Post on 06-Jul-2020
Estritamente Confidencial
Financiamento a Infraestrutura no Brasil
Macro visão do passado, presente e futuro
Project Finance | São Paulo, Maio 2017
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Estritamente Confidencial
Índice
Sumario Executivo
Financiamento em Infraestrutura no Brasil
Banco Santander – Visão Geral
Liderança em Project Finance e Derivativos
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Sumario Executivo
1. Sumario Executivo2. Financiamento em Infraestrutura no Brasil3. Banco Santander – Visão Geral4. Liderança em Project Finance e Derivativos
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Sumario Executivo
Quando se analisa o financiamento à infraestrutura no Brasil, historicarmente verifica-se uma
grande preponderância dos bancos de fomento , através de funding subsidiado (FAT, poupança,
fundos setoriais)
A partir de 2013 uma fonte adicional de longo prazo passou a ser considerada e utilizada, no caso
as debênture de infraestrutura com isenção fiscal, criadas para prover um funding complementar
aos financiamentos e para incentivar e desenvolver o mercado de capitais Brasileiro
Atualmente temos um cenário macroeconômico distinto e com novas políticas fiscais e
econômicas, e que levam a perspectivas futuras muito positivas. Neste contexto, vislumbramos
projetos menos dependentes de altos subsídios ( a partir do momento em que houver
convergência entre as taxas de juros de curto e longo prazos), e consequentemente novos
modelos de financiamento, cada vez mais próximos das melhor es práticas globais
Financiamento em Infraestrutura no Brasil
1. Sumario Executivo2. Financiamento em Infraestrutura no Brasil3. Banco Santander – Visão Geral4. Liderança em Project Finance e Derivativos
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Até 2012...Overview Financiadores
Bancosde Fomento
Os bancos de fomento foram a primeira opção para a
maioria dos projetos de infraestrutura dado as suas
condições diferenciadas (preço e prazo, principalmente)
Estas fontes representaram aproximadamente 90%
dos financiamentos de infraestrutura no Brasil
Mercado Bancário
Multilaterais e ECAs com presença mais modesta, dado ao
diferencial de pricing
Risco de completion físico e financeiro dos projetos
assumido pelos sponsors e/ou bancos comerciais e sem as
garantias de projeto
Alavancagem e subsídios elevados (taxa e prazos)
Necessidade de garantias corporativas dos sponsors (contra
garantia dos bancos comerciais)
BancosInternacionais /
AgênciasMultilaterais /
ECA
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Após 2013...Overview Financiadores
Bancosde Fomento
Debênture de infraestrutura com isenção fiscal é criada.
Bancos de fomento mantém preponderância, permitindo
financiamento adicional nos projetos via debêntures
Mercado de debêntures ainda restrito a pessoas físi cas
de alta renda e a poucos fundos de infraestrutura
Risco de completion físico e financeiro dos projetos
assumido pelos sponsors e/ou bancos comerciais e sem as
garantias de projeto
Garantias de projeto constituídas em favor dos bancos de
fomento e debenturistas , mesmo no período pre-
completion
Alavancagem e subsídios elevados (taxa e prazos)
Necessidade de garantias corporativas dos sponsors
(contragarantia dos bancos comerciais)
Mercado de Capitais
Private Banking
Infra funds
Mercado Bancário
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Após 2016 – “Transição”...Overview Players Relevantes
Bancosde Fomento
Os bancos de fomento seguirão sendo a melhor alternativa
para a maioria dos projetos de infraestrutura, mas reduzirão
gradualmente os subsídios
BancosInternacionais /
AgênciasMultilaterais /
ECA
Percentual de financiamento em TJLP tende a reduzir
TJLP tende a se aproximar das taxas de mercado
� As Agências Multilaterais voltarão a ter presença
importante no mercado
� As Export Credit Agencies voltarão a ser consideradas
� O Mercado de Capitais continuará aumentando de
profundidade
� Derivativos voltarão a ser considerados. Funding em
USD com swap para BRL
Melhores práticas de Project Finance serão
mais e mais adotadas.
Instrumentos de compartilhamento de risco se sofist icarão
Mercado Institucional
Private Banking
Infra funds
Mercado Bancário
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Estritamente Confidencial
Emissões Incentivadas - 2012 a 2016
Emissões – Número por Produto
1,490
3,6582,854
4,931
2,956700
1,830
558
380
1,4411,323
2,326136
3,6146,137
6494,735
12,316
8,925
Emissões – Volume por Produto(R$ milhões)
16,713
2012 2013 20162014 2015
Debêntures 12.431 CRI CRA
57
1014 133
3
2
2
11
3
4
6
8
28
11
14
18
24
52
2012 2013 20162014 2015
Debêntures 12.431 CRI CRA
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Perspectiva para o futuro...Overview Players Relevantes
Atuação cada vez maior do Mercado de capitais local e de
players internacionais (bancos comerciais, ECAs e
Multilaterais). Bonds em uma segunda onda.
