技術分析技術分析---- 金融市場的國際語言金融市場的國際語言 ----

呂秉儒呂秉儒主 講主 講

主題主題 •技術面、籌碼面、基本面的特色與使用時機•技術分析第一步﹣ K 線•趨勢﹣道氏理論•均線﹣葛蘭碧八大法則•均線﹣成本、乖離、對稱•技術指標•量價關係•時間波的分析﹣費波南西係數•修正﹣時間修正與空間修正•波浪理論

技術面、籌碼面、基本面的特色與使用時機技術面、籌碼面、基本面的特色與使用時機 技術面•市場多空力量的呈現•容易掌握股價變動 TIMING•一通百通（國際金融市場共通語言）；專精的祕訣？多看籌碼面•反應最真實的市場買賣狀況；最好用的分析工具•跟“大卡“同步思考；成本優勢；專精的祕訣？勤勞基本面•跟趨勢做朋友；時間會保護你•有機會買在相對低點•專精的祕訣？用功、多思考

技術分析技術分析技術分析是一種科學方法 , 記錄某支股票或市場指數的實際交易歷史 , 通常以圖形方式記錄 , 然後根據歷史圖形推測未來的可能發展趨勢 .

市場價格反應任何持定時間 , 買方與賣方的供 / 需關係 .

價格變動具有趨勢 , 該趨勢將繼續發展 , 直到某些事故改變供 / 需之間的均衡 .

技術分析的第一步：技術分析的第一步： KK 線線 •K 線的形成；單根 K 線的意義•組合 K 線（酒田戰法）；支撐與壓力的觀念•組合 K 線﹣型態（相對高低點的研判）•趨勢﹣趨勢線

支撐與壓力支撐與壓力支撐定義為實際或潛在的買進力量 , 數量上足以在相當時間內止住價格的下跌走勢 .壓力是實際或潛在的賣出力量 , 數量上足以在相當時間內止住價格的上漲走勢 .股票交易有集中於某些價位的傾向 , 它們是股票過去大量換手的價位 . 任何價位如果發生大成交量 , 通常是股價趨勢的反轉點 , 而這些反轉水準具有重複發生的傾向 .如果某個頭部被突破之後 , 將成為後續走勢的下檔支撐 ; 某個底部支撐被貫穿之後 , 將成為後續走勢的上檔壓力 .

壓力

支撐

反轉型態反轉型態頭肩排列— M 頭

若兩峰頂出現時間相距甚遠，其反轉型態可能性較大，若兩峰頂出現時間非常近，一般屬中段整理型態居多，在整理完成後，將往原方向繼續變動。在出現左峰之前，股價距離起漲點往往已有一段相當大的漲幅。右峰之價位並不一定與左峰相等，有時稍高，有時稍低，但相差不大。成交量則右峰明顯較左峰為少。

反轉型態反轉型態頭肩排列—三重頂

三重頂又稱三尊頭一般出現在多頭行情結束時之反轉型態，尤其出現在週 K 線上則更為明確。三重頂之三個峰頂與二個谷底並不一定等高但相差有限。第三個峰頂之成交量一般明顯較前兩峰頂為少，向下突破項線幅度至少百分之三以上即可確認。

反轉型態反轉型態頭肩排列—頭肩頂

頭肩頂在週線 K 線圖上更為明確。頭部量一般等於或小於左肩之量，右肩之成交量更明顯小於頭部與左肩之成交量。兩肩並不一定等高，頸線亦不一定呈水平。在向下突破頸線後之最小下跌距離，預估至少達到頭部與頸線之垂直距離。

反轉型態反轉型態頭肩排列—圓型頂

出現圓型頂之前，股價一般都已有一段相當大之漲幅。在頂部附近，其上升軌道已趨平緩，時而有長黑出現，成交量已有萎縮之跡象。由於股價走勢趨緩，短期移動平均線亦跟著走平，股價在移動平均線上下遊走，最後終於緩步下跌之走勢。

反轉型態反轉型態頭肩排列—尖頭反轉

在上升行情之末期，股價呈噴出連續跳空量縮之飆漲走勢，至某一高點，突然出現暴增之出貨量，股價往往長黑而下，隨後並反方向跳空急速下跌，在接手意願低落，價格往往迅速跌回起漲點。

