© Адвокатское бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» 30 октября 2008 г.

Екатерина МедейкоАдвокат, Старший юрист Руководитель практики M&A

Правовые механизмы урегулирования

взаимоотношений акционеров:

западный опыт и российская практика

© Адвокатское бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» 2 Екатерина Медейко

1. Предварительные замечания

На этапе организации совместного бизнеса партнеры зачастую неохотно обсуждают вопросы раздела бизнеса или выхода из него.

Реалии жизни таковы, что на определенном этапе ведение совместного бизнеса становится для партнеров практически невозможным вследствие возикшего между ними конфликта.

© Адвокатское бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» 3 Екатерина Медейко

2. Предварительные замечания

Различные подходы к

управлению бизнесом

Стратегия бизнесаФормировани

е органов управления Распредел

ение компетенц

ии

Недоверие друг другу

Недобросовестность

партнеров

Невыполнение

обязательств

Причины конфликта:

© Адвокатское бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» 4 Екатерина Медейко

3. Предварительные замечания

В конце 90-х – начале 2000-х основной способ раздела бизнеса – корпоративные войны!

За последние 15 лет российские бизнесмены стали понимать, что лучше (дешевле) не воевать, а цивилизованно делить бизнес.

А еще лучше – договариваться «на берегу» о возможных вариантах раздела или выхода из бизнеса.

© Адвокатское бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» 5 Екатерина Медейко

1. Западный опыт

В странах с системой общего права при организации совместного бизнеса стороны заключают соглашения акционеров.

Данные соглашения предусматривают положения об урегулировании неразрешимых противоречий (deadlock resolutions), а также о порядке продажи акций в случае прекращения совместного бизнеса.

© Адвокатское бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» 6 Екатерина Медейко

2. Западный опыт

Условия соглашения акционеров(например)

«Русская рулетка»

Put-option

Tag-along

Call-option

Drag-along

© Адвокатское бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» 7 Екатерина Медейко

3. Западный опыт

Put-option предоставляет

одному акционеру (стороне «А») право

требовать от другой стороны

(стороны «Б») купить у стороны

«А» принадлежащие

ей акции совместной компании

Call-option предоставляет

одному акционеру (стороне «Б») право

требовать от другой стороны

(стороны «А») продать

принадлежащие стороне «А» акции

совместной компании

Опционы

© Адвокатское бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» 8 Екатерина Медейко

4. Западный опыт

Иные условия

Tag-alongправо

миноритарного акционера в случае

продажи пакета акций

мажоритарным акционером

третьему лицу присоединиться к

указанной сделке и продать свои акции на тех же условиях,

что и мажоритарный

акционер.

Drag-along право

мажоритарного акционера при продаже акций третьему лицу требовать от

миноритарного акционера также продажи акций

третьему лицу на определенных

условиях.

«Русская рулетка» право любой из сторон в

любой момент сделать остальным

сторонам предложение

продать акции по определенной им

цене. Другие должны либо

продать акции, либо сделать встречное предложение по

более высокой цене.

© Адвокатское бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» 9 Екатерина Медейко

1. Российская практика

Возможность применения положений о «call-option» и «put-option», как и возможность заключения соглашений акционеров по российскому законодательству, остаются предметом дискуссий в российском праве и пока не имеют широкого применения в практике российских компаний.

В рамках действующего российские законодательства юристы используют те ограничения, которые есть.

© Адвокатское бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» 10 Екатерина Медейко

2. Российская практика

Российское законодательство не в полной мере позволяет партнерам по бизнесу

эффективно и сбалансировано защищать свои интересы в случае возникновения

неразрешимых противоречий, о чем свидетельствует достаточно большое

количество корпоративных конфликтов.

Ограничение оборота акций/долей

ОАО: не допускается

ООО: преимущественное

право;запрет на

отчуждение долей третьим

лицам

ЗАО: преимуществе

нное право покупки

© Адвокатское бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» 11 Екатерина Медейко

1. Из личного опыта

Выход партнера из бизнеса: цивилизованный развод

1-й Партнер (ООО-1)

2-й Партнер (ООО-2)

Недвижимость

Иные активы

ОООУдерживаю

щая компания

Производственная

компания

Производственная

компания

Производственная

компания

Производственная

компания

50%50%

© Адвокатское бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» 12 Екатерина Медейко

2. Из личного опыта

2.Корпоративные

изменения ООО-2

1. Due diligence

3. Получение предварител

ьного согласия

ФАС

I. Предварительный этап

Введение в состав

Совета директоров

ПредставителейПартнера-1

Изменение учредительных

документов ООО-2 (компетенция Совета директоров; кворум; порядок принятия

решений)

© Адвокатское бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» 13 Екатерина Медейко

3. Из личного опыта

II.Структурирование сделки купли-продажи 50% долей в уставном капитале:

Порядок и условия замены менеджмента в ООО-2 и общих дочерних организациях (частично).

Порядок расчетов между сторонами через аккредитив с предоставлением определенного набора документов.

Мероприятия по защите прав на недвижимость.Другие условия.

III. Успешная реализация

© Адвокатское бюро «Егоров, Пугинский, Афанасьев и партнеры» 14 Екатерина Медейко

Спасибо за внимание !