테헤란로 북 클럽 "요우커 천만시대, 당신은 무엇을 보았는가" 삼성증권...

3차 인바운드 붐의 서막

요우커 천만시대, 당신은 무엇을 보았는가?

2015. 3

CONTENTS

2. 13억 소비자는 누구인가?

3. 한국 3차 인바운드의 서막

4. 요우커 밸류체인

1. 요우커 붐의 탄생

요우커 붐의 탄생

삼성증권 4

Research center

1억 요우커 시대 개막

선진국 경제전망중국 해외여행객 추이

자료: 중국통계국

중국 2014년 세계 최초로 1억 해외여행자 돌파. 최근 5년간 연간 16.5% 성장

향후 5년간 7,000만 명의 새로운 요우커 증가 예상

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014 2016 2018

(백만명)최근 5년간 2.1배 증가평균성장률: 16.5%

향후 5년간 연간성장률: 10% ~ 15%총량적 70% ~ 80% 증가 예상소득 3,000달러 돌파

소득 1만달러 돌파

삼성증권 5

Research center

I) 7,000달러 소득의 마법

선진국 경제전망한국 vs. 중국 해외여행자 증가 추이

자료: 한국 통계청, 중국 통계국

3천달러 ~ 1만달러 소득의 마법: 1) 마이카 boom & 2) 해외여행 boom

(5)

0

5

10

15

20

25

30

2,000~

3,000달러

3,000~

5,000달러

5,000~

10,000달러

1만달러 ~ 15,000달러 15,000~

20,000달러

(CAGR, %)

한국

중국

(1982-1986년)

(1986-1988년) (1988-1994년)

(2004-2013년)

(2006-2008년)(2008-2011년) (1994-2004년)

(2011-2018년)

해외여행성장 Peak

삼성증권 6

Research center

소득수준별 해외여행자수 비교

자료: UN, OECD

II) 7%의 잠재력

중국 해외여행자수 7%에 불과, 1만 달러 소득구간까지 70% 증가 가능

ㅊ

글로벌 해외여행자수 비교

자료: UN, OECD

중국미국

영국

한국

일본

사우디아라

비아

캐나다

이탈리아프랑스

네덜란드

멕시코

스웨덴

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

0 10,000 20,000 30,000 40,000 50,000 60,000

100명당 해외출국자 수 (명)

1인당 GDP (달러)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

1만달러 2만달러 4만달러 6만달러

(명)

한국

중국

영국

네덜란드

스웨덴

이탈리아

삼성증권 7

Research center

III) 강력한 구매력

중국 구매력의 원천: 1) 소득수준 향상(Wealth effect), 2) 소황제세대, 3) 낮은 해외소비 규제

소득수준별 해외여행자수 비교

자료: Worldbank, 삼성증권 추정

ㅊ

한국 방문객 평균소비금액 비교

자료: 한국관광공사

0

500

1,000

1,500

2,000

2,500

중국

러시

아

싱가폴

말레

이시

아

중동

인도

대만

홍콩

태국

미국

캐나

다

영국

호주

프랑

스

일본

독일

(달러)

평균 1,648달러

0

5

10

15

20

25

1990 1994 1998 2002 2006 2010 2014 2018

(조달러)

미국

중국

13억 소비자

삼성증권 9

Research center

중국 소비구조의 이해: Double peak

선진국 경제전망중국 Double peak 소비구조

자료: 중국 통계국, 삼성증권

5천달러 vs. 1만 5천달러 소비의 이원화

낮은 도시화율(54%) & 1급지 vs. 2,3급지의 소득격차

0

50

100

150

200

250

300

<1,500 3000 5000 8000 10000 12000 15000

(백만명)

(달러/인당)

중고소득층: 도시중저소득층: 농촌

중저가의류

신발

음식료

가전

교육

게임 패션화장품

중소형차

주택

프리미엄가전

여행/레저

영화

커피전문점

프리미엄자동차골프

고가주택명품

아동용품

스포츠

Top- tier 성장스토리 초기시장 선점스토리

농민공

삼성증권 10

Research center

중국 여성소비 트렌드

자료: 언론보도

소비주체(I): 강력한 여성(Women) 파워

1) 글로벌 최고수준의 여성경제활동비율, 2) 일태화 정책, 3) 한류 컨텐츠 민감도

한국 방문 일본/중국 성비 추이


40.2

56.8 53.9

25.3

39.8

56.3

20

25

30

35

40

45

50

55

60

2000 2009 2014 2018

(여성입국자 비중, %)