反轉型態反轉型態頭肩底排列— V 型底

在下跌行情之末期，往往在利空不斷之衝擊下，持股者信心盡失，在急於出脫持股之下，股價連續跳空而下，在下跌至某一低點，突然出現暴增之進貨量，股價長紅作收，隨後並反方向跳空急速上漲，在持股惜售，空手搶進之下，股價快速向上揚升，由於其特徵為往往在一日之內出現密集成交量後隨後反轉，因而又稱“一日反轉” 。

反轉型態反轉型態頭肩底排列— W 型底

若兩底出現時間相距甚遠，其反轉型態可能性較大。右底之價位不一定與左底相等，但差距並不大。成交量在右底上升時明顯大於左底上升時，在突破頸線壓力時往往會出現大成交量。向上突破頸線幅度至少要百分之五以上方為有效突破。其最小漲幅為頸線與兩底間之垂直距離

反轉型態反轉型態頭肩底排列—三重底

三個底之價位不一定等高但相差有限。自第三底上升時之成交量明顯大於前兩底上升時之成交量。在突破頸線壓力時往往會出現大成交量。最小漲幅為頸線與三底間之垂直距離。

反轉型態反轉型態頭肩底排列—頭肩底

左肩與底部之量明顯萎縮，但右肩回升之成交量明顯放大。兩肩之底部並不一定等高，而頸線亦不一定呈水平。在向上突破頸線後之最小上漲距離，預估至少達到底部與頸線之垂直距離。

反轉型態反轉型態頭肩底排列—圓形底

底部之成交量呈極度萎縮狀態，股價上下波動幅度亦相當小。上漲初期，成交量並沒有明顯放大，當股價加速上衝時，成交量隨即迅速激增。

整理排列整理排列整理排列過程中成交量必須持續的減少 , 直到價格被突破為止 . 另外價格必須在四個星期內朝預期中的方向突破 .整理排列—對稱三角形

對稱三角形出現在反轉型態之情況並不多見，一般出現在多頭行情或空頭行情時之中段整理居多，因而可視為重要之整理型態之一。對稱三角形整理一般在進行至三分之二處即展開突破，其力道一般較強，若整理至尾端方突破，其力道一般較弱。

整理排列整理排列整理排列—上升三角形

上升直角三角形主要是由各次級波動之高點連成之水平線，與各次級波動之低點連接成之上升趨勢線所構成。

整理排列整理排列整理排列—下降三角形

下降直角三角形主要是由各次級波動之低點連成之水平線，與各次級波動之高點連接成之下降趨勢線所構成。

整理排列整理排列整理排列—上升旗形

上升旗形一般向左下方傾斜，整理時上下波動幅度不大，時間亦甚短，約在一～二週間。整理期間成交量呈適度萎縮，但突破時需有大量配合。

整理排列整理排列整理排列—下降旗形

下降旗形一般向右上方傾斜，整理時上下波動幅度不大，時間亦甚短，約在一～二週間。整理期間成交量呈適度萎縮，但突破時需有大量配合。

整理排列整理排列整理排列—矩形

矩形一般出現在上升趨勢或下跌趨勢之中段整理居多，而出現在反轉型態之情況並不多見，由於其圖形類似長方型之箱子，因而又稱“箱形” 。股價進入矩形整理時，最適合低進高出，來回操作短線應對，在有效向上突破後可加碼買進，而當向下跌破時則應設停損退出為宜。

整理排列整理排列整理排列—上升契形

上升楔形通常發生在下跌趨勢中段整理，其低點連線仰角較高點連線仰角為陡，在向下突破之後之最小跌幅為前波下跌之幅度。

整理排列整理排列整理排列—下降契形

下降楔形通常發生在上升趨勢中段整理，其低點連線仰角較高點連線仰角為平緩，在向上突破之後之最小漲幅為前波上漲之幅度。

實際案例說明實際案例說明

實際案例說明實際案例說明

實際案例說明實際案例說明

趨勢線趨勢線上升趨勢由連續一系列的漲勢構成 , 每一段漲勢都向上穿越先前的高點 , 中間夾雜的下降走勢都不會向下跌破前一波跌勢的低點 .下降趨勢由連續一系列的跌勢構成 , 每一段跌勢都向下穿越先前的低點 , 中間夾雜的反彈走勢都不會向上穿越前一波漲勢的高點 .上升趨勢線以最低點為起點 , 向右上方連接最近的低點 , 中間未穿越任何價位 .下降趨勢線以最高點為起點 , 向右下方連接最近的高點 , 中間未穿越任何價位 .

