El Cariño Verdadero

Medir y Gestionar la Creación de Valor

Clave del

Valor

Gestionar el Valor

Producción

Talento Humano

Mercadeo

Finanzas = Maximización Valor de la Empresa

Moda

Cultura

EDUCARENTRENAR

COMUNICAR

ADOPTARMENTALIDADESTRATEGICA

VALORARLA

EMPRESA

DEFINIRINDUCTORES

DE VALORA través del

Direccionamiento Estratégico

A través de laGestión Financiera

A través de la GestiónDel Talento Humano

IMPLEMENTAR LA ESTRATEGIA

COMPENSARRESULTADOS

DE VALOR

IDENTIFICARMICRO

INDUCTORES

MONITOREAREL

VALOR

Tomado de: Valoración de Empresas, Gerencia del Valor y EVA – Oscar León García

Balance

Valor Contable y Ajustado

Valor de Liquidación

Valor Substancial

Resultados

Valor de los Beneficios

Valor de los Dividendos

Múltiplos

GoodWill

Clásico

Unión de Expertos

Renta Abreviada

Métodos de Valoración

Balance

Valor Contable y Ajustado

Valor de Liquidación

Valor Substancial

Métodos de Valoración

Valor en LibrosPatrimonio NetoFondos Propios

VALOR PATRIMONIAL

Reflejo

Contable

Tema NIIF COL GAAP

Inventario – Métodos de Costeo

Prohibido UEPSEl mismo método para activos similares

Permitido UEPS

Reevaluación de los activos intangibles

Mercado Activo No es permitida

Revaluación de Activos Optativo al valor de mercado

Requerido cada 3 años

Depreciación Requerida si no se utiliza el valor de mercado

Requerida

Propiedad inmobiliaria Propiedades de inversión Activo Fijo

Valoración Valor razonable Costo Histórico

Fuente: USGAAp vs IFRS y COLGAAP – Lo Básico. Ernst & Young

Balance

Valor Contable y Ajustado

Valor de Liquidación

Valor Substancial

Métodos de Valoración

Valor en LibrosPatrimonio NetoFondos Propios

VALOR PATRIMONIAL

Ajuste al Valor de Mercado

VALOR NETO PATRIMONIAL

Balance

Valor Contable y Ajustado

Valor de Liquidación

Valor Substancial

Métodos de Valoración

Venta de ActivosCancelación de Pasivos

Liquidación: Valor de Mercado

Balance

Valor Contable y Ajustado

Valor de Liquidación

Valor Substancial

Métodos de Valoración

Valor de Reposición de la Empresa

¿Activos Intangibles?

¿No Operacional?

Resultados

Valor de los Beneficios

Valor de los Dividendos

Múltiplos

Métodos de Valoración

Price Earning Ratio

Múltiplo de Ganancias

Múltiplo de Precios

PER = Valor Acción / Beneficio

Métodos de Valoración

Capital : 100 millones - Rentabilidad Socios:10%

ROE: 10%Utilidad 10 millonesA: Dividendos 40%B: Dividendos 100%

A B

Rentabilidad Socios 10% 10%

Book Value 100 millones 100 millones

Beneficio 1 10 millones 10 millones

ROE 10% 10%

Dividendo 1 4 10

Coeficiente Reparto 40% 100%

Crecimiento = ROE (1-p) 6% 0%

Valor acciones = Div/(Rs-Crec) 100 100

PER = Valor Acción / Beneficio 10 10

Métodos de Valoración

Capital : 100 millones - Rentabilidad:10%

ROE: 12%Utilidad 12 millonesA: Dividendos 100%B: Dividendos 4 mill

C D

Rentabilidad 10% 10%

Book Value 100 millones 100 millones

Beneficio 1 12 millones 12 millones

ROE 12% 12%

Dividendo 1 12 4

Coeficiente Reparto 100% 33,33%

Crecimiento = ROE (1-p) 0% 8%

Valor acciones = Div/(Rs-Crec) 120 200

PER = Valor Acción / Beneficio 10 16,67

Métodos de Valoración

Capital : 100 millones - Rentabilidad:10%

E F

Rentabilidad 10% 10%

Book Value 100 millones 100 millones

Beneficio 1 12 millones 13 millones

ROE 12% 13%

Dividendo 1 6 6

Coeficiente Reparto 50% 46,13%

Crecimiento = ROE (1-p) 6% 7%

Valor acciones = Div/(Rs-Crec) 150 200

PER = Valor Acción / Beneficio 12,50 15,38

Métodos de Valoración

Métodos de Valoración

Métodos de Valoración

Métodos de Valoración

Métodos de Valoración

Métodos de Valoración

Resultados

Valor de los Beneficios

Valor de los Dividendos

Múltiplos

Métodos de Valoración

Activo x Múltiplo

Múltiplo de las VentasMúltiplo=

Aj

Ij

Aj

Ij

Resultados

Valor de los Beneficios

Valor de los Dividendos

Múltiplos

Métodos de ValoraciónOtros Múltiplos:

Valor de la Empresa/Beneficio Antes de Impuestos BAIT

Valor de la Empresa/Beneficios antes de Amortizaciones, Intereses e Impuestos

EBITDA

Valor de la Empresa/Cash Flow

Valor de las Acciones/Valor Contable

Capitalización bursátil + Endeudamiento total - Total efectivo e inversiones a corto

plazo.

GoodWill

Clásico

Unión de Expertos

Renta Abreviada

Métodos de Valoración

Clientes

Alianzas

Marcas

Liderazgo

Activos Beneficios Futuros

GoodWill

Clásico

Unión de Expertos

Renta Abreviada

Métodos de Valoración

V = Activos + (n x Beneficio)

1,5>n<3

V = Activos + (z x Ventas)z= % de Ventas

GoodWill

Clásico

Unión de Expertos

Renta Abreviada

Métodos de Valoración

V = [Activos + (an xBeneficio)] (1+iA)

an = Valor actual anualidades

iA= Rentabilidad de inversión alternativa

GoodWill

Clásico

Unión de Expertos

Renta Abreviada

Métodos de Valoración

V = Activos + an (Beneficio – iA)

an = Valor actual anualidades

iA= Rentabilidad de inversión alternativa

Sistema Du Pont

«El beneficio es solo una opinión, pero el

cash flow es un hecho»

Cash Flow Contable

Cash Flow Contable = Beneficio después de impuestos + amortización

Cash Flow para las Acciones

CFac = Cobros – Pagos Periodo

Free Cash Flow

FCF = Cash Flow para las acciones si la empresa no tuviera deuda

Descuento de Flujos

?

Descuento de Flujos

Descuento de Flujos

Des

cuen

to d

e Fl

ujo

s de

Efec

tivo

Met

odol

ogía

Des

cuen

to d

e Fl

ujo

s de

Efec

tivo

Met

odol

ogía

Des

cuen

to d

e Fl

ujo

s de

Efec

tivo

Met

odol

ogía

Des

cuen

to d

e Fl

ujo

s de

Efec

tivo

Met

odol

ogía

Aspectos Críticos

Aspectos Críticos

Aspectos Críticos

¿De qué Depende?

Métodos

Estáticos

Métodos

Dinámicos