제 25 장 금융위기모형
description
Transcript of 제 25 장 금융위기모형
제 25 장 금융위기모형
• 제 1 절 은행부도모형
• 제 2 절 금융가속기모형
• 제 3 절 맺음말
제 1 절 은행부도모형
• Diamond & Dybvig (1983)- 복수의 균형
유동성위험을 다각화시켜서 유동성이 필요한 소비자에게 유동성을 제공 → 소비자의 기대효용 증가
나쁜 균형 : Bank-run
좋은 균형 :
Self-fulfilling prophecy
제 1 절 은행부도모형
1. 가정
- 3 기간 모형 : T = 0, 1, 2
- N 명의 소비자 :
- endowment: 1
유형 1, 유형 2
- 유형 1 확률 (t), 유형 2 확률 (1-t)- 유형 1:
c1, U (c1 )
- 유형 2:
c2, U (c2 )
- 생산기술 : 2 기간 → (r1, r2), r2 > r1 - 개별 소비자 기대효용 :
tU (c1 )+(1-t )U (c2)= tU (r1 )+(1-t )U (r2)
제 1 절 은행부도모형
2. 비유동성 자산과 유동성 자산
- 비유동성 자산 :
- 유동성 자산 :
- t =1/4, r1 =1, r2 = 2; r1 =1.28, r2 = 1.813
- U (c ) = 1-1/c= 0.375
- 개별 소비자는 유동성 자산 선호
r1 =1, r2 =R
r1 >1, r2 <R
¼U (1)+ ¾ U (2)- 비유동성 자산 :
- 유동성 자산 :¼U (1.28)+ ¾ U (1.813) = 0.391
← 위험혐오적
제 1 절 은행부도모형
3. 은행의 유동성 창조
- 은행은 비유동성 자산에 투자 :
- 요구불 예금 제공 :
- N =100, t=1/4
- 1 기에 청산해야 하는 비유동성 자산 :r2
=
- 내쉬 균형 :
r1 =1, r2 =2
r1 =1.28, r2 = 1.813
- 은행 :
1.28ⅹ25 = 32
- 2 기에 제공가능 : (68ⅹ2)/75 =1.813
r1 =1.28 > 1r1 =1.28, r2 = 1.813
- 은행은 유동성이 높은 요구불예금 제공 :
개별 소비자의 유동성 위험 다각화
r1 >1, r2 = ((1-t•r1 )R)/(1-t)
→ 유동성 제공
제 1 절 은행부도모형
4. 최적 유동성Max tU (r1 )+(1-t )U (r2)
s.t r2 = ((1-t•r1 )R)/(1-t),
c1 = r1 ≥0, c2 =r2 ≥0
- r1 =1.28, r2 = 1.813
제 1 절 은행부도모형
5. 은행부도
• 은행이 부도나지 않을 것으로 예상 :
• 1 기에 f % 가 인출 :
- 내쉬 균형 : bad equilibrium:
∵ r2 > r1
- 유형 1 소비자는 무조건 1 기에 인출 : ← r2 (f ) ≤ r1
f e = f = 1
- 유형 2 소비자도 1 기에 인출 :
r2 (f )=((1-f•r1 )R )/(1-f )
→ f ≥ t
→ 유형 2 소비자는 2 기에 인출
제 1 절 은행부도모형
6. 예금보험
• 예금 보장 :
• 재원
• 예금 보험 : → 도덕적 해이 → 공제 , 예금 일부 보장
제 2 절 금융가속기모형
• BGG (1999, Handbook of Macro)
- 예금 및 대출이자율 분리
• Woodford (2010, JEP)
- Townsend (1979, JET), Bernanke & Gertler (1989, AER)
- 금융시장 충격 → 시스템 위기
제 2 절 금융가속기모형
1. 신용시장 ( 금융중개기관이 없는 경우 )
- 예금자와 차입자가 직접 만남
→ 예금이자율 = 대출이자율
< 그림 25.1>
- 신용수요곡선 , 신용공급곡선
제 2 절 금융가속기모형
2. 금융중개수요곡선과 금융중개공급곡선
- 금융중개기관 존재
→ RD ≠ RL
< 그림 25.2>
- 신용공급곡선 (LS): 예금자가 금융중개기관에 제공
- 균형대출 :신용수요 및 공급곡선이 만나는 곳에서 결정되지 않음
- 예대금리차 : SP
제 2 절 금융가속기모형
2. 금융중개수요곡선과 금융중개공급곡선
SP → L*
→ 예대금리차가 커지면 균형 L* 감소
• 금융중개규모 (L) 의 결정
→ 예대금리차와 균형 L* 의 역관계 :
금융중개수요곡선(XD)
< 그림 25.3>
제 2 절 금융가속기모형
2. 금융중개수요곡선과 금융중개공급곡선
차입자가 RD 보다 높은 이자율에 대출받을 용의가 있는 정도
• 금융중개수요곡선 (XD)
- 금융중개기관의 이윤 획득 기회
• 금융중개공급곡선 (XS)
- SP 와 금융중개신용공급 간의 관계
- 금융중개기관의 이윤극대화 반영
- 금융중개시장이 완전경쟁 : SP = 한계비용
- 금융중개시장이 불완전경쟁 : SP = 한계비용 +mark-up
제 2 절 금융가속기모형
2. 금융중개수요곡선과 금융중개공급곡선
그림 25.3
• 부채비율 (leverage) 의 제약자본금 대비 손실규모 제한
• 금융중개공급곡선 (XS): 우상향
← 금융규제 , 채권자 , 담보가치 , …
- 자본금이 주어진 상태에서 SP 가 커질수록 허용되는 부채비율이 커지면- 균형 SP 와 L 의 결정 :
- 자본금의 역할 중요
제 2 절 금융가속기모형
3. 금융가속기모형
• 금융가속기- 금융중개공급이 자본금에 의존
- 우호적 충격 → ∆자산가치
→ 충격의 확대 증식
→ ∆순자본금→ ∆중개기관 차입
→ 주어진 SP 에서 XS 증가→ XS 곡선 우측 이동
- RD 하락 → ▽ 재원조달비용
→ 주어진 SP 에서 XS 증가
→ XS 곡선 우측 이동
→ ∆순자본금 ( 현금흐름 개선 )
→ ∆차입XS 곡선 우측 이동 ⇒▽ SP ⇒∆ RD , ▽ RS
▽ RS ⇒ ∆ 투자 , 차입자 소비 ;
∆ RD ⇒ ∆ 예금자 소비
제 2 절 금융가속기모형
4. 금융중개공급 감소의 효과
∆ RS ⇒ ▽ 투자 , 차입자 소비 ;
▽RD ⇒ ▽ 예금자 소비
- 부정적 금융중개공급 충격→ XS 곡선 위로 이동 ⇒∆SP , ▽L
< 그림 25.4>
⇒∆SP ⇒ ▽RD , ∆RS
- 부채비율이 높은 금융중개기관에 부정적 충격
→ 시스템 위기- 부정적 금융중개공급 충격 :
자본금 변화채권자들의 부채비율에 대한 태도 변화 , 차입담보 비율 변화 등
< 그림25.1>
< 다시본문으로>
< 그림25.2>
< 다시본문으로>
< 그림25.3>
< 다시본문으로>
< 그림25.4>
< 다시본문으로>