趨勢線的應用

道氏理論道氏理論道氏理論是 Charles Dow( 道氏 ,1902), William Peter Hamilton(1929) 與 Robert Rhea(李氏 ,1939) 共同的研究 結果 .

道氏理論基本假設：假設 1: 市場指數會反映每一項資訊 , 除了上帝的旨意 .假設 2: 主要趨勢絕對不會受到人為操縱 .假設 3: 這項理論並非不會錯誤 .

道氏理論道氏理論道氏理論的定理：

定理 1: 市場指數有三種走勢 , 第一種是主要趨勢 , 第二種是次級折返走勢 , 第三種是每天波動的走勢 .定理 2: 主要走勢代表整理的基本趨勢 .定理 3: 多頭市場分三個階段 , 第一階段是承接 , 人

們對於未來的景氣恢復信心 . 第二階段 , 股票對於已知的公司盈餘改善產生反應 . 第三階段 , 投機熱潮轉旺而股價明顯膨漲 , 股價上漲基於期待與希望 .定理 4: 空頭市場分三個階段 , 第一階段是出貨 , 市

場參與者不再期待股票可以維持過度膨脹的價格 ; 第二階段 , 反應企業盈餘的衰退 ; 第三階段 , 失望性賣壓 .

道氏理論道氏理論道氏理論的定理：

定理 5: 次級折返走勢是指多頭市場中重要的下跌走勢 , 或空頭市場中重要的上漲走勢 .定理 6: 成交量與趨勢的配合 . 多頭市場有價漲量增 /

價跌量縮的傾向 ; 空頭市場有價跌量增 / 價漲量縮的傾向 .定理 7: 在反轉訊號被確認之前 , 應假定既有的趨勢將

繼續發展 .

道氏理論之個人心得分享道氏理論之個人心得分享•第一個提出“趨勢“的觀念； 技術分析源頭（學術化、系統化）•重點在於“觀念“ 趨勢以及時間週期 市場心理學 量價關係

移動平均線移動平均線移動平均線是美國葛蘭碧所創立 , 注重股價的構造變化等動態 , 進而預測股價未來變動趨勢 , 做為買賣股票的依據 .移動平均線計算 :　　　　　　　　採樣天數的股價合計移動平均數＝　　　　　　　　　　　採樣天數實務上使用 5日 ( 一週 ), 10日 ( 兩週 ), 20日 (月 ), 60(季 ), 120日 (半年 ), 240日 ( 一年 )移動平均線

移動平均線移動平均線 葛蘭碧八大法則 :

買進時機

1. 平均線從下降逐漸走平 , 且有往上的跡象 , 股價從下方向上突破均線 , 為買進訊號 . (打底 )

2. 股價雖然跌入平均線下方 , 但平均線仍上揚 , 不久股價回到平均線的上方時 , 亦為買進訊號 . (探底 )

3. 股價在平均線上方 , 突然下跌 , 但未跌破平均線再上升時 , 可以加碼買進 . (回檔 )

4. 股價在平均線下方 , 突然大跌 , 遠離平均線時 , 很可能再度趨向平均線拉近 , 為買進訊號 . ( 反彈 )

移動平均線移動平均線

12

34

5 67

8

時間

股價 虛線為移動平均線

移動平均線移動平均線 葛蘭碧八大法則 :

賣出時機

5. 平均線從上升逐漸走平 , 且有往下傾斜的跡象 , 股價從上方向下跌破均線 , 為賣出訊號 . (盤頭 )

6. 股價雖漲過平均線上方 , 但平均線仍下跌 , 不久股價回到平均線的下方時 , 亦為賣出訊號 . ( 做頭 )

7. 股價在平均線下方 , 突然上漲 , 但未漲過平均線再下跌時 , 可以加碼融券賣出 . ( 反彈 )

8. 股價在平均線上方 , 突然大漲 , 遠離平均線時 , 很可能再度趨向平均線拉近 , 為賣出訊號 . (回檔 )

移動平均線移動平均線 交叉比較法 :

短期平均線從下往上穿越長期平均線時 ( 黃金交叉 ) 為買進訊號 .短期平均線從上往下穿越長期平均線時 ( 死亡交叉 )為賣出訊號 .當移動平均線呈現短、中、長期由上而下順序排列時 (多頭排列 )，為多頭市場的確認，操作以逢低作多為宜 .當移動平均線呈現長、中、短期由上而下順序排列時 (空頭排列 )，為空頭市場的確認，操作以逢高作空為宜 .