I) 일본, 한류열풍

II) 중국, 한류열풍

소황제 세대 개방세대

연령 15세 ~ 35세(79년생이후 ) 36-49세(60년~ 78년생)

인구수 2.06억명 1.7억명

구매시 고려사항 브랜드·품질·가격

합리적소비판단 브랜드·가격·품질·A/S

상품 정보채널 매체광고·온라인·스마트

디바이스 개인경험·주변인추천·

매장직원추천

재구매 행동 신제품에대한구매욕구 제품업그레이드욕구

브랜드 인식 수입브랜드선호 하이엔드제품일수록

수입브랜드선호

주요 소비 Item 중소형자동차·

패션/화장품·유아용품·교육·게임

자동차·주택·고급가전·여행/레저·헬스케어·고급패션/화장품·

삼성증권 11

Research center

ㅊ

중국 영유아 인구비중 & 부양인구


소비주체(II): Only one 소비(Baby&Kids)

Post 소황제 세대의 개막: 독자를 위한 소비집중현상(6 to 1)

중국 유아용품 시장 2015년까지 490억 달러 규모 예상(연간 16.5% 성장)

중국 Baby&Kids 시장 성장

자료: Euromonitor, 삼성증권

40.7

16.6

1.5

2.0

5.0

0

1

2

3

4

5

6

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

1953 1964 1982 1990 2000 2010

0- 14세 인구비중 (좌측) 영유아 부양 인구 (우측)

(%) (인)

33.6

27.7

22.9

2.6

3.4

36.3

1.8

10.8

21.67.1

11.3

5.0

9.4

3.9

7.0

0

10

20

30

40

50

60

2011 2015

(십억달러)

유아식품

(18.9%)

유아동복

(12.2%)

유아피부

케어(16.9%)

기저귀

(16.2%)

삼성증권 12

Research center

소비주체(III): 2억 명의 실버세대

2014년 말 현재 중국 60세 이상 인구 1.8억 명

가파른 고령화 속도, 한국에 이어 세계 2위

선진국 경제전망중국 연령별 구조가 말하고 있는 것

자료: 삼성증권, 2015년 중국전망

100 50 0 50 100

여성

남성

(백만명)

100 50 0 50 100

0-45-9

10-1415-1920-2425-2930-3435-3940-4445-4950-5455-5960-6465-6970-7475-7980-8485-89

90세 이상

(백만명)

100 50 0 50 100

(백만명)

1990년 2015년 2030년

생산적 구조 →소비적 구조

소비적 구조 →생산/소비 둔화

15-30세 인구비중 38% 35-50세 인구비중 32% 고령화 사회 진입

삼성증권 13

Research center

소비채널: 강력한 온라인(O2O) 시대 개막

2014년 중국 온라인쇼핑시장 규모 글로벌 1위, 4,000억 달러 돌파

중국 솔로데이, 글로벌 최대 온라인쇼핑 Day로 등극

미국 사이버먼데이 vs. 중국 솔로데이

자료: Bloomberg

ㅊ

글로벌 해외여행자수 비교

자료: Bloomberg, 삼성증권 추정

0

200

400

600

800

1,000

2008 2010 2012 2014E 2016E 2018E

(십억달러)중국

미국

최근 5년간 성장률CAGR 74.7%

향후 5년간 성장률CAGR 25.7%

1.0 1.5

1.7 2.0

0.2

3.1

5.8

9.3

0

1

2

3

4

5

6

7

8

9

10

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

(십억달러)

미국 사이버먼데이

중국 솔로데이

3차 인바운드 붐

삼성증권 15

Research center

중국 해외여행 붐의 핵심은 아시아

중국 해외여행지의 70%는 Great China 지역

홍콩/마카오 편중현상, 방문선호국은 한국 1위

선진국 경제전망중국 해외여행 목적지(2014년)

자료: 중국 통계국, 삼성증권

홍콩/마카오

40.4%

6.1

한국 일본

2.4

35.3%68.5

11.6%

3.9

28.4%

대만

북미

2.521.3%

유럽

2.713.7%

호주

0.8

14.7%

동남아

9.827.5%

최근 연도 방문자수 (백만명)

