1 ноября 2008 г.

Альтернативные торговые площадки

Мировой опыт

AIM

●Alternative Investments Market, AIM) — существует с 1995 года при Лондонской фондовой бирже, чтобы обеспечить путь к финансированию для новых, растущих компаний, и предоставить им преимущества при выпуске ценных бумаг и средства оборота акций в компании. AIM принадлежит к так называемым альтернативным торговым площадкам, созданным специально для облегчения доступа к финансированию для молодых, развивающихся компаний. В отдельных случаях инвесторы смотрят не столько на историю и финансовые показатели, сколько на перспективу и потенциал развития компании.

●Изначально АIM создавалась для английских компаний, однако за последние несколько лет спектр привлекаемых участников существенно расширился

NewConnect

●30 августа 2007 года Варшавская фондовая биржа запускает новый рынок – NewConnect. Цель: привлечение финансирования для развития молодых компаний с высоким потенциалом роста. NewConnect имеет статус организованного рынка, но ведется ВФБ вне регулируемого рынка – по форме альтернативной системы оборота.●Рынок NewConnect имеет собственный

индекс - NCIndex. Базовой датой индекса является 30 августа 2007 года, а базовое значение (первое значение индекса) составило 100 пунктов. Значение индекса NCIndex на сегодняшний день составляет 38,09 пунктов. ●Основные данные рынка на данный

момент: 104 авторизированных

советника действующих на NC 87 компаний дебютировало на

NC Капитализация рынка - $ 414

млн

Основные характеристики рынкаОсновные характеристики рынка●ЭМИТЕНТЫ - Небольшие инновационные компании или компании только начинающие развивать свою РИВЛЕКАТЕЛЬНОСТЬ ДЛЯ

ЭМИТЕНТОВ●Низкая затратная стоимость●Упрощенная и быстрая процедура допуска*●Помощь авторизованных консультанты●Низкие информационные требования●Возможность доступа к фондам ЕС

ИНВЕСТОРЫ●Венчурные фонды VC и PE●Специализированные закрытые фонды, asset management funds●Индивидуальные инвесторы располагающие большим капиталом

Entry Standard

●25 октября 2005 года в рамках Deutsche Boerse начала работу новая торговая секция— Entry Standard — для размещения акций компаний с малой и средней капитализацией. Требования по доступу в рамках данной секции максимально мягкими. Entry Standard является частью Open Marke t(регулируемый неофициальный рынок).

●С точки зрения требований к компаниям Entry Standard регулируются более жестко. В частности, компании должны предоставлять открытый доступ к информации о существенных событиях, а также публиковать аудированные годовые отчеты. И все же эти требования значительно мягче тех, которые применяются к организованным рынкам в Европе. Например, компании, имеющие листинг Entry Standard, не обязаны подчиняться General Standard и Prime Standard, которые установлены директивами ЕС.

●Секция Entry Standard заняла промежуточное положение между максимально либеральным Open Market и наиболее регулируемым организованным рынком.

NYSE Alternext

●Площадка NYSE Alternext была создана Euronext с одной целью – упростить доступ на фондовый рынок компаний малой и средней капитализации. Основной упор биржа делала в первую очередь на компании, которые в силу определенных причин (таких как малая капитализация, непродолжительная история и т.д.) не могли выйти на основную площадку, но при этом имели желание и планы сделать это в будущем.

●Площадка начала работу 17 мая 2005 года. Основным отличием ее были: упрощенные требования листинга и более мягкие правила торгов. Но в тоже время правила раскрытия информации для эмитентов были ужесточены.

●Основные характеристики NYSE Alternext

специальная (упрощенная) процедура листинга

поддержания ликвидности по бумагам эмитентов

институт спонсорства

●Alternext является регулируемой биржей площадкой, которая не подпадает под требования Financial Instruments Directiv of 21 April 2004. Биржа по средствам регулирующего органа принимает правила, обязательные как агентов, так и для компаний прошедших листинг.

●NYSE Alternext является базовой площадкой для компаний малой и средней капитализации в евро-зоне.

● В 1998 г. в Гринвиче, США была создана площадка NYPPEX, LLC, оказывающая услуги посредника на вторичном рынке прямых инвестиций, предоставляя торговлю акциями по правилу 144A (незарегистрированные акции только для квалифицированных инвесторов (QIBs). ● NYPPEX, LLC также осуществляет:

консультации по формированию портфеля, трейдинг, услуги при частном размещении, оценки объекта вложений, подготовка к листингу для частных компаний, новости и исследования рынка, а также доступ более чем к 12 млрд. долл. глобального рынка частного капитала посредствам сети из 148 аккредитованных институциональных инвесторов и торговой системы для частных размещений NYPPEX IPL 144A. ● Вторичные сделки через NYPPEX

осуществляли: The Blackstone Group, Bain Capital, New Enterprise Associates, Draper Fisher Jurvetson, Mayfield Funds, Goldman Sachs, Credit Suisse, Merrill Lynch, Deutsche Bank, JP Morgan Chase, Citibank, Bank of America, AIG Insurance, Fort Washington Insurance, J+W Seligman Funds, Munder Funds, Trust Company of the West, Northern Trust, Bessemer Trust, American Express, Motorola, Mattel, Marks + Spencer, University of Minnesota, Baptist Foundation of Arizona, QuinStreet, Health Dialog, iBiquity and Tech

NYPPEX

●Проект Nasdaq Portal ведет свою историю с 1990-х .

● Сейчас Nasdaq разработал электронную систему, которая позволяет QIB (квалифицированным инвесторам) торговать ценными бумагами 144A с любым участником вторичного рынка.

●В отличие от GS TrUE или любой другой системы, которая позволяет торговать только бумагами, принадлежащими корпоративным клиентам фирмы, Portal будет торговать любыми доступными на нем бумагами, с участием маркет-мейкеров также как это делается для публично торгуемых ценных бумаг.

NASDAQ