乖離率乖離率 (BIAS)(BIAS) 指標介紹 :乖離指當日指數與平均線之間的差距，將乖離再除以移動平均線即為乖離率 .股價離開平均線過遠時，短期內大多會呈現技術性的回檔或反彈，將股價與移動平均線的距離拉近 . 公式 :

N日乖離率 = ( 當日指數 -N日移動平均數 )÷N日平均指數 一般以 5日、 10日或 20日為短、中、長期的參考指標 買賣訊號 :當乖離率過高時宜賣出；當乖離率過低時宜買進乖離率持續為正數時，代表行情處於漲勢，以作多較為有利；乖離率持續為負數時，代表行情處於跌勢，以放空較佳乖離率過高，應防回跌或回檔，乖離率太低時，應注意回升或反彈運用兩種不同時間的乖離率曲線，可以依循其交叉線，作為買賣點觀測

均線﹣個人心得分享均線﹣個人心得分享 •成本、乖離、對稱•均線是成本的觀念•乖離（物極必反） （技術指標的觀念） 均線的牽引與壓制•對稱；均線未來走勢的部分研判 有納入時間分析的觀念

股價技術指標股價技術指標 平滑異同平均線 (MACD)隨機指標 (KD)相對強弱指標 (RSI) 威廉指標 (%R 指標 )趨向指標 (DMI)

隨機指標隨機指標 (KD)(KD) 指標介紹 :屬於短期投資策略的技術指標 . 公式 :

RSV= (今日收盤價 - 最近 9天的最低價 )÷( 最近 9天最高價 -最近 9天最低價 )×100當日 K值 = （前日 K值 ×2 + 當日 RSV ） ÷3當日 D值 = （前日 D值 ×2 + 當日 K值） ÷3 買賣訊號 :當 D>50 為多頭佔上風 ; 當 D<50 為空頭佔上風 ; 當 D=50 為多空勢均力敵 . 原則上當 K值大於 D值時 , 市場屬漲勢行情 , 做多較有利；若 K值小於 D值 , 係為跌勢行情 , 空手觀望或作空較為適宜當 K 線自上往下跌破 D 線，且 D>80 為賣出訊號當 K 線自下向上突破 D 線，且 D<20 為買進訊號

D<20 進入超賣區，隨時可能出現反彈或回升，可買進D>80 進入超買區，隨時有可能出現回檔或下跌，可賣出KD 線若在高檔連續出現兩次以上的交叉現象時，意味著行情即將大跌，宜特別注意賣出觀望 . KD 線若在低檔連續出現兩次以上的交叉現象時，代表行情將會大漲，宜特別注意買進投資

優缺點及限制優點： 　在大漲大跌變化無常的台灣股市裡， KD線頗能掌握大盤指數短期波動行情 61%的脈動，幫助短期投資者賺取短線波段的差價。 　移動平均線只以收盤價做為計算依據，無法表現出一段行情的真正波幅。 　 KD線非常適合短線進出，其基期採用天數為 9天及 3天。 　 KD線配合波浪理論，可以對上升波浪中的第一、三、五上升波加以確認。缺點： 　凡是以 0至 100為表現線形的指標，其買賣點均有或多或少的死角發生。即 D值超過 80以上時，股價甚至還會持續飆漲的延伸現象。此時持股賣出，將過早出場，而損失一段利潤。國內大多頭行情，須將 D 值調為 95%以上時，才是超買區。 　 KD線因採用短天期的參數，有過多交叉騙線，增加交易成本，且過於敏感，較適合短線操作的參考。使用限制狀況： 　使用 KD線，要配合股價趨勢圖，當股價突破圖型的支撐、壓力區時，若此時 KD線又在超買區或超賣區相交時，即為更有效突破。在圖型分析技巧中，若配合趨勢線、股價的周期性循環，及 RSI與 KD線等方法研判股價，亦即配合 KD 值、 RSI與股價的同期性低點同時出現買進訊號，則是極佳的買點。

相對強弱指標相對強弱指標 (RSI)(RSI) 指標介紹 :是先行指標的一種，以一定期間內商品 (股票或指數 )價格的變動關係為基礎，去推敲其未來價位的變動方向 .較常使用為 5日、 10日及 20日 RSI ，用以研判短、中期行情趨勢 . 公式 :

5日 RSI =(5日漲幅平均值 )÷(5日漲幅平均值 + 5日跌幅平均值 )× 100 買賣訊號 :