최근 3년간 연간 상승률 평균

삼성증권 16

Research center

가장 강력한 3차 인바운드 붐 시작

한국은 2차례 인바운드 붐 경험: I) IMF(90년대 후반), II) 최근 5년간의 붐(2008년 ~ 2013년)

강력한 3차 인바운드 붐 시작: 2014년 ~

한국 인바운드 붐 비교

자료: 삼성증권 정리

ㅊ

한국 인바운드 추이 및 전망

자료: 한국관광공사, 삼성증권 추정


• 한국 방문객 5백만 돌파(연간 9.6% 성장)

성장속도

배경 및전개방향


• 인바운드 천만 명 돌파(연간 12.8% 성장)


• 인바운드 2,000만 명, 중국 인바운드 천만 명 돌파 예상

(연간 15% 이상 성장)

• 한국 정부의 인바운드 활성화

• 원화약세 환경

• 낮은 기저효과

시기 • 1996년 ~ 2000년 • 2008년 ~ 2013년 • 2014년 ~ 2018년

• 중국 아웃바운드 활성화

• 홍콩/마카오·대만·동남아· 한국 무차별적 동반성장

• 한국의 차별화된 양적 성장홍콩규제와 중·일 대립구도

• 한국 신한류 열풍문화컨텐츠, 인바운드 수요

• 중국 구매력 강화에 따른소비지출의 폭발적인 성장세

(2013년 68억 달러 → 2018년250억 달러 이상)

붐의 형태 • 초기 인바운드 붐 • 글로벌 인바운드 팽창 • 한국의 차별화된 인바운드 boom

0.000

2.000

4.000

6.000

8.000

10.000

12.000

1991 1995 1999 2003 2007 2011 2015

(백만명)1차 2차 3차

한국 경제위기환율절하 효과

중국 여행붐아시아동반상승

CAGR22.0%

CAGR29.9%

CAGR20% ~ 30%

중국 여행붐홍콩/변화한국 신한류

삼성증권 17

Research center

I) 홍콩의 딜레마

과도한 홍콩의 중국 인바운드 슈퍼사이클 마감(중국 아웃바운드의 41%)

홍콩의 사회문제 심각

홍콩 Occupy central의 나비효과?

자료: 언론보도 참조

ㅊ

홍콩방문 요우커 추이

자료: CEIC

5

10

15

20

25

30

35

40

45

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012

(백만명)

중국인입국자수

홍콩인구

5.6배

삼성증권 18

Research center

II) 신한류붐 파고

新한류 열풍, 중국 인바운드 유인하는 촉매, 문화컨텐츠 → 상품구매 → 코리아마케팅

한중 FTA 중국 서비스산업 개방의 초기시장 선점 가능성에도 주목

자료: 삼성경제연구소, 삼성증권

ㅊ

중국의 신한류 매커니즘 중국 vs. 한국 서비스시장 개방비교

자료: 언론보도 참조

대중문화 유행

• 드라마/영화

• 노래(K-pop)

문화컨텐츠 수출

• 드라마/K-pop공연

• 저작권/DVD 등

한국 상품유행

• 여성 패션/화장품

• 액세서리/IT 등

KOREA 마케팅

• 국가이미지 제고

• Inbound 수요 증가

1차 한류사이클:

1997년 ~ 2012년

新한류 사이클:

2013년 ~

구분 한국 중국

영화 및 비디오테이프제작 및 배급

WTO개방

비디오배급에한해 합작투자요건을 두고 개방FTA

영화상영

WTO 미개방 1. 외국인지분 상한 (49%) 조건으로 영화관서비스개방

2. 분장제 조건하에서연간20편 한도 내에서 영화 수입 제한

FTA스크린쿼터 (73일) 현재 유보

음반 제작 및 배급WTO

개방 음반 배급에 한해 개방FTA

방송서비스 · 라디오· TV 전송서비스

WTO미개방 미개방

FTA

엔터테인먼트(공연) 서비스

WTO

1. 수정양허안(DDA)에서개방,

2. 내국인대우 관련 국경간무역, 상업적 주재 제외

미개방

FTA 개방

삼성증권 19

Research center

III) 일본의 기회와 한계

일본, 2014년 요우커 83.2% 폭증: 1) 엔화약세, 2) 기저효과, 3) 규제완화 영향

다만, 중국과 일본정부의 관계성, 소비자의 문화만족도 감안시 일본의 요우커 성장은 한계 有

일본의 대중국 FDI 추이

자료: Bloomberg

ㅊ

일본 중국방문객수 추이

자료: Bloomberg

0

2

4

6

8

10

12

14

16

2000 2004 2008 2012

(십억달러)

