個案個案 55元太科技購併元太科技購併 E InkE Ink

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元太科技元太科技元太科技（ Prime View International, PVI ）母集團：永豐餘集團成立： 1992 年 6 月位置：新竹科學園區產品：中小尺寸 TFT-LCDTFT-LCD 產業發展成熟→ 供過於求、利潤壓縮

中小尺寸面板廠轉朝觸控、電子紙或其他利基產品開發

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轉型之路轉型之路2005 年 5 月元太科技宣佈併購 Philips 之電子紙顯示器部門◦元太成為能使用美國 E Ink 公司技術量產電子紙顯示器的業者

◦Sony 電子閱讀器面板的供應商

2007 年購併韓國 Hydis ，產能擴增三倍

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Amazon KindleAmazon Kindle 的成功的成功2007 年元太與 Amazon 共同開發出新一代電子書閱讀器 Kindle

2008 年金融海嘯， Kindle 仍是該年聖誕節的熱門商品

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KindleKindle 成功的重要因素成功的重要因素

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電子紙市場佈局成型電子紙市場佈局成型為整合上下游產業價值鏈以掌握生產電子紙顯示器之專利及關鍵技術而欲買下 E Ink

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電子紙模組組裝：川奇光電、立奇光電

TFT 背板製造：元太科技、 Hydis

TFT 背板製造( 策略聯盟 ) ：LGD 、奇美電子

E Ink

EE InkInk成立： 1997 年 4 月位置：美國劍橋創辦人： MIT 之 Joe Jacobson 教授等人產品：電子紙顯示技術◦根據 2008 年 IEEE 的統計， E Ink 的研發實力排名在全球前三名

主要股東： Royal Philips Electronics （荷蘭）、TOPPAN Printing Co., Ltd. （日本）等等

主要客戶： Amazon 、 Sony 、 Samaung 、 LGD 、 Motorola

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EE InkInk 的難關的難關過去幾年不斷投注資金在電子紙顯示技術的研發，以致連年虧損

2008 年 6 月公司的長期負債大多轉為一年內到期，造成流動比率大幅降低

沒有真正強大之母集團作有力的支持金融海嘯的襲擊，全球金融急凍，各個企業都已偏向保守心態因應，想要籌措資金更是難上加難

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什麼是電子紙什麼是電子紙 (e-paper)?(e-paper)?一種眼睛目視近似一般紙類的電子顯像技術

不需要背光源，而是利用四周環境的光源反射來顯像

在顯示器沒有影像驅動時並不會消耗電力

在沒有電力的狀態下，也能永久地保留影像

技術發展強調：可撓性、顯示品質和便利性

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電子紙工作原理電子紙工作原理

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電子紙之未來應用電子紙之未來應用

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電子報紙 電子書 電子標籤

手機 廣告看板

電子書產業發展電子書產業發展最早期電子書的開始： 1971 年 Michael S. Hart執行 Gutenberg 專案，

將文化工作資料以數位形式存檔第一個現代電子書閱讀器： SONY 的 LIBRIé ， 2004 年在日本發表；由 Philips採用 E Ink 電泳技術所生產的電子紙電子書直到 2007 年 Amazon 的 Kindle 正式上市才變得普遍

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電子書價值鏈電子書價值鏈

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內容：Amazon 、 Barnes & Noble 、 Google 、報社、出版社等

平台：Kindle store 、 Google Books 、 Barnes & Noble 等

電子紙：E Ink 、 SiPix 、 Bridgestone 等

電子書閱讀器組裝：鴻海、佳世達、廣達、和碩、仁寶等

電子紙模組：元太科技、友達、台達電、 LGD 等

電子書閱讀器品牌：Amazon 、 Sony 、 Barnes & Noble 、 iRex 、 BenQ 等

電子書其他零組件：印刷電路板、 IC 、無線通訊模組、微處理器、記憶體等

購併協商初期購併協商初期2008 年下半年，元太科技對 E Ink進行購併評估，雙方公司高層進行初步協商，由於遭逢全球金融海嘯，尤其美國景氣嚴重衰退，經濟前景不明，加速協商進度

2009 年 3 月友達光電宣佈以 US$3000萬元取得 SiPix30% 之股權，成為其單一最大股東◦SiPix 生產之電子墨水為電泳式之 Microcup技術，為 E Ink 之競爭對手

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2009/62009/6 購併架構購併架構

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增資US$2億元

( 持股100%)

增資US$2億元

( 持股100%)

支付E-INK股東US$2億元

( 持股100%)

元太科技

中外古今

EIC完成購併交割後消滅

E Ink

另外，以美金 0.15億元支付因購併所發生之費用

EE InkInk 要求加碼要求加碼2009 年 8 月，公司獲利已明顯改善市場上其他有意切入電子紙顯示器之廠商亦

對 E Ink爭相表達合併意願E Ink 大股東揚言若元太科技不接受增加購併金額，將不惜毀約

元太科技管理當局，連續幾週在永豐餘集團總部開會該如何回應 E Ink 之要求……

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問題與討論問題與討論1. 近年來電子書閱讀器的崛起，對於傳統書籍有重大衝擊

與影響，試比較電子書閱讀器相對於傳統書籍之優劣。

2. 購併型態可分類為下列方式： (1)垂直購併， (2)水平購併， (3) 產品延伸購併， (4)市場延伸購併， (5)複合式購併。元太科技購併 E Ink 的個案應該是屬於上述購併分類中的那一類？元太科技主要考慮的應該是那些因素 ( 購併之動機 )?

3. 元太科技若能成功購併 E Ink ，其主要效益為何？預期可產生之市場、營運與財務綜效可能有那些？購併的潛在風險為何 ?

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問題與討論問題與討論4. 台灣廠商的優勢多在製造與成本控制層面，成本控制與製造具優勢的廠商購併研發導向公司的挑戰為何 ? 在購併前的查核需要注重那些問題？

5. 元太科技經營團隊是否應該加碼 ? 加碼後會不會是一個過度支付 (over-paid) 的購併 ?

6. 購併案件中，主併公司常以現金或股票交換的方式進行支付，元太科技購併 E Ink 的加碼應該採行現金或股票交換 ? 或有其它可行的方式呢 ?

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