التعافي الهش لمنطقة اليورو يعتمد على مواصلة تشديد...
4
Click here to load reader
-
Upload
qnb-group -
Category
Economy & Finance
-
view
206 -
download
3
Transcript of التعافي الهش لمنطقة اليورو يعتمد على مواصلة تشديد...
تحليل اقتصادي
QNB Economics
5102مايو 52
و يعتمد على تشديد مواصلةالتعافي الهش لمنطقة اليور
السياسات
و البطيء في يتواصل التعافي . منطقة اليور
بع األول لعام تم التي 4102وقد أكدت أرقام الر
ع الماضي بأن نمو الناتج اإلعالن عنها األسبو
المحلي اإلجمالي الحقيقي في اتجاه تصاعدي
في لك من ألمانيا وإسبانيا، بينما استمرت فرنسا
لمؤخرة. واكن وإيطاليا في مواقعهما في ا
لنمو اسرعة المحرك الرئيسي لهذا االزدواج في
في المنطقة هو الجهد الذي بذلته لك دولة
يد من التنافسية خالل السنوات الكت ساب مز
يق تقليص تاكليف اليد العاملة األخيرة عن طر
وما لم تتواصل هذه على نحو ما تم في ألمانيا.
العملية الداخلية المتمثلة في تشديد السياسات،
فإن مستويات النمو في منطقة العملة الواحدة
ستتفاوت أكثر بين بلدانها، مع ما يحمله ذلك
و. من م ؤشرات مهمة حيال استقرار منطقة اليور
بع األول لعام أن التعافي 4102تشير نتائج الر
و يسير بسرعتين مختلفتين. في منطقة اليور
فبينما نمت ألمانيا بسرعة تجاوزت التوقعات
بع سنوي(، جاءت الدول 1,0 % على أساس ر
ى خلفها بكثير. استمر النمو في إسبانيا واألخر
بع %( في1,2) ع في اتجاه إيجابي للر التسار
الثالث على التوالي. وبالرغم من أنه لم يتم
اإلعالن بعد عن أرقام النمو في إيرلندا، إال أن
التوقعات تجمع على حدوث نمو مماثل فيها
، تستمر لك من 1,0) %(. وفي الجانب اآلخر
%( في التخلف 1,0 -%( وإيطاليا )1,1فرنسا )
، بينما يظل النمو في عن بقية دول المنطقة
%( مثبطًا 1,0 –%( والبرتغال 0,0 -اليونان )
بفعل تدابير التقشف المالي المضمنة في برامج
اإلصالح المدعومة من صندوق النقد الدولي.
وفي المجمل، ترّتب على هذا النمو االقتصادي
أسوأ من المتوقع في منطقة نمومزدوج السرعة
و بنسبة بع األول من عام % فقط في ا1,4اليور لر
4102.
ما هو تفسير هذا االزدواج في سرعة النمو في
و؟ اإلجابة على هذا السؤال هي أن منطقة اليور
التنافسية مقاسة بتاكليف اليد العاملة سببها
أي تلكفة اليد العاملة للك وحدة -للوحدة
ما يحرك النمو هو قدرة الشراكت إن . إنتاجية
على المنافسة في األسواق العالمية، وهو ما
يعتمد إلى حد كبير على تاكليف اليد العاملة في
هذه الشراكت، وخاصة في االقتصاديات
المتقدمة. فعندما ترتفع تاكليف اليد العاملة
بدون حدوث ارتفاع مقابل في إنتاجية العامل،
وباإلماكن أن ية تنافسيتها. تفقد الشراكت التجار
يؤدي فقدان قدر كبير من التنافسية إلى إجبار
الشراكت على تخفيض أنشطتها أو حتى
وعلى مستوى االقتصاد كلك، فإن اإلقفال.
[Type text]
تحليل اقتصادي QNB Economics
5102مايو 52
فقدان التنافسية يعني نموًا أقل وبطالة أعلى
مع التراجع الذي يحدث في لك من الطلب
د. الخارجي والمحلي على سلع وخدمات البال
ويصدق هذا أكثر بشأن الدول التي لديها عملة
و ،حيث ينعدم خيار مشتركة، مثل منطقة اليور
يق إضعاف إعادة اكتساب التنافسية عن طر
العملة.
بالوحدة اإلنتاجية العاملة يدتاكليف ال
بع األول لعام ) ، الر (211= 1122المؤشر
وستات، تقديرات المصادر: بع الدوليصندوق النقد ير لليونان بعد الر
4100األول لعام
و لقد ظلت مسيرة االقتصاد في منطقة اليور
خالل الخمسة عشر عامًا الماضية مدفوعة بدرجة
كبيرة بعامل تاكليف اليد العاملة. ابتداًء من عام
، بدأت ألمانيا سلسلة من إصالحات سوق 4102
العمالة التي استهدفت خفض تاكليف اليد
يادة تنافسية الشراكت العاملة من أجل ز
عملت وقد األلمانية وخفض مستوى البطالة.
