Разность в процентных ставках

Разность в темпах ожидаемой инфляции

Разность между спот-курсом и форвардным

курсом

0

0

k

kk fT

Ожидаемое изменение в спот-курсе

Эффект Фишера

Паритет процентных

ставок

Интернациональный эффект Фишера Паритет

покупательной способности

валют

Теория ожидания

Равняется

Равняется Равняется

Равняется

Равняется

0

0

k

kkT

2

21

1 i

ii

2

21

1 r

rr

0,00

1,00

2,00

3,00

4,00

5,00

6,00

7,00

8,00

9,00

1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12

2008 2009

USD/PLN

USD/UAN

Рис. 2. Динамика среднемесячных средневзвешенных

обменных курсов доллара в 2008-2009 г.г.

Таблица 1. Динамика средних месячных процентных

ставок1) в 2008-2009 г.г., %

 Страна

 

2008 2009

І кв. ІІ кв. ІІІ кв. IV кв. І кв. ІІ кв. III кв. IV кв.

Польша 8432 5867 -5631 -10632 261 3481 9135 1783

Украина -135 4102 3980 -9464 -5225 -2046 -4902 -1553

Таблица 2. Сальдо сводного платежного баланса в кварталах 2008-2009 г.г., млн. долларов США

Коэффициенты парной корреляции:процентные ставки Украины – процентные ставки США: -0,72;процентные ставки Украины – курс USD/UAN: 0,68;процентные ставки США – курс USD/UAN: -0.88.Уравнение регрессии зависимости обменного курса (Y) от процентных ставок Украины (Х1)

имеет вид: Y = 1,006 + 0,298Х1. Следовательно, при прочих равных условиях в среднем увеличение

процентных ставок в Украине на 1% повышает курс доллара на 0,295 грн.Аналогичное уравнение регрессии рассчитано для зависимости курса от процентных

ставок США (Х2):

Y = 7,931 – 1,194Х2. То есть при снижении процентных ставок в США на 1% курс доллара

растет в среднем на 1,194 грн. при прочих неизменных условиях.Коэффициент корреляции между сальдо платежного баланса Украины (Yy) и курсом

USD/UAN (X3) составил -0,683. Уравнение регрессии Yy = 5,96 – 0,00023X3, показывает, что

в среднем при прочих неизменных факторах увеличение дефицита сводного платежного баланса на один доллар повышает курс USD/UAN на 0,00023 грн.

Статистическая взаимосвязь непосредственных динамических рядов сальдо платежного баланса Польши (Yp) и курса USD/PLN (X4) оказалась несущественной. Однако для лага в

один квартал коэффициент корреляции составил -0,854, а уравнение регрессии получено со следующими параметрами:

Yp = 2,77 – 0,000063 X4.