Bancos Comerciais assumindo risco de construção ,
estando os projetos com fontes de financiamento de longo
prazo 100% contratadas
Investidores do mercado de capitais assumindo riscos de
projetos na fase de operação
Multilaterais e ECAs focando em projetos mais complexos /
apetite de risos menor pelo mercado
Bancos de fomento como garantidores do completion,
subscritores de debêntures, e como provedores de
recursos subsidiados apenas em projetos com
evidente retorno social e reduzida bancabilidade
Financiamentos à infraestrutura majoritariamente
em condições de mercado
Mercado de Capitais
Private Banking
Infra funds
Bancosde Fomento
BancosInternacionais /
AgênciasMultilaterais /
ECA
Mercado Institucional
Private BankingInfra funds
Mercado Bancário
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Perspectiva para o futuro...
Projeções para Taxa SELIC e TJLP
Expectativa de convergência entre as taxas de juros
14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,2% 14,1% 13,9% 13,7%
8,5% 8,5%8,0% 8,0%
7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5% 7,5%7,1%
6,8% 6,5% 6,5%
jan/16 fev/16 mar/16 abr/16 mai/16 jun/16 jul/16 ago/16 set/16 out/16 nov/16 dez/16 dez/17 dez/18 dez/19 dez/20
SELIC TJLP
Estimado
Fonte: Santander
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ECA-backed loan
Transação recentemente concluída pela Enel Green Power para projeto solar
Sinosure – China Export & Credit
Insurance Corporation
Banco Santander S.A. – Milan Branch
Bank of China LTD –Milan Branch
Borrower
Lenders
Banco Santander S.A.
USD 15-year loan
Montlhy installmentsUSD LIBOR + x%
Facility Agent
Banco Santander (Brasil) S.A.
CCEEClearing House
Political and commercial risk for
95% of principal and interest
Energy delivery
Hedge Provider (15 years)
USD LIBOR + x%
BRLCDI + y%
Guarantor
Monthly paymentsBRL (IPCA indexed)
Premium payment
Offtaker
Beneficiaries
Ituverava 254MWp(SPV)
Novas estruturas já são viáveis
Divida SAN USD 117mm
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Investimentos em InfraestruturaTemas relevantes paras financiadores e investidores
AtuaçãoRegulatória
� Fortalecimento das Agências Reguladoras� Regras claras de atuação dos entes públicos (TCU, Ministérios setoriais, Agências)
Estruturaçãodos Projetos
� Planejamento logístico de longo prazo e efetivo, resultando em projetosadequadamente estruturados com taxas de retorno definidas pelo mercado
� Pipeline previsível e claro de médio e longo prazos
Financiabilidade
� Ajustes macroeconômicos , regulatórios ; fim dos altos subsídios via financiamento� Incremento do apetite de bancos e investidores institucionais� Atração de novos bancos� Mitigação/eliminação do risco de financiamento (condição de eficácia para o início
da concessão)
Riscos não gerenciáveis
� Alocação clara de riscos, com riscos não gerenciáveis alocados ao poder concedente� Licença prévia como condição de leilão
Transparência � Publicação dos Editais detalhados em inglês com antecedência para incentivar osplayers estrangeiros a participarem de potencias licitações
Banco Santander –Visão Geral
1. Sumario Executivo2. Financiamento em Infraestrutura no Brasil3. Banco Santander – Visão Geral4. Liderança em Project Finance e Derivativos
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Apoio Histórico à Infraestrutura no Brasil
� Mais de R$200 bilhões de Investimentos em projetos que contaram com o apoio do Santander
� Mais de R$1 bilhão de Capital Próprio investido em projetos de energias renováveis
� Mais de 200 projetos¹assessorados nos últimos 8 anos
� 14 anos de atuação em Project Finance no Brasil
Fonte: Ranking ANBIMA de Financiamento de Projetos (acumulado de 2008-2015)
+2,0GW de projetos Termelétricos8 projetos assessorados/estruturadosAproximadamente R$8,0bi em investimentos