التي عرفت باسم بيتر هارتز ، -هذه اإلصالحات
-رئيس اللجنة التي أوصت بهذه اإلصالحات
على اإلبقاء على تاكليف اليد العاملة عند مستوى
و خالل أقل من متوسطها في منطقة اليور
، ونجم عنها ارتفاع في األثنى عشر عامًا الماضية
باإلضافة إلى تحقيق نمو االقتصاد األلماني
با.ألمانيا أل حد أدنى معدالت البطالة في أور
و لم تتبع ى في منطقة اليور لكن الدول األخر
النموذج األلماني في الحال. وعندما ارتفعت
لعاملة بسرعة خالل العقد األخير تاكليف اليد ا
و )اليونان، البلدان الطرفية من مفي نطقة اليور
إيرلندا، البرتغال، إسبانيا(، ضعفت تنافسية
باتجاهاقتصادياتها وتحولت نحو الداخل
ي( القطاعات المحلية )مثل القطاع العقار
، عندما لإلبقاء على زخم النمو. وفي نهاية األمر
اتسعت الفجوة بين تاكليف اليد العاملة في
و الطرف ية إلى الحد ألمانيا ودول منطقة اليور
ؤوس وب مفاجئ لر الذي أدى إلى حدوث هر
توليد عن هذه االقتصاديات بسبب عجز األموال
العائدات المطلوبة، وبذلك اشتعلت أزمة منطقة
و. ومنذ ذلك الحين، أصبح من العسير على اليور
لك من اليونان وإيرلندا والبرتغال وإسبانيا
يق الحد م ن خفض تاكليف اليد العاملة عن طر
اإلنفاق الحكومي، وهو ما قاد هذه الدول إلى
الضغط على الطلب المحلي من أجل استعادة
ذه السياسات وقد ظهرت أولى ثمار هتنافسيتها.
التقشفية المؤلمة في لك من إيرلندا وإسبانيا،
90
100
110
120
130
140
150
160
2000Q1 2002Q1 2004Q1 2006Q1 2008Q1 2010Q1 2012Q1 2014Q1
[Type text]
تحليل اقتصادي QNB Economics
5102مايو 52
يد من العمل بينما الزال األمر في حاجة لمز
في لك من اليونان والبرتغال.
تاكليف اليد العاملة في ارتفاع في لكن ال تزال
وس رلك من ف نسا وإيطاليا. وبالرغم من الدر
و، فإن ثاني وثالث القاسية ألزمة منطقة اليور
و عجزا حتى أكبر االقتصاديات في منطقة اليور
لتنفيذ اآلن عن حشد اإلرادة السياسية
اإلصالحات الالزمة، وعلى ذلك أصبحت تاكليف
الدولتين هي األعلى بين اليد العاملة في هاتين
و. ونتيجة لذلك، استمرت لك دول منطقة اليور
من فرنسا وإيطاليا في ذيل حركة التعافي خالل
بع األول من عام وسجلت الدولتان 4102الر
ارتفاعًا قياسيًا في معدل البطالة.
و بصفة عامة، يظل التعافي في منطقة اليور
هشًا ومعتمدًا على استمرار تشديد الضغط على
تاكليف اليد العاملة. وما يثير القلق هو استمرار
اتساع الشقة في أداء النمو بين ألمانيا وإسبانيا
ى، بما من جهة وفرنسا وإيطاليا من جهة أخر
يشير إلى الحاجة إلى تشديد السياسات للحد
يد العاملة في الدولتين األخيرتين. من تاكليف ال
وبدون مثل هذه السياسات المتشددة فإن فمن
وأن يدعو الممكن أن ينهار التعافي االقتصادي،
حول إلثارة عالمة االستفهام مجددًا ذلك
و . استقرار منطقة اليور
لالتصال
ياد داود ز
اقتصادي
-4453 (974+) هاتف:
4642
حمدة آل ثاني
اقتصادي
-4453 (974+) هاتف:
4646
إحسان خمان
اقتصادي
4423-4453 (974+)هاتف:
وري فايف ر
كبير اقتصاديين
4643-4453 (974+)هاتف:
يوانس مونغارديني
رئيس االقتصاد
-4453 (974+) هاتف:
4412
ية: ال تتحمل مجموعة إقرار حقوق الملكية الفكر أية مسؤولية عن أي خسائر مباشرة أو غير مباشرة قد تنتج عن استخدام هذا QNB"إخالء مسؤولية و
ح بخالف ذلك. يجب أن يتم اتخاذ أي قرار استث ير تعبر عن رأي المحلل أو المؤلف فقط، ما لم ُيصَر ير. إن اآلراء الواردة في التقر ي اعتمادًا على التقر مار
، وأن يكون مبنيًا على وف الخاصة بالمستثمر يعه مجانًا، الظر ير يتم توز ية يتم الحصول عليها من مصادرها المختصة. إن هذا التقر أساس مشورة استثمار
."QNBوال يجوز إعادة نشره بالاكمل أو جزئيًا دون إذن من مجموعة