50 為買賣均衡點， 30 到 70 為正常交易狀態5日 RSI 在 80 以上或 15 以下，可能出現反轉訊號RSI 大於 80 ，進入超買區，應分批賣出RSI 大於 90 ，嚴重超買，股價隨時會回檔，建議出脫持股RSI小於 20 ，進入超賣區，應分批買進RSI小於 10 ，表示嚴重超賣，應進場承接RSI 線走勢與大盤指數走勢呈背離現象代表大盤即將反轉

優缺點及限制優點： 　 RSI呈常態分配，可用於研判股市的超買或超賣現象。 　 RSI線走勢與大盤指數走勢呈背離現象，代表大勢即將反轉。當大盤指數創新高點或新低點，而 RSI並沒有配合創新高點或新低點時，兩者走勢發生背離現象，代表大勢即將反轉或回檔的徵兆。 　 RSI線的趨勢線應用原則。 RSI線可用切線找出上升趨勢線及下降趨勢線；支撐線與阻力線的觀念可應用於 RSI圖上，其中以角度 15º～ 30º趨勢線較有代表性，最有意義。 　可將 RSI 值視作多空頭氣勢強弱的研判指標，來掌握趨勢的進行。以 RSI 值 50多空交戰均衡點，當 RSI 值長期在 50以上，為多頭漲勢；當 RSI 值長期在 50以下，為空頭跌勢。而神線的上升或下降方向，代表多空頭氣勢的變化。缺點： 　 RSI有鈍化及加速效果。當大盤指數漲勢 (或跌勢 )持續增加 (或減少 )時， 6日RSI 值在 94%以上時 (或 6日 RSI 值在 13%以下時 )， RSI的反應愈趨緩慢。故 RSI相對於大盤指數走勢， RSI呈現出遞減式的漸增 (或漸減 )，以致 RSI有鈍化失真現象，常會有過早賣出或買進，造成少賺或被套牢的風險。 　 RSI在股價行情暴跌時，一般反應遲緩，尤其 RSI 值在 85%以上或在 15%以下時，不可光憑數據作買賣進出之依據，應配合其他技術指標來研判。 　當一天股價行情波動幅度很大，上下影線很長時，而當日 RSI 值僅考慮收盤價，無法真正反映大盤指數走勢。此時 RSI 便不足於反映該段行情的真正波動。

低檔鈍化

威廉指標威廉指標 (%R(%R 指標指標 )) 指標介紹 :應用擺動原理來研判股市是否處於超買或超賣的現象，可以預測循環期內的高點或低點，提出有效率的投資訊號 . 公式 :

WMS%R = (N - C)÷(N - L)×100N： N日內的最高價C：當日收盤價L： N日內的最低價

買賣訊號 :％ R<20表行情處於強勢階段，已為超買區，應伺機賣出％ R>80表行情處於弱勢階段，已為超賣區，應伺機買進％ R 向上突破 50 中軸線宜買進；向下跌破 50 中軸線宜放空行情下跌已深，％ R 在 80～ 100 的超賣區內徘徊，若反彈時一次突破 80～ 100 之區域為買進時機當行情大漲後％ R介於 0～ 20 時，若回檔時一次跌破 0～ 20之區域則為賣出時機

寶塔線 (Tower) 寶塔線是以白點 (虛體 K 線、實體 K 線 ) 的陽線或陰線來畫分股價的漲跌，並配合大盤指數走勢圖及移動平均線，研判其趨勢的一種線路圖。寶塔線係當股價持續創新高或創新低價時，將股價上漲的行情畫為白線，下跌的行情畫為黑線。亦即將多空雙方之間拚鬥的過程，與力量的轉變表現在圖中，並且顯示明確的買賣時機。 應用原則：　　寶塔線主要在於線路翻白或翻黑的掌握，利用此種線路轉換變化，研判股價的漲跌趨勢。應用原則如下：　　 (1)寶塔線翻白之後，股價後市總要延伸一段上升行情。反之，寶塔線翻黑之後，股價後市總要延伸一段下降行情。 (2) 在高檔時，寶塔線長黑而下，應即獲利了結，將手中持股賣出。反之，在低檔時，寶塔線長紅而上，則是買進時機。盤局時，寶塔線常會有小翻白或小翻黑的現象產生，可不必理會。 (3) 當日大盤指數收盤價，高於最近三條陰線的最高收盤價時，為買進訊號。反之，當日大盤指數收盤價，低於最近三條陽線的最低收盤價時，為賣出訊號。