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

200

220

240

260

2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

(6개월 이동평균, 천명)

2008-2013CAGR 연5.9%

요우커 밸류체인

삼성증권 21

Research center

천만 요우커(신소비자)의 유입

요우커, 2018년까지 25조 원 ~ 30조 원의 소매판매시장 형성

한국 소매판매의 10%에 달하는 신소비자의 등장, 한국 내수시장 성장동력

선진국 경제전망중국 인바운드 수요 및 전망

0

2

4

6

8

10

12

14

16

0

5

10

15

20

25

30

35

40

2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019

(십억달러)

향후 5년간 예상 CAGRin-bound 여행객: 20%소비지출: 30%

68억

328억

(백만명)

중국 인바운드 소비지출 (좌측)

중국 인바운드(우측)

삼성증권 22

Research center

글로벌 여행산업 경쟁심화

글로벌 해외여행 시장 10억 명, 전체 관광수입은 1.15조 달러

글로벌 핫 이슈 1) 중국 아웃바운드 1위 부상, 2) 스마트여행 수요 급증, 3) 환경문제

ㅊ

글로벌 여행수요 및 지출 추이

자료: UNWTO

글로벌 인바운드 순위 비교

자료: UNWTO, 한국관광공사

0.6

0.7

0.8

0.9

1.0

1.1

1.2

800

850

900

950

1,000

1,050

1,100

1,150

2005 2007 2009 2011 2013

(백만명) (조달러)

관광수입(우측)

관광객수(좌측)

83.0

69.8

60.7 55.7

47.7

37.8 31.5 31.2 28.4 26.5

14.2

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

프랑

스

미국

스페

인

중국

이탈

리아

터키

독일

영국

러시

아

태국

한국

(백만명)

삼성증권 23

Research center



자료: 삼성증권

중국 인바운드 여행객의 비용지출: 쇼핑 50%, 여행사 30%, 레저오락 및 관광 문화컨텐츠 각각 5%

2018년 중국 인바운드 예상 지출구조는 여행사 비중 축소, 쇼핑과 레저 문화컨텐츠 소비 확대

한국 대표 요우커 밸류체인

자료: 삼성증권

운송,교통(Transfortatio

n)

숙박(Accomodatio

n)

중국 해외여행

Out-bound

쇼핑(34억 달러)

레저, 오락(3.4억 달러)

관광, 문화컨텐츠(3.4억 달러)

여행사 (20.4억 달러)

반복구매

In-bound 활동

(Activity)

중국 해외여행Out-bound

문화컨텐츠

에스엠

AK홀딩스·한진칼

호텔신라

운송·숙박(30%)

레저, 오락

파라다이스강원랜드

인바운드여행

하나투어모두투어

인바운드 Activity

반복구매

50%5%5%

상품쇼핑

호텔신라아모레퍼시픽로만손·쿠첸

삼성증권 24

Research center

트렌드 I) 순수 쇼핑/레저 산업 성장

ㅊ

중국 소비시장 성장

자료: 중국통계국, 삼성증권

순수 쇼핑.레저 비중은 중국 인바운드의 90%를 차지하게 될 것

요우커 한국방문 목적 변화


28.0

68.262.8

13.4

0

10

20

30

40

50

60

70

80

2005년 2007년 2009년 2011년 2013년

여행+쇼핑 사업/전문활동

(%)고급소비재

커피전문점, 프리미엄자동차

명품, 골프 등

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

1,500 2,000 3,000 7,000

15,000

(조위안)

(1인당 GDP, 달러)