+40 PCHs assessoradas no país5 importantes UHEs (Santo Antonio, São Manoel, Rio Canoas, Jupiá/Ilha Solteira)Aproximadamente R$55,0bi em investimentos
+900MW de projetos solares assessoradosAproximadamente R$5,0bi em investimentos
+10 assessorias para leilões+30 assessorias de financiamento+21.000km de linhasAproximadamente R$20,0bi em investimentos
Atuação nos 3 principais project bonds de Óleo e GásSuporte ao maior investimento portuário das Américas – Prumo/Porto do AçuAproximadamente R$17,0bi em investimentos
Suporte do Santander para:+20 rodovias (aprox. 8.100km)5 projetos de mobilidade urbana3 portos2 aeroportos1 hidrovia1 álcooldutoAproximadamente R$62,1bi em investimentos
+7,0GW de projetos eólicos assessorados Aproximadamente R$35,0bi em investimentos
Liderança em Project Finance e Derivativos
1. Sumario Executivo2. Financiamento em Infraestrutura no Brasil3. Banco Santander – Visão Geral4. Liderança em Project Finance e Derivativos
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Estritamente Confidencial
3.847
2.548
2.004
1.046
994 1.050
12
7
5
11
3 0
2
4
6
8
10
12
14
0
500
1.000
1.500
2.000
2.500
3.000
3.500
4.000
4.500
SA
N
IBB
A
BT
G
Ups
ide
BB
Out
ros
Volume (R$ MM)
# de projetos
Fonte: ANBIMA (relatório Maio, 2016)
Rank Advisor BRL MM # Projects Mkt Share%
1 Santander 45.715 215 43%
2 Itaú BBA 26.094 103 24%
3 Banco do Brasil 15.852 54 15%
4 Bradesco 11.708 33 11%
5 BNP Paribas 7.831 10 7%
Rank Advisor BRL MM # Projects Mkt Share%
1 Santander 64.175 223 46%
2 BTG Pactual 25.921 43 19%
3 Itaú BBA 24.043 42 17%
4 Rio Bravo 14.473 43 10%
5 Votorantim 10.975 9 8%
4.809
2.188
937644
211 111
6
4
7
2
1 1
0
1
2
3
4
5
6
7
8
0
1.000
2.000
3.000
4.000
5.000
6.000
SA
N
Ups
ide
BT
G
BF
Cap
IBB
A
Cyp
ress
Volume (R$ MM)
# de projetos
• PF Brasil | Assessor Financeiro (2008-2016)
Banco Santander• PF Brasil | Assessor Leilão (2008-2016)
• PF Brasil l Assessor Financeiro (2016) • PF Brasil l Assessor Leilão (2016)
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Mercado de FX do Brasil Top 5 no mercado de FX do Brasil (Derivativos e Câmbio Pronto), de acordo com os principais rankings do mercado.
Essa posição reflete uma estratégia de proximidade aos nossos clientes e uma plataforma de produtos e serviços completa para assessoramento nos momentos de volatilidade
Derivativos – FX
Números em bilhões de BRL (Fonte CETIP – Fevereiro/17)
9
13
24
28
29
40
43
41
51
Instituição F
Instituição G
Instituição I
Instituição H
Instituição E
Instituição B
SANTANDER
Instituição A
Instituição C
21
27
32
33
40
53
71
92
113
Instituição E
Instituição G
Instituição I
Instituição H
Instituição F
Instituição D
Instituição C
Instituição B
SANTANDER
Números em bilhões de USD (Fonte BACEN – Março/17)
Câmbio Pronto - Total
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Consolidada Liderança em Project Finance
O Santander se orgulha de ser um importante parceiro da
infraestrutura no País.
Líder em Assessoria de Project Finance no Brasil pela 8ª vez
em 9 anos¹;
+20 anos de Expertise em Project Finance globalmente
Liderança nos rankings
Fonte: ¹Ranking Consolidado de Assessoria Financeira - Dealogic 2016 em número de deals. ²Ranking Consolidado de Financiamentos de Projetos ANBIMA 2016.
Posição de Liderança nas Américas (#1¹), na América Latina
(#1¹) e globalmente (#1¹)
RANKING CONSOLIDADO DE FINANCIAMENTOS DE PROJETO AN BIMA – ANO CALENDARIO 2016
Assessor Financeiro de Leilão de ConcessãoVolume (R$ milhões)
644
937
2.188
4.809
C
B
A
SAN
Assessor Financeiro de FinanciamentoVolume (R$ milhões)
1.046
2.004
2.548
3.847
C
B
A
SAN
Estruturador Financeiro de Financiamento de Longo Volume (R$ milhões)
618
828
946
1.003
C
B
A
SAN
Estruturador Financeiro de Bridge LoansVolume (R$ milhões)
83
115
173
288
C
B
A
SAN