優缺點及限制優點： 　寶塔線是一個簡單明瞭又容易操作，不帶個人情感且理性的分析工具。尤其波段的操作上，可以掌握大盤變化的蛛絲馬跡，更能有效掌握任何一波段大盤跌的買賣時機。 　寶塔線在多頭行情中，可作長線操作，避免被短期小幅度變動所影響而提早賣出，可獲致較大波段上漲利潤。在空頭行情中，可避免下跌波段的損失。缺點： 　盤局中，寶塔線常會小翻白或小翻黑出現頻繁，但並沒有改變原先的股價走勢。故在盤局中使用寶塔線失誤率相對提高，將降低獲利能力。 　當股價暴漲暴跌時，或是連續上漲或連續下跌時，三條陽線或陰線的漲跌幅度已經相當可觀，若以寶塔線操作，自會漏失逢高賣出或逢低買進的機會。甚至買進時已是超高價區，或賣出時已是超低價區。 　在股市重挫長黑時，所出現陰線的幅度，常超過一般正常狀況時，接下來的陽線通常不易出現，故無法適時出現買進訊號。同時行情上漲到末升　由於陽線的幅度過長，雖股價已由漲反轉為跌，收盤價卻仍舊無法超過三條陽線的最高價，以致不會出現賣出的訊號。 　寶塔線僅以價的變化，作為買賣進出的依據，而量的變化則未考慮到。

平滑異同平均線平滑異同平均線 (MACD)(MACD) 指標介紹 :利用快速和慢速兩條指數平滑移動平均線 (EMA) ，以計算兩者之間的差離值 (DIF) ，再利用差離值與差離值平均值 (DEM) 的收斂

( 交會 ) 與發散 ( 分離 ) 的徵兆，用以研判股市行情買進或賣出的時機 .屬於中長期投資策略的技術指標 . 買賣訊號 :

MACD及 DIF 均為正值，視為多頭市場 . MACD及 DIF 均為負值，視為空頭市場 .交叉買進原則 : DIF 向上突破 MACD 為買進訊號 . 當 DIF 為正數穿越MACD 時為多頭行情 , DIF 為負數穿越MACD 時多為反彈行情 .交叉賣出原則 : DIF 向下跌破 MACD 為賣出訊號 . 當 DIF 為負數跌破 MACD 時為空頭行情 , DIF 為正數跌破 MACD 時僅為回檔行情 .背離原則 : 若股價連續創新低點 , 而 DIF值並未創新低點 , 此為『正背離』走勢為買進時機 . 若股價連續創新高點 , 而 DIF值並未創新高點時，此為『負背離』走勢為賣出時機 .柱狀原則 : 正數時做多較有利 , 負數時做空較有利 .

優缺點及限制優點： 　確認大盤漲跌趨勢 MACD對於中長期投資買賣點有獨到分析能力，對於大波段漲跌幅確認甚準確。由 MACD波動的週期性，可幫助波浪理論研究者，對波段的漲跌幅加以確認。 　提高獲利能力在股價漲跌幅趨勢明顯時，利用 MACD可以獲取 52%以上豐碩的利潤，不致被一時大盤短線波動振盪出場，而未能賺取大波段利潤。 　提高移動平均線應用功能 MACD可以減少 52%以上移動平均線頻頻出現假突破的買賣點，減少無效的交易次數而提高獲利能力。缺點： 　稍微落後指標 MACD中的 DIF線與 DEM線交叉點，比大盤指數波段高低點，落後時間平均有六天，所以 MICD為一稍微落後指標。　　　盤整行情會產生無利得交易買賣點 在盤整行情中，股市小幅振盪起伏使差離值（ DIF）縮小，常維持在零值的上下徘徊，致　　　　 MACD所顯現買賣的獲利率或損失率皆很小，但因進出頻繁使交易成本比率相對提高，　　　　而產生一些無利得交易買賣。　　　無法預知大盤買賣高低價 MACD 只能用以確認大盤指數波段漲勢或跌勢之形成，但無法指出何處高價或低價進場買　　　　賣。可以配合其他技術指標如乖離率使用，指出確實買賣點數。

趨向指標趨向指標 (DMI(DMI 指標指標 )) 指標介紹 :藉創新高價或新低價的動量，研判多空買賣雙方的力道，進而尋求雙方力道的均衡點。屬於中長期投資策略的技術指標 . 買賣訊號 :『 +DI』為上漲方向指標，其值愈高代表漲勢明確而強烈『 -DI』為下跌方向指標，其值愈高時代表跌勢明確而乏力『 +DI』線由下向上突破『 -DI』線時為買進訊號，若 ADX 線再上揚，則漲勢更強『 +DI』線由上向下跌破『 -DI』線時為賣出訊號，若 ADX 線再走上揚，則跌勢更凶

