Post on 16-Oct-2021
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
MEKANISME TATA KELOLA PERUSAHAAN,
EFISIENSI MODAL INTELEKTUAL, DAN NILAI PERUSAHAAN
(Studi pada Perusahaan Perbankan Indonesia yang Terdaftar di BEI)
TESIS
Untuk Memenuhi Persyaratan Mencapai Derajat Magister
Program Studi Magister Manajemen
Minat Utama:
Manajemen Keuangan
Disusun Oleh:
RIFKA FAHRUL MUSTHOFA
S411408036
PROGRAM STUDI MAGISTER MANAJEMEN
PROGRAM PASCA SARJANA
UNIVERSITAS SEBELAS MARET
SURAKARTA
2018
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
ii
ABSTRAK
MEKANISME TATA KELOLA PERUSAHAAN,
EFISIENSI MODAL INTELEKTUAL, DAN NILAI PERUSAHAAN
(Studi pada Perusahaan Perbankan Indonesia yang Terdaftar di BEI)
Rifka Fahrul Musthofa
NIM: S411408036
Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh Mekanisme Tata Kelola
Perusahaan dan Efisiensi Modal Intelektual terhadap Nilai Perusahaan. Data yang
digunakan dalam penelitian ini adalah data sekunder dengan sampel penelitian
adalah perusahaan perbankan sebanyak 28 perusahaan. Periode waktu penelitian
dimulai tahun 2010 sampai dengan tahun 2017 sehingga diperoleh sampel
penelitian sebanyak 224. Penelitian ini menggunakan metode regresi linier
berganda (Ordinary Least Square). Hasil penelitian ini secara simultan
menunjukkan bahwa Mekanisme Tata Kelola Perusahaan dan Efisiensi Modal
Intelektual berpengaruh terhadap Nilai Perusahaan, namun secara parsial Board
Composition dan Board Independent tidak berpengaruh signifikan terhadap Nilai
Perusahaan. Sedangkan variabel Efisiensi Modal Intelektual berpengaruh
signifikan terhadap Nilai Perusahaan.
Kata kunci: Mekanisme Tata Kelola Perusahaan, Efisiensi Modal Intelektual, Nilai
Perusahaan
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
iii
ABSTRACT
CORPORATE GOVERNANCE MECHANISMS,
INTELLECTUAL CAPITAL EFFICIENCY, AND CORPORATE VALUE
(A Study of Banking Companies Listed on Indonesian Stock Exchange)
Rifka Fahrul Musthofa
NIM: S411408036
This study aims to determine influence of Corporate Governance Mechanisms and
Intellectual Capital Efficiency to Corporate Value. This study use secondary data
from Indonesian Banking sector as a sample from 28 companies in eight years start
from 2010 until 2017, so this study use 224 sample data. Ordinary Least Square
regression used to analys the research model. The result of this study
simultaneously shows that Corporate Governance Mechanisms and Intellectual
Capital Efficiency have significant effect to Corporate Value, but partially
Corporate Governance Mechanism has no significant effect to Corporate Value on
the Board Composition and Board Independent. Meanwhile the Intellectual Capital
Efficiency has significant effect to Corporate Value.
Keywords: Corporate Governance Mechanisms, Intellectual Capital Efficiency,
Corporate Value
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
iv
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
v
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
vi
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
vii
PRAKATA
Puji syukur kehadirat Allah, Swt yang senantiasa memberikan berkah dan
rahmat-Nya sehingga penulis dapat menyelesaikan tesis dengan judul “Mekanisme
Tata Kelola Perusahaan, Efisiensi Modal Intelektual, dan Nilai Perusahaan”
dengan baik. Tesis ini disusun untuk memenuhi sebagian persyaratan guna
memperoleh gelar Magister Manajemen. Penulisan tesis ini tidak lepas dari bantuan
berbagai pihak. Oleh karena segala bantuan semangat dan doa tersebut, penulis
mengucapan terimakasih yang sebesar-besarnya kepada:
1. Prof. Dr. H. Ravik Karsidi. M.S., selaku Rektor Universitas Sebelas Maret
Surakarta.
2. Prof. Dr. M. Furqon Hidayatullah, M. Pd, selaku Direktur Program Pasca Sarja
Universitas Sebelas Maret Surakarta.
