香港香港上市上市
– 便于与投资者及监管机构沟通文化相同地理接近
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香港证券市场的增长
59.1 97.2165.7
333.9154.6
184.6136.1
190.7
267.9
290.6
213.7281.8 301.8
524.6 558.5
-
100.0
200.0
300.0
400.0
500.0
600.0
2003 2004 2005 2006 2007
首次公开招股集资额 上市后集资额
年均複合增长率 27%
年均複合增长率 27%
首次公开招股及上市后集资额 (2003-07) ( 十亿港元 )首次公开招股及上市后集资额 (2003-07) ( 十亿港元 )
20,698
8,18013,338
6,6965,548-
5,000
10,000
15,000
20,000
25,000
2003 2004 2005 2006 2007
市值 (2003-07) ( 十亿港元 )市值 (2003-07) ( 十亿港元 )
年均複合增长率 39%
年均複合增长率 39%
15.96 18.3033.91
10.42
88.07
0.00
20.00
40.00
60.00
80.00
100.00
2003 2004 2005 2006 2007
年均複合增长率 70%
年均複合增长率 70%
平均每日成交额 ( 整体市场 ) ( 十亿港元 )平均每日成交额 ( 整体市场 ) ( 十亿港元 )
7.25
19.08
1.07 2.113.47
0.00
5.00
10.00
15.00
20.00
25.00
2003 2004 2005 2006 2007
平均每日成交额 ( 衍生权证 ) ( 十亿港元 )平均每日成交额 ( 衍生权证 ) ( 十亿港元 )
年均複合增长率 106%
年均複合增长率 106%
资料来源:香港交易所
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资料来源 : 香港交易所现货市场交易研究调查 2006/2007
活跃的海外投资者,提供国际资金成交额的 43.1% 源自海外投资者,机构投资者占 64.5% 成交额
海外个人3.8%
香港机构25.2%
海外机构39.3%
参与者本身之交易4.1%
香港个人27.5%
香港证券市场成交金额按投资者类别分布(2006 年 10 月 - 2007年 9 月 )
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内地企业占香港市场的份额
上市企业总数 (2008年 5 月底 )
平均每日股本成交量 (2008年 1-5月 )
香港市场总和 内地企业
市值 (2008年 5 月底 )
1,248
183,787
650
12
384
552
33,648
444
105,211
459
6
277
176
19,039
35%
57%
71%
50%
72%
31%
56%
新上市家数( 2008年 1-5月 )
上市时集资额 (2008年 1-5月 )
单位:亿港元
上市后融资额 (2008年 1-5月 )
总集资额 (1993年 -2008年 5 月底 )
资料来源:香港交易所
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2007 年内地新上市公司行业分类
房地产住宅物业、商业地产、酒店经营
金融银行
科网公司(B2B) 电子商务网站、网络游戏
其它航运、基建建设、有色金属
制造业动力电池、铝电解电容器
卫生纸制品
玉米淀粉、生化产品制造
农产品加工
西药和中成药
羽绒服、运动服饰
汽车、无线电信覆盖系统设备果汁
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香港上市内地企业部分行业平均市盈率
综合企业 :12.5 倍
公用事业 :16.4 倍
地产建筑业 :20.6 倍
金融业 :16.7 倍
资讯服务业 :
19.9 倍
能源业 :16.3 倍
消费品制造业 :
14.4 倍
工业制品业 :
21.0倍资料来源:香港交易所 ( 截止 2008年 4 月 )
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内地民营企业大部分为中小型企业
资料来源:香港交易所 ( 截止 2008年 3 月 )
市值少于 5 亿的企业占市场 29%
少于 30 亿的企业占市场 72%
23.6%
15.5%14.4%19.5%
12.1%6.9% 8.0%
民营上市企业市值规模
>100亿
50-100亿
30-50亿
10-30亿 5-10亿
2-5亿
<2亿
16%
13%
15%28%
8%7%
12%
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提供两个板块以满足公司不同的需要
主板
目标为较大型,基础较佳又符合盈利或其它财务标准要求的公司
创业板
新修订的创业板,将其定位为第二板市场,成为中小型企业的融资平台及转主板的踏脚石
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主要上市条件
主板 – 符合其中一项财务标准便可
没有资产和注册资本的要求
盈利测试
(i) 3 年盈利 ≥ 5,000 万港元
(ii) 预计上市时市值≥ 2 亿港元
市值 / 收入测试
(i) 市值 ≥ 40 亿港元
(ii) 最近 1 年收入 ≥ 5 亿港元
市值 / 收入 / 现金流量测试
(i) 市值 ≥ 20 亿港元
(ii) 最近 1 年收入 ≥ 5 亿港元
(iii) 前 3 年累计现金流 ≥ 1亿港元
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主要上市条件 ( 续 )
主板 3 年 ( 如符合市值 / 收入测试,可短于 3年 )
在基本上相同的管理层下运营 最近一年须在基本上相同的拥有权及控制权之下运营
营业纪录
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创业板规则修订前后比较
下表显示创业板在上市要求方面现行安排与新安排的主要差别:
资料来源:香港交易所 (2008年 5月 2日 )
现行安排 新安排
财务凭证 有实质业务及具潜力最近两个完整财政年度的营运现金流入合计 > 2,000万港元
营运业绩及管理层
24 个月活跃业务纪录(可缩短至 12 个月)
最近两个财政年度,期间的管理层成员须大致维持不变
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创业板规则修订前后比较
资料来源:香港交易所
现行安排 新安排
市值实际 > 4,600 万港元(只具有 12 个月活跃业务纪录的公司: > 5 亿港元)
> 1 亿港元 *
主营业务 需要 不需要
审批机构 创业板上市委员会 上市科
* 主板市值要求为 > 2 亿港元。
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创业板转主板的安排
创业板转往主板的安排的主要变动:
资料来源:香港交易所
现行安排 新安排
程序 两个步骤:在创业板除牌,然后在主板新上市
一个步骤:新的主板上市方法 — 「由创业板转板上市」
费用 主板的标准首次上市费创业板转板申请人的首次上市费获减 50%
保荐人或财务顾问 需要 不需要
招股章程 需要 招股章程以公告取代
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基本上市程序
决定进行上市申请
推荐批准
委任保荐人及
其它专业顾问
重组企业架构 ,进行尽职调查 ,编制财务报告 ,草拟招股书等前期准备工作
如是 H 股 ,向中证监提出申请 ;
向香港交易所上市科
提出上市申请
成功上市 进行路演推介企业股份
上市委员会进行
上市聆讯上市科审核
上市申请
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联络香港交易所上市推广科地址: 香港中环港景街 1 号国际金融中心一期 10楼电话: (852) 2840 3780 传真: (852) 2530 2858
电邮 : [email protected]
香港交易所网址: www.hkex.com.hk
北京代表处地址: 北京东方广场西二办公楼 1002室电话: (8610) 8518 3088 传真: (8610) 8518 3288
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谢谢