Развитие рынка секьюритизации и его дальнейшее...
description
Transcript of Развитие рынка секьюритизации и его дальнейшее...
![Page 1: Развитие рынка секьюритизации и его дальнейшее регулирование](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/568146b9550346895db3e87c/html5/thumbnails/1.jpg)
Развитие рынка секьюритизации и его дальнейшее регулирование
Владимир Драгунов
Партнер
Бейкер и Макензи – Си-Ай-Эс, Лимитед
1 Марта 2010 г.
![Page 2: Развитие рынка секьюритизации и его дальнейшее регулирование](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/568146b9550346895db3e87c/html5/thumbnails/2.jpg)
Тенденции на рынке секьюритизации
• Основной источник фондирования - центральные банки
• Развитие рынка балансовых ипотечных облигаций (covered bonds)
• Новые подходы к регулированию рынка (Базель II, Директива ЕС по регулированию требований к капиталу (СRD)
• Основная концепция секьюритизации остается неизменной
![Page 3: Развитие рынка секьюритизации и его дальнейшее регулирование](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/568146b9550346895db3e87c/html5/thumbnails/3.jpg)
Преимущества секьюритизации
• Снижение стоимости финансирования
• Снятие активов с баланса
• Диверсификация источников финансирования
• Улучшения качества обслуживания активов
![Page 4: Развитие рынка секьюритизации и его дальнейшее регулирование](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/568146b9550346895db3e87c/html5/thumbnails/4.jpg)
Новые подходы к регулированию• Ужесточение правил по освобождению капитала
• Ужесточение требований к кредитным рискам в капитале контрагентов, вытекающим из деривативов, сделок репо и сделок с ценными бумагами
• Ужесточение требований по покупке банками различных траншей ценных бумаг
• Установление стандартов раскрытия информации
![Page 5: Развитие рынка секьюритизации и его дальнейшее регулирование](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/568146b9550346895db3e87c/html5/thumbnails/5.jpg)
Новые подходы к регулированию (2)
• “Skin in the game rule" - требование об обязательном выкупе части бумаг оригинатором
• Более жесткие требования к инвесторам при покупке бумаг (процедуры оценки рисков)
• Роль внешних кредитно-рейтинговых агентств в проведении фундаментальной оценки рынка секьюритизации
![Page 6: Развитие рынка секьюритизации и его дальнейшее регулирование](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/568146b9550346895db3e87c/html5/thumbnails/6.jpg)
Инициативы Европейского центрального банка по регулированию рынка сеьюритизации• Ужесточение требований к раскрытию информации и
прозрачности на рынке секьюритизации (для всех ценных бумаг, обеспеченных активами (ABSs)). Раскрытие информации по кредитам (loan-level)
• Изменение требований к рейтингу ABSs (2 'AAA' c 1 марта 2010 г.) для соответствия критериям ЕЦБ
• Новые критерии включения ABSs по сделкам репо в список активов, принимаемых ЕЦБ в качестве обеспечения (действительная продажа, рейтинг 'AAA‘, место выпуска в пределах Европейской экономической зоны и др.)
![Page 7: Развитие рынка секьюритизации и его дальнейшее регулирование](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/568146b9550346895db3e87c/html5/thumbnails/7.jpg)
Некоторые особенности регулирования рынка в России
• Специальный режим существует только для ИЦБ, требует дальнейшего совершенствования
• Отсутствие специального законодательства для других активов (автокредиты, потребительские кредиты, кредитные карты и тд)
• Негативные последствия для рейтинга ценных бумаг
• Отсутствие необходимой инфраструктуры (управляющие компании, трасти) и соответствующей законодательной базы
• Высокие операционные издержки
![Page 8: Развитие рынка секьюритизации и его дальнейшее регулирование](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062309/568146b9550346895db3e87c/html5/thumbnails/8.jpg)
Владимир ДрагуновПартнер
Бейкер и Макензи – Си-Ай-Эс, ЛимитедРоссия, 127006 Москва
Долгоруковская улица, 7Садовая Плаза, 12-й этаж
Тел: +7 495 787 2700Факс: +7 495 787 2701