Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ
-
Upload
callie-sweet -
Category
Documents
-
view
70 -
download
4
description
Transcript of Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ
![Page 1: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/1.jpg)
Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ
Олександр Мертенсдиректор Центру приватного капіталу,
професор НАУКМА
![Page 2: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/2.jpg)
Ризики портфелю: показники, контроль,
управління, регулювання
• Природа ризиків портфелю компанії з управління активами
• Історичні показники ризику портфелю
• Оцінка ризиків можливих втрат
• Політики і процедури контролю ризиків
![Page 3: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/3.jpg)
Приклад: портфель “Aggressive Growth”
![Page 4: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/4.jpg)
Історичні показники дохідності портфелю
• Місячна ставка доходу (Monthly ROR)RORt = (Vt + Dt – Vt-1)/ Vt-1
• Щомісячна додана цінність (VAMI)VAMIt = VAMIt-1 * (1 + RORt)
![Page 5: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/5.jpg)
Середні історичні показники
• Дохід:– 3 місяці– З початку року (YTD)– 12 місяців– 36 місяців
• Середні– Арифметичні– Геометричні
• Загальний дохід
![Page 6: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/6.jpg)
Показники ризику• Асиметрія (Skewness)• Ексцес (Kurtosis)• Максимальне
зменшення вартості (Drawdown)
• Стандартне відхилення (Волатильність)
• Кореляція з індексом
![Page 7: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/7.jpg)
Зменшення вартості (Drawdowns)
![Page 8: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/8.jpg)
Характеристики розподілу дохідності
![Page 9: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/9.jpg)
Стандартне відхилення (волатильність)
![Page 10: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/10.jpg)
Асиметрія (Skewness)
![Page 11: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/11.jpg)
Ексцес (Kurtosis)
![Page 12: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/12.jpg)
Ризик і дохідність
![Page 13: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/13.jpg)
Дохідність, скоригована на рівень ризику
• Шарп• Сортіно• Стерлінг• КАЛМАР
![Page 14: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/14.jpg)
Коефіцієнт Шарпа
• Вимірює розмір дохідності (премії) в розрахунку на одиницю волатильності (стандартного відхилення)
![Page 15: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/15.jpg)
Коефіцієнт Сортіно
• Модифікація коефіцієнта Шарпа: вимірює розмір премії (надлишкової дохідності) в розрахунку на одиницю ризику зменшення вартості (DR, на відміну від стандартного відхилення, враховує лише негативні зміни вартості портфеля
![Page 16: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/16.jpg)
Коефіцієнт Стерлінга
![Page 17: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/17.jpg)
Коефіцієнт Калмар
• Аналогічний коефіцієнту Стерлінга; більш «гладкий» показник
![Page 18: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/18.jpg)
Недоліки статистичного («історичного») підходу
для оцінки ризику портфелю
• Стандартні статистичні показники і методи (стандартне відхилення, кореляція, регресія) часто входять в протиріччя з реальним життям
• Люди, які приймають рішення, часто не володіють достатнім розумінням змісту загальноприйнятих статистичних показників
• Події, що не мають прецедентів в історії, трапляються
![Page 19: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/19.jpg)
Стрес-тестування• Визначення несприятливих
сценаріїв• Визначення можливих меж
кореляції між ринковими індикаторами і компонентами портфелю
• Розрахунок:– Втрат за різних сценаріїв– Показників вразливості до
ринкових ризиків– Value-At-Risk
![Page 20: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/20.jpg)
Деякі «продвинуті» міри ризику
• Динамічна помилка (Tracking Error): дисперсія відхилень фактичної дохідності від сподіваної
• Відносна VAR (ReVAR): мінімальне значення дохідності із заданою ймовірністю
• Сподіване негативне відхилення (Expected Shortfall)
• Максимальне відхилення дохідності від сподіваної з заданою ймовірністю (Excess Return at Risk)
![Page 21: Звітність і контроль по ризиках портфелів ІСІ](https://reader036.fdocument.pub/reader036/viewer/2022062521/56813625550346895d9d9b60/html5/thumbnails/21.jpg)
Розкриття інформації щодо
ризиків портфелю• Адекватність інформації щодо
інвестиційної стратегії• Відповідність дій декларованій
стратегії (правилам)• Розкриття інформації щодо осіб,
які фактично приймають рішення• Процеси і процедури контролю
за дотриманням декларованих стратегій
• Повнота інформації щодо ефективності управління портфелем