ADX 為趨勢動量指標， ADX 線逐漸增加代表該趨勢力道之增強『 +DI』線與『 -DI』線經常接近甚至糾纏不清，此時若 ADX值亦降至 20 以下時，代表行情處於盤整的牛皮階段，作多或作空均不易獲利當股價到達高峰或谷底時， ADX 會在其前後達到最高點後反轉，因此，當 ADX從上升的走向轉而為下降時，顯示行情即將反轉

優缺點及限制優點： 　 +DI線與 -DI線交叉訊號容易理解，且清晰簡單，每須主觀性判斷，能以客觀性計量化的數字即能買進或賣出。 　在一個明顯趨勢軌道中，能掌握大盤指數波段漲跌的 39%，大幅提高買賣交易的獲利能力 　 DMI可看出多空買賣雙方力道的強弱外，也可明瞭此時行情處於多頭、空頭或盤整行情，以因應最佳的中長期投資策略。因 DMI是用以研判股價的趨勢，故 DMI不適於短線投資者，而較適於中長期投資者。缺點： 　ＤＭＩ考慮股價當日最高價、最低價及收盤價，計算所需的數值多且較繁複。 　ＤＭＩ未能符合全面性需求。即牛皮走勢的股價，未必能適用於趨向指標。　　陷於盤整行情ＤＭＩ失去研判作用，這是任何技術指標所無法克服的盲點。　　 ADX數值達何值才是高峰或谷底轉折點，無一定標準，隨各種股價性質而定。使用限制狀況： 　 DMI在運用方面，由於其本身屬於一個研判趨勢的股票交易系統，因此受到股市行情的趨勢是否明顯的限制。 　若股市行情處於牛皮盤整時， DMI的買賣訊號效果則不理想。 DMI同其他技術指標工具一樣，在盤整行情時失去其研判真正效用。

技術指標之個人心得分享技術指標之個人心得分享 •超賣與超買的觀念•技術指標與操作紀律•使用上須留意 長中短期的不同影響 指標鈍化現象 背離•最大原則﹣自己喜歡、會用、好用

價量關係價量關係 籌碼穩定與否，多空參與意願量先價行價量配合價量背離汽車與汽油價可騙人 但量騙不了人新手看價、老手看量、高手看？

價漲量增價漲量增 股價從低價圈產生強勢的陽線信號或在盤整階段時向上

突破交易範圍，同時成交量也呈現上升的價漲量升現象，是股價上漲買進信號

以更大之買盤化解前日獲利回吐之賣盤 適用於上漲初期或漲勢中期而非漲勢末期 漲勢末期通常代表市場主力大戶已分批配量出貨，應視

為賣出訊號

價漲量平價漲量平 漲勢中出現是股市聚集足夠人氣在股價上漲中之換手 若後續成交量無法擴大即缺少原動力 , 應密切留意賣出訊號

在下跌趨勢中則只是短暫反彈 , 並非回升 , 因此不宜追漲 價漲量縮價漲量縮

價量背離現象 漲勢初期或盤整階段時，應觀望 若為籌碼鎖定，則後勢仍可能續漲 在漲勢末段則為投資人追漲意願不高，股價可能隨時反

轉下跌

價穩量縮價穩量縮 背離現象 漲勢末期代表頂峰不遠，應注意賣出時機 漲勢初期或盤整階段則代表短期內不致產生大行情

價穩量增價穩量增 跌勢末期或漲勢初期，可能是主力大戶吸貨或多方力量抬頭，未來上漲機會很大

漲勢中期則為主力大戶在吸貨 漲勢末期為主力大戶趁高出貨，應考慮賣出

價跌量縮價跌量縮 跌勢初期代表多方接手意願不高，應視為賣出訊號 除非有大量來穩住股價下跌力量，否則非空頭回補時機 跌勢末期則為空頭力量衰竭，應注意買進時機 若在上漲趨勢或盤整階段，通常代表持股者惜售，未來