도시소비자소비패턴

농촌소비자소비패턴

필수소비재음식료, 신발,중저가의류 등

여유소비재패션, 내구재, 화장품레저, 가정용품, Out-

bound문화컨텐츠, 아동용품

등

삼성증권 25

Research center

트렌드 II) 방문지 다변화

ㅊ

요우커 방문지역 변화


탈서울, 지역소비시장 성장 동력

제주도 연간 30% 이상, 강원도 전년대비 8배 이상 증가

한국 저가항공사의 약진

자료: 한국공항청사

91.0

25.6

38.5

29.0

3.1

79.3

35.1

26.0

9.5 7.0

0

10

20

30

40

50

60

70

80

90

100

서울 제주 경기/인천 부산 강원

2005 2013

(%)

0

10

20

30

40

50

0

5

10

15

20

25

30

2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014

(백만명) (%)

시장점유율(우측)

여객수 (좌측)

삼성증권 26

Research center

트렌드 III) 여성소비 품목의 약진

ㅊ

중국 연령별 성비 구조


중국 인바운드 붐의 백미는 여성소비

아모레화장품의 약진, 패션/아동용품/가정용품으로 확산

요우커 쇼핑품목 상위 리스트


45 45 49 5462 57

4755

6454

43 4233

21 15 11 8

37 3741

46

5553

44

53

61

51

40 39

32

2116

12 12

0

20

40

60

80

100

120

140

0-4

5-9

10-14

15-19

20-24

25-29

30-34

35-39

40-44

45-49

50-54

55-59

60-64

65-69

70-74

75-79

80+

(백만명)

소비의 메인스트림

여성

남성

0

10

20

30

40

50

60

70

80

향수

/화장

품

의류

식료

품

인삼

/한약

재

신발

류

보석

/액서

서리

김치

담배

주류

2013 2008

(%)

삼성증권 27

Research center

홍콩 인바운드 사례: 교사(敎師)

선진국 경제전망홍콩 인바운드 붐 추이 및 전망


2009년 이래 차이나 인바운드 Super cycle 경험

0

5

10

15

20

25

30

35

40

45

50

1997 1999 2001 2003 2005 2007 2009 2011 2013 2015 2017 2019

(12개월이동합, 백만 명)

중국 여행자유화홍콩 중국반환(97)

중국 WTO 가입절차간소화(01)

홍콩방문규제완화(09)

홍콩, 중국규제검토Occupy central(2014)

홍콩 인바운드super boom

한국

홍콩

삼성증권 28

Research center

홍콩 소비시장: 도약(跳躍)

선진국 경제전망홍콩 내수시장의 주인공 변화(?)


최근 5년간 홍콩 내수 비즈니스는 가처분소득 대비 4배 이상 성장

0

5

10

15

20

25

30

35

0

20

40

60

80

100

120

140

160

180

1998 2000 2002 2004 2006 2008 2010 2012 2014

(십억 홍콩 달러) (%)

소비금액 (좌측)

최근 5년간소비지출 2.9배 증가

비중 (우측)

삼성증권 29

Research center

홍콩 주식시장: 삼파(三波)

선진국 경제전망최근 5년간 홍콩 주가상승 상위기업 비교


1990년 이후 홍콩증시 두 차례 사이클 진행완료 vs. 삼파 진행중

6,462

1,995 1,897 1,482 1,360

1,013 996 936 664 514

0

1,000

2,000

3,000

4,000

5,000

6,000

7,000

(%)

삼성증권 30

Research center

한국 인바운드 붐 전략: 감래(甘來)

선진국 경제전망중국 인바운드 밸류체인과 대표종목


중국 인바운드 붐이 미치는 영향은 밸류체인별로 시차 존재

2008년 ~2013년 2014년 ~ 2018년

매출성장

2019년 이후

기본 인프라

유통 플랫폼

상품/서비스

차이나 인바운드초기

차이나 인바운드호황기

차이나 인바운드성숙기

면세점

크루즈 운송

아웃렛

저가항공사

카지노/화장품

패션/액세서리가정용품/아동

백화점

항공/호텔

헬스케어

▶한화갤러리아타임월드

▶아모레퍼시픽·GKL

▶ 한진칼·AK홀딩스

▶ 신세계인터내셔날

▶ CJ·한섬

▶ 현대백화점

▶ 메디톡스

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테헤란로 북 클럽 "요우커 천만시대, 당신은 무엇을 보았는가" 삼성증권...

Economy & Finance

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