3. Dr. Hunik Sri Runing, selaku Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Universitas
Sebelas Maret Surakarta.
4. Drs. Muhammad Agung Prabowo, M.Si., Ph.D., Ak, selaku Wakil Dekan I
Bidang Akademik Fakultas Ekonomi dan Bisnis dan juga sebagai Pelaksana
Harian Ketua Program Studi Magister Manajemen Universitas Sebelas Maret
Surakarta.
5. Prof. Dr. Asri Laksmi Riani, MSi, selaku Ketua Program Studi Magister
Manajemen Universitas Sebelas Maret Surakarta.
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
viii
6. Dr. Djuminah, M.Si., Ak. selaku dosen pembimbing tesis yang dengan sabar
mengarahkan, membimbing, memberikan motivasi, dan ilmunya sehingga tesis
ini dapat terselesaikan.
7. Seluruh dosen program studi Magister Manajemen Universitas Sebelas Maret
Surakarta yang telah memberikan ilmunya selama kuliah.
8. Ibunda tercinta Ibu Sri Nur Roch Baniyah, ayahanda tercinta Bapak Surahmad,
dan kakak tercinta Rina Nur Fauzi Rahmawati yang telah dengan tulus
memberikan doa, dorongan, dan juga semangat yang tiada henti-hentinya.
9. Keluarga besar penulis yang selalu memberikan doa, dorongan, serta semangat.
10. Rekan-rekan saudara-saudariku Program Magister Manajemen angkatan 42
dan 43 baik reguler 1 dan reguler 2 yang selalu bersama baik suka duka selama
proses kebersamaan.
11. Semua pihak yang telah membantu dan mendukung selama studi serta
terselesaikannya tesis ini yang tidak bisa penulis sebutkan satu-persatu.
Penulis menyadari bahwa dalam penulisan tesis ini masih banyak
kekurangan, saran dan kritik yang membangun akan penulis terima dalam
perbaikan penulisan di masa yang akan datang. Semoga tesis ini dapat bermanfaat
bagi semua pihak.
Surakarta, 1 Agustus 2018
Penulis
Rifka Fahrul Musthofa
S411408036
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
ix
DAFTAR ISI
HALAMAN JUDUL ……………………………………….….……….… i
ABSTRAK ……………………………………………….….……….… ii
ABSTRACT ……………………….…………………...……..…..……... iii
LEMBAR PERSETUJUAN ………...……………………….….….......... iv
LEMBAR PENGESAHAN ………...……………………….….….......... v
LEMBAR PERNYATAAN ………...........……………….….…….……. vi
PRAKATA …………………………………………....…….….…….… vii
DAFTAR ISI …………………….……..….……………...........…............ ix
DAFTAR TABEL ……………………………………………..………. xiii
DAFTAR GAMBAR ………………………………….….…….… xiv
DAFTAR LAMPIRAN …………………………………….……….. xv
BAB I. PENDAHULUAN
A. Latar Belakang ……………………....……………...........………… 1
B. Perumusan Masalah …………………………………..…………. 5
C. Tujuan Penelitian …………………………………………..…….....… 5
D. Manfaat Penelitian …………………………….……..………… 6
E. Orisinalitas Penelitian ………………………………….....……….. 6
BAB II. TINJAUAN PUSTAKA DAN PENGEMBANGAN HIPOTESIS
A. Landasan Teori ……………………………...………..…………….. 8
1. Teori Agensi ……………………………........……..…….……… 8
2. Teori Stakeholder ……………....…….......……….….…..…… 9
3. Tata Kelola Perusahaan di Indonesia…………...…...................……. 10
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
x
4. Board Size ……………………....……………….…..........…… 11
5. Board Independent ………….………………..........…………… 12
7. Modal Intelektual ………....………………….........….….…… 13
8. Human Capital ………....…………………....…….........….….…… 14
9. Structural Capital ………....………………………...........…… 15
10. Relational Capital ………....…………………....…...........…… 15
11. Capital Employed ..………………………………...........…..… 16
12. Modified Value Added Intellectual Coeficient (MVAIC).…..……..… 17
13. Harga Saham ………....……………………….........….….……… 18
14. Nilai Perusahaan ………………………….........….….……… 19
B. Penelitian Terdahulu ………...………………….........…..………. 19
C. Pengembangan Hipotesis Penelitian ………………...….….…….. 22
1. Hubungan Mekanisme Tata Kelola Perusahaan dengan