應可續漲價跌量穩價跌量穩

在空頭行情中，股價可能續跌 在多頭行情中，表主力大戶並未大量出貨，屬正常回檔，

股價仍會續漲

價跌量增價跌量增 價量背離 在跌勢末期代表低價圈接手逐漸積極，距離谷底不遠，

應分批往下承接 在漲勢初期或低檔盤整階段，可能是市場主力大戶吸貨，

上漲機會甚大 在漲勢末期則為主力大戶趁高檔出貨，反轉下跌可能性

大增 跌勢初期則會持續下跌

優缺點及限制 優點： 　成交量是股價的先行指標，成交量持續擴大是股價上漲的必要條件。 　可以底部量及頭部量的形成，研判股價走勢由空走多反轉訊號的確認。 　可利用五分鐘盤中分時走勢圖，研判價量關係之間的變化，掌握更短線的買賣時機。 缺點： 　成交量或平均量變動情形，不能單獨提供買賣時機。須配合大盤指數走勢圖，才能確認大盤指數波段多頭漲勢或空頭跌勢的形成。 　在漲勢中，頭部量的增加上限，須配合其他技術指標，如RSI 、 BIAS 、 VR等及貨幣供給額M1B ，來研判頭部量的形成訊號。

修正修正 •時間修正與空間修正•時間波的分析﹣費波南西係數 大自然法則•時間與空間的總結﹣波浪理論

波浪理論波浪理論波浪理論是美國 Ralph Nelson Elliott所發展出股市運動原理 , 理論基礎出自於道氏理論與費波南茲數列的綜合 .費波南茲於 13世紀發現的數字序列數 , 以兔子生殖率的數學問題 , 發現 1, 1, 2, 3, 5, 8, 13, 21, 34, 55, 89, 144, 233, 直到無限 . 這個數列有幾個特性 :

任一相鄰兩個數字相加 , 等於下一個數字 .任一個數字與下一個數字的比例 , 接近於 0.618.任一個數字與前一個數字的比例 , 接近於 1.618.將間隔的兩個數字相除 , 都接近於 0.382 或 2.618.其中 0.618及 1.618也就是黃金分割率 .

波浪理論波浪理論股市的發展依五個上升波、三個下降波定律構成一個周期即多頭市場五個上升波與空頭市場三個下降波兩部份 .

波浪理論波浪理論在一完整的股市循環中 , 波段可細分如下 :

多頭市場循環 空頭市場循環 完整循環循環波 1 1 2主波 5 3 8中級波 21 13 34小波 89 55 144

艾略特將波浪分為九級：超大循環波、大循環波、循環波、基本波、中型波、小型波、細波、微波和最細波。

波浪理論波浪理論波浪理論上升波的比率與時間分析 :

小型態而言 , 第三波為擴延波時 , 第一波和第五波所上漲的幅度及時間大致相同 .大型態而言 , 第三波為擴延波時 , 第五波上漲的幅度及時間大致是第一波的 0.618倍 .第三波預測最小漲幅為自第二波的低點算起 , 加上第

一波的幅度乘以 1.618倍 .第五波預測漲幅為第一波低點加上第一波幅度的 3.23

6倍 , 和第一波頂點加上第一波幅度的 3.236倍之間。若第一波和第三波幅度相等 , 則第五波很可能產生延伸波。第五波的目標價為第四波低點加上第一波低點到第三波高點幅度的 1.618倍 .

波浪理論波浪理論波浪理論下降波的比率與時間分析 :

C 波低點目標價為從 a 波的最低點減去 a 波的幅度乘以 0.618倍 .若修正波為 335, c 波低點目標為 b 波高點減去 a

波幅度乘以 1.618倍 .若修正波為 535, c 波幅度通常與 a 波相等 .修正波回檔幅度經常是費波南茲數列的 0.236, 0.382,

0.5, 0.618, 0.67, 100%.若第一波是延伸波 , 第五波後的修正波幅度最多不能夠跌到第二波的低點 .費波南茲數列可以用做變盤日期的計算 , 例如以最高

點加上這些數字可能為上漲的變盤日 .

本次課程總結本次課程總結•K 線＞組合 K 線＞型態＞趨勢 點＞線＞面 的分析（支撐與壓力）•均線：成本、乖離與時間的觀念•技術指標：量化分析•量價關係：加入成交量的分析•修正：時間與空間同步考慮•波浪理論：總結趨勢；時間波分析； 回檔修正幅度

整體心得分享整體心得分享•任何分析工具都有缺點（盲點）•技術分析的精神﹣操作技術（進退有據）•技術分析﹣勤能補拙；多看多想多懂！•多聯絡、多交流 !

謝謝大家