Nilai Perusahaan…............................................................................… 22
2. Hubungan Efisiensi Modal Intelektual dengan
Nilai Perusahaan ….......................................................................… .. 24
D. Kerangka Penelitian …….....................…………………........….. 26
BAB III. METODE PENELITIAN
A. Jenis Penelitian ………………………………….....………..……… 27
B. Metode Penelitian ………....……………………….........…..………… 27
C. Populasi, dan Sampel Penelitian ……………………….…..………… 28
D. Identifikasi Variabel …………..........………………...........…….. 30
1. Variabel Dependent ………………......….……………..……….. 31
2. Variabel Independent ……………………….…....……..………… 31
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
xi
3. Variabel Kontrol ………………………………..........…….........…… 31
E. Definisi Operasional …………..........………..……….........…….. 32
F. Teknik Analisis …………......................………..……….........…….. 37
1. Statistik Deskriptif …...……......………………….........……..... 37
2. Analisis Regresi ………....………......………………..….........…….. 37
3. Pengujian Hipotesis ………....……….…………..……..……….. 38
a. Uji Model ………....….........….………………...…........…….. 39
b. Uji Signifikasi Parameter Individual (Uji-t) …………….....…….. 40
BAB IV. ANALISIS DATA DAN PEMBAHASAN
A. Deskripsi Objek Penelitian.………………..………………..........…….. 41
B. Statistik Deskriptif Penelitian ..………..........…….……..........…… 43
C. Hasil Uji Asumsi Klasik .…….......…………………..….........……… 48
1. Uji Normalitas …………………………..………………........……. 48
2. Uji Multikolinearitas ………………..……………….....………… 50
3. Uji Autokorelasi ……………………...……..……………........…….. 51
4. Uji Heteroskesdastisitas ……………..………………….........……… 52
D. Hasil Pengujian Hipotesis ………………………......……….........…… 53
1. Uji Kelayakan Model …………...……………....…………........……… 55
a. Koefisien Determinasi (R square) ……………….....…........….. 55
b. Uji Signifikansi Simultan (Uji F) …………….……........…….. 55
c. T-test (Uji t) …………………........................……….........…….. 56
E. Pembahasan ………………………………………………..……. 57
1. Hubungan Mekanisme Tata Kelola Perusahaan dengan
Nilai Perusahaan ……........................................................…..........…. 57
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
xii
2. Hubungan Efisiensi Modal Intelektual dengan
Nilai Perusahaan …….......................................................................… 60
BAB V. PENUTUP
A. Kesimpulan …………………………………..…………………. 61
B. Implikasi Manajerial …………………………......………………. 62
C. Keterbatasan Penelitian ……………………………..……….......….. 62
D. Saran …………………………………………….……..………… 63
DAFTAR PUSTAKA ……………………………………..………………. 64
LAMPIRAN ……………………………………………….…………….. 70
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
xiii
DAFTAR TABEL
Tabel 4.1 Pemilihan Sampel Penelitian………………………………… ... 42
Tabel 4.2 Statistik Deskriptif Penelitian……………………...…………… 43
Tabel 4.3 Korelasi antar Variabel………………………………………… 47
Tabel 4.4 Uji Multikolinieritas…………………..………………………... 51
Tabel 4.5 Uji Autokorelasi……………………...........…………………… 52
Tabel 4.6 Uji Heteroskedastisitas………………………………………… 53
Tabel 4.7 Hasil Uji Model…………………………................................. ... 54
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
xiv
DAFTAR GAMBAR
Gambar 2.1 Kerangka Penelitian ……………………………….………… 26
Gambar 4.1 Uji Normalitas Data………………………………..………… 49
library.uns.ac.id digilib.uns.ac.id
xv
DAFTAR LAMPIRAN
Lampiran 1 Data Sampel Perusahaan......................................................…70
Lampiran 2 Data Sampel Keseluruhan …..........................…….............…72
Lampiran 3 Hasil Uji Eviews 9……………................................................82